· Рассел Фрадин, операционный партнер в частной инвестиционной компании Clayton, Dubilier A, которая дословно расшифровывается как «mergers and acquisitions», собственно — «слияние и поглощение».
По сути, сделки MA):
Майкл Карр: В вопросах сделок по слиянию и поглощению часто возникает чувство мистики, и это может довести людей чуть ли не до суицидального состояния!
Итак, во-первых, необходимо изложить обоснование: почему мы это делаем, и как это вписывается в наш бизнес и нашу команду? Далее, необходимо изложить конкретные шаги, потому что в процессе всегда будут сбои. Причиной сбоев, как правило, являются внешние силы, например, конкуренция со стороны других покупателей. Поэтому вы должны быть всегда готовы к подобным ситуациям.
Самое главное, убедитесь, что и ваша команда готова к подобным вызовам, что каждый сотрудник знает свою роль и сможет действовать верно. Как только вы это предусмотрите, можно считать, что большая часть дела сделана. В конце концов, это просто компании, а компании всегда состоят из людей и процессов.
Рассел Фрадин: с точки зрения программных «слияний и поглощений», вы должны ответить на вопрос «что это за программа?». И программа заключается в том, что вы либо пытаетесь нарастить обороты того, что уже производите, либо пытаетесь купить новый продукт, либо вы пытаетесь купить дистрибуцию в новых регионах.
Затем вам нужна стратегия, которую можно описать в следующих словах: «У нас есть цели, которые могут быть удвоены, цели или продукты, которые мы хотели бы иметь и цели по дистрибьюции, которые мы также хотим реализовать». Следуйте этой стратегии систематически. Двумя другими причинами для проведения «слияний и поглощений» являются диверсификация и наращивание потенциала.
Сегодня, многие компании хотят купить цифровые возможности. И здесь я был бы осторожнее. Не хочу никого обижать, но вы действительно думаете, что, например, самые горячие стартапы об искусственном интеллекте хотят стать частью столетней компании? Другими словами, вы действительно собираетесь завладеть лучшими кадрами из другой команды?
«…если вы являетесь стратегическим покупателем и создание потенциала является вашей целью, то вам нужно, чтобы после самой сделки в вашей команде остались и люди из нового проекта, так как главное, что вы действительно покупаете, — это люди…»
Дело в том, что если вы являетесь стратегическим покупателем и создание потенциала является вашей целью, то вам нужно, чтобы после самой сделки в вашей команде остались и люди из нового проекта, так как главное, что вы действительно покупаете, — это люди. Важно понимать, что в данном случае, по сути, происходит массовый найм новых сотрудников. И тогда перед вами встают такие вопросы, как «Нужны ли бонусы для сохранения кадров из новой команды? Как я могу рассказать им о своей компании?» и другие.
Как правило, если вы покупаете, скажем так, продукт, который находится в вашей отрасли, существует большая вероятность совпадения интересов команд. Но некоторые компании такими сделками просто хотят обналичить деньги. Я не хочу сказать, что никогда не стоит покупать возможности, но, в общем, если вы начали присматривать стартап по запуску блокчейна, или новую компанию об искусственном интеллекте, или лучшую аналитическую компанию — вам нужно, чтобы именно люди из этих команд остались с вами. Если же перед вами фирма, которая просто хочет обналичить деньги, то лучше бежать от нее без оглядки.
Также я пришел к выводу, что отчитываться о стратегии слияний и поглощений и о развитии бизнеса перед финансовым директором — это плохая идея. Генеральный директор не должен фильтровать этот процесс. Я всегда оставлял вопросы развития бизнеса непосредственно в своей компетенции и в сфере своей ответственности. У финансового директора также было права голоса, но вы же не хотите, чтобы все хорошие идеи были убиты, прежде чем они дойдут до вас?
О важности репутации компании для проведения MA:
Рассел Фрадин: мой ответ, вероятно, удивит вас, так как я выступаю со стороны руководства компаний. Дело в том, что чаще всего активные инвесторы правы, но руководство не хочет смотреть правде в глаза. Когда я недавно присоединился к совету директоров одной компании, я спросил у них, изучали ли они то, как активные инвесторы «нападают» на них.
Если компания этого не делает, это говорит о том, что они вовсе не думают об этой теме. Но если руководство закрыто для альтернативной точки зрения, это не очень хорошо. Генеральный директор одной компании, где я директор, однажды просто опубликовал информацию о распределении денежных средств на сайте: сколько пойдет на выкуп акций, сколько на дивиденды, сколько на рост.
Активный инвестор посмотрел бы на это и сказал: «Здесь нечего делать. Они уже сказали, что вернут большую часть своих денег акционерам». Но не стоит недооценивать, насколько умны эти люди. Как правило, в 20% случаев активные инвесторы ошибаются, на чем именно и заостряют свое внимание некоторые топ-менеджеры, однако в остальных 80% — правда на стороне инвесторов.
