Би́знес-а́нгелы (англ. business angels, angel investors и прочее), независимые физические лица , часто со значительным собственным капиталом и, как правило, с опытом ведения бизнеса , которые напрямую инвестируют часть своих финансовых средств в новые и растущие частные предприятия .
Бизнес-ангелы могут обеспечить единовременное вложение финансовых средств или осуществлять постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти трудные ранние стадии своего развития. В отличие от банковских учреждений, которые предоставляют кредиты уже прибыльному бизнесу, бизнес-ангелы инвестируют в проекты предпринимателей , делающих первые шаги в бизнесе. Приток капитала может помочь идее развиться в жизнеспособную компанию и обеспечить основу для начала производства предлагаемого продукта или услуги . В большинстве случаев бизнес-ангелы играют активную роль в управлении новым бизнесом, чтобы защитить свои инвестиции и помочь владельцу построить процветающую компанию. Как правило, это богатые, предприимчивые люди, предоставляющие капитал в обмен на долю в компании. Бизнес-ангелы берут на себя высокий личный риск в обмен на владение частью растущего и успешного бизнеса.
Кто такие Бизнес Ангелы?!
Роль таких инвесторов является определяющим фактором успеха многих бизнес- проектов , учитывая то, что, участвуя в них, они вносят не только деньги, но и опыт, советы, сеть контактов и видение бизнеса. Компании мирового уровня, превратившиеся сегодня в гигантские корпорации , такие как Ford Motor Company , Apple и Amazon , на начальных этапах пользовались поддержкой бизнес-ангелов.
Начинающее бизнес-предприятие может финансироваться из таких источников, как государственные субсидии , венчурные фонды , инвестиции бизнес-ангелов. Венчурные фонды осуществляют инвестиции заёмных средств, в то время как бизнес-ангелы инвестируют свои собственные финансовые средства. Бизнес-ангел предоставляет финансовые ресурсы на возмездной основе, а также может помочь в коммерциализации проекта, предоставляет предпринимателю возможность использовать свой собственный опыт управления бизнесом, его навыки и контакты. Опытные бизнес-ангелы также знают, что им, возможно, придётся подождать возврата своих инвестиций. Поэтому они могут быть хорошим источником «умных и терпеливых» инвестиций.
Бизнес-ангелы часто самостоятельно назначают руководителя проекта, выбирая его из числа предпринимателей и менеджеров (но не технических специалистов или изобретателей), и имеют право полностью изменить стратегию проекта и команду управления в ходе его реализации.
В большинстве случаев долгосрочное финансирование инновационных проектов с высокой степенью риска осуществляется бизнес-ангелами с целью получения прибыли после их коммерциализации. Кроме того, бизнес-ангелы могут также рассчитывать на получение дохода от продажи полученной доли в компании.
Считается, что термин «ангел-инвестор» возник в театральной среде Бродвея в Нью-Йорке в начале 20 в. Так стали называть обеспеченных поклонников театра, которые предоставляли денежные средства на театральные постановки. Они инвестировали в ожидании того, что деньги будут возвращены в полном объёме плюс проценты, как только спектакли начнут приносить доход. Прибыль могла быть получена лишь в результате успеха постановок, инвестиции были весьма рискованными.
Кто такие бизнес-ангелы и стоит ли их искать
В экономическую лексику понятие «бизнес-ангел» было введено профессором Университета Нью-Гэмпшира Уильямом Ветцелем в 1978 г. после завершения исследования того, как предприниматели привлекали капитал для бизнеса. Он использовал этот термин для описания инвесторов, которые поддерживали начинающие предприятия с минимальным капиталом.
В отличие от венчурных фондов, инвесторы-ангелы не имеют в качестве исключительного мотивирующего фактора денежную прибыль. Часто они вдохновляются в своих действиях настойчивостью молодых предпринимателей, стремящихся к успеху и построению собственной «империи», и надеются, что те смогут осуществить свою мечту, и бизнес станет прибыльным.
Существует несколько вариантов финансирования начинающих предприятий с участием бизнес-ангелов: использование средств частных лиц, финансовые средства синдикатов бизнес-ангелов, совместные инвестиции бизнес-ангелов с венчурными фондами и с государственными фондами , краудфандинг .
Наиболее распространёнными источниками инвестиций ангелов являются состоятельные люди и синдикаты ангелов. Синдикаты представляют собой ассоциации бизнес-ангелов, создающиеся с целью совместного инвестирования в проекты начинающих предпринимателей. Часто в этих ассоциациях есть ведущий инвестор, который предоставляет наибольший объём финансовых средств. Практика создания таких синдикатов весьма распространена во всех странах мира, ныне финансирование инновационных проектов при участии нескольких бизнес-ангелов совершается и в России.
