Анализ чувствительности бизнес проекта это

Основы проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта

Определение 1

Анализ чувствительности инвестиционного проекта — это оценка воздействия изменений исходных параметров проекта на его результаты, на итоговые показатели его воплощения.

Каждый инвестиционный проект имеет свою чувствительность, т. е. подверженность воздействию определенных факторов, наступлению негативных сценариев развития. Это отражает восприятие рисков инвестиционного проекта и обуславливает необходимость проведения анализа инвестиционного проекта для выявления его подверженности рискам, определения уязвимых мест, слабых сторон, над которыми необходимо поработать, чтобы обеспечить результативность проекта.

Сдай на права пока
учишься в ВУЗе
Вся теория в удобном приложении. Выбери инструктора и начни заниматься!

Анализ инвестиционного проекта необходим для прогнозирования его перспектив. Посредством анализа чувствительности удается выявить:

• объемы ожидаемых продаж;
• уровень издержек производства и издержек обращения;
• варианты развития событий при изменении различных параметров инвестиционного проекта;
• дисконтированные и дисконтированные проектные показатели.

Таким образом, в основе проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта лежит прогнозирование его параметров, изменяющихся под воздействием различных внутренних и внешних факторов и влияние этих изменений на итоговые показатели в денежном выражении т.е. на прибыльность проекта.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта | стресс-тесты финансовой модели бизнес-плана

Стартовые данные, заложенные в основу проекта, могут быть изменены после проведения анализа чувствительности. Их изменения ориентированы на получение максимально возможных выгод от реализации данного проекта. Таким образом, анализируются незначительные изменения показателей инвестиционного проекта, приводящие к масштабным колебаниям прибыли. Выявляются критические точки проекта, на которые больше всего влияют денежные колебания.

«Анализ чувствительности инвестиционного проекта»
Готовые курсовые работы и рефераты
Решение учебных вопросов в 2 клика
Помощь в написании учебной работы

Рисунок 1. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Этапы реализации анализа чувствительности

Анализ чувствительности инвестиционного проекта предполагает соблюдение следующей последовательности действий:

1. Определение наиболее рискованных ситуаций, уязвимых мест в конкретном проекте.
2. Выявление прогнозируемых параметров инвестиционного проекта – его показателей.
3. Сбор полной совокупности факторов, используемых в анализе. Выбираются самые актуальные для конкретного проекта показатели, изменения которых будут рассматриваться и оценивать их влияние на итоговые параметры проекта. Причем, выбираются не всегда полноценные факторы. Они могут быть детализированы т.е. взяты их отдельные части и оценено влияние динамики их изменений. К примеру, анализируется влияние количества рабочих производственного процесса на итоги его реализации. Рабочие – детальный показатель издержек производства.
4. Проведение непосредственного анализа чувствительности проекта.
5. Выявление наиболее уязвимых мест проекта и факторов, которые наиболее сильно влияют на данные параметров проекта, повышают его уязвимость. Эти факторы подвергаются более детальному анализу.
6. Формирование направлений деятельности по устранению уязвимости проекта. Как правило, реализуется деятельность по снижению рисков наступления, вероятности развития неблагоприятных событий.

Следует отметить, что анализ чувствительности инвестиционного проекта проводится отдельно по каждому фактору – оценивается его воздействие на исходный результат при стабильном значении иных факторов.

9 Анализ чувствительности инвестиционного проекта | разделы бизнес-плана | структура бизнес-плана

По результатам проведения анализа выявляются параметры, к изменению которых конкретный проект наиболее чувствителен, а, значит, требующих повышенного внимания, пересмотра при утверждении проекта, а также, дальнейшего наблюдения за ними в ходе его реализации.

По ходу реализации инвестиционного проекта, также, проводится анализ чувствительности. Он состоит в оценке эффективности внесенных поправок в проект.

Ключевые моменты проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта

Важное место в аналитической деятельности (касающейся оценки инвестиционного проекта) занимает выявление связей и зависимостей между переменными данными и их ключевыми величинами.

Сущность проведения анализа заключается в подстановке различных значений конкретных показателей в существующую схему. Значения подставляются в определенной последовательности.

К ключевым моментам проведения анализа чувствительности относится:

1. Определение объема ожидаемой прибыли.
2. Распределение и использование прибыли.
3. Определение IRR показателя. Он является внутренней нормой доходности. Его значение отображает максимально допустимое требование к доходу, планируемому к получению за год на вложенную сумму средств. Данный показатель позволяет понять, какое количество средств необходимо вложить в тот или иной проект, чтобы получить прибыль т.е. обеспечить не просто окупаемость проекта, но и получение дополнительного дохода. IRR должен быть больше, чем ожидаемая доходность проекта.
4. Расчет NPV – чистой приведенной стоимости. Данный показатель позволяет оценить доходность конкретного объекта инвестиционных вложений. Так, происходит оценивание экономического потенциала организации и ее доходных возможностей.
5. Определение показателя дисконтированной доходности – DPI. Данный показатель предполагает оценку отношения чистой стоимости проекта к стартовым вложениям. Если при расчете данного показателя его значение превышает единицу, то это отражает эффективность вкладов.
6. Расчет показателя прибыльности — ROR / ROI. Он отражает результативную доходность и рассчитывается как отношение итоговой суммы прибыли к первоначальным вложениям.

