Обоснуйте роль ценных бумаг в финансировании бизнеса

Зачем бизнесу цифровые финансовые активы

Закон о цифровых финансовых активах (ЦФА) заработал еще в 2021 г., но первые операторы выпуска таких активов появились лишь в этом году, а отдельного налогообложения пока нет – законопроект внесли весной. При этом первые ЦФА можно ждать к концу года, отмечал в середине мая глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

У компаний и инвесторов появится возможность выпускать цифровые активы, покупать их, продавать, обменивать и погашать – использовать сами ЦФА как средство платежа планируется запретить.

Банк России пока зарегистрировал три платформы, которые могут выпускать ЦФА: Atomyze, одним из инвесторов которой является компания «Интеррос» Владимира Потанина, Сбербанк и финтех-компанию Lighthouse. Все платформы и операции с ЦФА работают на базе технологии распределенных реестров, которая гарантирует неизменность данных.

Но перечисленные выше операторы имеют право только выпускать ЦФА в обращение – обеспечивать заключение сделок с цифровыми активами (обмен, покупка, продажа, погашение) могут компании из реестра операторов обмена, который ведет ЦБ, а он сейчас пуст.

На сайте Atomyze указано, что эмитентами ЦФА могут быть юридические лица (как и инвесторами), а граждане – покупателями таких активов. Обменивать ЦФА или продавать можно только за фиатные деньги или другие ЦФА. С криптовалютами платформы не работают.

Рынок ценных бумаг. Лекция 3. Платежные ценные бумаги

Все эмитенты и владельцы ЦФА обязаны проходить идентификацию на платформе. Это происходит через банк-партнер – у Atomyze это Росбанк, у Lighthouse данные на сайте пока не представлены.

Какими могут быть ЦФА

Цифровыми финансовыми активами признаются следующие виды цифровых прав:

• денежные требования к эмитенту;
• права участия в капитале непубличного акционерного общества;
• права по эмиссионным ценным бумагам, включая требования их передачи.

ЦФА могут быть гибридными, обеспеченными одновременно несколькими активами: денежными требованиями, ценными бумагами, товарами, услугами и т. д.

ЦФА имеют технические свойства криптовалют: учитываются токенами в блокчейн-сети, их можно программировать в смарт-контрактах (автоматизированный протокол, который позволяет проводить сделки и контролирует их исполнение. – «Ведомости»), но экономически за ними стоят обязательства и эмитент, пояснял в статье на сайте «Сбера» директор дивизиона «Транзакционный бизнес» Сбербанка Сергей Попов. ЦФА могут быть, например, облигации – обязательства заемщика платить купон, металлы – обязательства поставить металл, обязательства получения дохода от метра коммерческой недвижимости, дебиторская задолженность и др.

Предправления банка «Держава» Алексей Скородумов воспринимает ЦФА как упрощенную форму выпуска и обращения ценных бумаг. Металлический счет в банке – это уже форма ЦФА, просто клиенты без ведома банка не могут обмениваться остатками на нем, а в случае ЦФА – смогут, отмечает он. Но ЦФА не дадут большей доходности, чем базовые активы, просто упростят торговлю ими, резюмирует банкир.

Налоговый аспект

Хотя сам закон о ЦФА заработал в 2021 г., до сих пор отсутствуют какие-либо специальные нормы, регламентирующие налогообложение (НДС, налог на прибыль, НДФЛ) этих активов, что сильно тормозит развитие рынка, говорит партнер Б1 (ранее компания входила в международную сеть EY) Алексей Кузнецов.

К ЦФА сейчас применяются действующие налоговые нормы. Оборот ЦФА облагается НДС, причем не с наценки при перепродаже, а с полной продажной стоимости. Доходы граждан от продажи облагаются НДФЛ без возможности их уменьшения на расходы, связанные с их приобретением, в отличие, например, от операций с ценными бумагами. Также в ряде ситуаций возникает двойное налогообложение выплат, которые будут производиться по ЦФА.

Цифровые финансовые активы запретят использовать как средство платежа

Текущая версия законопроекта не содержит прямого запрета

Власти проблему решают – в середине апреля в Госдуму внесли законопроект о налогообложении ЦФА. Выпуск ЦФА и услуги платформ будут освобождены от НДС. Но консультативные услуги, оказываемые платформами, а также услуги по предоставлению прав на использование компьютерных программ освобождаться от НДС не будут.

В случае продажи ЦФА налоговая база будет определяться как разница между ценой реализации такого цифрового актива с учетом суммы налога и ценой приобретения этого цифрового актива также с учетом суммы налога. К ЦФА, которые удостоверяют права участия в капитале непубличного акционерного общества, будут применяться правила и порядок налогообложения, которые предусмотрены для акций такого общества. При определении налоговой базы по операциям с цифровыми активами будут учитываться доходы и расходы по всем операциям с ними за отчетный (налоговый) период.

