Казахстанский сервис Kaspi Магазин – это отличный пример того, как быстро можно завоевать покупателя, если предложить ему удобный выход на продукт. Уже к 2019 году маркетплейс Kaspi – при поддержке одноименной платежной системы – выбился в региональные лидеры, обогнав всех конкурентов, официально работающих на территории Казахстана.
10 159 просмотров
Каждый год площадка бьет собственные рекорды по продажам и числу активных пользователей, привлекая к интернет-покупкам даже потребителей, которые раньше никогда не совершали покупки через интернет. Этот стремительно растущий рынок с 2020 года доступен и российским поставщикам. Условия регистрации и сотрудничества для российских продавцов не сложнее, чем на уже привычных Ozon и Wildberries. Кроме того, есть уникальные преимущества, которые усиливают отдачу от работы с платформой – подробности ниже.
Kaspi: главный маркетплейс в Казахстане
Если у вас есть товары, которые удобно продавать через интернет, Kaspi.kz – это именно та площадка, которая поможет вам выйти на новую аудиторию. По мнению экспертов, с точки зрения финансовых перспектив прямой выход на казахстанский рынок интереснее, чем выход по дуге на европейский рынок, и вот почему:
Минусы и проблемы в Каспи магазине. Как начать продавать?
- Казахстан – страна-участница Таможенного Союза.
Это означает, что поставщикам из России не приходится адаптироваться к стремительно растущему списку незнакомых стандартов и регламентов. - Платформа Kaspi предоставляет максимально комфортные условия для российских поставщиков.
После регистрации продавцы получают бесплатную доставку на первые три месяца. Последующие операции по транспортировке щедро субсидируются – до 82% от стоимости доставки, в зависимости от категории. Конечно, это не означает, что продавать за границу мелкие дешевые товары малыми партиями резко станет выгодно – и все же найти свой формат в таких условиях легче, чем с дорогой международной доставкой. - Kaspi – относительно молодой маркетплейс, и конкуренция здесь пока что не настолько ожесточенная, как на Amazon, Ebay или других больших европейских площадках.
Да, это преимущество временное. Однако именно сейчас продавец из России может получить доступ к многомиллионной пользовательской базе самой популярной площадки в стране – и все это на фоне сравнительно небольшого числа конкурентов. - На платформе довольно высокий средний чек – около $184,3.
Здесь охотно покупают электронику, крупногабаритные товары и элитную продукцию – то есть, позиции, которые выгодны для международной торговли, так как отбивают расходы на доставку.
Интерес к площадке подогревает и прямая интеграция сервисов банка Kaspi, который входит в структуру Kaspi Group. Пока внешний мир только робко экспериментирует с автоматическими микрозаймами, исподтишка встраивая новый функционал в интернет-браузеры, Kaspi предлагает полноценную кредитную систему. Сервис похож на персональное предложение рассрочки от Ozon, но имеет свои нюансы, поощряющие пользователя оформить покупку прямо сейчас.
Минусы работы в Каспи магазине / Какой товар продавать на Каспи? / Kaspi магазин выгодно или нет?
Поскольку Каспи регулирует все кредитные вопросы самостоятельно, для продавцов маркетплейса это значит только одно: больше успешных продаж, в том числе – для дорогих товаров.
Кто может сотрудничать с Kaspi?
Платформа не ставит искусственных ограничений на сотрудничество: партнером может выступить любая организация, имеющая официальную регистрацию. Индивидуальные предприниматели также работают на площадке без ограничений. Специально регистрировать бизнес в Казахстане или арендовать там склады не нужно: с 2020 года Kaspi забирает товары с российских складов и доставляет по фиксированному прайсу (с субсидиями).
Единственная категория продавцов, которые не смогут в текущем статусе выйти на Каспи – это самозанятые граждане.
Законодательство Казахстана не предусматривает подобного статуса занятости, и не регламентирует международное партнерство с российскими самозанятыми коммерсантами. Если вы самозанятый, но хотите успешно торговать в Казахстане, придется регистрировать в России свою компанию или оформлять ИП.
Что продавать на Kaspi?
Как и другие крупные маркетплейсы, Kaspi Магазин покрывает большинство категорий товаров, востребованных в повседневной жизни. Если вы можете представить, что покупаете что-то легально, как частное лицо, скорее всего, вы найдете соответствующую категорию на Каспи.
Исключение – табачные продукты, товары из раздела «для взрослых» и холодное оружие.
