Как построить финансовую модель бизнеса

Инвесторы говорят на языке логики и цифр. Финансовая модель поможет рассказать о вашем проекте на понятном им языке.
А мы поможем вам разработать грамотную финансовую модель.

В чём главная польза?


1. Вы легко обоснуете оценку проекта и потребность в инвестициях благодаря созданной нами прозрачной и логичной финмодели.
2. Вы потратите минимум времени — мы попросим вас рассказать о проекте своими словами и поделиться имеющимися материалами, а не заполнять длинный бриф. Всё остальное сделаем сами и с гарантией качества.
3. На постоянной основе сотрудничаем с инвестфондами и бизнес-ангелами, поэтому знаем их требования к формату и содержанию финансовых моделей и самим проектам.
4. Работаем по международному стандарту финансового моделирования FAST (Flexible, Appropriate, Structured), основной принцип которого — наглядность, прозрачность и простота работы с моделью для внешнего пользователя.
5. Бесплатно ответим на любые вопросы и окажем поддержку в течение месяца после завершения проекта.

Что вы получите в результате?

Как сделать финансовую модель? | Виктор Рыжов | Laba

• Анализ экономики вашего проекта. Самое главное, что помогает понять финансовая модель — это порядок прибыли, которую способен принести ваш проект, и стоит ли вообще вкладывать в него деньги, силы и время.
• План действий в случае проблем. Если в процессе расчётов становится понятно, что экономика проекта не «срастается», финмодель поможет протестировать разные сценарии решения проблемы и найти выход.
• Прогноз потребности в деньгах. Финмодель покажет, сколько денег потребует проект с учётом не только начальных инвестиций, но и возможных кассовых разрыWow в дальнейшем.
• Инструмент для переговоров. Финансовая модель — это отправная точка для переговоров с инвестором об условиях вхождения в проект. Чем профессиональнее она посчитана и обоснована — тем больше шансов, что инвестор не «зарубит» оценку.

Наша команда

Наталья Джораева
Основатель и генеральный директор
Ирина Яшина
Эксперт по коммуникациям
Анна Пашутина
Эксперт юридической экспертизы
Светлана Беляева
Эксперт налоговой экспертизы

Наталья Джораева

Эксперт по корпоративным финансам и инвестициям с опытом работы 15+ лет. Более 10 лет работала в крупном бизнесе, в том числе директором по связям с инвесторами в одной из публичных «дочек» АФК Система и директором по корпоративным финансам в штаб-квартире Евросети.

Отвечала за кредитный портфель компании объемом более 10 млрд руб., участWowала в подготовке и проведении акционерных сделок на сумму более 1 млрд долларов. Работала с банками из топ-30, инвестфондами и фондовыми биржами в Москве, Лондоне и Франкфурте-на-Майне.

Работает как со стартапами, так и с малым/средним бизнесом в разных отраслях: производство, строительство и ритейл (Русская рыбная компания, сеть магазинов косметики «Элизэ», ломбарды «Залог успеха», автодилер «Обухов Груп», строительные проекты в сфере жилья и коммерческой недвижимости), услуги (Food Rocket – аналог Яндекс-лавки в США, международная сеть балетных школ «Балет с 2 лет», платформа по продаже билетов «Радарио», маркетплейс Inmyroom), множество ИТ-проектов в России и за рубежом.

Как построить финансовую модель, которая понравится любому банку или инвестору?

Лучший эксперт по версии программы StartHub.Moscow-2021 от Агентства инноваций г. Москвы. Сертифицированный финансовый советник.

Ирина Яшина

Ирина работает в венчурной индустрии 7+ лет: прошла путь от аналитика до управляющего портфелем венчурного фонда the Untitled ventures, помогала фонду проинвестировать 1.5+ млн долларов, причем оценка портфеля на сегодня увеличилась до 25 млн долларов.

В настоящий момент Ирина помогает бизнес-ангелам выстроить свои инвестиционные процессы и воронку для венчурного капитала. Также Ирина работает со стартапами на ранней стадии — помогает преодолеть “долину смерти”, привлечь первые инвестиции и выйти на международный рынок.
Координирует организацию конкурсов и акселераторов для российских и международных заказчиков (Kaspersky, VISA, АКИ и другие). Сотрудничает с ведущими российскими агентствами (Solyanka Agency, GoTech, Школа ИКРА и др.)

Основатель сообщества Ladies Who Tech для поддержки девушек, работающих в технологиях.

Анна Пашутина

Имеет более 15 лет опыта работы в венчурной индустрии, работает с венчурными фондами, бизнес-ангелами и стартапами разных стадий. Сопровождала инвестиционные сделки на стороне стартапа: Baring VostokGrowFood, Winter CapitalАгродронГрупп, Агама Групп фонд Новая Индустрия, проекты ТилТех.

