Нет ничего скучнее, чем жить по шаблонам и делать так, как принято. Поэтому, сначала прогноз на следующий год, а уже потом, где-нибудь в последние дни декабря, подведём итоги года текущего. Поехали.
Девальвация рубля.
С одной стороны, можно сказать, что это и не прогноз вовсе. О том, что рубль будет слабеть, об этом говорят почти все и каждый год. Однако, этот год был не похожим ни на какой другой, в нашей жизни. И, в том числе в вопросе рубля.
Ни один человек не прогнозировал рубль по 53 в моменте. И я, в том числе. А даже если и был такой, так он наверное сам себе не верил. В итоге прогнозы на рубль в 2022 году не сбылись. Абсолютно.
И получается, что не всё так очевидно. Особенно тогда, когда происходят такие тектонические сдвиги системы.
И несмотря на всё это, на мой взгляд сложились все условия, для неизбежной девальвации рубля в ближайший год. И девальвация будет сильной. Эффект базы тому виной. На сколько сильной? Математических моделей, чтобы это просчитать — не существует.
НЕОЖИДАННЫЙ ПОВОРОТ: Что ждет доллар в России и Мире?
И поэтому, цифра чисто на уровне ощущений. Это примерно 100-110 рублей до конца года.
Первая — это конец сырьевого цикла . Мы находимся где-то в начале этого процесса. Как определяется это начало? Где начало конца? Обычно, это на прямую связано с ДКП мировых ЦБ, и в особенности, ФРС.
Все основные крупные регуляторы на планете, начали процесс удорожания денег. В США — это уже 4,5%. В Европе — это пока 2,5%. В Великобритании — это пока 1,75%. А это максимум с 2008 года.
И всё это значит, что, во-первых , на рынках будет меньше спекулятивного капитала. А во-вторых , будет происходить замедление мировой экономики.
Обе эти причины указывают на приближение конца сырьевого цикла . А чем дешевле сырье, тем слабее рубль. Тут всё просто.
Вторая — санкции на экспорт нефти и ценовой потолок.
Эта причина искусственная. И осуществить эти санкции возможно, только как раз по причине первой. Именно благодаря концу сырьевого цикла, есть возможность накладывать санкции на крупнейшего производителя нефти в мире.
Иначе, это привело бы коллапсу на сырьевом рынке. А так, спрос на нефть в мире снижается естественным образом, и вывод дополнительного объёма предложения из системы возможен.
В итоге санкции на танкерную нефть, которые вступили в силу с 5 декабря. Далее, с марта месяца санкции на нефтепродукты. А это ещё существеннее. Так как нефтепереработка — это замкнутый процесс, который перенаправить или остановить на время — нельзя. Как будет система с этим справляться — непонятно.
Приведу одну конкретную техническую проблему. Наши заводы делают из нефти топливо. Для внутреннего потребления, в том числе. Побочный продукт этого процесса — мазут. Который в большом количестве идёт на запад. И вот с марта его брать не будут.
Что с ним делать — это абсолютно непонятно.
В итоге санкции на нефть и нефтепродукты приведут весной к технологическим проблемам. Но что более важно, к существенному снижению притока валюты .
Отрицательные цены на газ что будет с рублем прогноз курса доллара евро рубля валюты на июнь 2023
При этом, как мы помним, экспорт газа в ЕС практически убит. А это был основной рынок Газпрома, и большой приток валютой выручки.
Третья — это СВО .
Как мы видим, пока никто не планирует останавливаться. И что будет там происходить в течение 2023 года, это только одному Богу известно. Если он есть.
Не знаю точно, но по информации из СМИ, ежедневно расходы на это действо, составляют примерно 500 000 000 — 1 000 0000 000 $ .
Т.е огромные расходы на то, что не генерирует прибыль, не создаёт рабочие места и добавленную стоимость. И что будет делать государство, когда доходы от нефти снижаются, а расходы гигантские?
Оно конечно будет резать социальные расходы. Но и этого будет недостаточно. А что тогда? Тогда придётся больше брать в долг и девальвировать рубль. Иначе, бюджет не сверстать.
Возможна дополнительная эмиссия.
Первый дефицитный месяц в 2022 году для бюджета РФ, стал июль. 1 триллион рублей . Затем август, там ещё примерно 344 млрд. рублей. А тогда ещё не было ни действующего эмбарго на нефть, ни потолка цен. В итоге за 2022 год, в котором первые 9 месяцев были суммарно профицитными, ожидается дефицит бюджета в 2% ВВП. А что тогда ждёт бюджет в 2023 году? Надеюсь всё понятно объяснил.