«… дело в том, что чаще всего активные инвесторы правы, но руководство не хочет смотреть правде в глаза…»
Майкл Карр: все склонны забывать, что активность акционеров существует уже давно. Карлу Икану больше 80 лет! Активность акционеров, нравится вам это или нет, является частью очень сложного рынка; это часть того, как функционируют рынки в принципе.
Но активность инвесторов сильно изменилась. Мы изучаем этот вопрос очень тщательно. Когда заявки комиссии по ценным бумагам и биржам США, в которых перечислены позиции акционеров, включая позиции «активистов», публикуются, мы видим, что развивается ряд кейсов. И в течение 40-50 дней после публикации позиций будет либо урегулирование — и это урегулирование обычно влечет за собой изменения на уровне совета директоров — либо начнется борьба за прокси. За последние несколько лет 85% компаний, столкнувшихся с активными инвесторами, решили урегулировать конфликт, потому что акционеры не любят прокси-бои, так как они очень дороги и требуют много времени.
Многие акционеры-активисты зарабатывают на жизнь критикой портфелей компаний, и бывают моменты, когда они действительно абсолютно правы. Однако это чрезвычайно разрушительно для вашей организации, когда вы продаете бизнес, но иногда приходится принимать эти трудные решения. Лучшие руководители имеют мужество и способность продавать бизнес, который не зарабатывает, по стоимости их капитала. Модель частного капитала интересна тем, что у них есть роскошь выбирать, когда продавать, а лучшие инвесторы — это те инвесторы, которые обладают дисциплиной и знают лучшие моменты для продажи. Компании часто не имеют такой роскоши.
Однако, если вы чувствуете, что ваш бизнес начинает разрушаться, или рынок, на котором он работает имеет некоторые структурные проблемы, вам нужно действовать. В этом случае вы сами должны выступить в роли активного инвестора, так как иначе у вас не будет достаточно времени, чтобы собрать необходимые усилия и опередить других.
Источник: tbp.agency
Слияния и поглощения
Под слиянием понимается объединение двух или более бизнес-единиц в одно совместное предприятие с новой структурой управления, собственностью и названием, основанным на его конкурентном преимуществе и синергии. Напротив, приобретение — это случай, когда одно финансово сильное предприятие поглощает или приобретает менее финансово сильное предприятие путем приобретения всех акций или акций стоимостью более 50% от общего числа его акций. Оба являются корпоративными стратегиями, направленными на увеличение существующих возможностей компании. Иногда оба термина неправильно понимаются как просто примыкающие к двум или более компаниям, но эти термины совершенно разные.
Программы для Windows, мобильные приложения, игры — ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале — Подписывайтесь:)
- СлияниеСлияниеСлияние относится к стратегическому процессу, в ходе которого две или более компаний совместно образуют новое единое юридическое предприятие. Например, в 2015 году производитель кетчупа HJ Heinz Co и Kraft Foods Group Inc объединили свой бизнес и стали Kraft Heinz Company, ведущей мировой компанией по производству продуктов питания и напитков. вместе и объединиться в одну компанию с новым названием. Слияние помогает компании обмениваться информацией, технологиями, ресурсами и т. д., тем самым увеличивая общую силу компании. Слияние также помогает уменьшить слабость и получить конкурентное преимущество на рынке. Слияние всегда происходит в дружеских отношениях, поскольку информация уже передана директорам, сотрудникам и т. д. Надлежащее планирование проводится при структурировании новой компании.
- Приобретение – это процесс, посредством которого одна компания приобретает другую компанию. Финансово сильная компания приобретает более 50% акцийАкцииВыпущенные акции — это акции, имеющиеся у акционеров компании в определенный момент времени после исключения акций, выкупленных организацией. Он показан как часть собственного капитала в пассиве баланса компании. Подробнее о поглощении другой компании. Приобретение не всегда происходит в дружеских отношениях. Это может быть вынужденный шаг компании по приобретению другой компании по разным причинам, таким как выход на новые рынки или приобретение новых клиентов, снижение конкуренции и т. Д. Но приобретение также может произойти, когда одна компания решает приобрести другую компанию без какой-либо враждебности. При поглощении переход не всегда проходит гладко, поскольку компания, которая приняла управление, будет навязывать все решения по кадровому обеспечению, структуре, ресурсам и т. д., тем самым создавая атмосферу беспокойства для приобретенной компании и ее сотрудников.
- Разница между слияниями и поглощениями
- Инфографика слияний и поглощений
- Ключевые отличия
- Слияние и поглощение – сравнительная таблица
- Заключение
- Рекомендуемые статьи
Инфографика слияний и поглощений
Ключевые отличия
- Одно из ключевых отличий заключается в том, что слияние — это когда две или более компаний соглашаются объединиться и образовать новую компанию; Приобретение — это когда финансово сильная компания поглощает менее финансово сильную компанию, покупая более 50% ее акций.