Помогает структурировать инвестиционные сделки, выстроить корпоративную структуру и разработать модель монетизации для стартапа. Имеет профессиональный диплом медиатора, помогает разрешать споры между инвестором и стартапом в рамках процедуры медиации.

УчастWowала в венчурных ярмарках в качестве спикера в Новосибирске и Казани, выступает в качестве эксперта и спикера в СтартХаб и Университете 20.35.

Светлана Беляева

Налоговый консультант и аудитор, опыт работы 15+ лет. Сертификаты о квалифицации: DipNRF ACCA, DipNRF CPA, Harvard Business School, Аккредитованный партнер International Alliance of Professional Business Elites.

Отвечала за налоговый аудит и консалтинг для банков и компаний в Deloitte НК «Роснефть», АО «Газпромбанк», Дж.П. Морган Банк Интернешнл, ВТБ Капитал, а также 50+ компаний среднего и малого бизнеса.

Организует конференции и мастер-классы по налоговым вопросам для крупного бизнеса и предпринимателей.

Источник: get-investor.ru

Как разработать привлекательную для инвестора финансовую модель

Финансовая модель является хорошим практическим инструментов для анализа и принятия управленческих решений. Тенденцией последних лет, да и просто хорошим тоном, стало использование этого инструмента во многих российских компаниях.

В статье мы разберем особенности подготовки качественной финансовой модели для инвесторов, собственников и топ-менеджмента компании.

Решения Группы:

Основные цели и пользователи финансовой модели

По целям и задачам можно выделить четыре группы Пользователей для данного инструмента:

Менеджеры, реализующие проекты: инвестиционные, социальные, проекты ГЧП. Финмодель является основным инструментом, позволяющим учитывать различные параметры эффективности для всех типов стейкхолдеров, рассчитывать различные сценарии и зависимости от изменения прогнозных показателей.

Собственники и высший менеджмент компаний. В этом случае, большое значение имеет возможность получения оперативной информации об эффективности управленческих решений, как уже принятых, так и планируемых.

Портфельные менеджеры инвестиционных компаний, фондов. Для этой группы важно понимание изменения стоимости вложений во времени и оперативная реакция на внешние события, оказывающие такое влияние на портфельные инвестиции.

Сектор высокотехнологичных компаний. Здесь это важно для понимания стоимости создаваемых нематериальных актиWow (НМА), особенно актуально для фармацевтики, IT-сектора и иных компаний, занимающихся исследованиями.

Особенности подготовки финмодели в зависимости от целей и задач

Разработка финмодели может проводиться как для Компании в целом, так и отдельного направления/подразделения или инвестпроекта.

• Модель разрабатывается на фактических (ретроспективных) данных с учетом технологических процессов и бизнес-процессов индивидуально под конкретный бизнес. Универсальных решений нет.
• Построение финмоделей не требует каких-то специальных программных продуктов, достаточно, например, Excel.
• От конкретного пользователя модели будет зависеть и уровень детализации. Вполне допустимы сочетание разных уровней детализации и разных показателей в одной модели, но, в этом случае, важно разделить по листам информацию с разной степенью детализации, агрегируя данные для целей конкретного пользователя.
• Модель позволяет прогнозировать экономические показатели на перспективный период с учетом различных рыночных сценариев.
• Модель позволяет настроить комплекс показателей (стоимость акционерного капитала, рентабельность, производительность труда и др.), которые Пользователь хочет получить на выходе, а также гибко изменять их.

Данные, необходимые для разработки финмодели

Все данные можно разделить на внутренние и внешние, ретроспективные и прогнозные.

Внутренние данные – те, которые можно получить внутри компании. Большинство таких данных содержится в управленческой отчетности компании, а часть, особенно это касается физических показателей, можно получить непосредственно от соответствующих бизнес-сегментов, например, «Производство», инженерных служб или иных подразделений (к примеру, подразделение R

отраслевые источники (например, Национальный союз свиноводов России);

сайты коммерческих фирм.

Основные разделы финмодели – на какие показатели сделать акцент

В подготовке финмодели важно учесть три вида деятельности предприятия – операционную, инвестиционную и финансовую. В зависимости от целей финмодели, инвестиционная и финансовая составляющая могут отсутстWowать.

Основным результатом является расчет DCF (discounted cash flow — дисконтированный денежный поток), все остальные страницы файла являются вспомогательными расчетами, которые результируют те или иные показатели в расчете DCF.

Большое значение при подготовке финмодели имеет выбор прогнозного периода. Как правило, для циклических видов бизнеса прогнозный период выбирается в диапазоне 3-5 лет. С одной стороны, в этом диапазоне можно сделать более-менее реальные прогнозы, с другой – после 5 лет в прогнозном периоде фактор дисконтирования перестает оказывать существенное влияние на финальный результат. Но здесь есть и исключения.

