Итоговая стоимость объекта оценки зависит от грамотной идентификации и корректного описания объекта оценки с последующим обоснованием методики оценочного процесса. Но именно описание объекта оценки в случае «бизнес как объект оценки» вызывает у оценщиков много вопросов.
Сергей Петрович Щербинин, к.э.н., директор ООО «Консалтинг и оценка» (г. Екатеринбург), не понаслышке знает, с какими трудностями сталкиваются оценщики в реальной практике оценки бизнеса, и предлагает в своей статье предметно разобраться с понятием «бизнес как объект оценки».
Вопрос, который ставит в тупик
Как показывает практика взаимодействия со многими оценщиками, в том числе при проведении экспертиз отчетов об оценке, формулирование такой важной составляющей процесса оценки, как объект оценки, зачастую встречает определенные трудности или серьезное непонимание. В этой связи, памятуя о том, что отчет об оценке является документом, необходимо разобраться в понятии «объект оценки»: от грамотно сформулированного объекта оценки в совокупности с задачей оценки следует обоснование методики конкретного оценочного процесса и, как результат, итоговая стоимость объекта оценки.
На «простой» вопрос «Что мы оцениваем, когда говорим об оценке предприятия, что является объектом оценки?» чаще всего отвечают: «имущественный комплекс», «действующий бизнес». Однако следующий вопрос: «Когда будем покупать бизнес, что будем вписывать в договор купли-продажи»? ставит в тупик.
Действительно, бизнес, строго говоря, объектом купли-продажи и, соответственно, объектом оценки быть не может. В Федеральных стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности в РФ (далее именуемых ФСО №1, ФСО №2 и ФСО №3), указывается, что «к объектам оценки относятся объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте» (п.
3 ФСО №1). Согласно определениям словарей, «бизнес» – это предпринимательская деятельность, дело, являющееся источником дохода, а «деятельность» не является объектом гражданских прав, следовательно, не может выступать в качестве объекта оценки. Итак, «бизнес» в гражданском обороте участвовать не может.
Тем не менее, в оценочном мире выпущена масса книг: «как правильно оценить бизнес?», «сколько стоит предприятие?», «как повысить стоимость компании?» и т.п. Оценщик, получая диплом, с благоговением произносит имена корифеев оценки бизнеса Ш. Пратта, Э. Хелферта, М.А. Федотовой, В.М. Рутгайзера и др., а в реальной практике оценки бизнеса сталкивается с трудностями грамотного перевода учебников на реальные оценочные задачи и жесткие требования стандартов оценки.
Бизнес: сущность понятия
Итак, необходимо предметно разобраться с понятием «бизнес как объект оценки». Существует такое емкое и образное выражение: «Бизнес – это машина по производству денег». Действительно, для осуществления коммерческой деятельности необходимо два основных компонента. Во-первых, собственно «машина» – «база деятельности», т.е. пригодные для работы материальные и нематериальные активы: имущественный комплекс, бизнес-идея, ресурсы и т.п. И во-вторых, производство денег – т.е. «база деятельности» должна работать, выпускать востребованную рынком продукцию (услуги), генерировать денежные потоки и в конечном итоге приносить прибыль.
Однако в правовом обществе, пожалуй, самым главным будет все-таки третий компонент – право на данный бизнес, которое в акционерных обществах выражается в форме владения соответствующим пакетом акций этого предприятия-эмитента. Следовательно, говоря об оценке бизнеса акционерного общества, мы должны подразумевать, что объектом оценки является пакет акций, дающий право на владение этим бизнесом. Причем особенность акционерных обществ заключается в том, что объектом имущественных прав (купли-продажи и пр.) может быть как полный, 100%-й пакет акций, т.е. полное право на действующее предприятие (бизнес), так и право на это же предприятие, но раздробленное на более мелкие миноритарные пакеты акций, вплоть до одной акции.
Каверзные задачи для оценщика
Теперь сделаем некоторое отступление от акционерных обществ в целях более полного понимания бизнеса как объекта оценки применительно к предприятиям других правовых форм. Действительно, что оценщику определять в качестве объекта оценки, если оцениваемое предприятие не в форме акционерного общества и не может быть представлено в виде 100% пакета акций? Вспомним основные наиболее распространенные правовые формы, в которых существуют субъекты предпринимательской деятельности в России (без излишней детализации всего их многообразия):
– государственное предприятие (ГП);
– индивидуальный предприниматель (ИП);
– общество с ограниченной ответственностью (ООО);
– акционерное общество (АО).