Для продавца из России наибольший интерес будут представлять категории с большим средним ценником и высоким ростом оборота, например:
• товары для детей (одежда, игрушки, развивающая продукция);
• товары для домашних животных;
• строительные материалы и инструменты, все для ремонта;
• автомобильные товары;
• продукция для туризма и активного образа жизни;
• смартфоны и электронные устройства и т.д.
Обратите внимание, что не все категории с высоким коэффициентом роста обладают одинаковым потенциалом для международной торговли. Например, ежегодный прирост в канцтоварах превышает 1000% – по одним только процентам это абсолютный лидер. Однако отдельные позиции в этой категории обычно стоят недорого, а конкурировать придется с локальными поставщиками, способными обеспечить низкие цены за счет минимальных расходов на доставку.
Kaspi не ограничивает зарубежных поставщиков в выборе категорий. В таких условиях главной задачей продавца становится поиск баланса между выгодой от повышенного спроса, дополнительными расходами на транспортировку через границу и ценой, привлекательной для потребителя. Платформа постепенно добавляет новые секции – так, с 2020 года на Kaspi можно покупать продукты питания – открывая еще больше простора для экспериментов.
Как зарегистрироваться?
Российские поставщики регистрируются в системе через тот же сервис, что и местные продавцы. Просто откройте секцию «Бизнесу» на сайте Kaspi.kz и нажмите «Заполнить заявку». Вы также можете зарегистрировать магазин на Kaspi с нашей помощью, для этого нужно просто заполнить бриф.
Для регистрации магазина через сайт:
- Укажите, что ваш бизнес не зарегистрирован в Казахстане.
- Заполните упрощенную форму – укажите название компании, выберите основную категорию товаров (это не ограничивает вас в торговле продукцией из других категорий в будущем), оставьте контактные данные – ФИО, мобильный телефон и адрес электронной почты.
- Отправьте заявку и ожидайте подтверждения о сотрудничестве. Обычно процедуры занимают не более трех рабочих дней, дополнительная обратная связь от продавца не требуется.
- Подпишите типовой договор и используйте автоматически сгенерированный логин для входа в ваш собственный интернет-магазин на Kaspi. Пароль для первого входа также будет подготовлен автоматически; сразу после успешного завершения активации вас попросят создать новый, соответствующий стандартам безопасности площадки.
Регистрация для продавцов в Kaspi Магазин проходит максимально просто. Вам не нужно подгружать корпоративные документы или представлять справки, чтобы создать аккаунт: служба маркетплейса подаст все необходимые запросы самостоятельно.
Обратите внимание: если у вашей компании уже был магазин на Kaspi, но вы потеряли к нему доступ, или просто хотите начать все с начала, получить повторное одобрение о сотрудничестве не получится. Просто восстановите исходные пользовательские данные.
Также учтите, что арест счетов или активная задолженность по налоговым платежам – это практически гарантированный отказ в сотрудничестве. Но даже если вам откажут, в черный список вы не попадете: после ликвидации долгов можно будет подать заявку повторно.
Первые шаги
После активации личного кабинета нужно подготовиться к работе:
- Настроить собственный магазин: указать общую информацию, добавить склады.
- Выбрать параметры доставки. Для упрощения логистики по ту сторону границы можно использовать внутренний сервис Kaspi Доставка.
- Добавить товары. Можно загрузить прайс-лист в формате Excel, подготовленный вручную, или настроить автоматическую загрузку прайса через XML. Если вы добавляете немного позиций, каждый товар можно загрузить вручную.
- Обработать товары. На данный момент Kaspi просит проверять каждый товар вручную – пока вы этого не сделаете, он не начнет появляться в поисковой выдаче. Если ваша позиция уже есть в каталоге, достаточно будет привязать ее к уже загруженным данным о товаре. Если позиции нет, товар нужно будет создать самостоятельно в личном кабинете.
Kaspi Магазин – это уникальный маркетплейс со стремительно растущей аудиторией и функционалом. Хотя особенности этой площадки делают ее сильнее, они могут затруднять адаптацию для новых участников.
Если вы хотите быстрее разобраться со стандартами Каспи и перейти к активной торговле, воспользуйтесь услугами технологического и сервисного оператора, для этого заполните бриф. Мы готовы взять на себя рутинные задачи, помочь с настройкой аккаунта на начальных этапах и даже рассчитать наиболее перспективную стратегию для выхода на маркетплейс.
