Buy-Side vs Sell-Side — The Main Differences Between Them (ALL Students https://ru.gofreedommoney.com/buy-side» target=»_blank»]ru.gofreedommoney.com[/mask_link]Buy side или sell side?
Это участники рынка, две стороны в мире финансов, которые занимаются предоставлением инвестиционных услуг. Но делают это по-разному!
Сейл сайд (sell side), то есть сторона продаж — это инвестиционные банки (у нас, к примеру, это такие компании как БКС, АТОН, Фридом финанс или ВТБ Капитал), которые также имеют лицензию на брокерскую деятельность. Помимо того, что инвестиционные банки предоставляют возможность покупки ценных бумаг и маржинальное кредитование, они помогают компаниям привлекать капитал, выпуская облигации или производя эмиссию акций.
Данные участники рынка также активно предоставляют аналитические обзоры по компаниям.
Оценка бизнеса за 60 минут
Нужно понимать, что инвестиционные банки прежде всего зарабатывают с активной торговли клиентов, предоставления маржинального кредитования, а также за счет создания сложных структурированных продуктов.
Наиболее активные покупки клиентами совершаются на растущем рынке! А для того, чтобы компаниям привлекать капитал на самых выгодных условиях инвестиционным банкам в своих обзорах нужно рисовать для них наиболее оптимистичные прогнозы финансовых показателей!
Стороной покупателей (так называемый buy side) являются участники рынка, управляющие активами либо консультанты компаний, желающих инвестировать в бизнес или купить его целиком! Примеры таких участников: инвестиционные компании, взаимные фонды, пенсионные и хедж-фонды, либо независимые частные инвестиционные консультанты.
Данные участники рынка получают доходы за управление капиталом клиентов или за консультационную поддержку при осуществлении инвестиционных сделок. Часто существенная часть доходов (или даже вовсе вся доходность) — это процент с прибыли клиентов!
Поэтому, в отличии от бай-сайд данные участники рынка намного более реалистично смотрят на перспективы развития компаний!
Они как раз-таки стараются избегать лишней активной торговли и использования маржинальных плеч, так как их целью является сокращение расходов клиентов!
Источник: dmitryveselov.ru
Разница между buy side и sell side
Аналитика
Автор Аналитик На чтение 16 мин. Просмотров 26 Опубликовано 13.07.2021
Buy side или sell side – какую сторону выбрать? |
Попадая в мир финансов, молодые аналитики сталкиваются с непростым вопросом: какую сторону выбрать — покупающую или продающую? К счастью, единожды ответив на этот вопрос, специалист не ограничивает себя, как, например, в случае выбора между страховой и банковской сферами. Оба варианта подразумевают примерно одинаковые обязанности с той лишь разницей, что в случае с покупающей стороной внутренняя конкуренция чуть выше, как и элемент риска, из чего следует, что попасть туда несколько сложнее. Почему? Читайте ниже.
Продавать или покупать?
На оффшорных рынках наблюдается интересная тенденция: тогда как значительная часть аналитиков, начинавших на продающей стороне, переходит на покупающую, многие из них возвращаются обратно по мере продвижения по карьерной лестнице. И пусть подобное маловероятно, скажем, в Австралии, это позволяет предположить, что продающая сторона имеет значительно большую привлекательность для молодых специалистов, когда речь идет об удовлетворении от сделанной работы. Действительно, многим хочется видеть плоды своих трудов, а не только продавать активы, приобретенные кем-то другим. Безусловно, атмосфера постоянной борьбы за лакомый кусок может показаться крайне привлекательной, даже при учете того, какая конкуренция порой возникает на локальных рынках.
Очко в пользу покупающей стороны
То, что на начальном этапе аналитики сталкиваются примерно с одним и тем же спектром задач — чистая правда: всех ожидает составление финансовых моделей и рекомендаций. Однако, на покупающей стороне каждое исследование подразумевает операции с реальными средствами клиента, что придает веса труду каждого покупающего специалиста. В такой ситуации аналитики продающей стороны часто ощущают себя лишь тенями своих коллег, использующих их данные для подкрепления своих рекомендаций, касающихся покупки.
