Принципы оценки Принципы оценки отражают основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки: 1. принципы, основанные на представлениях собственника; Принцип полезности бизнеса — это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.
Из принципа полезности вытекают другие принципы: — принцип замещения: максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью. — принцип ожидания, или предвидения — определение текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием. 2. принципы, связанные с эксплуатацией собственности; Принцип вклада — включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.
Принцип сбалансированности (пропорциональности), согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства (земля, рабочая сила, капитал и управление). 3. принципы, обусловленные действием рыночной среды.
Принцип соответствия, согласно которому предприятия, не соответствующие требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего, будут оценены ниже среднего. — принцип регрессии предприятие характеризуется излишними улучшениями — принцип прогрессии: в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости. Принцип конкуренции — если ожидается обострение конкурентной борьбы, то данный фактор можно учесть, либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска При оценке предприятия необходимо учитывать принцип зависимости от внешней среды. Принцип НЭИ — выделяет такое использование предприятия, которое обеспечит наивысшую текущую стоимость объекту собственности на дату оценки, т. е. использование, выбранное из ряда альтернативных вариантов, которое одновременно: технически (физически) осуществимо, юридически допустимо, финансово обоснованно и приводит оцениваемое имущество к его наивысшей стоимости (в т. ч. земельный участок — ЗУ, на котором находится предприятие). Данный принцип, объединяющий все другие принципы оценки стоимости, является основным принципом, определяющим выбор факторов и характеристик бизнеса, влияющих на рыночную стоимость предприятия. Он служит основой для формирования постулатов об использовании объекта при анализе рассмотренных выше принципов оценки других групп и синтезирует выводы по итогам данного рассмотрения, касающиеся НЭИ данного объекта.
Источник: studfile.net
ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
Единую базу оценки стоимости любого объекта, в том числе и имущества предприятия, составляют принципы оценки бизнеса.
Все принципы оценки бизнеса можно разделить на три группы: основанные на представлениях собственника; связанные с особенностями объекта оценки и его эксплуатацией; обусловленные воздействием рыночной среды.
В группу принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях собственника, входят:
Принцип полезности — является более важным для целей управления стоимостью имущества предприятия. Любой объект (имущество) может обладать стоимостью, если он способен удовлетворять потребность реального или потенциального собственника в течение определенного периода. Согласно данному принципу полезность одного и того же объекта для всех участников рынка неодинакова. Данный принцип открывает возможность вести речь о стоимости и вообще, об оценки как таковой. Очевидно, если оцениваемый объект бесполезен и по этой причине ни кому не нужен, то, скорее всего, он не будет обладать положительной стоимостью;
Принцип замещения — максимальная стоимость имущества предприятия на открытом конкурентном рынке не может быть больше наименьшей цены, за которую может быть приобретен или создан другой объект, обладающий такой же полезностью. Принцип действует для всех объектов, кроме, пожалуй, уникальных — вследствие отсутствия аналогов и фактической невозможности воспроизведения. Из данного принципа, закладывающего основу сравнительного подхода оценки имущества предприятия, следует, что стоимость объекта имеет некую привязку к стоимости других сходных объектов собственности и тяготеет к среднерыночному уровню;
Принцип ожидания (принцип полезности) — рыночная стоимость объекта отражает наши представления о его ожидаемой полезности, о будущих выгодах. Объект будет стоить ровно столько, сколько принесет доходов. Данный принцип является основой применения доходного подхода.
Вторая группа включает принципы оценки бизнеса, связанные с особенностями объекта оценки и его эксплуатацией:
Принцип вклада — рыночная стоимость объекта увеличивается при добавлении нового фактора, формирующего доход объекта. Сумма, на которую увеличивается рыночная стоимость, может не соответствовать стоимости добавленного фактора.
Принцип добавочной продуктивности — добавочная продуктивность определяется чистым доходом, относящимся к земле, после компенсации затрат на труд, капитал и управление. На практике дополнительный доход владелец может получать за счет того, что его собственность расположена в более выгодном месте;
Принцип предельной производительности — изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Обычно по мере добавления ресурса стоимость объекта сначала возрастает, потом прирост стоимости по отношению к затратам на дополнительный ресурс уменьшается, далее прирост стоимости прекращается, и, наконец, затраты на ресурс начинают превышать рост стоимости объекта;
Принцип сбалансированности — любому типу собственности соответствует оптимальное сочетание факторов производства.