Только у двух из них – АО и ООО – право на деятельность, бизнес, т.е. право владения, носит очевидную оформленную правоустанавливающую форму: пакет акций в АО и доля в ООО. Именно с приобретением полного или контрольного пакета акций для АО или доли для ООО переходит право собственности на данное общество, в том числе на его деятельность.
Что касается государственного предприятия, то, как известно, оно объектом имущественных прав быть не может (пока, например, не пройдет процедуру приватизации и акционирования), хотя может иметь ряд прав собственности на отдельные активы (движимое и недвижимое имущество, товарный знак, лицензии и пр.). Индивидуальный предприниматель аналогично может иметь оформленные права собственности только на принадлежащее ему имущество и/или персональное право на деятельность (лицензию). Таким образом, в имущественные сделки можно включить отдельные вещи (вещные права), но «бизнес», «деятельность» при этом объектом имущественных прав не является.
Тем не менее в реальной практике немало оценочных задач, когда все же надо оценить действующее государственное предприятие как действующий бизнес (например, для принятия управленческих решений) или оценить отдельную бизнес-линию в составе предприятия. То есть мы имеем оценочную задачу, мы имеем бизнес (бизнес-линию), но не имеем ясно оформленного права на этот объект оценки.
Аналогично с бизнесом индивидуального предпринимателя. Например, оцениваем бизнес ИП, обеспечивающего пассажироперевозки от районного города до областного центра. В собственности у него только, к примеру, три автобуса, а в структуру бизнеса и, соответственно, в его оценку должны попасть и его эксклюзивные составляющие: договоренности с госструктурами, с конкурентами, с ГИБДД, автосервис, кадры и пр. При передаче бизнеса – продаже – совершенно очевидно, что можно продать эти три автобуса, но то, что будет передана вся созданная этим ИП бизнес-структура, совершенно не очевидно (как минимум потребуется переоформление и перерегистрация всех договоров, лицензий и т.п.).
Структура бизнеса как объекта оценки
Обобщая изложенное и приведенные примеры, можно представить универсальную структуру такого, как оказывается, многопланового понятия «бизнес как объект оценки» в виде конгломерата из трех «слоев»:
Право на оцениваемый бизнес
Нематериальная составляющая бизнеса (НМСБ)
Материальная составляющая бизнеса (МСБ)
Рис. 1. Структура бизнеса как объекта оценки
Прокомментируем эти триединые составляющие предприятия (бизнеса).
Приведенные примеры говорят о том, что «бизнес как общепринятое понятие» и «бизнес как объект оценки» должны быть уточнены по такому основополагающему признаку как «право на бизнес». Из изложенного можно сделать следующее структурирование прав на бизнес, как объекта оценки:
1. Полное право, подтверждаемое правоустанавливающими документами. Овеществленным подтверждением права на оцениваемый бизнес является полный, 100%-ый пакет акций в АО или 100%-ая доля в ООО, которые и будут «объектом оценки».
В этом случае оценщику заказчик представляет выписку из реестра АО на оцениваемые акции или копию учредительных документов (список участников), подтверждающих владение долями в ООО. Чаще всего в этом случае добавляется некоторая «условность», поскольку в реальности наличие единственного собственника на 100%-е пакеты акций или доли явление редкое (особенно в акционерных обществах).
Т.е. в задании на оценку заказчик с оценщиком делают допущение, что, несмотря на множественность реальных собственников, оценке условно подлежит полное право, т.е. 100%-ый пакет акций или 100%-ая доля. При этом до реального пакета или доли оценщик в оценке «не доходит», ограничиваясь оценкой полного права на бизнес.
Таким образом, объект оценки – полный 100%-ый пакет акций АО или 100%-ая доля в ООО, которые означают полное право на действующее предприятие (бизнес). Кстати, для многих задач необходимо определять стоимость одной акции как единицы измерения (например, для дополнительных эмиссий, реорганизаций), но именно из полной стоимости предприятия. Как следует из существа характеристики полного права на предприятие (бизнес), ни о каких скидках в этом случае на недостаток контроля или недостаточную ликвидность акций при определении стоимости одной акции речи быть не может.
2. Условное полное право, без правоустанавливающих документов. Этот вариант предусматривает все оценочные задачи, в которых предприятие или бизнес-линия не имеют правовой оболочки как АО или ООО, но тем не менее нуждаются в определении их стоимости. То есть признаки бизнеса есть (работающий имущественный комплекс, производящий товар/услуги), а объекта имущественных прав нет. В этом случае мы опять же должны обращаться к праву оценщика на допущения, с соответствующими ограничениями на сферу использования результата оценки. В этих допущениях необходимо четко обозначить следующие позиции.
