Плюсы и минусы источников финансирования бизнеса

Финансирование деятельности организаций – это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах.

Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации (чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов).

При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.

Выделяют следующие источники финансирования:

· Внутренние источники предприятия (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов).

Источники финансирования бизнеса (5-7 классы)

· Привлеченные средства (иностранные инвестиции).

· Заемные средства (кредит, лизинг, векселя).

· Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего – чистой прибыли и амортизационных отчислений.

В составе собственного капитала учитываются:

— уставной капитал(формируется в результате взноса учредителей фирмы при ее создании)

— добавочный капитал (формируется в результате переоценки основных фондов организации)

— резервный капитал (формируется за счет отчислений от прибыли организации на последующие непредвиденные нужды)

Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ:

1) за счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;

2) формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

3) минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

4) прощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е. заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и др.

Позволяет ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств.

Основные источники финансирования бизнеса | ЕГЭ ОБЩЕСТВОЗНАНИЕ 2022 !

Кредит — заем в денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Эта форма финансирования является наиболее распространенной. Преимущества кредита:

· большая независимость в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий;

· чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным.

К недостаткам кредита можно отнести следующее:

· срок кредитования в редких случаях превышает 3 года, что является непосильным для предприятий, нацеленных на долгосрочную прибыль;

· для получения кредита предприятию требуется предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита;

· при данной форме фин-ия предприятие может использовать стандартную схему амортизации приобр-го оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования.

Лизинг позволяет одной стороне — лизингополучателю — эффективно обновлять основные фонды, а другой — лизингодателю — расширить границы деятельности на взаимовыгодных для обеих сторон условиях.

Преимущества лизинга:

· Лизинг предполагает 100%-Ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи.

· Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.

Проще получить контракт по лизингу, чем ссуду — ведь обеспечением сделки служит само оборудование. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования.

Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства.

33. Факторы, определяющие структуру источников финансирования.

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

· долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

· долгосрочные и краткосрочные займы;

· кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

· задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

· долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

· задолженность органам социального страхования и обеспечения;

· задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Существует целый ряд факторов, воздействующих на структуру капитала, которые должны учитываться при её формировании:

1.темпы наращивания оборота предприятия. Повышенные темпы роста оборота требуют и повышенного финансирования. Поэтому при высоких темпах роста производства предприятия делают упор на возрастание доли заемных средств в источниках финансирования;

2. стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом может позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств в пассивах;

3. уровень и динамика рентабельности. Замечено, что наиболее рентабельные предприятия имеют относительно низкую долю заёмных средств в среднем за длительный период. Предприятие генерирует достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и обходится в большей степени собственными средствами;

4. структура активов. Если предприятие располагает значительными активами общего назначения, которые по самой своей природе способны служить обеспечением кредитов, то увеличение доли заемных средств в структуре пассива вполне логично;

5. тяжесть налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем меньше налоговых льгот, тем более притягательно для предприятия финансирование за счёт заёмных источников из-за отнесения хотя бы части процентов за кредит на себестоимость. Более того, чем тяжелее налоги, тем болезненнее предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту;

34. Эмиссионная деятельность компании.

ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА — часть общей политики формирования финансовых ресурсов предприятия, заключающаяся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.). В современных условиях предприятия эмитируют для размещения на фондовом рынке в основном акции.

С позиции финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовомрынке необходимого объема финансовых средств в минимально возможные сроки.

Эмиссионный процесс можно представить в виде нескольких взаимодействующихмежду собой блоков:

• организация обращения ценных бумаг и выплата дивидендов

• изъятие ценных бумаг из обращения

Первичная эмиссия имеет место при размещении акции среди учредителейакционерного общества при увеличении уставного капитала, формированиизаемного капитала путем выпуска облигаций.Решение о выпуске ценных бумаг принимает орган управления эмитента, которыйимеет на то полномочия по законодательству и уставу акционерного общества.

Эмиссия ценных бумаг включает следующие этапы:

• решение эмитента о выпуске ценных бумаг

• регистрация выпуска ценных бумаг

• изготовление сертификата ценных бумаг

• размещение ценных бумаг

• регистрация отчета об итогах выпуска

Выпуск ценных бумаг в обращение эмитентом производится путем их размещения.Размещение эмиссионных ценных бумаг означает их отчуждение эмитентом первымвладельцам путем заключения граждански правовых сделок.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.

Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей.

Оценка инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета перспективности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособности производимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями).

