Наибольший вес при согласовании результатов оценки в общем случае в оценке бизнеса присваивается

Ответы представлены на ИТОГОВЫЙ ТЕСТ
Результат — 100 баллов
Перед покупкой сверьте список вопросов и убедитесь, что вам нужны ответы именно на эти вопросы!
С вопросами вы можете ознакомиться ДО покупки.
Для быстрого поиска вопроса используйте Ctrl+F.

Ответы вы сможете скачать сразу после покупки.

Темы:
Тема 1. Понятие, цели, задачи и значение оценки и управления стоимостью бизнеса
Тема 2. Принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 3. Система информации в оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 4. Процесс оценки и требования к отчету об оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 5. Доходный подход к оценке предприятия (бизнеса)
Тема 6. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 7. Затратный подход к оценке предприятия (бизнеса)
Тема 8. Согласование результатов оценки
Тема 9. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций и вывод итоговой величины стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 10. Синтетические методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 11. Место и роль оценки стоимости предприятия (бизнеса) в системе управления стоимостью компании

• ликвидационной стоимости
• стоимости чистых активов
• капитализации дохода

• Сопроводительное письмо
• Допущения
• Сведения о генеральном директоре оценочной компании

• обязательно, в соответствии с требованиями ФСО
• обязательно, в соответствии с требованиями Федерального закона № 135
• не обязательно

• дату проведения оценки
• дату составления отчета
• дату определения стоимости
• дату сдачи отчета заказчику
• даты проведения оценки, определения стоимости и составления отчета, а также дату сдачи отчета заказчику

• имущественные и неимущественные
• финансовые и коммерческие
• систематические и несистематические
• экономические и имущественные

• нормализации
• трансформации
• инфляционной корректировки

• (Стоимость акционерного капитала – Прогнозируемая экономическая прибыль) * Рентабельность собственного капитала
• (Стоимость акционерного капитала – Приведенная стоимость прогнозируемой экономической прибыли) * Рентабельность собственного капитала
• Инвестированный в компанию капитал + Прогнозируемая экономическая прибыль
• Инвестированный в компанию капитал + Приведенная стоимость прогнозируемой экономической прибыли

• вклада
• замещения
• конкуренции
• наиболее эффективного использования

• дата исполнения такого опциона фиксирована – сделка может произойти только в день окончания срока действия опциона
• такой опцион дает право покупателю опциона продать актив, лежащий в основе опциона, его продавцу
• владелец данного вида опционов может совершить сделку (куплю-продажу) с базисным активом в любой день до окончания срока действия опциона
• такой опцион дает право покупателю опциона приобрести актив, лежащий в основе опциона, у его продавца

• как средневзвешенная стоимость капитала
• методом кумулятивного построения
• с помощью модели оценки капитальных активов

• Ликвидационная стоимость активов предприятия – Затраты на ликвидацию
• Ликвидационная стоимость активов предприятия – Обязательства
• Ликвидационная стоимость активов предприятия – Затраты на ликвидацию – Обязательства

• модель Гордона
• метод «предполагаемой продажи»
• метод оценки по стоимости чистых активов

• капиталовложения и прирост собственного оборотного капитала
• капиталовложения, прирост собственного оборотного капитала и спрос на продукцию
• прирост собственного оборотного капитала и спрос на продукцию

• равен ставке
• больше ставки
• меньше ставки

• договоры с покупателями и заказчиками
• договоры с кредитными организациями
• справку бухгалтерии о составе и сроках возникновения и погашения дебиторской задолженности

• нормализации отчетности
• финансового анализа
• анализа инвестиций
• нормализации отчетности, финансового анализа или анализа инвестиций
• нормализации отчетности или финансового анализа

• капитальные вложения
• собственный оборотный капитал
• изменение остатка долгосрочной задолженности

• 4 281 000 ден. ед.
• 3 550 000 ден. ед.
• 26 310 000 ден. ед.

• 7 150 000 ден. ед.
• 7 500 000 ден. ед.
• 715 000 ден. ед.

• 2 612 570 ден. ед.
• 2 677 720 ден. ед.
• 3 101 850 ден. ед.

• 3 630 000 ден. ед.
• 2 100 000 ден. ед.
• 5 160 000 ден. ед.

• 5,5
• 75
• 65

• 0,43
• 0,57
• 0,29

• 100 000 ден. ед.
• 520 000 ден. ед.
• 650 000 ден. ед.

