Шаг 5. Заключение договора с инвестором
Ключевыми документами для предпринимателя в рамках инвестиционной сделки являются:
- Term sheet (соглашение о намерении)
- Предварительный договор (если нужен именно юридически обязывающий документ, а не просто соглашение о намерении)
- Непосредственно договор о займе / покупке доли / конвертируемом займе, и вместе с этим договором:
- Корпоративный договор
Term Sheet : зачем он нужен
Term Sheet («термшит»), «перечень условий» — это предварительное соглашение , или соглашение о намерениях. Документ, который обычно составляется в начале процесса инвестирования и содержит основные положения сделки между инвестором и компанией. Широко применяется в сделках инвесторов со стартапами. Он нужен, чтобы стороны обезопасили себя, всё заранее обговорили и не оказались введёнными в заблуждение при подписании непосредственно договора о займе / покупке доли / конвертируемом займе.
Как найти инвестора для своего бизнеса? / Александр Высоцкий 16+
- Этот документ не является юридически обязательным, но он помогает сторонам определить основные условия сделки и избежать недоразумений в будущем.
- В законодательстве РФ такого понятия нет, и юридической силы оно не имеет (за исключением некоторых нюансов, о которых мы говорим ниже), но Term Sheet может послужить черновиком для договора о займе / покупке доли / конвертируемом займе.
- Term Sheet – это, прежде всего, моральные, доверительные обязательства сторон. Нарушение Term Sheet не несёт материальных потерь, но несёт потери репутационные.
Нюансы Term Sheet, его отличие от Предварительного договора
Term Sheet нужно составлять с опытным юристом и придавать ему значение соглашения, а не предварительного договора, который как раз юридическую силу имеет, и на его основании одна из сторон может обратиться в суд и победить. Есть прецеденты, когда российские суды признавали Term Sheet предварительным договором.
В Term Sheet могут быть положения, которым можно придать характер юридически обязывающих. Например, пункты о конфиденциальности, эксклюзивности сделки предпринимателя с конкретным инвестором, о применяемом в ходе сделки праве конкретного государства.
Оформление Term Sheet
Специальной формы для Term Sheet не предусмотрено, стороны договариваются о тех положениях, которые для них важны. Основными положениями Term Sheet могут быть следующие:
– Способ инвестирования: доля/ заём/ конвертируемый заём
– Оценка стоимости компании
– Условия выплаты дивидендов инвестору
– Условия выхода инвестора из компании
– Условия защиты прав инвестора (какие меры будут приняты, если компания не выполнит свои обязательства перед инвестором)
– Условия управления компанией (какие права и обязанности будут у инвестора в управлении компанией)
Основной договор сделки с инвестором
Основой (черновиком) договора сделки предпринимателя с инвестором будет Term Sheet, либо Предварительный договор , если его заключали, обычно обходятся просто соглашением о намерениях. Договор сделки с инвестором – это фактически соглашение о предоставлении займа / конвертируемого займа или покупке доли в компании, путём внесения энной суммы в уставной капитал.
Какую долю отдавать инвестору. Как распределяются доли в инвестиционной сделке. №10
Предварительное выполнение условий сделки
Предварительное выполнение условий сделки предпринимателя с инвестором – это процесс, когда стороны соглашаются на определенные условия сделки, которые должны быть выполнены до ее окончательного заключения. Это может включать в себя проверку финансового состояния компании, анализ рынка и конкурентов, оценку рисков и другие факторы, которые могут повлиять на успешность сделки. В результате предварительного выполнения условий стороны могут принять решение о заключении сделки или отказаться от нее. Этот процесс позволяет уменьшить риски и повысить вероятность успешного завершения сделки.
Корпоративный договор
Компаниям, привлекающим инвестиции, рекомендуется заключить корпоративный договор , чтобы защитить интересы друг друга и избежать неразрешимых (тупиковых) ситуаций в будущем.
