Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.
Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов инвестирования в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа – определить результат (ценность) проекта. Как правило для этого применимо следующее выражение:
Результат проекта = Цена проекта — Затраты на проект
Прогнозная оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:
- инвестиционные расходы могут производиться или в разовом порядке, или на протяжении длительного времени;
- период достижения результатов реализации инвестиционного проекта может быть больше или равен расчетному периоду;
- проведение длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска.
Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников.
Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта
Оценка общей эффективности проекта для инвестора
Инвестиционные проекты могут быть как коммерческими, так и некоммерческими. Даже при некоммерческих проектах есть возможности потраченные, и есть возможности полученные.
Отличие инвестиционных проектов от операционной деятельности организации заключается в том, что затраты, предназначенные для однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям. В этом случае, инвестор – это лицо, которое вкладывает свои возможности для многократного использования, заставляя их работать для создания новых возможностей.
Если для коммерческих проектов существуют способы оценки их эффективности, то как оценить эффективность проектов некоммерческих? Под эффективностью в общем случае понимается степень соответствия цели. Цель должна быть поставлена точно, детально и допускать только однозначный ответ – достигнута она или нет. При этом добиваться цели можно разными путями, а каждый путь имеет свои затраты.
Для решения по реализации коммерческого проекта проводится оценка его экономической эффективности. В случае некоммерческого проекта, если решено достигнуть цели, то выбор состоит в определении наиболее эффективного пути. При этом нефинансовые критерии должны иметь приоритет над финансовыми показателями. Но при этом цель должна быть достигнута наименее затратным способом.
Также при оценке некоммерческого проекта:
- следует учитывать устойчивость инвестора к реализации проекта – выдержит ли инвестор реализацию проекта;
- при определении альтернативных вариантов равного качества выбирается обычно наиболее дешевый вариант;
- желательно спланировать движение затрат (инвестиций) в динамике, чтобы заранее рассчитать силы, предусмотреть дефицит и позаботиться о привлечении дополнительных ресурсов, если это необходимо.
Оценка внешних эффектов проекта
2-ой нюанс оценки проектов состоит в том, будто проект будет иметь ценность не только в глазах инвестора. К примеру, вложения в образование неких людей принесет пользы больше не им самим, а сообществу в целом, которое потом использовало для своих нужд открытия и изобретения ученых.
3 5 Оценка экономической эффективности проектов
Инвестиционные проекты коммерческих организаций на ряду с из коммерческой значимостью имеют также следующие эффекты:
1. Социальный эффект оценивается пользой проекта для общества, или живущего кругом места реализации плана, или работающего на проекте, и состоит:
- в повышении уровня зарплат;
- в развитии инфраструктуры и иных возможностей для населения вокруг места реализации проекта.
2. Налоговый эффект оценивается объемом прогнозируемых налоговых поступлений в бюджеты всех уровней (муниципальный, региональный, федеральный).
3. Бюджетный эффект оценивается в случае, если проект полностью или частично финансируется за счет бюджетных средств. Определяется, сколько денег после реализации проекта будет возвращено через налоговые платежи за определенный период времени.
4. Экологический эффект имеет место, если проект так или иначе затрагивает экологическую ситуацию.
Все результаты плана для остальных сторон существенны, так как фирма и проект пребывают в окружении сообщества, людей, государства, природы. Если от плана улучшается окружение, то наверное лучше и для коммерческой организации, которая реализует инвестиционный проект, так как в мире все взаимосвязано.
Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов
В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.
В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования (утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем России, 21 июня 1999 г. №ВК477).
В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.
Статические методы оценки
Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP)
Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback period, PP).
Под сроком окупаемости подразумевается период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента ввода в эксплуатацию объекта, когда доходы от текущей деятельности становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).
Эффективность инвестиционных проектов
Эффективность — это соответствие результатов, которые получены от проекта (экономических и внеэкономических), и затрат на него.
Оценка инвестиционных проектов и их эффективность
Эффективность инвестиционного проекта представляет собой категорию, которая способна отражать соответствие проекта целям и интересам его участников, в число которых входят субъекты инвестиционной деятельности, а также общество в целом. По этой причине понятие «эффективность инвестиционного проекта» понимают и как «эффективность проекта», что также можно отнести к показателям эффективности.
Оценка инвестиционных проектов осуществляется по разнообразным критериям (по социальной значимости, масштабу воздействия на окружающую среду, вовлечению трудовых ресурсов и др.). Тем не менее, главная роль в данных оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта.
Китайский с нуля для начинающих
Увлекаем Китаем, китайским языком и культурой
Существует несколько принципов и подходов в мировой практике, которые сформировались в отношении оценки эффективности инвестиционных проектов:
- моделирование потоков товара, денежных средств и ресурсов;
- учет результатов рыночного анализа, финансового состояния хозяйствующего субъекта, который претендует на реализацию проекта, доверия к руководству проекта, воздействия внедрения проекта на внешнюю среду;
- расчет эффекта с помощью сопоставления будущих результатов и издержек с ориентацией на достижимую требуемую норму дохода на капитал и прочих критериев;
- приведение будущих расходов и доходов к их соизмеримости в соответствии с экономической ценностью на старте;
- учет инфляционного влияния, задержки платежей и прочих факторов на ценность используемых финансов;
- расчет риска, который связан с осуществлением проекта.
Виды эффективности инвестиционного проекта
Специалисты оценивают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Первую из них осуществляют для определения потенциальной привлекательности проекта, целесообразности его принятия для будущих участников. Она отражает объективную приемлемость, не зависимо от финансовых возможностей, имеющихся у участников.
