Необходимость и цели оценки бизнеса зависят от конкретной ситуации. При этом в любом случае пред экспертом-оценщиком ставится задача определить рыночную либо другую стоимость бизнеса. Рассмотрим, в каких целях осуществляется оценка бизнеса и в каких случаях данная процедура является обязательной.
Российское законодательство устанавливает необходимость оценки бизнеса в следующих ситуациях:
- Операции, связанные с покупкой (продажей) бизнеса или долевого участия;
- Расчет базы налогообложения;
- Совершение кредитных операций, в которых имущество компании выступает в качестве залога;
- Страхование бизнеса или отдельного имущества предприятия;
- Процедуры ликвидации, реструктуризации, поглощения или присоединения компании;
- Признание предприятия банкротом;
- Операции с участием государства.
Основные цели оценки бизнеса
Основные цели оценки бизнеса определяются, исходя из конкретной ситуации.
Как ПРАВИЛЬНО спродюсировать стоматологическую клинику
Цели оценки бизнеса могут быть следующими:
- принятие решений о покупке (продаже) предприятия или его доли (например, выход участников из состава общества);
- выход компании на рынок ценных бумаг;
- выкуп ценных бумаг;
- оценка эффективности управления бизнесом;
- повышение качества управленческих решений;
- внесение активов в уставный капитал;
- аргументация целесообразности инвестиционных проектов;
- оценка кредитоспособности или платежеспособности компании;
- дополнительный выпуск акций;
- страхование имущества и рисков, связанных с бизнес-деятельностью;
- определение рыночной стоимости акций компании для совершения операций купли-продажи;
- передача имущества компании в аренду;
- расчет размера арендной платы при передаче бизнеса в аренду;
- определение стоимости фирменных знаков, логотипов или других элементов корпоративной символики (при операциях купли-продажи, определении ущерба, нанесенного репутации компании, при осуществлении взносов в уставный капитал);
- решение имущественных споров;
- оспаривание решений суда об изъятии имущества компании в случае несправедливого занижения возмещаемой стоимости.
Сегодня ключевой целью оценки бизнеса является принятие грамотных управленческих решений, позволяющих оптимизировать схемы управления и гарантировать создание экономически выгодных планов развития.
В частности, управленческие цели оценки стоимости бизнеса включают:
- разработку грамотных бизнес-планов, основанных на реальных показателях;
- ликвидацию и усиление «слабых» участков в процессе реорганизации или слияния;
- грамотное инвестирование;
- оптимизацию методов управления с учетом текущей ситуации на рынке;
- совершение на максимально выгодных условиях операций, связанных с покупкой (продажей) бизнеса;
Оценка стоимости бизнеса позволяет обеспечить эффективное руководство бизнесом и принятие компетентных управленческих и инвестиционных решений. Зная реальную стоимость бизнеса, возможно обеспечить его стабильное развитие и экономический рост.
Источник: www.uphill.ru
Необходимость и цели оценки бизнеса
Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью. Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки.
Как правило, цель оценки состоит в определении какой-либо оценочной стоимости, что необходимо клиенту для принятия решения. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны: с государственных структур до частных лиц; в оценке бизнеса могут быть заинтересованы контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п. (рис. 1.1).
Рис. 1.2.1. Стороны, заинтересованные в оценке бизнеса.
Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки. Оценку бизнеса проводят в целях:
- * повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
- * определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;
- * определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Когда владелец предприятия решает продать свой бизнес или когда один из членов товарищества намерен продать свой пай, возникает необходимость определения рыночной стоимости предприятия или части его активов. В рыночной экономике часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров;
- * реструктуризации предприятия.
Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертаций, величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;
- * разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
- * определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
- * страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
- * налогообложения. При определении налога облагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия;
- * принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
- * осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.
Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга, внесения пая является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество и т.п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.
Оценка стоимости развития имущества предприятия проводится в следующих случаях:
- 1) продажи какой-то части недвижимости по той или иной причине: чтобы избавиться от неиспользуемых земельных участков, зданий, сооружений; расплатиться с кредиторами в случае некредитоспособности; расплатиться с партнерами при нанесении им ущерба согласно решению суда и т.д.;
- 2) получения кредита под залог части недвижимости;
- 3) страхования недвижимого имущества и определения в связи с этим стоимости страхуемого имущества;
- 4) передачи недвижимости в аренду;
- 5) определения налоговой базы для исчисления налога на имущество;
- 6) оформления части недвижимости в качестве вклада в уставный капитал другого создаваемого предприятия;
- 7) оценки при разработке бизнес-плана по реализации какого-либо инвестиционного проекта;
- 8) оценки недвижимого имущества как промежуточного этапа в общей оценке стоимости предприятия при использовании затратного подхода.
Оценка стоимости оборудования необходима в следующих случаях:
- * продажи некоторых единиц оборудования, приборов и оснастки по ряду причин: чтобы избавиться от ненужного, физически или морально устаревшего оборудования; расплатиться с кредиторами при неплатежеспособности; заменить оборудование более прогрессивным по экономическим и экологическим критериям;
- * оформления залога под какую-то часть движимого имущества для обеспечения сделок и кредита;
- * страхования движимого имущества; “ передачи машин и оборудования в аренду;
- * организации лизинга машин и оборудования;
- * определения налоговой базы для основных средств при исчислении налога на имущество;
- * оформления машин и оборудования в качестве вклада в уставный капитал другого предприятия;
- * оценки стоимости машин и оборудования при реализации инвестиционного проекта.
Оценка стоимости фирменного знака или других средств индивидуализации предприятия и его продукции (услуг) производится:
- 1) при их перекупке, приобретении другой фирмой;
- 2) при предоставлении франшизы новым компаньонам, когда расширяется рынок сбыта и увеличивается объем продаж;
- 3)при установлении ущерба, нанесенного деловой репутации предприятия незаконными действиями со стороны других предприятий;
- 4) при использовании их в качестве вклада в уставный капитал;
- 5) при определении стоимости нематериальных активов.
Таким образом, обоснованность и достоверность оценки во многом зависят от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение, реструктуризация и т.д.
Виды стоимости, определяемые при оценке.
В зависимости от цели проводимой оценки, количества и подбора учитываемых факторов оценщик рассчитывает различные виды стоимости.
Стоимость — это денежный эквивалент, который покупатель готов обменять на какой-либо предмет или объект. Стоимость отличается от цены и затрат.
По степени рыночности различают рыночную стоимость и нормативно рассчитываемую стоимость.
Под рыночной стоимостью в Международных стандартах оценки понимается расчетная величина, за которую предполагается переход имущества из рук в руки на дату оценки в результате коммерческой сделки между добровольным покупателем и добровольным продавцом после адекватного маркетинга; при этом предполагается, что каждая сторона действовала компетентно, расчетливо и без принуждения.
Рыночная стоимость — это наиболее вероятная цена при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом. Определение отражает тот факт, что рыночная стоимость рассчитывается исходя из ситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий рыночная стоимость будет меняться. На покупателя и продавца не оказывается внешнее давление, и обе стороны достаточно информированы о сущности и характеристике продаваемого имущества.
В некоторые случаях рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной. Например, это может быть в случае оценки устаревших объектов недвижимости, сумма затрат на снос которых превышает стоимость земельного участка, или в случае оценки экологически благоприятных объектов.
Нормативно рассчитываемая стоимость — это стоимость объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами (Госкомимуществом, Госкомстатом, Роскомземом). При этом применяются единые шкалы нормативов. Как правило, нормативно рассчитываемая стоимость не совпадает с величиной рыночной стоимости, однако нормативы периодически обновляются в соответствии с базой рыночной стоимости.
С точки зрения оценки различают рыночную, инвестиционную, страховую, налогооблагаемую, утилизационную стоимости.
При оценке собственности как объекта продажи на открытом рынке используется рыночная стоимость.
При обосновании инвестиционных проектов рассчитывают инвестиционную стоимость. Инвестиционная стоимость — стоимость собственности для конкретного инвестора при определенных целях инвестирования.
В отличие от рыночной стоимости, определяемой мотивами поведения типичного покупателя и продавца, инвестиционная стоимость зависит от индивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором.
Существует ряд причин, по которым инвестиционная стоимость может отличаться от рыночной. Основными причинами могут быть различия; в оценке будущей прибыльности; в представлениях о степени риска; в налоговой ситуации; в сочетаемости с другими объектами, принадлежащими владельцу или контролируемыми им.
Страховая стоимость — стоимость собственности, определяемая положениями страхового контракта или полиса.
Налогооблагаемая стоимость — стоимость, рассчитываемая на базе определений, содержащихся в соответствующих нормативных документах, относящихся к налогообложению собственности.
Утилизационная (скраповая) стоимость — стоимость объекта собственности (за исключением земельного участка), рассматриваемая как совокупная стоимость материалов, содержащихся в нем, без дополнительного ремонта.
В зависимости от характера аналога различают стоимость воспроизводства и стоимость замещения.
Стоимость воспроизводства — это стоимость объекта собственности, создаваемой по той же планировке и из тех же материалов, что и оцениваемая, но по ныне действующим ценам.
Стоимость замещения — это стоимость близкого аналога оцениваемого объекта.
Стоимость воспроизводства и стоимость замещения широко используют в сфере страхования.
В бухгалтерском учете различают балансовую стоимость и остаточную стоимость.
Балансовая стоимость — затраты на строительство или приобретение объекта собственности. Балансовая стоимость бывает первоначальной и восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию.
Восстановительная стоимость — стоимость воспроизводства ранее созданных основных средств в современных условиях; определяется в процессе переоценки основных фондов.
В зависимости от перспектив развития предприятия различают стоимость действующего предприятия и ликвидационную стоимость.