Ловушки покупающей стороны
Но в определенный момент реальность расставляет все по местам. Снаружи может показаться, что на покупающей стороне тяжелый и монотонный труд играет куда меньшую роль, нежели предпринимательская жилка и умение подать свои идеи.
Однако, на обеих сторонах аналитика ждет одна и та же работа в одинаковом объеме, они и те же задачи, если вам, конечно, не посчастливится стать портфельным менеджером. А вероятность этого не так велика, учитывая, сколько таких менеджеров приходится на весь штат аналитиков. Многие аналитики также убеждены, что сделать деньги на инвестициях и разбогатеть можно быстрее, чем пройдут титры «Волка с Уолл-стрит». Что ж, технически потенциальная прибыль действительно выше, но на деле все куда менее радужно, и доходы специалиста на любой из сторон можно назвать одинаковыми.
Подведем итоги
Итак, покупающая сторона действительно покупает, а продающая — продает, и выбор в конечном счете зависит от склада личности самого аналитика. Если исследование продаж и консультации инвесторов видятся вам привлекательными, то добро пожаловать на продающую сторону; если же вам приятнее сводить вместе инвесторов и инвестиции, и сама идея вложения средств в активы прельщает вас куда больше, то покупать — ваш путь. Не так важно, какую сторону выбрать, главное, чтобы выбор наполнил смыслом предстоящие рабочие часы.
При использовании любых материалов, размещённых на сайте, обязательна активная гиперссылка с переходом на используемую публикацию сайта analitik-expert.ru.
Buy-side analysts
In contrast to the sell-side analyst position, the job of a buy-side analyst is much more about being right; benefiting the fund with high-alpha ideas is crucial, as is avoiding major mistakes. In point of fact, avoiding the negative is often a key part of the buy-side analyst’s job, and many analysts pursue their job from the mindset of figuring out what can go wrong with an idea.
On a day-to-day basis, the jobs do not look all that different. Buy-side analysts will read the news (though more of it is from sell-side analysts than the sell-side analyst would read), track down information, build models, and otherwise go about the business of trying to deepen their knowledge on their area of responsibility—all with an eye toward making the best stock recommendations.
Though the largest institutions will have their analysts allocated similarly to sell-side analysts, buy-side analysts, in general, have broader coverage responsibilities. It is not uncommon for funds to have analysts covering the technology sector or industrials sector, whereas most sell-side firms would have several analysts covering particular industries within those sectors (like software, semiconductors, etc.).
Whereas many sell-side analysts try to spend much of their time finding the best sources of information about their sector, many buy-side analysts spend that time trying to sort out the most useful sell-side analysts. That is not to say that many buy-side analysts do not do their own proprietary research (the good ones always do); it just means there is significant value to a buy-side analyst in developing a list of the go-to analysts in their space.
Дополнительный анализ: Бухгалтер-аналитик
Buy-side firms do not usually pay for or buy the sell-side research outright, but they are often indirectly responsible for a sell-side analyst’s compensation. Usually, the buy-side firm pays soft dollars to the sell-side firm, which is a roundabout way of paying for the research. Soft dollars can be thought of as extra money paid when trades are made through the sell-side firms.
In essence, the sell-side analysts’ research directs the buy-side firm to make trades through their trading department, creating profit for the sell-side firm. Additionally, buy-side analysts often have some say in how trades are directed by their firm, and that is quite often a key component of sell-side analyst compensation.
Sell/buy side аналитики. часть3.
Об аналитике buy side мы имеем весьма смутное представление. Вроде бы она и есть… где-то… Иногда, довольно случайно))), почти вдруг, опционный трейдер по софт коммодитез начинает рассказывать историю, что покупает аналитику прогноза погоды у специализированных фирм. Поэтому, внимание: «ТОЧНО ЗНАЕТ когда и в какую сторону совершать операции».
Его спрашиваю: ” а как Вы роллируете позицию ?” ( ну типа убытки фиксите). А ответ, что нет убытков… не надо роллировать. Потому, что прогноз ОЧЕНЬ ДОРОГОЙ и, поэтому, правильный!