В некоторых случаях имеет смысл строить модель на период всего жизненного цикла проекта. Например, такая модель будет актуальна для разработки различных месторождений или НМА с конечными сроками экономической жизни (например, патент).

Пример из практики

Модель готовилась для угольного месторождения, срок действия лицензии составлял 18 лет. Как правило, в геологической лицензии прописываются этапы разведки и прочие существенные условия. Кроме этого, окончание разработки месторождения влечет за собой расходы на рекультивацию месторождения. Выбор прогнозного периода на весь жизненный цикл проекта позволил уже на входе в проект начинать думать об этих затратах, и оценочные параметры закладывать в финансовую модель. Учет этих затрат позволил принять решение о начале формирования резерва для будущих мероприятий, связанных с рекультивацией, а до начала этих мероприятий данный резерв является ещё и дополнительной «подушкой» безопасности.

Как правило, удобно сделать расчеты по строкам (показателям) финмодели на отдельных страницах, а в самой модели взять агрегированные показатели. Это могут быть следующие страницы – «Выручка/продажи», «Себестоимость», «Прочие расходы» (коммерческие, управленческие и т.д.), «Капвложения», «Амортизация», «Собственный оборотный капитал» (расчет СОК) и т.д. Имеет смысл на отдельную страницу вынести «прогнозные показатели», и уже с нее связями дублировать на отдельные страницы, где эти показатели учитываются.

Прогноз объема производства ограничивается, как правило, производственными мощностями, уровень загрузки составляет 85 – 95%. Но бывают и исключения. Например, последние два года растет спрос на строительные материалы и заводы Компании Технониколь работают с уровнем загрузки 110 – 120%. При этом важно понимать, что усиленная загрузка мощностей может приводить к большему уровню капитальных вложений в виде ремонта, более частого технического обслуживания и замены расходных материалов на оборудование.

Отдельно необходимо уделить внимание расчетам ставки дисконтирования. Как правило, ставку дисконтирования на собственный капитал рассчитывают методом САРМ, на инвестированный капитал – методом WACC. Консультанты и оценщики в своей практике для расчета САРМ активно пользуются сайтом и методикой Дамодарана. Для пользователя, который ранее не сталкивался с этими расчетами, это будет представлять определенную сложность. В качестве ставки заимстWowания при расчетах на инвестированный капитал в российской практике часто пользуются данными Центрального банка (средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям), которые публикуются на сайте и в Бюллетене банковской статистики.

В случае если финансовая модель строится для принятия решений внутри компании, в качестве ставки дисконтирования на собственный капитал можно применить среднеотраслевые значения рентабельности, ставки по отраслевым облигациям и даже требования и ожидания конкретного инвестора, если они не противоречат здравому смыслу. Но здесь важно помнить, что ставка заимстWowания бывает, как правило, ниже ставки на собственный капитал. Ставка заимстWowания для таких целей может совпадать с реальной ставкой кредитования компании по долгосрочным кредитам.

Денежный поток, рассчитываемый в моделях, может быть номинальным, как есть, или реальным, очищенным от инфляции. В сложившейся практике, рассчитывают, как правило, номинальный денежный поток. Это упрощает расчеты, потому что многие, особенно официальные, данные представлены в номинальной форме.

Анализ результата, подготовка пояснительной записки и распространенные ошибки при подготовке финмодели

Основным показателем, получаемым на выходе, в котором отражаются любые изменения в финансовой модели, является DCF или NPV (net present value – чистая приведенная стоимость). Промежуточно, до расчета этих показателей, выводятся значения EBITDA, EBIT, NOPAT. Могут выводиться и любые другие показатели, которые пользователь сочтет нужным, например, IRR, недисконтированный период окупаемости и другие.

Пример из практики

Угольный разрез предполагал разработку на двух участках, обязательства по разведке и вводу в эксплуатацию второго участка отсрочены на 5 лет. Было рассмотрено два сценария:

1. разведка начинает проводиться в те же сроки, что и начало разработки первого участка;
2. инвестиционная фаза и мероприятия по второму участку начинаются настолько позже, насколько позволяют это сделать условия лицензии. Второй вариант оказался более предпочтительным, при этом еще и не требующим внешнего финансирования.

Еще одним критически важным для проекта фактором являлась стоимость грузоперевозок. Таким образом, менеджеру, ведущему финансовую модель в компании, необходимо с разумной периодичностью проводить мониторинг цен на уголь и стоимость грузовых перевозок.

Форма и представленность результата может быть любой, удобной пользователю. В презентацию надо обязательно включать графическую информацию – это очень упрощает восприятие пользователя. Например, анализ чувствительности представляется, как правило, только в графическом виде.

