Деловой (предпринимательский) риск обусловлен риском опера-ционной деятельности компании, когда она не использует заемных средств.
Деловой риск падает на держателей обыкновенных акций компании.
Деловой риск различается по отраслям промышленности и среди компаний внутри отрасли.
Можно выделить следующие основные факторы, определяющие деловой риск компании:
Неустойчивость спроса на товары и услуги компании. Деловой риск компании тем ниже, чем устойчивее спрос на ее товары.
Изменчивость цен на товары и услуги компании. Чем стабильнее цены на товары компании, тем ниже деловой риск. Деятельность компании на нестабильных рынках увеличивает деловой риск ком-пании.
Изменчивость цен на используемые ресурсы. Деловой риск тем выше, чем нестабильнее цены на ресурсы, привлекаемые компанией.
Способностью компании изменять цены на товары в соответствии с изменениями цен на привлекаемые ресурсы. Чем выше способность компании влиять на цены, тем ниже степень делового риска.
Школа ТЦО. Урок 6. Предпринимательский риск
Доля постоянных издержек в полных издержках компании.
Чем выше доля постоянных издержек (амортизационные отчисления, налог на имущество, затраты на ремонт, административные расходы и др.), тем выше деловой риск.
Руководство компании в определенной мере может оказывать влияние на проявление перечисленных факторов и учитывает их при формировании стратегии развития компании. Например, при заключении контрактов компания может переложить отдельные риски на контрагентов.
Деловой риск измеряется как неопределенность будущих доходов компании от операционной (основной) деятельности или прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT). Чем выше стандартное отклонение ожидаемой EBIT, тем выше уровень делового риска компании. Чем плотнее распределены вероятности будущей EBIT, тем меньше стандартное отклонение и тем ниже уровень делового риска.
Операционная зависимость (операционный рычаг) — это доля постоянных издержек в полных издержках компании (F/(VC+F)).
В физике принцип рычага (леверидж) используют для поднятия грузов. С помощью небольшого усилия можно переместить большую массу. Высокая операционная зависимость означает, что при прочих равных условиях небольшое изменение в объеме продаж приведет к существенным изменениям доходов от основной деятельности ком- пании. Иногда используют термин операционный рычаг вместо термина операционная зависимость.
Идея разделения издержек на постоянные (не меняются при изменении объема производства) и переменные (меняются пропорционально объему производства) лежит в основе анализа безубыточности.
Требуется ответить на вопрос, сколько товаров должна продать фирма, чтобы возместить постоянные издержки. Предполагается, что цены достаточно высоки, чтобы скомпенсировать все прямые затраты (переменные) и оставить контрибуционную маржу для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли. Как только продано достаточное количество товара, чтобы накопить контрибуционную маржу для возмещения постоянных затрат, маржа от каждой допол-нительной проданной единицы товара пойдет на формирование прибыли, если только постоянные затраты не вырастут скачкообразно при росте объемов производства. Таким образом, в зависимости от соотношения постоянной и переменной частей в структуре издержек общий прирост контрибуции от дополнительных единиц товара может выразиться в скачкообразном изменении прибыли.
АНАЛИЗ БИЗНЕС-РИСКОВ #управлениепроектами
Как только постоянные затраты возмещены контрибуцией от минимального достаточного количества проданных единиц товара, прибыль растет быстрее объема продаж. К сожалению, тот же эффект сохраняется и при свертывании объема деятельности, из-за чего прибыль падает, а убыток растет быстрее, чем сокращается объем продаж. Рычаг — обоюдоострый меч!
Формальное описание эффекта рычага можно представить в виде следующих формул:
I _ VP — (VC + F) или I _ V(P — C) — F, где I — прибыль; V — объем продаж; P — цена за единицу товара; C — переменные затраты на производство единицы товара; F — постоянные затраты.
Формулы показывают, что прибыль зависит от контрибуции V(P- C), которая должна возместить фиксированную величину — постоянные затраты.
По мере изменения объема производства в натуральном выражении, относительное приращение прибыли для заданного изменения объема производства возрастает из-за присутствия постоянного эле- мента.
Происходит это из-за того, что растет удельная прибыль на одно изделие, т. е. уменьшаются удельные постоянные затраты на единицу товара. Можно дать еще одно определение влияния рычага через долю прибыли в величине продаж. Если записать долю прибыли в величине продаж (s) в форме
то эта зависимость показывает, что соотношение прибыли и продаж (коэффициент рентабельности производства) зависит от контрибуции, полученной от каждой единицы товара, за вычетом процентной доли постоянных издержек в выручке. Чем больше F, тем больше это снижение.