- Слияние — это стратегическое решение, принятое после тщательного обсуждения и планирования между компаниями, которые собираются объединить. Следовательно, меньше шансов на хаотичную атмосферу после слияния. Приобретение также является стратегическим решением, но в большинстве случаев это решение не является обоюдным. Следовательно, после того, как приобретение было сделано, возникает много враждебности и хаоса.
- Разница в силе между приобретаемой и приобретающей компаниями огромна. Компании, которые объединяются, обычно считают друг друга равными по статусу и, следовательно, помогают друг другу в создании синергии. В случае поглощения компания, которая ее приобретает, навязывает свою волю приобретенной компании, и приобретенная компания лишается свободы и права принятия решений.
- Поскольку для слияния требуется создание совершенно новой компании, необходимо выполнить множество юридических формальностей и процедур. По сравнению со слиянием приобретение не требует большого количества юридических формальностей и бумажной волокиты.
Слияние и поглощение – сравнительная таблица
При сравнении слияний и поглощений мы можем решить, что слияние всегда лучше, чем поглощение. Но так же, как у каждой медали есть две стороны, у обеих есть свои сильные и слабые стороны.
Компании принимают эти решения, исходя из своей ситуации и итоговых обсуждений, которые они провели с другими компаниями. Таким образом, компаниям целесообразно тщательно проанализировать положение, в котором они находятся, и принять стратегическое решение, которое лучше соответствует сценарию и требованиям.
Рекомендуемые статьи
Эта статья была руководством по слиянию и поглощению. Здесь мы обсудим основные различия между слияниями и поглощениями, инфографику и сравнительную таблицу. Вы также можете ознакомиться со следующими статьями для получения дополнительных знаний:
- Типы слияний и поглощений
- Обратное слияние
- Карьера в сфере слияний и поглощений
- Примеры приобретений
- Доход
Программы для Windows, мобильные приложения, игры — ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале — Подписывайтесь:)
Источник: voxt.ru
Слияние и поглощение компаний (сделка MA почти на 29 % в денежном выражении – с 55,73 млрд $ до 39,68 млрд $. При этом количество сделок увеличилось с 421 в 2019 г. до 466 в 2020 г. Падение объясняют пандемией коронавируса и возникшими с ней экономическими рисками, когда предприятия временно отказались от планов кого-то купить или присоединить, а сосредоточили ресурсы на развитии существующих активов.
Динамика сделок MA. На Западе растет консолидация активов с использованием SPAC компаний. Российские предприятия тоже планируют активно применять такую технологию для приобретения других предприятий и выхода на зарубежные площадки.
Удельный вес отраслей на российском рынке MA
То, что предприятия ищут пути повышения своей прибыли, это понятно.
Но что с этой информацией делать нам, частным инвесторам?
Как слияние или поглощение компаний влияет на цену их акций и можно ли на этом заработать?
Согласно закону “Об акционерных обществах” руководство поглощаемой компании обязано выставить своим акционерам оферту, т. е. предложение по выкупу акций, или обменять ценные бумаги на акции поглощающей компании. Выкуп проводится с учетом текущей рыночной цены и премии.
В большинстве случаев котировки поглощаемой компании растут на ожидании выкупа или обмена, если инвесторы видят перспективы такого мероприятия. Котировки поглощающей падают из-за ожидания значительных расходов на проведение сделки. Но есть исключения.
18 октября 2018 г. прошел слух о покупке 30 % доли в Яндексе Сбербанком. Котировки первого за 4 дня рухнули примерно на 22 %. Инвесторы негативно восприняли информацию о возможном росте государственного регулирования в IT-сфере.
На что обратить внимание инвестору при принятии решения о покупке или продаже акций в случае объявленной сделки M
Что такое M&A? Что такое слияние и поглощение? // Московская биржа
Слияния и Поглощения
Провести такой анализ обычному инвестору, а тем более начинающему, очень тяжело. Необходимо хорошо разбираться в специфике отрасли, особенностях бизнеса обоих предприятий, правовых вопросах и знать детали сделки, которые не всегда оглашаются.
Если вы считаете, что вам это не под силу, то заработать можно просто продав акции по оферте.
Если вы – профессионал, то, возможно, поймаете удачу, когда:
- дождетесь роста котировок на позитивных ожиданиях инвесторов после объявления о сделке и продадите свои ценные бумаги;
- дождетесь падения котировок на слухах и негативных ожиданиях инвесторов (как это было у Яндекса) и купите акции перспективной компании по привлекательной цене.
Заключение
Реорганизация предприятий с целью повышения эффективности бизнеса – это обычная практика. Как и любая сделка, она может быть успешной, если ее инициаторы верно просчитали выгоды и оценили риски, так и неудачной. Частному инвестору пытаться предугадать экспертность менеджмента компаний – дело неблагодарное, поэтому пытаться заработать на слиянии и поглощении может оказаться себе дороже.
До новых встреч, друзья!
Источник: quasa.io