Источник: vc.ru
Анализ Kaspi – январь 2022
Я начал следить за Kaspi почти год назад, после отличного обзора бизнеса (на английском) от Alexander Eliasson, который знаком многим подписчикам сайта – рекомендую прочитать до или после этого поста. Также есть еще один интересный большой обзор от The Generalist (тоже на английском), который может дополнить картину.
Тогда решил не покупать акции и немного понаблюдать за компанией, но котировки росли почти без перерыва и подходящий момент для покупки так и не представился. Однако на фоне событий в Казахстане акции Kaspi обвалились и вернулись на уровни апреля прошлого года, хотя бизнес с тех пор значительно вырос и в нем произошли значимые изменения. Но теперь появились и новые риски, связанные с политической нестабильностью в стране. Кажется, сейчас хороший момент, чтобы обновить взгляд на компанию и понять, насколько могут быть интересны ее акции.
Обзор бизнеса и ключевые показатели
Kaspi – очень необычный бизнес, это крупнейшая технологическая компания в Казахстане и одна из крупнейших в СНГ. Капитализация Kaspi на пике два месяца назад достигала $30 млрд и до текущих событий в Казахстане компания стоила даже дороже, чем Яндекс и Тинькофф. Причем Kaspi сопоставим с крупнейшими российскими компаниями и по финансовым показателям, что весьма удивительно – компания работает только на рынке Казахстана, ВВП которого почти в 10 раз меньше, чем в России.
Kaspi выделяет три бизнес сегмента – Fintech, Payments и Marketplace. Fintech – это didital банк, наиболее близкий аналог – Тинькофф в России. Payments – платежная инфраструктура, альтернативная Visa и MasterCard, наиболее близкие аналоги – Alipay и WeChat Pay в Китае. Marketplace – e-commerce маркетплейс, аналог Wildberries или Ozon, но пока с более asset light моделью, больше всего похож на Allegro в Польше, если вдруг кто-то с ним знаком. Ниже разберем подробнее все три сегмента.
Для общего контекста – все три сегмента очень прибыльны и растут. Исторически основным бизнесом был Fintech, который приносил большую часть прибыли, но Payments и Marketplace растут очень быстрыми темпами и их доля в прибыли увеличилась за последний год с 34% до 50%.
Fintech
Fintech направление – это розничный digital-банк, похожий на Тинькофф. В годовом отчете Kaspi говорит, что на него приходится 32% потребительского кредитования в Казахстане и 18% депозитов физлиц. Кредитование Kaspi плотно интегрировано с покупками через его Marketplace, компания уже давно предоставляет набирающий сейчас популярность BNPL-сервис, т.е. оплату покупки в рассрочку.
Основной доход Fintech направления приносит кредитование, в рамках которого примерно по 40% приходится на BNPL и обычные потребительские кредиты. Также компания выдает автокредиты и недавно начала выдавать займы малому и микро бизнесу – это направление растет быстрыми темпами.
У Fintech направления 4.5 млн клиентов в кредитовании и 2.6 млн в депозитах. Это очень много, учитывая общее население Казахстана около 19 млн человек и трудоспособное около 11 млн человек. Иными словами, среди людей в трудоспособном возрасте почти 40% имеет активный кредит в Kaspi и почти 25% – активный депозит/счет.
Kaspi выделяет две метрики – TFV (объем выданных займов) и Loan Portfolio – активный портфель займов. Kaspi делает фокус на краткосрочное кредитование, которое позволяет лучше управлять рисками и дает более высокую отдачу на капитал, поэтому отношение TFV к портфелю займов быстро растет и равно 2.3 (т.е. средний займ оборачивается примерно за 5 месяцев).
Ставки кредитования высокие – около 30% годовых, немного снижаются в течение последнего года.
Fintech растет достаточно быстрыми темпами, хотя в последние кварталы рост замедляется. При этом бизнес очень прибыльный, маржа чистой прибыли к выручке почти 40%. Для всех сегментов бизнеса Kaspi раскрывает Adjusted Net Income – это чистая прибыль без учета SBC (выплат акциями сотрудникам).
ROE Kaspi находится на безумно высоком уровне – 77% за 9 месяцев 2021 года.
Иными словами, Fintech бизнес Kaspi это своего рода Тинькофф на стероидах с немного меньшим функционалом (например, нет инвестиций, насколько я понимаю), но значительно большей долей рынка в рамках Казахстана и еще более высокой маржинальностью и отдачей на капитал. За 9 месяцев Fintech Kaspi заработал 155 млрд тенге прибыли, что равно примерно 27 млрд рублей или $360 млн. Для сравнения, Тинькофф заработал 47 млрд прибыли за 9 месяцев. Но у Kaspi это только часть бизнеса, есть еще два не менее интересных сегмента.