Источник: megalektsii.ru

Достоинства и недостатки внутренних и внешних источников финансирования

7. Заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционного проекта.

Заемными называются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, предприятий, государства. К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процента, дивиденда). В их числе можно назвать средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, целевое государственное финансирование и др. Достоинства и недостатки заемных и привлеченных источников финансирования инвестиций приведены в таблице.

Достоинства и недостатки заемных и привлеченных источников финансирования инвестиций

Источник: studfile.net

Преимущества и недостатки источников финансирования деятельности предприятия

Финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования. Любая организация рано или поздно начинает ощущать нехватку денежных ресурсов. Решить эту проблему предприятие пытается с помощью дополнительных источников. Для выявления альтернативных источников финансирования финансовым менеджерам необходимо провести их сравнительный анализ. Учитывая, что в современных экономических условиях наиболее распространенными источниками финансирования являются кредитование, выпуск ценных бумаг (акции, облигации, векселя), результаты анализа могут быть представлены след. образом.

Уровень раскрытия информации

Необходимость обеспечения (залога)

Контроль инвестора за целевым использованием средств

Наиболее распространенная цель использования средств

Необходимость государственной регистрации

Срок получения средств (от принятия решения до фактического получения)

Если по результатам сравнительного анализа выбор финансовых менеджеров пал на кредит, необходимо сопоставить преимущества и недостатки финансирования предприятия за счет кредитования. На данный момент эта форма является основным инструментов финансирования.

Кредит — это самый распространенный и самый простой способ получения денежных средств для краткосрочных проектов или для пополнения оборотных средств.

При получении кредитов все затраты организации сводятся только к выплате процентов по займу. Процентная ставка по кредитам варьируется от 10 до 25% годовых в зависимости от надежности заемщика и сроков кредитования.

Возможность получения кредита во многом зависит от взаимоотношений организации с конкретным банком. Поэтому, налаживая сотрудничество с новым банком, организации приходится каждый раз начинать «с нуля», так как кредитная история организации в одном банке не имеет никакого значения для другого.

Кредитная форма финансирования отличается независимостью в применении полученных денежных средств. Так, предприятие, получая средства, может расходовать их на приобретение необходимого оборудования или автотранспорта по своему выбору без каких-либо специальных условий.

Организация раскрывает свою финансовую и управленческую отчетность только одному банку-кредитору на условиях полной конфиденциальности.

Кредит относится к разряду обеспеченного финансирования: заемщику придется позаботиться о залоге, стоимость которого в 1,5 — 2 раза превышает объем получаемых средств. При этом банк очень низко оценивает залоговое имущество. Для получения денег за заложенное имущество банку придется обращаться в суд. При неисполнении обязательств заемщиком банк, стремясь быстрее реализовать имущество должника, продает его не по максимальной цене.

Способом минимизации кредитного риска у кредитных организаций (при выдаче кредитов физическим лицам) является страхование физических лиц на случай смерти или наступления инвалидности заемщика банка, что признается у банков для целей налогообложения прибыли начиная с 1 января 2006 г.

Не всегда удобным условием кредитования может быть требование банка об открытие предприятием расчетного счета в данном банке.

Вывод. Банковский кредит является инструментом привлечения дополнительных средств для финансирования текущей деятельности организации. Если же организации необходимы долгосрочные заемные средства, то получение кредита может занять много времени и потребует дополнительных гарантий.

Другой, не менее важной формой финансирования является вексель. Вексель — письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемое заемщиком кредитору и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Вексель является ценной бумагой, что обусловливает многие его преимущества перед кредитом.

Если организации необходимо привлечь значительные средства, то можно разбить требуемую сумму на части и выписать несколько векселей, которые попадут к разным инвесторам. В случае кредитования организации будет сложно получить несколько займов от разных банков под один и тот же проект.

В качестве ценной бумаги вексель может быть передан другому лицу или выставлен на торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более ликвидным, чем кредит.

Простота оформления выпуска. Так как вексель не является эмиссионной ценной бумагой, то его выпуск не нужно регистрировать.

Удачное размещение собственных векселей формирует у организации положительную кредитную историю, о которой будет знать большое число потенциальных инвесторов. Поэтому организация сможет разместить последующие выпуски векселей на гораздо более выгодных условиях: по более низким процентным ставкам и на более длительные периоды времени.

Инвестору проще вернуть денежные средства в случае отказа должника платить по векселю. Если вексель не погашен в срок, инвестор заверяет его у нотариуса, что вексель не оплачен. Затем векселедатель обращается в суд общей юрисдикции за судебным приказом, который выдается без судебного разбирательства и является исполнительным документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника.

