Что является стандартом оценки бизнеса

Л.Д. Ревуцкий
к.т.н., с.н.с.
Внештатный эксперт
информационного агентства «ИВИС»

Впервые к разработке этого стандарта теоретики и практики оценочной деятельности, собранные в специально назначенную рабочую группу, приступили в 2007 г. Работа велась вяло. В 2011 г. наблюдалось некоторое оживление, не закончившееся завершающим актом.

19 апреля 2013 г. при экспертно-консультативном совете по оценочной деятельности при Минэкономразвития России, на заседании этого совета (протокол № 6 — Д06), была создана новая рабочая группа (РГ) по разработке проекта указанного стандарта «Оценка акций, долей в уставном (складочном) капитале (бизнеса). Состав этой РГ см. в [ 1 ].

В группе 29 человек: 3 доктора экономических наук, профессоров, много кандидатов наук, доцентов. Украшениями группы несомненно являются её председатель — д.э.н., проф., заслуженный экономист РФ, лауреат Государственной премии Федотова М.А., представитель ПрайсВотерхаусКуперс Аудита и чиновники Минэкономразвития России и Росимущества.

Возращен ли стандарт оценки должной осмотрительности?

За всё время работы последней РГ появились две редакции проекта рассматриваемого ФСО: первая — 13.12.2014 г., вторая — 09.04.2015 г.
01 июня 2015 г. приказом министра МЭР России № 326 ФСО № 8 «Оценка бизнеса» был утверждён (см. [ 2 ] ).

Несуразности в этом стандарте начинаются сразу же: с общих положений (раздел 1).

В пункте 1 этого раздела указывается, что ФСО-8 «Оценка бизнеса» содержит требования к проведению оценки акций, паёв в паевых фондах производственных кооперативов, долей в уставном (складочном) капитале.

Получается, что бизнес — это акции, паи в паевых фондах каких-то мифических производственных кооперативов, которые в дальнейшем тексте фактически не упоминаются, доли в уставном капитале неизвестно кого. Оказывается, что оценка бизнеса представляет собой оценку одиночных и пакетированных ценных бумаг … производственных кооперативов.

Вторая часть этого пункта: «оценка имущественного комплекса организации (?) проводится в соответствии с требованиями настоящего ФСО», противоречит его первой части, так как в ней ничего не говорится о требованиях к оценке упомянутых комплексов.

В пункте 2 общих положений отмечается, что под бизнесом понимается предпринимательская деятельность организации….. Отсюда следует, что оценка бизнеса представляет собой оценку стоимости предпринимательской деятельности, что бесспорно является научным, понятийно-терминологическим и словесно-логическим нонсенсом.

Сама по себе предпринимательская деятельность стоимости не может иметь и не имеет. Носителем стоимости коммерческой организации является её имущественный комплекс — система принадлежащих ей специализированных материальных и нематериальных ресурсов предпринимательской деятельности (предприятие, завод, фабрика, объект сервиса, торговли и пр.). Другими словами, стоимости имеют производители экономических выгод, а не предпринимательская деятельность как таковая. Бизнес часто бывает убыточным, приводящим бизнесменов к банкротству.

оценка стоимости бизнеса

Носителями стоимости также являются эмитированные ценные бумаги коммерческой организации, если они имеются.

Не меньшим научным и прежде всего экономическим нонсенсом можно охарактеризовать утверждение, что стоимость неизвестно чего (видимо, бизнеса) представляет собой денежное выражение экономических выгод от предпринимательской деятельности (пункт 3 общих положений). Получается, что стоимость организации — это сумма её будущих денежных потоков за оставшееся время до окончательного закрытия этой организации.

Когда-то, в ХУII веке, малоизвестный английский поэт по глупости сказал, что стоимость товара — это сумма будущих доходов, которые его владелец может получить от владения этим товаром. Такое абсурдное высказывание можно простить метафорично мыслящему средневековому стихоплёту, но людям, считающим себя представителями современной оценочной науки или профессиональными оценщиками и экспертами оценки, подобные утверждения непростительны.