Payments
Сегмент Payments – достаточно уникальная история. Судя по материалам для инвесторов Kaspi фактически за год перекроил рынок безналичных платежей в Казахстане, потеснив Visa и MasterCard, и сейчас на компания приходится более 2/3 всех безналичных транзакций в стране (оплата товаров и услуг, P2p-переводы и т.д.). Я не уверен, был ли в таком бурном росте какой-то регуляторный элемент, но выглядит он очень впечатляюще. Даже в Китае у Alibaba и Tencent на двоих ушло более 5 лет, чтобы их платежные сервисы достигли подобного масштаба в экономике.
Этот бизнес растет очень быстрыми темпами, на 100%+ в год. Две основные метрики – TPV (общий объем транзакций) и RTPV (объем транзакций, с которых Kaspi берет комиссию). Их пропорция примерно стабильна в последний год, примерно 3/4 транзакций бесплатный и 1/4 с комиссией, которая в среднем составляет 1.2-1.3%.
Если посмотреть на структуру TPV и RTPV, то в первом случае большая часть транзакций приходится на P2P платежи (т.е. переводы между пользователями), но они в основном бесплатные. Почти все деньги Kaspi зарабатывает на оплате покупок с помощью банковский карт или Kaspi QR, а также оплате счетов через приложение.
Kaspi уже давно является популярным способом оплаты товаров и услуг среди пользователей, у компании более 9 млн активных клиентов, т.е. большая часть всего трудоспособного населения Казахстана. А количество бизнесов, которые принимают платежи через Kaspi, растет безумными темпами.
Kaspi очень активно распространяет свои POS-аппараты для приема платежей, количество которых за год выросло в 10 раз и достигло 215 тысяч штук – очень много для Казахстана. При этом большая часть транзакций проходит через эквайринг Kaspi, а основным способом оплаты является Kaspi QR. Можно посмотреть это короткое видео, чтобы понять, как это работает. Опять-таки, не знаю до конца специфику местного рынка, мне сложно сказать, была ли здесь какая-то регуляторная помощь или Kaspi делает что-то гениальное, потому что рост выглядит безумным.
Еще у Kaspi быстро растет объем средств на беспроцентных текущих счетах, которые клиенты используют для оплаты товаров и услуг. Фактически это бесплатный источник фондирования для кредитного бизнеса.
Сегмент Payments имеет сумасшедшую маржинальность, которая превышает 60% по чистой прибыли, и она продолжает расти, а в абсолютных значениях прибыль растет на 100%+ в год. Маржинальность этой части бизнеса Kaspi даже больше, чем у Visa и MasterCard, у которых несопоставимо больший масштаб и на двоих фактически глобальная монополия в безналичной оплате товаров и услуг. Естественно, выручка сегмента – это лишь малая доля от всего объема платежей через инфраструктуру Kaspi, но все равно цифры очень впечатляют. Прибыль за 9 месяце – 90 млрд тенге, т.е. около 16 млрд рублей или $210 млн.
Marketplace
Третья часть бизнеса – Marketplace. Она, в свою очередь, делится на два сегмента – e-Commerce и m-Commerce. e-Commerce – это классический маркеталейс для продажи товаров онлайн, как Wildberries или Ozon. m-Commerce – это достаточно необычная история, пользователи супераппа Kaspi могут найти интересующие их товары и услуги, которые продаются оффлайн, лично прийти и оплатить на месте через приложение. Фактически это дополнительный источник траффика для оффлайн точек. С точки зрения GMV (общем оборота), m-Commerce даже больше e-Commerce.
Это самый быстрорастущий сегмент бизнеса, оборот которого растет на 100%+ в год. Количество клиентов и мерчантов также увеличивается быстрыми темпами. Kaspi берет комиссию с транзакций, которая в среднем составляет чуть более 8% и постепенно растет.
m-Commerce растет огромными темпами, но отчасти это может быть связано с низкой базой 2020 года из-за коронавируса, в будущем темпы роста, вероятно, замедлятся.
e-Commerce растет медленнее, в том числе если сравнивать с российскими маркетплейсами. В структуре оборота около половины продаж приходится на различную электронику и бытовую технику, но остальные категории растут более быстрыми темпами и в целом это маркетплейс широкого профиля. Kaspi работает исключительно по 3P модели, т.е. дает платформу для продажи товаров внешними поставщиками и берет за это комиссию, самостоятельно ничего не продает.