И далее: «опцион — это инструмент, который позволяет просто собрать деньги с рынка, реализовав свои ЗНАНИЯ о нём!»
Вот это про buy side!
Buy side порой возникает совершенно случайно: на семинаре летом в Метрополе по долгам на Европейском рынке сидящий рядом В**** вдруг начинает задавать вопросы, из которых становится ясно, что , например, в Ирландии всё неплохо, и в других… некоторых… местах совсем не так, как пишут в финансовых изданиях. И ты начинаешь разговаривать и всплывает некоторое ЗНАНИЕ, которое супер АКТУАЛЬНО, а потом с августа евро начинает расти от 1,23!
Или ты как-то узнаёшь НАСТОЯЩИЕ подробности ЧЕГО-ТО))). Но это, пардон, уже про «inside», а звучит почти так же))). Но мы отвлеклись!
Эти бесценные крупинки buy side, конечно, очень ценны. Однако необходимо отметить, что они являются результатом чей-то очень долгой и кропотливой работы. Важные результаты не появляются с потолка. Они достаются трудом. В этом смысле, мало отличаясь от хорошего sell side. И там и там — мысли и выводы. Просто на sell side стороне нужно ещё немного покумекать… лёжа в кровати перед сном.
Как бы, не всё же говорить( расжёвывать)… забесплатно.
Впрочем, иногда и разжевать: самый красивый график)))): золото и отрицательные ставки. Вчера трежериз ( цены) улетели, сегодня купили золото! И это самый обычный))))) ( но очень очень хороший) sell side!
Аналитики ( лучшие из них) — друзья инвесторов и трейдеров. Глаза и уши. «Лоцманы», хотя ответсвенность всё равно всегда лежит на «капитане».
И последнее, хорошая аналитика — это всегда творчество, поэтому хорошие аналитики, как правило, интересные люди. Часто они( sell side) не всё могут сказать открыто, часто они(buy side) вообще не могут сказать КТО они на самом деле есть — и мы знаем их только по никам в интернете и, порой, по таинственным намёкам — но, я почти уверен, что в глубине души они ждут от нас — своих читателей — настоящего «правильного » вопроса и всячески поддталкивают нас к нему.
Надо только уметь понять…
Sell-side analysts
If you have ever watched a financial news program, you have probably heard the reporter reference “analysts.” These analysts are typically sell-side analysts and are believed to provide an unbiased opinion based on proprietary research on a company’s securities.
Simply put, the job of a sell-side research analyst is to follow a list of companies, all typically in the same industry, and provide regular research reports to the firm’s clients. As part of that process, the analyst will typically build models to project the firms’ financial results, as well as speak with customers, suppliers, competitors, and other sources with knowledge of the industry.
From the public’s standpoint, the ultimate outcome of the analyst’s work is a research report, a set of financial estimates, a price target, and a recommendation as to the stock’s expected performance. The estimates derived from the models of several sell-side analysts also can be averaged together to come up with a single expectation called the consensus estimate.
Дополнительный анализ: Сенатор США сообщила о покупке биткоина «на дне» :: РБК.Крипто
Stocks may move, in the short term, based on an analyst upgrade or downgrade or based on whether they beat-or-miss expectations during the earnings season. Typically, if a company beats the consensus estimate, its stock price will rise, while the opposite occurs if a company misses the estimate. However, this is not always the case.
Occasionally, sell-side analysts fail to revise their estimates, but their expectations do change. Sometimes financial news will refer to a “whisper number,” which is an estimate that is different from the consensus estimate. This whisper number becomes the newest, although unwritten, consensus expectation.
When an analyst “initiates” coverage on a company, they usually assign a rating in the form of “buy,” “sell,” or “hold.” This rating is a signal to the investment community, portraying how the analyst believes the stock price will move in a given time frame.
In practice, the job of a sell-side analyst is to convince institutional accounts to direct their trading through the trading desk of the analyst’s firm, and the job is very much about marketing. In order to capture trading revenue, the analyst must be seen by the buy-side as providing valuable services.