Раздел 2 ФСО № 8 — «Объекты оценки» объединяет теоретически несовместимое: ценные бумаги …. «производственных кооперативов» и имущественные комплексы неких, не очень понятно каких, организаций. При этом, главному объекту оценки (имуществу бизнеса) неправомерно отведено второстепенное место.

Раздел 3 ФСО № 8 — «Общие требования к проведению оценки»

В соответствии с требованиями этого раздела вся информация, необходимая для проведения расчёта стоимости объектов оценки, должна содержаться в задании на оценку, являющемся неотъемлемой частью договора на её выполнение.

Отсюда следует, что оценщик не принимает участие в подборе исходных данных, требующихся для проведения расчёта стоимости оцениваемого объекта, т.е. не выполняет основной объём оценочной работы. Возникает вопрос, зачем заказчику оценки нужен оценщик, если всю необходимую информацию для её проведения он кропотливо подготавливает сам, а трудоёмкость расчёта результата оценки невелика? В таком случае заказчику оценки выгодно всё сделать самому или с помощью соответствующего консультанта, а оценщику заплатить только за легализацию результата выполненной оценки, т.е. за постановку печати оценщика либо его оценочной фирмы на подготовленном заказчиком отчёте об оценке.

Неисправимые недостатки этого раздела обусловлены принципиальной ошибочностью общих положений и путаницей в указании объектов оценки рассматриваемого стандарта, в которых нелепо утверждается, что стоимость представляет собой сумму будущих экономических выгод. Похоже, что для разработчиков данного стандарта экономический эффект инвестиций в объект оценки и его стоимость — это одно и то же, несмотря на то, что концепции, методы и формулы расчёта этих показателей совершенно разные.

В разделе 4 «Подходы к оценке» поражает откровенно корыстная мотивированность бездоказательного, научно и ничем другим не обоснованного предложения использовать в рамках доходного подхода к определению стоимости объекта оценки метод дисконтирования будущих денежных потоков (метод ДДП), принципиально не пригодный для решения таких задач [ 3 ]. В соответствии с пунктом 9 этого раздела оценщикам предлагается обязательно связывать между собой никак не связанные друг с другом стоимости объектов оценки и величины их ожидаемых денежных потоков. Трудно поверить, что люди, которые предлагают то, что предлагают, не понимают, что они делают и зачем.

В этом разделе сначала говорится о доходном подходе, затем о сравнительном и, в последнюю очередь, о затратном подходе к определению стоимости оцениваемых объектов, когда даже в рамках здравого смысла всё должно быть с точностью наоборот (в подавляющем большинстве случаев следует говорить сначала о затратном, затем о доходном, а потом о сравнительном подходах).

По пункту 10.2 раздела 4 разработчики этого стандарта стыдливо умалчивают о том, сколько объектов-аналогов требуется для установления достоверной рыночной стоимости объекта оценки. В соответствии с теорией статистики их должно быть десятки. Откуда их взять, например, для крупных предприятий, не имеющих развитых рынков купли-продажи? Известно, что одна из участниц РГ, доцент Финансового университета при Правительстве РФ, при определении стоимости сравнительно крупного промышленного предприятия методом сравнительного подхода использовала только один, весьма сомнительный объект-аналог, расположенный в другой области страны и не отвечающий ряду требований, обычно предъявляемых к аналогам.

В пункте 11 этого раздела приведено ложное, научно не состоятельное утверждение о том, что применение методов затратного подхода носит ограниченный характер (в противовес не менее лживой рекомендации повсеместно использовать метод ДДП доходного подхода тогда, когда он неприменим).

О практически бессодержательных разделах 5 и 6 ФСО № 8 говорить нечего.

Подводя итоги обзора рассматриваемого стандарта необходимо отметить следующее:

В этом документе недопустимо перепутано всё, что кому-то было очень нужно перепутать: вопросы оценки стоимости ценных бумаг организаций и вопросы оценки стоимости их имущественных комплексов, методы определения экономического эффекта инвестиций и методы определения «стоимости» организаций, предпочтение отдаётся методам доходного подхода к определению стоимости организаций, а основные методы решения таких задач — методы затратного подхода фактически игнорируются и т.д.