Распространенные ошибки при подготовке финмодели:

• Неправильный выбор прогнозного периода. Должен учитывать выход на долгосрочные темпы роста.
• Перегруженность информацией. Финмодель не должна создавать сложности восприятия для пользователя.
• Неправильный выбор ставки дисконтирования. Как правило, чаще возникает ситуация занижения ставки, что приводит к более оптимистичному сценарию.
• Ничем не подтвержденные прогнозные показатели. Данные должны подтверждаться доверительными источниками, либо должны быть надежно обоснованы. Здесь также важно избегать излишнего оптимизма.

Организационные моменты при подготовки финансовой модели – готовить самостоятельно или отдать на аутсорсинг

Организовать это собственными силами

Основная трудоемкость возникает на первом этапе – непосредственно сбор информации, разработка форм и подготовка всех разделов модели, проведение необходимых расчетов, отражение результатов в формах, удобных пользователям. Второй этап, актуализация, как правило, менее трудозатратный.

Плюсами разработки собственными силами являются погруженность сотрудников в отрасль и более легкий доступ к внутренней информации.

Из минусов – необходимость держать в штате 1-2 высокооплачиваемых сотрудников и, вероятно, более высокие временные затраты на разработку модели.

Отдать на аутсорсинг консультантам, специализирующимся на оценке бизнеса

Из минусов – более высокая стоимость оплаты на первом этапе, больше времени на погружение в отрасль.

Из плюсов – короткие сроки подготовки модели, более широкий отраслевой опыт, наличие готовых решений, не требующих времени на создание с нуля. И, конечно, дополнительным бонусом является экономия на зарплате специалистов инвестиционного департамента. С учетом того, что квалифицированных специалистов в данной области на рынке труда крайне мало, а их услуги дороги.

Резюме – преимущества финмодели

В форме финансовой модели Пользователь получает текущую и перспективную (с учетом возможных рыночных сценариев) экономическую картину Компании или инвестпроекта, которая может использоваться для принятия управленческих решений, переговоров с Банками, другими инвесторами, внешними консультантами.

Кроме того, наличие актуальной, полноценно действующей финансовой модели существенно облегчает, например, процесс оценки актиWow для залога и ведет к снижению издержек на проведение внешней оценки.

Источник: delprof.ru

Создание простой финансовой модели вашего стартапа

Мой друг, занимающийся поиском финансирования для IT стартапов, часто жалуется на то, что приходящие с идеей люди даже приблизительно не могут рассказать или оценить финансовую составляющую своего проекта. Это вполне логично, учитывая, что даже основы финансов в Российских университетах как правило не преподаются ни на одном факультете кроме менеджмента и экономики. В этой статье я хочу вкратце рассказать о самых базовых принципах составления простой финансовой модели. Надеюсь, эта информация поможет многим коллегам – предпринимателям при оценке идеи для реализации и составления презентации для инвесторов.

Вкратце о себе. Учась на факультете ВМК МГУ, я до четвертого курса имел лишь смутные представления о финансах. В дальнейшем, проработав 3 года в консалтинге и треть этого времени – работая над сделками покупки компаний, в процессе которых приходилось создавать финансовые модели оценки их стоимости, знаний о финансах прибавилось.

Сразу оговорюсь, что в этой статье написаны базовые вещи и не затрагиваются многие тонкости, которые необходимо учитывать, если вы проводите детальную оценку стоимости компании. Тем не менее, надеюсь, что знаний в этой (и максимум – следующей статье – продолжении) будет достаточно, чтобы имея нефинансовое образование составить бизнес план своего проекта. В комментариях к статье буду рад ответить на возникающие вопросы.

I.Про стоимость денег, стоимость компаний и чай с конфетами

Один из самых базовых принципов финансов – рубль сегодня стоит больше, чем рубль завтра. Ведь рубль сегодня вы можете положить в банк и заработать на нем завтра проценты. Допустим, это 10%. В этом случае, для вас рубль сейчас – это тоже самое, что и 1 рубль 10 копеек через год, потому что если у вас есть рубль сегодня, то вы можете положить его в банк и получить 1 рубль 10 копеек через год. (Правило действует и в обратную строну – вы можете занять рубль сейчас и отдать больше через год).

Второй принцип – существует прямая зависимость между риском и ожидаемой инвестором доходностью. Почему, например, Сбербанк предлагает вкладчикам более низкие процентные ставки, чем маленький региональный банк? Потому что вкладывая деньги в маленький региональный банк, вы с большей вероятностью рискуете их потерять, и поэтому банку приходиться предлагать большую доходность, чтобы привлечь ваши инвестиции – сбережения.
Поэтому для примера из первого абзаца – ключевой момент – то, что 1 рубль эквивалентен 1 рублю 10 копейкам при ДАННОМ уровне риска. Если риск инвестиции меняется, то и 1 рубль будет стоить в будущем по-другому.