Корпоративный договор – это договорённость всех участников (акционеров) компании или части участников, а также третьих лиц, например, кредиторов, по управлению и развитию компании.
- Корпоративный договор имеет юридическую силу
- Он является конфиденциальным
- О его заключении необходимо вносить запись в ЕГРЮЛ
Отличия корпоративного договора от устава
Корпоративный договор – гибкий инструмент регулирования. В нём предусматриваются условия управления, которые не представляется возможным предусмотреть в уставе. Поэтому ключевыми положениями корпоративного договора являются следующие:
– Способ голосования участников компании по некоторым вопросам
– Условия найма некоторых сотрудников
– Принцип номинирования лиц в органы управления
– Право вето некоторых участников при голосовании по отдельным вопросам
– Принцип выплаты дивидендов
– Условия выкупа доли инвестора
– Порядок разрешения некоторых сложных ситуаций (их определяют договаривающиеся)
- Инвестиции
- Защита прав
Источник: mspmo.ru
Направления инвестиционной деятельности
Сегодня появляется все больше людей, для которых единственным источником заработка является инвестиционная деятельность. Почему бы и нет, если это приносит хороший доход, и дает возможность почувствовать себя по-настоящему независимым и успешным человеком.
К сожалению, в нашей стране экономика находится далеко не на лучшем состоянии, поэтому риски инвестиционной деятельности довольно велики. Несмотря на это находится все больше смельчаков, готовых вкладывать деньги в самые различные проекты. И все бы хорошо, на данное направление слишком опасно для неподготовленного человека.
Во время кризиса ситуация только усложняется и общие риски вложений существенно возрастают. Тут уже предприятие или частный инвестор тысячу раз задумаются, прежде чем осуществить какую-либо инвестицию. Данная статья – не рекомендация к действию. Это краткий ликбез, касающийся инвестиционной деятельности в нашей стране.
Что такое инвестиционная деятельность?
Вложение денег с целью получения прибыли в будущем или для достижения полезного эффекта как раз и является инвестиционной деятельностью. Это самый простой вариант определения. Вообще, в научной литературе приведена масса различных пояснений, но все они сводятся к одному: человек (компания, государство) вкладывает свои деньги, чтобы получать прибыль в дальнейшем.
Что такое инвестиционный процесс?
При реализации любого замысла инвестор должен пройти основные этапы, реализовать определенные операции и осуществить действия, связанные с инвестиционной деятельностью. При этом многое зависит от самого объекта финансирования. Что это значит? Каждый из этапов инвестиционного процесса обычно предопределен одним из видов инвестирования. Как показывает практика, в большинстве случаев речь идет именно о финансовых инвестициях.
Этапы инвестиционного процесса
Для лучшего понимания давайте выделим два основных этапа инвестирования. Сначала необходимо принять решение о вложении своего капитала (это первый шаг). Его, в свою очередь, можно разбить еще на несколько «шажков» – формирование цели, принятие решения по дальнейшему направлению сделки и выбор объекта инвестирования. Последний шаг — эксплуатация предмета инвестирования.
Инвестиционный рынок
Ни один инвестиционный процесс невозможен без активного использования возможностей инвестиционного рынка – экономического явления, характеризующегося несколькими составляющими – ценой, уровнем конкуренции, спросом и предложением. Сам инвестиционный рынок состоит из двух объектов инвестирования: 1) Рынка объектов реального инвестирования. В его составе есть еще три рынка:
— рынок объектов недвижимости. Он считается одним из наиболее крупных и значимых для всей рыночной экономики. Здесь все просто. В силу вступает система экономических отношений, которые возникают при любых операциях с жилой или коммерческой недвижимостью.
Данные отношения организовываются инвесторами в случае оформления ипотеки, покупки (продажи) недвижимости, оформления объектов в аренду и так далее. Сегодня, как такового понятия «рынок недвижимости» (если исходить из юридической точки зрения) не существует. Но это не мешает ему иметь свою структуру и участников.