Нечёткость, некорректность, неопределённость многих содержащихся в этом стандарте понятий и терминов, неуместное использование слов «бизнес», «производственный кооператив», широчайшего понятия «организация», абсолютно неправильное представление о стоимости имущества, обусловило нечёткость и во многом ошибочность всего документа в целом.

Ни один независимый, добросовестный, уважающий себя эксперт отчётов об оценке, выполненных с учётом «требований» этого «стандарта», никогда, ни при каких условиях, не выдаст одобрительного заключения по результатам таких отчётов.

Нельзя не обратить внимание на необычную, настораживающую многочисленность рабочей группы, созданной для разработки обсуждаемого стандарта (29 не случайно подобранных не рядовых представителей оценочного сообщества России). Произошло это не просто так: когда что-то хотят сделать не из благих побуждений, у лидеров процесса появляется и реализуется желание как можно больше сравнительно известных людей повязать очевидной ангажированностью в неблаговидное дело и недобросовестностью. Не исключено, что для рассматриваемых целей хватило бы и семи человек: лишь бы они хорошо, высокопрофессионально разбирались в порученном им деле.

В течение последних восьми лет две рабочие группы в разные периоды времени (при НСОД и при МЭР) были «беременны» разработкой рассматриваемого стандарта. В конечном итоге «огромная гора» разработчиков родила мёртвую, уродливую «мышь», с первого взгляда на которую испытываешь стойкие чувства брезгливости и возмущения, что не делает чести никому из людей, одобривших последнюю, утверждённую редакцию проекта этого документа.

В рабочей группе по разработке этого ФСО активную позицию «против его принятия в такой редакции» занимала Кира Евгеньевна Калинкина — вице-президент СРОО «Экспертный совет» и член правления АРМО. Именно она регулярно готовила замечания и предложения (объемом в несколько раз больше самого проекта ФСО), обосновывала недопустимость принятия ФСО в предлагаемой редакции и предложила свой вариант текста ФСО, который был отвергнут.
При рассмотрении окончательного проекта ФСО № 8 на Совете по ОД при МЭР из 22 членов Совета «против» проголосовало всего три человека — А.В. Каминский — Президент СРОО «Экспертный совет», К.Ю. Кулаков — представитель от НП «РОДЭС», заместитель генерального директора «ЦНЭС» и К.Н. Апрелев — представитель ТПП РФ, вице-президент Российской гильдии риэлторов.

Оказывается, у автора этого материала есть авторитетные, уважаемые единомышленники, что радует.

Краткие выводы и предложения

1. Рассмотренный федеральный стандарт оценки — ФСО № 8 «Оценка бизнеса» обязательно и незамедлительно должен быть исключён из числа действующих ФСО как недоброкачественный с точки зрения оценочного профессионализма, подготовленный с весьма сомнительными целями документ. В силу чрезвычайно низкого качества доработке и переработке этот стандарт не подлежит. Требуется разработка нового стандарта (новых стандартов) по рассматриваемым вопросам, лишённого (лишённых) принципиальных, неустранимых недостатков ФСО № 8.

2. В самое ближайшее время регулятору оценочной деятельности в стране надлежит создать новую рабочую группу для разработки федеральных стандартов такого назначения, в состав которой обязательно должны войти представители отделения общественных наук РАН, институтов экономики и ЦЭМИ РАН, авторитетные представители Счётной Палаты РФ, Агентства стратегических инициатив и теоретически подкованные участники оценочного сообщества, не имеющие явно корыстных личных интересов в результатах своей работы в рамках РГ и в оценочной деятельности.

3. Предлагаю обсудить моё предложение о целесообразности разработки, вместо пресловутого ФСО под некорректным названием «Оценка бизнеса», трёх разных по своему предназначению федеральных стандартов оценки:
— Оценка стоимости имущественных комплексов предприятий и прочих коммерческих организаций;
— Оценка стоимости ценных бумаг и рыночной капитализации акционированных компаний и прочих коммерческих организаций;
— Оценка экономического эффекта инвестиционных проектов промышленно-производственных, сервисных, сбытовых и бытовых коммерческих организаций.

