Финансовая устойчивость бизнес модели

Анализ финансовой устойчивости надо проводить комплексно. Финансово устойчивым считают предприятие, которое имеет положительный дисконтированный денежный поток и приемлемый срок окупаемости вложенных средств. Комплексный подход к анализу финансовой устойчивости предприятия поможет разработать долгосрочную стратегию развития. Корректировать финансовую модель с учетом жизненного цикла бизнеса, проводить сравнительную оценку разнородных предприятий холдинга, избегать ошибок в управлении. Покажем на примере.

Комплексный подход к анализу финансовой устойчивости предприятия поможет разработать долгосрочную стратегию развития. Корректировать финансовую модель с учетом жизненного цикла бизнеса, проводить сравнительную оценку разнородных предприятий холдинга, избегать ошибок в управлении. Покажем на примере.

Комплексный анализ финансовой устойчивости предприятия

Чтобы провести анализ финансовой устойчивости предприятия, надо проанализировать сразу несколько показателей и только после этого делать выводы. Иначе они могут быть ошибочными. Так, например, показатели выручки и прибыли могут быть на хорошем уровне, но финансово устойчивым будет только то предприятие, которое имеет положительный дисконтированный денежный поток и приемлемый срок окупаемости вложенных средств. К слову, не всегда большие запасы плохо, а высокая доля кредитов указывает на снижение платежеспособности.

УРОК 6 ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ

Пример 1:

В химическом производстве часто цена базовых компонентов может изменяться не на проценты, а в разы. В этом случае увеличившаяся процентная нагрузка за счет дополнительных оборотных кредитов с лихвой компенсируется экономией за счет скидки при приобретении больших партий сырья.

Пример 2:

У сети платежных терминалов доля заемных средств превышала 80%. Но компанию нельзя было отнести к разряду тех, кому может грозить неплатежеспособность. Чтобы поддерживать работу терминалов она всегда хранила в них определенный остаток наличности. Для этого и нужны были кредиты, а всю прибыль компания направляла в развитие бизнеса: в установку новых терминалов, расширение сети. В случае же непредвиденной ситуации всегда была возможность оперативно изъять наличность из терминалов и заплатить по счетам.

Рассмотрим, как анализировать и обеспечивать финансовую устойчивость на всех этапах жизни компании. Остановимся на нескольких важных аспектах.

Разработка долгосрочной стратегии и бизнес-плана . Последний – не пустая формальность, а руководство к действию, призванное помочь в управлении предприятием.

Обратите внимание!

Полезным бизнес-план и долгосрочная стратегия будут только в том случае, если их создают в рамках командной работы люди различных компетенций – руководящие лица, финансовый директор, технические специалисты, менеджеры по продажам, юристы, а в случае необходимости, и сторонние специалисты, например, проектировщики.

Оценка финансовой модели. Оценка финансовой модели с прогнозом на 2-10 лет в зависимости от особенностей проекта ложиться в основу годовых, квартальных и месячных планов (бюджетов, планов производства и продаж, KPI). Отклонения фактических показателей от плановых будут основными факторами устойчивости предприятия.

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ БИЗНЕСА // КАК СДЕЛАТЬ БИЗНЕС ФИНАНСОВО УСТОЙЧИВЫМ И СТАБИЛЬНЫМ

Обратите внимание!

Для объективной оценки финансовая модель не должна быть статической, раз и навсегда зафиксированной, а может и должна корректироваться время от времени в зависимости от накопленной статистики, изменения внешних факторов и параметров, лежащих в ее основе.

Рост, расцвет и спад . Необходимо понимать, как меняется интерпретация финансовых показателей на разных этапах жизненного цикла.

Ошибки менеджмента . Иногда получается свести на нет даже лучшие организационные и финансовые стратегии.

Долгосрочная стратегия

На примере лесоперерабатывающего комбината разберемся, как выработать одно из решений, которое ляжет в основу стратегии предприятия.

Проект представляет собой ряд активов, включая лесосырьевую базу и недостроенный завод ДСП. Надо определить направления развития из следующего списка:

• лесозаготовка (производство круглого леса);
• лесопиление;
• производство ДСП (белая плита);
• производство ЛДСП;
• производство OSB-плит (англ. Oriented Strand Board, ориентированно-стружечная плита);
• мебельное производство и деревянное домостроение;
• создание вспомогательных производств – ламинированной пленки и карбамидоформальдегидной смолы.

