Термин «инвестирование в специальные ситуации» , который редко встречается в тематической литературе, но все же имеет место быть. Наиболее известное применение этой технологии связано с деятельностью инвестиционной компании А1, входящей в состав известного российского консорциума «Альфа-Групп», которая и запустила этот термин в массы. В практике этой инвестиционной компании специальные ситуации подразумевают особые обстоятельства, в силу которых в целом эффективный бизнес, начинает испытывать проблемы временного характера, что делает его ослабленным и снижает его стоимость, что создает условия для его внешнего поглощения.
— Стоит пояснить сам термин «специальная ситуация». Он подразумевает возможность войти в актив с дисконтом, а потом реализовать свою долю по справедливой стоимости. А также возможность достаточно быстро поднять стоимость бизнеса в целом, если есть экспертиза, что он в силу разных причин недооценен. Конфликт акционеров, менеджерский кризис в компании, перегруженность долгами — все это причины, которые делают ситуацию привлекательной для А1. Конфликт акционеров при этом наиболее частая причина. (из интервью «Ъ» президента А1 МИХАИЛА ХАБАРОВА https://www.kommersant.ru/doc/2410552 )
Разбор экспертами сложных бизнес-ситуаций предпринимателей Шоу «Кейс-метод» №3
Специальные ситуации — очень объемная тема, ведь любую сделку можно рассматривать как специальную. Тем не менее, есть определенные типы сделок, которые принято рассматривать как класс специальных ситуаций. Пройдусь по основным вещам и важным моментам, а дальше каждый сможет сконцентрироваться на той группе специальных ситуаций, которая покажется наиболее интересной.
Итак, основные группы специальных ситуаций относятся к компаниям:
- на грани банкротства или в процессе банкротства
- в процессе серьезных внутренних изменений (turnaround), обычно в попытке сломить негативные тенденции
- разделяющиеся или отделяющие от себя части (spin-off)
- рекапитализирующие долг
- выкупающие огромное число своих акций
- испытывающие эффект от событий которые могут очень сильно отразиться на возможностях заработка компании в краткосрочном периоде, но не в долгосрочном
- В другой необычной ситуации
Группы специальных ситуаций на которые стоит обратить внимание
Список, конечно же, неполный:
- Есть продавец которому очень нужны деньги (distressed seller)
- Продажа части бизнеса (spin-off)
- Продажа прав (rights offering) — компании в стрессовой ситуации могут рекапитализироваться в дружелюбной для акционеров форме
- Разочарование ростом — инвесторы ориентированные на рост могут начать продажи, а инвесторы ориентированные на стоимость еще не начать покупки
- Фактор страха — покупатели могу провести более тщательную проверку (due diligence) инвестиционного смысла сделки, чем продавцы которые просто боятся
- Фактор жадности — обратная предыдущей ситуация
- Высокий фактор предвзятого суждения — ценность не видна ни на балансе, ни в заработках и ответ будет ли актив прибыльным станет ясен через годы (Facebook, Twitter, etc.)
- Экстраполяция разового изменения роста — аналитики экстраполируют текущую тенденцию в далекое будущее и чаще всего ошибаются
- Дружелюбный менеджмент — аналитики игнорируют важность распределения капитала менеджментом
- Ценные нематериальные активы — бренды, патенты и прочая интеллектуальная собственность которая не отражена
- Компании попавшиеся во временную депрессию
- Временная предвзятость со стороны аналитиков и прессы
- Политические нападки
- Промоушен — служба IR (отношения с инвесторами) работает хорошо и цены на акции сильно завышены
- Конгломерат — сумма частей стоит больше чем целое
Опасности инвестирования в спец ситуации
Инвестиции в специальные ситуации могут привести к великолепным прибылям и страшным потерям. Черта между этими крайностями очень зыбкая и часто зависит от выбора времени (тайминга), выбора активов, выполнения сделки и комиссий.
Сумасшедший бизнес 90-х. Кидалово, бандиты, вымогательство взяток
При создании новости использовалась статья Владислава «Специальные ситуации»
Источник: www.ds66.ru
Бизнес специальных ситуаций это
Специальные ситуации — направление, отражающее инвестиционную возможность особого характера, которая позволяет приобрести актив ниже рыночной стоимости в силу определенных причин.
Это может быть корпоративный конфликт партнеров, сложные судебные разбирательства вокруг бизнеса, дефолты по обязательствам перед кредиторами, банкротство, претензии регуляторов, уголовно-правовые проблемы и многое другое. Все это негативно влияет на стоимость бизнеса. Целью в приобретении подобных активов является повышение их стоимости за счет разрешения негативных обстоятельств и урегулирования претензий третьих лиц.
К частным случаям направления специальных ситуаций можно отнести:
Взыскание проблемной задолженности. Конфликт кредитор – должник один из самых распространенных. Успех в возврате проблемного долга заключается не столько в получении судебного решения о взыскании, но прежде всего в определении наиболее эффективного метода изменения парадигмы должника: от агрессивного отрицания любых действий по погашению долга до заинтересованного, эффективного взаимодействия с кредитором.
Урегулирование конфликтов акционеров, партнеров по проектам. Расхождение в точках зрения на развитие компании, приоритетность направлений, выявление ситуаций злоупотребления доверием, эмоциональная усталость часто приводит к дестабилизации в компании, блокировке важных решений и как следствие – потери темпов работы, вплоть до остановки деятельности. Усилия со стороны опытных специалистов могут способствовать конструктивному переговорному процессу и принятию сбалансированного решения по проблеме конфликта.
Столкновение с внешними угрозами бизнесу. В ситуации административно-правового давления со стороны регуляторов, контролирующих служб, правоохранителей, компаний, заинтересованных в поглощении организации или ее ликвидации, организация испытывает стресс и входит в полосу неопределенности, что всегда сокращает ее возможности: банки задерживают кредитные линии, партнеры откладывают заключение новых контрактов, ценные сотрудники могут покинуть организацию. Своевременное вмешательство сильного партнера на стороне организации может устранить избыточное давление и притязания третьих лиц.
Горизонт Капитал имеет в своей практике накопленный опыт успешного разрешения в описанных и других похожих ситуациях.
Источник: ifchorizon.com
Сопротивляются все
Андрей Елинсон. Фото: Пресс-служба А1
Компания А1, принадлежащая группе акционеров во главе с Михаилом Фридманом, называет себя инвестиционным фондом, а свою сферу деятельности «бизнесом специальных ситуаций». Во всем остальном мире это ближе к деятельности в сфере Mhttps://ko.ru/articles/soprotivlyayutsya-vse/» target=»_blank»]ko.ru[/mask_link]
