Преимущества холдинговой модели организации бизнеса

Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса [финансовый аспект]

Описание рассматриваемого вопроса

Холдинг: под холдингом в презентации понимается структура, где каждое предприятие является самостоятельным бизнесом, а не выведенными структурами некого бизнеса как-то: агенты, представительства, дистребьютеры. Таким образом в презентации рассматриваются преимущества и недостатки горизонтально интегрированного холдинга.
Предмет сравнения: возможности одного бизнеса, либо группы бизнесов, не объединенных в холдинг с одной стороны и нескольких бизнесов, объединенных в рамках холдинга – с другой.

Оговорка

Доступность тех или иных финансовых преимуществ и неизбежность тех или иных недостатков холдинговой модели бизнеса зависит от степени централизации менеджмента и интеграции отдельных бизнесов внутри холдинга (например, перевода бизнесов на единую акцию или от системы ограничений и перераспределения полномочий менеджеров предприятий холдинга и управляющей компании). Однако, преимущества или недостатки как таковые, в целом типичны и в той или иной мере, присущи всем холдинговым структурам.

Особенности холдинговой структуры организации бизнеса

Преимущества холдинговой модели

1. Управление ликвидностью
2. Работа с кредитными организациями
3. Сокращение издержек
4. Повышение прозрачности бизнеса
5. Бюджетирование
6. Налогообложение

Управление ликвидностью

Возможность сглаживания колебаний ликвидности за счет внутреннего перераспределения свободных денежных средств.
Инструменты:

• банковские и кредитные организации (cash-pooling)
• казначейство холдинга (система займов)
• структурирование платежных условий по контрактам

Работа с кредитными организациями

Возможность получения для всех предприятий холдинга доступа к использованию кредитных ресурсов и финансовых инструментов в рамках общего кредитного лимита холдинга.

– Увеличение кредитных лимитов – кредитные возможности холдинга превышают возможности каждого предприятия в отдельности;
– цена (ставка) привлечения ресурсов (получения банковских продуктов) в рамках общего лимита ниже, чем ставки каждого предприятя в отдельности;
– более мягкие условия по обеспечению кредитных обязательств;
– упрощение и ускорение схемы взаимодействия «предприятие холдинга – банк», т.к. нет необходимости согласования условий использования кредитных ресурсов.

Сокращение издержек (стоимость финансовых услуг)

Преимущества использования эффекта масштаба:

Бизнес холдинг: 4 вида управляющих компаний группы компаний

– льготные тарифы
– упрощение контроля за стоимостью услуг
– упрощение и ускорение взаимодействия «предприятие холдинга – поставщик услуг».

Повышение прозрачности бизнеса

Стандартизация внутренней документации и отчетности:
I Регламенты вертикального взаимодействия (Управляющая компания – Предприятие):

• Управленческий учет
• Налоговое планирование
• Консолидированная бухгалтерская отчетность

• согласование договоров (договорной регламент)
• согласование расчетов (платежный регламент)

Бюджетирование

Улучшение качества бюджетного процесса (сотавление, утверждение и контроль за исполнением бюджетов) в связи с внедрением единых стандартов бюджетирования

Налогообложение

Более равномерное распределение прибыли и затрат между предприятиями.

Финансовые недостатки присущие холдинговой модели

– Увеличение количества менеджеров и обязательных процедур (дополнительный квалифицированный менеджмент, удлинение сроков принятия решений, некоторое увеличение издержек);
– Эффект «Ложки дегтя». Финансовые проблемы лишь одного предприятия могут оказать негативное влияние на кредитную / инвестиционную привлекательность всего холдинга в целом (дополнительные риски, рост цены ошибки).
– необходимость информатизации бизнес-процессов для их унификации и стандартизации (инвестиции),
– как правило, взаимоотношение управляющей компании и предприятий холдинга попадают под пристальный надзор налоговых органов (дополнительные риски),
– снижение мотивации финансовых директоров на местах в связи с передачей ключевых функций в управляющую компанию

Выводы

1. Холдинговая модель организации бизнеса обладает существенными преимуществами, как с точки зрения самого предприятия, так и его партнеров по бизнесу
2. Реализация конкурентных преимуществ, связанных с внедрением модели, требует тщательной координации действий управляющей компании и подразделений холдинга
3. При внедрении холдинговой модели бизнеса необходимо тщательно оценивать сопряженные риски.