1) Оцениваем полное право на данный бизнес как условное, т.е. подразумеваем, что собственник управляет и распоряжается данным бизнесом в полном объеме (или четко обозначаем границы прав).
2) Оцениваемый бизнес рассматривается в существующем использовании с имеющимся набором разрешительных документов, лицензий, договоров с поставщиками/потребителями и пр.
3). Последствия смены собственника, связанные с затратами на переоформления и связанные с этим риски, не рассматриваются.
Таким образом, объект оценки – реально существующее, действующее предприятие (бизнес), но как бы «без права передачи», только такое, каким оно является на оцениваемую дату, т.е. с условным полным правом. Понятно, что эти допущения и условности можно уточнять и варьировать (но нельзя умолчать и ничего про них не сказать!). Конечно, можно поставить и реальную задачу по смене собственника с расчетом всех реконструкций, рисков и последствий. Но это уже скорее разработка бизнес-плана, нежели оценка существующего предприятия (бизнеса).
3. Дробное (частичное) право, подтверждаемое правоустанавливающими документами. Как уже было отмечено выше, единственный акционер-собственник со 100%-ым пакетом акций для акционерных обществ – это, скорее, исключение. Более распространенным является наличие значительного числа акционеров и, следовательно, множественность прав собственности на эту компанию.
Чем меньше пакет акций у того или иного акционера, тем меньший объем прав может он реализовать в части управления обществом и распоряжения предприятием (бизнесом). В теории и практике оценки бизнеса мы это характеризуем понятиями контрольный/неконтрольный пакет акций, недостаток контроля, премии/скидки на размер пакета и т.п.
В свете обсуждения понятия «оценка бизнеса» мы к меньшим пакетам акций относимся как к части от стоимости полного права на бизнес, с соответствующей корректировкой на уменьшение права с уменьшением размера пакета. Но, как гласит законодательство об акционерных обществах, владелец даже одной акции обладает тем же (минимальным) набором прав, как и у всех остальных акций данной категории и типа, выпущенных в этом акционерном обществе. Другое дело, что с ростом количества акций в пакете у акционера растет дополнительный объем прав, вплоть до полного права на предприятие у владельца 100%-го пакета акций. Алгоритм оценки в рассматриваемом нами сейчас подходе очевиден: сначала оцениваем бизнес целиком, т.е. находим полное право на предприятие (100%-ый пакет акций), затем вычленяем с соответствующими корректировками и поправками стоимость, приходящуюся на конкретный оцениваемый пакет (долю от полного права). Таким образом, в данном случае объектом оценки является не полное право на предприятие (бизнес), а дробное (частичное) право – реальный пакет акций, начиная с крупного, контрольного, и опускаясь, в пределе, до одной акции у одного акционера.
Возвращаясь к структуре бизнеса как объекта оценки, представленной на рис. 1, прокомментируем остальные составляющие.
Под нематериальной составляющей бизнеса следует понимать не только общеизвестные НМА – нематериальные активы (лицензии, патенты, ноу-хау, программы и т.д.), которые могут конкретизироваться в системе бухгалтерского учета предприятия. Также здесь могут и должны рассматриваться и анализироваться на предмет включения/невключения в общую стоимость оцениваемого бизнеса такие «небухгалтерские» составляющие, как наработанные деловые связи (клиентская база, поставщики), деловая репутация, место и степень авторитета среди конкурентов, «договоренности» с госструктурами и.т.д. Т.е. то, что не имеет документа в бухгалтерии и активах предприятия, но дает возможность этой «машине» (бизнесу) успешно производить деньги. Это наиболее характерно для субъектов малого бизнеса, когда, к примеру, на базе пары компьютеров и арендованного офиса «фирма» проворачивает миллионные сделки.
Что касается материальной составляющей бизнеса, то с этим затруднений, как правило, нет: степень изученности оценки имущественных комплексов (от одного станка или компьютера до гигантских промплощадок) достаточно высока, особых комментариев не требует и здесь упоминается для понимания общей картины структуры понятия «бизнес как объект оценки».
Обобщая изложенное, можно сделать следующий вывод: бизнес как объект оценки представляет собой прежде всего полное право собственности на этот бизнес (овеществленное в виде пакета акций/доли или абсолютно условное), с последующим рассмотрением его материальных и нематериальных составляющих.