4. Содержание и качество рассмотренного ФСО № 8 лишний раз подтверждает крайнюю необходимость скорейшей разработки Кодекса этики научных и научно-преподавательских кадров РФ в целом и отдельно для представителей оценочного сообщества страны. При Российской академии наук и при Высшей аттестационной комиссии (ВАК) Минобрнауки РФ обязательно должны быть созданы Комиссии по этике, основными задачами которых должны быть борьба с активистами лженауки, участниками недобросовестной научной конкуренции, с нарушителями общечеловеческих норм и правил морали и нравственности.

5. Министерству экономического развития РФ, как регулятору оценочной деятельности в стране, слдует быть более осмотрительным, осторожным, более серьёзно относиться к утверждаемым документам и, особенно, к стандартам оценки, обязательно направлять их проекты на ответственное рецензирование в самые авторитетные научные и контролирующие учреждения страны, а также известным, крупным зарубежным учёным в оценочной науке и практике, например, доктору Вольфгангу Кляйберу из Германии.

1. Состав последней рабочей группы для разработки проекта федерального стандарта по оценке бизнеса.Электронный адрес файла в интернете: http://srosovet.ru/activities/rg/%D0%. %B5%D1%81/ .
2. Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса» (ФСО №8)Электронный адрес файла в интернете: ФСО N8 Оценка бизнеса
3. Ревуцкий Л.Д. О неприменимости метода дисконтирования денежных потоков для определения стоимости доходоприносящих товаров. — Воронеж: // Электронный научно-практический журнал «Государственный советник», № 1, 2014. С. 22 — 28.

Показаны принципиальные недостатки обсуждаемого стандарта, не позволяющие оставлять его в составе действующих федеральных стандартов оценки.
Содержание кратких выводов и предложений по материалу статьи позволяет найти приемлемый выход из сложившегося положения.

Статья предназначена для тех, кто болеет душой за состояние оценочной деятельности в России, понимая её огромную важность для политики, экономики и, наконец, для национальной безопасности страны.

Источник: www.audit-it.ru

Стандарты стоимости

Общепринятые стандарты стоимости в оценке бизнеса представляют собой совокупности требований к оценке.

Различают четыре основных стандарта оценки бизнеса:

· обоснованная рыночная стоимость;

· внутренняя (фундаментальная) стоимость.

Все указанные стандарты предполагают, что оценка делается в расчете на так называемые свободные, не вынужденные (в том числе теми или иными административными вмешательствами), сделки по приобретению бизнеса или его долей.

В частности, покупателю не может быть предъявлено требование о возмещении капиталовложений в инвестиционные проекты предприятия, начатые ранее в интересах получения последующих значительных положительных потоков. В условиях свободной сделки покупатель предприятия (пакета его акций) готов заплатить за него (соответствующий пакет акций) по максимуму ровно столько, сколько сам он за все время эксплуатации приобретаемого бизнеса сможет получить от прибылей (денежных потоков) приобретенного предприятия.

Основные отличия указанных стандартов сводятся к следующему.

Стандарт обоснованной рыночной стоимости предполагает, что оценка бизнеса (инвестиционного проекта) производится на основе информации (об имуществе, о текущей и прогнозной конъюнктуре на рынке сбыта и покупных ресурсов и пр.), которая равно доступна для любого потенциального покупателя и продавца бизнеса, для любого инвестора. Деловые возможности любого потенциального инвестора (в частности, по финансированию проекта, по продажам) также считаются равными и неограниченными.

Стандарт обоснованной стоимости предполагает оценку бизнеса на основе равнодоступной для конкретных покупателя и продавца бизнеса указанной информации. Их деловые возможности также предполагаются одинаковыми.

Стандарт инвестиционной стоимости предполагает оценку бизнеса (инвестиционного проекта) только на основе информированности и деловых возможностей конкретного инвестора (следовательно, согласно этому стандарту оценка одного и того же проекта будет разной для разных потенциальных инвесторов).

Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости предполагает оценку бизнеса (проекта) сторонним независимым оценщиком на основе его собственных информированности и представлений о деловых возможностях инвестора (что не исключает предоставление оценщику по его требованию необходимой для оценки информации, которую он будет корректировать).

Обычно считается, что наиболее объективная оценка бизнеса (проекта) как такового (вне зависимости от того, кто будет вести бизнес — реализовывать проект) соответствует стандарту обоснованной рыночной стоимости. В то же время наиболее практичным считается стандарт инвестиционной стоимости, в котором учитывается, что на практике трудно отделить оценку проекта как такового от возможностей его наилучшим способом оценить и реализовать, которыми обладает конкретный инвестор. Влияние стандартов оценки бизнеса в наибольшей мере сказывается при прогнозировании денежных потоков (прибылей и убытков) по проекту. В части определения ставки дисконта влияние этих стандартов связано с тем, в какой мере для разных субъектов оценки проекта доступна коммерческая и финансовая информация об уровне и колеблемости дохода с инвестиций в рассматриваемой отрасли.

Если при оценке используется только общедоступная информация такого рода, то оценка скорее соответствует стандарту обоснованной рыночной стоимости. Если используется закрытая для прочих информация, то оценка скорее соответствует стандарту инвестиционной стоимости.

Стандарт обоснованной рыночной стоимости, хотя и может показаться слишком теоретизированным, уже применяется в мире (преимущественно в англосаксонских странах) для определения налогооблагаемой базы по налогу с имущества в части финансовых активов предприятий, которые имеют на своем балансе акции закрытых дочерних компаний. При этом соответствующие законы требуют, чтобы указанной налогооблагаемой базой служила определенная специальными методами оценки бизнеса обоснованная рыночная стоимость дочерних закрытых компаний, пропорционально уменьшенная в соответствии с долей материнской фирмы в дочерней компании.

Указанное требование обусловливает то, что западные корпорации-налогоплательщики вынуждены — для того чтобы обезопасить себя от претензий налоговой инспекции — привлекать к оценке обоснованной рыночной стоимости своих дочерних закрытых компаний и контрольных пакетов в них престижные оценочные фирмы, в роли которых чаще всего выступают крупные аудиторские компании.

Стандарт обоснованной стоимости наиболее применим в западной практике тогда, когда акционеры меньшинства опротестовывают через суд сделки по скупке от них акций более крупными акционерами тех же предприятий на основании предъявления к последним претензий по поводу имевшего место несоблюдения при подготовке договорной цены купли-продажи указанного стандарта. Претензия состоит в том, что акционеры большинства в таких случаях зачастую не предоставляют контрагенту по сделке (акционеру меньшинства) той информации об истинных рыночных перспективах предприятия и подлинной рыночной стоимости его имущества, из которой исходят сами при определении максимально допустимых цен на акции фирмы. Доказанная подобная информационная асимметрия может привести к аннулированию рассматриваемой сделки.

Очевидно, что данная ситуация имеет прямые аналогии и в отечественной практике, когда более крупные акционеры и менеджеры приватизированных предприятий на основе сходной информационной асимметрии (зачастую усиливая ее распространением ложной информации о заниженных перспективах фирмы) скупают мелкие пакеты акций у работников приватизированных предприятий, которым к тому же задерживается выплата заработной платы.

Стандарт инвестиционной стоимости предполагает, что оценка бизнеса осуществляется исходя из информированности об имуществе и рыночных перспективах (на рынках сбыта и рынках покупных ресурсов) предприятия конкретного его инвестора (покупателя или продавца). Играют роль и деловые возможности конкретного инвестора — имеющиеся у него за рамками сделки по купле-продаже предприятия (увеличивающие его стоимость «в глазах» такого инвестора) активы, которые могут быть использованы для развития бизнеса вместо выделения специального финансирования на цели их приобретения или создания собственными силами. Важны и творческие возможности (деловая фантазия) инвестора и пр.

Точно так же, как электрический ток пойдет между полюсами тогда, когда между ними возникнет разность потенциалов, так и сделка по купле-продаже предприятия (пакета его акций) произойдет в условиях, когда инвестиционная стоимость одного и того же предприятия с точки зрения продавца ниже, чем его инвестиционная стоимость с точки зрения покупателя.

Инвестиционная стоимость предприятия с точки зрения внешнего инвестора-покупателя называется внешней стоимостью предприятия.

Инвестиционная стоимость предприятия с точки зрения его действующих менеджеров называется стоимостью предприятия «как есть»

Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости предприятия требует, чтобы оценка бизнеса производилась не просто на основе информации независимого аналитика, который должен учесть в этой оценке все влияющие на оценку факторы, но также с учетом того, что указанный аналитик не оказывается вынужденным запрашивать информацию от одной из заинтересованных в оценке сторон (продавца или покупателя предприятия), тем самым подвергая себя зависимости от нее.

Практическим выводом из отмеченного выше оказывается то, что независимый аналитик (оценщик), чтобы выполнить стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости, должен иметь собственный опыт работы в отрасли рассматриваемого предприятия и собственную независимую информацию о ней.

Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости предполагает также, что рассматриваемое предприятие должно быть оценено всеми существующими методами оценки бизнеса — с получением итоговой оценки как средневзвешенной из всех определенных разными методами оценок (где в качестве весовых коэффициентов должны выступать специально обосновываемые коэффициенты доверия оценщика к результатам применения того или иного метода оценки в конкретной оценочной ситуации).

Контрольные вопросы для самопроверки

Перечислите цели оценки стоимости финансовых институтов.

Назовите этапы оценки финансовых институтов.

Назовите основные нормативные правовые акты, регулирующие оценку стоимости финансовых институтов в Российской Федерации.

Перечислите, что должен знать оценщик для определения рыночной стоимости финансовых институтов?

Охарактеризуйте стандарты рыночной стоимости финансовых институтов.

Литература

Оценка бизнеса. Учебник для вузов. С.В.Валдайцев. Москва: ЮНИТИ, 2007.

Оценка бизнеса. Учебник для вузов. В. Есипов, Г. Маховикова, В. Терехова. Питер: Книголюб, 2006

Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. – М.: Финансы и статистика, изд. второе, 2004.

Теоретические основы реструктуризации. А.Ф. Крюков. Учеб. пособие / Краснояр. гос. ун-т, 2009.

Панова Г.А. Анализ финансового состояния коммерческого банка. Финансы и статистика, 2007.

Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29.07.1998 (в ред. Федеральных законов от 21.12.2001 №178-ФЗ, от 21.03.2002 №31-ФЗ, от 14.11.2002 №143-ФЗ, от 10.01.2003 №15-ФЗ, от 27.02.2003 №29-ФЗ, 22.08.2004 №122-ФЗ).

Положение о лицензировании оценочной деятельности (утверждено постановлением Правительства Российской Федерации от 11.04.2001 №285).

Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности (утверждены постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. N 519)

Постановление Правительства Российской Федерации «Об уполномоченном органе по контролю за осуществлением оценочной деятельности в Российской Федерации» от 20.08.1999 № 932.

Федеральный Закон №208 от 26 декабря 1996 года «Об акционерных обществах» (ст.76,77).

Понравилась статья? Не забудь поделиться с друзьями:

Источник: studopedia.ru

Вопрос 3. Стандарты оценки бизнеса, информационная база оценки.

В современной экономике России можно выделить множество укладов, пророжденных различными формами собственности. Среди них преобладающий удельный вес занимают: 1) частный сектор; 2) Коллективное хозяйствование; 3) государственный сектор; 4) натуральное хозяйство; 5) теневой сектор; 6) иностранный капитал.

Каждый из секторов порождает множество отличий в формах собственности и в их юридическом оформлении, поэтому изучение правовых основ собственности на доходы и определение рыночных условий их купли-продажи имеет центральное значение при проведении оценки бизнеса. В связи с этим возникает необходимость определения содержания категории «бизнес».

Бизнес – это предпринимательская деятельность, направленная на производство и реализацию товаров, услуг, ценных бумаг, денег или других видов разрешенной законом деятельности с целью получения прибыли. Для достижения такой цели должно быть создано предприятие.