При проведении анализа чувствительности инвестиционного проекта необходимо обратить внимание на оценку всех возможных рисков. Порой, казалось бы, незначительный риск способен оказать решающее воздействие на доходность проекта. Потому, при формировании прогноза реализации инвестиционного проекта, требуется учет изменения курсов валют, инфляционные ожидания, налоговая нагрузка, изменения процентных ставок.

Источник: spravochnick.ru

Анализ чувствительности проекта. Метод анализа чувствительности

Для того чтобы получить посторонние вложения в бизнес, субъект хозяйствования должен быть привлекательным для потенциальных инвесторов. В чем соизмеряется данная привлекательность? Давайте попробуем разобраться.

Что такое анализ чувствительности

Каждый инвестиционный проект весьма рискован, и для того чтобы понять, насколько он будет проблемным или прибыльным, проводится ряд процедур по выявлению тонких мест.

Одно из подобных исследований называется анализом чувствительности. Он применяется в том случае, если необходимо выявить стабильность и силу влияния одной из составляющих проекта. Из общей цепочки в закономерной очередности меняются величины элеиентов, и определяется, насколько эти перемены повлияли на весь механизм в целом. При этом базовый критерий, на котором основывается весь анализ чувствительности, – NPV (чистый дисконтированный доход) — каждый раз высчитывается заново.

В результате эксперты имеют величину отклонения в процентном соотношении, которая показывает, насколько перемена той или иной составляющей на одну сотую повлияла на проект в целом. После каждый элемент ранжируется в зависимости от степени важности, и выводится общая картина тонких мест.

Необходимость данной процедуры

Анализ чувствительности проекта помогает выявить наиболее критичные составляющие, которые имеют в наибольшей степени влияние на жизнеспособность бизнес-идеи. Помимо этого, процедура позволяет проверить значимость последовательного их изменения в процессе воплощения задумки в жизнь.

Также анализ чувствительности зачастую называют однофакторным, и данные для его проведения отбираются процедурой ранее при качественной оценке проекта. Данный процесс влияния той или иной составляющей элементарен в своем исполнении, поэтому имеет несколько незначительных недостатков:

• методика относится к экспертным, поэтому разные специалисты могут на выходе получить свои индивидуальные данные;
• ну и при проведении процедуры не измеряется корреляционная взаимозависимость между составляющими элементами.

Алгоритм проведения анализа

Несмотря на свою элементарность в исполнении, анализ чувствительности проекта проводится в несколько этапов:

1. Выбирается показатель, относительно которого будут вестись расчеты. Зачастую это чистый дисконтированный доход (NPV), реже – норма доходности (IRR).
2. Далее выбираются составляющие, в которых эксперт наименее уверен – это могут быть как инвестиции в оборотные активы, затраты на капитальное строительство, так и различного рода рыночные факторы – количество реализованной продукции и ее цена.
3. После устанавливаются предельные числовые значения этих показателей с обеих сторон.
4. Рассчитывается чистый дисконтированный доход или норма рентабельности при каждой величине переменной.
5. Анализ чувствительности завершается построением графика, который охватывает показатель каждой рассматриваемой составляющей, что позволяет наглядно оценить самые критичные места в инвестиционном проекте.

Роль в анализе безубыточности

Каждый из нас наверняка неоднократно слышал о такой процедуре, как нахождение точки безубыточности, но мало кто задумывался, что в основу проведения данной процедуры ложится именно элементарный анализ чувствительности.

Для чего это нужно делать? Каждому предпринимателю необходимо знать граничный показатель объема произведенной продукции, при неудачной реализации которого компания наверняка не потеряет оборотные средства, поэтому высчитывается некая точка безубыточности. Таким образом, оценка эффективности проекта сужается до единственного показателя, указывающего на условия, при которых совокупность всех постоянных и переменных издержек равна полученным доходам. Иными словами – в данной точке предприниматель не получает никакой прибыли, но и полученные убытки его не разоряют, поскольку полностью покрываются заработанными средствами.

Точка безубыточности выражается в двух эквивалентах – количественном, указывающем на необходимый объем производства, и денежном, который равен полученному доходу.

Что еще нужно знать об оценке инвестиционного проекта

Не стоит забывать о том, что вложение инвестиций – это процесс, который растягивается далеко не на несколько месяцев, и даже не на один год. Поэтому анализ инвестиционной чувствительности в свою основу всегда должен брать долговременную перспективу. А это значит, что при вложении немалой суммы денежных средств на долгосрочное строительство желательно соблюдать несколько негласных правил:

• перед запуском проекта необходимо рассмотреть любые другие способы получения доходов, которые будут иметь такую же степень риска – возможно, найдутся идеи с куда большей прибылью, чем текущая;
• кстати, пара слов о степени риска – не стоит забывать о том, что данный показатель растет в зависимости от длительности срока окупаемости, и наоборот – чем он короче, тем меньше рисков в идее;
• и важно не забывать о временной стоимости денежных средств – они имеют свойство обесцениваться.

Основные показатели оценки проектов

Как мы уже говорили выше, метод анализа чувствительности основан на любом из ключевых показателей, которые выбираются в зависимости от цели исследования.

Наиболее распространенный – это чистый дисконтированный доход (NPV). Он берется за эталон в том случае, когда предприниматель намерен узнать величину абсолютного потока денежных средств от запуска проекта. Несмотря на свою популярность, методика далека от точности, поскольку довольно сложно спрогнозировать заранее, какой будет основная ставка капитала через несколько месяцев.

Следующий по распространенности – это показатель внутренней нормы рентабельности (IRR). Несмотря на то что данная методика учитывает обесценивание денежных потоков во времени, она неспособна показать на наиболее прибыльный проект из ряда представленных. Здесь мы можем увидеть только, в какой степени та или иная идея сможет окупиться за определенный период.

Также иногда за ключевую переменную берут обыкновенную бухгалтерскую норму прибыли. Методика проста в исполнении и может показать, какое количество денежных средств предприниматель сможет выручить от запуска проекта, но снова же без учета обесценивания финансовых потоков и форс-мажорных обстоятельств на производстве.

Анализ чувствительности – пример графика

Для предметного понимания этой на первый взгляд сложной процедуры давайте попробуем проанализировать один из графиков, который составляется на последнем этапе проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта.

На рисунке изображен результат исчисления, согласно методике чистого дисконтированного дохода: поочередно вполовину снижался и повышался каждый из показателей с шагом в десятую часть, причем при каждой смене переменной величина NPV пересчитывалась заново.

Допустим, что красная линия выражает количество реализованной продукции, зеленая – прямые затраты на производство, фиолетовая – косвенные издержки, синяя – заработную плату персонала, ну а коричневая – это непосредственный объем инвестиций.

Как видим из представленного рисунка, проект остается рентабельным в том случае, если прямые затраты вырастут на 30%, а объем выпущенной продукции снизится практически вполовину.

Дополнительные факторы влияния

Несомненно, анализ чувствительности рисков играет немаловажную роль в принятии решения о целесообразности запуска того или иного инвестиционного проекта, но его результат не является окончательным показателем.

При любой оценке экспертами обращается внимание на целесообразность запуска идеи в целом и на то, в какой степени она соответствует стратегическим планам субъекта хозяйствования на ближайшее будущее. Немаловажную роль играет и маркетинговый аспект – ведь вряд ли кто-то одобрит запуск проекта, если социологические данные указывают на то, что предполагаемый выпуск продукции не найдет должного признания у потребителя.

Не стоит также забывать о временных факторах – в любой момент платежи могут задержаться, ну а на производстве случится поломка, что прибавит несколько часов, а то и дней к выпуску партии готовой продукции.

Вы удивитесь, но и управление запасов можно отнести к неконтролируемым факторам, влияющим на реализацию инвестиционного проекта. Ни один предприниматель не сможет заранее предугадать объем их порчи на складах, в процессе доставки, а также производственного брака.

Поэтому чистого анализа чувствительности, который не учитывает ряд неконтролируемых нами процессов, недостаточно для принятия решения о целесообразности воплощения в жизнь той или иной идеи.

О чем еще нужно помнить до инвестирования

Все мы прекрасно понимаем, что в современных рыночных условиях представлена огромная масса предложений для вложения собственных средств в чье-либо молодое производство. У начинающих предпринимателей недостаточно собственных средств, чтобы удержать бизнес на плаву, поэтому многие из них прибегают к услугам спонсоров.

Но каждому субъекту хозяйствования недостаточно предложить свою идею на обозрение, нужно еще и соответствовать заявленным требованиям, иными словами – наращивать свой инвестиционный портфель.

Поэтому в первую очередь оценка эффективности проекта должна проводиться предпринимателем, и если найдутся какие-либо нецелесообразные факторы риска, то проще их исправить до того, как они будут обнаружены потенциальными инвесторами.