В отличие от большинства e-commerce маркетплейсов, которые активно развивают собственную логистику, Kaspi до недавнего времени был asset-light бизнесом, т.е. фактически все физические операции совершались через партнеров. Формально у компании есть Kaspi Logistics, но пока это просто общая платформа, которая объединяет разные способы доставки от внешних провайдеров. Более 80% товаров доставляется курьерами, в том числе экспресс-доставкой, которую делает Яндекс. Но Kaspi планирует начать выстраивать собственную логистику – компания начала устанавливать постаматы в Алматы, а в следующем году планирует покрыть ими всю территорию страны.
В отличие от российских аналогов маркетплейс Kaspi прибыльный, причем имеет просто неприличную маржу по чистой прибыли 66-68%+ от выручки, даже больше, чем у сегмента Payments. Чистая прибыль составляет более 5% GMV – это один из лучших, если не лучший показатель среди всех аналогов в мире. Но, вероятно, в будущем маржинальность будет снижаться из-за инвестиций в физическую инфраструктуру. Marketplace за 9 месяцев заработал 66 млрд тенге прибыли, что примерно равно 12 млрд рублей или $150 млн.
Суперапп и другие бизнесы
Важный момент, что все три сегмента являются не отдельными сервисами, а объединены в один суперапп с аудиторией почти 11 млн человек (почти все трудоспособное население страны), а отношение DAU к MAU (активных пользователей в день и месяц соответственно) составляет 60% – очень много.
Помимо перечисленных выше сервисов есть еще несколько. Kaspi запустил продажу авиабилетов в августе 2020 и меньше чем за год занял более четверти рынка, а в Q3 доля судя по всему превысила 30%. Недавно также через сервис начали продаваться ЖД билеты и их рост еще более впечатляющий. Компания берет комиссию более 3% с продаж и вероятно маржа чистой прибыли этого бизнеса еще больше, чем у остальных сегментов.
Также в суперапп Kaspi проросло множество государственных сервисов, с которыми можно взаимодействовать не выходя из приложения. Эта часть бизнеса, вероятно, не генерирует доход, но увеличивает частоту использования приложения и привлекает новых пользователей (которых, правда, уже почти не осталось).
В итоге, если просуммировать все сегменты, бизнес Kaspi растет очень быстрыми темпами и при этом имеет огромную маржинальность по чистой прибыли, которая уже превышает 50% и продолжает увеличиваться.
Компания с каждым кварталом пересматривала вверх прогноз показателей фактически всех сегментов бизнеса, тренд везде один – очень высокие темпы роста и при этом улучшение итак огромной маржинальности бизнеса, что бывает очень редко. Прибыль за 2021 год должна составить 445 млрд тенге, что эквивалентно примерно 78 млрд рублей или чуть больше миллиарда долларов по текущим курсам – очень много для компании, которая пока работает только на достаточно маленьком рынке Казахстана.
В то же время Kaspi недавно начал экспансию в другие страны СНГ. Компания купила BTA Bank на Украине для получения местной банковской лицензии, а также финтех сервис Portmone. Ходят слухи, что Kaspi также может купить одного из игроком на e-commerce рынке на Украине для ускорения экспансии на местном рынке.
Украина – удобный рынок, так как он закрыт для российских компаний, а среди локальных игроков нет никого сопоставимого с Kaspi с точки зрения ресурсов и, возможно, компетенций. Также Kaspi недавно вышел на рынок Узбекистана. В сумме Украина и Узбекистан в 4 раза больше по населению, чем Казахстан, правда обе страны намного беднее, поэтому их общий ВВП всего на 20% больше, чем в Казахстане.
У Kaspi нет стандартного чистого долга, так как почти весь баланс – это банковский бизнес. В целом там все хорошо, капитал и активы растут. Причем Kaspi еще и выплачивает 50%+ прибыли на дивиденды, иначе капитал бы мог расти намного быстрее.
В общем, то, что у Kaspi потрясающий бизнес, не вызывает сомнений. Основной вопрос – сколько он стоит и насколько текущая оценка оправдана с учетом возникших рисков в Казахстане.