В итоге у рубля нет другого пути. Только девальвация. Хотя есть один — 69 копеек за доллар. Но это уже совсем другой сценарий.
Банковская система в 2023 году. Акции банков.
Банки чувствуют себя хуже, чем сырьевые компании, уже в 2022 году. Улучшиться ли ситуация в 2023 году? Давайте обсудим проблемы банков с подходом от обратного.
Задаем вопрос сами себе. Почему ситуация с банками будет лучше в 2023 году, по сравнению с 2022 годом? Какие аргументы?
У меня аргументов нет. Но это не значит, что их не существует. Поэтому, если есть что сказать, пишите в комментариях.
А я пока приведу аргументы, которые работают против банков.
Первая причина — СВО .
Этот аргумент и тут тоже. И это логично. СВО влияет на все сферы. В том числе и банковскую.
Сотни тысяч человек, которые не будут брать кредиты. Не будут платить по прежним кредитам. Это работоспособное население, которое приносит прибыль банкам. И они либо временно, либо уже навсегда, перестают приносить процент банковской системе.
Да и кто не участвует, они тоже меньше расположены брать кредит, так как будущее не определённое. Да и бизнес тоже не торопиться расшириться в таких обстоятельствах.
Иными словами, по всей стране желающих брать кредиты сокращается. Сокращается количество тех, кто может обслуживать свои кредиты. В итоге банки от этого пострадают первыми.
Вторая причина — санкции . И опять, та же причина. Банки теряют доходы от неполучения прибыли, от возможных ранее международных операций, которых теперь у них нет.
Так же, не забываем, что вся экспортная выручка от продажи нефти и газа идёт через банковскую систему. И проценты от этих транзакций оседают в банках. А если эта выручка будет снижаться из-за санкций, то и банкам перепадёт меньше комиссионных. Всё просто.
Третья причина — девальвация. Как вы уже поняли, всё взаимосвязано. Банковская система зарабатывает в рублях, в отличие от тех же экспортёров. А если рубли, в которых они зарабатывают — обесценятся, то что будет с их прибылью в относительном выражении? Всё просто — прибыль тоже обесценится.
Банки — это первая жертва сильной девальвации. Это экономический факт.
Акции банков .
Акции банков, таких как Сбербанк, ВТБ и Тинькофф, они будут хуже рынка в 2023 году. Новые минимумы по ним гарантированы. Ближе к середине 2023 года можем увидеть цифры, которые давно не видели. По Сбербанку — это 70-80 рублей. А по ВТБ котировки, которые и вовсе никогда не видели — 1 копейка.
Такой вот прогноз на 2023 год. Посмотрим, на сколько он сбудется. На канале были и верные прогнозы, и ошибочные. О которых, кстати, я расскажу в статье об итогах 2022 года.
На этом всё. Спасибо за внимание. Всё что написано, не является инвестиционной рекомендацией. Каждый пусть думает своей головой. $€
Мой Telegram канал про инвестиции.
P.S. Было полезно или интересно, тогда подписка и лайк будет очевидным продолжением.
Источник: dzen.ru
Что ждать от курса: плюсы и минусы крепкого рубля для российской экономики
После стремительного роста российского рубля экономисты предрекают спад его курса, говоря о том, что сильная нацвалюта невыгодна для экономики страны. Инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган обращает внимание на то, что Центробанк не говорит пока об экстренных мерах по ослаблению рубля, а от крепкой нацвалюты экономика России, безусловно, «выживет».
Эксперт объяснил, что доходы России от продажи нефти за рубеж составляют порядка $20 млрд в месяц и к концу 2022 года достигнут около $240 млрд, а с учетом экспорта газа и других товаров доходы бюджета можно оценить в $300 млрд.
Таким образом, при курсе в 50 рублей за доллар США экспорт принесет 15 трлн рублей, при курсе 75 рублей за доллар — 22,5 трлн рублей, при 100 рублях за 1 доллар — 30 трлн рублей. То есть «падение доллара на 1 рубль лишает бюджет примерно 200 млрд рублей». Однако на деле цифры будут несколько иными с учетом «быстро меняющейся картинки и все новых и новых вводных».
График цены на нефть марки Brent в течение года
Негативные последствия крепкого рубля для российской экономики
Управляющий активами Cresco Finance Степан Сумин говорит об очевидных минусах крепкого рубля, учитывая «постоянное напряжение», в котором приходится работать России как экспортеру.