Технический специалист исключил из стратегии развития производство OSB-плит. Причина – высокие требования к качеству исходного материала, что было проблематично обеспечить.

Коммерческий директор удалил из списка мебельное производство и деревянное домостроение. Он предложил экспортоориентированную стратегию сбыта ввиду выгодного с этой точки зрения расположения предприятия и фокус исключительно на сегменте b2b – без распыления ресурсов на создание сети продаж внутри страны в высококонкурентном для региона сегменте b2c.

Финансовый директор на основании оставшихся направлений развития построил дерево решений (см. табл. 1) и определил:

• «локомотивом» должен стать участок лесопиления;
• наилучший финансовый результат достигается в третьем варианте.

Производство клея и ламинированной пленки

Приобретение пленки и клея на стороне

Продажа отходов лесопиления на сторону

Анализ третьего варианта показал:

• производство высококачественной ламинированной пленки весьма сложное и в рамках создаваемого предприятия рискованное, поэтому сразу включать его в стратегический план не стоит. Тем более что этот участок не даст существенной дополнительной прибыли;
• повысить выручку и прибыль на зарубежных рынках можно за счет создания региональных складов.

Таким образом, технический специалист, коммерческий и финансовый директоры определили направления деятельности предприятия:

• лесозаготовка;
• лесопиление;
• производство ДСП и ЛДСП (цель – утилизация отходов лесопиления);
• цех по производству клея;
• четыре региональных склада, три из которых – за рубежом.

Финансовая модель

Изучим корпорацию «100 czk», которая включает, в том числе, 36 парикмахерских по всей Чехии (собственные и в рамках предоставления франшизы). Они станут предметом нашего внимания. Финансовая модель «100 czk» была создана при открытии первых парикмахерских. На ее основании управляющий первые два года контролировал:

• расходы, например, доля расходных материалов в составе выручки (шампуни, краски для головы и т.п.) не должна превышать 8%;
• уровень выручки (был разработан определенный план ее роста).

Анализ выручки каждого предприятия проводился по трем зонам:

• благоприятная – предприятие функционирует должным образом;
• рискованная – должны быть приняты меры по увеличению выручки и выводу ее в благоприятную зону;
• критичная – вставал вопрос о закрытии точки, либо принятии экстренных мер для нормализации ситуации.

Границами зон были два графика, которые определяются с помощью финансового моделирования (см. рис. 1):

• точка безубыточности, при которой предприятие выходит на самофинасирование, то есть, не требует дополнительных финансовых вложений;
• показатель выручки, которые позволяет окупить вложенные средства в течение 3,5 лет.

Рисунок 1. Уровень выручки

При сильном отклонении показателей от финансовой модели проводили аудит, и управляющий мог назначить штрафные санкции. Однако через три года, когда количество предприятий превысило полтора десятка и набралась достаточная статистика для анализа, подход пришлось пересмотреть по двум причинам.

Причина 1 . Точки были разными по площади помещений и количеству посадочных мест. Нельзя одинаково оценивать точку с 1-2 посадочными креслами и с 4-6;

Причина 2 . Были расхождения в исходных параметрах для точек в разных регионах. Например, арендная плата за кв. м. площади в центре Праги и в спальном районе Пльзени существенно отличаются.

В этой связи решили составить финансовые модели для каждой точки с учетом их уникальных особенностей:

• построили графики выручки по факту. Используя линии тренда и прогнозные темпы роста выручки в долгосрочной перспективе, формировали план-график выручки для каждой точки на пятилетнюю перспективу (пример см. на рис 2);
• разработали показатели (см. табл. 2), которые позволяют проводить всеобъемлющую и оценку предприятий холдинга, анализировать как текущее состояние конкретного предприятия, так и долгосрочные перспективы, делать сравнительную оценку весьма разнородных предприятий.

Рисунок 2. План-график выручки для парикмахерской №1

Такие статьи расходов, как аренда, связь, аутсорсинг бухгалтерских и юридических услуг, учитывались в финансовой модели по текущим фактическим значениям и с учетом предполагаемых изменений в долгосрочной перспективе

Затраты были пронормированы, исходя из общей статистики:

— расходные материалы на уровне 8%;

— заработная плата (она начисляется как % от выручки) на уровне 35% и т.д.