Оценка компании, текущие риски и мнение о ее акциях доступны для подписчиков
Аккаунт доступа «Premium»
Источник: longterminvestments.ru
IPO по-казахски: как финтех-стартап Kaspi балансирует между лондонской биржей и приближенными Назарбаева
В прошлом месяце Kaspi.kz, казахстанская платформа по управлению финансами и платежами, попала в заголовки мировых СМИ, когда в результате успешного выхода на Лондонскую фондовую биржу стала «единорогом» и вышла на капитализацию в $6 млрд. Обозреватели говорили, что для Лондона это был крупнейший биржевой дебют 2020 года. Но Kaspi ― не обычный технологический стартап под руководством жаждущих перемен основателей-инноваторов, которых вовсю подгоняют инвесторы
По сути Kaspi ― сделка на миллиарды долларов между тремя бизнесменами и частным инвестиционным фондом. Вопреки пристальному надзору со стороны Лондонской фондовой биржи, спонсоров и регуляторов, структура организации вызывает массу вопросов. Два ключевых игрока в фирме ― ее президент Вячеслав Ким и генеральный директор Михаил Ломтадзе. Их доли собственности (25% и 23% соответственно) в настоящее время оцениваются в $2 млрд каждая. Однако путь, который партнеры выбрали, сотрудничая с инвестиционным фондом Baring Vostok, чтобы добиться статуса крупнейших акционеров компании, во многих отношениях остается загадкой.
Самый важный аспект — участие в деле Кайрата Сатыбалды, в прошлом инвестора и влиятельного в политических кругах племянника бывшего президента Казахстана Нурсултана Назарбаева. Сам Сатыбалды утверждает, что покинул Kaspi в 2018 году, избавившись от доли, сопоставимой по размеру с той, которой сегодня владеет Ломтадзе.
Сделка
В 2018-м Ким потратил на приобретение ценных бумаг компании около $390 млн ― пресс-секретарь Kaspi называет покупку «крупной транзакцией». Затем в декабре того же года, как говорится в проспекте эмиссии, по «определенным неденежным соображениям» он передал акции (тогда их стоимость составляла около $500 млн,) Михаилу Ломтадзе «в соответствии с давней договоренностью, касающейся некоторых их деловых интересов». Вместе с 9,9% активов предприятия, которые Ким передал Ломтадзе (в рамках той же «договоренности») до 2017 года, доля последнего в уставном капитале теперь достигала 31%.
В 2019 году доля Ломтадзе сократилась до 29%. По всей вероятности, он продал часть своих акций инвестиционному банку Goldman Sachs, который в тот период приобрел 4% активов фирмы. Согласно документам в заявке для IPO, сейчас Ломтадзе владеет 23% компании, а его состояние оценивается в $2,2 млрд.
В заявлении для Forbes представитель Kaspi подтвердил факт сделки, заключенной между Ломтадзе и Кимом в 2007 году, но отметил, что «утверждать, будто Михаилу часть активов передали просто так, было бы неправильно». Пресс-секретарь заявляет, что Ломтадзе «построил» Kaspi, и добавляет, что «среди предпринимателей с собственным бизнесом владение крупной долей в нем не такая уж и редкость». Ломтадзе пришел в банк, получивший впоследствии название Kaspi, в качестве генерального директора после того, как в бизнес вложился Baring Vostok, где он был партнером.
В пресс-службе Kaspi не объяснили, откуда Ким взял сотни миллионов долларов на покупку акций компании, не раскрыли точных условий сделки, по которой Ким и Ломтадзе становились равными партнерами. Представители организации подчеркнули, что не могут комментировать «особые финансовые договоренности» Кима, но добавили, что «увеличение доли Михаила связано с оформлением партнерского соглашения с Вячеславом, а не ежегодной компенсацией».
Фирма подтверждает, что на «оформление акционерного соглашения» у Кима и Ломтадзе ушло около 13 лет. В компании также заявляют, что из-за отсутствия потребности во внешнем капитале или предварительном финансировании накануне выхода на биржу, кроме полученного от Baring Vostok в 2006 году, до недавнего времени не было никакой необходимости выводить «соглашение» в формальное или публичное поле.
Объясняя, почему же соглашение между двумя управленцами не получало формального воплощения до «самого последнего момента», Ломтадзе в интервью партнеру консалтинговой фирмы PwC, опубликованном на сайте казахстанской версии Forbes, говорит, что отношения между двумя бизнесменами основаны «на полном доверии и симпатии».