Все статьи цикла «Практические Материалы с Бизнес-Форум «Financial Director», 11-12 ноября 2005 г., Москва »

Источник: gaap.ru

XII . Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса

Преимущества организации бизнеса в холдинговой форме условно можно разделить на две группы. Первая группа связана с эффектом интеграции вообще, независимо от формы, в которой она представлена: холдинг, ФПГ, простое товарищество, поскольку понятно, что в период всеобщей экономической глобализации осуществлять деятельность в автономной, некооперированной структуре, как правило, менее выгодно, чем в интегрированной. Вторая группа преимуществ холдинга связана со спецификой именно этой формы предпринимательского объединения.

Эффект объединения хозяйственных обществ в холдинг как синергетический эффект системы заключается в том, что преимущества от объединения достигаются не посредством арифметического сложения, а умножением возможностей всех организаций, входящих в структуру холдинга. Холдинги как разновидность предпринимательских объединений в сравнении с неинтегрированными коммерческими организациями обладают следующими преимуществами:[41]

— возможностью производства конкурентоспособной продукции (работ, услуг) вследствие создания самодостаточной вертикально интегрированной системы от добычи сырья до выпуска законченной продукции высокой степени переработки;

— значительной централизацией капитала, который в зависимости от экономической конъюнктуры может «перетекать» из одной сферы предпринимательской деятельности в другую;

— возможностью диверсификации производства для снижения предпринимательских рисков и обеспечения специализации отдельных видов деятельности как условия их конкурентоспособности;

— объединением производства, технического опыта и научно-исследовательских разработок, возможностью интеграции науки и производства;

— возможностью осуществлять согласованную финансовую, инвестиционную, кредитную политику;

— имиджем крупной и влиятельной интегрированной структуры;

— возможностью лоббирования в законодательных и правительственных органах

— устойчивостью и стабильностью (нельзя добровольно выйти из состава холдинга);

— эффективностью финансового и налогового планирования и т.д.;

К недостаткам холдинговой модели организации бизнеса наряду с очевидными преимуществами можно отнести :

— отсутствие внутри холдинга конкуренции, влекущей за собой возможность сохранения нерентабельных производств и снижения экономической эффективности холдинга в целом;

— бюрократизацию управления, сложность иерархической структуры;

— неоптимальное налогообложение участников холдинга, отсутствие «налогового единства» холдинга;

— сложность управления холдинговым объединением:

а) большое количество субъектов корпоративных отношений, имеющих различные интересы;

б) высокие транзакционные издержки (в том числе усложненный документооборот);

— отсутствие адекватного нормативно-правового регулирования холдингов;

— отсутствие особенностей правового регулирования совершения сделок с заинтересованностью внутри холдинга.[42]

XIII. Заключение.

Холдинг как предпринимательское объединение, представляющее собой производственно-хозяйственный комплекс, должно отвечать следующим условиям:

1) это объединение может выступать в качестве единого субъекта;

2) его участниками являются хозяйственные общества — самостоятельные субъекты гражданско-правовых отношений (акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью);

3) одно из хозяйственных обществ — участников объединения определяет решения, принимаемые другими хозяйственными обществами — участниками этого же объединения;

4) объединение проводит единую политику (инвестиционную технологическую, производственно-хозяйственную, финансовую или научно-техническую).

преобразования в деятельности холдингов давно назрели и необходимы. Основным изменением законодательства должно быть признание правосубъектности холдингов путём их государственной регистрации . Эта регистрация не должна означать, что создано новое юридическое лицо, но должна давать холдингу права, которые отсутствуют у самостоятельных юридических лиц.

Так же необходима отмена одобрения крупных сделок и заинтересованных сделок в том случае, если они совершаются между участниками холдинга. Разумеется, что при этом подобные сделки должны быть предварительно одобрены, но головной компанией холдинга, которая создана специально для управления им.

Кроме того, возможность блокирования принятия решения о совершении заинтересованных сделок дает возможность меньшинству участников одного из общества оказывать давление на все компании холдинга. Очевидно, что такое положение вещей нарушает баланс интересов в группе.

Для объединения компаний необходимо такое законодательное решение, по которому взыскание на акции (доли участия) дочерних обществ, находящихся на балансе материнского общества, должно производиться в последнюю, а не в первую очередь. Так, в статье 59 закона «Об исполнительном производстве» указано, что в первую очередь арестовывается и реализуется имущество должника, не участвующее в производстве (в частности – ценные бумаги). Однако для холдинга ценные бумаги являются важным основанием для осуществления деятельности холдинга в целом. Ведь выход даже одного дочернего общества из состава холдинговой компании (путем изъятия и продажи соответствующего пакета акций) может привести к серьезному нарушению производственных операций.