Стоимость действующего предприятия — это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого, а не какой-либо его составной части. Стоимость отдельных активов или компонентов действующего предприятия определяется на основе их вклада в данный бизнес и рассматривается как их потребительная стоимость для конкретного предприятия и его владельца. Если некоторый объект собственности как часть действующего предприятия не вносит вклад в общую прибыльность фирмы, то данный объект следует рассматривать в качестве избыточного актива относительно потребностей, связанных с функционированием предприятия, и применимое в этом случае понятие стоимости должно учитывать возможные альтернативные варианты его использования, включая потенциальную утилизационную стоимость.
Оценка действующего предприятия предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения предприятия как системы, а ценность целого обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов.
Если же предполагаются закрытие предприятия и реализация активов бизнеса по отдельности, то-важно определить его ликвидационную стоимость.
Ликвидационная стоимость, или стоимость вынужденной продажи, -денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в срок, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга. При ее определении необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией предприятия, такие, как комиссионные, административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги. Разность между выручкой, которую можно получить от продажи активов предприятия на рынке, и издержками на ликвидацию дает ликвидационную стоимость предприятия.
При оценке стоимости предприятия выделяют также и такое понятие, как эффективная стоимость. Эффективная стоимость — стоимость активов, равная большей из двух величин — потребительной стоимости активов для данного владельца и стоимости их реализации.
Любой вид стоимости, рассчитанный оценщиком, является не историческим фактом, а оценкой конкретного объекта собственности в данный момент в соответствии с выбранной целью (табл. 1.2.1).
Таблица 1.2.1. Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки.
Помочь потенциальному покупателю (продавцу) определить предполагаемую цену
Определить целесообразность инвестиций
Обеспечить заявки на получение ссуды
Рыночная или иная стоимость, признаваемая налоговым законодательством
Определить суммы покрытия по страховому договору или сформулировать требования в связи с потерей или повреждением застрахованных активов
Возможная ликвидация (частичная или полная) действующего предприятия
Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости.
При определении стоимости оценщик принимает во внимание различные микро- и макроэкономические факторы, к числу которых относятся следующие.
Спрос. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.
Доход (прибыль). Доход, который может получить собственник объекта, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль от операционной деятельности, в свою очередь, определяется соотношением потоков доходов и расходов.
Время. Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.
Риск. На величине стоимости неизбежно сказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.
Контроль. Одним из важнейших факторов, влияющих на стоимость, является степень контроля, которую получает новый собственник.
Если предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет акций, то новый собственник получает такие существенные права, как право назначать управляющих, определять величину оплаты их труда, влиять на стратегию и тактику работы предприятия, продавать или покупать его активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т.д. В силу того, что покупаются большие права, стоимость и цена, как правило, будут выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета акций.
Ликвидность. Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности. Рынок готов выплатить премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости.
Отсюда стоимость закрытых акционерных обществ должна быть ниже стоимости аналогичных открытых обществ.
Ограничения. Стоимость предприятия реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то стоимость такого бизнеса будет ниже, чем в случае отсутствия ограничений.
Соотношение спроса и предложения. Спрос на предприятие наряду с полезностью зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов, ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовый рынок. Отношение инвестора к уровню доходности и степени риска зависит даже от его возраста. Более молодые склонны идти на большой риск ради более высокой доходности в будущем.
Важным фактором, влияющим на спрос и стоимость бизнеса, является наличие альтернативных возможностей для инвестиций.
Спрос зависит не только от экономических факторов. Важны также социальные и политические факторы, такие, как отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность. Цены предложения в первую очередь определяются издержками создания аналогичных предприятий в обществе. Количество выставленных на продажу объектов также влияет на доход.
Выбор решения и покупателя, и продавца зависит от перспективы развития данного бизнеса. Обычно стоимость предприятия в предбанкротном состоянии ниже стоимости предприятия с аналогичными активами, но финансово устойчивого.
На оценочную стоимость любого объекта влияет соотношение спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то покупатели готовы оплатить максимальную цену. Верхняя граница цены спроса определяется текущей стоимостью будущих прибылей, которые может получить собственник от владения этим предприятием.
Особенно это характерно для отрасли, в которой предложение ограничено природными возможностями. Отсюда следует, что в случае превышения спроса над предложением наиболее близки к максимальной границе цены на сырьевые предприятия. В то же время при превышении спроса над предложением возможно появление в некоторых отраслях новых предприятий. В долгосрочном плане цены на эти предприятия могут несколько упасть.
Если предложение превышает спрос, то цены диктует производитель. Минимальная цена, по которой он может продать свой бизнес, определяется затратами на его создание.
Итак, основными факторами, определяющими оценочную стоимость.
- * спрос;
- * настоящая и будущая прибыль оцениваемого бизнеса;
- * затраты на создание аналогичных предприятий;
- * соотношение спроса и предложения на аналогичные объекты;
- * риск получения доходов;
- * степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов.
Источник: vuzlit.com