Российские компании – владельцы ЦФА будут платить 13% налога на прибыль, иностранные (зарегистрированные за пределами России) – 15%.

Законопроект является всеобъемлющим в части установления «налоговых правил игры» по операциям с ЦФА, говорит налоговый эксперт Михаил Клементьев: он охватывает все релевантные налоги (НДС, НДФЛ, налог на прибыль) и относится ко всем основным участникам этого финансового рынка, включая лиц, выпускающих ЦФА, продавцов и покупателей этих активов, участников инфраструктуры рынка ЦФА, организаций – налоговых агентов по НДФЛ.

С учетом разрешения значительного количества налоговых вопросов (в частности, зафиксированного в законопроекте освобождения операций с большинством ЦФА от НДС) привлекательность транзакций, связанных с выпуском и обращением ЦФА, должна повыситься, считает Клементьев. С ним согласен и Кузнецов: ключевым для развития рынка является освобождение реализации ЦФА от НДС.

Что ЦФА дадут бизнесу

Платформа Atomyze уже несколько лет выпускает токены за рубежом. Одним из первых эмитентов компании стал палладиевый фонд «Норникеля» Global Palladium Fund – он запустил платежные инструменты Exchange Traded Commodities (ETC), обеспеченные металлами «Норникеля», президентом которого является Потанин, на шести ключевых биржах Европы. В России Atomyze может предлагать те же услуги, что и за рубежом, включая выпуск привязанных к металлам токенов, отмечал Потанин в интервью Bloomberg.

ЦФА открывают путь на рынок заимствований для малого и среднего бизнеса, говорит руководитель аналитического отдела ассоциации «Финтех» Никита Ломов. В традиционные рынки ЦФА смогут вдохнуть новую жизнь, добавляет заместитель гендиректора группы QIWI Мария Шевченко.

Как бизнесу поможет цифровой рубль

Он удешевит и упростит расчеты, но наибольшую выгоду будут иметь технологически развитые компании

Помимо инвестиций ЦФА могут упростить и оптимизировать торговое финансирование, размещение активов в компании и продажу какой-то ценности, говорит руководитель направления исследований Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково-РЭШ» Егор Кривошея.

Одна из особенностей ЦФА связана с тем, что за счет использования технологии распределенного реестра сокращается количество посредников, говорит Ломов. Другое преимущество ЦФА – скорость, продолжает эксперт, с помощью этого инструмента можно быстро токенизировать активы и привлекать под них финансирование.

Для предприятий из категории малого и среднего бизнеса ЦФА, кроме ускорения процесса, позволят получить доступ к новому рынку ликвидности (своего рода «цифровым облигациям»), который раньше был доступен только для крупнейших предприятий с высоким кредитным рейтингом, говорит директор по развитию бизнеса компании «Системы распределенного реестра» Сергей Рябов. Этот инструмент даст возможность МСБ привлекать средства частных инвесторов через простой и прозрачный инструмент, структурирование которого не будет налагать на бизнес значительных операционных расходов.

Сейчас для того, чтобы выпустить облигации, предприятию из категории среднего бизнеса необходимо по закону обратиться к организатору торгов, который проведет все необходимые процедуры для осуществления эмиссии, описывает пример Рябов. Стоимость такого сервиса может достигать 5% (помимо достаточно высокого купонного дохода) от номинала выпускаемых облигаций, а сам процесс – занимать до девяти месяцев. В случае с ЦФА срок выпуска цифрового актива сократится до одной недели, сбор достаточного количества заявок инвесторов на полную сумму выпускаемых ЦФА – до нескольких дней, а комиссия оператора – до 1% от номинала выпускаемых ЦФА, резюмирует Рябов.

С технологической точки зрения ЦФА – это как смарт-контракт, говорит директор центра цифровых финансовых активов Промсвязьбанка Максим Хрусталев: в теории он может иметь существенную гибкость в части условий погашения и других выплат владельцам ЦФА, которые недоступны при использовании традиционных биржевых инструментов. Такой механизм может в первую очередь заинтересовать стартапы и МСБ, отмечает эксперт.

Гибридные цифровые права, сочетающие в себе ЦФА и утилитарные цифровые права (УЦП), по сути, представляют собой широко распространенные утилитарные токены, которые бизнес может использовать для привлечения финансирования под будущую поставку товаров или услуг, добавляет Хрусталев.

ЦФА доступны для более широкого круга эмитентов и инвесторов по сравнению с обычными финансовыми инструментами, говорит представитель ВТБ. Например, небольшое предприятие сможет выпустить свои ЦФА, при этом их оборот на рынке будет напрямую зависеть от доверия инвесторов и в результате побуждать эмитента вести свой бизнес более открыто, объясняет он.

Но есть и вопросы

Пока остаются вопросы в отношении особенностей налогообложения (НДС) гибридных цифровых прав (ЦФА + УЦП), говорит Хрусталев из Промсвязьбанка, но реально оценить предложенный механизм налогообложения можно будет позже. В конечном счете, резюмирует он привлекательность ЦФА для бизнеса и инвесторов должна формироваться в первую очередь за счет использования передовых технологий и проработанного законодательства.

