Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это [c.93]
Методология доходного подхода к оценке бизнеса [c.23]
Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточных» активы»), которое не понадобится для получения этих доходов. [c.23]
Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия, определенная согласно доходному подходу к оценке бизнеса, представляет собой сумму всех приведенных по фактору времени доходов с бизнеса (с инвестиции), которые может получить предприятие и его владелец (владельцы). Иначе говоря, действует принцип за товар (здесь — бизнес) заплатят по максимуму столько, сколько он сможет принести дохода (полезности) покупателю. Капиталовложения, сделанные ранее в бизнес прежним владельцем (владельцами), не имеют, таким образом, отношения к цене бизнеса. [c.23]
Доходный подход к оценке недвижимости
В чем заключается главный принцип доходного подхода к оценке бизнеса, т.е. чему равна максимально приемлемая для инвестора цена за оцениваемый бизнес [c.50]
Согласно ранее рассматривавшейся методологии доходного подхода к оценке бизнеса, величина, получаемая по любой из указанных моделей должна быть в принципе равна сумме отдельно рассчитанных по адекватной ставке дисконта i текущих стоимостей серии постоянных доходов (текущей стоимости обычного аннуитета «л раз по Асу» ). Однако она может оказаться меньшей. [c.65]
Использование стандартной в доходном подходе к оценке бизнеса формулы для определения его остаточной стоимости дает следующий результат [c.69]
Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой [c.121]
Поскольку основная идея доходного подхода к оценке заключается в том, что бизнес стоит столько, сколько он в будущем принесет доходов своим владельцам, постольку фактором стоимости будет являться уровень эффективности бизнеса, т.е. рентабельность инвестированного капитала чем она выше, тем больше создаваемая стоимость, причем стоимость создается при условии превышения рентабельности инвестированного капитала над его средневзвешенной стоимостью и при условии наличия положительной экономической прибыли. Кроме того, фактором создания стоимости является средний темп роста инвестированного капитала, если стоимость бизнесом создается, то чем выше этот темп роста, тем больше будет созданная стоимость, и, наоборот, если стоимость разрушается, то при высоких темпах роста она будет разрушаться более высокими темпами. [c.463]
Доходный подход в оценке бизнеса. Ставки дисконтирования
Метод дисконтированных денежных потоков. Способность бизнеса приносить доход считается важным показателем в оценке права владения фирмой. Отсюда один из главных подходов к оценке бизнеса — доходный. [c.255]
Вашему вниманию предлагается самое полное из выходивших на русском языке освещение одного из трех подходов к оценке стоимости бизнеса — сравнительного, или, если быть до конца точным, метода сравнимых компаний , поскольку сравнительные техники используются и в двух других подходах — затратном и доходном. [c.7]
V Оценка стоимости предприятия. Заключительной аналитической процедурой на этапе оценки эффективности организации является расчет стоимости предприятия, как единого имущественного комплекса, поскольку именно рыночная стоимость может служить комплексной обобщающей характеристикой эффективности бизнеса в целом.
Таким образом, как завершение экономического анализа с целью получения единого показателя, оценивающего успешность бизнеса во всех его аспектах (маркетинговом, производственном, финансовом), можно рассматривать расчет стоимости организации. Кроме того, использование стоимости как итогового критерия оценки успешности бизнеса позволяет уменьшить вероятность принятия менеджментом неэффективных решений, в частности невыгодных инвестиций, связанных с достижением каких-либо иных целей (например, поддержания высокого уровня загрузки мощностей или высокой занятости). Возвращаясь к оценке стоимости как итоговому критерию оценки, можно отметить, что, чем выше расчетная стоимость бизнеса относительно балансовой стоимости собственного капитала организации (или стоимости ее чистых активов), тем больше добавленная стоимость организации, тем выше ее инвестиционная привлекательность, тем успешнее бизнес в целом. Расчет стоимости организации должен осуществляться с использованием трех подходов, а именно затратного, сравнительного и рыночного это необходимо для того, чтобы обеспечить достаточную точность и полноту оценки. Анализируя результаты расчета стоимости, необходимо учитывать, что для эффективной организации характерно превышение оценки, полученной по доходному подходу, над оценками, полученными в результате применения затратного и сравнительного подходов. Это превышение достигается в результате того, что организация имеет высокую степень эффективности, устойчивую динамику финансовых результатов, а также приемлемый уровень риска. [c.310]
