Риск и доходность в инвестировании на рынке ценных бумаг — понятия, имеющие тесную связь. Традиционно принято считать: чем выше потенциальная доходность актива, тем выше риск. Чем ниже доходность, тем ниже риск.
Инвесторов, берущих на себя риски, как бы вознаграждают более высокой доходностью — так называемой «премией за риск».
Что такое риск и доходность ценных бумаг?
Доходность — уровень прибыли, которую инвестор получит от вложенного капитала в соотношении с размером самого капитала
Этот показатель обычно считается в процентах, причем для низкорисковых инвестиций в годовых, а высокорисковых – в процентах за месяц.
Рисками считаются разные вероятности неполучения планируемого результата, самая серьезная из которых – вероятность потери капитала
Измеряется этот показатель также в процентах, никогда не бывает равным нулю (риски существуют всегда).
Риск и доходность – то, что должен оценивать каждый человек, когда принимает решение вложить во что-либо деньги. Это в равной степени касается как покупки биржевых активов, так и открытия вклада в банке.
Категории риска активов
По степени рискованности все активы можно разделить на три класса:
Низкорисковые инструменты
К этой категории относятся долговые ценные бумаги (корпоративные и гособлигации, депозиты, векселя).
Максимально надежными являются государственные бумаги, весомости банковским депозитам придает факт надзора и гарантий вкладов от государства
Еще один тип актива данного класса – корпоративные бумаги. Поскольку их котировки зависят и от успехов самого бизнеса непосредственно, и от политических и экономических рисков государства.
Среднерисковые инструменты
К разряду активов со средней степенью риска относятся долевые ценные бумаги (акции). Здесь доходность может складываться из выплат по процентам и возможного роста стоимости актива. Доходность по акциям можнт превышать доходность по облигациям, но и риски инвестирования возрастают.
Высокорисковые инструменты
Сюда, в первую очередь, относятся производные (или вторичные) финансовые инструменты. По таким активам не гарантирован доход. Более того, нередко инвесторы несут по этим бумагам убытки. Но потенциальная доходность при работе с произодными инструментами — выше.
В России производные инструменты торгуются на срочном рынке Московской биржи (FORTS).
Создаем портфель ценных бумаг
Доходность и риск ценных бумаг – главная забота инвестора. Смысл создания портфеля активов в том, чтобы пытаться достичь необходимого уровня доходности, при этом стараясь снизить риски.
Инвестиционный портфель включает в себя ряд ценных бумаг и может принадлежать частному лицу, компании или нескольким людям/организациям на правах долевого участия
Активы в составе портфеля могут быть одного типа (например, только акции) или самые разные (акции, облигации, фьючерсы, опционы, недвижимость, драгоценные металлы).
Как снизить риски?
Риск и доходность портфеля можно регулировать за счет диверсификации, то есть покупки разных активов (знаменитый совет «не класть все яйца в одну корзину»). С этой же целью стоит с особым вниманием выбирать любые финансовые инструменты.
Да и само объединение активов в один портфель делается для снижения рисков. Стоимость каждого финансового инструмента колеблется нередко в противоположные стороны: убытки по одному из активов могу обернуться прибылью по другому.
Виды инвестиционных портфелей
Риск и доходность каждого актива и их соотношение между собой определяет в сумме вид инвестиционного портфеля. Источник дохода по активам разделяет финансовый инструмент на портфели роста и портфель дохода.
Портфель роста
Он складывается из растущих в цене ценных бумаг компаний. Инвестор, создавая себе такой портфель, рассчитывает на рост цены актива и на выплату дивидендов.
Портфели роста бывают трех типов:
- Портфель агрессивногороста. Целью покупки таких активов может быть надежда на максимальное увеличение их стоимости в будущем. Обычно сюда относят ценные бумаги молодых, но активно развивающихся компаний. Риск здесь может быть высокий, но и доходность активов имеет шанс порадовать.
- Следующий портфель предполагает консервативныйрост. Обычно в него входят бумаги крупных компаний – так называемые «голубые фишки». Высокой прибыли в короткий срок тут может не быть. Однако такой способ инвестирования заслуженно считается низкорисковым, его состав часто не меняется долгое время, а целью является, в первую очередь, сохранение вложенных средств.
- Наконец, определённой золотой серединой и самым популярным типом инвестиционного инструмента является портфельсреднегороста. Он сочетает в себе свойства двух вышеперечисленных, поскольку объединяет в себе как высокорисковые активы, так и надёжные ценные бумаги. Такое соединение призвано обеспечить средние темпы роста капитала при средних же инвестиционных рисках.