• пакет акций предприятия
• право собственности на долю в ООО
• имущественный комплекс ООО

• определение его инвестиционной стоимости
• реорганизация бизнеса
• определение его ликвидационной стоимости
• определение его рыночной стоимости

• доходов
• активов
• финансовых результатов

• метод чистых активов
• метод рынка капитала
• метод ликвидационной стоимости

• метод дисконтированных доходов
• метод ликвидационной стоимости
• метод рынка капитала

• прибыль
• денежный поток
• чистые активы

• приватизацию
• передачу вклада в уставной капитал неденежными средствами на сумму более 200 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ)
• продажу имущества предприятия-банкрота
• куплю-продажу предприятия

• ликвидационной стоимости
• стоимости чистых активов
• капитализации дохода

• дисконтированных денежных потоков
• капитализации дохода
• чистых активов

• наибольшем стоимостном разрыве
• операционной синергии
• повышении мультипликатора «цена / прибыль»

• цель оценки
• элемент сравнения в сравнительном подходе
• величина ставки дисконтирования
• величина обязательств организации

• в остаточном периоде величины амортизации и капитальных вложений равны
• в остаточном периоде должны сохраняться стабильные долгосрочные темпы роста
• владелец предприятия не меняется

• оценке миноритарных пакетов акций компаний-аналогов
• оценке контрольных пакетов акций компаний-аналогов
• будущих доходах компании

• оценке минаритарных пакетов акций компаний-аналогов
• оценке контрольных пакетов акций компаний-аналогов
• будущих доходах компании

• оценка «сверху вниз»
• оценка «снизу вверх»
• горизонтальный способ оценки

• капитализации дохода
• анализа иерархий
• ликвидационной стоимости

• стоимость заемного капитала
• стоимость всего инвестированного капитала
• тоимость акционерного капитала
• разницу в стоимости между акционерным и заемным капиталом

• доходного
• сравнительного
• затратного

• сравнительному
• доходному
• затратному

• сравнительному
• доходному
• затратному

• доходный
• сравнительный
• затратный

• рыночная
• инвестиционная
• ликвидационная
• нормативно рассчитываемая

• приведения ее к единым стандартам бухгалтерского учета
• определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса
• упорядочения бухгалтерской отчетности

• операционной стратегии
• финансовой стратегии
• инвестиционной стратегии
• внешней стратегии

• выявление динамики показателей
• выявление факторов, «движущих» стоимость
• расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности

• его умозрительность
• отсутствие достоверной информации об объекте оценки
• отсутствие учета перспектив развития бизнеса

• сходная отрасль
• сходная продукция
• размер компании
• географическое положение
• стратегия развития

• соответствия
• полезности
• предельной производительности
• изменения стоимости

• структуры активов, реорганизации и сохранения корпоративного контроля
• операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия
• величины капитальных вложений

• инфляционные ожидания для каждой категории издержек
• перспективы в отрасли с учетом конкуренции
• взаимозависимости и тенденции прошлых лет
• ожидаемое повышение цен на продукцию

• в Федеральном законе «Об оценочной деятельности в РФ»
• в стандартах Российского общества оценщиков (РОО)
• в стандартах, обязательных к применению в РФ (ФСО № 2)
• во внутрифирменных стандартах

• выданные гарантии
• дебиторскую задолженность
• нераспределенную прибыль
• выданные гарантии, а также дебиторскую задолженность

• необходимо учесть
• в некоторых случаях учитывают
• не учитывают

• рынка капитала
• капитализации дохода
• накопления чистых активов

• прямым
• косвенным
• не является

• степени риска, связанного с объектом оценки
• рейтинга среди проданных аналогичных предприятий
• тенденции изменения доходов и расходов
• соотношения постоянных и переменных затрат в общей величине затрат

• оказывает влияние
• обычно не оказывает влияния
• никогда не оказывает влияния

• накопления чистых активов
• рынка капитала
• дисконтированных денежных потоков

• финансовую структуру капитала предприятия
• величину чистой прибыли
• величину капитальных вложений
• величину денежного потока

• финансовую структуру капитала предприятия
• величину чистой прибыли
• величину капитальных вложений
• величину денежного потока

• систематическим
• несистематическим
• имущественным

• доходного и сравнительного
• затратного и сравнительного
• доходного и затратного

• вклада
• замещения
• соответствия
• конкуренции

• ожидания
• замещения
• экономического разделения
• вклада

• сделок
• стоимости чистых активов
• рынка капитала

• сделок
• стоимости чистых активов
• рынка капитала

• единой величины
• интервала стоимости
• единой величины или интервала стоимости – в зависимости от того, как указано в задании на оценку

• балансовой
• рыночной
• специальной

• № 1
• № 8
• № 3

• купля-продажа
• реорганизация
• страхование
• определение рыночной стоимости

• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку на недостаточную ликвидность
• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку на неконтрольный характер и за низкую ликвидность
• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку за низкую ликвидность

• вычесть скидку за низкую ликвидность
• вычесть скидку за неконтрольный характер
• вычесть скидки за неконтрольный характер и за низкую ликвидность
• добавить премию за контрольный характер

• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку на неконтрольный характер
• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку за низкую ликвидность
• из стоимости контрольного пакета вычесть скидку на неконтрольный характер и за низкую ликвидность

• управленческая
• финансовая
• операционная
• общая

Источник: studizba.com

Методы определения весовых коэффициентов при согласовании результатов оценки

Методы различаются применением в итоговом согласовании данных неодинаковых способов выбора весовых коэффициентов, присваиваемых результатам оценки, полученным различными подходами к оценке. Если в первом методе используется только логический анализ, то в остальных — логико-математический, т.е. свои логические рассуждения оценщик накладывает на какую-либо оценочную шкалу, на основе выбранного способа расчета определяется предварительное значение весовых коэффициентов, полученные значения округляются.