Предприятие – производственно-экономический и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. При осуществлении оценочной деятельности предприятие рассматривается как единое целое (товар), в состав которого входят все виды имущества, функционирующие в его организационно-правовых рамках при осуществлении предпринимательской деятельности, и права на имущество.

Предприятие рассматривается как юридическое лицо, самостоятельный хозяйствующий субъект, производящий продукцию (товары), оказывающий услуги и занимающийся различными видами коммерческой деятельности. Имущество – это объекты окружающего мира, обладающие полезностью, и права на них.

Оценка имущества – это определение стоимости имущества в соответствии с поставленной целью, процедурой оценки и требованиями этики оценщика. Объекты оценки – имущество, предъявляемое к оценке. Принципы оценки имущества – это основные экономические факторы, определяющие стоимость имущества. Оценщик – лицо, обладающее опытом, квалификацией для оценки имущества.

Отчет об оценки имущества – это документ, содержащий обоснованное мнение оценщика о стоимости имущества. Оценку бизнеса проводят в целях: 1) продажа предприятия; 2) продажа части имущества; 3)реорганизация предприятия (слияние, раздел, поглощение и т.д.), а также ликвидация предприятия, проводимая по решению собственников или арбитражного суда при банкротстве предприятия; 4)купля-продажа акций предприятия на рынке ценных бумаг; 5) купля-продажа доли в уставном капитале, оцениваемая в денежной единице; 6) передача предприятия в аренду, в этом случае оценка нужна для назначения арендной платы и осуществления последующего выкупа арендатором; 7) получение кредита под залог имущества предприятия; 8) определение налоговой базы для исчисления налога на имущество и в целях страхования; 9) повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой; 10) осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса и т.д.

Виды стоимости. Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта оценки или о величине доли собственника на конкретный момент времени.

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по который данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов.

Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Стоимость воспроизводства – это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или другого актива, даже если есть более экономичные аналоги.

Стоимость замещения – это затраты на создание предприятия, имеющего с оцениваемым эквивалентную полезность, но построенного в новом архитектурном стиле, с использованием современных и прогрессивных материалов, конструкций, оборудования. Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже, — это денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости.

Залоговая стоимость – оценка предприятия по рыночной стоимости для целей ипотечного кредитования. Балансовая стоимост ь – затраты на строительство или приобретения объекта собственности. Балансовая стоимость бывает первоначальной и восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию. Восстановительная стоимость – это стоимость воспроизводства ранее созданных основных средств в современных условиях, определяется в процессе переоценки основных фондов.

Вопрос 3. Стандарты оценки бизнеса, информационная база оценки.

Стандарты оценки – правила оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, разрабатываемые и утверждаемые в соответствии с законодательством (табл. 4).

Наряду со стандартами оценки, утверждёнными приказами Минэкономразвития РФ, российские оценщики учитывают международные и европейские стандарты. Международные стандарты оценки (МСО) разрабатываются международным комитетом по стандартам оценки, а европейские стандарты оценки (ЕСО) – Европейской группой ассоциаций оценщиков.

Стандарты оценки, обязательные к применению
при осуществлении оценочной деятельности в РФ

За последние годы оценка сложилась как профессия, которая базируется на стандартах профессиональной практики в условиях развивающегося законодательного регулирования оценочной деятельности.

Информационное обеспечение – основа процесса оценки бизнеса. Без предварительного анализа объёмов необходимой информации, источников её получения и затрат (финансовых, трудовых) невозможно правильно составить график проведения оценки, определить методику выполнения работ и сформировать бюджет проекта.

Необходимая для процесса оценки информация может быть классифицирована следующим образом:

 по источникам: полученная на рынке, полученная в оцениваемой компании;

 по типу: юридическая, финансовая, техническая, коммерческая;

 по масштабам: общеэкономическая, отраслевая, об отдельном предприятии и его подразделениях [8].