В случае выпуска векселей организация должна стать полностью открытой и прозрачной для любых покупателей соответствующих бумаг.

Бумажная форма. Организации — владельцы векселей вынуждены нести расходы по их хранению и транспортировке (для погашения векселя необходимо доставить его векселедателю).

Вексель традиционно используется для финансирования оборотного капитала и выпускается обычно на срок до шести месяцев. Как правило, выпускать векселя на более длительный срок могут позволить себе только крупные компании, имеющие публичную кредитную историю.

Поскольку векселя распространяются среди широкого круга инвесторов, организации, помимо процентных выплат, несут дополнительные расходы на привлечение финансового консультанта, который поможет правильно оценить возможности векселедателя, разместить выпущенные векселя. Вознаграждение финансового консультанта составляет 0,2 — 0,3% от объема выпуска векселей.

В настоящее время средняя доходность по векселям крупнейших векселедателей составляет около 12% годовых, поэтому средние предприятия выпускают векселя под 16 — 17% годовых. Затраты по вексельному займу меньше процентов по кредиту. Однако при первом выходе на вексельный рынок организациям следует ориентироваться на такие же проценты, как и по кредиту. При этом выпуск векселей все равно более удобен, так как в отличие от кредита является беззалоговым финансированием.

Вывод. Выпуск векселей позволяет сформировать публичную кредитную историю организации и может быть использован как подготовительный этап перед началом работы на фондовом рынке.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право за её держателем на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимостью и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Формирование кредитной истории и кредитного рейтинга, что способствует повышению имиджа компании со стороны будущих инвесторов и позволяет привлекать в будущем финансирование на более выгодных условиях.

Облигация может использоваться для привлечения долгосрочного финансирования: обычно она выпускается на два-три года, что позволяет финансировать проекты с достаточно длительным периодом окупаемости.

При выпуске облигаций организация получает ряд дополнительных услуг от банка, например бридж-финансирование (получение определенного объема средств еще до размещения облигаций) и предофертное финансирование (получение кредита для исполнения обязательств по оферте). Это позволяет нивелировать такой недостаток облигаций, как длительный срок подготовки выпуска займа.

Выпуск облигаций, как правило, оформляется одним глобальным сертификатом, который хранится в депозитарии.

Облигация может обращаться на бирже, поэтому владелец в любой момент может продать ее или купить новые облигации.

Возможность привлечения средств без залога.

Отсутствие строгой целевой направленности расходования привлеченных средств.

Привлечение широкого круга инвесторов и снижение зависимости от одного кредитора.

Относительно длительный процесс подготовки выпуска облигаций (до трёх месяцев).

Необходимость раскрытия информации о деятельности предприятия.

Облигации являются довольно дорогим способом финансирования. При выпуске облигаций затраты организации состоят из двух частей: затрат по обслуживанию эмиссии облигаций и затрат на ее организацию. Первая часть затрат определяется рыночными условиями. Вторая часть расходов состоит из налога на эмиссию в размере 0,8% от объема выпуска, комиссии депозитарию, который выступит держателем глобального сертификата облигаций (0,035%), комиссии бирже за размещение облигаций среди инвесторов (0,02%), вознаграждения андеррайтеру за организацию и размещение выпуска облигаций (около 1% от объема выпуска). Годовая стоимость облигационного займа (i) рассчитывается следующим образом: i = YTM + 2%: N,

где YTM — доходность облигаций к погашению; 2% — постоянные издержки, связанные с выпуском облигаций; N — срок обращения облигаций в годах.

Снижение показателей финансовой устойчивости предприятия.

Риск потери денежных средств, затраченных на подготовку выпуска облигаций, в случае неудачного размещения облигаций.

Вывод. Облигации могут быть подходящим финансовым инструментом для финансирования инвестиционных проектов и подготовки к выходу на рынок акций.

Акция — ценная бумага, дающая право её владельцу на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. В отличие от кредита, выпуска векселей и облигаций акционерный капитал является инструментом не долгового, а долевого финансирования.

Поскольку эмиссия акций — не долговой источник финансирования, то капитал, полученный посредством выпуска акций, не надо возвращать.

Что касается налогообложения прибыли, то у налогоплательщика-эмитента не возникает прибыли (убытка) при получении имущества (имущественных прав) в качестве оплаты за размещаемые им акции (доли, паи).