Еще одно, как мне кажется, необходимое изменение должно ввести в холдингах солидарную ответственность головной компании наряду с остальными. Тогда кредиторы могут предъявить претензии любой компании по своему выбору – либо той дочерней, с которой они совершали сделку, либо сразу головной компании.

В долгосрочной перспективе принятие холдингового законодательства, позволяющего рассматривать холдинг как единый субъект налогообложения, приведет к положительным результатам для государства: и с точки зрения увеличения ВВП, и с точки зрения собираемости налогов. Перераспределение денежных средств и прибыли между внутрихолдинговыми компаниями приводит к необходимости разработки эффективной и работоспособной системы налогового планирования с целью минимизации рисков, а также увеличения прибыли холдингового образования и снижения затрат.

XIV.Список литературы:

1) Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно-практ. издание: Учеб.-мет. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

2) Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 21.03.2002).

3) Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ (в ред. от 27.02.2003).

4) Гражданский кодекс Российской Федерации. СПб.: Издательский дом «Герда», 2003.

5) Котуа Д. Банковский контроль над крупными корпорациями в США. М., 1982.

6) Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е.П. Губина. М., 1999.

7) Бушев А.Ю., Скворцов О.Ю. Акционерное право. М., 1996.

8) Портной К. Указ. соч.

9) Винслав Ю.Б., Германова И.Е. Холдинговые отношения и правообеспечение их становления в России и СНГ // Российский журнал. 2001. N 4.

10) Шиткина И.С. Указ. соч.

11) Драчева Е.Л., Либман А.М. Проблемы глобализации и интеграции международного бизнеса и их влияние на российскую экономику.

12) Портной К. Правовое положение холдингов в России: Научно-практическое пособие. М.: Волтерс Клувер, 2004. Серия «Библиотека профессионала».

13) Положение о порядке предоставления информации о банковских холдингах (утв. ЦБ РФ 19.09.2002 N 197-П) // Российская газета. N 206. 30.10.2002.

14) Федеральный закон от 26.07.2006 N 135-ФЗ «О защите конкуренции» // Российская газета. N 162. 27.07.2006.

15) Сидорова В. Гражданская правосубъектность организаций культуры // Культура: управление, экономика, право. 2007. N 2.

16) Указ Президента РФ от 16.11.1992 N 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» (вместе с Временным положением о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества) // Российская газета. N 251. 20.11.1992.

17) Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М., 2008.

18) Тотьев К. Регулирование деятельности субъектов естественных монополий // Закон. 1997. N 12.

19) Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика. М., 1999.

20) Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. N 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах»

21) Звездина Т.М. Правовое положение дочернего и зависимого хозяйственных обществ // Правовое положение субъектов предпринимательской деятельности.

22) Шиткина И.С. Холдинги как форма предпринимательского объединения // Предпринимательское право в рыночной экономике.

23) Федеральный закон «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14.11.2002 N 161-ФЗ // СЗ РФ. 2002. N 48. Ст. 4746.

24) Шувалов В. Финансовый холдинг: структура и функции // VIP Консультант. Аналитический бюллетень «Финансовый холдинг: структура и функции». 2003. N 11.

25) Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества

26) Шувалов В. Финансовый холдинг: структура и функции // VIP Консультант. Аналитический бюллетень «Финансовый холдинг: структура и функции». 2003. N 11.

27) Федчук В. Холдинги: эволюция, сущность, понятие // Хозяйство и право. 1996. N 12.

28) Белоусов О.В. Правовые формы предпринимательских объединений по законодательству ФРГ и России: Дис. . канд. юрид. наук. М., 1998.

29) Закон ФРГ «Об акционерных обществах»

30) Закон РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г.

31) Голубков А. Холдинги: обзор законодательства // Юрист. 1998. N 27.

32) Указ Президента РФ от 5 сентября 2001 г. // СЗ РФ. 2001. N 37. Ст. 3672.

[1] Закон ФРГ «Об акционерных обществах»

[2] Ст. 8 Закона РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г.

[3] П.1.2 Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества

[4] Голубков А. Холдинги: обзор законодательства // Юрист. 1998. N 27.

[5] Указ Президента РФ от 5 сентября 2001 г. // СЗ РФ. 2001. N 37. Ст. 3672.

[6] П. 1.1 Временного положения о холдинговых компаниях

[7] Шувалов В. Финансовый холдинг: структура и функции // VIP Консультант. Аналитический бюллетень «Финансовый холдинг: структура и функции». 2003. N 11.

[8] Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно- практ. издание:
Учеб. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

[10] Ст. 106 ГК РФ

[11] Федчук В. Холдинги: эволюция, сущность, понятие // Хозяйство и право. 1996. N 12.