Структура рынка недвижимости проста – в ней можно выделить объекты недвижимости, механизмы рынка, его субъекты и процессы функционирования. К участникам рынка можно отнести продавцов, покупателей и профессионалов (институциональных и неинстутициональных участников). К институциональным участникам относятся органы, занимающиеся инвентаризацией и учетом объектов недвижимости, федеральные земельные органы, государственные нотариусы, проектировщики, строители и так далее. К неиституциональным участникам часто относят брокеров, финансистов, юристов, оценщиков и управляющих недвижимостью, страховщиков и так далее.
— рынок приватизируемых объектов. Эпохой становления данного рынка стал период передачи государственного имущества в частные руки. На этом рынке в качестве товара могут выступать только те компании, которые выставляются на аукцион или ставятся на выкуп трудовым коллективам;
— рынок прямых капитальных инвестиций. Он является одним наиболее значимых. Основной формой вложений на данном рынке являются инвестиции в реконструкцию старых домов, строительство новой недвижимости, расширение и ремонт существующих компаний. 2) Рынок объектов финансового инвестирования объединяет в себе три мощных рынка:
— денежный (валютный) рынок. Здесь осуществляются сделки купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг, оцененных в иностранной валюте. Кроме этого, на данном рынке производятся операции по инвестированию валютного капитала. Современные валютные рынки можно квалифицировать:
• По сфере распространения – международный валютный рынок (в него входят рынки всех государств) и внутренний денежный рынок (в границах одного государства);
• По видам валютных курсов. Выделяется два вида рынка — с одним режимом, в котором курс валют плавающий (меняется во времени) и второй тип рынка — с двойным режимом (применяется фиксированный и плавающий курс);
• По отношению к денежным ограничениям – свободный или несвободный рынок;
• По степени организованности. Здесь есть два основных рынка – биржевой (валютная биржа) и внебиржевой рынок (организуется дилерами, а работа ведется по телефону, через интернет, телефакс и так далее).
— фондовый рынок. В данном виде рынка также есть целая сеть – рынок инструментов займа, кредитный рынок и рынок производных инструментов. Через фондовый рынок проходят все операции с инструментами собственности и долговыми инструментами. К первым относятся все типы акций и их «ответвления» – фьючерсы, опционы и так далее. Ко вторым – векселя, облигации и казначейские обязательства (в большинстве своем выпускаются государственными структурами);
— рынок прочих объектов финансового инвестирования. Сюда входят все направления, которые не вошли в перечисленные нами разделы.
Участники инвестиционного процесса
В рыночной экономике происходит в некотором роде кругооборот инвестиционной деятельности, который можно сравнить с кровообращением в человеческом организме. К каждой «клетке» (компании, государственной структуре, частному лицу) поступает необходимая доза «кислорода» (инвестиций).
При этом естественно, что в инвестиционной деятельности есть свои участники, как субъекты, так и объекты. К таковым относятся инвесторы, эмитенты, различные контролирующие государственные органы и, конечно, профессиональные участники.
Эмитентов можно разделить на несколько основных групп: — государственные органы, которые занимаются выпуском государственных ценных бумаг; — инвестиционные фонды и компании; — акционерные и торговые компании. Осуществляют выпуск таких ценных бумаг, как векселя, облигации или акции; — пенсионные фонды; — частные компании (осуществляют выпуск векселей); — акционерные банки коммерческого типа (выпускают облигации, акции, банковские сертификаты и векселя); — нерезиденты.
Кто такие инвесторы, нам прекрасно известно. В данной роли может выступать, как физическое так и юрлицо, которое покупает ценные бумаги или инвестирует деньги в какой-то проект. Инвестор должен осуществляться сделку от себя и за свой счет. Нельзя не отметить, что и сами инвесторы бывают разными (все зависит от стратегии).