Принципы оценки бизнеса, обусловливаемые воздействием рыночной среды, составляют третью группу:
Принцип зависимости — стоимость оцениваемой собственности зависит от характера и стоимости окружающего имущества. В районах элитной застройки стоимость квартир в типовых домах выше, чем в обычном районе;
Принцип соответствия — максимальная стоимость достигается, когда особенности и характер использования собственности соответствуют потребностям и ожиданиям местного рынка;
Принцип спроса и предложения — знаменитый принцип классической экономики. Цена определяется взаимодействием спроса и предложения. Растет спрос — растет стоимость. Растет предложение — стоимость падает;
Принцип конкуренции. Когда на рынке начинают расти прибыли, рынок становится привлекательным, вследствие чего обостряется конкуренция и прибыли снова снижают. Конкуренция устанавливает справедливую рыночную стоимость;
Принцип изменения — стоимость изменяется во времени;
ОЦЕНКА
13.10.2008 В России начата сборка нового внедорожника
Ульяновский автомобильный завод приступил к серийному производству нового автомобиля UAZ Pickup. Впервые новинку показали на Московском автосалоне, прошедшем.
[подробнее. ]
13.10.2008 »Евросеть» закрыла дочерние компании в Индии
Компания »Евросеть», крупнейший в России и СНГ сотовый ритейлер, закрыла свои дочерние компании в Индии. Об этом сообщила пресс-секретарь компании Наталья.
[подробнее. ]
27.09.2008 »АЗБУКА ВКУСА» запускает новый проект SHOP-IN-SHOP
Сеть премиальных городских супермаркетов »Азбука Вкуса» (24 магазина) объявляет о старте нового проекта »Вкусная Япония». В магазинах сети концептуальный проект будет реализован в формате.
[подробнее. ]
Источник: www.kribel.ru
Принципы, связанные с эксплуатацией собственности
Данная группа принципов позволяет оценить производственные (эксплуатационные) характеристики объекта и факторы производства в их влиянии на процесс формирования стоимости. Здесь объект рассматривается в производственной сфере, и на него действуют основные законы микроэкономики, экономики фирмы. Теория оценки проецирует эти экономические законы и формулирует их в виде принципов, осмысление которых позволяет оценщику наиболее полно отразить в расчетах свойства самого объекта оценки и той среды, в которой он функционирует. Принципы ориентированы на полный анализ имущественного комплекса предприятия, и без них невозможно применение Затратного (Имущественного) подхода в оценке.
Принцип остаточной продуктивности земли
Любой вид предпринимательской деятельности требует, как правило, наличия четырех факторов производства – труд, капитал, управление и земля. Доходность бизнеса является результатом деятельности всех привлеченных факторов. Каждый используемый фактор производства должен быть оплачен вновь произведенной стоимостью из доходов, создаваемых данной деятельностью.
Поскольку земля физически недвижима, а труд, капитал, управление и другие факторы «привязаны» к ней, то вначале оплачиваются эти факторы производства, а затем из оставшейся суммы собственнику оплачивается налог на землю или арендная плата за ее использование (так, собственник земли из остатка прибыли получает ренту). Таким образом, компенсация за землю производится по остаточному принципу тогда, когда есть остаток после оплаты воспроизводства всех других факторов производства.
Принцип остаточной продуктивности земли определяется как закон, по которому чистый доход относится к земле после оплаты расходов на труд, капитал, управление и иные факторы производства [1] . Остаточная продуктивность, определяемая местоположением земельного участка, позволяет пользователю извлекать максимальную прибыль, минимизировать затраты (связанные, например, с транспортировкой) или удовлетворять иные потребности.
Принцип вклада (contribution)
Включение любого дополнительного актива в систему факторов производства предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия при этом больше затрат на приобретение этого актива. Таким образом, вклад – это сумма, на которую увеличивается (или уменьшается) стоимость предприятия или чистая прибыль, полученная вследствие наличия (или отсутствия) какого-либо компонента либо дополнения к действующим факторам производства. При этом стоимость самого компонента может не равняться величине вклада.
