Каждое сознательное действие имеет причину; план действий созревает в сознании человека. А действия, связанные с долгосрочными и серьезными последствиями, следует рассматривать как фортиори. Поэтому люди создают в своем сознании модели последствий своих решений. Самолет начинается с чертежа, дом с дизайном, город с картой. А бизнес начинается с модели и успешно продолжается с ее помощью; особенно это касается такой важной части бизнеса, как инвестиции — решения, последствия которых долгое время влияют на судьбу компании и людей.
Зачем нам нужны модели для бизнеса и что они делают? В конце концов, люди способны думать и рассчитывать самостоятельно. Но есть много факторов, и вычислить их все в голове не так-то просто.
В любом случае, моделирование вызывает вопросы:
- Может ли модель обрабатывать расчеты с требуемой точностью?
- насколько точными будут прогнозы?
- какой из вариантов сбудется?
- как часто окупаются рассчитанные данные?
- Почему предсказания часто не сбываются?
- Тогда стоит ли вообще беспокоиться о моделировании, если это так сложно и нет никаких гарантий?
Общая логика экономического и финансового моделирования
Такая ситуация часто встречается в бизнесе, когда аналитик приходит к менеджеру и сообщает результаты расчетов. Менеджер слушает, а затем говорит, что, несмотря на расчеты, это должно быть сделано и так, но не так, как показывают расчеты. Аналитик уходит расстроенным, и позже выясняется, что менеджер был прав.
Инвестиции в малый бизнес и стартапы. Как не потерять деньги? / Опыт инвестора — Валерий Золотухин
Аналитик пытается понять, как расчеты могут быть неправильными, а лидер только что понял проблему и говорит ему правильный ответ без всяких расчетов. Аналитик начинает проверять свои расчеты, находит ошибку, и когда он видит правильный ответ после исправления ошибки, он находит, что он согласен с мнением менеджера. Иногда опыт менеджера может заменить любую модель. Но даже в этом случае модель все равно необходима, по крайней мере, для верификации.
Вот несколько вопросов, на которые качественная модель поможет ответить:
- Что произойдет при определенных условиях?
- Какой из нескольких вариантов я должен выбрать?
- Каковы возможные последствия нашего влияния, если мы можем повлиять на обстоятельства (внешние факторы)?
- Сколько мы будем зарабатывать, и будем ли мы зарабатывать вообще, если не сможем повлиять на внешние факторы?
- Стоит ли что-либо делать при определенных параметрах рынков и внешних условий?
Моделирование позволяет предвидеть ситуации с различными сценариями развития, а также помогает найти ответы на различные вопросы. Необходимо только правильно определить задачу, правильно построить модель и правильно ввести информацию. И ни одна модель, как и ни одна жизненная ситуация, не похожа.
Часто талантливые лидеры могут держать в уме все модели. Это лидерство на самом высоком уровне, но только до тех пор, пока голова может справиться с этим. Наличие хорошей бизнес-модели считается одним из секретов успеха предпринимательства, и часто лидеры предпочитают немного прояснить свою голову для других проблем, для принятия решений, размышлений и постановки курса, а также для овладения применением бизнес-моделей в своей практике.
Инвестиции в бизнес в России — схемы, доходность, риски — разбор
Не может быть модели без измерения, так же как не может быть и управления без измерения, и модель нужна для управления. Каждая модель работает с индикаторами и состоит из трех взаимосвязанных частей
Суть термина «инвестиционный проект»
Инвестиционный проект — это любой проект, требующий привлечения внешних средств.
Он может быть экономическим или социальным по своему характеру. Для того чтобы инвесторы могли инвестировать в предлагаемый проект, он должен быть экономически обоснован и осуществим. Презентационная документация, помимо описания проекта, должна включать сметы, проектную документацию, соответствующую государственным нормам и стандартам. В проекте также указан срок, чтобы инвесторы могли приблизительно определить, когда их инвестиции окупятся.
Экономическая целесообразность осуществляется посредством бизнес-плана. Проекты разделены на следующие группы:
- Социально-экономические.
- Производство.
- Научно-технический.
- Финансовый.
- Коммерческие и другие.
Инвесторы могут инвестировать в финансовые, денежные или нематериальные активы. Финансовые активы — это реальные, производительные инвестиции, которые формируют капитал бизнеса. Инвестиция в наличные деньги дает право инвестору получать деньги от других. Другая категория инвестиций — это инвестиции в нематериальные активы.
Это означает, что деньги вкладываются в объекты, которые не имеют физического воплощения, но способны обеспечить экономическую выгоду. Право на получение дохода может возникнуть, например, в случае ликвидации компании в результате поглощения или слияния.