«Эффективность инвестиционных проектов»
Готовые курсовые работы и рефераты
Решение учебных вопросов в 2 клика
Помощь в написании учебной работы
В свою очередь эффективность проекта в целом состоит из общественной (социально-экономической) эффективности и коммерческой эффективности проекта.
С помощью общественной эффективности производят учет социальных и экономических последствий внедрения проекта в целом для общества, включая непосредственные издержки и результаты, а также «внешние эффекты» (например, экологические или социальные).
Коммерческая эффективность отражает финансовый результат осуществления проекта для участников с предположением, что они сами несут все необходимые издержки и пользуются всеми результатами. Говоря иначе, оценивая коммерческую эффективность, необходимо абстрагироваться от возможностей участников в области финансирования затрат на проект, а условно предположить, что все необходимые средства есть в наличии.
Эффективность участия в проекте определяют с целью проверки финансовой реализуемости и заинтересованности в проекте со стороны всех участников. Она включает несколько видов эффективности:
- участия организации в проекте;
- инвестирования в акции компании;
- участия в проекте структур более высокого уровня в отношении организаций-участников проекта (народнохозяйственная эффективность, отраслевая и региональная эффективность);
- бюджетная эффективность, характеризующая участие страны в проекте с позиции издержек и доходов бюджетов всех уровней.
Общая схема оценки эффективности проекта
Замечание 1
При оценке эффективности проекта, в первую очередь, необходимо определить его общественную значимость. Далее в 2 стадии проводят саму оценку эффективности, рассчитывая, в первую очередь, показатели эффективности проекта в целом.
В случае, когда проект оказался не общественно значимым (например, таковыми могут быть локальные проекты), то осуществляется оценка только его коммерческой эффективности. Для проектов, которые обладают общественной значимостью, сначала производится оценка их общественной эффективности. Если она имеет низкий уровень эффективности, то проект нельзя рекомендовать к реализации и претензии на государственную поддержку.
Если эффективность для общества находится на приемлемом уровне, то происходит оценка коммерческой эффективности, при недостаточной величине которой рассматриваются все варианты поддержки, позволяющие максимизировать коммерческую эффективность до нужного уровня. Если уже известны условия и источники финансирования общественно значимых проектов, оценка их коммерческой эффективности не производится.
На втором этапе, после разработки схемы финансирования, необходимо уточнить состав участников и определить финансовую реализуемость и эффективность участия каждого из них в проекте. Здесь формулируются основные задачи, решаемые в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов. Среди них можно выделить:
- Оценку реализуемости проекта;
- Оценку потенциальной целесообразности;
- Оценку сравнительной эффективности;
- Оценку самой эффективной совокупности проектов из нескольких.
На первом этапе проверяется удовлетворение проекта всем реально существующим ограничениям, которые могут иметь технический, экологический, финансовый и другой характера. Чаще всего проверка всех ограничений, исключая финансовую реализуемость, производится на ранних этапах создания.
Финансовая реализуемость представляет собой обеспечение соответствующей структуры денежных потоков, где на каждом шаге расчета будет иметься необходимое количество средств для осуществления проекта. Все денежные потоки инвестиционного проекта могут пониматься в качестве денежных потоков проекта, который связан с данным инвестиционным проектом.
При оценке потенциальной целесообразности реализации проекта проверяется условие, в соответствии с которым совокупные результаты по проекту будут иметь не меньшую ценность, чем требуемые затраты любого типа.
Оценка сравнительной эффективности представляет собой оценивание преимуществ рассматриваемых проектов, если сравнивать их с другими альтернативами.
Последний этап заключается в оценке самой эффективной совокупности проектов из множества. По сути, данная задача оптимизации объединяет 3 предыдущие задачи. Здесь проекты ранжируются и происходит выбор самого оптимального проекта.
Источник: spravochnick.ru
Оценка эффективности инвестиционных проектов
Инвестиции для начинающих
Прежде чем приступить к вложению денежных средств или других активов в тот или иной бизнес-проект необходима оценка эффективности инвестиционных проектов. Только на основании данного анализа возможно определить потенциальную состоятельность проекта.
Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие результатов инвестиционного проекта целям и интересам его участников.
Другими словами данная категория объединяет в себе целую систему показателей, с помощью которых можно оценить на сколько коммерчески эффективны инвестиции. Именно по этим показателям инвестор может оценить стоит ли вкладывать свои ресурсы в данный инвестиционный проект. Они могут быть: недисконтированными (простыми) или дисконтированными.
Безусловно любой инвестиционный проект нацелен на получение дохода (или иного социального эффекта). А следовательно, он связан с расходами, которые направлены на генерацию денежных потоков .
Именно денежные потоки лежат в основе оценки экономической эффективности и коммерческой состоятельности инвестиционных проектов.
Причем инвестиционный анализ может приводиться двумя способам:
В этом случае составляются прогнозные формы бухгалтерской отчетности. А затем на основании этих форм проводится анализ финансовых показателей. Например, рассчитываются денежные потоки и финансовые коэффициенты.
В этом случае для оценки эффективности инвестиционных проектов могут применяться недисконтированные или дисконтированные показатели. Но в любом случае в основе экономической оценки привлекательности инвестиционного проекта лежит сопоставление потенциальных доходов от реализации проекта, с расходами, обусловившими эти положительные денежные потоки. Эти расчеты проводятся для всех периодов, входящих в жизненный цикл проекта.
Если говорить о наиболее часто используемых методах и показателях оценки эффективности инвестиционных проектов, то их можно представить в виде следующего рисунка.
Принципы анализа эффективности инвестиционных проектов
Как уже говорилось раньше, можно дат следующее определение экономической эффективности инвестиционного проекта:
Экономическая эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников.
Анализ эффективности в зависимости от типа проекта
В зависимости от типа проекта и вида инвестиций эффективность может оцениваться по двум направлениям, через определение: