1.Они ориентированы либо на компании, либо на проекты, находящиеся на ранней стадии развития. 2.Принятие инвестиционного решения в короткие сроки. 3.Бизнес-ангелы принимают максимальное участие в управлении реципиентом (профинансированным предприятием). 4.Бизнес ангелы финансируют проекты в пределах определенного географического региона (100-120 км от его дома).
Механизм взаимодействия инвестора и реципиента при венчурном инвестировании.
Ракета Дрейтера. 1. Изначально в фонд поступает 30 000 бизнес-планов. Из них проводится 750 первых встреч. Проводятся в течение 10-15 минут. Задача за это время показать привлекательность проекта. 2.Из 750 отбирается 125 проектов для процедуры «due diligence».
3.Из 125 проектов инвестор вкладывает 12-24 инвестиций. На выходе правило 3331. Т.е. 3 проекта идут с нулевой рентабельностью, 3 – с планируемой рентабельностью, 3 – с высокой, 1 – показывает сверхприбыль. 1 этап.
Поток сделок или deal flow. Существует 4 способа организации этого этапа. 1)прямой метод поиска (общение через электронную почту) 2)венчурные ярмарки, форумы, симпозиумы. 3)сделки по рекомендациям. 4)случайный контакт.
Правило лифта.
Критерии отбора венчурными инвесторами инновационных проектов.
1.Наличие сильной управленческой команды. 2.Продукт проекта должен быть ориентирован на растущий потенциально новый рынок. 3.Наличие интеллектуальных прав или прав на интеллектуальную собственность (патенты, лицензии).То, что ограничивает конкурентов на данном рынке. 4.Высокая скорость развития бизнеса и гибкость к окружающей среде.
Ошибки, которые характерны для данного этапа:
1)отсутствие видения бизнеса. 2)завышенное самомнение и мелкий масштаб идей. 3)не знание рынка. 4)не понимание сущности венчурного бизнеса. 2 этап. Due diligence.
Комплексное изучение объекта инвестирования. 2 главных вопроса. 1)финансовая эффективность 2)рыночная эффективность.
5 Составлющих:
1)финансовый анализ (оценка экономической эффективности, денежных потоков по проекту, финансовая успешность;оценка финансового планирования и бюджетирования.) 2)операционный или орагнизационно-управленческий дью дилидженс. (оценка стратегии бизнеса, оценка системы управления, оценка ключевых кадров или человеческих ресурсов, оценка рынка) 3)правовой или юридический : 1)проверка юридической точности поданой информации;2)оценка динамики развития нормативно-правового поля. 4)экологический анализ – оценка воздействия проекта на окружающую среду.
5)налоговый дью дилидженс 3 этап. Структурированные сделки. В рамках него определяются параметры финансирования, и дальнейшего взаимодействия венчурного инвестора и инновационной компании. Главная задача – согласование интересов всех участников сделки. Инвестор всегда заинтересован в максимальной доходности и сокращении рисковой составляющей.
Предприниматель или инновационная компания – в минимальном ослаблении позиции компании и в сохранении максимальной гибкости принятия технико-технологических решений.
Основные вопросы этого этапа:
- Недоступность и неполнота информации по оцениваемым компаниям, в т.ч. по причине их непубличности .
- Широкий разброс коэффициентов пи пс для сопоставимых компаний.
- Необходимость поправки полученной стоимости на более высокие венчурные риски.
Источник: studfile.net
Особенности финансирования инновационных проектов бизнес-ангелами
В современных условиях экономика Украины стремительно развивается и требует значительных научно-технических нововведений во всех сферах хозяйственной деятельности. Данный процесс требует значительных финансовых инвестиций. Для многих украинских компаний проблема финансирования является достаточно проблематичной, поэтому происходит постоянный поиск новых источников ее решения.
Исследование проблем и особенностей финансирования инновационных проектов нашло свое отображение в работах многих ученых-экономистов, среди которых Ю. Аммосов, О. Ульяницькая, Т. Ярошенко, С. Валдайцев, О. Каширин, Дж. Маргулис, Дж. Пауер, О. Семенов, Б. Хилл и др. Однако данная проблема еще недостаточно раскрыта и изучена.
Целью данной статьи является изучение сущности и особенностей частных инвесторов (бизнес-ангелов), сравнение венчурных фондов и бизнес-ангелов.
Одной из важных составляющих инвестирования является неформальный рынок, который представлен бизнес-ангелами.
Бизнес-ангелы – это частные инвесторы, вкладывающие собственные средства в рисковые проекты (например, частные предприятия на ранней стадии развития или инновационные идеи с минимальным технико-экономическим обоснованием), как правило, без предоставления какого-либо залога [2]. Именно с помощью бизнес-ангелов начинающие предприниматели имеют возможность доступа к финансовым ресурсам, опыту и необходимых деловых связей.
Между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами есть ряд существенных отличий. Венчурные капиталисты управляют денежными средствами третьих лиц, объединённых в венчурные фонды. Бизнес-ангелы вкладывают свои личные деньги. Если бизнес-ангел распоряжается, как правило, своими деньгами в надежде, что может что-то получиться, то венчурные капиталисты зачастую рискуют чужими средствами, их задача – вырастить компании.
Главным отличием между современными венчурными капиталистами и бизнес-ангелами является то, что венчурный капиталист рискует не собственными деньгами, а бизнес-ангелы – собственными [4].
Роль частных инвесторов (бизнес-ангелов) заключается в том, что они предоставляют предпринимателям не только стартовый капитал, необходимые деловые связи, но и профессиональный и управленческий опыт, намеченные пути улучшения финансирования предпринимательства.
На современном этапе венчур в развитых странах – это многомиллиардная индустрия, которая обеспечила «поточное производство» инновационных компаний, в том числе и таких, как «Intel «, «Microsoft», «Silicon Graphics», «mail.ru «, «Yandex», «Ozon», «Rambler» [4].
«Google», «Apple «, «Intel», «Yahoo» – все эти компании начинали свое развитие по инвестициям бизнес-ангелов [3].
Бизнес-ангелами могут быть инвесторы, которые предоставляют венчурный капитал один раз, чтобы помочь друзьям начать бизнес. Среди них есть и те, кто постоянно ищет возможности для выгодных инвестиций. Бизнес-ангелы обладают не только финансами, но и опытом и деловыми навыками. Диапазон финансирования, как правило, от 50 тыс. до 1 млн. долл. США.
Так, в Великобритании и США бизнес-ангелы инвестируют в компании от 2 до 5 раз больше капитала, чем венчурные фонды. Так, согласно оценкам специалистов, количество компаний, финансируемых бизнес-ангелами, в 30-40 раз превышает количество компаний, финансируемых представителями венчурного капитала [5].
Таким образом, можно сделать вывод, что бизнес-ангельское инвестирование – один из важнейших элементов новой экономики – экономики знаний. Инвестируя в технологии, интеллект, креативные команды, бизнес-ангел закладывает будущее благополучие для себя, партнеров, страны.
Источник: be5.biz
Бизнес-ангелы и венчурное финансирование
В чем различия между венчурными инвесторами и бизнес-ангелами, у каких проектов больше шансов привлечь финансирование.
14.10.2019 00:00 15047
Бизнес-ангелы как явление появились в 30-е годы ХХ века на Бродвее. Это люди (не организации), которые вкладывались в рискованные предприятия, в то время только развлекательные, чтобы получить большие дивиденды. Сейчас понятие перекочевало в финансовую сферу. Такие люди ищут компании, рассматривают ее цели, активы и вкладывают в нее, перепродавая через некоторое время. Компания при этом «выстреливает».
Основные принципы венчурного и бизнес-ангельского финансирования
Бизнес-ангельское и венчурное финансирование — смежные понятия: в бизнес-практике используют общую терминологию, способы и методы работы. Принцип такого финансирования — вложение капитала в компанию, у которой есть потенциал роста, в обмен на значительную (выше 10-15%) долю с целью получения высокой прибыли посредством продажи этой доли через определенное время.
Требуемая норма доходности — десятки процентов годовых. Обычно инвесторы вкладываются в инновационную компанию с интересной бизнес-идеей, нематериальными активами, обладающую интеллектуальной собственностью. Особенность таких инвестиций в том, что прибыль инвестора образуется благодаря росту капитализации компании за время «совместной жизни» с инвестором. Есть термин «умные деньги», так вот это в полной мере относится к бизнес-ангелам. Они не просто вкладывают деньги, но и развивают компанию.
Различия между бизнес-ангелами и венчурными инвесторами
- Люди, частные инвесторы.
- Их вклад в компании обычно не превышает 500 тыс. долл.
