Понятия стоимости компании и стоимости акционерного капитала играют важную роль в оценке бизнеса и финансовом анализе, поэтому важно не путать их и правильно применять.
Стоимость компании (Enterprise Value,EV) — это стоимость всех активов компании. Как правило, подразумевают рыночную стоимость, особенно если речь идет о публичной компании, но те же методические подходы применяют и в других задачах оценки стоимости.
Стоимость компании называют также «стоимость предприятия» — это более дословный перевод английского термина Enterprise Value.
Стоимость компании можно определить как сумму трех составляющих:
- Стоимость операционных активов, которую обычно оценивают методом дисконтированных денежных потоков. Это основная часть бизнеса, и при оценке считают, что ее стоимость определяют доходы, которые этот бизнес способен принести инвесторам с учетом дисконтирования будущих доходов.
- Деньги и денежные эквиваленты. Возможно, на счетах компании скопились деньги, у нее есть банковские депозиты или рыночные ценные бумаги. Стоимость таких активов точно известна, и их просто добавляют к стоимости основной части бизнеса.
- Стоимость неоперационных активов. Если компания владеет активами, которые имеют ценность, но не задействованы в ведении бизнеса, эти активы надо учесть дополнительно и прибавить к стоимости компании. Например, производственное предприятие владеет большим земельным участком, который не использует для своих нужд. Стоимость этого участка надо прибавить к сумме, определенной в пунктах 1 и 2.
Стоимость собственного капитала (Equity) — стоимость акционерного капитала компании, принадлежащего ее акционерам. Данный термин применяют универсально, и поэтому он относится к разным видам стоимости, а также может касаться разных определений собственного капитала.
Частный случай понятия стоимости собственного капитала — капитализация. Капитализация — это текущая рыночная цена обыкновенных акций компании, умноженная на общее число обыкновенных акций в обращении. Капитализация не учитывает привилегированные акции и применяется только для рыночной стоимости (при этом оценочная стоимость может быть другой, если аналитик полагает, что компания недооценена или переоценена рынком).
Связь между стоимостью компании и стоимостью собственного капитала
Связь между стоимостью компании и стоимостью собственного капитала определяется следующей формулой:
Equity = EV – Total Debt – Pref. Stock – Minority Interest
где:
Equity — стоимость собственного капитала
EV — стоимость компании
Total Debt — суммарный долг компании
Как правило, для целей оценки бизнеса в качестве суммарного долга рассматривают сумму краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств, по которым начисляются проценты: кредиты, облигации, лизинг.
Pref. Stock — привилегированные акции
Этот вид акций имеет одновременно черты собственного капитала и долга, поэтому в разных задачах финансового анализа можно встретить их разную интерпретацию. Для оценки публичной компании они не включаются в акционерный капитал.
Minority Interest — доля меньшинства
Это величина, учитывающая особенность построения консолидированной отчетности. Если анализируемая компания владеет на 90% дочерним предприятием, то в отчетность холдинга включаются все 100% доходов и активов этого дочернего предприятия, но затем надо учесть, что у него есть и другие акционеры, миноритарии. Их доля и учитывают как доля меньшинства.
Применимая ставка дисконтирования
Один из ключевых подходов к оценке стоимости — анализ дисконтированных денежных потоков. Методы и формулы из этого подхода применяют и в различных смежных видах анализа: в оценке инвестиционных проектов, анализе отдельных компонент доходов и затрат компании. Для того, чтобы результаты расчетов были верны, надо правильно выбирать ставку дисконтирования для оценки.
Ставка дисконтирования — требуемая норма доходности на капитал, задействованный в инвестициях. Как видно из определения стоимости собственного капитала, в данном случае речь идет только об акционерах компании, а значит во всех формулах для ее расчета мы будем применять стоимость собственного капитала.
Стоимость компании в целом включает два основных вида капитала: собственный и заемный. Ожидаемая доходность этих двух видов капитала отличается, поэтому в качестве ставки дисконтирования применяют средневзвешенную стоимость капитала (WACC).
Как видно из формулы, связывающей стоимость собственного капитала и EV, есть еще две составляющие капитала: привилегированные акции и доля меньшинства. Аналитик может расширить формулу WACC, чтобы учесть и эти компоненты, но на практике обычно достаточно учитывать в расчете WACC только акционерный капитал и долг.
Использование в показателях
При выполнении оценки бизнеса сравнительным методом, вычисляют различные показатели, которые характеризуют отношение стоимости компаний к различным результатам их деятельности — рыночные мультипликаторы .