Теперь все вместе:
Сколько вы будите готовы заплатить за компанию, которая потребует от вас после покупки дополнительно проинвестировать 1 млн рублей, а потом будет приносить на этот миллион в год такой же доход, какой бы вы имели, положа миллион в маленькую инвестиционную компанию с тем же уровнем риска?

Вы бы не готовы были бы заплатить ни одного рубля. Зачем платить, если можно принести миллион в инвестиционную компанию просто так и получать тот же доход с тем же уровнем риска, да еще тебя напоят чаем с конфетами при открытии вклада.

Вот если бы компания приносила больший доход чем любая другая альтернатива при том же уровне риска — тогда вы бы готовы были за нее что-то заплатить дополнительно к тому миллиону, который вам нужно будет далее вложить. Компания, делающая такую магию чего то стоит. Стоимость компании для вас на текущей момент называется NPV (Net Present Value) и ввиду вышесказанного рассчитывается как:

Имея величину денежных потоков и ставку дисконтирования (она же – стоимость капитала, она же WACC, она же на картинке выше — r) – мы можем оценить ее стоимость. Оценка WACC “по вcем правилам” требует более глубоких познаний в корпоративных финансах. В каких-то случаях инвестор попросит вас посчитать стоимость с определенной ставкой, которую укажет сам.
Альтернативный вариант – найти отчеты финансовых аналитиков по каким-либо публичными компаниям из вашей отрасли и посмотреть – какой WACC они закладывают в своих расчетах. Далее есть два подхода. Либо увеличитьWACC на 3-5%, сказав, что это – плата за дополнительный риск того, что у вас пока маленький стартап на начальной стадии. Более “научный” подход – оставить ставку без каких-либо надбавок за риски индивидуальной компании, но уменьшить числитель – денежные потоки, так как есть вероятность того, что проект не пойдет. (для тех, кот изучал тер. вероятности – заменить ваши проекции на математическую вероятность этих проекций, где существует ненулевая вероятность, что проект не пойдет и прибыль будет 0ая). Сразу скажу, что “научный” подход, не смотря на большую интуитивность, в моем опыте наталкивался на непонимание многих сотрудников M.
Брэд Фельд, партнер венчурного фонда Foundry Group

Даже если прогнозы окажутся неправильными, как правило инвестор ожидает понимания от вас путей монетизации проекта и оценки выручки (конечно, он может додумать их за вас исходя из своего опыта и в любом случае сделает сам такую оценку, но неспособность ответить на базовый вопрос: «на чем вы собираетесь зарабатывать и сколько» значительно уменьшает вашу credibility и переговорную позицию).

Доходы можно оценивать двумя способами — «сверху-вниз» и «снизу-вверх» (лучше провести обе оценки).
При оценка «сверху-вниз» вы берете оценку всего размера целевого рынка (например, общий рынок корпоративных облачных решений составил X млн. долл. США) и умножаете ее на вашу оценку доли рынка, которую ваша компания сможет занять. Например — на рынке 8 основных игроков. Допустим, что основные игроки имеют долю в 80 процентов рынка.

Тогда в самом упрощенном случае вы можете сказать, что планируете занять 80% / 8 = 10% рынка через 5 лет. А далее начинаются уточнения — почему вы будите иметь долю больше или меньше (у вас уникальная технология, защищенная патентом? У основных конкурентов эксклюзивные договоры с основными игроками на 5 лет?).

Естественно вы не сможете определить на начале идеи, какую долю с точностью до процента вы сможете занять. Но даже приблизительная оценка даст понимание порядка чисел — насколько привлекательным является проект. Кроме этого, вы всегда сможете посчитать от обратного — какую долю рынка вам нужно получить, чтобы отбить запрашиваемые вами инвестиции и обеспечить инвесторов определенным уровнем доходности.
Естественно, вы закладываете и рост размера рынка. Но тут важно понимать — за счет чего растет рынка. Если аналитики ожидают удвоения рынка за счет появления 10 новых игроков, которые будут тратить большие средства на обучение клиентов культуре использования облачными решениями — необходимо уменьшить ваши прогнозы по занимаемой на этом большем рынке доли.

При оценке снизу-вверх вы умножаете среднюю прибыль за пользователя / клиента на их ожидаемое число (т.е. отталкиваетесь не от большего (рынка), а от частного — покупателей. Если ваша модель монетизации предполагает абонентскую плату — то в качестве средней прибыли вы берете средневзвешенную абонентскую плату (например 90% x базовый тариф + 10% x премиум).