Принцип возрастающей и уменьшающейся отдачи (предельной производительности)
Этот принцип базируется на теории предельного дохода. Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Из этого положения экономической теории (теории предельного дохода) вытекает принцип предельной производительности: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако посте достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, но уже замедляющимися темпами, до тех пор пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы.
Принцип сбалансированности (пропорциональности) (balance)
Предприятие – это система, а одной из закономерностей развития и существования системы является пропорциональность, сбалансированность ее элементов: соотношение основного и вспомогательного производств, между количеством рабочих и управленческого персонала, между объемом производства и производственными мощностями и т.п. Сбалансированность требует оптимального соотношения различных факторов производства, при котором достигается максимальный доход от эксплуатации объекта собственности.
Принцип сбалансированности гласит: наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно обусловленной [2] пропорциональности факторов производства. Нарушение пропорциональности приводит к падению стоимости предприятия [3] .
Принцип оптимального размера (масштаба)
Данный принцип может относиться к любому фактору производства. Любой фактор производства должен иметь оптимальные размеры, будь то само предприятие, когда при оптимальной мощности достигается максимальный размер прибыли, либо его отдельные производства, либо участок земли, на котором оно находится.
Одним из частных примеров проявления принципа оптимального размера является понятие приростной стоимости участка земли, когда при объединении двух или более участков земли стоимость массива превышает сумму стоимостей отдельных составляющих участков. Это синергическое превышение и есть приростная стоимость земельного участка.
Принцип оптимального размера утверждает, что именно оптимальный размер отдельных факторов производства обеспечивает получение максимальной прибыли от функционирования предприятия в соответствии с рыночной конъюнктурой в данном регионе. Отсюда следует, что именно рыночная конъюнктура устанавливает (определяет) оптимальность размера каждого фактора.
Принцип экономического разделения или соединения имущественных прав собственности
Система имущественных прав в Российской Федерации (по ГК РФ) позволяет разделять и продавать/покупать по отдельности имущественные права на собственность, в том числе и на предприятия. Каждое отдельное имущественное право можно представить как некий набор первичных компонентов единого (полного) пакета (триады) прав собственности. Основной предпосылкой экономического разделения пакета прав собственности является различие интересов инвесторов, вкладывающих в предприятие свой капитал, и владельцев предприятий.
Экономическое разделение и соединение имущественных прав собственности осуществляется практически всегда, когда имеет место различие интересов в этой собственности, и всегда направлено на увеличение стоимости предприятия.
Разделение прав может осуществляться различными способами:
- • физическое разделение – разделение прав на пользование по физическим составляющим (воздушным пространством, поверхностным участком земли, его недрами);
- • разделение по времени владения – различные виды аренды, пожизненное владение, будущие имущественные права (наследование, опционы);
- • разделение по правам пользования предприятием – лицензии, ограничения на использование имущества, сервитуты;
- • разделение по видам имущественных прав – совместная аренда, партнерство, траст, корпорация, опцион, контракт с оговоренными условиями продажи;
- • разделение по приоритетности прав кредитора вступить во владение предприятием – различные степени закладных, судебные залоги, участие в капитале.
Принцип экономического соединения и разделения имущественных прав собственности гласит: имущественные права следует соединять и разделять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость предприятия.
- [1] К ним часто в настоящее время относят также использование интеллектуальной собственности и платной информации, в том числе через Интернет.
- [2]Объективная обусловленность означает соответствие требованиям рыночной конъюнктуры.
- [3] Следует исправить ошибку, имеющую место на с. 30 учебника «Оценка бизнеса» / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. В описании этого принципа присутствует фраза: «Добавление какого-либо элемента в систему, приводящее к нарушению пропорциональности, приводит к росту (?!) стоимости предприятия». Однако сформулированный выше принцип утверждает, что наибольшая эффективность, а значит, и стоимость предприятия достигается именно при условии сбалансированности факторов производства. И если эта сбалансированность (пропорциональность) нарушается, то стоимость предприятия не растет, а падает.
Источник: studme.org