Портфель дохода
Такой портфель создается с целью обеспечения хорошего текущего дохода и получения выплат по процентам и дивидендам.
Портфели дохода могут быть двух типов:
- с регулярным доходом, для чего в него включают самые надежные бумаги, приносящие довольно средний доход, но обещающие самые маленькие риски.
- портфель, составленный из доходных бумаг, к которым можно отнести облигации корпораций с высоким доходом, высокодоходные среднерисковые активы.
При этом как у портфеля роста, так и у портфеля дохода цель одна – защитить инвестиции и по возможности избежать убытков, которые могут возникнуть как в результате снижения курсовой стоимости, так и вследствие уменьшения размеров выплат по процентам.
Поэтому инвестору стоит регулярно оценивать состояние рынка и состав портфеля, чтобы вовремя заменять активы, приносящие низкую прибыль или убыточные, на высокодоходные ценные бумаги.
Как регулировать риск и доходность портфеля
Инвестору нужно помнить золотое правило диверсификации. Важно, чтобы ценных бумаг было несколько, и каждая занимала значимую, но не доминирующую часть портфеля. В таком случае, если какой-то из активов начнет резко дешеветь, поддержать общую доходность и скомпенсировать убытки смогут остальные ценные бумаги.
Диверсификация снижает риски, в результате чего доходность сохраняет плавную динамику. К тому же инвестор всегда может избавиться от актива, который перестал приносить ему желаемый доход, и приобрести более перспективный
Риск есть всегда, однако научившись им управлять — в том числе и с помощью создания сбалансированного портфеля ценных бумаг — даже в периоды кризиса можно сохранять и преумножать свой капитал.
Источник: investfuture.ru
Тема 4. Риск и доход в финансовом менеджменте
Ожидаемая доходность на инвестицию —всегда выше фактической —всегда ниже фактической +—всегда положительна —может быть увеличена путем снижения инвестиционных рисков Поиск компромисса между риском и доходностью основан на оценке —фактической доходности —исторической доходности —безрисковой доходности +—ожидаемой доходности Изменение во времени доходности инвестиционного актива носит название —корреляции +—флуктуациии —ковариации —дисперсии Гипотеза о несклонности инвестора к риску предполагает —Стремление инвестора делать инвестиции только в высоконадежные ценные бумаги —Обязательное требование хеджирования (страхования) системных рисков +—Требование инвестором большего дохода за более высокий риск —Негативное соотношение между риском и доходностью Снижение финансового риска может иметь следствием +—снижение ожидаемой доходности —повышение ожидаемой доходности —повышение текущей доходности —снижение степени несклонности инвестора к риску В рамках модели, принятой в финансовом менеджменте, повышение финансового риска —имеет следствием снижение дохода на инвестицию +—должно повлечь увеличение ожидаемой на инвестицию доходности —должно автоматически повлечь мероприятия по страхованию дополнительных рисков —должно сопровождаться диверсификацией инвестиционного портфеля Требование инвесторами повышения ожидаемой доходности в случае возрастания инвестиционных рисков реализуется путем —повышения рыночной стоимости рисковой инвестиции +—снижения рыночной стоимости рисковой инвестиции —повышения дохода (процентов, дивидендов) на рисковую инвестицию —проведения внеочередного собрания акционеров и кредиторов компании Риск, связанный с возможной недостаточностью средств для выплаты процентов по ссудам и займам, привлеченным организацией, называется —кредитным —операционным —системным +—финансовым Неопределенность ожидаемого результата инвестиционного решения представляет собой: —Вариабельность —Вероятность —Комплементарность +—Риск В рамках модели анализа риска, принятой в финансовом менеджменте, инвестиционный риск ассоциируется исключительно с … —финансовыми потерями в результате неудачного подбора инвестиций —падением котировок ценных бумаг +—неопределенностью исхода инвестиционной операции —возрастанием стоимости привлекаемых финансовых ресурсов Риск, связанный с изменением конъюнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов носит название: —Финансового риска —Предпринимательского риска —Диверсифицируемого риска +—Системного риска Риск, который невозможно устранить правильным подбором инвестиций, называется —Дискреционным +—Системным —Несистемным —Диверсифицируемым Путем диверсификации портфеля инвестиций невозможно устранить —дисперсионный риск —специфический риск +—системный риск —корреляционный риск Риск, который может быть устранен правильным подбором инвестиций, называется —Корреляционным —Системным +—Диверсифицируемым —Рыночным Риск, который невозможно устранить путем распределения средств портфеля по максимально широкой группе ценных бумаг, может быть охарактеризован, как … —специфический —диверсифицируемый —несистемный +—недиверсифицируемый Риск, который вызывается событиями, относящимися к компании (эмитенту) (например, слияния, поглощения, изменения в менеджменте, новые контракты и пр.), характеризуется как —рыночный +—диверсифицируемый —недиверсифицируемый —условный Путем диверсификации портфеля инвестиций может быть устранен —рыночный риск +—специфический риск —системный риск —корреляционный риск Из перечисленных ниже утверждений укажите соответствующие положениям современной теории портфеля I. Критерием принятия решений по формированию портфеля должна быть максимизация дохода инвестора II. Соотношение риска и доходности, приемлемое для инвестора — основа принятия решений по формированию портфеля III. Суммарный риск инвестиционного портфеля равен сумме рисков составляющих его ценных бумаг IV. Уменьшение риска за счет диверсификации портфеля означает снижение доходности портфеля —только I и III —только II, III и IV —только I, II и III +—только II и IV С точки зрения выбора инвестиций справедливы следующие утверждения I. Чем выше риск, ассоциируемый с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор II.Чем меньше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор III. Чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор IV. Чем меньше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор —Только I и II —Только II и IV +—Только I и III —Только III и IV Из приведенных ниже утверждений выберите характеризующее соотношение инвестиционного риска и ожидаемой доходности: —Чем ниже риск, тем выше должна быть ожидаемая доходность +—Чем выше риск, тем выше должна быть ожидаемая доходность —Чем выше доход, тем ниже оказывается предполагаемый риск —Риск и доход не связаны между собой Суммарный риск инвестиционного портфеля +—равен сумме системного и диверсифицируемого рисков —равен сумме специфического и диверсифицируемого рисков —может быть полностью устранен путем правильного подбора инвестиций —снижается путем подбора составляющих инвестиционного портфеля, имеющих позитивную корреляцию Суммарный риск инвестиционного портфеля можно представить, как сумму —рыночного риска и безрискового эквивалента +—системного и специфического рисков —недиверсифицируемого и рыночного рисков —несистемного и специфического рисков С ростом количества случайным образом подобранных финансовых инструментов в инвестиционном портфеле: —Диверсифицируемый риск повышается —Недиверсифицируемый риск снижается, диверсифицируемый риск – постоянен —Диверсифицируемый и недиверсифицируемый риски снижаются +—Недиверсифицируемый риск не изменяется, диверсифицируемый риск снижается Степень, с которой два актива осуществляют флуктуацию в одном или противоположных направлениях называется: +—корреляцей —стандартным отклонением —ковариацией —дисперсией В качестве измерителя финансового риска одиночного актива НЕ может быть использовано —стандартное отклонение —дисперсия —коэффициент вариации +—коэффициент корреляции Принцип формирования портфеля, заключающийся в распределении средств по различным видам активов в целях снижения рисков носит название… —принципа обеспечения ликвидности —принципа оптимизации дохода +—диверсификации —хеджирования Знание корреляции между ценными бумагами, составляющими портфель, является необходимой информацией, позволяющей измерить степень… —ликвидности портфеля +—диверсификации портфеля —надежности портфеля —доходности портфеля Из числа приведенных ниже выберите показатель, позволяющий учесть как относительное изменение доходностей двух инвестиционных активов, так и уровень риска, им присущий —Корреляция —Стандартное отклонение +—Ковариация —Дисперсия В основе современного подхода к инвестиционному риску лежит следующее предположение: —Снижение риска инвестиционного портфеля, измеряемого его дисперсией, за счет комбинации инвестиционных активов невозможно —Диверсификация инвестиционного портфеля позволяет полностью устранить суммарный риск портфеля —Необходимо формировать инвестиционный портфель из инвестиционных активов, которые обладают положительной корреляцией доходности +—Невозможно правильно измерить риск отдельной ценной бумаги в отрыве от других составляющих инвестиционного портфеля Ценные бумаги А, В и С имеют следующие коэффициенты корреляции: Коэффициент корреляции А и В = -0,2 Коэффициент корреляции А и С= — 0,8 Коэффициент корреляции В и С = 0,1 В случае падения рыночной цены бумаги