Что такое cf бизнеса

∆ WC = изменения в текущих операционных активах за вычетом изменений в текущих операционных обязательствах.

Чтобы получить Денежный поток по операционной деятельности (CFO) из Чистой прибыли (NI), ее необходимо скорректировать на разницу изменения активов и обязательств:

• увеличение (уменьшение) текущих операционных активов вычитается (добавляется) из(к) NI;
• увеличение (уменьшение) текущих операционных обязательств добавляется (вычитается) из(к) NI.

Обратите внимание, что при расчете ∆WC мы должны учитывать только изменения в текущих операционных активах и текущих операционных обязательствах, но не изменения в текущих внеоборотных активах и обязательствах. Почему?

Показатель DA

(Чистая прибыль (NI), скорректированная на сальдо изменений в активах и обязательствах)

Поэтому, CFO может рассматриваться как отчет о прибыли с корректировками.

• обратите внимание, что CFO может быть повышен за счет задержки платежей поставщикам и (или) ускорения денежных поступлений от клиентов с помощью скидок, так что ∆CA < CL и, следовательно, ∆WC < 0;
• обратите также внимание, что для компаний с высоким ростом ∆WC>0, так что CFO < NI.

Как мы видим из форм CF, основными отличительным признаками методов являются:

• прямой метод строится исключительно на денежных потоках;
• косвенный метод строится на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах, без детализации движения денежных средств.

Сравнительный анализ достоинств и недостатков различных методов получения CF

Показатель FCFF (Free Cash Flow to the Firm)

Показатель «Free Cash Flow to the Firm» (FCFF) дословно переводится «свободный денежный поток фирмы» — это денежный поток за вычетом налогов и чистых инвестиций в основной и оборотный капитал.

Формула свободного денежного потока фирмы:

FCFF = EBITDA × (1-Tax) + DA — CNWC — CAPEX

• Tax — ставка налога на прибыль;
• EBITDA — прибыль до уплаты процентов и налога;
• DA — амортизация материальных и нематериальных активов (Depreciation
• CNWC — изменение в чистом оборотном капитале (Change in Net Working Capital);
• CAPEX — капитальные расходы (Capital Expenditure);

Денежный поток можно рассчитывать по следующим видам цен:

• Текущие;
• Прогнозные (учитывают инфляцию и прогноз уровня добычи и других факторов);
• Дефлированные (с учетом инфляции по текущим ценам);

Дисконтирование Cash flow
Поскольку деньги обесцениваются каждый год, то и денежный поток сегодня не такой платёжеспособный как завтра. Чтобы внести поправки в будущую стоимость денег применяют коэффициент дисконтирования кэш флоу:

CF = 1/(1 + DS) × Time

• DS – дисконтная ставка;
• Time – период времени;

• Ставка дисконтирования — формула;

Подходы к автоматизации формирования отчетных форм.

Формирование CF довольно трудозатратно и требует значительных временных ресурсов, даже при формировании прямым методом. Без автоматизации в данном вопросе не обойтись. Скорее всего, вам потребуется помощь ИТ-специалистов, чтобы разработать отчеты по CF с учетом специфики вашей компании.

Сервис Галочка позволяет выполнить настройку любых отчетов, причем сделать это вы сможете самостоятельно. Косвенный CF сделать теперь не сложнее, чем CF прямым способом. И с Галочкой у этого способа формирования CF не останется недостатков. Вы будете без особых усилий получать необходимый отчет.

Денежный поток в личных финансах

Все, что мы рассмотрели выше, легко применить и к сфере личных финансов. Если вы ведете таблицы учета доходов и расходов, то прямо сейчас вы можете оценить свой свободный cash flow. Если в конце месяца он у вас положительный, то я могу вас только поздравить и пожелать дальнейшего его увеличения.

Если отрицательный, то необходимо провести серьезную работу по устранению этой проблемы. А я считаю отсутствие свободных денег действительно серьезной проблемой. Чтобы покрыть минус, придется брать в долг и надолго забыть о накоплении.

Есть всего два пути, как увеличить денежный поток: сократить расходы и повысить доходы. Когда человек уже провел оптимизацию своих затрат и больше вариантов их уменьшения нет, то остается только увеличивать поступление денег.

Советую прочитать книгу Роберта Кийосаки “Квадрант денежного потока”. Всех людей, кто получает доход, автор разделил на 4 категории.

Вам надо определить, из какого квадранта вы получаете свои деньги. Это может быть одна или все четыре сферы. Например, я зарабатываю сразу в трех квадрантах: работаю по найму в университете, на саму себя в качестве независимого автора финансовых статей и инвестирую на фондовом рынке.

Каждая сфера требует своих знаний и навыков, у каждой есть плюсы и минусы. Но любой переход из одного квадранта в другой – это новая ступень в моем развитии, которая приводила к увеличению денежного потока.

А на изображении ниже вы можете увидеть, как выглядят методы создания дохода в каждом квадранте. И только вам выбирать, где именно вы хотите находиться и как зарабатывать.

Пример таблицы по ДДС

Составим таблицу на примере компании, которая занимается оптовыми продажами товаров, а также оказанием услуг. Кроме того, компания сдает в аренду имеющееся у нее офисное помещение.

Научиться выстраивать бизнес-процессы и управлять финансами бизнесменам поможет онлайн-университет «Нетология».

Пройдите курс «Финансы для предпринимателя» с обширной программой и вы получите все необходимые знания для ведения собственного дела.

Всем легкого года и успешной работы с управленческой отчетностью!

Особые соображения

Следует отметить, что оборотный капитал является важным компонентом денежного потока от операций, и компании могут манипулировать оборотным капиталом, задерживая оплату счетов поставщикам, ускоряя сбор счетов от клиентов и откладывая покупку запасов. Все эти меры позволяют компании сохранять денежные средства. Компании также имеют право устанавливать свои собственные пороги капитализации, которые позволяют им устанавливать сумму в долларах, при которой покупка квалифицируется как капитальные затраты.

Инвесторы должны помнить об этих соображениях при сравнении денежных потоков разных компаний. Из-за такой гибкости, когда менеджеры могут в определенной степени манипулировать этими цифрами, денежный поток от операций чаще используется для анализа результатов деятельности одной компании за два отчетных периода, а не для сравнения одной компании с другой, даже если они относятся к двум. в той же отрасли.

Этап 2. Горизонтальный анализ отчета о движении денежных средств

Он позволяет оценить, насколько выросли или уменьшились притоки, оттоки и ЧДП в текущем периоде по сравнению с базовым. Проводится как по суммарным значениям названных величин, так и в разрезе видов операций. Идеальная ситуация с деньгами с позиции данного подхода такова:

• притоки по скорости роста обгоняют оттоки;
• общий ЧДП является положительным;
• его величина в каждом последующем периоде больше, чем в предыдущем.

На этом этапе рассчитываются абсолютные и относительные отклонения. Последние иначе называются темпами роста или прироста. У них есть своя особенность: их вычисление имеет смысл только для исходных значений с одинаковыми знаками. Поэтому не считайте темп роста для ЧДП, если в этом квартале он вышел отрицательным, а в предыдущем был с плюсом. Результат окажется несуразным.

И еще: в рамках горизонтального анализа часто применяется так называемое «золотое правило». Оно представляет собой желаемое соотношение для базовых показателей. С участием денежных потоков выглядит так:

При каком условии выполняется последняя часть? Например, когда приток денег обгоняет объем продаж. Так будет, если работать с контрагентами по предоплате. Тогда под еще не отраженный доход от реализации уже придут деньги от покупателей. Выходит, выполнение последнего неравенства – это еще и признак умелой работы в выстраивании выгодной системы расчетов.

Источник: blogomir.ru

Отношение цена/денежный поток на акцию

Что такое отношение «Цена/Денежный Поток»

Отношение «Цена/Денежный Поток» (Price/Cash Flow Ratio, P/CF) – финансовый коэффициент, с помощью которого можно сравнить рыночную капитализацию компании (рыночную цену акции) с величиной ее денежного потока от операций, что позволяет сделать выводы о способности компании генерировать доход от своей основной (операционной) деятельности. Этот показатель позволяет инвестору или аналитику сравнить рыночную стоимость акций и сумму, которая находилась в обращении компании в текущем финансовом году.
Денежный поток (Cash flow, CF) – движение денежных средств в рамках одного проекта или определенного направления. Под термином «Поток» имеются в виду деньги на счетах и в кассе (свободный резерв), которые остаются по итогам деятельности компании за определенный отчетный период: месяц, квартал, год, и т.д.
Отображается как отрицательная или положительная итоговая сумма, которая формируется из поступлений и платежей. Соответственно, положительный денежный поток – это прибыль, а отрицательный – это убытки. Хорошие показатели CF являются серьезным аргументом для банкиров и кредиторов, принимающих решения о предоставлении кредита.