Важным условием является появление платформ операторов обмена ЦФА (сейчас их нет) с удобным клиентским путем, добавляет представитель ВТБ. Также необходимо проводить просветительскую деятельность о преимуществах использования ЦФА и рассказывать бизнес-сообществу об успешных кейсах.

При ускорении процессов финансирования может снизиться качество самих финансовых процессов, отмечает Кривошея из «Сколково-РЭШ». Поэтому важно иметь аккуратное, сбалансированное регулирование, а также хороших партнеров. «Вот почему так важны сертифицированные и аккредитованные площадки ЦФА, чем сейчас и занимается ЦБ», – отмечает он.

Технология достаточно новая и рынок может не подозревать о каких-то подводных камнях, продолжает Кривошея. Поэтому стоит относиться к этому как к эксперименту на первом этапе, давать «шанс на ошибку» и не ожидать моментальных результатов с финансовой точки зрения, резюмирует он.

В подготовке материала участвовала Наталья Заруцкая

Источник: www.vedomosti.ru

Роль рынка ценных бумаг в финансировании деятельности предприятия

Предприятие может финансировать расширение своей деятельности за счет собственного финансирования, например, нераспределённой прибыли. Что касается внешнего финансирования, то оно может быть осуществлено на долевой и долговой основе (рис. 1.2). Акционерные предприятия, которые оказывают решающее влияние на развитие современной экономики, могут осуществлять финансирование с помощью рынка ценных бумаг путём выпуска акций. Организация новых акционерных обществ также может
осуществляться только за счёт привлечения капитала на рынке ценных бумаг.

Долговое финансирование может происходить как за счёт банковских кредитов, так и за счёт выпуска долговых ценных бумаг. В разных странах соотношение этих источников различно. В США, например, облигационные займы составляют большую часть заёмного капитала. В то же время в некоторых странах облигации как источник финансирования предприятий не получили достаточного распространения. Однако учитывая то, что в современных условиях во всем мире все большее значение получают процессы секьюритизации долга, то есть рост доли ценных бумаг в структуре инструментов
финансового рынка, можно утверждать, что рынок ценных бумаг является важнейшим каналом финансирования экономики.

Рис.1.2. Схема внешнего финансирования

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:

1) с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;

2) с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;

3) путём купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;

4) путём купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т. е. обеспечивается ликвидность долга;

5) путём выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;

6) с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг даёт возможность получения высокой прибыли;

7) с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путём заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.

Каковы признаки современной системы рынка ценных
бумаг?

Современная система рынка ценных бумаг в странах с рыночной экономикой формировалась в течение многих десятилетий. Её характерными признаками являются:

1) сочетание различных видов ценных бумаг, выпускаемых государственными и негосударственными эмитентами, что позволяет делать выбор как эмитентам, так и инвесторам;

2) наличие чётко отлаженного механизма, обеспечивающего беспрепятственный переход ценных бумаг от одного владельца к другому;

3) возможность получения всем потенциальным инвесторам исчерпывающей информации о ценных бумагах;

4) достаточно надёжная система государственного контроля за рынком ценных бумаг, направленная на защиту интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников.

Какие существуют системы организации фондового
рынка?

Несмотря на то, что каждая страна по-своему решает вопросы организации национального фондового рынка, можно выделить две основные системы организации фондового рынка, которые условно можно назвать «американской» и «немецкой». «Американская» система в наибольшей степени характерна для США, а «немецкая» — дня ФРГ. Однако в большинстве стран имеют место системы, которые сочетают в себе признаки обеих названных систем.

Источник: studopedia.ru

Роль ценных бумаг

Ценные бумаги – это вид финансовых вложений, который дает право их владельцу получить определенный доход по ним.

Ценные бумаги бывают различных видов:

• акции (простые и привилегированные);
• облигации;
• и т.д.

Понятие ценных бумаг может быть как экономического содержания, так и юридического.

Как экономическое понятие, ценные бумаги – это форма собственного капитала, который предприятие-эмитент или государство может передать в свободное обращение на рынок ценных бумаг. Сущность ценных бумаг в экономике проявляется в их способности приносить доход их владельцу.

Как юридическое – это документ, предоставляющий его владельцу имущественные права. Передача прав осуществляется на основании предоставления (предъявления) ценной бумаге.

Решим твою учебную задачу всего за 30 минут
Попробовать прямо сейчас
Замечание 1

Ценные бумаги могут быть в двух формах: документарные и недокументарные. Обе они имеет одинаковую юридическую силу.