Учебное пособие Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности восполняет пробел в учебной литературе на русском языке по оценке стоимости в одной из самых сложных и интересных областей. Отличительной особенностью данного пособия является современность в лучшем смысле этого слова. В нем можно найти изложение не только относительно хорошо известных методов оценки на основе доходного, сравнительного и затратного подходов, но и совсем новых подходов к оценке патентов и патентных заявок на основе теории цен на опционы. Значительное внимание уделяется также новой парадигме оценки нематериальных активов и бизнеса в новой экономике, связанной с понятием интеллектуальный капитал . Пособие содержит достаточно большой набор конкретных примеров из российской и зарубежной практики оценки. Оно будет полезно профессиональным оценщикам, патентным поверенным и всем, кто интересуется вопросами оценки интеллектуальной собственности. [c.4]
Более подробно вопрос о том, какие условия следует учитывать при отборе компаний-аналогов, рассматривается в главе Предмет оценки и показатели стоимости бизнеса . В Приложении 2 сравниваются условия применения сравнительного (рыночного) подхода с другими подходами к оценке стоимости бизнеса — на основе активов (затратный подход) и в рамках доходного подхода. [c.172]
Доходный подход основан на оценке размеров будущих доходов предприятия. Стоимость предприятия (бизнеса) определяется при этом как сумма всех ожидаемых в будущем доходов, приведенных к текущему моменту времени. В условиях совершенного рынка эта стоимость должна в принципе совпадать с аналоговой стоимостью. [c.226]
Посмотрим, что для этого предлагают теория и практика. Анализ ряда зарубежных и отечественных источников, посвященных проблемам бизнеса и риска в бизнесе (см., например, [4, 8, 14, 18, 42, 55, 61, 62] и др.), показывает удивительное однообразие подходов к формированию критериев оценки риска. К какому бы из них мы ни обратились, почти сразу бросается в глаза постоянно употребляемое слово вероятность . Вот типичные образцы рассуждений . выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновение убытков. неопределенность, связанная с вероятностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций, и характеризуется понятием риска вероятность того, что фактическая доходность окажется ниже [c.24]
Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия. [c.93]
Во-первых. оценщик должен быть способен определить будущие доходы. с разумной степенью вероятности. Во-вторых, в принципе должна существовать разумная вероятность того, что деятельность компании будет развиваться прогнозируемыми темпами (п. 500.02, с. 109). Другими словами, речь идет об устойчивости развития оцениваемой компании.
Разумеется, сам оценщик не может составить окончательное представление о такой устойчивости. Это может быть сделано, в частности, на основе бизнес-плана рассматриваемой компании (отметим, что такую оценку можно составить и на основе использования данных о развитии клиентской базы компании — см. Приложение 5 к главе 7 Доходный подход ). Если компания слишком неустойчива. — продолжают авторы Руководства, — то консультант (оценщик. — В. Р.) должен серьезно задуматься, применимы ли оба рассматриваемых подхода (п. 500.02, с. 109). Это — подход, основанный на капитализации доходов и подход, основанный на дисконтировании будущих доходов (500.01, с. 109). [c.126]
Доходный подход основан на предположении, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Считается, что собственник также не продаст свой бизнес по цене, ниже стоимости прогнозируемых будущих доходов. Стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. Поэтому доходный подход часто применяется для инвестиционной оценки стоимости бизнеса (стоимости для конкретного инвестора), определяемой мотивами поведения типичного покупателя и продавца (индивидуальными требованиями к инвестициям, исходя из оценки затрат, степени риска, налоговой ситуации и прочих условий). [c.48]
Говорят, учетная норма доходности имеет ряд преимуществ в качестве метода оценки капиталовложений. Мы отмечали ранее, что доходность применяемого капитала широко используется в качестве меры эффективности работы компании, и, следовательно, может иметь смысл использовать метод оценки капиталовложений, согласующийся с этим общим подходом к определению эффективности работы бизнеса в целом. Кроме того, учетная норма доходности — это мера рентабельности, которая, как многие убеждены, является корректным методом оценки вложений. Наконец, она дает процентное выражение доходности, понятное менеджерам. Процентные отношения часто используются при постановке целей предприятия, и, по всей видимости, менеджеры чувствуют себя комфортно, работая с методами оценки вложений, принимающих эту форму измерения. [c.143]