[12] Белоусов О.В. Правовые формы предпринимательских объединений по законодательству ФРГ и России: Дис. . канд. юрид. наук. М., 1998.

[13] Звездина Т.М. Правовое положение дочернего и зависимого хозяйственных обществ // Правовое положение субъектов предпринимательской деятельности.

[14] Шиткина И.С. Холдинги как форма предпринимательского объединения // Предпринимательское право в рыночной экономике.

[15] Федеральный закон «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14.11.2002 N 161-ФЗ // СЗ РФ. 2002. N 48. Ст. 4746.

[16] Шувалов В. Финансовый холдинг: структура и функции // VIP Консультант. Аналитический бюллетень «Финансовый холдинг: структура и функции». 2003. N 11.

[17] П.1, ст.3 Федерального закона от 30 ноября 1995 г. N 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах»

[18] Шиткина И.С. Указ. соч. С. 206.

[19] Тотьев К. Регулирование деятельности субъектов естественных монополий // Закон. 1997. N 12.

[20] Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика. М., 1999.

[21] Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно- практ. издание:
Учеб. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

[22] п. 3 ст. 34 Закона «Об акционерных обществах», п. 2 ст. 15 Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью»

[23] п. 2 ст. 19, подп. 2 п. 1 ст. 48, п. 4 ст. 49 Закона « Об акционерных обществах»

[24] подп. 11 п. 2 ст. 33, п. 8 ст. 37 Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью»

[25] п. 3 ст. 19 Закона « Об акционерных обществах»

[26] Ст. 269 НК РФ.

[27] п. 3 ст. 284 НК РФ

[29] Портной К. Указ. соч.

[30] Портной К. Правовое положение холдингов в России: Научно-практическое пособие. М.: Волтерс Клувер, 2004. Серия «Библиотека профессионала».

[31] Драчева Е.Л., Либман А.М. Проблемы глобализации и интеграции международного бизнеса и их влияние на российскую экономику.

[32] Шиткина И.С. Указ. соч.

[34] Винслав Ю.Б., Германова И.Е. Холдинговые отношения и правообеспечение их становления в России и СНГ // Российский журнал. 2001. N 4.

[35] Портной К. Указ. соч.

[36] Котуа Д. Банковский контроль над крупными корпорациями в США. М., 1982.

[38] абз. 2 п. 2 ст.105 Гражданский кодекс Российской Федерации. СПб.: Издательский дом «Герда», 2003.

[39] Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ (в ред. от 27.02.2003).

[40] Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 21.03.2002).

[41] Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно-практ. издание: Учеб.-мет. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

[42] Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно-практ. издание: Учеб.-мет. пособие. М.: Волтерс Клувер, 2006.

Источник: megaobuchalka.ru

Что такое холдинговая компания и чем она занимается?

Если вы слышали про Уоррена Баффета, одного из самых богатых людей в мире, вы, скорее всего, также слышали про компанию Berkshire Hathaway (BRK.B), генеральным директором которой он является. Баффет — известный инвестор, но чем занимается компания, которой он управляет?

Компания специализируется на инвестициях. Вот и все. Баффет начал инвестировать в Berkshire Hathaway в 60-х годах, когда она была текстильной компанией. По мере того, как он купил больше акций и стал управлять этой компанией, он отошел от текстиля и начал использовать Berkshire для инвестирования во многие другие компании, которые процветают по сей день (Candy, GEICO, Coca-Cola (KO) и т. д.). Инвестиции со временем окупались, эти доходы были направлены качестве инвестиций в другие компании и отрасли, создавая огромный конгломерат.

Такая деятельность делает Berkshire Hathaway так называемой «холдинговой компанией». Холдинговые компании становятся все более распространенным видом деятельности во всех отраслях и могут быть полезны для физических лиц и из индивидуальных активов.

Что такое холдинговая компания?

Холдинговая компания — это компания, которая инвестирует и/или покупает акции других, более мелких компаний, которые иногда позволяют получить контрольные пакеты акций этих компаний.

Холдинговые компании существуют практически в любой отрасли. Удивительно, но многие известные и популярные бренды на самом деле являются дочерней компанией холдинга, а не самостоятельной бизнес-единицей. Скорее всего, мало кто слышал о Restaurant Brands International (QSR), но все знают две компании, которые объединили усилия, чтобы основать Restaurant Brands International в качестве холдинговой компании: американская сеть Burger King и канадская сеть Tim Horton’s, а также сеть ресторанов быстрого питания Popeyes Louisiana Kitchen, которую они приобрели в 2017 году.