«Наша страна – экспортер, и доходы мы получаем в валюте. На экспорт у нас идет достаточно большой объем продукции, поэтому нивелировать потери бюджета от крепкого рубля могут только высокие цены. В условиях, когда экспорт на Запад ограничен, а с Востоком и Азией приходится торговаться за дисконт, Россия находится в постоянном напряжении», — отмечает эксперт.
Он указывает на то, что предприятиям грозит работа в убыток при высоком рубле.
Что будет с российскими предприятиями
Евгений Коган привел пример компании «Северсталь», которая работает и на внешний, и на внутренний рынок.
«Если оценить, что тонна проката FOB Black see стоит примерно 650 долларов, картинка получается следующая. При себестоимости порядка 40 тысяч рублей за тонну, компания с одной тонны при курсе 52 получает примерно убыток 6200 рублей. А при курсе 73 – прибыль на уровне 7450 рублей. Таким образом, операционная рентабельность по экспорту при курсе 73 будет составлять примерно 16 процентов.
А вот при курсе 52 — минус 18 процентов. Вот так. Все достаточно прозаично».
Такая тенденция касается «огромного количества» российских производителей-экспортеров. В таком случае предприятиям придется сокращать издержки, уволить многих сотрудников, а может быть, и вовсе отказаться от экспорта. Государству же предстоит сократить расходную часть бюджета или ввести новые налоги.
Плюсы крепкого рубля для экономики России
Для потребительского поведения и ожидания, в свою очередь, крепкая нацвалюта будет существенным преимуществом. Инфляция сдерживается, а рост цен на отдельные категории продуктов даже немного замедляется, констатирует Степан Сумин, отмечая, что открытым по-прежнему остается вопрос о реальных доходах граждан.
«Вот тут государству нужно работать. Высокое благосостояние граждан и есть главный триггер к росту экономики», — уверен эксперт.
Поскольку для бизнеса крепкий рубль – это прежде всего дешевый импорт, то для поддержки предпринимателей президент России Владимир Путин ускорил процесс интеграции обратного импорта, при этом снизив надзор.
График изменения курса доллара к рублю за год
Почему Центробанк не спешит понижать рубль
Евгений Коган напоминает, что Банк России отвечает не за занятость или экономический рост страны, а за «стабильность денежно-кредитной политики». И, вероятно, регулятор позволит себе вновь снизить ставку, ведь по данным Росстата, на минувшей неделе зафиксирована нулевая инфляция, а по итогам июня, вероятно, будет зарегистрирована дефляция в пределах 0,5%.
Центробанк действует исключительно в рамках законодательства и своего мандата, уверен Коган, потому вопросов к регулятору в текущей ситуации быть не может, а вот касательно проблем с бюджетом и занятостью — это уже к Минфину и Минэкономики.
«Ослабляя рубль, мы можем переусердствовать и вновь получить душевный такой рост инфляции. А это значит, что потом будем бороться уже с девальвацией. О чем, собственно, и поведала нам глава ЦБ на днях», — говорит экономист.
Степан Сумин, в свою очередь, указывает на то, что Минфин уже начал бить тревогу, опасаясь, что бюджет недосчитается достаточно внушительной суммы, и потому так яро выступает за таргетирование рубля.
Источник: ruposters.ru
Девальвация-2023. Кто и зачем душит рубль, и ждать ли нам новых ударов по карману
Эксперты рассказали, кому выгодна девальвация рубля и будут ли новые скачки валюты
Рубль неуклонно дешевеет: на бирже за $1 уже дают более 82 рублей. Тут и до психологически невыносимых 100 рублей недалеко. Девальвация — уже сакральное слово для россиян – переживали не раз. Но насколько она сейчас неизбежна, искусственно ли ее проводят, для чего? И как быть людям в этой ситуации?
Виктория Павлова
Не может Россия жить без девальвации. Народ еще хранит память с 1994 года, когда из-за спада экономики и инфляции на рынке началась паника, и рубль подешевел на 27%. Еще свежее — воспоминания 1998 года: дефолт, за несколько месяцев доллар подорожал с 6 до 20 рублей. А потом пришёл роковой 2014-й, и доллар уже не по 30 с небольшим рублей, а по 60–70.
Минфин тогда пытался поддерживать курс рубля скромными валютными интервенциями, но они ни к чему не привели. Для людей девальвация – это шок, это неизбежная инфляция и подорожание товаров. Ведь полное самообеспечение пока нам только снится.