Помимо планирования проекта, его моделирования, важным аспектом является оценка. Это включает в себя всестороннее изучение будущих затрат, срока окупаемости проекта, а также определение доходов, которые должны быть получены инвесторами. Финансово-экономическая целесообразность проекта является основой для его оценки. В рамках исследования проекта оцениваются денежные потоки, их распределение во времени и все возможные риски.
Оценка капитальных проектов
Капитальные проекты оцениваются с использованием показателей эффективности. При анализе могут быть использованы следующие критерии:
- Срок окупаемости или точка безубыточности.
- Скидка на период окупаемости.
- Чистая прибыль.
- Время погашения долга.
- Чистая прибыль с учетом скидки.
- Скорость возврата.
- Рентабельность, рентабельность собственного капитала, коэффициенты рентабельности.
- Коэффициент покрытия долга.
- Потребность в дополнительных средствах.
Расчет окупаемости необходим для того, чтобы дать инвесторам информацию о том, когда проект может выйти из строя. Норма доходности не будет большой, но она больше не будет отрицательной. Чистая прибыль описывает кумулятивный эффект в течение расчетного периода. Показанные показатели доходности суммируют текущий эффект, затраты и абсолютные показатели доходности.
Норма доходности рассчитывается для различных областей проекта, чтобы соотнести вложенные средства и понесенные расходы с долей общего дохода. Норма доходности может быть рассчитана как соотношение между годовой выручкой и вложенными средствами. Важным аспектом является расчет потребности в финансировании. Это соотношение показывает отрицательное отклонение баланса операционной и инвестиционной деятельности.
Невозможно построить и оценить бизнес-проект без моделирования рисков. Затраты на это встроены в проект. Будущие инвесторы получают представление о трудностях, которые могут возникнуть в ходе реализации проекта. Как правило, организация бизнеса разрабатывает несколько альтернативных сценариев, которые анализируются и сравниваются друг с другом для выбора наилучшего варианта.
Моделирование инвестиционных проектов
Моделирование инвестиционных проектов — это расчет, направленный на расчет и описание различных параметров и ожидаемых параметров в процессе реализации. Создание инвестиционного проекта — сложный, многослойный и противоречивый процесс. Его будущая оценка зависит от многих факторов:
- Продукт.
- Качество продукции.
- Спрос на рынке.
- Технология производства.
- Внешние условия.
Реализация инвестиционного проекта всегда сопряжена с большим риском. В отличие от инвестирования денег на банковские счета с процентами, инвестиция не возвращается, если проект потерян. Для бизнеса создаются модели, которые учитывают все возможные факторы и в дальнейшем анализируют и оценивают их с точки зрения их влияния и степени риска.
Моделирование инвестиционного проекта позволяет прогнозировать события, а также разрабатывать альтернативные подходы к их реализации. Для того чтобы процесс был эффективным, необходимо заранее определить цели модели, а затем правильно использовать имеющиеся данные. Специфика проекта определяет его особенности, поэтому невозможно применить одинаковые подходы ко всем инвестиционным проектам.
Затем модель бизнес-проекта может быть использована для реализации и развития. То есть все действия руководства и менеджмента основываются на готовом и рассчитанном плане, который во многом ограничивает практическую реализацию. Существует несколько подходов и методов для создания модели капитального проекта. В наиболее общем виде они описывают входные данные, механизм вычисления и выходные данные. В исследованиях используются ресурсные, оценочные, сценарные, организационные, финансовые и комплексные модели.
Примерами ресурсных моделей являются модели денежных потоков, продаж, производства. Модели оценки направлены на расчет показателей затрат, эффективности, налоговой нагрузки и других. Модели сценариев позволяют прогнозировать динамику развития проекта и ожидаемые результаты. Организационные модели используются при структурировании проекта для определения местоположения и связи отдельных элементов будущей системы.
Финансовые модели, обобщающие балансы, финансовые результаты и движение денежных средств, считаются наиболее сложными.
При копировании любых материалов с сайта evkova.org обязательна активная ссылка на сайт www.evkova.org
Сайт создан коллективом преподавателей на некоммерческой основе для дополнительного образования молодежи
Сайт пишется, поддерживается и управляется коллективом преподавателей
Telegram и логотип telegram являются товарными знаками корпорации Telegram FZ-LLC.
Cайт носит информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, которая определяется положениями статьи 437 Гражданского кодекса РФ. Анна Евкова не оказывает никаких услуг.
Источник: www.evkova.org
1.3. Теоретические модели инвестиций
Проблема формирования и управления инвестиционным портфелем стала перед инвесторами давно. Своими историческими корнями данная проблема восходит к середине ХХ века. Американские ученые-экономисты Марковитц и Шарп являются создателями теоретических концепций формирования и управления портфеля ценных бумаг. Впервые модель оценки инвестиционного портфеля была разработана Марковитцем.