Понятие «холдинговая компания» является довольно широким. Такая компания, как Berkshire Hathaway, которая занимается исключительно инвестициями в компании и отрасли, является холдинговой компанией. Материнские компании, такие как Macy’s, Inc. (M), которая может похвастаться сетью розничной торговли Macy’s и сетью универмагов Bloomingdale’s среди своих дочерних компаний, также будут считаться холдинговыми компаниями, поскольку их единственной целью является владение крупными компаниями в розничной торговле.

В этом особенность холдинговых компаний. По большей части их существование заключается в том, чтобы владеть другими компаниями или их акциями. Самые успешные и прибыльные из них получат контрольный пакет в большинстве этих небольших компаний, что позволит им принимать важные решения в бизнесе, а также нанимать руководителей и менеджеров для своих дочерних компаний. Хотя, как правило, холдинговые компании уделяют очень мало времени реальным операциям, касающимся их дочерних компаний.

Холдинговые компании не имеют собственного бизнеса. От холдинга может потребоваться дополнительная работа, если его активы составляют контрольный пакет или 100% акций компании одной из компаний. Но холдинговые компании могут владеть не только миноритарными долями в компании, но и патентами, недвижимостью, хедж-фондами и многим другим. Каковы бы ни были инвестиции, задача холдинга — контролировать их, пока активы работают самостоятельно.

У холдинговых компаний есть генеральный директор, а также совет директоров, который помогает принимать решения в вопросах управления текущими инвестициями или компаниями, а также стоит ли инвестировать в новые.

Что такое персональная холдинговая компания?

Персональная холдинговая компания (PHC) — это компания, созданная для владения акциями других компаний; в отличие от холдинговой компании с достаточным количеством акций, чтобы оказывать влияние на бизнес-решения дочерних компании, PHC не располагает такими возможностями. Холдинговые компании, как правило, имеют организационно-правовую форму либо корпорации (C corporation), либо общества с ограниченной ответственностью (LLC). Персональный холдинг имеет структуру C corporation.

Чтобы холдинг получил статус персонального холдинга, должно быть соблюдено множество критериев. Во-первых, доходы. Чтобы иметь статус PHC, не менее 60% скорректированного валового дохода (AGI) должно поступать за счет инвестиций. Сюда относятся дивиденды, проценты и, в зависимости от типа инвестиций, арендная плата или роялти.

Структура собственности также важна при ответе на вопрос, является ли корпорация персональной холдинговой компанией. В течение второй половины налогового года более 50% акций компании должны принадлежать пяти или менее владельцам.

Кроме того, PHC облагаются налогом иначе, чем другие компании. Специфическая ставка налога, равная 20%, взимается с нераспределенного дохода холдинга.

Создание холдинга

Если кто-то серьезно рассматривает возможность создания холдинга, то первое, что необходимо сделать, это определить, будет ли это корпорация или LLC. Другим вариантом является создание двух LLC — один для холдинга и один для операций. Это необходимо для защиты активов: если все пойдет по плану, холдинговая компания не будет нести юридическую ответственность за операционную компанию и ее долги.

Стоит быть уверенным, что разработан конкретный бизнес-план и были рассмотрены все варианты, прежде чем основывать холдинговую компанию. Все инвестиции будут направлены в одну отрасль? Если это так, то в какую? Есть ли капитал, необходимый как для создания холдинговой компании, так и для инвестиций, которые помогут ей добиться успеха? Необходимо проанализировать множество вопросов.

Преимущества и недостатки холдинговой компании

Скорее всего, самым большим преимуществом холдинговой компании является защита на случай возможного банкротства или чрезмерных убытков в случае банкротства дочерней компании. В этом случае холдинговые компании не считаются ответственными, и кредиторы не могут преследовать холдинговую компанию в попытке получить активы или их часть.

Кроме того, бывают случаи, когда холдинговым компаниям разрешается продавать товары и оказывать услуги, если этого желает собственник холдинга. При условии, что 60% от AGI составляют инвестиции (та же сумма, которая позволяет корпорации считаться персональным холдингом), можно иметь статус холдинговой компании и одновременно продавать товары или услуги.

У создания холдинга есть свои недостатки. Холдинг можно легко использовать для эксплуатации дочерних компаний, если, конечно, он имеет достаточно власти, чтобы оказывать влияние на бизнес-решения. Многие холдинговые компании не полностью прозрачны для своих акционеров, что означает, что какие-то акционеры могут остаться в неведении относительно многих принимаемых решений.

Источник: dzen.ru