Они подразделяются на частных, институциональных и стратегических. Все понятно и с государственными органами. К таковым относятся все организации, которые осуществляют регулировочную функцию на рынке ценных бумаг Российской федерации – это и Президент России, Правительство, Федеральное Собрание, Банк России и так далее. К профессиональным участникам относятся граждане, физические или юридические лица, которые прошли соответствующую регистрацию в качестве предпринимателей и ведут свою деятельность на инвестиционном рынке. Если анализировать сферу ценных бумаг, то здесь в роли ключевых лиц выступают дилеры, брокер, депозитарии, клиринговые организации, коммерческие банки, организаторы торгового процесса и так далее.
Финансовые институты
Особую роль в процессе инвестиций играют финансовые институты. Их роль – посредничество, сбор инвестиций со стороны компаний и домашних хозяйств, а затем их размещение среди потребителей инвестиций. Сегодня к финансовым институтам можно отнести:
— коммерческие банки. В качестве таковых могут выступать инвестиционные, коммерческие или ипотечные финансовые учреждения;
— небанковские организации – пенсионные фонды, страховые компании, кредитные союзы и так далее;
— инвестиционные институты – фондовые биржи, брокеры, фонды, консультанты в сфере инвестиций и так далее. В качестве объектов инвестиционной деятельности может выступать, что угодно – денежные инвестиции, ценные бумаги, различные объекты собственности, продукция в научно-технической сфере и так далее.
Направления инвестиционной деятельности в кризисный период
При анализе инвестиционной деятельности нельзя упомянуть об особенностях кризисных периодов. Так, в области инвестиций в можно выделить два основных направления (с учетом условий): инвестиции государства (осуществляются вложения в ряд малоприбыльных производств), а также инвестиции предприятий (к примеру, вложения в строительство других организаций или компаний). В инвестиционной политике важно выбрать и реализовать наиболее рациональное направление деятельности. В период кризиса организацией ставится основная задача – обновить собственные активы и оздоровить бизнес. Инвестиционная политика компании должна быть направлена на то, чтобы обеспечить устойчивую работу, гарантировать рентабельность и финансовую стабильность.
Как предприятию формировать эффективную инвестиционную политику?
Здесь необходимо придерживаться целого ряда принципов:
— во-первых, учитывать реальную стоимость средств;
— во-вторых, учитывать темпы инфляции (особенно это необходимо в случае расчета ставок доходности). Что это значит? Рентабельность текущих инвестиций должна быть выше, чем уровень текущей инфляции;
— в-третьих, учитывать все внешние и внутренние ограничения финансирования. О чем здесь речь? Вы должны помнить, что рентабельность активов должна быть много выше, чем стоимость привлеченного капитала;
— в-четвертых, очень важно заняться разработкой прогнозов с несколькими вариантами. Данные принципы довольно просты, и если осуществлять планирование инвестиционной деятельности с умом, можно рассчитывать на максимальные результаты. Как действовать дальше? Все просто – выбирайте приоритеты, определяйтесь с целями инвестирования, а также объектами, нуждающимися в инвестициях.
Действуйте с учетом рыночной ситуации. Какие причины инвестирования можно выделить? Их несколько – расширение производства и увеличение его эффективности, создание новых производственных мощностей, оптимизация производства и покорение новых рынков, разработка новых технологий, проведение социальных мероприятий и так далее. Как только причина определена – осуществляется поиск источника финансирования. Здесь есть несколько вариантов:
— вложить собственные деньги;
— привлечь капитал извне (к примеру, воспользоваться частью акционерного капитала);
— использовать кредитные средства. Здесь в качестве помощников можно использовать банки.
Выводы
Сегодня существует множество различных направлений инвестиционной деятельности. Каждое из них обладает своими тонкостями, которые должны быть учтены инвестором и получателем средств. При этом роль инвестиций нельзя переоценить — это полноценная система «кровообращения», которая питает весь «организм».
Источник: utmagazine.ru