К основным источникам информации, которые использует оценщик, относят: статистическую и прогнозную информацию о рынке, отрасли, стране, регионе функционирования предприятия; баланс предприятия; отчёт о прибылях и убытках; отчёт о движении денежных средств; сведения об имущественном комплексе предприятия.

В целом информацию, используемую для оценки бизнеса, можно разделить на две категории: внешнюю информацию и внутреннюю информацию.

1. Блок внешней информации характеризует условия функционирования предприятия в отрасли и экономике в целом. Объём и характер внешней информации различается в зависимости от целей оценки. Необходимость анализа внешней информации объясняется тем, что нормальное функционирование бизнеса (объём продаж, прибыль) во многом определяется внешними условиями функционирования предприятия. К информации этого рода мы можем отнести макроэкономические и отраслевые показатели (уровень инфляции, темпы экономического развития страны, условия конкуренции в отрасли и т. д.)

Макроэкономические данные – информация о том, как сказывается или скажется на деятельности предприятия изменение макроэкономической ситуации, характеризующей инвестиционный климат в стране.

К макроэкономической относится следующая информация:

– о стадиях экономического цикла;

– экономической и политической стабильности;

– социальных факторах: занятости и уровне жизни населения;

– процентных ставках и их динамике;

– налоговом законодательстве и тенденциях его изменения и др.

Общие макроэкономические закономерности развития экономики оценщик должен учитывать при анализе конкретного предприятия и составлении прогнозов. Например, в периоды спада деловой активности снижается размер получаемой прибыли, увеличивается вероятность банкротства, снижается стоимость бизнеса

Основными источниками макроэкономической информации являются: программы правительства и прогнозы, периодическая экономическая печать, аналитические обзоры информационных агентств, данные Федеральной службы государственной статистики, законодательство Российской Федерации, российские агентства.

Внешняя информация, кроме макроэкономической информации, включает отраслевую: состояние и перспективы развития отрасли, в которой функционирует оцениваемое предприятие. Следует отразить условия конкуренции в отрасли, рынки сбыта и возможные варианты использования производимой продукции; факторы, влияющие на потенциальный объём производимой продукции и динамику спроса на неё. Условия функционирования предприятия в отрасли могут оказать серьезное влияние на итоговую величину стоимости.

Если существуют среднеотраслевые данные по основным финансовым коэффициентам, их необходимо использовать в ходе оценки. Сопоставление данных оцениваемой компании с аналогичными показателями других предприятий отрасли является важным этапом в отраслевом исследовании, поскольку позволяет определить рейтинг оцениваемого предприятия, сделать более достоверные прогнозы относительно прибыльности и требуемой величины затрат.

Основными источниками отраслевой информации являются: данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия, данные Федеральной службы государственной статистики, отраслевые информационные издания, периодическая экономическая печать, бизнес-план, личные контакты, фирмы-дилеры (распространители), таможенное управление.

Указанные источники представляют информацию, имеющую различную степень достоверности. Поэтому, если на один и тот же вопрос получены разные ответы, проводится средневзвешенная оценка с учётом достоверности информации.

2. Внутренняя информация характеризует деятельность оцениваемого предприятия. Если читатель отчёта не знаком с предприятием, он должен получить максимально полную и точную информацию, чтобы понять особенности оцениваемого предприятия.

Внутренняя информация включает:

1) ретроспективные данные об истории компании;

2) описание и анализ маркетинговой стратегии предприятия;

3) характеристики поставщиков;

4) данные о производственных мощностях;

5) сведения о рабочем и управленческом персонале и заработной плате;

6) внутреннюю финансовую информацию (данные бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и движении денежных средств за 3–5 лет) и прочую информацию.

Цели работы оценщика по сбору внутренней информации:

— анализ истории компании с целью выявления будущих тенденций;

— сбор информации для прогнозирования объёмов продаж, денежных потоков, прибыли;

— учёт факторов несистематического риска, характерных для оцениваемого бизнеса;

— корректировка и анализ финансовой документации.

Эффективным источником информации является анкетирование владельцев, администрации, аудиторов, кредиторов, конкурентов оцениваемого предприятия, представителей отраслей и местных администраций

Источник: megalektsii.ru