В синдикате может быть создана профессиональная команда по поиску определения новых предприятий для возможных инвестиций. Также на команду может быть возложена ответственность за контроль над инвестициями и за обеспечение безопасности финансовых вложений.
Краудфандинг (народное финансирование, от англ. crowd funding, crowd – толпа, funding – финансирование) представляет собой такую форму инвестирования, которая предполагает добровольное объединение финансовых средств, а также и других ресурсов, людей («доноров»), которые хотят поддержать предпринимателей («реципиентов») в их стремлении реализовать свои проекты. Сделки краудфандинга обычно совершаются через Интернет .
Инвестиционная инфраструктура бизнес-ангелов включает в себя ассоциации бизнес-ангелов, основная задача которых заключается в обеспечении связи между инвесторами и предпринимателями. Через ассоциации бизнес-ангелов потенциальные получатели инвестиций могут представить свои проекты сразу большому количеству потенциальных инвесторов, а инвесторы могут выбрать интересующие их проекты.
Важным элементом инфраструктуры бизнес-ангелов являются также технопарки и бизнес-инкубаторы , в которых инновационные предприятия могут реализовать свои идеи на льготных условиях и которые привлекают бизнес-ангелов к финансированию перспективных проектов.
В 2020-х гг. широкое распространение получил такой элемент инвестиционной инфраструктуры бизнес-ангелов, как интернет-портал. Этот инструмент позволяет разместить на одном сайте большое количество бизнес-идей, инвесторов и профессионалов различных категорий.
В экономике многих стран мира бизнес-ангелы играют важную роль. Они приобретают всё большее значение как поставщики рискового капитала и вкладчики в экономический рост и технический прогресс . Инвестиции бизнес-ангелов уже давно играют большую роль в поддержке малого бизнеса в европейских странах и в США. Они получают распространение и в России, по оценкам экспертов, темпы роста объёмов инвестиций бизнес-ангелов превышают темпы роста венчурного финансирования.
Исходя из мировой практики инвестирования, объём финансовых средств от инвесторов-ангелов может варьироваться в диапазоне от нескольких тысяч до нескольких миллионов долларов, в зависимости от характера бизнеса, и, как правило, не превышает 1 млн долл., причём наиболее интересными отраслями для бизнес-ангелов являются отрасли высоких технологий , здравоохранение , разработка программного обеспечения , биотехнологии и энергетика.
В настоящее время бизнес-ангелы являются основными инвесторами для развития предприятий малого бизнеса, заполняющими нишу между стадией начального финансирования (обычно начальное финансирование осуществляется с помощью средств основателей, членов их семей, родственников и друзей) и той стадии развития бизнеса, на которой его финансовые результаты уже могут представлять интерес для официальных инвестиционных институтов.
Ценность деятельности бизнес-ангелов в укреплении национальной экономики, таким образом, заключается в следующем:
- Бизнес-ангелы играют большую роль в развитии инновационного бизнеса, поскольку обеспечивают финансовые вложения на ранних стадиях реализации проектов. В связи с тем, что малые предприятия начинают реализацию большинства инновационных проектов, не имея доступа к традиционным видам кредитования, этот вид инвестиций, по сути, является для них единственной возможностью реализовать свои идеи.
- Финансирование малого бизнеса со стороны бизнес-ангелов характеризуется как динамичностью, так и гибкостью. Динамичность связана со скоростью принятия решений о финансировании, бизнес-ангелы принимают решения гораздо быстрее, нежели официальные инвестиционные институты , что связано с наличием у бизнес-ангелов большого опыта в ведении бизнеса и оценке проектов. Гибкость инвестиций бизнес-ангелов заключается в возможности быстро изменять условия и размеры финансирования при изменении факторов внешней и внутренней среды компании (см. статьи Макросреда , Микросреда , Среда организации ).
- Благодаря финансовой и организационной поддержке проектов бизнес-ангелами упрощается процесс их финансирования на более поздних этапах их реализации. Малые предприятия вступают в стадию своего роста готовыми к расширению бизнеса, получив необходимую помощь в исследовании рынка , составлении бизнес-планов , управлении проектами, что увеличивает их шансы на получение инвестиций из других источников финансирования.
Источник: bigenc.ru
Кто такие бизнес-ангелы?