Постарайтесь сделать обе оценки и посмотрите, насколько они сходятся.
Интересно проверить, зафиксировав оценку сверху и прибыль на абонента, какое число абонентов эта оценка сверху предполагает. Можно проверить и оценку сверху — зафиксировав размер рынка рассчитать, какую долю рынка предполагает планируемое число абонентов. Подправьте параметры так, чтобы оценки сходились. (Подправлять лучше стоит параметры, в которых вы уверены меньше всего).

III. Расходы

Как правило, основные статьи расходов, это: заработная плата, маркетинг и реклама, технические затраты (аренда оборудования, плата за трафик и размещение серверов), аренда помещений (офис, склады?), покупка оборудования и программного обеспечения

Расходы делятся по отчетности на операционные и капитальные. Если в двух словах: капитальные — это инвестиции в какие-либо основные средства, например — оборудование. Операционные — затраты на ежедневную деятельность. Основное отличие заключается в разном влиянии при учете налогов, но для построения простого бизнес плана мы этим пока пренебрежем и будим пока считать все затраты, как будто они операционные. (я постараюсь раскрыть тему налогов более подробно в следующей статье)

Большинство затрат достаточно легко оценить, обзвонив арендодателей, пройдясь по сайтам подбора персонала, компаний по размещению серверов.

В отношении персонала- по Российскому законодательству затраты на персонал облагаются Единым Социальным налогом (26%), поэтому умножьте заработную плату сотрудников на 1.4 (дополнительные 14% — буфер на любые другие затраты вроде телефона, канцелярии и кофе)

По остальным затратам кроме продвижения сложностей нет — обзваниваем поставщиков и гуглим прайсы в интернете. Главное не забывать, что многие затраты не фиксированы (например аренда емкостей/число сотрудников колл-центра) и зависят от числа абонентов. Поэтому если вы в дальнейшем тестируете различные сценарии по числу пользователей — предусмотрите изменение затрат как функцию от числа тех же абонентов, чтобы не получить слишком оптимистичные прогнозы).

Сложнее оценить затраты на маркетинг и продвижение.
Поскольку в каждой индустрии и даже нише внутри индустрии затраты на привлечение одного нового клиента могут сильно отличаться, общих советов дать сложно. Как и в случае с нашим проектом Netflip.ru, я посоветую вам посоветоваться со знакомыми (или незнакомыми :)) экспертами, занимающимися продвижением.
В идеале — стоит расписать возможные варианты продвижения, оценить конверсию из посетителей для каждого, стоимость привлечения одного посетителя (например, позвонить в журнал и узнать, сколько стоит публикация статьи или рекламы, затем оценить посещаемость и тираж, а затем — вероятность конверсии). Для продвижения через Yandex.direct или Google.adwords оба сервиса представляют бесплатные инструменты оценки стоимости клика по различным ключевым словам.

И не забываем в числителе и в знаменателе вводить рост, связанный с инфляцией. Кстати об инфляции. Ее прогнозы, равно как и прогнозы валютных курсов можно найти на eiu.com — уважаемый источник, используемый всеми инвестиционными аналитиками. (нет, «уважаемый» — не значит, что прогнозы сбываются. Более того, по моему трехлетнему опыту — прогнозы валютных курсов менялись раз в разные стороны каждые три-пять месяцев. Но вам же нужно что-то сказать, когда инвестор спросит вас, откуда ваш прогноз валют)

В следующей статье я расскажу о налогах, изменении рабочего капитала, о том, как свести все воедино и постараюсь дать очень практичные советы — как проходит процесс оценки на практике.

• стартап
• финансовая модель
• бизнес план
• стоимость компании

Источник: habr.com

Как построить финансовую модель в Excel: пошаговая инструкция

Финансовая модель — это функциональный инструмент, который поможет оперативно просчитать влияние различных факторов и изменений на результаты работы и финансовое состояние организации. За счёт формул и уравнений расчётов после изменения исходных данных все зависимые характеристики, будут пересчитаны программой автоматически.

Для финансового моделирования наиболее удобен и доступен формат Excel. Использовать его могут как бухгалтеры, так и руководители различных уровней.

Набор показателей для финансовой модели зависит от специфики деятельности организации. Основных групп, как правило, четыре:

• активы — имущество, принадлежащее организации;
• пассивы — обязательства;
• финансовые потоки — различные денежные поступления и платежи;
• доходы и расходы.

Результаты расчётов можно представить в виде баланса, отчётов о доходах и расходах и о движении денежных средств (по состоянию на определённую дату).

Алгоритм построения финансовой модели

Начните финансовое моделирование в Excel с создания простой модели. Из внешних параметров можно, например, взять стоимость продукции и спрос на неё. Например, в качестве внутренних показателей можно взять размер выручки и затрат. На первом этапе количество элементов может быть минимальным, а особой точностью можно пренебречь.

Основная цель — установить рабочие взаимосвязи для автоматического пересчёта. Далее модель можно развивать, детализировать и усложнять.

Рассмотрим пример простого моделирования в Excel с небольшим количеством ключевых переменных. Для каждой таблицы необходимо отвести отдельную страницу.

1. Задаём исходные параметры

Попробуем спрогнозировать выручку. За основу можно взять план реализации товаров или услуг за год. Размер выручки на первом этапе можно округлить или указать приблизительные данные (рисунок 1).

Рисунок 1 — План реализации услуг (тыс.руб.)

Выручка рассчитывается как сумма услуг.

2. Определяем переменные затраты

В качестве переменных введём затраты на заработную плату сотрудникам. Допустим, она зависит от объёма реализованных услуг и составляет 25% от выручки. Зарплата рассчитывается помесячно как произведение коэффициента 0,25 (25/100) и плана продаж на конкретный месяц.

Расходы на аренду и управление внесём как фиксированные значения.

Например, чтобы посчитать зарплату за январь, берём план реализации на январь и умножаем на коэффициент

151 * 0,25 = 38 тыс. руб.

В Excel прописываем формулу: fx = 0,25*название страницы с таблицей по плану реализации!B8

Общий размер планируемых затрат будет равен сумме зарплаты, аренды и управленческих расходов (рисунок 2).

Рисунок 2 — План затрат

3. Составляем план доходов и расходов

Обратите внимание на строки «операционные доходы» и «операционные расходы» (рисунок 3). Чтобы их заполнить, потребуется прописать ссылки на соответствующие ячейки функциональных планов.

Рисунок 3 — План доходов и расходов, тыс. руб.

Так, операционные доходы будут равны суммам от услуг 1-4. Например, чтобы рассчитать операционный доход за январь, складываем 15+30+46+60. Получаем 151 тыс. руб.

В формулу прописываем: fх =СУММ(B5:B8)

Числовые значения по услугам прописываем ссылками на ячейки таблицы «План реализации услуг».

Графа «Итого» считается как сумма ячеек с B4 по M4

Аналогично рассчитываются операционные расходы. Данные синхронизируем с таблицей «План затрат».

Операционная прибыль рассчитывается как разность операционные доходы — операционные расходы.

Например, операционная прибыль за январь равна: 151 — 96 = 55 тыс. руб.

Рентабельность рассчитывается как отношение операционной прибыли к операционному доходу помноженное на 100.

За январь получаем: 55/151*100 = 36,69%

Обратите внимание, что итоговая рентабельность рассчитывается не как сумма за предыдущие месяцы, а как отношение итоговой операционной прибыли к итоговому операционному доходу.

Прибыль нарастающим итогом — это прибыли (убытки) за прошлый и текущий отчётные периоды. В январе мы берём данные операционной прибыли, равные 55 тысячам рублей. В феврале прибавляем 58 тысяч. Получаем 113 тысяч рублей. В марте прибавляем ещё 64 тысячи. Получаем 176 тысяч.

И так суммируем по каждому месяцу.

В нашем финансовом плане прибыль нарастающим итогом за февраль будет прописываться формулой: fх=B15+C13

4. Составляем план движения денежных средств

Допустим, что в организации осуществляется только операционная деятельность, без капитальных вложений и заёмных средств. Также для упрощения исключим дебиторскую задолженность, допустив что время оплаты и время оказания услуг совпадают.

Платежи по заработной плате и аренде происходят в месяце, следующем за месяцем их начисления, а управленческие расходы — в месяц их осуществления (рисунок 4).

Рисунок 4 — План движения денежных средств, тыс. руб.

Платежи по операционной деятельности рассчитываются, как сумма зарплата + аренда + управленческие расходы.

Сальдо по операционной деятельности — это разность поступлений по операционной деятельности и платежей по операционной деятельности.

Сальдо операционной деятельности за январь будет равно: 151 — 38 = 113 тысяч рублей.

Сальдо на конец периода рассчитывается как сумма сальдо на начало периода и сальдо по операционной деятельности. Если принять сальдо на начало января равное 10 тысячам рублей, сальдо на конец периода будет равно 123 тысячам рублей.

5. Делаем прогнозный баланс

На основании плана доходов и расходов и плана движения денежных средств можно построить прогнозный баланс. Начальные остатки нужно взять из баланса предыдущего периода. Допустим, что все они равны 10 тысячам рублей (рисунок 5).

Рисунок 5 — Прогнозный баланс, тыс. руб.

В графу «денежные средства» подставляем значение сальдо на конец периода предыдущего месяца. Так, денежные средства за февраль = 123 тысячам рублей.

Активы будут равны сумме: денежные средства + основные средства + дебиторская задолженность.

Кредиторская задолженность рассчитывается: кредиторская задолженность предыдущего периода + планируемые затраты на заработную плату и аренду предыдущего месяца — планируемы движения денежных средств по зарплате и аренде предыдущего месяца.