Kaspi завоевывает Казахстан
Приложением Kaspi для проведения мобильных платежей и банковских услуг пользуется приблизительно половина населения Казахстана, то есть около 9 млн человек. Благодаря компании менее чем за десятилетие страна стала постепенно отказываться от наличных, и в сентябре Kaspi заявляла о том, что по сравнению с прошлым годом число ежедневных пользователей приложения выросло на 172%. По данным компании, через ее систему проходит 68% всех электронных транзакций в Казахстане, а это вдвое больше, чем у всех конкурентов, вместе взятых, включая Visa и Mastercard. «Люди увидели, насколько жизнь с такой технологией стала проще», ― объясняет доктор Атану Ракшит, доцент экономики в Назарбаев Университете.
При всех своих тесных связях с правительством Казахстана Kaspi воспринимался как национальный онлайн-банк для оплаты налогов и штрафов, взяв на себя роль, которую в противном случае играла бы какая-нибудь социальная служба или государственное ведомство, и подстегнув еще больший рост пользовательской аудитории по всей стране. Сервис даже помогал с распределением социальных выплат во время пандемии.
За первую половину 2020 года доходы компании выросли на 32% — до $740 млн. Увеличилась на 50% и прибыль ― до $286 млн, в то время как общее число транзакций за закончившийся в сентябре квартал, по словам Kaspi, достигло $718 млн. Таким образом, в условиях пандемии приложение стремительно расширяло охват по всей стране, и количество платежей за прошедший год выросло на 212%.
И хотя успех Kaspi в Казахстане неоспорим, загадкой остается то, как запутанные перестановки в структуре собственности компании прошли проверку влиятельных организаций, курировавших IPO фирмы, ― среди таковых были Morgan Stanley, Citigroup, «Ренессанс Капитал», Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании и Лондонская фондовая биржа. Все задействованные стороны перенаправили Forbes в отдел Kaspi по связям с инвесторами.
Ломтадзе, Ким и Kaspi
Ким, которого в пресс-релизе компании называют «математиком-физиком по образованию, но предпринимателем по призванию», добился успеха в рознице, открыв сеть магазинов бытовой техники «Планета электроники». По словам представителя Kaspi, в середине 2000-х основатель покинул компанию и примерно в то же время «его главным объектом инвестиций» стал платежный сервис. В конце 2000-х сеть закрылась. Помимо этого, Ким является инвестором и президентом наблюдательного совета группы супермаркетов Magnum ― в апреле местные новостные агентства называли розничную сеть крупнейшей в Казахстане.
В 2002 году 32-летний Ким купил недавно приватизированный к тому моменту банк «Каспийский». Сумма сделки неизвестна до сих пор. «Наверное, это было наивно, но приобретение банков было тогда большим трендом. Каждый успешный предприниматель покупал банки, поэтому мы решили поступить так же», ― цитируют бизнесмена в заявлении компании от июля 2019 года.
Ломтадзе, выходец из Грузии, владеет английским и является официальным лицом Kaspi. Он был одним из первых в своей стране основоположником свободного рынка и учился в первой бизнес-школе Грузии. В 1995 году он учредил аудиторскую фирму, а потом поступил в Гарвардскую школу бизнеса. В 2002-м он завершил обучение и тогда же познакомился в Нью-Йорке с Майклом Калви, основателем Baring Vostok. «Мне не нужна зарплата, ― вспоминает Ломтадзе свои слова, сказанные американцу. ― Я просто хочу работать с Baring Vostok». Впоследствии Ломтадзе присоединился к фонду и в 2004 году стал партнером.
В 2006-м инвестиционная фирма вложила неизвестную по сей день сумму в банк «Каспийский», после чего в 2007 году Ломтадзе пришлось объединить усилия с Кимом. На следующий год они провели ребрендинг и переименовали компанию в Kaspi. С тех пор деловой тандем проинвестировал по меньшей мере в пять предприятий в Казахстане, в том числе в компании, занимающиеся обработкой платежей, розничной торговлей автомобилями и онлайн-платформами для размещения объявлений. По данным отчета о финансовом аудите, к июню 2020 года Ким владел приблизительно 31% активов Kaspi, а Ломтадзе ― 25,9%.