определить, какой уровень выручки будет достаточным для выхода предприятия на самофинансирование;

сразу выявить предприятие в сети, которое находится в критичной зоне по уровню выручки, и оперативно принять жесткие меры

Рентабельность по валовой прибыли и рентабельность по чистой прибыли

В нашем примере рассчитывалась как рентабельность текущего периода, так и рентабельность за весь период расчета проекта. Эти показатели важны для сравнительной оценки точек сети, так как они позволяют оценить совершено разные по параметрам точки

Срок окупаемости вложенных инвестиций и чистый дисконтированный доход

Эти показатели позволяют определить, какие из парикмахерских в холдинге относятся к финансово устойчивым по всем аспектам, а какие, несмотря на прибыль, являются балластом, не позволяющим окупать своевременно инвестиции и вкладывать деньги в новые предприятия, тем самым затормаживая развитие сети

Жизненный цикл компании

При анализе устойчивости предприятия также надо учитывать этап жизненного цикла, на котором оно находится (см. табл. 3). Для иллюстрации приведу несколько примеров того, как одни и те же показатели могут по-разному оценивать состояние компании.

Пример 1:

Отрицательная прибыль. После анализа выручки мы видим, что за последний месяц она увеличилась на 40%. Предприятие находится на этапе роста, чтобы завоевать рынок, инвестирует в развитие отдела маркетинга и сбыта. Отрицательная прибыль вполне естественна. Однако если бы параллельно наблюдалось и падение выручки, это означало бы риск банкротства.

Пример 2:

Выплаты дивидендов увеличились по сравнению с предыдущим годом на 50%. Надо выяснить, за счет чего это произошло. Важным показателем будет доля прибыли, направленная на выплату дивидендов. Если она, как и в прошлом году, составляет 10% от прибыли, то переходим к анализу факторов, за счет которых предприятие увеличило прибыль. Если же доля прибыли, которая была направлена на выплату дивидендов, увеличилась с 10% до 30%, то это может означать (особенно если прибыль осталась на прежнем уровне или упала) снижение объемов реинвестирования прибыли, что в перспективе ускорит процесс спада компании.

Пример 3:

Прибыль увеличилась. Это может означать положительную динамику при переходе от этапа роста к этапу расцвета и отрицательную в период спада компании.

В первом случае такое может произойти за счет оптимизации внутренних процессов. Так, когда количество точек сети «100 czk» превысило 10, ряд функций передали в отдельную компанию и централизовали. В частности:

• расходные материалы стали закупать через головную компанию, чтобы получать скидки от поставщиков;
• создали корпоративный университет, который получал прибыль за счет преподавательской деятельности, поставлял сотрудников для собственной сети. Помимо этого, университет стал отличным инструментом продвижения компании на рынке. Благодаря ему качество работы персонала повышалось, снижались затраты на рекламу и подбор персонала.

Прибыль может увеличиваться за счет увольнения линейных сотрудников и распределения обязанностей между оставшимися. Но в этом случае обычно растет административный персонал, который подчас дублирует функции друг друга. Эта негативная тенденция характерна периоду спада.

Этап жизненного цикла

Не обращая внимания на низкие и часто даже отрицательные показатели прибыли, компания должна максимально увеличить выручку, занять долю рыка, использовать все возможности, чтобы наращивать доходы

Выручка и прибыль

Чтобы окупить инвестиции компания должна иметь высокие показатели прибыли. Поэтому так важно становится нормировать расходы, следить за выполнением бюджетов, уделять внимание внутренней эффективности. Не стоит забывать о реинвестировании прибыли в дальнейшее развитие и о новых инвестпроектах. В противном случае компания перейдет на следующий этап», неизбежно ведущий к умиранию.

Инвестиции в новые проекты сводятся к минимуму, руководство сосредотачивает внимание на прибыли. Это приводит к политике жесткого снижения расходов. Первыми «под нож» попадают отделы маркетинга, стратегии, разработок. Вследствие этого выручка начинает падать, но некоторое время поддерживается за счет повышения цен на продукцию. Когда цены достигают своего потолка, предприятие планомерно приближается к банкротству.

Как ошибки менеджмента влияют на финансовые результаты

Каждый руководитель должен понимать, что в не меньшей, а обычно в большей степени зависит от своих сотрудников, чем они от него. И судьба компании, ее финансовая устойчивость всецело зависят от самого главного актива – людей. Об искусстве управления людьми можно написать отдельную книгу. Я же хочу на примерах показать, как ошибки менеджмента могут повлиять на финансовые результаты.