- Они активно развивают компанию (не только финансируя ее).
- Передают полезные контакты и управленческие навыки.
- Венчурное инвестирование — это предоставление средств молодым компаниям, находящимся на ранних стадиях развития, на долгий срок в обмен на долю в этих компаниях.
- Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий. Он решает проблему недостатка денег в секторе стартующих инновационных проектов.
Особенности венчурного инвестирования
Венчурный инвестор обычно не стремится приобрести контрольный пакет акций компании, во всяком случае, при первичном инвестировании. В этом его основное отличие от стратегического инвестора или партнера, который хочет установить контроль над компанией.
Цель венчурного капиталиста иная: приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет (Minority Position), инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага (Financial Leverage) для быстрого роста и развития своего бизнеса. Как только инвестор берет контрольный пакет, он становится мажоритарным акционером и теряет интерес к развитию компании.
Гиганты, которые выросли из венчурного бизнеса
- Microsoft. Оборот 90 млрд долл. 130 000 сотрудников, капитализация 400 млрд долл.
- Apple. Оборот 233 млрд долл. 115 000 сотрудников, капитализация 570 млрд долл.
- Google, Facebook.
- Uber. Основана в 2009 году. Капитализация 65 млрд долл.
- Exxon Mobil. Крупнейшая компания мира. Капитализация 350 млрд долл. И это меньше, чем у интернет-компаний.
- Газпром. Капитализация 45 млрд долл.
- Основатели Яндекс, ВК, Mail.ru стали миллиардерами. Эти люди, часто среднего менеджерского звена, вложили по миллиону рублей в проект. Они поверили в маленький бизнес и заработали по 10 000%.
Разница между венчурным и обычным бизнесом
- Цель: высокая стоимость и ликвидность компании.
- Задача: быстро повысить стоимость компании.
- Средство достижения: репутация на инвестиционном рынке.
- Продукт: компания в целом.
- Потребитель продукта: инвестор в следующей стадии.
- Цель: прибыль учредителей.
- Задача: обеспечить доходность.
- Средство достижения: продажа продукции.
- Продукт: технология, продукция, услуга для рынка.
- Потребитель продукта: потребитель продукта, услуги.
Отличие бизнес-ангелов от венчурных фондов
- Формирование компании как юридического лица: в стадии формирования.
- Команда: формируется, известна лишь часть предполагаемых членов.
- Рынок: изучается, есть общее видение, отдельные наработки.
- Интеллектуальная собственность: разработки не завершены, отсутствует регистрация.
- Производство: налаживается опытное производство.
- Будущий денежный поток: не поддается прогнозированию, есть только оценки.
- Бизнес-план как документ: имеется общее видение бизнеса и отдельные элементы плана.
- Характер отношений: частые неформальные встречи.
- Формирование компании как юридического лица: работы по формированию завершены.
- Команда: сформирована.
- Рынок: выполнены маркетинговые исследования, потребители определены.
- Интеллектуальная собственность: первоначальный пакет сформирован и защищен.
- Производство: налажено опытное производство, ведутся работы по налаживанию массового производства.
- Будущий денежный поток: прогнозируется с большой степенью достоверности.
- Бизнес-план как документ: есть четкий бизнес-план, который содержит экономическое обоснование проекта.
- Характер отношений: встречи в рамках установленных процедур в оговоренные сроки.
Как правило, бизнес-ангелы — это те, кто отошел от дел, накопил денег на менеджерской работе, не хочет активно работать, но и не хочет уходить из бизнеса. Они вкладывают деньги и в операционном режиме не следят за компанией. Они не переходят из отрасли в отрасль, работают с тем, что знают.
Как привлечь бизнес-ангельское или венчурное финансирование
- Уникальность идеи.
- Потенциальный рост.
- Высокая потенциальная доходность инвестиций.
- Высокая квалификация управляющих.
- Ясность выхода из бизнеса.
Где искать источники финансирования
- Фонд содействия инновациям.
- ОАО «РВК».
- Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ).
- Коллективные организации бизнес-ангелов:
Национальное содружество бизнес-ангелов.
Национальная ассоциация бизнес-ангелов.
Материал подготовлен на основе учебного курса доктора экономических наук, профессора Александра Бутыркина.
Узнайте больше о финансовой аналитике и инвестициях на наших курсах!
Подпишитесь
на полезные статьи
Источник: uprav.ru