Методы выбора весовых коэффициентов:

• метод логического анализа;
• метод анализа иерархий;
• метод расстановки приоритетов;
• метод согласования по критериям и др.

Метод логического анализа заключается в выборе весовых коэффициентов при согласовании результатов оценки экспертно на основе логического анализа, проводимого оценщиком, с учетом всех значимых параметров. Этот метод наиболее распространен в оценочной практике. Далее мы приводим три примера, показывающих, каким образом в отчете может быть обоснован выбор метода определения весовых коэффициентов [1, 2].

Пример 1. В настоящей работе по оценке использованы два из имеющихся в распоряжении оценщика подхода, которые позволяют наиболее корректно оценить величину рыночной стоимости объекта с точки зрения необходимых затрат и платежеспособного спроса.

Полученная в результате применения затратного подхода стоимость, на наш взгляд, дает неполную характеристику стоимости объекта. Мы считаем обоснованным присвоение данному подходу весового коэффициента 0,2.

Рынок недвижимости города, в котором расположен объект оценки, на сегодняшний день довольно хорошо развит и структурирован, в связи с этим достоверность используемой информации риэлтерских агентств достаточна высока. Правильная интерпретация рынка предложений позволяет получить качественные и надежные результаты. В связи с этим сравнительному подходу придается максимальный весовой коэффициент — 0,8.

Пример 2. В данном случае наибольший «вес» (70 %) присваивается доходному подходу, так как объектом оценки является производственное предприятие, приносящее стабильный доход. Затратному подходу присвоен меньший «вес» (30 %) по следующим причинам: затраты не всегда соответствуют рыночной стоимости; оборудование оцениваемого предприятия специализированное, что усложняет возможность его реализации на рынке.

Таблица 1. Результаты согласования

Полученный результат можно округлить. По мнению оценщика, рыночная стоимость предприятия на дату оценки составляет 110000 тыс. руб.

Пример 3. Для определения итоговой величины рыночной стоимости предприятия необходимо проанализировать каждый из примененных методов с учетом характера деятельности предприятия, структуры его активов, количества и качества данных, подкрепляющих каждый метод.

Преимуществом метода чистых активов является то, что он предполагает оценку имеющихся у предприятия активов. В то же время большая часть основных фондов оцениваемого предприятия имеет специализированный характер и значительный физический износ. Кроме того, метод на основе активов не позволяет учесть доходность бизнеса. Производственные мощности предприятия в среднем загружены на 40%, что свидетельствует о том, что значительная часть активов предприятия не участвует в формировании прибыли [5, 6].

В процессе оценки методом дисконтирования будущего денежного потока установлена стоимость предприятия с учетом существующих и планируемых объемов выручки от реализации продукции и затрат, а также рыночный аспект, так как ставка дисконтирования основывалась на рыночных данных. Доходный подход в наибольшей степени отражает интересы инвестора. В мировой практике он используется чаще других, точнее определяет рыночную стоимость предприятия, в наибольшей степени интересует инвестора, так как с помощью этого подхода оценщик выходит на сумму, которую инвестор будет готов заплатить с учетом будущих ожиданий от бизнеса, а также с учетом требуемой инвестором ставки дохода на инвестиции в этот бизнес. Однако использование доходного подхода затруднено из-за сложности точного прогнозирования. Метод сравнительного подхода, используемый в настоящей работе, показал стоимость владения неконтрольным пакетом, а именно стоимость свободно реализуемой меньшей доли к тому же с достаточно большой погрешностью из-за недостаточности информации.

Исходя из вышесказанного, необходимо правильно выбрать окончательный результат стоимости 100 %-ного контроля над предприятием. Логичнее всего за величину рыночной стоимости собственного капитала предприятия принять сумму, которую инвестор будет готов заплатить с учетом будущих ожиданий от бизнеса, т.е. полученную в доходном подходе.

К тому же прогнозы основаны на достоверных данных, на анализе показательной доходности предприятия за длительный ретроспективный период. По мнению оценщика, «вес» доходного подхода в итоговом согласовании составляет 80 %.