2022 год. После панических скачков курса весной, летом доллар опустился практически до 50 рублей. Это дало людям хоть какую-то надежду на поддержание прежнего уровня жизни. Например, кто-то успел купить за границей и привезти в Россию новые машины по привлекательному курсу. Счастье длилось недолго.
К осени доллар закрепился на отметку в 60 рублей (тоже неплохо), но настоящее ралли на валютной бирже началось с конца ноября: доллар относительно рубля подорожал на треть.
Принудительная девальвация?
Для людей это снова проблемы, зато для Минфина – шанс пополнить бюджет. Чем ниже курс – тем больше рублей можно выручить с продажи нефти и газа. Сейчас наполнение бюджета актуально, как никогда.
К концу марта дефицит федерального бюджета превышал ₽4 трлн, а по состоянию на 10 апреля по данным портала «Электронный бюджет», хоть и сократился до ₽3,1 трлн, но всё равно превышает установленный годовой лимит в ₽2,9 трлн. А еще власть не перестает рассказывать нам, что дешёвая национальная валюта очень полезна для развития экономики – она способствует ориентированным на экспорт компаниям. Выходит, что рубль топят специально?
Главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев не считает, что мы сейчас проходим через этап девальвации, специально созданной властями.
— Девальвация рубля, конечно, может оказать поддержку федеральному бюджету. Но власти не могут свободно пользоваться этим инструментом, чтобы сбалансировать бюджет, потому что это палка о двух концах. Значительное ослабление курса чревато разгоном инфляции, а инфляция вызовет необходимость еще больше увеличивать бюджетные расходы, которые и так рекордным образом выросли. Дешёвый рубль, конечно, подкрепляет бюджет с точки зрения доходов, но судя по тому дефициту, который уже сложился, правительство пользуется этим инструментом очень ограниченно.
Итак, предположим, искусственно рубль никто не топит. Но неужели польза от ослабления нацвалюты так велика, что и не стоит препятствовать дальнейшему крутому виражу курса? Многие страны мира прошли через этап девальвации, и не вымерли. Ну что, теперь-то заживём на доходы от экспорта?
Печальный опыт выживших
Действительно, девальвацию в разное время проводили Великобритания, Мексика, Таиланд, Индонезия, Бразилия, Аргентина и другие. Даже Китай отметился. Их всех, кроме Китая, объединяет одно: девальвация проводилась не от хорошей жизни.
Первой в современной истории с вынужденной девальвацией столкнулась Великобритания в 1967 году в ходе арабо-израильской войны. Военная операция на Ближнем востоке, подорожавшая из-за перекрытия Суэцкого канала нефть, дефицит торгового баланса, невозможность получать значительные долгосрочные кредиты привели к тому, что премьер Гарольд Вильсон был вынужден объявить о девальвации.
Курс фунта снизили на 14% (по сравнению с нашими девальвациями – незаметная мелочь). Тогда Вильсон тоже убеждал британцев, что такое снижение курса фунта не сделает людей беднее, зато позволит нарастить промышленный потенциал. Не вышло. С тех пор доля производственного сектора в ВВП Великобритании сократилась с 30% до 15%.
А в 1980-х годах возникла острая потребность в реструктуризации экономики в промышленной и финансовых сферах, которую проводила Маргарет Тэтчер. Следующая волна девальвации накрыла Британию 16 сентября 1992 года. Относительно немецкой марки фунт подешевел за месяц на 14,3%, а относительно доллара – на 25%. Кризис, спровоцированный, по некоторым версиям, Джорджем Соросом, привёл к тому, что британская экономика оказалась в яме на несколько лет.
Наглядным примером пережитой девальвации является Аргентина. С конца 80-х годов курс аустралей (в последствии – песо) был жёстко привязан к доллару США. В какой-то момент это позволило остановить гиперинфляцию, но к 1999 году разразился сильнейший кризис. После бунтов «пустых кастрюль» властям ничего не оставалось, кроме как отпустить песо в свободное плавание.
Экономика в долларовом выражении от этого сократилась в 3 раза. На восстановление ушло 12 лет.
Свой печальный опыт девальвации получила и Мексика в 1994 году. Экономические проблемы также вынудили мексиканские власти отказаться от искусственного поддержания курса песо ради увеличения нефтяных доходов (ничего не напоминает?). В декабре правительство Мексики предупредило граждан, что курс просядет на 13–15%. Но в итоге всё вылилось в двукратное падение курса песо.
Экономика от этого не ожила. Наоборот, госдолг вырос с 20% до 35%. Экономика в 1995 году просела на 6,2%, подорожала ипотека, пострадал малый бизнес. Страну спасли только 50 млрд долларов, которые предоставили США и МВФ.