Индексная модель Шарпа. Шарп предложил индексную модель. Причем он не разработал нового метода составления портфеля, а упростил проблему таким образом, что приближенное решение может быть найдено со значительно меньшими усилиями.
Предположив существование линейной связи между курсом акции и определенным индексом, можно при помощи прогнозной оценки значения индекса определить ожидаемый курс акции. Помимо этого можно рассчитать совокупный риск каждой акции в форме совокупной дисперсии.
Модель выровненной цены. Целью арбитражных стратегий является использование различий в цене на ценные бумаги одного или родственного типа на различных рынках или их сегментах с целью получения прибыли (как правило, без риска). Тем самым при помощи арбитража удается избежать неравновесия на рынках наличных денег и в отношениях между рынками наличных денег и фьючерсными рынками. Арбитраж является выравнивающим элементом для образования наиболее эффективных рынков капитала.
Основная идея модели Марковитца заключается в том, чтобы статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом, как случайную переменную, то есть доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в некоторых пределах. Тогда, если неким образом определить по каждому инвестиционному объекту вполне определенные вероятности наступления, можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств. Это получило название вероятностной модели рынка. Для упрощения модель Марковитца полагает, что доходы распределены нормально.
По модели Марковитца определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки различных комбинаций.
С точки зрения методологии модель Марковитца можно определить как практически-нормативную, что не означает навязывания инвестору определенного стиля поведения на рынке ценных бумаг. Задача модели заключается в том, чтобы показать, как поставленные цели достижимы на практике.
Рассмотрим модели прямых инвестиций.
- Модель монополистических преимуществ. Эта модель была разработана С. Хаймером и далее развита Ч.П. Киндлебергером, Р.Е. Кэйвзом, Г.Дж. Джонсоном, Р. Лакруа. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с местным: он хуже знает рынок страны и «правила игры» на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, так называемые монополистические преимущества перед местным конкурентом, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. Это премия за инвестиционный риск (о котором писал Б. Олин), получаемая в силу преимуществ, возникающих в ходе монополистической конкуренции (ее теорию разработал Э. Чемберлин).
- Модель жизненного цикла продукта (цикла жизни продукта). Данная модель была разработана американцем Р. Верноном на базе теории роста фирмы. В соответствии с этой моделью новый продукт проходит четыре стадии цикла своей жизни (иногда их насчитывают пять): I — внедрение на рынок; II — рост продаж; III — их зрелость (IV — насыщение рынка); IV (V) — спад продаж.
Источник: studfile.net
Финансовая модель инвестиционного проекта
Наиболее распространенной моделью оценки экономической эффективности является финансовая модель инвестиционного проекта. Данная финансовая модель для учета всех возможных факторов должна быть комплексной, но ее основу, конечно же, составляет аппарат анализа экономических показателей, состоящий из следующей связки: балансы – финансовые результаты – движение денежных средств.
Наиболее распространенной моделью оценки экономической эффективности является финансовая модель инвестиционного проекта. Данная финансовая модель для учета всех возможных факторов должна быть комплексной, но ее основу, конечно же, составляет аппарат анализа экономических показателей, состоящий из следующей связки: балансы – финансовые результаты – движение денежных средств.
Когда речь идет об оценке экономической эффективности предприятия, данная связка заполняется на основе трех основных типов бухгалтерских отчетов, соответственно: балансового отчета, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств. Если же мы оцениваем инвестиционный проект, исходной информацией по балансам будет информация по имеющимся активам предприятия в разрезе их структуры, а также о возможных источниках денежных поступлений и образования новых активов (то есть об инвестициях). Расходы в результате выполнения проекта, а также доходы от него, денежные платежи и поступления, остаток денежных средств и, наконец, финансовый результат являются величинами прогнозируемыми, которые как раз и будут определяться в разрабатываемой нами финансовой модели.
Главное в финансовой модели инвестиционного проекта – создать верную, взаимоувязанную, комплексную картину проекта в динамике на срок его реализации. Комплексная финансовая модель должна содержать следующие элементы:
— планы задействования ресурсов;
— разработку возможных сценариев развития проекта;
— инвестиционную оценку и прогноз стоимости проекта.
Данные элементы на практике могут выражаться в различных формах программной части модели. Финансовую ее базу составляет, в первую очередь, план движения денежных средств, или прогноз поступлений и платежей (денежных притоков и оттоков). На его основе легко составить представление о чистых потоках денег в ходе реализации различных этапов проекта, о недостатке или излишке денежных средств, то есть рассчитать, сколько денег имеется в распоряжении компании и какую потребность в них она испытывает.
