Что такое roe в бизнесе

Чтобы отобрать ценные бумаги в портфель — нужно их проанализировать. В этом помогает мультипликатор ROE — Return on Equity или коэффициент рентабельности собственного показателя. Мультипликатором пользуются, чтобы оценить эффективность бизнеса и узнать, сколько прибыли он приносит.

Уоррен Баффет говорит, что ROE — его любимый коэффициент в анализе компаний. Как пользоваться мультипликатором и находить эффективные компании для инвестиций — в статье.

Что показывает ROE

ROE показывает отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. Позволяет оценить эффективность и потенциальную доходность бизнеса. По-другому, коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует деньги инвесторов для получения прибыли.

Например, ROE равен 10%. Значит, каждые 1 000 рублей капитала компании приносят 100 рублей чистой прибыли. Дальше прибыль реинвестируют для развития компании или выплачивают в виде дивидендов.

Инвесторы используют ROE, чтобы сравнить ее:

ROE: зачем делать бизнес?

С показателями конкурентов. Если коэффициент компании выше, чем у конкурентов, значит она привлекательнее для инвестирования.
С собственными показателями компании за несколько лет. Если ROE постепенно растет, значит компания развивается.
С доходностью низкорисковых активов. Если ROE ниже доходности по ОФЗ или банковским вкладам, инвестировать в такую компанию невыгодно.

Как считается мультипликатор

ROE рассчитывается по формуле:

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал компании × 100%

Например, компания заработала 1 миллион рублей чистой прибыли. Собственный капитал — разница между активами компании и долгами — 10 миллионов рублей.

Значит ROE получился 10%

1 млн / 10 млн * 100% = 10%

Чтобы рассчитать коэффициент, нужно найти финансовую отчетность компании за год. Ее публикует сама компания или центр раскрытия информации e-disclosure.

Рассчитаем ROE «Роснефти» (ROSN) на примере отчетности за 2021 год:

чистая прибыль — 883 млрд;
активы — 16 457 млрд;
долги — 6 285 млрд;
собственный капитал — разница между активами и долгами. У Роснефти — 10 172 млрд.

ROE = 883 / 10 172 × 100% = 8,68%

Получается, каждые 100 рублей компании генерируют почти 9 рублей чистой прибыли. Пока что эта цифра ни о чем не говорит. Поэтому сравним ROE с конкурентами, прошлыми годами и с низкорисковыми активами.

Сравниваем компании по ROE

Сравнение компаний одного сектора поможет определить, кто из конкурентов эффективнее использует свой капитал. Сравнивать компании из разных секторов нельзя: разная цикличность, налогообложение и другие особенности бизнеса влияют на ROE.

Сравним ROE нефтяников по итогам 2021 года (активы представленны в млрд. руб.):

По сравнению видно, что «Роснефть» хуже других использует капитал.

Анализируем динамику ROE по годам

Рентабельность капитала компании меняется каждый год, иногда на десятки процентов. Динамика мультипликатора за последние годы помогает понять, растет или падает доходность капитала компании.

Если ROE растет несколько лет подряд — значит компания развивается. Если мультипликатор снижается — пересмотрите свое желание инвестировать в эту компанию.

Динамика ROE нефтяных компаний за 2019-2021 гг.

«Газпромнефть» — компания, которая быстрее других восстановила показатели ROE. 2020 год выдался трудным для всех из-за пандемии коронавируса. Рентабельность капитала «Лукойл» упала практически до нуля.

Сравнение с низкорисковыми активами

Рентабельность капитала должна быть выше, чем прибыль по банковским вкладам и ОФЗ.

Если ROE ниже, инвестору выгоднее и безопаснее вложиться в активы низкорисковые активы, а не покупать акции.

Актуальные ставки по банковским вкладам можно смотреть на агрегаторе banki.ru . Доходность ОФЗ проверяйте на сайте Минфин России или на banki.ru.

Когда высокий ROE — это плохо

Иногда ROE одной компании сильно выше, чем у других из этого же сектора. Это не значит, что компания работает лучше всех. Наоборот, высокий мультипликатор — показатель двух негативных признаков:

Череда убытков. Допустим, компания работает в минус и покрывает расходы из собственного капитала. Если брать деньги из капитала несколько лет — он заметно уменьшится. И когда по итогам года компания получит прибыль — ROE взлетит из-за маленького капитала.
Большой долг. Собственный капитал компании — разница между активами и пассивами. Чем больше пассивов, тем меньше собственный капитал. Если компания сумеет получить большую прибыль с маленьким капиталом — ROE взлетит.

Чем меньше знаменатель дроби — тем больше полученное число.

Плюсы и минусы показателя ROE

Сначала поговорим о плюсах.

Легко считается. Все цифры для расчета коэффициента указываются в финансовой отчетности компании. Иногда бизнесы сами считают рентабельность инвестиций.
Подходит для первичной оценки компании. Например, вы сравните несколько компаний между собой по ROE и определите самую привлекательную для инвестиций.

Теперь о минусах.

Иногда дает необъективную оценку. Если компания несколько лет была убыточной, а потом заработала — ROE получится большим. Но это не значит, что компания и дальше продолжит зарабатывать.
Чистая прибыль в прошлом не гарантирует прибыли в будущем. Прибыль компании зависит от многих показателей и может меняться из года в год. Поэтому ROE помогает спрогнозировать примерный доход, но это не значит, что он будет таким.

ROE помогает инвесторам быстро анализировать компании и решать: инвестировать в них или нет. Но полагаться на один мультипликатор не стоит, лучше использовать его вместе с другим, например, P/E.

Слово дня — IPO

Фондовый рынок

Новогоднее ралли на американском рынке

Курс «Акции и как их выбрать»

В курсе вы изучите какие бывают виды акций, как на них можно зарабатывать. Российский и.
Начинающий

1 000 000 человек уже интересуется грамотным инвестированием с нами!

Присоединяйся к нам и получай новые знания!

Регистрация прошла успешно

Теперь вы студент Школы Московской биржи. Выбирайте курсы и учитесь грамотно распоряжаться своими деньгами.

Подтвердите свою электронную почту, чтобы мы могли напоминать вам о занятиях. Для этого перейдите в раздел «Мой профиль» и кликните «Подтвердить» у поля с почтой.

+7 (495) 234-48-11 с 7:00 до 23:00 (МСК)

Подборки курсов
Бесплатные курсы
Платные курсы
Курсы для начинающих
Курсы для продвинутых
Бесплатные трансляции
Статьи

ROE (Return on Equity) — Рентабельность собственного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее собственному капиталу , выражается в процентах и позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свой капитал.

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее собственному капиталу и выражается в процентах.

ROE позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует собственный капитал.

Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность собственного капитала у компании.

При оценке показателя ROE у компаний, важно понимать, что его значение — это процентная ставка по которой работают деньги, вложенные в бизнес данной компании.

Если ROE = 25% это говорит, что на вложенные 100 рублей денег, бизнес компании генерирует 25 рублей чистой прибыли.

Это в свою очередь означает, что уровень данной процентной ставки не должен быть в долгосрочной перспективе меньше, чем ставка по низкорискованным активам (депозит, облигации), так как последние несут намного меньше рисков, чем бизнес.

Eсли ROE = 10% (то есть на вложенные в бизнес 100 рублей, компания генерирует всего лишь 10 рублей чистой прибыли), возникает вопрос — стоит ли вообще содержать такой бизнес, когда низкорискованные вложения могут дать сопоставимый показатель рентабельности при несопоставимых рисках.

В общем случае можно считать, что долгосрочный показатель ROE меньший 10% является низким и не желательным. Далее лучше сравнить показатели компаний в рамках средних значений для их отраслей.

Формула расчета ROE (Return on Equity)

ROE считается по следующей формуле:

Формула ROE для отчетности на английском языке:

где
— Чистая Прибыль — совокупная чистая прибыль компании за год (для квартальных отчетов должна быть пересчитана на год)
— Собственный капитал — разница между активами компании (Total Assets) и ее долгами (Total Liabilities)

Как пользоваться коэффициентом ROE (Return on Equity)

Рентабельность собственного капитала полезно применять в следующих случаях:

При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROE
При анализе динамики изменения показателя ROE в рамках одной компании

Сравнивать компании из разных отраслей по показателю ROE не представляет смысла, так как специфика бизнеса и его рентабельность, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.

Особенности показателя рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity)

В отличии от показателя рентабельности активов ROA (Return on Assets) в расчете ROE (Return on Equity) задействован только собственный капитал компании, из-за чего данный коэффициент часто дает более качественную оценку рентабельности.

