Л. Д. Ревуцкий, к.т.н., с.н.с.
В соответствующих публикациях уже неоднократно обращалось внимание на то обстоятельство, что многие авторы монографий, учебников, учебных пособий и отдельных статей в журналах и газетах, как и многие практикующие оценщики стоимости предприятий (компаний, фирм), считают, что стоимость предприятий и стоимость бизнеса — это синонимы, т.е. одно и то же. Об этом прежде всего свидетельствуют названия известных книг: «Оценка предприятий (бизнеса)», «Оценка бизнеса» и т.п.
Отсюда логически следует, что предприятие и бизнес суть то же самое. Некоторые специалисты, пытаясь оправдать целесообразность такого приравнивания, утверждают, что справедливо приравнивать друг к другу понятия «стоимость предприятия» и «стоимость бизнеса предприятия». При этом они ссылаются на действующие международные, европейские и федеральные стандарты оценки.
Про «стоимость бизнеса предприятия» нельзя не заметить, что «хрен редьки не слаще» (предприятие предпринимательской деятельностью обычно не занимается). Не хотелось бы повторять словарные определения понятий «предприятие» и «бизнес». Они достаточно полно приведены в публикации [1].
Курс M&A — Оценка бизнеса.
В этой же статье даётся весьма спорное, своеобразно расширительное, неверное понимание бизнеса как «любой коммерческой, промышленной или инвестиционной организации либо организации сферы услуг, занимающейся экономической деятельностью с целью извлечения прибыли». При такой трактовке предприятие — разновидность организации, и приравнивание его стоимости к стоимости бизнеса (и наоборот) правомерно.
Логическая предпосылка указанного приравнивания: предприятие и бизнес — суть одно и то же, а это уже абсурд. Государственные и государственно-частные предприятия, ОАО и ЗАО, например, формой бизнеса называть нельзя.
Очевидное противоречие указанного подхода видится в том, что бизнес как предпринимательская деятельность (предпринимательское дело, предпринимательство, предприимчивость) отдельного человека (бизнесмена) или группы объединённых общими экономическими интересами людей (бизнесменов — партнёров) искусственно, ничем не оправданно, почему-то приравнивается к коммерческой организации, что противоречит логике и здравому смыслу, согласно которым должно быть: «мухи — отдельно, котлеты — отдельно». Жившие и работавшие в США экономисты указывают, что в этой стране понятия и термины «бизнес» и «фирма» трактуются как синонимы.
Американцы обладают удивительными способностями засорять мир неаккуратными (некорректными) словесными приравниваниями, не приносящими пользу, скорее, вредящими делу, и которым трудно противостоять. Если читатель этой статьи согласится с автором в том, что указанная выше подмена понятия «бизнес» понятием «коммерческая организация», как минимум, не корректна, ошибочна и не допустима, то следствием такого неприятия послужит ряд нетрадиционных соображений, касающихся словосочетания «стоимость бизнеса».
Известно, что только товары имеют соответствующую стоимость. Следуя буквальному смыслу и словарным определениям понятия «бизнес», как предпринимательская деятельность индивидуума-бизнесмена или группы людей -партнёров, бизнес не может быть отчуждённым от субъектов этого занятия и поэтому не является товаром, как объект купли — продажи не существует, и поэтому — сам по себе стоимости не имеет.
ПОКУПКА ГОТОВОГО БИЗНЕСА | Оценка бизнеса и как понять, стоит ли он денег?
При отсутствии рабовладельческого строя общества и государства продажа и купля человека невозможна. Однако и здесь встречаются если не исключения, то нечто подобное: например, в настоящее время спортивные клубы с согласия субъекта торга покупают и продают не самого человека, а право на его временное использование, по-другому, — право уступки (нанимают и сдают в найм за большие деньги), переманивают успешных футболистов и хоккеистов, а также тренеров, добившихся высоких результатов своих подопечных.
Таким же образом могут поступать с крупными учёными, режиссёрами, дирижёрами, певцами и певицами, гениями, талантами в различных областях искусства и даже рабочими с редкими, но пользующимися высоким спросом специальностями. Бизнесом, естественно, называть только предпринимательское дело индивидуальных частников либо их кооперативов и других форм сотрудничества.
Безусловно, стоимость имеют материальные и нематериальные ресурсы (материальные и нематериальные активы), производственные, сервисные и коммерческие объекты бизнеса — наполнители его экономического содержания: основные и оборотные средства, здания и сооружения с рабочими местами, земельный участок, инфраструктура, если она есть, бренд, товарные знаки и знаки обслуживания, патенты на открытия и изобретения, ноу-хау, клиентелла, ценные бумаги, результаты бизнес-деятельности и т.д. и т.п. Эти ресурсы-активы-результаты (собственность), как правило, являются отделимыми от персональных субъектов бизнеса, т.е., будучи товарами, могут становиться объектами свободной купли — продажи, имуществом, в тех или иных правовых формах так или иначе меняющим владельца-собственника. Представляется, что понятие «предприятие бизнеса» применительно к понятию стоимости гораздо содержательней, корректней понятия «бизнес предприятия». Бизнесом занимается бизнесмен, а не его предприятие. При возможности, в практической жизни этими понятиями лучше не пользоваться.
Бизнес, как правило, имеет общую общественную ценность, которая характеризуется такими показателями как результативность предпринимательского дела в натурально-вещественных и стоимостных показателях, экономическая эффективность и рентабельность предпринимательской деятельности, соответствующей группой социальных показателей. Бизнесу должна быть присуща склонность к модернизации и инновациям, социальная ответственность.
Интегральной характеристикой бизнеса служат размеры финансового состояния (финансового капитала) бизнесмена или группы бизнесменов. Основная задача бизнеса состоит не только и не столько в максимизации получаемой прибыли, но и в повышении стоимости активов, которыми он располагает, в насыщении имеющихся в стране рынков пользующихся широким спросом высококачественной продукцией, конкурентоспособными работами и услугами, в обеспечении работающего на него трудового коллектива достойной заработной платой и другими материальными и нематериальными благами, в максимальной защите окружающей среды от загрязнений почвы, воды и атмосферного воздуха, в освоении безотходных технологий производства предлагаемых покупателям товаров.
Бизнесмен должен постоянно понимать и ощущать, что в результате его предпринимательской деятельности повышается благосостояние народа его страны, общества и государства, неуклонно возрастает национальное богатство на пользу существующего и будущих поколений отечества, растёт престиж государства на мировой арене . Как указывалось выше, сам по себе бизнес стоимости не имеет, т.е. не имеет обменной ценности, которую имеют его компоненты, в частности, права на существование, ресурсы (активы), ценные бумаги и результаты. Что же делать для того, чтобы улучшить существующее положение с названиями книг и статей в области определения стоимости предприятий, учреждений, организаций и их объединений?
Нужно при возможности в таких названиях как можно обстоятельней конкретизировать указанные объекты оценки: например, определение стоимости предприятий машиностроения, летательных аппаратов, банков и инвестиционных компаний, торговых предприятий и торговых сетей, гостиниц, туристических фирм, памятников истории, культуры и архитектуры, произведений искусства, ювелирных изделий и т.д. Кое-что в этой области делается уже сегодня, и эту работу необходимо продолжать, уделяя особое внимание публикациям по оценке стоимости проблемных дорогостоящих активов, к числу которых, в первую очередь, относятся экономически значимые средние, крупные и крупнейшие предприятия и их разнообразные объединения.
Часто проблемными называют только активы предприятий — банкротов. Это — довольно узкое толкование проблематичности.
С позиций сложности и уровня проработанности существующих методов определения стоимости экономических объектов, трудоёмкости оценочных работ и величины затрат денежных средств на их проведение, проблемными, в частности, являются активы широко диверсифицированных гигантов промышленности, строительства, транспорта и связи, торговли, сельского хозяйства и др. отраслей народного хозяйства страны. Полагаю, что временами неуместное употребление терминов и словосочетаний «бизнес» и «стоимость бизнеса» часто являются фигурами речи, образцами метафоричного просторечия, слоганами, призванными как можно больше упростить, сократить словесные выражения уже имеющихся, исторически сложившихся, традиционных понятий и терминов в ущерб их общеизвестному энциклопедическому смыслу.
Подменой существующих понятий и терминов увлекаются многие зарубежные и отечественные авторы публикаций. Многие из них нескромно стремятся как можно больше расширить область теоретической или практической применимости результатов своих изысканий. Такое поведение, особенно если оно умышленное, не делает им чести и рано или поздно будет отмечено как недостойное.
Это примерно то же самое как сознательно в десятки, а то и в сотни раз, завышать указываемый тираж своей публикации по сравнению с фактическим или становится членами бесчисленных общественных академий. В последнее время у нас переводят на русский язык много иностранной научной и деловой литературы. Переводчики и редакторы переводов бывают компетентными и некомпетентными.
В последних случаях часто появляются «трудности перевода». С одной стороны, авторы-иностранцы любят интриговать и эпатировать читателей броскими, не всегда адекватными названиями своих трудов, а с другой — проявляются упомянутые трудности перевода. В результате и рождаются такие перлы словосочетаний как экономная экономика, бережливое производство, сбалансированная система показателей (которая на самом деле не является сбалансированной), «стоимость» бизнеса, стоимость капитала (вместо стоимости привлечения капитала), энтропийная стоимость, оценка бизнеса, создание стоимости (вместо управления стоимостью), стратегический менеджмент (вместо стратегическое управление), менеджмент инноваций (вместо управления инновациями), рыночная стоимость предприятия при отсутствии рынков их купли-продажи (вместо рыночной капитализации), справедливая стоимость при неопределённости понятия «справедливость», многосмысловые понятия и термины вроде слова «оценка», употребляемого как глагол и как имя существительное и т.д.
На взгляд автора этого текста, весьма желательно, чтобы в русском языке и особенно в научной и деловой речи, неточные и двусмысленные словосочетания, ничем не оправданные гибриды иностранных и русских слов, встречались как можно реже, даже в погоне за краткостью выражаемых мыслей. В русском языке всегда найдутся слова однозначно, без искажения передающие смысл широко употребляемых у нас иностранных слов-заменителей.
Если иностранцы заимствуют у нас незначительное количество русских слов типа спутник, водка, бистро, то мы, как всегда, впереди планеты всей, не замечаем унизительности того, что делаем. В переводных изданиях на русском языке умудряемся не менять обозначения приводимых в текстах формул и показателей, давая их на языке оригинала (например, EVA, EBITDA, DCF, IRR, WACC и т.д.). И это также позорно.
Наши коллеги за рубежом так не поступают. Несколько соображений по поводу употребления в литературе и СМИ словосочетания и понятия «Оценка бизнеса». Двусмысленность этого понятия очевидна и в данном случае краткость не выступает в качестве «сестры таланта».
Если речь идёт об оценке стоимости бизнеса, то, как указывалось выше, это словосочетание не корректно, так как не отражает физическую суть предпринимательской деятельности, сама по себе не имеющей стоимости, так как не является товаром. По отношению к бизнесу может оцениваться его общественная ценность, результативность, экономическая эффективность, рентабельность, социальная ответственность, экологичность, безопасность и т.д.
Например, словосочетание «оценка экономической эффективности бизнеса» звучит грамотно, не вызывая сомнений в правильности, адекватности этого выражения рассматриваемой задаче. Почему-то никому не приходит в голову книги и статьи по инвестиционному проектированию называть, например, «оценка либо стоимость инвестиционного проекта».
Обычное название таких книг — «Оценка экономической эффективности (или просто эффективности) инвестиционных проектов» и т.п., и это правильно. Точно так же следует поступать и в вопросах изложения задач оценки каких-то конкретных характеристик-показателей бизнеса, избегая несуразностей. Мне кажется приемлемым словосочетание «оценка капитала бизнеса».
Чем точнее название публикации и чем больше оно соответствует содержанию излагаемого материала, тем лучше для автора и читателей. Завершающая констатация сути этой статьи: предприятие и бизнес — это далеко не одно и то же; стоимость имеет не бизнес как таковой, а те материальные и нематериальные средства — ценности, которые он использует, производит и продаёт для получения дохода и прибыли при удовлетворении спроса на результаты его деятельности (товары, работы, услуги).
Заключение Словосочетание «стоимость бизнеса», в дословном, точном переводе на русский язык слова «бизнес» означает «стоимость предпринимательской деятельности», что с позиций здравого смысла является словесной шелухой, языковым мусором, чушью, бессмыслицей, абракадаброй. По-русски правильно, грамотно говорить и писать «стоимость имущества (основных и оборотных средств, собственности, объектов, ресурсов и результатов, активов и, наконец, предприятий, компаний, фирм, заводов, фабрик и иных экономических конструкций) бизнеса.
Стоимость имеют только товарные компоненты, используемые и производимые в процессе предпринимательской деятельности ( в бизнесе). Эти компоненты в сумме составляют капитал бизнеса, величину которого можно и нужно оценивать. Ключевые слова: предприятие, бизнес, стоимость, подмена понятий, искажение смысла слов. Литература 1. Косорукова И.В.
Влияние организационно-правовой формы предприятия на идентификацию и описание бизнеса как объекта оценки. // «Вопросы оценки», 2011, № 2. С. 26 — 32. Аннотация В материале рассматривается вопрос о неправомерности употребления в публикациях словосочетания «стоимость бизнеса». Показана некорректность такого словоприменения. Предлагается при любой возможности конкретизировать названия публикаций по оценочной деятельности, привязывать их к типам и видам активов оцениваемых объектов.
Источник: www.audit-it.ru
Оценка бизнеса. Подходы и методы
Предмет оценки бизнеса. Вопрос о предмете опенки бизнеса, на наш взгляд, не так тривиален, как может показаться на первый взгляд. Для того чтобы разобраться в том, что мы понимаем под оценкой бизнеса, рассмотрим четыре основных вопроса:
- o Для чего нужна оценка бизнеса?
- o Кто осуществляет оценку бизнеса?
- o Что является предметом оценки?
- o Как осуществляется оценка бизнеса?
Для чего нужна оценка бизнеса? Оценка бизнеса, как и любого другого актива, нужна не сама по себе, а только в ситуации выбора и принятия решения. Принято думать, что оценка предшествует принятию решения, осуществляется с целью последующего принятия решения. На самом деле оценка — важнейшая часть этого решения: в ее процессе взвешиваются последствия принятия или непринятия того или иного решения. Оценка нужна, чтобы получать взвешенные, экономически выгодные решения.
Кто осуществляет оценку бизнеса? Оценивает бизнес тот, кто находится в ситуации выбора, у кого есть право принимать решения. Такое право есть у того, кто обладает правами собственности в отношении объекта оценки или возможностью приобрести (купить) эти права. Поэтому на вопрос, кто оценивает, можно уверенно ответить: индивидуум-собственник.
Когда говорят, что оценку и выбор делают также организации, компании, рынок, под этим подразумеваются сумма оценок и выборов индивидуумов. Экономическую оценку могут также осуществлять по поручению собственников агенты по оценке (оценщики) и управлению собственностью (менеджеры).
Что является предметом оценки? Если цель оценки — принятие решения, то ее предметом является экономическая выгода от решения. Объектами оценки могут быть разные виды собственности, любой актив, но предметом в любом случае выступает экономическая выгода. Другими словами, оценке подвергается не сам бизнес (актив) как таковой, как некая «вещь в себе», а набор возможных действий в отношении актива, связанный с наличием актуальных или потенциальных прав, и экономическая выгода от предполагаемых действий по покупке, продаже или управлению бизнесом.
Как осуществляется оценка бизнеса? Экономическая выгода оценивается путем сравнения ценности альтернативных возможностей использования собственности. Но сути, любая оценка — это взвешивание (сравнение) ценности альтернативных благ.
Оценка может касаться предполагаемых действий по поводу различных видов собственности: денег, вещей, активов. Активы от других объектов собственности отличаются тем, что способны приносить владельцу доход. Соответственно, оценка действий но поводу активов представляет собой оценку экономической выгоды владения им. Экономическая выгода определяется как разница между ценностью доходов, ожидаемых владельцем от актива, и стоимостью отказа от возможности получения доходов от вложений в аналогичные другие активы.
Ценность и стоимость. Решение оценивается как экономически выгодное, когда ценность ожидаемых результатов выше ценности отвергнутых альтернатив. Ценность отвергнутых альтернатив представляет собой стоимость принимаемого решения, причем стоимость не любую, а наилучшую из возможных. Стоимость — это альтернативная ценность.
Несмотря на то что в русскоязычной экономической литературе термин «valuе» переводят как стоимость и поэтому везде говорится об оценке стоимости бизнеса, мы будем говорить о ценности бизнеса, а под стоимостью будем понимать альтернативную ценность.
В финансовой науке, как и в экономической науке в целом, базовой смысловой единицей является выбор, осуществляемый участниками рынка — инвесторами, собственниками предприятий, менеджерами компаний, компаниями (как системами, стремящимися к повышению своей устойчивости и расширению воспроизводства), рынком в целом. Экономическая наука исходит из положения, что любой субъект рынка осуществляет выбор (принимает решения) на основе оценки экономической выгоды.
Отвергнутые альтернативы формируют стоимость, которую зачастую называют альтернативной [П. Хейнс, 1997]. Но стоимость всегда создается альтернативами, поэтому она всегда альтернативная — другой не бывает, и нет смысла добавлять слово «альтернативная». Примечательно, что opportunity означает возможность, т.е. opportunity cost — это издержки упущенных возможностей. Таким образом, ценность и стоимость — не синонимы, а противоположные понятия, но неразрывная пара: любое решение представляет собой выбор между ценностями.
Оценку можно представить как взвешивание ответов на два вопроса: что это мне дает и во что обойдется. Другими словами:
- o какова ценность для меня этого блага;
- o какова стоимость для меня этого блага?
Таким образом, предмет оценки бизнеса — это оценка экономической выгоды от обладания и распоряжения долей в капитале предприятия.
Оценить бизнес — значит оценить экономическую выгоду от предпринимаемого действия по поводу собственности: покупки или продажи бизнеса, ликвидации, продолжения владения бизнесом, того или иного варианта его использования.
Оценка различается в зависимости от вида собственности, процедур и технологий. Поскольку оцениваются предполагаемые действия по реализации прав на собственность, а объем прав у разных собственников разный, отличается и перечень возможных действий. Для покупателя и продавца одной и той же доли в капитале предприятия ценность бизнеса будет разной, потому что покупка и дальнейшее использование собственности и ее продажа — разные действия. Ценность бизнеса для разных владельцев одного и того же предприятия — разная в зависимости от величины этой доли, прав контроля.
Ценность компании и ценность для конкретного владельца. Ценность доли в капитале компании зависит от ценности самой компании, в то же время ценность и стоимость действий по реализации прав участия в капитале компании разные для разных собственников.
Поэтому факторы, определяющие ценность бизнеса для владельца, состоят из двух частей: факторов ценности компании и факторов ценности для конкретного владельца.
Факторы ценности компании. Ценность компании определяется ее способностью генерировать доходы для владельцев (акционеров). Эта способность определяется привлекательностью рынков, на которых фигурирует компания, а также конкурентным положением самой компании, ее производительным потенциалом, который формируется из ресурсов и компетенций.
Факторы ценности для конкретного владельца. Для конкретного владельца ценность его доли определяется как ценностью компании, так и дополнительными факторами, такими как степень контроля и уровень ликвидности доли в капитале.
Владение контрольным пакетом дает целый ряд преимуществ, что отражается в ценности пакета акций, и наоборот. Ликвидность — это способность быстро продать и превратить в денежные средства свою долю в капитале. Поэтому недостаточно ликвидные пакеты акций ценятся дешевле. Кроме того, уровень контроля также влияет на ликвидность. Например, контрольный пакет акций закрытой компании более ликвиден, чем неконтрольный (миноритарный).