Игорь Николаев подтверждает: от девальвации в итоге оказывается больше вреда, чем пользы.
— Урок этого опыта: издержек оказывается больше. Девальвация — это такой скользкий путь. Стоит на него ступить, и он сильно затягивает. Потом уже справиться с инфляцией будет очень сложно. Это ненадежный инструмент для решения бюджетных проблем.
Исключение составляет разве что Китай, который поддерживал свою экономику девальвацией. Ради повышения привлекательности китайских товаров на внешних рынках, в 2015 году была объявлена девальвация юаня. Хотя и девальвацией это сложно назвать: курс опустили на 2% с небольшим. Но у Китая к этому времени уже была развитая промышленность, навыки быстрого копирования технологий и бездонный внутренний рынок. Дополнительная прибыль шла не в госбюджет, а в карманы огромного количества больших и малых компаний-производителей.
Для кого держат дешевый рубль?
Правило «дешевле национальная валюта – легче экспортёрам» работает только в том случае, если промышленность уже прошла этап развития и крепко встала на ноги. Иначе проблем больше, чем преимуществ – поясняет экономист Иван Антропов.
— Наращивать экспортный потенциал возможно только в том случае, если уже есть возможность производить конкурентоспособную высокотехнологичную продукцию с минимальными издержками. Особенно это актуально для предприятий обрабатывающей промышленности. И с этим есть проблемы. У кого-то оборудование просто устарело, кто-то остался без поддержки западных производителей.
У компаний было всего несколько месяцев на то, чтобы найти альтернативное оборудование среди китайских поставщиков и заключить контракты по приятным ценам. Для технического перевооружения этих предприятий этого недостаточно.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова дополняет: бизнесу помимо самого курса крайне важна его стабильность.
— На самом деле для экспортёров, как и для бизнеса в целом, важен не столько дорогой или дешёвый рубль, сколько динамика обменного курса. Когда курс рубля, как в 2022 году, летает на 30–50% в любую сторону, для бизнеса, в том числе, для экспортёров, это не самая лучшая новость.
При непредсказуемом рубле трудно осуществлять среднесрочное бизнес-планирование и заключать экспортные контракты, особенно сейчас, когда Россия переходит на расчёты с дружественными странами за экспорт и импорт в национальных валютах. Чем менее предсказуемым и более «неуправляемым» будет рубль, тем сложнее будет происходить переход на расчёты в рублях даже с ближайшими соседями и партнёрами по ЕАЭС, не говоря уже о партнёрах из дальнего зарубежья, странах БРИКС. А если предприятия-экспортёры имеют значительные рублёвые активы на балансе, то при резком обесценении рубля они рискуют получить убытки по чистой прибыли из-за обесценения рублёвых активов. Поэтому девальвация рубля, если она происходит бесконтрольно и внезапно, способна принести экспортёрам больше проблем и даже убытков, чем выгоды.
Люди и предприятия от дешёвого рубля терпят только убытки. В плюсе от девальвации могут оказаться только нефтегазовый сектор и Минфин. Да и то в краткосрочной перспективе. Проблемы с производством товаров на старом оборудовании будут только накапливаться. Результат – снижение налоговых поступлений, а за ними новые изъятия денег у бизнеса и людей.
Замкнутый круг. Получается, что девальвация особо никому и не нужна. Если учитывать мировой опыт, то экономический блок правительства должен стремиться к стабильному рублю. Однако валютные операции Минфина подчиняются не цели создания комфортных и прогнозируемых условий для бизнеса, а бюджетному правилу.
Ведомство Антона Силуанова покупает и продаёт валюту только с целью или пополнения бюджета, или формирования запасов. Целенаправленно Минфин не будет укреплять доллар до 100 рублей. Но если на свободном рынке рубль полетит вниз, а доллар подскочит до 140 рублей, как это было в марте 2022 года, то и препятствовать этому власти не будут.
Вот и глава ЦБ Эльвира Набиуллина 12 апреля заявила, что не надо менять правила и требовать от компаний возврата в страну валютной выручки, которая могла бы помочь укреплению рубля. А на валютные интервенции за счёт ФНБ не хватит ресурсов: если валютные запасы направить на скупку обесценивающихся рублей, то что останется бюджету? И как тогда власти будут продолжать латать дыры в социальной сфере? Долго ли продлится та самая пресловутая «стабильность», которой сегодня принято прикрываться в ответ на любые проявления народного недовольства?
Источник: newizv.ru