А —Цена В упадет, цена С вырастет —Цена В вырастет, цена С упадет —Цена В и С упадет +—Цена В и С вырастет Суть диверсификации по Марковицу состоит в следующем: —Для снижения риска по портфелю достаточно распределить средства между большим количеством ценных бумаг +—Для снижения риска по портфелю необходимо распределить средства между инвестициями, имеющими минимальную корреляцию —Для снижения риска по портфелю достаточно распределить средства между большим количеством ценных бумаг, имеющих положительную корреляцию —Для снижения портфельного риска достаточно следовать любой из приведенных рекомендаций Диверсификация инвестиционного портфеля это . +—Процесс рассредоточения средств по инвестициям в целях сокращения риска —Процесс, направленный на снижение риска по основной инвестиции —Процесс замены инструментов с падающей доходностью на инструменты с растущей доходностью —Поиск ценных бумаг, имеющих позитивную корреляцию Высокая корреляция между составляющими инвестиционного портфеля —снижает ожидаемую доходность портфеля —снижает ковариацию портфеля —снижает дисперсию портфеля +—снижает эффект диверсификации Чем ниже корреляция между составляющими инвестиционного портфеля, тем —выше дисперсия портфеля —ниже коэффициент вариации портфеля —сложнее процесс диверсификации +—выше потенциальный выигрыш от диверсификации Ковариация ожидаемых доходностей двух инвестиционных активов определяется —коэффициентом вариации между этими активами —корреляцией доходности этих активов +—корреляцией доходности этих активов и величинами их стандартных отклонений —коэффициентом корреляции этих активов Коэффициент Бета I. есть мера вклада индивидуальной ценной бумаги в суммарный риск рыночного портфеля II. есть мера недиверсифицируемого компонента риска III. есть отношение ковариации между доходом индивидуальной ценной бумаги и доходом рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля IV. есть отношение коэффициента корреляции индивидуальной ценной бумаги и рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля —только I и II —только II +—только I, II и III —I, II, III и IV Исторический коэффициент Бета численно равен —тангенсу угла наклона линии рынка капитала к горизонтальной оси —тангенсу угла наклона линии рынка ценной бумаги к горизонтальной оси +—тангенсу угла наклона к горизонтальной оси характеристической линии, связывающей значения доходностей индивидуальной и среднерыночной ценных бумаг —тангенсу угла наклона касательной к эффективному множеству портфелей Отношение процентного изменения цены акции к процентному изменению рыночного индекса цен на акции представляет собой —Перспективную доходность —Дюрацию +—Коэффициент Бета —Коэффициент капитализации Модель САРМ позволяет решить задачу установления зависимости между: —стоимостью инвестиционного актива и его фактической доходностью —фактической и ожидаемой доходностью инвестиционного актива +—уровнем риска, присущим инвестиционному активу и его ожидаемой доходностью —уровнем системного и несистемного риска инвестиционного актива На основе модели САРМ рассчитывается —оценочная стоимость акции —рыночная стоимость акции +—ожидаемая доходность на акцию —фактическая доходность на акцию К основным допущениям, положенным в основу модели САРМ НЕ относится следующее +—Существуют ограничения на арбитражные операции —Все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода, дисперсии и ковариации активов —Трансакционные издержки и налоги игнорируются —Количество всех финансовых активов заранее определено и фиксировано К числу основных допущений, положенных в основу модели САРМ относится следующее: —Существуют ограничения на «короткие продажи» инвестиционных активов —Инвесторы характеризуются различными ожиданиями относительно дохода, дисперсии и ковариации активов —Количество всех финансовых активов не может быть определено заранее +—Инвестиционный горизонт постоянен для всех инвесторов К числу основных допущений, положенных в основу модели САРМ относится следующее: —Инвестиции совершаются на различный промежуток времени —Существуют ограничения на арбитражные операции +—Все активы абсолютно делимы и совершенно делимы —Количество всех финансовых активов не может быть определено заранее Из числа приведенных ниже выберите коэффициент, учитывающий степень вклада отдельной ценной бумаги в суммарный рыночный риск портфеля —Коэффициент корреляции +—Коэффициент Бета —Коэффициент ковариации —Коэффициент вариации Из приведенных ниже утверждений применительно к конкретному инвестиционному активу выберите единственно верное: —Чем выше коэффициент Бета, тем выше уровень несистемного