Источник: www.estimatica.info
1. Бизнес как объект оценки. Стоимость бизнеса как экономическая величина.
Предприятие (бизнес), как объект оценки Бизнес — это предпринимательская деятельность, направленная на производство и реализацию товаров, услуг, или другая разрешенная законом деятельность с целью получения прибыли. Для достижения такой цели создается хозяйствующий субъект (физическое или юридическое лицо), которому принадлежит предприятие.
Предприятие — имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие является объектом гражданских прав и рассматривается в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.
Владелец бизнеса имеет право продать его, застраховать, заложить, завещать, поэтому бизнес (предприятие) обладает всеми признаками товара и может бать объектом купли-продажи со следующими особенностями: бизнес является системой, элементы которой могут продаваться отдельно, становясь основой формирования новой системы; вложения в бизнес, как в товар, осуществляются с целью отдачи в будущем, обеспечения определенным доходом собственника предприятия; состояние бизнеса тесно связано с состоянием экономики и общества, что влечет участие государства в регистрации, совершения сделок купли-продажи и оценке этого товара; потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде (финансовое состояние предприятия, экономическая и политическая стабильность в стране, социальные факторы и др.); финансово убыточное предприятие может положительно оцениваться рынком из-за имиджа конкретного позиционирования на рынке. При осуществлении оценочной деятельности предприятие рассматривается как единое целое, в состав которого входят все виды имущества и права на него, так и отдельных частей активов и обязательств.
Предприятие, как имущественный комплекс, включает в себя все виды имущества, необходимого для осуществления хозяйственной деятельности, предназначенное для достижения его целей и получения дохода, в том числе: недвижимость (земельные участки, здания, сооружения); машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь; сырье, продукция; имущественные обязательства, ценные бумаги; нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности: фирменные наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки и знаки обслуживания. Основные характеристики бизнеса как объекта оценки: 1. Бизнес как объект оценки – это права.
2. Бизнес – это капитал; совокупность активов, финансируемых за счет собственных и заемных средств, привлеченных для осуществления экономической деятельности. 3. Это процесс, определенная экономическая деятельность, основная цель которой получение прибыли. Все приведенные характеристики бизнеса как объекта оценки должны рассматриваться только в комплексе, как единая совокупность признаков. Организационная правовая форма и юридический статус являются важными характеристиками бизнеса в процессе оценки его стоимости, но именно определенное использование прав и активов наделяет бизнес полезностью, ценностью или обменной стоимостью. Следовательно, бизнес – это капитал, совокупность активов, финансируемых за счет собственных и заемных средств, привлеченных для осуществления экономической деятельности. Как объект оценки бизнес отличается следующими особенностями:
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Предприятие (бизнес) как объект оценки
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса.
Работы по оценке бизнеса (предприятия) могут стать постоянно осуществляемой функцией. Ею необходимо заниматься для определения влияния инновационно — инвестиционной деятельности на рыночную стоимость предприятия (стоимость акций предприятия), при оценке предприятия подлежащего продаже, а также того, на какую сумму может быть застраховано стабильно работающее предприятие.
По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала.
Предприятие (бизнес) как объект оценки
Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.
Предприятие, организация является объектом гражданских прав (ст. 132 ГКРФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результат возникает потребность в оценке его стоимости.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное наименование, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки.
Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).
Предприятие как объект оценки должно иметь чётко определенные границы, будучи сложной системой, оцениваемый бизнес включает разнообразные составные части. В структуру предприятия могут входить цеха, участки, обслуживающие хозяйства, специальные подразделения, конторские строения, средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах.
Большое значение имеет организационно-правовая форма существования предприятия. Объектом оценки могут быть объединения, холдинги, финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяются несколько дочерних компаний, отделений, филиалов.
Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направление их движения, а также права и роль каждого подразделения.
Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально-культурной сферы, имеются ли объекты общенационального значения.
При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие будучи юридическим лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст. 48 ГК), поэтому его стоимость должна учитывать наличие определенных юридических прав.
Это является одной из основных особенностей бизнеса как объекта оценки. Другая отличительная особенность заключается в том, что оценивая бизнес оценщик должен определить стоимость как имущественного комплекса (его материально-вещественную составляющую) так и эффективность самого процесса получения дохода и создания увеличения стоимости в рамках оцениваемого объекта (финансовую, управленческую составляющую).
Основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур — предприятий (организаций). Поэтому, оценивая бизнес, оценщик определяет стоимость собственного капитала и как фактора производства, и как квинтэссенцию бизнеса с учетом его организационно-правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill.