Результаты сравнительного подхода из-за низкой достоверности использованной для оценки информации не следует учитывать («вес» сравнительного подхода — 0 %), а результаты затратного подхода из-за значительного износа большей части основных фондов по мнению оценщика нужно учесть, как незначительно влияющие на итоговую стоимость предприятия («вес» затратного подхода — 20 %). Данные о согласовании результатов оценки представлены в табл. 2.

Таблица 2. Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке

В итоге при согласовании получается следующий результат: 208900400 рублей.

На основании приведенных данных и сделанных предположений, наиболее вероятное значение рыночной стоимости объекта оценки составляет на дату оценки с точностью до первой значащей цифры: 208900000 руб.

Метод анализа иерархий. Этот метод разработан в начале 70-х годов XX в. американским математиком Томасом Саати как процедура поддержки принятия решений, которую он назвал «Analityc hierarchy process». Авторы русского издания перевели это название как «Метод анализа иерархий» [8].

Этот метод относится к классу критериальных, и активно применяется, по сей день, в том числе и в оценочной деятельности. В основе метода лежит иерархическая процедура оценки альтернатив. Представим ее следующим образом:

Уровень 0: цель — оценить вес подхода к оценке.

Уровень 1: Критерии:

• надежность получаемых результатов;
• соответствие целям оценки.

Количество уровней не ограничено. Например, критерий 1 -го уровня «надежность получаемых результатов» можно раскрыть уровнем 2 как:

1. надежность, обусловленная достоверностью информации;
2. надежность, обусловленная обширностью информации.

Уровень 2 можно раскрыть уровнем 3 и т.д. На практике можно ограничиться и уровнем 1.

Затем нужно получить оценки каждой альтернативы по каждому критерию. Если существуют объективные оценки, то они просто выписываются и нормируются, чтобы их сумма была равна единице. Например, если бы при оценке здания нас интересовал критерий «эффективный возраст» и имелись бы соответствующие данные по каждому аналогу, то потребовалось бы составить следующую таблицу (табл. 3).

Таблица 3. Нормирование данных аналогов с заданными параметрами

Однако при итоговом согласовании нет готовых численных данных, например, по критерию «надежность информации» для разных подходов. Тогда используются парные сравнения. Для фиксации результата сравнения пары альтернатив может использоваться, например, шкала, представленная в табл. 4.

Таблица 4. Шкала оценки результатов сравнения альтернатив

Результаты парных сравнений альтернатив записываются в виде табл. 5.

Таблица 5. Результат парных сравнений альтернатив

На пересечении строки «Затратный» и столбца «Доходный» записана дробь 3/1. Это выражает мнение оценщика о том, что подход «Затратный» в данной ситуации имеет умеренное превосходство над доходным подходом, т.е. значимость затратного подхода в итоговом согласовании в три раза выше, чем доходного подхода.

1. Антипина О.В. Инновационно-инвестиционное развитие территорий в системе муниципального управления: автореф. дис. канд. экон. наук / Иркутский государственный технический университет. — Иркутск, 2011.

2. Будаева М.С. Проблемы и пути решения инвестиционной политики посредством лизинговой формы финансирования учеными Иркутской области // Бизнес. Образование. Право. Вестник Волгоградского института бизнеса. — 2014. — № 4. — С. 210-214.

3. Нечаев А.С. Российские и международные стандарты по учету и начислению амортизации // Известия Иркутской государственной экономической академии. — 2001. — № 3. — С. 23-27.

4. Нечаев А.С., Андреева Е.С. Развитие инновационного потенциала в России: проблемы и пути их решения // Финансы и кредит. — 2014. -№ 17 (593). — С. 22-29.

5. Nechaev A.S., Antipina O.V Innovative development of territories: domestic and foreign practice / под редакцией П.Г. Исаевой // Развитие процессов формирования и организации эффективного функционирования инновационной сферы экономики предприятий, отраслей, комплексов: сб. матер. междунар. науч. конф. — 2013. — С. 184-191.

6. Никитюк Л.Г., Нечаев А.С. Создание модели инвестиционно-инновационного механизма управления сферы жилищно-коммунального хозяйства // Налоги и налогообложение. — 2013. — № 10. — С. 774-781.

7. Прокопьева А.В. Идентификация и управление рисками инновационной деятельности предприятий: дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / Иркутский государственный технический университет. — Иркутск, 2014.

8. Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. — М., 1993.

Программа Финансовый анализ — ФинЭкАнализ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов.

Источник: 1-fin.ru

Наибольший вес при согласовании результатов оценки в общем случае в оценке бизнеса присваивается

• Анализ при оценке бизнеса
• Сравнительный подход при оценке бизнеса
• Доходный подход в оценке бизнеса
• Затратный подход к оценке бизнеса
• Согласование результатов оценки бизнеса
• Оценка предприятий нефтедобывающей отрасли
• Оценка привилегированных акций