Ниже приведен пример типичной таблицы, используемой в сравнительной оценке:
Некоторые важные аспекты применения стоимости компании и капитала в расчете мультипликаторов:
- В таблицу расчета обычно включают рыночную капитализацию , но, могут также включать стоимость компании и суммарный долг. Это позволяет увидеть роль долга в формировании активов компании.
- Стоимость компании (EV) всегда соотносят с EBITDA компании, а не с чистой прибылью, так как в чистой прибыли уже вычтены проценты по кредитам, то есть чистая прибыль отражает доход, который остался для акционеров.
- Стоимость собственного капитала в показателях обозначают как P , то есть Price, подразумевая при этом цену одной акции. Ее могут соотносить с прибылью, денежным потоком для акционеров или балансовой стоимостью собственного капитала.
Поскольку в расчете показателей применяют значения, которые формируются за период, и есть разные способы определения этого периода, в названии мультипликатора часто указывают способ определения периода. Например, в этой таблице:
LFY — Last Financial Year, последний финансовый год
LTM — Last Twelve Months, последние 12 месяцев. Trailing 12M — то же самое.
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
Источник: www.alt-invest.ru
4. Методы оценки стоимости Internet – компаний.
Исходя из накопленного американского опыта по стандартизации терминов (имеются в виду стандарты ВSА) в области оценки стоимости бизнеса, позаимствуем основополагающие понятия и категории. Оценка — акт или, иначе, процесс определения стоимости бизнеса.
Оценка бизнеса — акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли в капитале, которая принадлежит акционерам. Оцененная СТОИМОСТЬ — это стоимость бизнеса, установленная оценщиком. Стоимость действующего предприятия — стоимость функционирующего предприятия или доли в капитале, которая принадлежит акционерам.
Балансовая стоимость компании — разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа и использованных ресурсов) и общей суммой обязательств в соответствии с данным балансом. Является синонимом чистого капитала, чистой стоимости и акционерного капитала.
Обоснованная рыночная СТОИМОСТЬ — наиболее вероятная цена, по которой совершается акт купли-продажи компании, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми. Гудвилл (goodwill) — нематериальные активы компании, которые складываются из имиджа Предприятия, его деловой репутации, характера взаимоотношений с клиентурой, местонахождения номенклатуры производимой продукции и др.
Отдельно гудвилл (доброе имя) обычно не оценивается, а входит в общую стоимость бизнеса. Он служит важным источником получения прибыли в составе комплексной оценки стоимости бизнеса. Подход к оценке СТОИМОСТИ бизнеса — общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или более методов оценки.
Метод оценки СТОИМОСТИ бизнеса — способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке стоимости. Процедуры оценки стоимости бизнеса — операции, способы и технические приемы при выполнении этапов, соответствующих данному методу оценки стоимости.
Обобщающим (интегральным) показателем оценки эффективности функционирования Интернет-компании считается достигнутая ею рыночная стоимость. Ее часто называют оценкой стоимости бизнеса. Этот обобщающий (интегральный) показатель призван характеризовать реальное экономическое и финансовое состояние предприятия, а также отражать динамику изменения его стоимости.
По своему существу это обобщающий (интегральный) показатель, который отражает реально достигнутый по состоянию на определенный период уровень эффективности функционирования предприятия (компании). Как было отмечено выше, большинство Интернет-компаний являются убыточными, но одновременно являются лидерами по темпам роста стоимости акций.
В течение сравнительно коротких периодов эта стоимость акций может возрасти в 100 раз, что обусловлено чрезмерно большими ожиданиями инвесторов. Многие инвесторы оценивают бизнес Интернет-компаний исходя не из объема получаемой прибыли, а из роста их оборота. В стоимость компаний инвесторы закладывают ожидание многократного роста их оборота уже в ближайшие годы.
Для оценки стоимости бизнеса могут быть использованы три основных подхода: доходный, рыночный и затратный. В случае использования любого из названных подходов необходимо предварительно определить длительность прогнозируемого периода или, иначе, период планирования.
Доходный подход к оценке бизнеса — это способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или несколько методов, основывающихся на пересчете ожидаемых (прогнозируемых) доходов. При этом предполагается, что стоимость бизнеса равна текущей стоимости будущих доходов от владения предприятием.
Рыночный подход (сравнительной оценки) — это общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных на сравнении данного предприятия с аналогичными ранее проданными компаниями Иначе говоря, метод заключается в том, что стоимостная оценка компании получается в результате проведения анализа прежде имевших место продаж аналогичных компаний или ценных бумаг открытых акционерных обществ. В ряде литературных источников этот метод именуется методом сравнительной оценки стоимости предприятий.