Information is clearly valuable, and some analysts will constantly hunt for new information or proprietary angles on the industry. Since nobody cares about the third iteration of the same story, there is a tremendous amount of pressure to be the first to the client with new and different information.
Of course, that is not the only way to stand out with clients. Institutional investors value one-on-one meetings with company management and will reward those analysts who arrange those meetings. On a very cynical level, there are times when the job of a sell-side analyst is much like that of a high-priced travel agent.
Complicating matters is the fact that companies will often restrict access to management by those analysts who do not toe their line, placing analysts in the uncomfortable position of giving the Street useful news and opinions (which may be negative) and maintaining cordial relations with company management.
Much of this information is digested and analyzed—it never actually reaches the public page—and cautious investors might not necessarily assume that an analyst’s printed word is their real feeling for a company. Rather, it is in the private conversations with the buy-side (conversations that occupy much of an analyst’s day) where the real truth is imagined to come out.
Аналитикам sell side верить нельзя. никогда
Аналитикам sell side верить нельзя. Никогда
Кто такой sell side аналитик? Это человек, работающий в инвестиционном банке (вариант: инвестиционной компании, брокерской компании) и дающий свои рекомендации как клиентам своей компании, таки неограниченному кругу лиц через СМИ.
Фактически, с помощью своих рекомендаций и постоянного мелькания в СМИ, sell side аналитик рекламирует свою компанию и старается привлечь в нее новых клиентов. В этом кроется сильный конфликт интересов. С одной стороны, аналитик должен быть независимым с тем, чтобы объективно оценивать рынок и представленные на нем компании. С другой стороны, финансовое благополучие аналитика напрямую зависит от количества клиентов у его компании и количества сделок, ими проводимых.
Проще всего привлечь нового клиента, предложив ему что-то купить в своей компании. Например, акции, облигации, или паи ПИФа (паевого инвестиционного фонда), которым управляет компания sell side аналитика. Теоретически, привлечь клиента можно, предложив ему что-то продать. Но, как правило, для этого у клиента должен быть товар для продажи (эти самые акции, облигации, или паи ПИФа). Но если у клиента уже есть акции, значит, он их с чьей-то помощью купил, и ему проще всего продать их там же, где он их и купил.
А для того чтобы побудить клиента что-то купить, надо разрекламировать клиенту это что-то. Вот тут и может наступить противоречие между профессионализмом и лояльностью работодателю. Товар может оказаться уже не слишком хорош, а продать его все равно надо, иначе не получишь зарплату.
Лето 2008 года очень убедительно показало, что подавляющее большинство sell side аналитиков встали на сторону компании и продолжали убеждать всех в необходимости покупать российские акции. Прогнозы, сделанные ими в начале 2008 года (смотри таблицу «Прогнозы по индексу РТС на 2008 и 2009 года» ), не изменялись, несмотря на начавшееся падение цен на сырьевые товары (в первую очередь, на нефть) и усиление кризисных явлений в США. Вслед за российскими политиками, российские аналитики продолжали твердить об «островке стабильности».
Вам нужны примеры? Приведу подборку высказываний самого яркого «быка» на российском фондовом рынке – Александра Разуваева (в то время он работал в «Собинбанке»):
Дополнительный анализ: «Надежды уже нет». Цены на машины с пробегом рванули вверх (таблица) :: Autonews
5 мая 2008 года – «Купил акции в мае и свободен до нового года»
7 мая 2008 года – «Я никогда не менял своей рыночной позиции и цель по индексу РТС в 3000 пунктов на конец года»
20 мая 2008 года – «По-прежнему считаю, что вероятность, что закроем май на уровне 2500 по РТС высока. Год – 3000»
4 июня 2008 года – «Фундаментально ничего не меняется. Хороший апсайд и риски волатильности, вызванные проблемами западной экономики. У спекулянтов уже должны были сработать стопы, а у инвесторов есть прекрасный повод увеличить портфели. Тихая гавань…… как и было сказано».