Прежде всего следует отметить, что при расчетах стоимости бизнеса такого рода оценки, как правило, не являются основными по существу они имеют комплементарный характер по отношению к результатам, получаемым в рамках других подходов. Оценки активов, отмечает А. Грегори, обычно рассчитываются как вторичная информация либо для модели альтернативных издержек. либо для сравнения альтернатив (таких как закрытые компании), либо как проверка практикой, где стоимость актива сравнивается со стоимостью, полученной исходя из модели D F. .4 Таким образом, затратный подход ориентируется не на выявление способности активов генерировать доходы, т.е. на установление доходного потенциала компании. Главная цель применения этого подхода несколько иная — она заключается, как сказано в Руководстве по оценке стоимости бизнеса , в оценке стоимости активов в гипотетических условиях их возможной продажи .5 [c.143]
В расчете на эти два допущения формула остаточной текущей стоимости PFo r бизнеса, которую в рамках доходного подхода к оценке бизнеса принимают (без учета избыточных активов) за его обоснованную рыночную цену Ц, чисто математически вырождается в следующую формулу (что можно проверить, выразив лимит приводившейся выше формулы Р Рост при п —> оо ), где / — учитывающая риски бизнеса ставка дисконта) [c.63]
На этапе Приведениерезулыпатов к итоговой оценке стоимости обобщаются результаты, полученные в рамках каждого из подходов к оценке, и определяется итоговая величина стоимости объекта оценки. Как правило, один из подходов считается базовым, два других необходимы для корректировки получаемых результатов. При оценке бизнеса обычно отдают предпочтение доходному подходу, так как инвестора интересует не только доход от продажи, но и постоянные доходы от будущего использования объекта. Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины, если в договоре об оценке не предусмотрено иное. [c.63]
Если оценивать предприятие по стандарту обоснованной рыночной стоимости бизнеса, который требует использования для оценки общедоступной и характерной для конкурентных рынков капитала (бизнесов) информации о предприятии, то естественно считать, что оценочная рьшочная стоимость предприятия равняется его максимально приемлемой для покупатели цене. Это соответствует тому, что, как в дальнейшем будет показано, чистая текущая стоимость любой инвестиции на конкурентных рынках равна нулю. В реальной жизни оценка бизнеса согласно доходному подходу к нему дает величину, относительно которой инвестор будет пытаться добиться более дешевой цены приобретения этого бизнеса (его доли), тем самым делая свою инвестицию в предприятие более выгодной, чем альтернативное и сопоставимое по рискам вложение тех же средств. [c.23]
В любом случае оценка действующего бизнеса не может быть признана полной и достоверной без применения доходного подхода, результаты которого отражают экономическую выгоду, получаемую собственником от владения предприятием. Именно доходный подход имеет наибольшее число особенностей использования стандартных методик по сравнению с подходом к оценке обычных (непроцессинговых) предприятий. [c.33]
Что касается натуральных показателей, то они могут служить для расчета как стоимости акций, так и стоимости бизнеса, например для нефтяной компании допустимыми считаются мультипликаторы вида Р/запасы в тоннах и EV/запасы в тоннах 1. С финансовыми мультипликаторами ситуация иная. Стоимость всех активов — касается ли это их балансовой стоимости или стоимости замещения — соотносится со стоимостью бизнеса, а балансовая стоимость чистых активов (или стоимость акционерного капитала) — со стоимостью акций.
Аналогично этому, одни доходные показатели подходят для оценки стоимости акций, а другие — стоимости бизнеса. Связано это с экономическим смыслом различных маржей (валовой, операционной, чистой прибыли и т. п.), которые условно можно подразделить на два типа. Одни включают в себя доходы, из которых осуществляются выплаты как акционерам, так и кредиторам (это — маржи до уплаты процентов), другие учитывают только выплаты акционерам. К первым относятся такие показатели, как EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации), NOPLAT (операционная прибыль после уплаты налогов), а ко вторым — N1 (чистая прибыль) и F FE (чистый денежный поток акционеров). Естественно, имеет смысл соотносить финансовые [c.73]
Источник: economy-ru.info
Доходный подход в оценке бизнеса
При проведении оценки бизнеса применяется ряд основных подходов к оценке бизнеса — затратный, доходный и сравнительный. Доходный подход к оценке бизнеса подразумевает доход в будущем и является наиболее оптимальным. Так как новооткрытая компания и бизнес не будут иметь истории прошлых проектов, поэтому все остальные подходы к оценке бизнеса основываются на уже имеющихся результатах.