Как рассчитать Price/cash flow ratio

Коэффициент P/CF рассчитывается по данным отчета о движении денежных средств как сумма чистой прибыли амортизации, поделенная на количество выпущенных в обращение обыкновенных акций.
В итоге, можно узнать рыночную цену акции с приходящейся на нее величиной свободного денежного потока. Это денежные средства, которые остаются у компании после оплаты всех операционных расходов и капитальных затрат.

Анализируя значение данного коэффициента, инвестору следует помнить о том, что величина свободного денежного потока (FCF) всегда отличается от чистой прибыли: если чистая прибыль — это цифра в отчете, то денежный поток — это реальные деньги, значением данного показателя манипулировать труднее. В некоторых отраслях промышленности цена акций более тесно связана с денежными потоками, нежели с чистой прибылью. Следовательно, инвесторы чаще изучают соотношение цена/денежный поток.

Значение показателя «Цена/Денежный Поток»

Только денежный поток (Cash Flow) имеет значение для стартапа

Финансовая отчетность стартапа имеет особое значение как для авторов проекта, так и для инвесторов. Предлагаем обзор и краткое описание содержания отчетности, которой пользуются для анализа экономического эффекта проектов.

Денежный поток (Cash Flow; CF)

В финансовой отчетности исторически сложились три принятых формы – сразу переходя на птичий язык, обозначим их как BS, IS и CF.

Первая форма – балансовый отчет, или «баланс» (Balance Sheet, или BS – аналитики иногда непочтительно расшифровывают его как bullshit, «*деж»). BS – это своеобразный имущественный срез компании. Он состоит из перечня активов (assets) и пассивов (liabilities) компании, зафиксированных на отчетную дату – как правило, конец учетного периода (года или квартала).

Вторая форма – отчет о прибылях и убытках (Income Statement, или IS, он же Profit L). Этот отчет показывает финансовую эффективность компании за период.

Он начинается с суммы продаж за период, из которой последовательно вычитаются прямая себестоимость продаж, административные расходы, расходы на НИОКР, амортизационные отчисления, прочие неоперационные и экстраординарные доходы и расходы (типа выплат по решениям суда, доходов от ренты и продажи имущества), процентные расходы и налоги на прибыль.

Третья форма – отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement, или CF). О его форматах и разделах мы будем говорить отдельно в следующей статье. Сейчас о его содержании важно знать то, что он показывает то, что на нем написано – притоки и оттоки наличных денег. Это документ, описывающий финансовую динамику компании.

Финансовые модели конструируют будущие периоды всех трех видов отчетности. В основе такой процедуры лежит внутренняя взаимосвязь всех трех видов отчетов. По любым двум отчетам можно рассчитать остающийся третий. Исторически первыми формами отчетности были BS и IS – их изобрели едва ли не в Италии XIII века.

А вот CF в первой примитивной форме возник только в 1863 году, стал более-менее общепринятым только в 1970-х гг., но вплоть до 1987 года не был даже обязательным. Его значение было полноценно осознано в период экономической нестабильности, когда многолетние проверенные бизнес-модели стали обваливаться, привязка мировых валют к золоту по Бреттон-Вудской системе была ликвидирована, а сектор высоких технологий начал производить быстрорастущие компании не единицами, а сотнями. Но между тем CF – важнейшая форма отчетности из всех трех. Причина этого в том, как признаются доходы и расходы.

Существует два «метода признания»: по деньгам (cash basis) и по отгрузке (accrual basis). Отгрузка предполагает, что транзакция считается состоявшейся на момент заключения договора купли-продажи, а денежный – в тот момент, когда средства покинули или «капнули» на счет. Так вот, когда мы смотрим на IS – мы видим оборот, посчитанный методом отгрузки.

Таково общепринятое бухгалтерское правило, которое очень любят финдиректора, составляя отчетность акционерам. Изначально CF появился как способ, сделав поправки на основе BS, привести IS из отгрузочного к денежному виду, что до сих пор сохраняется в форме одной из его возможных структур.

Что же нас не устраивает в IS? В первую очередь то, что отгрузка искажает реальную картину: там смешаны вместе «реализованные» и «нереализованные» доходы. Мысль, что каждый счет будет оплачен, потому что должен быть оплачен, опирается на древнеримские правовые принципы pacta sunt servanda («договоры должны соблюдаться») и mea dicta est mea pacta («мое слово – мой договор»).

Идеальный мир, где никто никого не кидает, приводится к реальному путем «поправок на плохие долги». По принципу отгрузки мы пишем деньги в продажи, а когда деньги не приходят – списываем их из прибыли.