Пример:

Финансовый директор в течение 10 лет работал в крупной строительной компании. За эти годы она выросла из небольшой фирмы до структуры, которая одновременно строит более десятка объектов, также у нее есть своя управляющая компания. Функции финансового директора расширялись с ведения бухгалтерии до решения вопросов с банками и разработки бизнес-планов.

Дополнительных сотрудников руководство считало излишней роскошью, ведь работа-то вся выполнялась как надо. Только стоила она финансовому директору сверхурочных часов, выходных и отпусков, в которых он не был несколько лет. Итог очевиден. Он уволился. Вместо него компания наняла трех сотрудников. Убытки посчитать нетрудно:

• увеличение ФОТ;
• дополнительные затраты, связанные с переносом сроков строительства в связи с тем, что новая команда не смогла своевременно привлечь финансирование;
• увеличение налоговой нагрузки в связи с неспособностью новой команды своевременно ее оптимизировать.

И не могу не привести замечательный пример на эту тему из книги «MBA. Организационная теория и дизайн» авторов Р. Дафт, Дж.Мерфи и Х. Уилмотт. В достаточно крупной и процветающей американской компании, производящей обувь, возник конфликт между менеджментом и профсоюзом в лице грузчиков. В результате последние при погрузке обуви для доставки ее в магазины поменяли местами ботинки во множестве коробок, положив в каждую из них либо по два левых, либо по два правых.

Светлана Попова, консультант по финансам и стратегическому развитию корпорации «100 czk» (Чехия). Ранее работала начальником планово-экономического отдела деревоперерабатывающего предприятия «Зеленая фабрика», руководителем проектов консалтинговой группы «Бизпланико», проектным директором Международного инновационного нанотехнологического центра. Разработала более 50 бизнес-планов и 130 финансовых моделей.

Источник: etpfs.ru

Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость компании в самом общем смысле это способность своевременно обслуживать все необходимые платежи. Анализ финансовой устойчивости отталкивается в первую очередь от доли займов в общих средствах компании. Считается, что если кредитов больше половины от всех активов, то это тревожный знак.

Однако показатель может сильно варьироваться в зависимости от вида бизнеса. Например для ритейлеров с большими оборотами допускается большая доля заемных средств. Рассчитать показатели финансовой устойчивости вашего бизнеса можно с помощью сервиса для управленческого учета Финоко.

Состояние финансовой устойчивости разделяют на четыре типа:

• абсолютная
• нормальная
• неустойчивая
• кризис

Для того чтобы выявить в каком положении находится сейчас ваша компания, нужно рассчитать запасы, реальный собственный капитал, долгосрочные пассивы и краткосрочные кредитные средства. На основании этих данных выводится ряд коэффициентов, анализируя которые можно дать ответ на поставленный вопрос.

Анализ финансовой устойчивости: Коэффициент автономии

Коэффициент автономии можно назвать показателем финансовой независимости компании. Он демонстрирует долю собственного капитала в общих активах предприятия. По сути дела, этот коэффициент является маркером независимости от кредиторов. Чем меньше цифра, тем меньше устойчивость и больше зависимость от банков или других кредиторов. Коэффициент рассчитывается на основе данных бухгалтерского баланса следующим образом:

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы

Нормальным считается коэффициент 0,5, оптимальным — до 0,7. Степень допустимости значения варьируется в зависимости от соотношения

в структуре компании оборотных и внеоборотных активов. Чем больше у бизнеса фондов, тем выше должен быть коэффициент автономии.

Анализ финансовой устойчивости: Коэффициент капитализации

Коэффициент капитализации выводится из размера долгосрочных кредитов в сравнении со всем источниками “долгих” денег в компании и собственными активами. Этот коэффициент говорит о том, достаточно ли у компании своего капитала, что можно считать своего рода оценкой предпринимательских рисков. Чем он больше, тем сильнее зависимость от кредитов и, соответственно, ниже устойчивость. То есть таким образом можно судить о рентабельности собственного капитала компании. Показатель капитализации рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Это соотношение показывает структуру долгосрочного финансирования. Капитализация компании в этом смысле отражается в сумме устойчивых пассивов – долгосрочных долгов и своих ресурсов.