Кайрат Сатыбалды
Третье лицо, имеющее важную связь с Kaspi, ― Кайрат Сатыбалды, племянник бессменного до недавних пор президента Нурсултана Назарбаева. Его часто называют сыном, которого у Назарбаева никогда не было. Сатыбалды является ключевой фигурой в партии «Нур Отан», а также ярким представителем политической и деловой элиты Казахстана. Бизнесмен утверждает, что впервые получил долю в Kaspi в 2015 году и потом стал одним из трех крупнейших акционеров организации наряду с Кимом и Baring Vostok. Согласно внутренним документам компании, по состоянию на декабрь 2017-го Сатыбалды принадлежало 30% акций, Киму ― 21%, а Baring Vostok ― 38%.
Накануне провалившейся попытки выхода на лондонскую биржу в 2019 году Сатыбалды ликвидировал собственные активы. В проспекте эмиссии 2020 года отмечается, что в период с июля по сентябрь 2018-го Сатыбалды (в документе указан как Сатыбалдыулы) продал всю свою долю в компании, проведя ряд сделок на Казахстанской фондовой бирже (фирма торговалась в Алма-Ате, но у нее было всего четыре основных акционера). 1 октября того же года бывший акционер ушел официально. Кроме того, в проспекте говорится, что в это же время Ким купил почти 39,9 млн акций и «передал» их Ломтадзе.
Кейт Маллинсон, ассоциированный исследователь Королевского института международных отношений Чатем-Хаус в Лондоне, уверена, что передача «долей собственности одним акционером другому без внятного объяснения ― это типичная в Казахстане схема корпоративных взаимодействий». Маллинсон также добавляет: «Если бы имя Сатыбалды всплыло в списках акционеров в текущем году, то это встревожило бы любую финансовую организацию, заинтересованную в выходе Kaspi на биржу. Многочисленные родственники Назарбаева тихо владеют большей частью банковского сектора в стране, а Кайрат является одним из самых влиятельных экономических деятелей».
По мнению Маллинсон, даже несмотря на уход с должности президента в 2019 году, Назарбаев остается главным источником политической и экономической мощи в Казахстане. Сатыбалды она называет «доверенным племянником» Назарбаева и «одним из наиболее могущественных закулисных игроков в политической элите государства». Другими словами, Сатыбалды ― это вовлеченный в политику человек, который непременно привлек бы внимание регуляторов, останься он держателем контрольного пакета акций в преддверии IPO.
Как заявляет Досым Сатпаев, директор «Группы оценки рисков», консалтинговой фирмы в Алма-Ате, среди геополитических экспертов Казахстана распространена «точка зрения» о том, что «уход Кайрата Сатыбалды из Kaspi был чистой формальностью и напрямую связан с выходом на биржу, ведь его присутствие в списке акционеров банка могло негативно сказаться на репутации компании в ходе IPO».
Сатпаев считает, что «Кайрат Сатыбалды передал (или продал) свои ценные бумаги другим акционерам» и эти держатели «могли пойти с ним на безрисковое соглашение о том, что, как номинальные владельцы активов, они будут учитывать его интересы и по требованию настоящего собственника вернут акции ему». Аналитик полагает, что Сатыбалды вполне может стать акционером Kaspi снова ― через офшорную организацию. С самим Сатыбалды связаться для получения комментариев не удалось. В посольстве Казахстана в Лондоне его называют «частным гражданином» и порекомендовали Forbes обратиться с прямым запросом в Kaspi.
Пресс-секретарь компании пояснил, что Сатыбалды был «финансовым инвестором, совершенно не связанным с организацией», и «не имеет никакого отношения к ней сейчас». В 2019 году казахстанские СМИ цитировали слова Сатыбалды о его «инвестиционной стратегии», заключающейся в том, чтобы «инвестировать в среднем на протяжении трех лет», а также о том, что в 2018-м он «полностью ушел из Kaspi.kz и продал свою долю компании и другим акционерам».
Kaspi давно ведет открытый диалог с высшими представителями власти Казахстана. Одно время Ким даже выступал в роли советника премьер-министра. «На развивающихся рынках все завязано на хороших отношениях», ― говорил бизнесмен в 2019 году, проясняя в официальном заявлении компании позицию Kaspi по взаимодействиям с общественным и частным секторами экономики. При такой тесной связи с политическим ядром Казахстана сохраняется вероятность того, что Сатыбалды не полностью порвал с Kaspi, хотя в самой фирме подобные предположения отвергают.
Перевод Антона Бундина
Уголь, золото и связь: в какие активы в Казахстане вкладывались россияне в эпоху Назарбаева
Уголь, золото и связь: в какие активы в Казахстане вкладывались россияне в эпоху Назарбаева
Источник: www.forbes.ru