Бизнес-ангелы — это физические лица, которые вкладывают свои личные деньги в деловые предприятия на ранней стадии их развития, где могут рассчитывать на большой потенциал роста. В этом случае бизнес-ангел очень часто становится акционером такого предприятия, поэтому его задача — поддерживать развитие бизнеса с помощью своего капитала, а также знаний, опыта и сети контактов.
Бизнес-ангелы играют огромную роль как в развитии, так и в функционировании рынка капитала. Прежде всего, они помогают победить так называемых предпринимателей-конкурентов, «оторванных от капитала» — у которых отсутствует финансирование на ранних этапах развития компании. К сожалению, деньги — самое большое препятствие на пути развития интересных, инновационных и амбициозных бизнес-проектов.
Данные о развитии малого и среднего бизнеса показывают, что многие предприниматели сталкиваются с трудностями, когда их собственные средства уже используются ими для открытия и запуска бизнеса, и компания еще не достаточно долго находится на рынке, чтобы подать заявку на банковскую поддержку или капитал институциональных инвесторов (в форме венчурных фондов или частного капитала).
Одним из примеров инвестиций бизнес-ангелов является компания «W bieggu Cafe». Это сеть кафе, которые открываются в крупнейших городах Восточной Европы, чаще всего в центрах городов или крупных торговых центрах. Первые помещения были построены в 2005 году, где у их владельца была собственные ресурсы для создания двух таких точек (в Кракове и Варшаве). Благодаря помощи бизнес-ангела, который вложил несколько миллионов в «At Cafe Run», учредителям удалось открыть дополнительные кафе во многих других городах. Бизнес-ангел в обмен на его финансовую поддержку получил одновременно 50% акций компании.
Поддержка бизнес-ангелов — это не просто «применение» финансовой инъекции. Бизнес-ангелы — это опытные предприниматели, которые также основали собственный бизнес, и это связано с огромным опытом, который может быть чрезвычайно полезным для начинающего предпринимателя, особенно с точки зрения возможных ошибок, допущенных на первом этапе реализации инвестиций, а также использования ограниченных ресурсов.
Кроме того, зная принципы работы крупного предприятия, ангелы знают, как использовать ресурсы компании с самого начала, чтобы обеспечить ее успех. Возможность лично привлечь бизнес-ангела к работе компании также является преимуществом. Также бизнес-ангелы могут ценить инновационные идеи для начала бизнеса — совершенно иначе, чем банки, которые рассматривают стартапы и молодые проекты как рискованную деятельность. В такой ситуации банкам требуется история доходов и безопасности от «новичка». Это не обязательно для бизнес-ангелов, благодаря которым многие инновационные идеи имеют шанс развиваться и совершенствоваться.
Источник: poisk-firm.ru
Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей
Систематическое изложение любой теории немыслимо без базовых определений и терминов, и поэтому в первом разделе вступительной статьи основное внимание уделено именно им.
Бизнес-ангелы – частные инвесторы, инвестирующие в рискованные (прежде всего инновационные) проекты ранних стадий, при этом объем инвестиций в один проект, как правило, не превышает миллиона долларов. Чаще всего бизнес-ангелами выступают физические лица, хотя это могут быть и лица юридические. Обычно последними являются небольшие инвестиционные фирмы, инвестирующие собственный капитал. Встречаются и инвестиции крупных корпораций в бизнес-ангельском формате – в данном контексте говорят о «корпоративных бизнес-ангелах». Важной характеристикой бизнес-ангельского инвестирования является отсутствие формально зарегистрированных инвестиционных фондов с отдельной управляющей компанией.
Термин пришел из сферы американского шоу-бизнеса, где под «ангелом» подразумевали спонсора, финансирующего проект на безвозвратной основе и претендовавшего на прибыль только в случае успеха постановки. Тем не менее современный бизнес-ангел – это не благотворитель, а именно инвестор, предоставляющий в проект средства с расчетом на коммерческую прибыль. В обмен на финансирование он получает значительную долю в капитале проинвестированной им компании.
Цель бизнес-ангела – рост капитализации проинвестированной компании и фиксация прибыли через «выход» – продажу своей доли по значительно более высокой цене, чем объем инвестиций. Бизнес-ангел должен обладать значительными средствами, потеря части которых от неудачного вложения в проект не повлияет на его уровень жизни и дальнейшую коммерческую деятельность. Кроме того, бизнес-ангелы диверсифицируют свои вложения, вкладываясь в несколько проектов одновременно.