Именно поэтому мы стараемся внимательно относиться ко всем передвижениям в сфере доходного подхода и внимательно оцениваем бизнес по этой известной во всем мире методике. Во время проведения операций с доходным подходом к оценке бизнеса встречаются самые различные ситуации.
При этом каждый класс ситуаций имеет свои, адекватные только ему варианты подхода к оценке бизнес-процессов и методы. Для правильного подбора методов осуществляется предварительная классификация ситуаций оценки с использованием группирования объектов, типов сделки, периода, на который производится оценка, и так далее.
При этом, если на рынке уже постоянно на протяжении продолжительного времени обращаются целые десятки или сотни объектов, то было целесообразным применение сравнительного метода. Для проведения оценки сложного и уникального бизнеса предпочтительнее затратная методика.
Только доходный подход к оценке бизнеса можно считать возможностью заглянуть внутрь компании, в ее бизнес. Доходное предприятие, как правило, оценивается на основе его коммерческого потенциала (например, бензозаправочные станции, торговые центры или мотели).
Общие объемы продаж бензинового топлива, количество людей в гостинице будут считаться при оценке гарантированными источниками дохода, которые после сравнения со стоимостью операционного расхода позволяют определить уровень доходности подобного предприятия. Именно этот подход к оценке считается доходным.
Доходный подход к оценке бизнеса основывается на умеренной капитализации или на процедуре дисконтирования прибыли, той, которая будет получаться владельцем в случае сдачи в аренду. Общие результаты оценки по этому методу включают в себя цену здания и цену земельных участков. Если бизнес не будет продаваться и не будет покупаться и нет развитого рынка на данной модели бизнеса, когда общие соображения по степени доходности не могут быть ни в коем случае основной для инвестиции (больница, правительственное здание), оценка чаще всего производится на основе выявления общего количества стоимости строительных работ с учётом всего объема амортизации и полного возврата износа, то есть затратным подходом.
Доходный подход к оценке бизнеса в таком случае будет малоэффективным и, более того, не принесет успеха. Если уже существует определенный рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно применять для определения рыночной стоимости сравнительные, или рыночные, методы, базирующиеся на выборе сопоставимого объекта, уже проданного на данном рынке.
Так доходный подход к оценке бизнеса является самым актуальным именно в том случае, когда рынок уже сформирован. Когда такой рынок является идеальным рынком, то все подходы к оценке бизнеса, как правило, приводят к одному и тому же уровню стоимости.
Но все же большое количество рынков являются несовершенными, а обычные или потенциальные участники этого рынка могут быть неправильно информированы, при этом, естественно, производитель может быть неэффективен. По этим, а также по другим причинам такие подходы могут иметь разностные показатели стоимости.
Все подходы, которые используются для проведения оценки бизнеса, должны использовать в работе присущие именно данному подходу методы. Доходный подход к оценке бизнеса должен предусматривать применение методик полной капитализации и методик дисконтирования денежного потока. При осуществлении доходного подхода к оценке бизнеса очень важно помнить о том, что бизнес является объектом права.
В статье номер 132 Гражданского кодекса значительно изменяется понятие предприятия, как имущественного комплекса. При оценке важно учитывать, что предприятие, как имущественный комплекс, включает все виды имущества, предназначенного для его деятельности: земельный участок, здание и сооружение, машина и оборудование, сырье и продукция, нематериальные активы, имущественное обязательство.
Кроме того, в бизнесе всегда большое место уделялось использованию бренда, поэтому бренд также можно назвать владением компании и учитывать при проведении доходного подхода к оценке бизнеса. Проведение в нашей компании профессиональной оценки бизнеса и независимой оценки предприятия или доли в предприятиях – это похожие процедуры и понятия, но само по себе понимание предприятия, как имущественного комплекса, не совпадает с понятием «бизнес».
Обычно считают, что бизнес – это действующая система предприятия и его стоимость должна превосходить стоимость имущественных комплексов на количество так называемого неосязаемого набора активов, которые неотделимы от кадровых потенциалов предприятия (налаженная система связей и взаимоотношение с клиентами, связь с государственными органами и большое количество других нерегистрируемых активов, включая актуальность и стоимость доброго имени компании).