Например, при оценке бизнеса ОАО определяется рыночная стоимость 100% пакета обыкновенных голосующих акций, составляющих капитал этого общества.
Владелец бизнеса имеет право продать его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, товаром со всеми присущими ему свойствами.
Как всякий товар, бизнес обладает полезностью для покупателя. Прежде всего он должен соответствовать потребности в получении доходов. Как и у любого другого товара, полезность бизнеса осуществляется в пользовании.
Следовательно, если бизнес не приносит дохода собственнику, то теряет для него свою полезность и подлежит продаже. И если кто-то другой видит новые способы использования бизнеса, иные возможности получения дохода, то возникает спрос на бизнес, и он становится товаром.
В то же время получение дохода, воспроизводство или формирование альтернативного бизнеса, нового предприятия сопровождается определенными затратами.
Полезность и затраты в совокупности составляют ту величину, которая является основой рыночной стоимости, рассчитываемой оценщиком. Таким образом, бизнес как определенный вид деятельности и предприятие или организация как его организационная форма в рыночной экономике, удовлетворяют потребности собственника в доходах, для получения которых затрачиваются определенные ресурсы.
Бизнес (предприятие) обладает всеми признаками товара и может быть объектом купли-продажи. Но это — товары особого рода их особенности обуславливают принципы, подходы и методы их оценки.
Особенности бизнеса как товара:
Во-первых, это товар инвестиционный, т.е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и получение доходов разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли неизвестен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник от данного бизнеса, представляет собой его рыночную стоимость.
Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. Фактически товаром становится не сам бизнес, а отдельные его составляющие, и оценщик определяет рыночную стоимость отдельных активов.
В-третьих, потребность в бизнесе как товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого бизнеса, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в экономике приводит бизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и в экономике в целом. Из этого вытекает еще одна особенность бизнеса как товара — потребность в регулировании как самого бизнеса, так и процесса его оценки, а также необходимость учитывать при оценке качество управления бизнесом.
В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма оценки бизнеса, его купли-продажи, но и формирования рыночных цен на бизнес, особенно, если речь идет о предприятии с долей государства в капитале.
Любой объект собственности может являться источником дохода и объектом рыночной сделки, при этом подчеркивается, что таким объектом являются и права субъекта собственности.
Субъект собственности — экономически обособленное юридическое или физическое лицо, обладающее конкретным объектом собственности (в данном случае предприятием и всеми его компонентами). Реализуя экономические интересы, субъекты вступают в экономические отношения, в частности по поводу владения, распоряжения и использования принадлежащих им объектов. Таким образом, собственность — это отношения между определенными субъектами по поводу владения, распоряжения и использования конкретного блага. Такое понимание собственности заложено в основу экономических, юридических, организационно-управленческих процессов, в том числе в определение оценки и самой стоимости.
Особый интерес при этом представляет бизнес как процесс получения дохода (собственность, приносящая доход). Основу бизнеса, его неотъемлемую суть составляет капитал в виде факторов производства, а также экономические отношения между субъектами процесса создания дохода.
Бизнес как товар обладает полезностью для покупателя. Прежде всего, он должен соответствовать потребности в получении доходов. Как и у любого другого товара, полезность бизнеса осуществляется в пользовании. Следовательно, если бизнес не приносит дохода собственнику, он теряет для него свою полезность и подлежит продаже.
В то же время получение дохода, воспроизводство или формирование альтернативного бизнеса, нового предприятия сопровождается определенными затратами. Бизнес (как и предприятие) обладает всеми признаками товара и может быть объектом купли-продажи. Тем не менее, бизнес — товар особого рода, имеющий специфические особенности, которые предопределяют определенные принципы, подходы и методы оценки.
Первая особенность: бизнес — товар инвестиционный, т. е. товар, вложения в который осуществляются с целью получения отдачи в будущем. Причем размер ожидаемой прибыли неизвестен и имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел цены со стороны покупателя.
Вторая особенность: бизнес является системой, при этом продаваться могут как система в целом, так и отдельно ее подсистемы и даже элементы (компоненты). В этом случае разрушается его связь с собственным конкретным капиталом, конкретной организационно-экономической формой, и элементы бизнеса становятся основой формирования другой, качественно новой системы. Фактически в таком случае товаром становится не сам бизнес, а отдельные его составляющие.