Оптимальное значение этого коэффициента очень сильно зависит от сферы бизнеса, поэтому не имеет общего нормативного значения. Но можно сказать, что с точки зрения инвестиций большую привлекательность имеют компании, где собственный капитал преобладает над кредитами.

Анализ финансовой устойчивости: Коэффициент обеспеченности запасов

Этот коэффициент финансовый устойчивости компании определяет долю покрытия собственных материальных запасов оборотными средствами. Рассчитывается коэффициент обеспеченности запасов по следующей формуле:

Коэффициент обеспеченности материальных запасов = Собственные оборотные средства / Запасы

При этом показатель «собственных оборотных средств» является расчетным, это разница между своими капиталами и вложениями во внеоборотные активы.

Нормальным коэффициент обеспеченности запасов можно считать если запасы компании как минимум на 50% покрываются оборотами. Оптимальный показатель: 60-80%. Однако если же абсолютно все активы компании заключается в недвижимости или оборудовании, то этот показатель окажется “в минусе”, что говорит о весьма неустойчивом финансовом положении.

Анализ финансовой устойчивости: Коэффициент покрытия активов

Расчет этого коэффициента показывает в какой степени компания может погасить кредиты за счет своих активов, то есть какая доля из них пойдет на закрытие долговых обязательств. В расчете применяются лишь материальные и денежные активы, а нематериальные опускаются. Коэффициент покрытия активов может быть, в частности, одним из факторов в оценке вероятности наступления банкротства компании.

Расчет производится в три этапа:

1. Выявляются текущие обязательства за вычетом коротких кредитов.
2. Из всех активов вычитаются нематериальные активы, а из полученной цифры отнимается значение первого этапа.
3. Полученное значение делится на все обязательства предприятия, как долгосрочные, так и краткосрочные.

То есть формула расчета коэффициента покрытия активов выглядит вот так:

Коэффициент покрытия активов= ((Активы – Нематериальные активы) – (Краткосрочные обязательства – Краткосрочные кредиты и займы)) / Обязательства

Таким образом, если коэффициент повышается это значит что компания активно кредитуется. Нормативный показатель зависит от специфики предприятия, например в производстве нормальным считается показатель на уровне 2. Анализируется этот коэффициент в совокупности с другими показателями: коэффициентами ликвидности и платежеспособности. Также следует иметь ввиду разницу между балансовой и рыночной стоимостью активов.

Анализ финансовой устойчивости: Коэффициент покрытия инвестиций

Это финансовый коэффициент демонстрирует какая доля активов предприятия обеспечивается устойчивыми источниками, то есть своими средствами и долгосрочными пассивами. В некоторых случаях его еще называют коэффициентом долгосрочной финансовой независимости. Рассчитывается он по следующей формуле:

Коэффициент покрытия инвестиций = (Собственный капитал+Долгосрочные обязательства»)/Общая сумма активов

В том случае если показатель больше единицы, то это значит, что компания способна целиком покрыть долгосрочные вложения за счет собственных средствами и “длинными” кредитами. Если же коэффициента падает до уровня 0,7, то вероятно предприятие не сможет рассчитаться с банками потому что истощила все короткие займы.

Коэффициент покрытия процентов

Как провести анализ финансовой устойчивости: показатели, источники информации

Есть несколько важных показателей финансовой устойчивости, которые используются при анализе. В статье разберем, как их считать, какие исходные данные необходимы, а также приведем пример анализа финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость — что это

Финансовая устойчивость предприятия является стержнем его общей устойчивости. Она характеризуется оптимальной структурой источников финансирования активов и эффективным использованием этих ресурсов, усиливающим финансовую независимость предприятия. Финансовая устойчивость во многом зависит от эффективного производства и реализации продукции (товаров), выраженного в стабильном получении прибыли. По сути, это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования.

Как провести анализ финансовой устойчивости предприятия и какие данные для этого нужны? Выбор источников информации и рассчитываемых показателей зависит от целей анализа.

Источники информации

Самым доступным источником информации для анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия, а именно: бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Однако в реалии российского бизнеса данный источник информации может оказаться недостаточно надежным (недостоверным), подтверждением чему могут служить, например, многочисленные отзывы лицензий у банков, в том числе ранее получивших аудиторское заключение о достоверности бухгалтерской отчетности.