Благодаря такому раскладу достигается максимальная эффективность оценки путем применения доходного подхода к оценке бизнеса. В нашей компании учитываются самые незначительные моменты качественного имиджа Вашего бизнеса. Наша профессиональная компания является опытным бюро и готова оказать Вам свои услуги по оценке самого разного рода элементов бизнеса.
У нас работают настоящие профессионалы своего дела, которые на протяжении большого времени занимаются работами по оценке целого ряда имущественных систем, недвижимости и в том числе бизнеса. Мы внимательно подходим к клиентам, с которыми работаем, и стараемся найти к каждому индивидуальный подход, что поможет более успешно осуществить проект.
Все услуги по доходному подходу к оценке бизнеса нашей компании имеют специальный сертификат, который предполагает определенное разрешение на предоставление услуг в данной сфере. Благодаря этому все работы, которые мы осуществляем, проводятся с особым вниманием и результаты заносятся в специальный документ, который имеет юридическую силу и который можно использовать в судебных заседаниях и на корпоративных собраниях.
Профессиональная работа наших специалистов подтверждается большим количеством положительных отзывов о проведенных оценочных работах именно на их объекте. Если у Вас есть какие-то вопросы по поводу оценки при помощи доходного подхода к оценке бизнеса или по поводу относительно Вашей ситуации, мы готовы дать на них ответ.
Источник: ocexp.ru
Доходный подход в оценке бизнеса
Основная цель данной курсовой работы – оценить предприятие, определив его рыночную стоимость на текущий период.
Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:
Изучить теоретические аспекты оценки бизнеса затратным подходом.
Определить положительные и отрицательные стороны применения затратного подхода к оценке бизнеса.
Выявить особенности применения данного подхода и в современных рыночных условиях, и на предприятии.
Работа содержит 1 файл
Продавая предприятие необходимо объективно оценить его возможности увеличивать свою стоимость, быть рентабельным, т.е. приносить доход собственнику. Т.е. необходимо рассчитать рыночную стоимость предприятия – наиболее вероятную цену предприятия, по которой оно будет продано.
Расчет рыночной стоимости предприятия можно проводить тремя принципиально различными подходами: доходным подходом, рыночным (сравнительным) подходом и затратным (имущественным) подходом.
В данной курсовой работе используется затратный подход к оценке, актуальность которого обусловлена в 1-ую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчёта, а также применением методов, традиционных для отечественной экономики к оценке стоимости бизнеса, основанных на анализе стоимости имущества предприятия и его задолженности.
Отсутствие необходимых условий для применения доходного и рыночного подходов обосновывает применение затратного подхода к оценке. Использование рыночного подхода ограничено отсутствием информации о продаже действующих предприятий, что не дает возможность использовать метод сделок. «Слабый» фондовый рынок ограничивает возможность применения метода рынка капиталов. А отсутствие рыночной информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому, исключает возможность использования метода оценочных мультипликаторов.
Отсутствие необходимой и достаточной рыночной информации о коэффициентах капитализации и дисконтирования доходов. Ограничивает применение методов доходного подхода (метода капитализации и метода дисконтирования денежных потоков)
Основная цель данной курсовой работы – оценить предприятие, определив его рыночную стоимость на текущий период.
Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:
- Изучить теоретические аспекты оценки бизнеса затратным подходом.
- Определить положительные и отрицательные стороны применения затратного подхода к оценке бизнеса.
- Выявить особенности применения данного подхода и в современных рыночных условиях, и на предприятии.
Объектом исследования в данной курсовой работе является применение затратного подхода к оценке бизнеса.
Предметом исследования является применение метода расчета стоимости чистых активов и ликвидационной стоимости на предприятии.
Глава 1. Теоретические аспекты оценки бизнеса
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость — это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки (предприятие) может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства.
Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:
— оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю «выставить» объект оценки по наиболее реальной цене, т.к. рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;
— знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, принимать меры, направленные на увеличение стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью в случае превышения последней;
— периодическая рыночная оценка стоимости объектов позволяет повысить эффективность управления и предотвратить банкротство и разорение;
— покупателю, инвестору оценка стоимости предприятия (бизнеса) помогает принять верное эффективное инвестиционное (или иное) решение;
— оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы — эксперты оценщики, а их профессиональная оценка позволяет получить обоснованные результаты, их транзакционные издержки существенно ниже;
— оценщик несет ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» именно эксперта;
— оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является рычагом регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.
Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта. Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны — потребители их услуг, заказчики. В роли профессиональных оценщиков выступают юридические лица (оценочные фирмы, отделы оценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели). Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим от государственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховых институтов, от граждан.
Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Республики Казахстан установлена возможность их участия в гражданском обороте. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Согласно Гражданскому кодексу РК, предприятие (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот и участвует в хозяйственных операциях — в результате этого возникает потребность в оценке его стоимости.
Предприятие – это единый производственно-экономический и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. При оценке его стоимости предприятие рассматривается как единое целое (товар), в состав которого входят все виды имущества, функционирующие в его организационно – правовых рамках при осуществлении предпринимательской деятельности и права на имущество.
Большое значение имеет организационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия и его права: ведь структура многих промышленных предприятий очень сложна.
В структуру предприятия могут входить цеха; участки, обслуживающие хозяйства; специальные подразделения; конторские строения; средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах. Объектом оценки могут быть объединения, холдинги и даже целые финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяют несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого из этих подразделений. Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально культурной сферы.
При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие, будучи юридическим лицом, одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст.48 ГК РК), поэтому его стоимость должна учитывать кроме всего прочего, наличие определенных юридических прав — именно это является одной из особенностей бизнеса, как объекта оценки. Другой немаловажной особенностью бизнеса как объекта оценки является то, что, оценивая стоимость бизнеса, определяют стоимость собственного капитала предприятия (организации) — потому как основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур предприятий. Поэтому, оценивая бизнес, мы определяем стоимость собственного капитала с учетом его организационно правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill (деловая репутация).
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) осуществляется в соответствии с определенными принципами. Таких принципов выделяется три группы: принципы, основанные на представлениях собственника (полезности, ожидания); принципы, связанные с эксплуатацией собственности (доходности, вклада, предельной производительности, сбалансированности, пропорциональности); принципы, обусловленные действием рыночной среды (соотношение спроса и предложения, соответствия, регрессии, прогрессии, конкуренции, зависимости от внешней среды, изменения стоимости, экономического разделения, наилучшего и наиболее эффективного использования).
Для определения стоимости предприятия (бизнеса) оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов (подходов) оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, и все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи с оцениваемым объектом.
Принципы, основанные на представлениях пользователя:
— принцип полезности означает, что объект оценки обладает стоимостью только в том случае, если он полезен какому-либо потенциальному собственнику, то есть способен удовлетворять его потребности в течении определенного времени;
— принцип замещения, т.е. максимальная стоимость собственности определяется ценой или стоимостью, по которой может быть приобретена другая собственность с эквивалентной полезностью;
— принцип ожидания – т.е. стоимость объекта оценки зависит не только от прошлых данных по ценам продажи аналогичных объектов или затрат на замещение этого имущества, а от тех выгод, которые участники рынка предполагают получить в будущем от приобретения этого имущества.
Принципы, связанные с рыночной средой:
— принцип зависимости- стоимость конкретного объекта оценки подвержена влиянию и сама влияет на природу и величину стоимости других объектов в районе его расположения;
— принцип соответствия между спросом и предложением – изменение цен зависят от величины спроса и предложения;
— принцип конкуренции –когда прибыли на рынке превышают уровень, необходимый для оплаты факторов производства, на данном рынке обостряется конкуренция, что, в свою очередь, приводит к снижению уровня чистых доходов;
— принцип изменения стоимости – стоимость объектов собственности обычно не остается постоянной, но меняется с течением времени и под воздействием многообразных факторов.
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования –из возможных вариантов выбирается вариант наиболее эффективного и наилучшего использования имущественного комплекса, который физически возможен, достаточно обоснован и финансово осуществим; при котором наиболее полно реализуются функциональные возможности объекта оценки и который приводит к наивысшей стоимости объекта.
Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности. Доходный подход является общепринятым подходом к оценке рыночной стоимости предприятия (бизнеса), доли акционеров в капитале предприятия или ценных бумаг, в рамках которого используются один или более методов, основанных на пересчете ожидаемых доходов в стоимость.
В данном случае применяется оценочный принцип ожидания. Хотя, как правило, доходный поход является наиболее подходящей процедурой для оценки бизнеса, полезно бывает использовать также сравнительный и затратный подходы. В некоторых случаях затратный или сравнительный подходы могут быть более точными или более эффективными. Во многих случаях каждый из трех подходов может быть использован для проверки оценки стоимости объекта, полученной другими подходами.
Источник: www.stud24.ru