Третья особенность заключается в том, что потребность в этом товаре (бизнесе) зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде. С одной стороны, нестабильность в обществе приводит бизнес к неустойчивости, с другой — его неустойчивость ведет к дальнейшему наращиванию нестабильности и в самом обществе. Из этого вытекает еще одна особенность бизнеса как товара — постоянная потребность в регулировании его купли-продажи.
Четвертая особенность бизнеса связана с тем, что, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе в целом, необходимо предусматривать активное участие государства не только в разработке механизма купли-продажи бизнеса и регистрации купли-продажи бизнеса, но и в процессе формирования рыночных цен на бизнес, в его оценке.
Предприятие представляет собой организационно-экономическую форму существования бизнеса. Поэтому названные особенности бизнеса как товара присущи и ему. Но вместе с этим у предприятия есть и свои отличительные черты. Предприятие является объектом гражданских прав и рассматривается как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности (Гражданский кодекс Российской Федерации, статья 132). Предприятие как имущественный комплекс включает все виды имущества, предназначенного для предпринимательской деятельности: земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и продукцию, нематериальные активы, имущественные обязательства.
Оценка предприятия означает определение в денежном выражении стоимости, которая может быть наиболее вероятной продажной ценой и должна отражать оба свойства предприятия как товара, т.е. и его полезность и затраты, необходимые для достижения и реализации этой полезности. Поскольку представление о полезности зависит от конкретных интересов покупателя, то оценщику приходится определять стоимости различных видов (рыночную, страховую, ликвидационную, инвестиционную и т. д.).
Принципиальное значение имеет тот факт, что рыночная оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат, связанных с производством товара, она обязательно принимает во внимание и другие экономические факторы: положение предприятия на рынке, фактор времени, риски, уровень конкуренции. Оценщик подходит к определению стоимости с позиций экономической концепции. Данная концепция, в противоположность бухгалтерской, позволяет определить рыночную стоимость предприятия. Она учитывает такие факторы, как время, риск, внешняя конкурентная сфера и внутренние особенности оцениваемого объекта. Согласно такому взгляду на оценку рыночная стоимость любого объекта, порождающей доход, определяется исходя из текущей оценки ожидаемого будущего денежного потока, дисконтированного по величине, отражающей требуемую инвестором норму прибыли при сопоставимых по риску инвестиций.
В мировой, а сегодня и в российской практике одним из основных быстро развивающихся направлений оценочной деятельности является оценка бизнеса (предприятия).
Следует отметить, что оценка стоимости бизнеса только тогда приобретет существенное значение, когда она станет неотъемлемой частью работы менеджеров компаний по управлению активами, и любое серьезное управленческое решение будет приниматься на основе и с помощью процедур оценки бизнеса. Как правило, главная цель оценки состоит в определении стоимости объекта соответствующего вида, что необходимо клиенту (лицу, заказавшему оценку или заинтересованному в оценке) для принятия решения. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны — от государственных органов до частных лиц. В оценке бизнеса могут быть заинтересованы контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п.
Цели оценки бизнеса:
1) определение направлений повышения эффективности текущего управления предприятием;
2) определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке;
3) определение стоимости предприятия в случае подготовки сделки по его купле-продаже полностью или по частям;
4) реструктуризация предприятия, ликвидация предприятия, слияние либо выделение самостоятельных предприятий (это непременно предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертации, либо величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы);
5) разработка плана развития предприятия;
6) определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании
7) страхование, в процессе которого возникает необходимость оценить стоимость; активов с учетом возможных потерь;
8) налогообложение (при определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);
9) принятие обоснованных управленческих решений (например, инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реальность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений)
10) осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса, когда возникает необходимость знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов. Если же объектом сделки (купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга) является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество, в других случаях, то отдельно оценивается каждый компонент (объект): например недвижимость, машины, оборудование, нематериальные активы. В этом случае очевидна тесная связь оценки бизнеса с другими видами оценочной деятельности.
Для того чтобы оценка стоимости предприятия была достоверной и точной, необходимо строго соблюдать технологию оценки. В зарубежной и отечественной научной литературе по оценке бизнеса [9, 11–13] не указывается общепринятого количества этапов, на протяжении которых должна проводиться оценка стоимости предприятия (бизнеса). Количество рекомендуемых этапов колеблется от трех до восьми, что отражает принятую авторами разную степень их дифференциации.
В федеральном стандарте оценки (ФСО №1) «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» сказано, что проведение оценки включает следующие этапы:
1) заключение договора на проведение оценки, в том числе задание на оценку;
2) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;
3) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчётов;
4) согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;
5) составление отчёта об оценке.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru