При смене собственника (покупке страховой компании новым стратегическим акционером) вполне закономерно, что потенциальный собственник хочет знать, какую сумму он может отдать за приобретаемую компанию, чтобы не потерпеть убыток. Именно эта цифра (сколько стоит на сегодняшний день весь бизнес компании) является конечным результатом проводимой оценки.
Отметим, что чаще всего оценка должна быть проведена в достаточно сжатые сроки, при этом аналитик имеет, как правило, в своем распоряжении лишь данные оперативной и бухгалтерской отчетности компании да возможности разъяснений по отдельным вопросам со стороны менеджеров и персонала. Добавим к этому, что специфика страхования привносит определенное своеобразие в методологию проведения оценки. Такая, например, статья пассива, как страховые резервы, представляет собой обеспечение на случай вероятных убытков. Такого источника финансирования нет больше ни в одной отрасли экономики, и вопрос оценки страховых резервов как одной из ключевых статей пассива компании составляет специфику оценки стоимости бизнеса страховой организации.
Как не оказаться должником страховой компании?
1. Основные методологические подходы к оценке стоимости бизнеса страховой организации
Оценка стоимости бизнеса в страховой компании, как и организации любой другой отрасли экономики, может производиться на основе: рыночной стоимости, восстановительной стоимости, капитализации полученного дохода.
Конечный результат выводится как средневзвешенная оценка результатов, полученных вышеуказанными методами.
Оценка методом рыночной стоимости предполагает определение стоимости активов и обязательств компании, исходя из их возможной продажи на свободном рынке (иначе говоря, предполагается, что имущество компании имеет определенную ликвидную цену, а обязательства оцениваются, как правило, по величине, определяемой договором. Оценка методом рыночной стоимости не учитывает такого элемента “цены” бизнеса, как гудвилл (наличие известной торговой марки, наработанные связи, качество трудовых ресурсов), т.е. как правило этот метод дает нижний предел стоимости компании (стоимость нетто-активов при ликвидации фирмы). Впрочем, при некоторых условиях ликвидная цена активов компании может превышать ее стоимость при оценке методом капитализации доходов, если при наличии существенной величины реальных активов (оборудования, остатка денежных средств на расчетном счете, дебиторской задолженности, ценных бумаг) текущее управление бизнесом обстоит из рук вон плохо, и компания приносит одни убытки.
Оценка методом восстановительной стоимости исходит из принципа going concern (продолжающейся деятельности). Иначе говоря, если оценка методом рыночной стоимости предполагает вариант ликвидации компании, то оценка методом восстановительной стоимости подразумевает полезность компании для нового стратегического партнера (собственника или группы собственников, у которых есть реальные полномочия и намерения качественно воздействовать на бизнес компании, но при этом они хотят использовать имеющуюся инфраструктуру). Метод восстановительной стоимости оценивает, сколько средств потребуется для восстановления (создания) имеющейся инфраструктуры компании. Как правило, восстановительная стоимость компании несколько выше ликвидной цены ее активов.
Выбор Акций Методом Уоррена Баффета | 5 Основных Принципов
Метод капитализации дохода предполагает оценку вмененных издержек (opportunity costs), иными словами, текущий доход от страховой деятельности приравнивается к доходу, который акционер мог бы получить при размещении соответствующей суммы X на вкладе с сопоставимым уровнем финансового и управленческого риска. Этот вариант наиболее успешно применяется для оценки объективной основы сделки по продаже небольшого портфельного пакета акций, при котором новый акционер не имеет возможности реально воздействовать на управленческие решения компании. В качестве альтернативного вложения, допустим, может браться краткосрочный валютный кредит плюс надбавка за предпринимательский риск (скажем, 30% годовых по кредиту + 20% надбавки за системный предпринимательский риск, т.е. 50% годовых).
Двумя основными формами сводной бухгалтерской отчетности, используемой при оценке, являются баланс и отчет о прибылях и убытках страховой организации. Дополнительно к этому используются данные оперативной отчетности для “раскрытия” (disclosures) и пояснения данных отдельных статей активов и обязательств (пассивов) компании.
2. Оценка методом рыночной стоимости
Основной отчетной формой, используемой при оценке стоимости бизнеса страховой компании методом рыночной стоимости, является баланс на последнюю отчетную дату (табл. 1).
Стоимость компании (нетто-активы) определяется путем вычитания из рыночной (ликвидной) стоимости имущества (брутто-активов) величины обязательств. В этой связи все активы, отраженные в балансе предприятия для целей оценки разбиваются на следующие группы:
а) Не входящие в суммарную величину брутто-активов:
• НДС по приобретенным ценностям (зачитывается при реализации имущества) = 2 000;
• непокрытые убытки прошлых лет (учитываются исключительно с целью соблюдения балансового равенства активов и пассивов) = 5 000.
Итого: 7 000
б) Полностью коррелирующие с соответствующими статьями обязательств (в основном со статьями страховых резервов). В этом случае активы учитываются по их балансовой стоимости (так как затем эта же сумма вычитается из обязательств):
• ссуды по страхованию жизни = 45 000,
• доля перестраховщиков в страховых резервах = 10 000
Итого: 55 000
Следует сказать, что суммарная цифра может быть близка к общей сумме страховых резервов при большой доле в операциях компании краткосрочного страхования жизни (специфика операций краткосрочного страхования жизни заключается в образовании “связанных” статей активов (ссуды, доля перестраховщиков) и пассивов (резервы по страхованию жизни).
Стоимость компании (нетто-активы) определяется путем вычитания из рыночной (ликвидной) стоимости имущества (брутто-активов) величины обязательств. В этой связи все активы, отраженные в балансе предприятия для целей оценки разбиваются на следующие группы:
а) Не входящие в суммарную величину брутто-активов:
• НДС по приобретенным ценностям (зачитывается при реализации имущества) = 2 000;
• непокрытые убытки прошлых лет (учитываются исключительно с целью соблюдения балансового равенства активов и пассивов) = 5 000.
Итого: 7 000
б) Полностью коррелирующие с соответствующими статьями обязательств (в основном со статьями страховых резервов). В этом случае активы учитываются по их балансовой стоимости (так как затем эта же сумма вычитается из обязательств):
• ссуды по страхованию жизни = 45 000,
• доля перестраховщиков в страховых резервах = 10 000
Итого: 55 000
Следует сказать, что суммарная цифра может быть близка к общей сумме страховых резервов при большой доле в операциях компании краткосрочного страхования жизни (специфика операций краткосрочного страхования жизни заключается в образовании “связанных” статей активов (ссуды, доля перестраховщиков) и пассивов (резервы по страхованию жизни).
в) Имеющие рыночную стоимость. К этим статьям активов относятся:
• нематериальные активы (стоимость лицензии, организационные расходы, прочие НА (бухгалтерская программа),
• недвижимость,
• инвестиции в другие организации (финансовые вложения и участие в капитале),
• дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования,
• основные средства, кроме земли и зданий,
• материальные ценности,
• расходы будущих периодов,
• денежные средства.
Оценка ликвидной цены реальных активов компании уже осуществляется на основе экспертной оценки с использованием данных оперативного учета:
• стоимость лицензии (балансовая стоимость 4 000 руб.). В балансе фигурирует официальная стоимость оформления лицензии “с нуля”, связанная с ожиданием в Росстрахнадзоре в течение года.
Мнения экспертов портала «Страховой случай»
Источник: www.sluchay.ru
Подходы к оценке стоимости бизнеса страховых компаний
На российском страховом рынке в последние годы возрастает потребность в оценке стоимости страховых компаний. Это связано с тем, что, с одной стороны, появились потенциальные покупатели этого бизнеса в лице крупных российских и иностранных инвесторов, создающих финансовые группы. С другой стороны,есть немало собственников, готовых его продать из-за ужесточения государственного регулирования, повышения конкуренции и необходимости масштабных инвестиций.
страхование, оценка бизнеса, стоимость компании, страховые компании
Цитировать публикацию:
Субботин А.С. Подходы к оценке стоимости бизнеса страховых компаний // Российское предпринимательство. – 2008. – Том 9. – № 10. – С. 104-107.
Subbotin, A.S. (2008) Podkhody k otsenke stoimosti biznesa strakhovyh kompaniy. Rossiyskoe predprinimatelstvo, 9(10), 104-107. (in Russian)
Публикация научных статей по экономике в журналах РИНЦ, ВАК (высокий импакт-фактор). Срок публикации — от 1 месяца.
creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241
Источник: creativeconomy.ru
Как оценить страховую компанию
Большинство инвесторов избегают попытки оценить финансовые компании из-за их сложной природы. Однако ряд показателей могут помочь им быстро решить, стоит ли потраченных усилий на более глубокое изучение оценочной работы. Эти простые методы и показатели также применимы к страховым компаниям, хотя существует также ряд более конкретных отраслевых критериев оценки.
Краткое введение в страхование
На первый взгляд концепция страхового бизнеса довольно проста. Страховая компания объединяет премии, которые платят клиенты, чтобы компенсировать риск убытков. Этот риск потери может относиться ко многим различным областям, что объясняет, почему существуют страховщики здоровья, жизни, имущества и несчастных случаев (Phttps://nesrakonk.ru/how-value-insurance-company/» target=»_blank»]nesrakonk.ru[/mask_link]