А вот с какого момента считать продажу состоявшейся – здесь возможны очень креативные решения. В кризис доткомов, когда инвесторы и директора компаний бросились выяснять, почему у процветающих по отчетам стартапов финансовые прогнозы не выполнены и на счетах пусто, часто оказывалось, что суммы в продажи вписывали по принципу «мы им послали письмо, не хотят ли они у нас купить наш продукт, они сказали, что подумают».

Многие представители электронной коммерции, которые сводят продавцов и покупателей за малые комиссионные, вписывали себе в оборот всю сумму расчета с покупателем, вычитая оттуда выплачиваемые продавцу 90-95-99-99,9% как себестоимость – и делали это даже если покупатель и продавец рассчитывались напрямую.

Так как продавец также писал себе ту же сумму в продажи – даже страшно подумать, какой беспорядок этот метод создавал в экономической статистике страны. Если вы думаете, что этим баловались мелкие агенты типа продавцов билетов на самолеты и концерты, – неверно. Когда лопнул «Энрон», входивший в 2000 году в десятку крупнейших компаний США по оборотам своей биржи электроэнергии и газа – оказалось, что и он так же считал свои продажи, а в обороты интернет-площадки писались практически все клиентские обороты, хотя большая часть их объема делалась по старинке, по телефону и телексу.

Вы думаете, что с тех пор финансисты стали осторожнее? Нет. Все эти практики и сейчас в ходу: осенью 2011 года нам предъявили миллиардный IS компании Groupon, где для маскировки дыр была выдумана совершенно новая аббревиатура: прибыль без учета всех затрат на маркетинг (которые обращали скромный плюсик в колоссальный минус).

Бухгалтерия – это вообще одно из самых творческих искусств мира, и фантазии умелого финансиста нет предела, кроме того, который полагает уголовное право. Но нам не нужна красивая картина для наивных владельцев, нам нужна горькая правда – дефицит денег.

Предположим, что даже все наши контрагенты реальны и исправны. Но все равно неоплаченным счетом нельзя заплатить ни зарплату, ни налоги, ни за купленные товары, услуги и материалы для производства. IS не видит, где продажи – в живых деньгах или в бумажной дебиторке? BS в этом отношении не намного лучше.

Товаром на складе нельзя заплатить по счетам: ценный на бумаге, он не стоит ничего и только связывает наши финансы, пока не продан. А что если он вообще не пользуется спросом? Даже если мы решили распродать компанию по частям, суммы в BS не скажут нам, выручим ли мы хоть что-то, скажем, за компьютер, купленный год назад новым.

Хотя он будет вполне работоспособен еще лет пять, он морально устарел так, что мы получим за него хотя бы половину стоимости. А если на его месте купленная за сотни миллионов фирма, которая с момента покупки растеряла всех покупателей и сотрудников? Ни BS, ни IS этого не видят – это видит только CF.

Если вам здесь вспомнился премудрый кот Матроскин, сказавший: «Чтобы купить что-то ненужное, нужно сперва продать что-то ненужное», – это как нельзя кстати, хозяйственный мультперсонаж фактически сформулировал основу философии CF. Итак, только CF покажет нам, будут ли у нас реальные деньги, чтобы платить тем, кому мы должны. И, главное, будут ли они вовремя, чтоб гневные кредиторы, сотрудники, налоговики и прочие желающие получить с нас кэш не порвали нас на части, пока этот самый кэш появится у нас.

Остается последний вопрос: нужны ли стартапу все три формы? Если вы сделаете по всем правилам все три формы – от этого не будет ничего, кроме пользы. Но если время не на вашей стороне, намного более простой способ – с самого начала считать весь ваш будущий бизнес на денежной основе. И в этом случае CF сложится сам почти без труда. В BS для сервисного стартапа особой ценности нет.

Все, что можно, он арендует по бартеру, его долгосрочные активы, как правило, стремятся к нулю, амортизировать ему, кроме случайной копеечной торговой марки, нечего, краткосрочные активы и пассивы длиной обычно не больше месяца долгов в пассивах ноль – такой баланс будет не намного отличаться от денежного баланса на счету. А IS в случае денежного учета оказывается практически тождественным CF.

И пусть вас не беспокоит, корректно ли отказываться от учета по отгрузке. У компаний с оборотом до 5 миллионов долларов есть право выбирать для себя метод по деньгам. А после 5 миллионов у стартапа уже будет достаточно деловой истории и персонала, чтоб, пожалуй, и стартапом не считаться.

Источник: bbf.ru