Между показателями ROE и ROA существует зависимость:

Чем больше заемных средств у компании, тем бОльшая разница между показателями ROE и ROA. При увеличении долгов компании, ее ROE будет расти, а ROA будет падать.

При увеличении собственного капитала, показатель ROE будет уменьшаться.

Риски высокого значения ROE (Return on Equity)

Правило «чем выше ROE, тем лучше» работает не всегда. Отрицательный эффект в высоком ROE может дать низкий собственный капитал.

Вот 2 возможных негативных сценария, при которых у компании будет высокий ROE.

Прибыль после череды убытков
Если компания показывала убытки на протяжении многих лет, очевидно что ее собственный капитал уменьшался для покрытия данных убытков. Если после ряда таких лет компания вдруг покажет прибыль, показатель ROE может оказаться значительно выше, чем у аналогичных компаний, однако в данном случае это не будет отражать реальное положение дел.
Большой долг
Поскольку собственный капитал считается как «Активы — Долги», высокий долг компании будет уменьшать ее собственный капитал, который в свою очередь увеличит ROE, но опять не будет отражать реального положения дел.

Исходя из данных рисков, можно сделать 2 дополнительных вывода:

Если показатель ROE сильно отличается от среднего значения ROE в отрасли — это сигнал для того, чтобы более подробно изучить происхождение такого высокого значения.
При анализе компаний по мультипликатору ROE стоит также сразу смотреть на данные коэффициента ROA, который учитывает долги компании и поможет выявить, если высокий ROE компании обусловлен большим долгом.

Избежать ошибок в данном случае также поможет анализ ROE компании в динамике по годам.

Показатель ROE (Return on Equity) на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru показатель ROE доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

Сравнения компаний между собой по показателю ROE в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
Анализа изменения показателя ROE в рамках одной компании.

Данные о рентабельности собственного капитала ROE доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

Справочник

Мультипликатор ROE относится к категории мультипликаторов, отражающих рентабельность бизнеса. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

ROA (Return on Assets) — рентабельность активов
ROS (Return on Sales) — рентабельность продаж (выручки)
ROIC (Return on Invested Capital) — рентабельность инвестированного капитала

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

Читайте далее

Коэффициент P/B. Насколько он актуален в 21 веке?

Коэффициент P/B — один из основных коэффициентов, который используют инвесторы при оценке и выборе акций для покупки в свой портфель. Но актуален ли он в 21 веке, когда вокруг хайп ИТ и Фарм компаний?

Алексей Мартынов 26 июля 2021 г.

ТОП-5 мультипликаторов для инвестиционного анализа

Подборка из 5 мультипликаторов, на которые всегда стоит обращать внимание при инвестиционном анализе компаний и поиске акций.

Роман Кобленц 3 июня 2021 г.

Мультипликатор EBITDA. Формула и примеры расчета

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization) — показатель равный чистой прибыли до выплаты процентов по долгам, налогов, износа и начисленной амортизации.

Источник: financemarker.ru

Показатель ROE — это суть бизнеса

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть, ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров.

При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой доходности (ROE/r), то можно определить эффективность работы средств акционеров в сравнении с рыночной доходностью, которую может получить инвестор. Это, в свою очередь, позволяет определить целесообразность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. Например, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 5% и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский депозит под ставку в 8%.

«Вложение в акции — это вложение в бизнес» — так звучит один из постулатов инвестирования компании Арсагера. Именно поэтому мы оцениваем бизнес с позиции собственника, уделяя максимальное внимание показателю ROE, как отражению эффективности бизнеса.

В рамках методики прогнозирования цен на акции компании «Арсагера» показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Фактически, коэффициент P/BV — это соотношение рентабельности собственного капитала (ROE) к требуемой доходности (то есть ставке r).

P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r

Таким образом, аналитикам необходимо спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую доходность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем. Подробнее с данным коэффициентом можно ознакомиться на нашем сайте в статье «Коэффициент P/BV (P/B)» .

Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Можно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению собственного капитала. Однако данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, особенно, при высоких показателях прибыли.

ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Можно сказать, что ROE — это доходность бизнеса. Соответственно, для расчета этой доходности (как и любой другой) необходимо соотносить размер инвестированных средств (собственного капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Таким образом, ROE рассчитывается, как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала компании на начало отчетного периода (как правило, года).