Так, кредиторская задолженность на 1 февраля составит 58 тысяч рублей

Капитал = капитал за предыдущий период + операционная прибыль предыдущего периода.

Капитал на 1 февраля составляет 65 тысяч рублей. 10+55.

Пассив — это сумма капитала и кредиторской задолженности

Обратите внимание, что дебиторская задолженность будет рассчитываться как дебиторская задолженность за предыдущую дату + отгрузка периода — поступление денежных средств.

Далее финансовую модель можно детализировать. Например, разбить по видам управленческие расходы, расписать зарплаты по сотрудникам, детализировать план продаж.

Финансовую модель можно корректировать, заменять плановые данные фактическими, отслеживать риски и контролировать финансовые результаты.

Узнайте больше о финансовом моделировании в Excel и прогнозировании финансового состояния бизнеса на семинаре в Учебном центре «Финконт».

Источник: www.fcaudit.ru

Как построить финансовую модель бизнеса

Георгий Пащенко

Преподаватель Школы финансов ВШЭ курса «Финансовое моделирование», CFO международной EdTech-компании.

В статье вы узнаете:

Получайте статьи почтой
Присылаем статьи раз в 1-2 недели. Подписываясь, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности.

Что такое финансовая модель?

«Финансовая модель» — прозрачный и гибкий инструмент для понимания результатов при заданном наборе параметров. Два факта:

Финансовая модель это не панацея, которая за вас сделает весь анализ, примет решения и заработает вам много денег. Это инструмент, который позволяет проводить сценарный анализ, тестировать разные сценарии развития будущего. А вы, интерпретируя полученные результаты, генерируя гипотезы и сценарии, принимаете какие-то взвешенные решения и максимизируете доходность.

Это прозрачный и гибкий инструмент, понятный пользователю, который, не обладая какой-то супер экспертизой, достаточно легко и последовательно понимает, как получается результат из вводных данных. Может проследить последовательно методологию расчёта, убедиться в том, что всё корректно и проинтерпретировать полученный результат. Под гибкостью я имею в виду, что пользователь этого инструмента, аналитик, должен иметь возможность просто поменять вводные данные и увидеть сразу корректный результат, на основании которого можно принимать решение.

И, как следствие, нет и четкой стратегии развития компании, не говоря уже о росте прибыли. Для того, чтобы развивать бизнес и увеличивать прибыль, не достаточно влить побольше денег в рекламу или сделать большие скидки в надежде на приток клиентов. Этот процесс требует вдумчивых и ответственных решений, которые основаны на анализе, расчётах и тщательном планировании. Ниже рассмотрим, какими способами можно увеличить прибыль компании.

Классификация финансовых моделей

Если говорить про какую-то классификацию финансовых моделей, то классификаций можно придумать миллион, по отраслям, по объёму расчётов, по тому, кто их делал, по пользователям и так далее. Я для себя выделяю две категории финансовых моделей. Это инвестиционные модели и операционные.

Инвестиционная модель

Строим, когда у нас есть инвестиционный проект, то есть мы должны ответить на вопрос, инвестировать или нет. И если инвестировать, то как, какие должны быть оптимальные параметры этого проекта, для того чтобы мы максимизировали свою доходность.

Инвестиционные финансовые модели оценивают доходность, стоимость проекта через дисконтирование будущих денежных потоков под некой ставкой дисконтирования и при этом в таких моделях высокая стадия неопределенности.

Поэтому в инвестиционных моделях заключена довольно большая погрешность и она компенсируется с помощью ставки дисконтирования.

В рамках этой модели отчет о прибылях и убытках строится в упрощенном варианте, как правило, только для прогнозов налога на прибыль. Бухгалтерский баланс вообще не строится, он не нужен для принятия инвестиционного решения. Если и строится, то только для проверки корректности отчета о прибылях и убытках. Эти две формы отчетности друг с другом балансируются. Весь фокус идёт на прогноз денежного потока и в этих моделях много времени инвестируется в гибкость модели, в то, чтобы не просто спрогнозировать денежный поток, а заложить максимум гибких механик, которые позволят этот проект покрутить со всех сторон, разобрать и пересобрать, чтобы максимизировать доходность.

Операционная модель

Применяется, когда уже есть какой-то существующий бизнес-актив и стоит задача построить не разовый инструмент, который ответит на разовый вопрос, а построить инструмент, который позволяет сопровождать работающий процесс, то есть, будет задейстWowан в операционной деятельности. В компаниях, у которых есть такой инструмент план-факт, соответственно, детализация расчетов гораздо выше и т. д.

Операционная комплексная финансовая модель как нельзя лучше подходит, чтобы оценить любое управленческое решение с точки зрения управления стоимости компании.

Источник: fin-ctrl.ru