Роль ценных бумаг

Прежде всего, роль ценных бумаг проявляется в их основных функциях, среди которых можно выделить:

1. Распределение и перераспределение денежных средств между отраслями экономики, географическими секторами размещения производства, различными слоями населения и субъектами хозяйствования.
2. Предоставление имущественных и неимущественных прав владельцу ценных бумаг. Так, в ряде случаев приобретения ценных бумаг – их владелец имеет право собственности или голоса в решениях принимаемых эмитентом.
3. Возможность получения разового или постоянного дохода по ценным бумагам. Такой доход может быть по процентным ставкам на ценные бумаги, или по курсовым изменениям стоимости (когда ценная бумага продается по цене выше, чем цена ее приобретения).

Для каждого участника рынка ценных бумаг их роль несколько отличается. Так, для государства выпуск и размещений ценных бумаг – это один из способов развития экономики страны. Так, выпуская ценные бумаги, государство получает свободные денежные средства юридических и физических лиц, которые впоследствии распределяются в те секторы экономики и производства, которые первостепенно нужно развивать. Интерес государства состоит в том, что при развитии экономики, соответственно будет пополняться и государственный бюджет за счет налогов предприятий того сектора, в который были направлены инвестиции от реализации ценных бумаг.

Подобрали для написания работы по теме «Роль ценных бумаг»
Готовые курсовые работы и рефераты
Консультации эксперта по предмету
Помощь в написании учебной работы

Для коммерческих предприятий выпуск ценных бумаг является способом расширения и развития своей деятельности. Так, выпуская и размещая ценные бумаги на рынке ценных бумаг, предприятие ожидает инвестирование со стороны других субъектов хозяйствования и физических лиц. Полученные средства, предприятие-эмитент, использует для развития бизнеса, а проценты по ценным бумагам их владельцам – предприятие уплачивает согласно процентной ставке.

Для физических лиц (население) роль ценных бумаг заключается в возможности получить дополнительный доход от вложения свободных денежных средств в различные ценные бумаги.

Для предприятий, которые осуществляют финансовые вложения в виде покупки ценных бумаг, их роль также заключается в получении дополнительного дохода или участия в деятельности предприятий-эмитентов.

Для профессиональных участников на рынке ценных бумаг их роль заключается (брокеров, дилеров, держателей реестра, организаторов торговли на рынке ценных бумаг и т.д.) роль ценных бумаг заключается в возможности получения дохода от посредничества при операциях купли-продажи.

Замечание 2

Так, ключевая роль ценных бумаг заключается в их способности приносить прибыль всем участникам рынка ценных бумаг.

Источник: spravochnick.ru

Что такое ценная бумага? Виды, классификации

При развитии любого дела, науки, производства время от времени требуется пополнять бизнес деньгами. Получить средства, помимо собственной прибыли, можно несколькими способами: привлечь средства учредителей или взять в долг. Один из вариантов получения средств на развитие — запуск в обращение эмиссионных ценных бумаг, подтверждающих права их владельца на долю капитала, активы. Но не только эти задачи и цели преследует выпуск ценных бумаг. Рассмотрим их виды, классификации, основные понятия подробнее.

Антон Скловец
Аналитик Freedom Finance Global
Комментарий эксперта:

После достаточно весомой просадки рынков количество активов, интересных к покупке резко выросло. Но сначала нужно понять, рассматривается ли спекулятивная или инвестиционная идея. Спекуляции способны приносить колоссальной доход, но обратной стороной медали выступает риск, особенно сейчас.

Если конкретизировать, то следует обратить внимание на компании, которые подверглись наименьшему санкционному давлению, либо на компании, для которых возникла перспектива смягчения санкций. Сегодня это производители удобрений «ФосАгро» (PHOR), «Акрон» (AKRN), «КуйбышевАзот» (KAZT), а также лесопромышленный холдинг Segezha Group (SGZH). Помимо этого, декларировались намерения снизить санкционное давление на компании угольного сектора, следовательно, стоит обратить внимание на акции «Распадская» (RASP) и «Мечел» (MTLR). Так же имеет смысл обратить внимание на гигантов IT сектора «OZON» и «Yandex», которые оказались под ударом больше на фоне общих настроений, чем адресно.

Понятие ценной бумаги

Ценная бумага — документ, подтверждающий при соблюдении формы и обязательных реквизитов имущественные или неимущественные права. Это источник постоянного или разового дохода. Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права.

Юридически данный актив является документом, подтверждающим права собственника, а экономически — это часть капитала, его доля, условия распределения прибыли.

Ключевые признаки и свойства ценной бумаги

Документ должен иметь ряд специальных признаков и свойств — иначе говоря, быть:

• документарным, составленным официально;
• правовым, обращаемым, доступным, стандартным, подтверждающим право владельца его продать или купить;
• регулируемым, рыночным, ликвидным, подчиняющимся общим правилам;
• оборотоспособным, способным выступить объектом сделок;
• достоверным, дающим возможность предъявить какие-либо требования.

Ценные бумаги документально подтверждают вложение средств.

Виды ценных бумаг

Приняты следующие варианты классификации:

• срок;
• происхождение;
• класс;
• вариант;
• владелец;
• выпуск;
• регистрация;
• страна выпуска;
• эмитент;
• оборот;
• цель;
• риск.