Практика КСК ГРУПП показывает, что наиболее достоверный и углубленный анализ проводится на основании данных управленческого учета, отражающим реальную картину деятельности предприятия. Так, банки для принятия решения о финансировании предприятия (предоставлении кредита) запрашивают и анализируют данные именно управленческого учета, не ограничиваясь лишь данными бухгалтерской отчетности.

Анализ бухгалтерской отчетности

Для получения общего представления о финансовой устойчивости компании достаточно проанализировать данные ее бухгалтерской отчетности. Как показывает практика, так поступают в более чем 90 % случаев анализа финансовой устойчивости потенциальных контрагентов.

Например, вы решили запустить выпуск нового вида продукции и ищете поставщика упаковки на ближайшие 5 лет. Анализ финансовой устойчивости потенциального партнера позволит установить, способен ли он будет исполнять свои обязательства, и не станет ли он банкротом через полгода.

Работа с ненадежным поставщиком может закончиться срывом поставок, невозвратом авансов, снижением качества упаковки за счет сокращения поставщиком себестоимости. Проанализировав структуру активов и источников их финансирования, а также изменение показателей в динамике, можно определить стратегию (модель) поведения (решений) руководства поставщика. Например, резкое и значительное увеличение стоимости внеоборотных активов с «зеркальным» увеличением краткосрочных кредитов свидетельствует о неправильном выборе предприятием источников финансирования процесса технического перевооружения. При сроке окупаемости такого проекта в течение 7 лет предприятие не сможет выполнить свои долговые обязательства в ближайшие 12 месяцев.

Как использовать данные управленческой отчетности

Данные управленческого учета, ввиду своей недоступности для третьих лиц, используются для внутренних целей предприятия. Финансовая служба предприятия, проводя такой анализ систематически, может при необходимости оперативно принять решения о корректировке действий руководства или собственников с целью недопущения банкротства.

Например, анализируя данные управленческой отчетности, финансовый директор обнаружил сокращение за последние полгода темпов продаж с одновременным увеличением темпов роста дебиторской задолженности. Наращивание дебиторки за счет увеличения сроков ее погашения и снижение темпов продаж при отсутствии адекватного решения ситуации в течение следующего года приведет к невозможности своевременного погашения долговых обязательств и кредиторской задолженности.

Своевременное решение по усилению мер взыскания дебиторской задолженности и увеличению продаж позволит минимизировать или полностью устранить риск неплатежеспособности предприятия (см. подробнее об эффективном управлении дебиторской задолженностью).

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Различают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия. Абсолютные характеризуют степень обеспеченности активов источниками их формирования и позволяют определить вид финансовой устойчивости предприятия (абсолютная, нормальная, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние).

Анализ проводится путем расчета следующих показателей.

1. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:
   Козс = Капитал и резервы — Внеоборотные активы — Запасы
2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными и привлеченными источниками:
   Козсп = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы — Внеоборотные активы — Запасы
3. Коэффициент обеспеченности запасов общей величиной основных источников:
   Козобщ = Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы — Внеоборотные активы

О чем должны сказать значения коэффициентов

Ситуация, когда все три показателя больше нуля, отражает абсолютную финансовую устойчивость предприятия, т.е. все запасы покрываются собственными оборотными средствами и не требуется внешнее заимствование. Если коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами меньше нуля, а остальные два больше нуля, то в данном случае имеет место нормальная финансовая устойчивость, при которой предприятие оптимально использует собственные и привлеченные ресурсы, а текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

В случае если первые два показателя меньше нуля, а третий больше нуля, можно говорить о неустойчивом финансовом состоянии предприятия, характеризующимся нарушением платежеспособности. В данном случае предприятие вынужденно искать дополнительные источники покрытия запасов и затрат (внешнее заимствование либо ускорение оборачиваемости собственных активов, например, таких как дебиторская задолженность).

Отрицательные значения всех показателей отражают кризисное финансовое состояние предприятия, требующего срочного финансового оздоровления.

Относительные показатели

Относительные показатели дают возможность определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику.

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия на основе общедоступного источника информации. Для примера возьмем следующие данные бухгалтерской отчетности (табл. 1 и табл. 2).