Обычно бизнес-ангел подключается к проекту на самом раннем и рискованном этапе его развития, когда имеются лишь «сырая» идея и нуждающееся в доработке бизнес-предложение и не всегда возможно дать достоверный финансовый прогноз развития бизнеса. Привлекательность проектов начальных стадий состоит в их потенциальной сверхприбыльности, поскольку при удачном сценарии развития проекта рост капитализации происходит буквально с «нуля» и превышает сотни процентов годовых (табл. 1).
Однако столь высокие прибыли компенсируются не менее высокими рисками.
Актуальными и не менее яркими примерами, показывающими прибыльность бизнес-ангельского инвестирования и его экономическую значимость в современной экономике, выступают интернет-компании Google и Skype.
Таблица 1. Примеры сверхприбыльных бизнес-ангельских инвестиций
Google. Идея и основные алгоритмы реализации интернет-поиска Google были разработаны двумя студентами Стэнфордского университета – Ларри Пейджем и Сергеем Брином. Первым бизнес-ангелом для будущей компании стал в 1998 году один из основателей Sun Андреас Бехтольсхейм. После краткой устной беседы он выдал основателям чек на миллион долларов даже без бизнес-плана, презентации и регистрации компании (правда, чек был выдан уже на компанию Google, которую Брин и Пейдж тут же зарегистрировали). Уникальная разработка, талант и энтузиазм основателей, репутация столь знаменитого бизнес-ангела сделали свое дело: в 1999-м венчурные фонды Sequoia Capital и Kleiner Perkins Caulfield Byers (KPCB) инвестировали в Google 25 млн долл. в обмен на 40 % акций в 1999 году.
В 2001-м в компанию пришел новый генеральный директор – Эрик Шмидт (экс-директор Novell), инвестировавший в компанию миллион собственных денег и получивший взамен 9,7 % акций. Источником прибыли проекта стала контекстная реклама – механизм продажи рекламы по ключевым словам, когда плата взимается по факту клика на рекламное объявление. В ходе IPO в 2004 году акции были проданы по цене 100–110 долл. Через неделю они котировалась по цене 196 долл., и в ноябре 2004 года рыночная стоимость компании с активами чуть менее 3 млрд долл. составила 46 млрд.
Skype. Компания по производству программного обеспечения, ставшего стандартом в области интернет-телефонии (VoIP), была основана шведом Николасом Зеннстромом и датчанином Янусом Фриисом. Выполнялся проект эстонскими программистами из Института кибернетики в Таллинне.
В сентябре 2002 года Skype получила инвестиции от инвестиционной компании ранних стадий Draper Investment Company, а в 2003 году – от фонда Mangrove Capital и бизнес-ангела Клауса Хоммельса. Особенность бизнес-модели Skype в том, что компания зарабатывала на дополнительных сервисах – звонках с компьютера на местные телефоны (SkypeOut) и с местных телефонов на Skype (SkypeIn), тогда как звонок со Skype на Skype оставался бесплатным. В конце 2005 года Skype была куплена компанией eBay за 2,6 млрд долл. На тот момент число абонентов составило 4 млн, а работало в компании всего 200 человек. В результате сделки первоначальные инвесторы, по предположениям аналитиков, получили выигрыш в 350 раз по сравнению с первоначальными инвестициями.
Но все-таки приведенные выше примеры уникальны. Чаще всего доходность «удачной» бизнес-ангельской инвестиции составляет 40–70 % годовых, что, впрочем, является очень неплохим рыночным показателем, стремление к которому оправданно.
На сегодняшний день бизнес-ангелы – неотъемлемая часть отрасли прямого и венчурного финансирования.
Принцип прямого (private equity) и венчурного финансирования – вложение капитала в обмен на значительную (свыше 10 %) долю в растущей компании с целью получения высокой прибыли после продажи этой доли через определенное время («выход»). Основным механизмом генерации прибыли выступает рост капитализации компании за время «совместной жизни» с инвестором, который предоставляет не только необходимые денежные средства, но и экспертизу и полезные контакты, а также участвует в управлении. Немалую роль играет и репутация инвестора, также выступающая в роли механизма продвижения и своеобразного «бренда».
В таблице 2 приведено принятое в отрасли прямых и венчурных инвестиций разделение проектов на стадии развития.
Под прямыми инвестициями понимают инвестиции в стадию early growth и более поздние стадии, тогда как более ранние инвестиции относят к инвестициям венчурным.
