Методы анализа чувствительности инвестиционного проекта. Построение барьерных точек и в моделях безубыточности. Оценка влияния управленческих решений на критерии эффективности. Финансовое моделирование для построения доверительных границ. [c.75]
Идрисов А. Анализ чувствительности инвестиционных проектов // Инвестиции в России, №3,1994,0.37-40. [c.288]
На основании изложенного выше можно рекомендовать следующую достаточно формализованную конкретную процедуру (примерную схему, формат) проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта (табл.7.2 — 7.4) [c.227]
Проведение автоматического анализа чувствительности инвестиционного проекта посредством варьирования различных параметров (объем производства, цена реализации продукции (услуг), прямые производственные издержки, постоянные издержки, ставка дисконтирования) [c.376]
В процессе проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта последовательно изменяется значение каждой переменной на заданную величину в процентном выражении и вычисляется соответствующее значение результативного показателя чаще всего это ЧДД. На основе результатов такого исследования строится график, отражающий зависимость результативного показателя от каждой переменной. Затем рассчитывается показатель эластичности изменения показателя по каждой переменной, который определяет степень чувствительности результативного показателя к изменению параметра. [c.20]
Будущие тенденции в управлении рисками 2.0
В чем заключается анализ чувствительности инвестиционных проектов [c.235]
Приведем пример анализа чувствительности инвестиционного проекта, данные условные. [c.613]
Для оценки каких видов рисков используется анализ чувствительности инвестиционного проекта , [c.307]
Влияние условий реализации проекта на его эффективность Критические точки и анализ чувствительности инвестиционного проекта [c.198]
Сущность анализа чувствительности инвестиционного проект [c.259]
Итак, анализ чувствительности и сценарный подход являются последовательными шагами в анализе рисков, при этом последний позволяет избавиться от некоторых недостатков метода анализа чувствительности. Однако метод сценариев наиболее эффективно можно применять, когда количество возможных значений чистой приведенной стоимости конечно. Вместе с тем, как правило, при проведении анализа рисков инвестиционного проекта эксперт сталкивается с неограниченным количеством различных вариантов развития событий. Рассмотрим метод оценки индивидуального риска проекта, помогающий разрешить эту проблему (имитационное моделирование). В основе этого метода лежит вероятностная оценка возникновения различных обстоятельств. [c.235]
При финансовой оценке рисков реализации программы реструктуризации (конкретных проектов программы) следует особо внимательно оценить три переменные поступления от продаж, издержки на проданную продукцию и инвестиционные издержки. Инструментами для определения этих критических переменных могут служить анализ чувствительности конкретного проекта программы и анализ его безубыточности. [c.563]
Мастер-класс по количественной оценке
В целом совокупность методов количественного анализа рисков инвестиционных проектов можно разделить на три группы основанные на вероятностном, критериальном (минимаксном) и интервальном подходах. Существуют также некоторые другие методы количественного учета риска (например, анализ чувствительности, корректировка нормы дисконта и пр.), о которых будет сказано ниже. [c.4]
Значимость данной работы заключается в реальной возможности практического применения полученных результатов при оценке и анализе эффективности инвестиционного проекта в виде раздела анализа рисков. Разработанный алгоритм своей прозрачностью, комплексностью и возможностью учета практически полного спектра изменений параметров проекта может привлечь инвесторов и аналитиков, проводящих оценку эффективности инвестиционных проектов, ранее ограничивавшихся анализом чувствительности результативных показателей. [c.49]
Исследование чувствительности, необходимое в связи с неточностью исходной информации, состоит в анализе степени изменяемости результативных, критериальных показателей по отношению к варьированию параметров моделей (распределению вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т.п.). Выводы исследования чувствительности инвестиционного проекта отражают степень достоверности результатов, полученных при анализе риска. В случае их недостоверности проектный аналитик будет вынужден реализовывать одну из. возможностей [c.186]
В условиях неопределенности никогда нельзя точно предсказать заранее, каковы будут фактические значения той или иной величины через некоторое время. Однако для успешного планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия желательно предусмотреть изменения, которые могут произойти в будущих ценах на сырье и конечную продукцию предприятия, возможное падение или увеличение спроса на товары, производимые предприятием, и т.п. Для этого выполняется аналитическая процедура, называемая анализом чувствительности. Достаточно часто этот метод используется при анализе инвестиционных проектов, а также при прогнозировании величины чистой прибыли предприятия. [c.142]
Аналогичен методу окупаемости затрат метод безубыточности, только в отличие от первого в нем определяется точка безубыточности проекта, т. е. метод безубыточности является граничным для метода окупаемости. Применение метода анализа чувствительности предполагает определение влияния изменения различных факторов на результирующие технико-экономические показатели инвестиционного проекта. Иногда вместо чувствительности определяется эластичность результирующего параметра. Методу расчета чувствительности близок один из статистических методов — метод факторного анализа. В нем также определяется степень влияния различных факторов на результирующий показатель. [c.449]
В инвестиционном проектировании анализ чувствительности играет важную роль для учета неопределенности и выделения факторов, которые могут повлиять на успешный результат проекта. Кроме того, анализ чувствительности лежит в основе принятия ряда управленческих решений. Так, например, если цена продукта оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или пересмотреть затратную часть, чтобы снизить стоимость проекта. Если же проведенный количественный анализ рисков проекта выявит его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности, например, обучению персонала менеджменту и др. [c.219]
С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее важные с точки зрения инвестиционного риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта. [c.212]
При формировании бизнес-плана проводится оценка наиболее вероятных рисков, которые могут возникнуть в ходе реализации инвестиционного проекта. Дается классификация и оценка рисков по месту их возникновения (производственные, инвестиционные, инфляционные, организационные, коммерческие и т.д.), а также намечаются меры по их снижению или предотвращению. С целью выявления и снижения риска вложений должен проводиться анализ устойчивости (чувствительности) проекта в отношении его параметров и внешних факторов. В обязательном порядке проводится многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных показателей (цены, объема производства, переменных и постоянных издержек, а также их статей, условий финансирования и т.д.). С учетом инфляционных процессов определяются четкие границы, когда возможна реализация проекта, а также условия, при которых успех маловероятен. [c.540]
Основная экспертиза предполагает проведение детального инвестиционного анализа. Детальный инвестиционный анализ проводится лицами, имеющими базовые знания в области финансового анализа и владеющими методами оценки инвестиций. В процессе инвестиционного анализа осуществляется проверка корректности используемых данных, расчет и анализ показателей эффективности инвестиций (срок окупаемости, индекс прибыльности и другие), платежеспособности и ликвидности, а также проводится исследование анализа чувствительности проекта по различным сценариям. По каждому из рассматриваемых проектов производится несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих оптимистичный и пессимистичный ход развития проекта. [c.201]
Графический блок дает возможность с помощью средств деловой графики строить диаграммы, которые позволяют принимать организационные и финансовые решения с учетом анализа чувствительности таких важных переменных величин, как цена продаж, объем производства и реализации, величина, издержек и т. д. Целью проведения экономического анализа является также желание найти действительный результат реализации проекта в условиях конкретной национальной (региональной) экономики и принятия оптимального инвестиционного решения на весь период его реализации. [c.367]
Для формирования модели инвестиционного проекта необходимо выявить ее входные и результативные параметры. Инвестор или эксперт-аналитик должен установить, какие параметры проекта будут считаться результативными. Безусловно, основной результативный параметр — это ЧДД. Определение входных параметров модели проводится на основе метода анализа чувствительности. В модель должны входить параметры, изменение которых оказывает наибольшее влияние на результативные параметры. Инвестором или аналитиком устанавливается уровень эластичности результативных параметров по входным параметрам, который будет считаться значимым и на основе которого будут отбираться входные параметры для дальнейшей оценки. [c.27]
Анализ чувствительности- наиболее простой путь количественного анализа рисков. Цель его проведения — определение степени влияния варьируемых факторов на результаты проекта. В качестве информационной основы используются данные потока денежных средств инвестиционного проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих результаты проекта, рассматривают критерии эффективности проекта (NPV, IRR, PI и др.). [c.194]
Официальное (формальное) инвестиционное предложение. Во многих организациях разработаны стандартные формы, которые заполняются при выдвижении инвестиционного предложения. Они содержат варианты ключевых переменных проекта, позволяющих подвергнуть модель анализу чувствительности по этим факторам и на основе которых будет осуществляться мониторинг, если проект будет одобрен. [c.205]
В целом технология DEA является эффективным инструментом сравнительного анализа для независимых или слабо зависимых между собой проектов. Однако следует отметить ее недостаточную чувствительность при формировании оценок в условиях сравнительного анализа объектов различного масштаба и ограниченную возможность применения при формировании инвестиционных программ, состоящих из сильно связанных проектов. Кроме того, представление обобщенных затрат (выпуска) в коэффициентах эффективности в виде линейной комбинации всех затрат (выпусков) является существенным упрощением с практической точки зрения. Построение самих моделей и придание им содержательного смысла (а также содержательная оценка результатов) в каждом конкретном случае затруднительны без привлечения накопленного практического опыта и знаний экспертов в соответствующей предметной области. Использование технологии DEA для отбора проектов при инвестиционном анализе может быть весьма продуктивным на конечной стадии отбора, когда проведен финансово-экономический анализ каждого проекта, выделены множества альтернативных проектов, отвечающих требуемым критериям эффективности, и необходимо выбрать лучшие из них по совокупности критериев. На этапе предварительного отбора инвестиционных проектов для дальнейшего анализа целесообразно применять более простые (менее трудоемкие) методы. [c.123]
Важным моментом при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ чувствительности рассматриваемых критериев на изменение наиболее существенных факторов уровня процентных ставок, темпов инфляции, расчетного срока жизненного цикла проекта, периодичности получения доходов и т.д. Это позволит определить наиболее рисковые параметры проекта, что имеет значение при обосновании инвестиционного решения. [c.604]
Q ИНЭК-Инвестор — разработка, анализ и оценка инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта, оценка эффективности инвестиционных затрат, учет чистой ликвидационной стоимости. [c.101]
В программе Proje t Expert анализ чувствительности инвестиционного проекта проводится автоматически посредством варьирования переменных в диапазоне от— 50% до +50% с шагом 5%. [c.32]
Особое внимание в проектном анализе уделяется выявлению и оценке рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Для этого используются такие методы, как оценка чувствительности проекта, определение точки безубыточности и др. Учитывая высокие риски проектного финансирования, кредиторы стремятся обеспечить максимально эффективное управление ими.
Помимо традиционных методов снижения рисков (например, их страхование) используется метод их распределения между участниками реализации инвестиционного проекта. К таковым относятся проектная компания (заказчик проекта) учредители проектной компании (спонсоры) кредиторы консультанты поставщики оборудования подрядчики покупатели проектного продукта компания-оператор банки-гаранты другие участники.
На разных стадиях проектного цикла роль отдельных участников в покрытии рисков меняется. Так, на инвестиционной стадии кредитующий банк, как правило, снимает с себя ответственность за качественное и своевременное завершение строительно-монтажных работ. Риски, связанные с качеством и сроками сдачи объекта, а также превышением сметной стоимости проекта, возлагаются на проектную компанию и ее учредителей, подрядчика, поставщиков машин и оборудования, страховые компании и т.д., что отражается в договорах и контрактах (подрядных, поручительства, страхования и др.). На этапе эксплуатации объекта банк-кредитор обычно берет на себя часть коммерческих, валютных, страновых рисков. Часть рисков на этом этапе может перекладываться на покупателей проектного продукта через заключение контрактов типа бери или плати ( take or pay ). [c.262]
Анализ чувствительности проекта [proje t sensitivity analisis]. Сущность этого аналитического метода заключается в оценке влияния основных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности. Варьируемыми исходными показателями проекта выступают обычно объем реализации продукции в натуральном выражении уровень цен на продукцию сумма инвестиционных затрат по видам и этапам осуществления продолжительность осуществления проекта ожидаемый уровень ставки процента ожидаемый темп инфляции и т.п. Конечными показателями эффективности проекта принимаются обычно чистый приведенный доход внутренняя ставка доходности или сумма чистой инвестиционной прибыли. Последовательно изменяя значение варьируемых исходных показателей, можно определить диапазон колебаний избранных для оценки конечных показателей эффективности, а также критические значения исходных параметров проекта, которые ставят под сомнение целесообразность его осуществления. Чем больше диапазон колебаний исходных параметров проекта, при котором показатели его эффективности соответствуют избранным предприятием критериям, тем менее рисковым он считается по результатам анализа чувствительности. [c.256]
Другой отличительной особенностью программного продукта Proje t Expert является представление результатов вычислений в виде готовых разделов бизнес-плана. Программа содержит блок оценки риска (анализ чувствительности) — таблицу, содержащую возможные факторы риска. Оценка каждого фактора осуществляется пользователем на основе субъективного опыта, а программа в результате выдает интегральную оценку рискованности осуществления проекта. Это позволяет еще на этапе планирования заложить в инвестиционный проект механизмы, обеспечивающие снижение факторов риска предусмотреть дополнительное финансирование, создать запас материалов или, наоборот, распродать излишние запасы. [c.307]
Другим методом учета неопределенности является анализ чувствительности или устойчивости инвестиционного проекта к изменениям внешних факторов и параметров самого проекта. Он заключается в измерении степени влияния отклонения того или иного параметра от номинального или среднего (базового) значения на результирующие показатели проекта. Анализ чувствительности позволяет определить ключевые, в отношении устойчивости проекта, исходные параметры, а также рассчи- [c.74]
Источник: economy-ru.info
Нормативный подход к анализу рисков
Нормативный подход к анализу рисков предполагает, что выявление и оценка рисков проводится на основе сопоставления показателей деятельности предприятия с установленными нормативными значениями. В качестве таких нормативов могут выступать различные показатели: например, потери расходования ресурсов, показатели эффективности деятельности предприятия и др.
Метод критических значений основывается на определении значений риск-факторов, которые приводят соответствующий критерий эффективности к критическому пределу. Кроме того, этот метод используется как инструмент риск-анализа, когда в условиях прогнозируемой динамики какого-либо риск-фактора необходимо оценить близость критериального показателя к критическому пределу.
Оценка степени риска в рамках нормативного подхода возможна на основе методов финансового анализа. Для анализафинансового состояния предприятия используются следующие основные коэффициенты:
1. коэффициент автономии (отношение собственного капитала и резервов к валюте
2. коэффициент финансовой устойчивости (отношение общей задолженности к
3. коэффициент маневренности (отношение собственных оборотных средств к сумме
4. коэффициент абсолютной ликвидности (отношение быстрореализуемых активов к
5. промежуточный коэффициент покрытия (отношение быстро и средне реализуемых
активов к текущим пассивам);
6. коэффициент общей ликвидности (отношение текущих активов к текущим
Анализ потерь является также одним из методов оценки риска при использовании нормативного подхода. В этом случае определяется допустимый уровень потерь, характерный для конкретной области деятельности и изучаются фактические потери различного вида. На основании отклонений фактических значений от допустимых предлагаются выводы о степенях риска.
В качестве метода количественной оценки риска при нормативном подходе используется метод анализа эффективности. Под эффективностью подразумевается соотношение показателей результатов деятельности и затрат на их достижение. Например, в качестве эффективности использования финансовых ресурсов понимается их стоимость в соотношении с полученной прибылью.
Как критерии эффективности могут использоваться:
-удельный вес затрат на транспортирование к себестоимости продукции или к стоимости потребляемых ресурсов;
— оптимальные уровни запасов производственных оборотных средств или запасов готовой продукции на складе;
— положительное сальдо движения денежных средств;
— оборачиваемость оборотных средств;
— ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость;
— рентабельность активов и основной деятельности предприятия;
— соотношение затрат на маркетинг и объемов реализации и др.
Степень соответствия выбранным критериям является мерой количественной оценки риска.
Метод оценки рисков на основе анализа точки безубыточности (break-event point analysis) предназначен для определения минимально допустимого объема производства или продаж продукта (услуг), при котором покрываются все расходы на его выпуск (т.е. проект не приносит ни прибыли, ни убытка). Чем ниже этот уровень, тем выше вероятность того, что проект будет жизнеспособен в условиях непредвиденного снижения объема сбыта и тем ниже будет его риск.