Для целей управления стоимостью компании этот метод обычно не используется. Затратный подход (или, иначе, на основе стоимости активов) — это общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных непосредственно на исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств В случае использования этого метода к оценке стоимости бизнеса привлекаются специалисты по оценке недвижимости, оборудования, различных машин, агрегатов и других активов.
Дадим краткую общую характеристику перечисленным выше методам. Доходные методы. Согласно методу капитализации рыночная стоимость бизнеса определяется как отношение чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации.
Метод дисконтирования денежных потоков базируется на прогнозировании этих потоков от реализации рассматриваемого вида бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, равной ставке дохода, требуемой инвестором. По методу чистых активов рыночная стоимость бизнеса определяется как разность между суммами рыночных стоимостей всех активов компании и его обязательствами (долгами).
В соответствии с методом оценки ликвидационной стоимости компании эта стоимость определяется как разность между суммарной стоимостью всех активов компании и затратами на ее ликвидацию. Метод оценки рынка капиталов основан на учете рыночных цен акций аналогичных компаний.
С учетом принципа альтернативности инвестор может вкладывать средства или в эти компании, или в оцениваемую компанию. Поэтому сведения о компаниях, акции которых находятся в свободной Продаже, при обеспечении соответствующих котировок должны служить ориентиром при определении цены оцениваемой компании.
Метод сделок базируется на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций подобных (аналогичных) компаний. Метод отраслевых коэффициентов обеспечивает возможность расчета стоимости бизнеса по формулам, выведенным на основе использования данных отраслевой статистики.
Вторую группу методов составляют методы оценки бизнеса реализуемые в рамках сравнительного подхода. Суть этого подхода состоит в определении стоимости бизнеса посредством выбора и сравнения с компанией-аналогом, которая недавно была продана.
На основе полученной информации рассчитывается соотношение между ценой и выбранным главным финансовым показателем по предприятию аналогу. Это соотношение принято называть мультипликатором. Умножив величину полученного мультипликатора на тот же выбранный базовый финансовый показатель, получают стоимость искомого предприятия.
В зависимости от выбранных целей, объекта оценки и конкретных условий в составе сравнительного подхода выделяют три основных метода: 1. Метод компании-аналога (или рынка капитала). 2. Метод сделок (или продаж). З. Метод отраслевых коэффициентов (или отраслевых соотношений).
Метод компании-аналога (или рынка капиталов) базируется на использовании цен, которые сформировались на открытом фондовом рынке. Базой для сравнения служит цена на единичную акцию открытого акционерного общества (ОАО). Следовательно, в чистом виде этот метод используется для оценки миноритарного (неконтролируемого) пакета акций.
Метод сделок (или продаж) предусматривает ориентирование на цену приобретения предприятия в целом или контрольного пакета акций. Поэтому он в наибольшей мере отвечает требованию получения комплексной оценки бизнеса или контрольного пакета акций.
Метод отраслевых коэффициентов (или отраслевых соотношений) предусматривает использование рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми коэффициентами (показателями). Отраслевые коэффициенты определяются путем соответствующей обработки собранных длительных статистических наблюдений специальными институтами, следящими за ценами продаж компаний и их важнейшими финансовыми показателями.
На основе обобщенных оценок были получены простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. Так, цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне от 1,2 до 2,0 месячной выручки.
Цена предприятия розничной торговли включает дна слагаемых: 0,75 — 1,5 величины чистого годового дохода плюс стоимость оборудования и запасов, которыми располагает оцениваемое предприятие. Методы оценки бизнеса в составе затратного подхода.
Согласно затратному (имущественному) подходу при оценке стоимости бизнеса рассматривается стоимость компании относительно понесенных расходов. Базовой формулой при затратном подходе является следующая: Собственный капитал = Активы — Обязательства.
В рамках затратного подхода обычно пользуются двумя основными методами: 1) методом стоимости чистых активов; 2) методом ликвидационной стоимости. Метод стоимости чистых активов. Алгоритм расчетов включает ряд этапов: 1. Оценка имущества (недвижимого) по обоснованной рыночной цене. 2. Определение рыночной стоимости машин и оборудования.
З. Выявление и оценка нематериальных активов. 4. Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. 5. Перевод товароматериальных запасов в текущую стоимость. 6. Оценка дебиторской задолженности. 7. Оценка расходов будущих периодов. 8. Перевод обязательств компании в текущую стоимость.