По видам можно разделить на следующие категории:

• основные, дающие право на товар, деньги, имущество. Это акции, сертификаты, чеки, векселя и т. д. ;
• производные финансовые инструменты — фьючерсы, опционы, свопы, депозитарные расписки и т. д.

Другая классификация для основных ценных бумаг

Долевые ценные бумаги — дают владельцу право на долю в уставном капитале компании. К категории долевых ценных бумаг относятся акции (как обыкновенные, так и привилегированные). Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса на собрании акционеров.

Долговые ценные бумаги — удостоверяют, что эмитент должен держателю некую сумму (или передать держателю некое имущество). По сути, долговая расписка. В этой категории выпускают облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков и другие разновидности долговых ценных бумаг. Но не всегда расписка — ценная бумага. Например, коносаменты использовались во внешней торговле для подтверждения наличия договора о транспортировке товара.

Производные ценные бумаги – инструменты инвестирования, которые дают право (или обязывают) купить (или продать) базовый актив на оговорённых условиях. Базовым биржевым активом может быть ценная бумага (например, биржевой лот акций какой-либо компании), иностранная валюта или товар (например, баррель нефти определённого сорта). В этот класс входят фьючерсы, форварды, опционы эмитента и т. д.

Среди видов ценных бумаг выделяют наиболее популярные

Акции — именные ценные бумаги, на предъявителя и других типов, выпускаются акционерными обществами. Обеспечивают право выплаты дивидендов, участия в административном управлении работы компании, получении определённой доли имущества, если акционерное общество ликвидируется. Бывают обыкновенными или привилегированными. Все акции в современной России именные.

Облигации подтверждают обязательство возврата вложенной суммы через определённый срок с процентными выплатами или без и являются долговым обязательством. Облигации делятся на срочные и бессрочные. Если срок не установлен — это бессрочная облигация. Если по облигации не выплачивают проценты, то их размещают дешевле номинальной стоимости. Доход в этом случае образуется при погашении по номиналу.

Если облигация выпускается государством, называется государственной (облигацией федерального займа). Также облигации подразделяются на субфедеральные (выпускаются субъектами РФ, например, Москвой и Санкт-Петербургом), муниципальные облигации, выпущенные органами местного самоуправления, банковские, корпоративные и т. д. Незарегистрированная на любое лицо облигация называется предъявительской ценной бумагой.

Вексель — неэмиссионная ценная бумага, подтверждает денежные долговые обязательства. Они удостоверяют обязанность выплатить указанную сумму в установленные сроки. Экономический смысл облигации и векселя сходен. Отличие векселя от облигации заключается в том, что первый может быть нестандартным, его проще выписать — вексель содержит обещание уплаты суммы, срок, место выплаты, наименование получателя, подпись и дату. Облигации считаются более надёжными ценными бумагами, чем векселя того же эмитента.

Банковские сертификаты подтверждают внесение денег в банк с условием обязательного возврата вложенной суммы и процентов через определённый срок. По экономическому смыслу похожи на банковский сберегательный вклад в тот же банк, но в отличие от денежных вкладов сертификат нельзя пополнить, пролонгировать или погасить частично. Процентные риски одинаковы.

Чеки — разновидность банковских ордерных ценных бумаг, являются поручением банку выплатить указанную в них сумму. Выдать чек может физическое или юридическое лицо, имеющее открытый банковский счёт и право распоряжаться денежными средствами. Держателю чека при предъявлении выплачивается или перечисляется определённая сумма. В 1992–94 гг. государство выпускало ещё одну разновидность чеков — приватизационные.

Закладные — вид документарных ценных бумаг. Удостоверяет, что владелец закладной передал в залог определённое имущество.

Инвестиционные именные паи подтверждают права держателя пая на долю имущества, которое является частью паевого инвестиционного фонда. Владельцы инвестиционных паёв получают право в любое время погасить их.

Фьючерсы — производные инструменты, подтверждают обязательство приобрести (и продать) товар в будущем по цене, которая зафиксирована сегодня. При заключении срочного контракта ничего не продаётся и не покупается. Речь идёт только о будущем обязательстве. Цена фиксируется на дату приобретения контракта, при этом продавец обязуется продать, а покупатель купить товар по указанной в договоре стоимости. Перекупаться фьючерс может сколько угодно раз.

Опцион напоминает фьючерс. Здесь также заключается контракт, по которому покупатель берёт на себя право купить, а продавец продать какой-либо товар по фиксированной цене. Но в отличие от фьючерсного контракта, для держателя опциона речь идёт о праве, а не обязанности. Опцион выполняют, если он будет выгодным. А вот для продавца опциона его выполнение обязательно.

Поэтому при выпуске опциона покупатель выплачивает премию. Допустим, цена акции Х сегодня 1 руб. Выпущен опцион на право покупки Х по цене 1,2 руб. и сроком обращения месяц. Премия 20 коп. Прошёл 1 месяц, цена акции Х 1,3 руб. Опцион предъявлен к оплате.