риска —Чем ниже коэффициент Бета, тем выше уровень несистемного риска +—Чем выше коэффициент Бета, тем выше уровень системного риска —Чем ниже коэффициент Бета, тем выше уровень системного риска Из приведенных ниже утверждений применительно к конкретному инвестиционному активу выберите единственно верное: +—Чем выше коэффициент Бета, тем выше уровень ожидаемой доходности актива —Чем ниже коэффициент Бета, тем выше уровень ожидаемой доходности актива —Чем выше коэффициент Бета, тем выше уровень фактической доходности актива —Чем ниже коэффициент Бета, тем выше уровень фактической доходности актива Если Бета-коэффициент ценной бумаги равен единице, то … +—ожидаемая доходность ценной бумаги равна среднерыночной ожидаемой доходности —доходность ценной бумаги будет равна фактической среднерыночной доходности —ожидаемая рыночная цена ценной бумаги равна ожидаемой цене среднерыночной ценной бумаги —ожидаемая доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности Если Бета-коэффициент ценной бумаги равен единице, то … —эта ценная бумага является безрисковой —ожидаемая динамика цены этой ценной бумаги характеризуется постоянным темпом роста +—ожидаемая динамика цены этой ценной бумаги совпадает с динамикой цены среднерыночной ценной бумаги —ожидаемая доходность этой ценной бумаги постоянна Если Бета-коэффициент ценной бумаги больше единицы, то … —ожидается увеличение доходности этой ценной бумаги —ожидается рост котировок данной ценной бумаги —ожидается падение доходности данной ценной бумаги +—колебания доходности данной ценной бумаги выше, чем у среднерыночной ценной бумаги Если Бета-коэффициент ценной бумаги меньше единицы, то … —ожидается падение котировок данной ценной бумаги —ожидается падение доходности данной ценной бумаги +—колебания доходности данной ценной бумаги ниже, чем у среднерыночной ценной бумаги —колебания доходности данной ценной бумаги выше, чем у среднерыночной ценной бумаги Из приведенных ниже утверждений в отношении диверсификации портфеля инвестиций выберите единственно верное —Портфель, состоящий из 10 ценных бумагами диверсифицирован вдвое раза лучше, чем портфель из 5 ценных бумаг —Диверсификация по Марковитцу означает распределение средств между инвестициями, имеющими максимальную корреляцию —Уменьшение риска за счет диверсификации приводит к снижению фактической доходности портфеля +—За счет диверсификации инвестиционного портфеля можно достичь снижения риска при сохранении ожидаемого дохода При выборе инвестиционных альтернатив учитывается —альтернативный риск +—системный риск —несистемный риск —специфический риск В рамках модели, принятой в финансовом менеджменте, при выборе конкретного направления инвестирования учитываются —диверсифицируемые риски —финансовые риски +—системные риски —все перечисленные виды рисков
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Разбор: чем отличаются высокорисковые и низкорисковые инвестиции
Риск – это фундаментальное понятие при инвестициях. Никакое обсуждение прибыльности различных стратегий и финансовых инструментов не имеет смысла без анализа их рискованности. Однако для определение уровня риска и всех влияющих на него факторов – непростое дело, особенно для инвесторов-новичков.
Сегодня мы поговорим о том, чем отличаются высокорисковые и низкорисковые инвестиции.
Риск и волатильность
Довольно часто в качестве связанного с риском фактора выступает волатильность. Это мера, показывающая, как сильно определенная цифра может меняться с течением времени. Чем шире окно возможных изменений, тем выше вероятность того, что какие-то из этих изменений окажутся негативными. Волатильность относительно просто измерить – это плюс. Но это не идеальный инструмент определения уровня риска.
На практике, тот факт, что более волатильная акция или другой финансовый инструмент подвергает владельца большему числу возможных исходов, это еще не означает, что нечто плохое обязательно произойдет. Во многих случаях волатильность можно сравнить с турбулентностью при авиаперелетах – немного неприятно, но не имеет ничего общего с реальной катастрофой.
Риск лучше воспринимать как вероятность или возможность того, что актив на постоянной основе потеряет свою цену или она не вырастет до нужного инвестору уровня. Например, если он планирует заработать на сделке 15%, то вероятность того, что выгода окажется ниже – это риск инвестиции.
При этом, недостаточная продуктивность торговой стратегии относительно более общего показателя типа роста индекса. Например, если индекс Shttps://habr.com/ru/companies/iticapital/articles/489060/» target=»_blank»]habr.com[/mask_link]