9. Определение стоимости собственного капитала путем вычитания из рыночной стоимости активов текущей стоимости всех обязательств. Метод ликвидационной стоимости.
Он применяется в двух случаях: 1) компания находится в состоянии банкротства или имеются серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием; 2) стоимость компании при ликвидации оказывается выше, чем в случае продолжения деятельности. Ликвидационная стоимость представляет собой такую стоимость, которую собственник компании может получить при ее ликвидации или раздельной продаже активов с учетом затрат на ликвидацию.
Алгоритм включает ряд основных этапов: 1. В качестве основы рассмотрения берется последний балансовый отчет компании (лучше за последний квартал). 2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов; он необходим потому что реализация различных активов требует и различных затрат времени на осуществление этой процедуры.
З. Определяется валовая выручка от реализации активов. 4. Оценочная стоимость уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы).
В соответствии с календарным графиком ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, которая учитывает риск, связанный с продажей активов. 5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, объектов недвижимости, а также управленческие расходы на поддержание работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации.
Срок дисконтирования соответствующих затрат должен быть согласован с календарным графиком продажи активов компании. 6. Прибавляется (или вычитается) операционная (т. е. от деятельности основного производства) прибыль (убыток), характерная для ликвидационного периода. 7. Вычитаются стоимости, обусловленные преимущественными правами на выходные пособия, и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды. В результате ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Презентация на тему Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке
- Главная
- Бизнес и предпринимательство
- Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
Слайды и текст этой презентации
Слайд 1 ЛЕКЦИЯ 1 Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы,
стандарты
Слайд 2 Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это
процесс определения
рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация,
появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на
систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса.
Оценка бизнеса (предприятия) — это
акт или процесс определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.
Слайд 3 Терминология
∙ Оценка (appraisal, valuation) — акт или процесс
определения стоимости. ∙ Оценка бизнеса (business valuation) — акт или
процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров
в его капитале. ∙ Оценщик бизнеса (business appraiser) — лицо, которое благодаря полученному образованию и специальной подготовке, а также накопленному опыту квалифицирован как специалист, который правомочен, производить оценку предприятия и/или его нематериальных активов. ∙ Оцененная стоимость (appraised value) — стоимость согласно мнению или определению оценщика. ∙ Стоимость действующего предприятия (going concern value) — стоимость функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале. ∙ Балансовая стоимость (book value) — разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств, в соответствии с данными баланса. Является синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистой стоимости (net worth) и акционерного капитала (shareholder’s equity).
Слайд 4 ∙ Обоснованная рыночная стоимость (fair market value) — цена,
по которой совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы
в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной
информацией об условиях сделки и считают их справедливыми. ∙ Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill) — нематериальные активы предприятия, которые складываются из престижа предприятия, его деловой репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и др. Эти факторы отдельно не выделяются и/или не оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источником прибыли. ∙ Подход к оценке стоимости (appraisal approach) — общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или более методов оценки. ∙ Метод оценки стоимости (appraisal method) — способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке стоимости. Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) — операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости.
Слайд 5 ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
БИЗНЕСА
Нормативные акты, регулирующие оценочную деятельность
ФЗ РФ «Об оценочной деятельности
в Российской Федерации от 29.07.1998г. №135-ФЗ
Регулирует оценочную деятельность в РФ
ФЗ
РФ «О реструктуризации кредитных организаций» от 08 07 1999г №144 ФЗ
Устанавливает процедуру привлечения независимого оценщика для оценки стоимости активов кредитной организации, выставляемых на продажу специализированным Агентством по реструктуризации
ФЗ РФ «О несостоятельности ( банкротстве)» от 08.01.1998г. №6-ФЗ
Регулирует порядок инвентаризации и оценки имущества должника в ходе конкурсного производства,
определяет порядок привлечения оценщиков и иных специалистов для оценки (ст. 102)
ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 02.08.1998г. №14-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для оценки не денежного вклада в уставный капитал, если его сумма более 200 МРОТ (ч.2, ст.15)
ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. №208-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для: оценки не денежного взноса в уставный капитал на сумму более 200 МРОТ (ст.34); оценки рыночной стоимости имущества акционерного общества (ч.3, с.77)
ФЗ РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998г. №102-ФЗ
Определяет необходимость оценки объекта недвижимого имущества при размещении пенсионных
Слайд 6 ЦЕЛИ ОЦЕНКИ
Слайд 7
Слайд 8
Слайд 9
Слайд 10 Методология оценки
В основном различают три метода определения стоимости
предприятия (бизнеса):
затратный
сравнительный
доходный
Слайд 11 ∙ метод капитализации. Метод применяется к тем
предприятиям, которые успели накопить активы в результате капитализации их
в предыдущие периоды; иными словами, этот метод наиболее адекватен оценке
«зрелых» по своему возрасту предприятий.
∙ метода дисконтированных денежных потоков. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать. Он более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, но которые, тем не менее; имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами.
Слайд 12 Затратный подход
∙ метод чистых активов. Метод применим для
случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить
объем его выпуска. ∙ метод ликвидационной стоимости. Сравнительный подход (рыночный)
∙
метод рынка капитала. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать. ∙ метод сделок. Метод применим для случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска. ∙ метод отраслевых коэффициентов. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать.
Слайд 13 Преимущества и недостатки методов
Слайд 14 Стандарты стоимости
Понятие стоимости бизнеса (компании) имеет множество
интерпретаций. Общепринятые стандарты стоимости в оценке бизнеса представляют собой
совокупности требований к оценке. В литературе, посвященной оценке стоимости бизнеса
(компании) различают четыре основных стандарта оценки:
обоснованной рыночной стоимости;
обоснованной стоимости;
инвестиционной стоимости;
внутренней (фундаментальной) стоимости
Слайд 15 предполагает, что оценка бизнеса (инвестиционного проекта) производится на
основе информации (об имуществе, о текущей и прогнозной конъюнктуре
на рынке сбыта и покупных ресурсов, деловых возможностях и пр.),
которая равно доступна для любого потенциального покупателя и продавца бизнеса, для любого инвестора. Деловые возможности любого потенциального инвестора, в частности, по финансированию проекта, по продажам, также считаются равными и неограниченными.
(Для оценки используется рыночный подход)
Стандарт обоснованной рыночной стоимости
Слайд 16 Стандарт обоснованной стоимости
Стандарт обоснованной стоимости предполагает оценку бизнеса
на основе равнодоступной для конкретных покупателя и продавца бизнеса
указанной информации. Их деловые возможности также предполагаются одинаковыми.
Слайд 17 Стандарт инвестиционной стоимости
Стандарт инвестиционной стоимости предполагает оценку бизнеса
(инвестиционного проекта) только на основе информированности и деловых возможностей
конкретного инвестора (следовательно, согласно этому стандарту оценка одного и того
же проекта будет разной для разных потенциальных инвесторов).
Инвестиционная стоимость компании с точки зрения внешнего инвестора-покупателя называется внешней стоимостью компании. Инвестиционная стоимость компании с точки зрения ее действующих менеджеров и с учетом их планов называется стоимостью компании как есть.
Слайд 18 Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости предполагает
оценку бизнеса (проекта) сторонним независимым оценщиком на основе его
собственных информированности и представлении о деловых возможностях инвестора (что не
исключает предоставления оценщику по его требованию необходимой для оценки информации, которую он будет корректировать).
Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости предполагает также, что рассматриваемая компания должна быть оценена всеми существующими методами оценки бизнеса с получением итоговой оценки как средневзвешенной из всех определенных разными методами оценок (где в качестве весовых коэффициентов должны выступать специально обосновываемые коэффициенты доверия оценщика к результатам применения того или иного метода оценки в конкретной оценочной ситуации)
Слайд 19 В свою очередь в зависимости от целей оценки
и обстоятельств бизнес может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения
оценки требуется точное определение стоимости.
Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена,
по которой данный объект может, продан на открытом рынке. Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или его активов.
Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Как пример может служить типичная ситуация: инвестор, вкладывая деньги в бизнес, стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестиционной стоимости производится исходя из ожидаемых инвестором доходов и конкретной ставки на капитал.
Стоимость воспроизводства — это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или актива, даже если есть более экономичные аналоги.
Стоимость замещения — это затраты на создания предприятия, имеющего с оцениваемым эквивалентную полезность, но построенного с использованием современных и прогрессивных материалов, конструкций, оборудования. Этот вид стоимости широко используется в страховании.
Слайд 20 Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже. Денежная
сумма, которая реально может быть выручена от продажи собственности
в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии
с определением рыночной стоимости.
Залоговая стоимость — оценка предприятия по рыночной стоимости для целей ипотечного кредитования.
Балансовая стоимость — затраты на приобретение объекта собственности. Балансовая собственность бывает первоначальной и восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию. Восстановительная стоимость воспроизводства ранее созданных основных средств определяется в процессе переоценки основных фондов.
Источник: mypreza.com