Иногда разделение по стадиям проводят в терминах рисков. Например, предполагается, что завершение стадии seed снимает риск принципиальной невозможности создать технологию/продукт/услугу. Завершение стадии старт-ап снимает риск принципиальной неком-мерциализуемости – невозможности вывода продукции на рынок.
Таблица 2. Стадии развития непубличной компании
Впрочем, классификация стадий развития компании меняется в зависимости от страны или даже конкретного инвестора. Иногда в одну категорию объединяются проекты стадии seed и старт-ап (например, в известной базе данных по США Pricewaterhouse Money Tree Survey), выделяются фазы первоначальной проработки идеи (pre-seed). Иногда венчурное инвестирование включают в сектор private equity, иногда противопоставляют ему. Здесь важным является сам принцип разделения развития проекта на стадии, поскольку он имеет четкое практическое воплощение – на разных стадиях проект финансируется разными инвесторами («инвестиционные цепочки»).
Бизнес-ангелы – инвесторы самой ранней, «посевной» стадии. Начиная со старт-апа и далее, из-за возрастающих объемов необходимых инвестиций, индивидуальное инвестирование уступает место инструментам коллективного инвестирования – инвестиционным фондам. В силу больших объемов они диверсифицируют свои вложения в большей степени, чем бизнес-ангелы, что помогает им получать достаточно высокую усредненную доходность, которая, впрочем, ниже средней доходности «посевных» инвестиций.
В проекты стадии старт-ап инвестируют венчурные фонды, а в компании поздних стадий — фонды прямых инвестиций (private equity фонды). Особенность венчурных фондов – их экспертиза в области формирования и постановки бизнес-процессов проинвестированных компаний, тогда как фонды прямых инвестиций имеют дело с отлаженными производственными и бизнес-процессами и сформированной корпоративной структурой.
Практика США и Европы показала, что роль бизнес-ангелов в экономике является очень значимой, поскольку именно они, наряду с 3F (Friends, Family, Founders – друзья, семья, основатели), выступают основными донорами стартового капитала и дают инновационным проектам «путевку в жизнь».
В настоящее время в России функционируют все компоненты сектора прямых и венчурных инвестиций. Имеется большое число фондов прямых инвестиций (известные управляющие компании — Baring Vostok Capital Partners, Delta Private Equity Partners, Quadriga Capital), ряд венчурных фондов. Наиболее известные из них – Российский технологический фонд, «Русские технологии»,
Mint Capital, ABRT, Almaz Capital Partners, корпоративные фонды – российское отделение Intel Capital и Oradell Capital (IBS). В последнее время появились региональные венчурные фонды с участием государственного капитала, созданные в виде закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, в частности Московский Венчурный Фонд под управлением УК «Альянс РОСНО Управление Активами». Имеются и бизнес-ангелы, однако число их пока невелико, однако еще в 1990 – начале 2000 годов приобрели известность в этом качестве технологические предприниматели Александр Галицкий и Андрей Головин. Уже более 10 лет функционирует Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования.
Фиксация прибыли инвестором – «выход» – может осуществляться одним из следующих способов:
• продажа его доли стратегическому инвестору (Trade Sale) или инвестиционному фонду;
• слияние и поглощение;
• первичное размещение на фондовом рынке (IPO) с продажей доли инвестора на бирже;
• выкуп его доли менеджментом (MBO);
• выкуп его доли с привлечением заемных средств (LBO).
Обычно «выход» большинства инвесторов происходит перед переходом на стадию устойчивого развития, но может происходить и раньше (перепродажа другому венчурному или private equity-инвес-тору). Бизнес-ангелы иногда осуществляют «выход» через продажу своих долей венчурным фондам, т. е. при переходе проекта на стадию старт-ап.
Процедуру IPO с продажей доли инвестора очень часто считают основной конечной целью венчурных инвестиций. Однако правильной целью инвестора должен выступать прибыльный «выход», а его форма должна выбираться в зависимости от специфики бизнеса. Тем более, что подавляющее большинство инвесторов осуществляют «выходы» без использования фондового рынка. Согласно данным Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA) в США соотношение IPO и прочих типов «выхода» (Trade Sale, MТ-34″ против „Тигра“», игры для мобильных телефонов по контрактам с Disney Mobile, Starwave Mobile, Skyzone Entertainment.
G5 Entertainment основали в 2001 году российские программисты Влад Суглобов, Александр Табунов и Сергей Шульц. В 2005-м они продали часть акций шведским фондам Big Spread и CeptAndSult и зарегистрировали в Швеции компанию G5 Entertainment. На момент размещения, по данным «Ведомостей» от 31 октября 2006 года, G5 Entertainment владела гонконгской G5 Holdings и российскими G5 Software и G5 Mobile. Оборот G5 за 2005 год составил 853 тыс. долл., EBIT —172 тыс. и, за первое полугодие 2006 года – 446 тыс. и 125 тыс. долл. соответственно.
В качестве краткой справки приведем некоторые сведения о наиболее распространенной форме организации венчурных фондов. Как показала мировая практика, структурой, идеально подходящей для венчурного фонда, является договор о партнерстве с ограниченной ответственностью (Limited Partnership, LP, коммандитное товарищество) в англо-американском праве, участники которого в случае убытков теряют лишь сделанные ими инвестиции. Инвесторы наделяются статусом ограниченного партнера, а управляющая компания выступает как генеральный партнер (General Partner) с неограниченной ответственностью и берет на себя принятие основных решений. В конце инвестиционного цикла генеральный партнер получает сarried interest – вознаграждение за успех в размере 15–25 % от прибыли фонда. Кроме того, на управленческие нужды и заработную плату он получает management fee – 1–3% от суммы активов под управлением ежегодно.
Для структурированного в виде LP венчурного фонда можно обеспечить выполнение принципа commitments – предоставление фонду средств по мере необходимости в них в пределах заданного изначально объема. Это избавляет управляющую компанию (УК) от необходимости обеспечивать доходность непроинвестированных средств. Партнерство с ограниченной ответственностью обладает и налоговой прозрачностью, т. е. все налоги выплачиваются лишь самими инвесторами, а не фондом (отсутствует двойное налогообложение). Благодаря высокой степени гибкости LP в его уставных документах можно прописать самые различные условия управления фондом, которые варьируются в зависимости от пожеланий инвесторов и управляющей компании. Во многих других странах венчурные фонды структурируются на аналогичных принципах.
Венчурные фонды в США освобождаются от детального контроля за инвестициями со стороны The United States Securities and Exchange Commission (Комиссии по ценным бумагам), если большинство инвесторов фонда будут аккредитованными инвесторами – состоятельными физическими лицами или институциональными инвесторами. Критерии аккредитации инвесторов установлены на уровне нормативных актов США. Предполагается, что аккредитованные инвесторы ограниченные партнеры инвестируют «не последние деньги», «знают, на что идут» и имеют квалификацию в сфере инвестирования, что избавляет SEC от необходимости защищать их интересы.
Наряду с фондами существуют венчурные фирмы, зарегистрированные в виде корпораций. Особой формой являются венчурные фонды и фирмы, акции которых торгуются на бирже. В главе 10 упоминается фонд meVC/Draper FisherJurvetson Fund. В качестве модельного примера в литературе часто описываются британские Venture Capital Trust, также торгуемые на бирже.
В России в настоящее время нет формы, аналогичной англоамериканской LP. Российское коммандитное товарищество не освобождено от «двойного налогообложения». Вследствие этого большинство работающих в России частных венчурных фондов зарегистрированы в США, Европе или офшорных зонах. По мнению экспертов, возможным путем регистрации такого фонда по мировому стандарту в российской юрисдикции является использование договора простого товарищества без образования юридического лица с пакетом специальных соглашений.
Однако распространение получила российская регистрация венчурного фонда в виде закрытого паевого фонда (ЗПИФ) особо рисковых (венчурных) инвестиций. Эта организационно-правовая форма имеет ряд недостатков – невозможность commitments, жесткая степень регулирования и регламентация объектов инвестирования со стороны ФСФР, требования к управляющим, не соответствующие их профильной квалификации в венчурном бизнесе , требования регулярной переоценки активов фонда независимыми оценщиками, затраты на депозитарий и регистратор. Несмотря на эти недостатки, данная форма признавалась в качестве основной при разработке программ государственно-частного партнерства в 2005–2007 годах (Российская венчурная компания, региональные фонды). В 2007 году началась работа по коррекции законодательства. За образец была взята американская модель – в закон «Об инвестиционных фондах» было введено понятие квалифицированного инвестора, которое позволит смягчить, но не устранить до конца, вышеперечисленные неудобства.
Существует и другая трактовка термина 3F: Friends, Family, Fools – друзья, семья, «наивные» (англ.).
Необходимость наличия сертификата 5.0 ФСФР на управление инвестиционными фондами всех типов, в том числе фондами акций, облигаций и недвижимости. Подготовка к его сдаче требует много времени и усилий, включая посещение специальных курсов.
Источник: www.livelib.ru