Выпуск акций является самой дорогой и самой сложной формой привлечения инвестиций и характеризуется длительным процессом подготовки. Процесс подготовки документов очень сложен и занимает продолжительное время. На этой стадии затраты организации аналогичны затратам при выпуске облигаций.

После выпуска акций организация несет затраты на поддержание капитализации и проведение разнообразных мероприятий, направленных на формирование и утверждение положительного имиджа организации в инвестиционном сообществе.

Вывод. Использование акционерного капитала для привлечения финансирования требует от организации максимальной прозрачности и открытости. С успехом применять этот инструмент могут только стабильно работающие организации и банки, финансово устойчивые, с положительными прогнозами будущего роста продаж и чистой прибыли и хорошей публичной кредитной историей (благодаря выпуску векселей и облигаций).

В последнее время фондовый рынок все шире используется компаниями для привлечения необходимых финансовых ресурсов. В связи с этим возрастает объем публичного размещения акций (IPO). Однако публичный рынок предъявляет к компаниям определенные требования, которые заставляют их осуществлять изменения в своей политике. Такие изменения могут быть не всегда оправданы. Поэтому компаниям стоит сформулировать конечные цели публичного размещения.

Преимущества публичного размещения акций на бирже

Привлечение долгосрочного капитала. Привлечение значительных денежных средств, не лимитированных по времени их использования, является для компании привлекательным и неоспоримым преимуществом применения IPO.

Обретение рыночной стоимости. Обретение рыночной стоимости компании повышает ее рейтинг, открывает доступ к более дешевым финансовым ресурсам, способствует переходу компании на новую ступень своего развития.

Создание лучших условий для сохранения контроля над компанией. Надо отметить, что иногда для привлечения необходимого объема денежных средств может потребоваться разместить на рынке в 2 — 4 раза меньше акций. В результате компания имеет больше шансов отдать малый пакет своих акций и при этом привлечь необходимый объем финансирования.

Повышение кредитного рейтинга и престижа компании. Высокий публичный статус дает компании преимущества в налаживании коммерческих отношений с потенциальными контрагентами, так как компания.

Укрепление экономической безопасности владельцев компании. Публичный статус позволяет владельцам компаний в определенном смысле усилить экономическую безопасность своего бизнеса.

Недостатки публичного размещения акций

Неразвитость российского законодательства. Российское законодательство, регулирующее корпоративные отношения в России, не позволяет в полной мере развивать процессы IPO, приводит к удорожанию сопровождающих услуг.

Длительность процесса. Проведение размещения акций является достаточно длительным. Это связано как с самим процессом размещения, так и с подготовкой компании для успешного выхода на публичный рынок. Анализ показывает, что российским компаниям на подготовительные мероприятия для проведения IPO может потребоваться от 1 до 3 лет.

Величина капитала. Как показывают зарубежные исследования IPO, выход на мировые площадки (например, на нью-йоркскую, лондонскую) компания может осуществить, если ее капитализация составляет не менее 150 млн долл. США.

Финансовые затраты. Выход компании на биржу требует значительных затрат. Их можно условно разделить на две составляющие: расходы, непосредственно связанные с размещением (оплата вознаграждения организаторам размещения, биржевые и регистрационные сборы, аудит и пр), и расходы, осуществляемые компанией в рамках подготовки к IPO (привлечение внешних консультантов, реклама и т.д.). В среднем сумма расходов может достигать 300 тыс. долл. США.

Боязнь публичности. Менталитет отечественного бизнеса связан с осторожным отношением к публичности как элементу ведения бизнеса в России. Это связано со стремлением оградить себя от внимания контролирующих органов. Публичный рынок требует от компании прозрачности и открытости, т.е. раскрытия информации о финансовых потоках, структуре акционерного капитала.

Таким образом, наличие факторов, в той или иной степени препятствующих массовому выходу отечественных компаний на рынок капитала, не является непреодолимым препятствием при желании компании выйти на фондовый рынок. Для этого необходимо построить стратегию компании, способствующую обретению необходимого рейтинга компании и максимально учесть те критерии, которые выдвигает инвестиционное сообщество.

Список использованной литературы

1. Гвардин С. Преимущества и недостатки публичного размещения акций // Финансовая газета. — 2007. — №4

2. Романова М.В. Выбор оптимальной формы финансирования организации // Налоговый вестник. — 2006. — №2

3. Сысоева Е.Ф. Облигационные займы в структуре источников финансирования российских предприятий // Экономический анализ: теория и практика. — 2008. — №22

Источник: kazedu.com