Продавец опциона терпит убыток 10 коп. на каждую акцию, но этот убыток перекрывается премией, так что продавец по итогам заработал 10 коп. на каждой акции.

Профессионалы на биржах выстраивают целые системы из комбинаций фьючерсов и опционов. Таким образом они «улавливают» возможности для получения прибыли при самых разных вариантах движения цен. Игра случайного человека на одном контакте «на удачу», как правило, приводит к потере вложенных средств.

Своп выступает разновидностью договора о проведении обмена финансовыми активами или платежами согласно условиям, указанным в контракте. Основное преимущество свопа — снижение рисков.

На финансовом рынке действуют и другие виды ценных бумаг. Все они имеют общие признаки и отличия, поскольку в каждой есть хотя бы один новый элемент.

Методы оценки ЦБ (ценных бумаг)

Оценка осуществляется с целью определения рыночной стоимости для получения кредита, совершения сделок купли/продажи активов, установления размера уставного капитала. Методик по вычислению реальной цены несколько. Выбор метода зависит от поставленных задач. Каждый включает анализ информации, позволяющий определить рыночную цену ЦБ.

Все методики можно разделить на три основных группы: доходная, затратная, сравнительная.

К популярному относится сравнительный подход, использующий методы:

• сделок, когда изучается стоимость аналогичных компаний, пакетов ценных бумаг. В сравнение включается цена пакета, а не единичной бумаги;
• капиталов — метод основан на использовании цен, имеющихся на открытых рынках. Для сравнения берётся цена покупки одной акции;
• отраслевых коэффициентов, когда берутся рекомендуемые соотношения цен и нескольких финансовых параметров.

При оценке портфеля учитываются следующие критерии:

• стоимость аналогов;
• спрос и предложения;
• ликвидность;
• доходность;
• надёжность;
• особенности эмитента.

Для оценки рекомендуется обращаться в специализированные компании, работающие на данном рынке.

Стоимость ценных бумаг

Стоимость актива — это рыночная характеристика, денежный эквивалент его свойств, возможностей с учётом целей и методов оценки. Во многом стоимость зависит от соотношения спроса и предложения. В процессе эмиссии стоимость является величиной расходов на выпуск и размещение, при покупке оценивается будущий доход, при конвертации — цена замещения актива.

Основные виды оценки стоимости

Номинальная стоимость указывается в сертификате или в проспекте эмиссии. Определяется при выпуске фондовых активов в обращение после решения учредителей. Это постоянная величина. Законодательство запрещает размещать акции по цене ниже номинальной.

Однако даже при первичном размещении на официальном фондовом рынке акции могут от неё сильно отклоняться (в большую сторону). На вторичном фондовом рынке цена никак не привязана к номинальной стоимости — может быть как больше, так и меньше. В РФ есть немало АО, созданных в результате приватизации. Номинальная их стоимость была выражена в твёрдых советских рублях, а в дальнейшем прошла деноминацию. Так что реальная цена таких акций может быть буквально в тысячу раз больше обозначенного денежного номинала.

Рыночная — цена, складывающаяся исходя из спроса и предложения. Это стоимость, по которой можно продать рыночные активы.

Балансовая стоимость — один из наиболее стабильных типов. Является ценой актива по данным бухгалтерского баланса. Грубо говоря, это величина чистых активов компании, делённая на число акций.

Внутренняя или действительная стоимость отражает цену, которую должен был бы иметь актив, если учитывать все факторы, влияющие на его оценку. Например, прибыль, перспективы и т. д. Это настоящая цена, которая отражает ряд экономических показателей. Зачастую её называют справедливой. В идеале рыночная стоимость должна быть близка к внутренней.

Ликвидационная – показывает размер компенсационной выплаты, которую может получить владелец при ликвидации компании, выпустившей ценную бумагу.

Разные виды стоимости используются с учётом конкретной ситуации. Так, для торговли на рынке используется рыночная цена, а если актив практически не торгуется, применяется внутренняя стоимость.

Эмиссия ценных бумаг, этапы

Эмиссия обеспечивает размещение ценных бумаг. Проходит по определённой процедуре. Её основная цель — получить дополнительные средства. В результате выпуска эмиссионных ценных бумаг происходит увеличение уставного капитала акционерных обществ.

Эмиссия бывает первичной и дополнительной. Первичная — первый выпуск ценных бумаг, последующая является дополнительным размещением.

Дополнительную эмиссию не следует путать со вторичным размещением акций. При вторичном размещении акционеры — как правило, учредители — продают свои ценные бумаги широкому кругу лиц. Уставный капитал при вторичном размещении не растёт, все деньги от продажи поступают продавцам акций, самому же АО не достаётся ни копейки.

Этапы эмиссии

• Принимается решение.
• Утверждается.
• Регистрируется выпуск.
• Размещаются бумаги.
• Производится государственная регистрация.