21 июля 2008 года – «Основу индекса РТС составляют нефтегазовые компании. Мы по-прежнему рассматриваем сектор в качестве основной идеи года. Наши справедливые цены Газпром – 23 долларов, Роснефть – 15,66 долларов. Таргет по индексу РТС на 2008 год – 3000 пунктов».
Еще одна характерная особенность sell side аналитиков – следовать за рынком, а не предсказывать его. Отличный пример такого поведения – прогнозы аналитиков американского инвестиционного банка Goldman Sachs по ценам на нефть. Летом 2008 года, когда нефть в своем росте достигла 140 долларов за баррель, аналитики Goldman Sachs убеждали всех, что скоро цена вырастет до 200 долларов за баррель.
Однако, не дойдя до 150 долларов, цена нефти начала быстро падать. Весной 2009 года, когда нефть в своем падении достигла 40 долларов за баррель, аналитики Goldman Sachs уже убеждали всех, что скоро цена упадет до 25 долларов за баррель. Опять, не дойдя до 30 долларов, цена нефти начала быстро расти. Сейчас, когда нефть в своем росте достигла 70 долларов за баррель, аналитики Goldman Sachs снова убеждают всех, что скоро цена вырастет до 100 долларов за баррель. Что-то говорит мне, что скоро цена на нефть вновь начнет снижаться, не достигнув даже 80 долларов за баррель.
Я, конечно, понимаю, что прогнозировать цену нефти – нетривиальная задача. Естественно, от ошибок никто не застрахован, но дважды в течение года ошибиться с направлением тренда – это уже систематическая ошибка. Что-то, значит, «в консерватории» надо поправить.
Еще одна характерная особенность sell side аналитиков – стадность. Я не буду утверждать, что они специально обо всем договариваются на каких-то подпольных встречах, но их прогнозы, при всем своем различие, удивительно похожи друг на друга. Складывается такое впечатление, что все они боятся хоть как-то выделиться из толпы. Приведу слова уже упоминавшегося выше Александра Разуваева: «Но аналитик sell side прежде всего строит DCF исходя из базового сценария, общепринятого на тот момент (выделено мной), а не смотрит подробно ситуацию целиком. Он лишь говорит если нефть столько, то компания должна стоить столько».
В последнее время аналитики разных компаний начали менять в большую сторону прогнозы по индексу РТС на конец 2009 года. Дело в том, что индекс РТС уже превысил предыдущие оценки аналитиков, сделанные в начале года. Опять отличился Goldman Sachs – по его прогнозу, значение индекса РТС составит 1700 через 12 месяцев. Причина пересмотра: улучшение прогнозов по сырьевому сектору.
А мы уже знаем, насколько точные прогнозы дает Goldman Sachs по нефти. Возможно, уже сейчас больше будет зарабатывать тот, кто послушает прогнозы Goldman Sachs и сделает наоборот.
Пересмотры прогнозов в большую сторону происходят при том, что в реальной экономике (как российской, так и мировой), по большому счету, улучшений пока так и не произошло. Все, что мы видим, не более чем рост, вызванный восполнением складских запасов. Роста спроса со стороны конечного потребления как не было, так и нет. Аналитиков ничему не научил прошлогодний опыт.
Что делать рядовому инвестору? На кого равняться, чьего совета спрашивать? Увы, рядовой инвестор должен полагаться только на себя и самостоятельно принимать решение об открытии и закрытии той или иной позиции. Да, это сложно, в том числе, и с психологической точки зрения.
Ведь если вы купили акции «Газпрома» в июне 2008 года по рекомендации Разуваева, а он после этого упал в цене в 2 раза, то можно, конечно, часть вины за это возложить на Разуваева. Но станет ли от этого легче? Ведь убытки при этом будут целиком ваши. Разуваев за свои слова как не отвечал, так и не отвечает. Ну, уволили его из «Собинбанка».
Так он быстро нашел другую работу, и продолжает говорить глупости.
Источник: Владимир Шевченко, главный редактор FinNews.ru
Источник: analitik-expert.ru