Таблица 1. Бухгалтерский баланс (укрупненно)

Таблица 2. Отчет о финансовых результатах (укрупненно)

На основе данных бухгалтерской отчетности рассчитывают следующие показатели финансовой устойчивости предприятия:

1. Коэффициент автономии (КА) показывает, насколько предприятие независимо от кредиторов. Он отражает долю собственного капитала в составе всех источников финансирования. Чем выше значение коэффициента, тем с большей вероятностью предприятие может погасить долги за счет собственных средств. Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы

В нащем примере КА за анализируемый период снижается с 0,73 (12 500/17 200) в 2014г. до 0,27 (12 500/46 220) в 2016 году, что отражает увеличение зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости = (Собственный капитал + Долгосрочные заемные обязательства) / Активы

По существу, это уточненный коэффициент автономии. Если в составе пассивов предприятия есть долгосрочные обязательства, целесообразно использовать этот коэффициент вместо коэффициента автономии. Одним из рекомендуемых значений этого коэффициента является 0,9, критическим — 0,75. По условиям нашего примера КДФН за анализируемый период снижается с 0,73 (12 500/17 200) в 2014 году до 0,57 (26 500/46 220) в 2016 году, что отражает увеличение зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы

Также показывает способность предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить обязательства. Нормальным считается коэффициент финансовой зависимости не более 0.6–0.7. Оптимальным является коэффициент 0.5.
По условиям нашего примера КФЗ за анализируемый период растет с 0,27 (4 700/17 200) в 2014г. до 0,73 (33 720/46 220) в 2016 году, что отражает увеличение зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы

КОСОС определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Нормальное значение: 0,1 и более.
В нашем примере КОСОС за анализируемый период снижается с 0,66 (9 300/14 000) в 2014г. до отрицательного значения −0,17 (-4 970/28 750) в 2016 году, что характеризует резкое снижение собственных оборотных средств.

Коэффициент капитализации = Обязательства / Собственный капитал = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.
В примере КК за анализируемый период увеличился с 0,38 (4 700/12 500) в 2014г. до 2,7 (33 720/12 500) в 2016 году, что отражает резкое увеличение зависимости предприятия от заемных источников финансирования.

Коэффициент финансирования = Собственный капитал / Заемный капитал

Чем ниже данный показатель, тем предприятие более зависимо от заемного капитала. По условиям нашего примера КФ за анализируемый период снижается с 4,81 (12 500/2 600) в 2014г. до 0,41 (12 500/30 500) в 2016 году, что отражает увеличение зависимости предприятия от заемных источников.

Коэффициент привлечения средств = Долгосрочные пассивы / (Долгосрочные пассивы + Собственный капитал)

Высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами.
В рассматриваемом примере КДПЗС за анализируемый период вырос с нуля (0/12 500) в 2014г. до 0,53 (14 000/26 500) в 2016 году, что показывает проведение технического перевооружения предприятия за счет заемных средств.

Коэффициент маневренности = (Собственный капитал + Долгосрочные заемные обязательства — внеоборотные активы) / собственный капитал

Итоги анализа

Рассчитав указанные показатели, мы получили общее представление о финансовой устойчивости предприятия, которая значительно снизилась за счет привлечения предприятием заемного капитала для финансирования проводимого технического перевооружения. Сопоставляя рассчитанные показатели с данными отчета о финансовых результатах видно, что за счет дополнительных расходов в период технического перевооружения (прежде всего это проценты за привлеченные кредиты), предприятие не имеет по состоянию на 31.12.2016 резервов для увеличения собственных источников финансирования в виде прибыли.

В данном случае автор рекомендует провести дополнительное исследование возможного улучшения финансового состояния предприятия в ближайшие год— два. Например, изучив пояснения к бухгалтерскому балансу можно увидеть, что предприятие на отчетную дату еще не полностью ввело в эксплуатацию смонтированное новое оборудование и не увеличило объем производства продукции.

Однако ввод в эксплуатацию всего нового оборудования в январе 2017 года позволит увеличить выпуск продукции в 4 раза, по сравнению с текущим выпуском, что скажется на значительном росте прибыли от продаж. И по итогам 2017 года позволит не только погашать текущие обязательства, но и увеличит долю собственных источников в закупке сырья для производства.

Итак, анализ финансовой устойчивости можно проводить как на базе бухгалтерской, так и на базе управленческой отчетности в зависимости от текущей доступности данных источников. Проведя предварительный анализ на базе бухгалтерской отчетности, рекомендуем скорректировать результаты с учетом любой другой доступной информации, например, информации, раскрываемой в пояснениях к годовой бухгалтерской отчетности или в годовых отчетах акционерных обществ.

Источник: kskgroup.ru