Примечание. Сегодня в России регистрацию отдельных выпусков облигаций можно проводить не в государственных органах, а непосредственно на бирже. Такие эмиссионные долговые ценные бумаги так и называются — «биржевые облигации».

Теоретически биржевые облигации менее надёжны, чем облигации, прошедшие госрегистрацию. На практике в состоянии дефолта могут оказаться как те, так и другие.

При проведении эмиссии кредитных организаций процедура регулируется банковским законодательством РФ и Банком России. В процессе эмиссии ЦБ РФ может составляться проспект ценных бумаг с последующей регистрацией. Регистратор ведет реестр — электронный или в бумажной форме, он нужен для учёта ценных бумаг.

Депозитарии

Участник рынка, ведущий учёт прав собственников ценных бумаг, называется депозитарием. Он же работает с цифровыми активами. Депозитарий ведет спецсчета, отмечает право собственности юридических и физических лиц, работает только с ценными бумагами.

Типы депозитариев

Расчётный — фиксирует сделки и права на активы. В настоящее время в Российской Федерации функционирует более 250 таких компаний.

Как это работает. Сергей купил акции Сбербанка. Это значит, что кто-то их продал, например, Евгений. У Сергея и Евгения есть депозитарии. Они вносят операции в свои реестры владельцев ЦБ.

В результате акции Евгения списываются с его счёта, зачисляются на счёт Сергея.

Специализированный, учитывающий имущественные права, включая ценные бумаги. Работает с ПИФами, акционерными фондами и т. д. К дополнительным функциям относится уведомление ЦБ о нарушениях. На сегодня в России работает порядка 25 специальных компаний.

Центральный, обрабатывающий всю информацию рынка в режиме одного окна. Его основная задача — обеспечить прозрачность сделок, максимально уменьшить риски, повысить надёжность рынка. В Российской Федерации существует только одна такая компания.

Депозитарии обязаны работать в рамках действующего законодательства, сдавать отчёты, получать лицензии, раскрывать информацию, если данное требование установлено законом.

Права, закрепляемые ценными бумагами

Владельцы имеют право требовать денежные средства, принимать участие в управлении компанией, получать часть прибыли, товары в собственность или в залог, а также право ими распоряжаться. Права владельца ЦБ — собственника или держателя залога — зависят от типа актива.

Реквизиты ЦБ

Сертификат должен содержать ряд обязательных реквизитов. Условно их можно разделить на 2 группы:

Технические. Реквизиты включают технические данные: номер, адрес, а также подписи, печать и другую информацию.

Экономические. Такой сертификат подтверждает срок действия документа, номинал, права, кто несёт денежные обязательства и т. п. Отсутствие любого из обязательных по законодательству реквизитов лишает актив статуса.

Ставки по привилегированным акциям

Владельцы привилегированных акций получают ряд льгот:

1. Часть прибыли компании в виде получения дивидендов в первоочерёдном порядке. Выплата дохода может быть установлена или как фиксированная к номиналу акции (например, 4%), тогда дивиденд не зависит от того, сколько заработала компания.
2. Второй вариант – определяется алгоритм расчёта дивиденда и прописывается в уставе и проспекте эмиссии. Например, в АО ¼ всех акций — привилегированные. В Уставе сказано, что дивиденд по ним определяется как 10% чистой прибыли, поделённой на число привилегированных акций.

Ставки по привилегированным акциям (алгоритм расчёта) — величина постоянная. Акции же существуют, пока компания-эмитент действует. Поэтому определять их нужно осторожно. Например, в период высокой инфляции частные инвесторы не хотят покупать ценные бумаги с низкой ставкой. А если выпустить привилегированные акции с высокой ставкой, то через несколько лет, когда ставки на кредитном рынке упадут, может оказаться, что АО тратит слишком много на выплаты держателям привилегированных акций.

Исключение составляют ситуации, когда зафиксирован убыток за отчётный период; права на долю имущества компании при его ликвидации в приоритетном порядке до того, как его начнут делить между владельцами обычных акций.

Но данный актив лишает владельца права управлять компанией, голосовать на собраниях акционеров. Если компания не может гарантировать привилегии, владельцу предоставляется право голоса.

Бездокументарные ценные бумаги

Бездокументарные ценные бумаги не имеют физической формы. Права по данным активам фиксируются записью на спецсчетах. По своим свойствам они аналогичны документарным, но не требуют физического представления.

Ряд ценных бумаг в современной России существует только в бездокументарной форме. Например, все акции в РФ именно бездокументарные. Инвесторы получают только выписки со счетов, которые сами по себе не являются ценными бумагами.

Ценные бумаги в контексте законодательного регулирования России

Законодательство Российской Федерации регулирует рынок ценных бумаг. Основные документы:

• Гражданский кодекс РФ (гл. 7),
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39,
• ФЗ. Федеральный закон «Об акционерных обществах». В нормативные документы могут вноситься изменения, дополнения. Для ознакомления с действующей редакцией рекомендуется использовать документы, размещённые на правовых порталах.