Финансовый план движения денежных средств (Cash Flow) может быть составлен по-разному: статьи в нем могут следовать как в направлении движения финансов (вначале – все поступления, затем – все платежи), так и по видам деятельности (поступления и платежи отдельно по первому виду деятельности, затем – по второму). Всего видов деятельности для компании выделяют три: основная, инвестиционная (связанная с капиталовложениями, долгосрочными приобретениями) и финансовая (связанная с кредитами, займами, ссудами, то есть с привлечением и возвратом заемного финансирования). Построение финансового плана движения денежных средств можно вести как прямым методом, непосредственно изменяя потоки денег, так и косвенным – на основе планов и балансов прибылей и убытков. Рассчитанный по результатам плана движения средств чистый денежный поток позволяет оценить стоимость предприятия.
План, или прогноз, прибылей и убытков включает в себя статьи доходов – выручки от продаж, статьи расходов – издержки, затраты, а также суммы налоговых и иных отчислений. На основе данных показателей за расчетный период можно определить прибыль, которая останется в распоряжении предприятия по мере реализации проекта и по его окончании. Собственно, прогноз прибылей и убытков позволяет выяснить, получит ли вообще компания прибыль, то есть, является ли проект экономически выгодным (эффективным). Если его расписать как сравнительный прогноз по реализации различных проектов, можно провести анализ относительной эффективности разных вариантов развития предприятия.
Следует понимать отличие плана движения денежных средств от плана прибылей и убытков в финансовой модели инвестиционного проекта. Данные два плана полностью совпали бы в том случае, если бы все расходы и доходы от реализации проекта появлялись бы одновременно с их фактической оплатой, а движение по займам и амортизируемое имущество фирмы отсутствовало.
Существует также и балансовый план, или прогноз. Он отмечает сильные и слабые стороны предприятия с финансовой точки зрения на текущий момент. В разрезе инвестиционного проекта балансовый план фиксирует не только исходный баланс компании, но и особенности ее развития и результаты финансовой деятельности по ходу реализации проекта. Каждый элемент баланса рассматривается не сам по себе – это дает немногое. Все элементы анализируются в комплексе, в соотношении друг с другом, тогда можно составить представление о финансовой состоятельности проекта.
Три описанных выше плана представляют собой три составляющих той связки, которая была приведена в самом начале статьи: балансы – финансовые результаты – движение денежных средств. Эти три основных компонента финансовой модели инвестицонного проекта должны быть взаимоувязаны, «стыковаться» между собой (активы должны сходиться с пассивами, остатки в общем балансе фирмы и прогнозах денежных средств должны совпадать, и т.д.). При этом связанные значения зависимы друг от друга, но не равны друг другу. Однако, если какие-либо данные отсутствуют в одном из составляемых документов, их можно рассчитать, воспользовавшись данными из других двух документов. Сказанное иллюстрирует рисунок, представленный ниже.
Финансовая модель инвестиционного проекта основывается, рассчитывается и анализируется по формулам, приведенным в нашей статье «Эффективность инвестиционного проекта». Соответственно, она учитывает тот факт, что деньги с течением времени меняют свою ценность, поэтому все потоки должны быть пересчитаны на текущий момент (должно быть выполнено дисконтирование). И основным вопросом, который возникает при анализе инвестиционных проектов, является следующий: какой размер ставки дисконтирования следует принять?
Варианты определения ставки дисконтирования различны; в зависимости от особенностей проекта ею может служить:
— средневзвешенная стоимость капитала (как в упомянутой статье);
— стоимость собственного капитала проекта;
— уровень доходов, которые могут быть получены в результате безрискового вложения инвестиций;
— номинальная (средняя на рынке) ставка доходности для данного уровня риска;
— некоторые обобщенные коэффициенты, учитывающие конъюнктуру рынка, влияние макроэкономической среды и т.п.
Владельцам компаний, которые составляют финансовые модели для привлечения инвестиций, следует понимать, что приведенные в модели цифры и расчеты должны вызывать доверие инвестора, а сама финансовая модель должна быть качественной, детализированной и реалистичной. В наше время это становится решающим фактором для получения финансирования. Поэтому параметры проекта должны основываться на глубоких исследованиях рынка, а часть данных будет не лишним подтвердить предварительными документальными договоренностями с будущими партнерами (как поставщиками, так и реализаторами или покупателями).
НОВОСТИ ЦЕНТРА:
НАШИ ЭКСПЕРТЫ ПРИНИМАЛИ УЧАСТИЕ:
КОНТАКТЫ:
Права на любые материалы, размещённые на сайте eac-ras.ru принадлежат ЭАЦ и защищены законом об авторском праве.
Сайт разработан в партнёрстве с ООО Эксперт по лампам
Источник: eac-ras.ru