Поэтому важно перед началом оценки четко определить ее объект:
- o весь инвестированный капитал (ценность собственного плюс ценность заемного капитала) компании;
- o собственный капитал;
- o контрольная доля собственного капитала;
- o миноритарная доля.
Источник: studme.org
Определение понятия оценка бизнеса
Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.
Предприятие, организация является объектом гражданских прав (ст. 132 ГК РФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результат возникает потребность в оценке его стоимости.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудования, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки.
Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).
Стоимость бизнеса — объективный показатель результатов его функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса — это финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.
Бизнес — это предпринимательская деятельность, направленная на производство и реализацию товаров, услуг, ценных бумаг, денег или других видов разрешенной законом деятельности с целью получения прибыли. Для достижения такой цели должно быть создано предприятие.
Предприятие — производственно-экономический и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. При осуществлении оценочной деятельности предприятие рассматривается как единое целое (товар), в состав которого входят все виды имущества, функционирующие в его организационно-правовых рамках при осуществлении предпринимательской деятельности, и право на это имущество. Предприятие рассматривается как юридическое лицо, самостоятельный хозяйствующий субъект, производящий продукцию (товары), оказывающий услуги и занимающийся различными видами коммерческой деятельности.
Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество (открытое либо закрытое) должно выкупать акции выходящих из него акционеров.
При этом не важно, о какой стране с рыночной экономикой идет речь. Это универсально и касается также России.
В подобном наиболее широком смысле предмет оценки бизнеса понимается двояко.
Первое его понимание сводится к традиционному сейчас в нашей стране пониманию оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица. При таком подходе характерно отождествление оценки бизнеса фирм с оценкой имущества этих фирм.
Второе — и наиболее распространенное в мире — понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкретные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. Причем эти права, технологии и активы могут принадлежать не юридическим, а физическим лицам. Это не лишает такие права привлекательности в качестве объектов купли-продажи на рынке. Следовательно, актуальной остается проблема их оценки.
Бизнес — это конкретная деятельность, организованная в рамках определенной структуры. Владелец бизнеса имеет право продать его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, обладающим всеми признаками товара. Но это товар особого рода [8, с. 289].
Во-первых, это товар инвестиционный, т.е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены со стороны покупателя.
Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. В этом случае элементы бизнеса становится основой формирования иной, качественно новой системы, т.е. товаром становится уже не бизнес, а отдельные его составляющие [15, с. 178] .
В третьих, потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в обществе приводит бизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и в самом обществе. Из этого вытекает ещё одна особенность бизнеса как товаро-потребность в регулировании купли-продажи.
В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма купли-продажи бизнеса, но и в формировании рыночных цен на бизнес, в его оценке.
Оценки бизнеса проводят в целях:
1. Повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой.
2. Определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса.
3. Определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров[36, с. 178].
4. Реструктуризации предприятия. Предприятие рыночной оценки предполагается в случае ликвидации предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга.
5. Разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа.
6. Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.
7. Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь.
9. Принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая переоценка имущества предприятия независимыми оценщиками.
10. Осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходящую стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.
Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга, внесения пая является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество организации и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование.
Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости имущественного комплекса во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложения и т.д.
Федеральным стандартом оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденным Приказом МЭРТ России от 20 июля 2007 г. № 255, устанавливаются следующие виды стоимости объекта оценки:
Под рыночной стоимостью объекта оценки (ст. 3 Федерального закона от 29 июля 2008 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации») понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:
— одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
— стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
— объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
— цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
— платеж за объект оценки выражен в денежной форме. Причем ст. 7 Федерального закона от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» к понятию рыночной стоимости приравниваются термины «действительная стоимость», «разумная стоимость», «эквивалентная стоимость», «реальная стоимость» и др.
При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки.
При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.
При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.
При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.
При определении кадастровой стоимости объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки.
Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения.
Федеральным стандартом оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» и Федеральным законом от 29 июля 2008 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» перечень видов стоимости закрыт. Однако отмечено, что в различных нормативно-правовых документах, подзаконных актах, в том числе утративших силу, научной литературе, бытовом обиходе используются и иные виды стоимости.
Источник: studbooks.net