Как купить ценные бумаги?

Для приобретения акций можно идти на фондовый рынок. Компании действуют через посредников — инвестиционные банки, например. Физическое лицо самостоятельно торговать на фондовой бирже не может. Для покупки акций необходимо обратиться к брокеру, который совершит сделку по поручению своего клиента и на его деньги.

С брокером заключается договор, он открывает спецсчёт, куда зачисляются средства. Деньги можно внести через банковскую карту, со счёта (если есть договор банковского обслуживания, открыт счёт), через кассу брокера. Обычно условия, комиссия, способы пополнения счетов указаны на сайте брокерской компании. Торговля доступна через специальные приложения, которые устанавливаются на компьютер или мобильное устройство.

Выбирайте брокеров с лицензией. Проверить наличие действующей лицензии можно на сайте Центрального Банка РФ.

На внебиржевом рынке фондовых инструментов можно действовать непосредственно, без брокера. Например, вы хотите купить акции Н-ского завода у его работника. Находите акционера, идёте с ним к регистратору, самостоятельно заполняете все анкеты, составляете договор, подаёте поручение на перевод ценных бумаг со счёта на счёт.

Без опыта сделать это сложно, но грамотный человек найдёт выход. На биржевом рынке существуют специфические риски: например, продавца могут обмануть, не заплатить. Или продавец может получить несколько выписок и продать одни и те же акции нескольким покупателям.

Как пользоваться и получить доход?

Финансовые инструменты позволяют получать дивиденды (пассивный доход), с их помощью реально накопить на крупную покупку, обеспечить привычный образ жизни на пенсии. Инвестировать может каждый, включая использование специализированных инвестиционных сервисов от ведущих банков страны. Нужно лишь найти своего брокера.

Можно взять активы с низким риском и получать небольшой доход или рискнуть ради большей прибыли. Инвестировать можно практически с любой суммы. Многие брокеры принимают даже тысячу рублей. Но для стабильного дохода лучше войти минимум с 30 тысячами. Однако надо понимать: чудес в инвестициях не бывает.

Получив доход в 20% за год (это в два с лишним раза выше, чем от депозита) от 30 тыс. руб., вы получите в абсолютном значении всего 6 тыс. руб. Вряд ли эта сумма радикально способна изменить чью-то жизнь.

Выбрать можно и готовое решение — подобранный пакет акций, сформированные профессионалами стратегии, или торговать самостоятельно, отдавая поручения брокеру.

Источник: www.vbr.ru

Основные источники финансирования бизнеса

Финансирование – обеспечение денежными средствами предпринимательскую деятельность.

Внутренние источники финансирования – поступление финансовых средств за счёт предпринимательства. К примеру, выручка после продажи акций фирмы, продажа собственности компании, финансы от реализации товара, арендная плата.

1. Прибыль – разница между доходами и расходами; прибыль, полученная до отчислений. Чистый доход – финансовые средства за счёт реализации продукта и остальные издержки фирмы.
2. Амортизация – финансовое начисление средств в ходе применения и производственного использования. Амортизация отчислений в финансовом виде, направленная на строительство и улучшение фирмы – возмещение износа затраченных средств. Сумма амортизации включена в себестоимость товара, переходя в цену.

Внешние источники финансирования

1) Долговое финансирование – кредиты и займы.

Ссудный капитал – доля производственного капитала, представляющаяся в виде финансовых средств в предпринимательстве.

Ипотечный заем – займы пол залог недвижимости. Фирма возвращает часть финансовых средств с процентом. Данный вид займа распространённых форм.

Торговый кредит – кредит на коммерческой основе, предприниматель приобретает продукт, отсрочив плату.

Акция – ценная бумага, свидетельст­вующая о праве на долю соб­ственности в капитале ком­пании и получении дохода (дивиденда).

2) Изменение предприятия с индивидуального типа на коллективный.

3) Изменение коллективного типа в закрытое акционерное общество.

4) Поддержание малого предпринимательство осуществляется средствами фондов.

5) Благотворительность и помощь в виде денежных средств представлена безвозмездным финансированием.

Продажа акций – получение денежных средств извне, представлено главным источником финансирования различных акционерных обществ за счёт большого количества акционеров.

Государственное бюджетное финансирование

1. Выделение финансовых средств государственным предприятиям и учреждениям в виде капитальных вложений. Прибыль от работ фирм принадлежит государству.
2. Предоставление денег в виде субсидий. Субсидия – частичное финансирование предприятий. Выдаются как государственным фирмам, так и частным. В таком случае предприятие получает финансирование безвозмездно.
3. Государство делает заказ предприятию, после чего полученный продукт покупает.

Смотрите также:

• Постоянные и переменные затраты
• Финансовые институты. Банковская система
• Ценные бумаги
• Рынок труда. Безработица

Источник: bingoschool.ru