Источник: www.syl.ru

Анализ чувствительности в финансовых моделях

Анализ чувствительности предназначен для моделирования влияния различных факторов на итоговые показатели в финансовой модели бизнеса или проекта. Он может применяться для следующих целей:

• выявление наиболее значимых параметров модели, которые потребуют особенного внимания при сборе данных и в ходе дальнейшего ведения бизнеса;
• оценка ожидаемых результатов в условиях, когда важные характеристики проекта или бизнеса известны не точно;
• стресс-тестирование для определения способности бизнеса выдерживать колебания в параметрах, в частности, вычисление предельных отклонений этих параметров, при которых возникают проблемы с рентабельностью или финансовой устойчивостью компании.

Анализ чувствительности — довольно общий термин, и подразумевает множество возможных задач и методов моделирования. Но все эти методы объединяют четыре основных элемента :

1. У нас есть подготовленная модель бизнеса. Эта модель довольно сложна, и мы не можем вывести прямую математическую зависимость результата от того или иного параметра в виде простой формулы. Модель для нас — «черный ящик», с которым можно экспериментировать, чтобы изучить влияние параметров на результат.
2. Нас интересует какой-то один из результатов модели, который выражается числом. Например, NPV инвестиционного проекта, или оценка бизнеса, или суммарная потребность компании в капитале.
3. Мы выбираем один или несколько параметров модели, меняем их, и собираем информацию о том, как меняется результат. Здесь у нас большой выбор. Можно менять параметры равномерно, попробовав все значения какого-то интервала. Можно выбирать их значения случайно, с учетом статистического распределения (так работает метод Монте-Карло).
4. Итоговые данные о том, как распределяется результат при исследованных колебаниях параметров, представляют визуально в виде графиков или таблиц и используют в анализе бизнеса.

Хотя вообще-то статистические методы, такие как Монте-Карло, тоже относятся к анализу чувствительности, в финансовых моделях под анализом чувствительности обычно подразумевают более узкий набор подходов. Это визуальное отображение зависимости итогового показателя от изменений одного или нескольких параметров в заданном диапазоне.

Варианты реализации анализа чувствительности

Есть три распространенных метода реализации анализа чувствительности в финансовых моделях:

• графики чувствительности помогают продемонстрировать зависимость результата от изменения одного из параметров проекта;
• таблицы чувствительности отслеживают изменение результата при колебаниях двух параметров;
• диаграммы Торнадо сосредоточены только на крайних значениях отклонения изучаемых параметров, но зато на одной такой диаграмме можно объединить анализ сразу по нескольким параметрам.

Графики чувствительности

График чувствительности показывает, как изменение одного из параметров проекта (или бизнеса) влияет на итоговый результат. Как правило, для построения графика чувствительности проводят несколько расчетов модели и по полученным точкам строят график.

Чаще всего зависимость будет линейной, поэтому достаточно 2-3 расчетов для построения графика, но для того, чтобы не пропустить более сложной зависимости, лучше использовать хотя бы 5-7 точек .

Вот, например, как выглядит график чувствительности NPV проекта к изменению объема продаж в одной из моделей на основе программы «Альт-Инвест»:

Здесь можно заметить один прием, используемый в ситуации, когда изучаемый параметр — это не одно число, а целый ряд чисел (объем продаж разный в разные периоды и может формироваться несколькими продуктами). Вместо абсолютных величин в графике чувствительности используется процент по отношению к базовому прогнозу.

Таблицы чувствительности

Для анализа чувствительности в Excel часто используется сервис таблиц данных, который автоматизирует многократный пересчет моделей с разными исходными параметрами. Таблицы данных имеют два параметра — в сроках и столбцах, то есть позволяют просчитать зависимость сразу от двух характеристик . Это стало причиной популярности табличного подхода к анализу чувствительности.

В случае с табличным анализом для лучшей визуализации обычно используют условное форматирование, разделяя хорошие и плохие значения результата. Вот, например, как выглядит таблица чувствительности из курса «Финансовое моделирование инвестиционных проектов в Excel»:

В этой таблице исследуют влияние процентных ставок и цены продукции на NPV проекта. Очевидно, что положительные значения NPV означают привлекательность проекта, а отрицательные — убытки. Таблица чувствительности поможет понять, при каких интервалах параметров этот проект стоит начинать.

Диаграммы Торнадо

На диаграммах Торнадо отображается изменение итогового показателя при одинаковых колебаниях нескольких параметров модели. В отличие от графиков или таблиц чувствительности, здесь не изучают весь диапазон значений, а рассчитывают только два значения для каждого параметра : для положительного и отрицательного отклонения.

Поскольку наиболее сильно влияющие параметры обычно располагают вверху графика, он приобретает вид, немного напоминающий рисунок торнадо, отсюда и название этих диаграмм:

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Источник: www.alt-invest.ru