Любое изменение в объеме, цене или затратах на производство единицы продукции будет иметь тенденцию непропорционально сильно изменять s, так как F — это постоянная величина. Рис. 3.4 позволит дать графическое представление действия операционного рычага. Такой рисунок называют графическим представлением точки безубыточности или определением порога рентабельности.
График на рис. 3.4 — это представление условий задачи, согласно которой при верхней границе производственной мощности в 1000 единиц продукции, заданных структуре затрат и цене требуется определить пороговый объем выпуска, при котором производство начинает приносить прибыль. Таблица снизу рисунка иллюстрирует непропорциональное изменение прибыли при изменении объема продаж. Характерно, что при удалении от точки безубыточности изменения масштабов производства дают относительно меньшие колебания прибыли.
Чем ближе к точке безубыточности работает фирма, тем значительнее будет влияние изменения объема продаж на прибыль.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное измене- Точка безубыточности
Переменные затраты (250 у.е./шт.)
Постоянные затраты (200000 у.е.)
Тыс. у.е. Контрибуция 800 на единицу продукции, у.е. 600 Выручка 750 400 Переменные 250 200 затраты Контрибуция 500 0 200 400
Выручка от реализации ри цене 750 у.е.
Минимальный объем продаж (400 шт.) Прибыли и убытки как функция изменения объема (шаг изменения объема 25%) Объем производства, шт. Прирост, % Прибыль, у.е. Прирост, % 400 — -0- — 500 25 50000 Бесконечность* 625 25 112500 125 781 25 190500 69 976 25 288000 51 Объем производства, шт Уменьшение, % Убыток, у.е. Прирост, % 400 — -0- — 300 25 50000 Бесконечность* 225 25 87500 75 169 25 115500 32 127 25 136000 18 * Бесконечность, так как базовая величина равна 0.
ние прибыли. Чем больше доля постоянных затрат в общих издержках, тем сильнее становится эффект рычага.
В капиталоемких отраслях (сталелитейная, добывающая, тяжелое машиностроение, лесная) затраты на производство большей частью постоянные, даже если объемы продаж колеблются в широком интервале. Для таких условий при удалении от точки безубыточности возникает тенденция к существенным колебаниям прибыли. Компании, оказывающие услуги, могут напрямую управлять главной частью своих затрат
— заработной платой сотрудников, приспосабливая количество работающих к изменениям спроса. Поэтому они меньше подвержены влиянию скачков прибыли, вызванных эффектом операционного рычага. Говорят, что предпринимательский риск для таких компаний ниже, чем для капиталоемкого бизнеса.
Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, материалы, сырье, энергию, транспорт, не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат, определяет степень гибкости предприятия. Все перечисленные выше факторы, совместно взятые, генерируют предпринимательский риск. Этот вид риска связан с конкретным бизнесом в его рыночной нише.
Выделяют три основных составляющих операционного рычага, на которые может повлиять менеджер: постоянные затраты, переменные затраты, цена. Все эти компоненты вместе и каждая в отдельности связаны с объемом продаж.
Эффект снижения постоянных затрат достигается снижением накладных расходов или более интенсивным использованием оборудования. При этом снижается величина минимального безубыточного объема продаж. На рис. 3.4. такие мероприятия будут отражены смещением горизонтальной прямой и прямой суммарных (общих) затрат вниз. Со-ответственно, если другие условия не изменились, точка безубыточности сместится влево, что повысит прибыльность фирмы (площадь фигуры, соответствующая прибыли, расширится).
Эффект снижения переменных затрат заключается в росте контри-буции от каждой единицы товара, что позволит повлиять на текущую прибыль и сдвиг точки безубыточности. На рис. 3.4 эти мероприятия по сокращению переменных затрат уменьшат угол наклона прямой переменных затрат, что сдвинет точку безубыточности влево. Сила эффекта определяется относительным соотношением постоянных и пере-менных затрат. Если доля переменных затрат в их общей сумме невелика, то и эффект их экономии будет мало ощутим.
Эффект снижения цены преследует целью расширить выручку. Однако эти изменения скорее зависят от конкурентной среды, чем от действий менеджеров. Взаимосвязь между изменением цен и объемов продаж определяется ценовой эластичностью спроса (процент изменения спроса/процент изменения в цене = 1, больше 1, меньше 1) и зависит от вида товара и конкуренции на рынке.
Но изменение цены может непропорционально, отразиться на объеме сбыта, что повлияет на прибыль компании. На рис. 3.4 эффект снижения цены может быть показан увеличением угла наклона прямой выручки и сдвигом точки безубыточности влево.
Значение количества продукции, соответствующее точке безубыточности, можно найти из формулы
V6 _ _ _ 400 шт.
Мера операционной зависимости (у) рассчитывается как процентное изменение прибыли до выплаты процентов и налогов, вызванное изменением объема продаж (VP) на 1%:
Если, например, у = 2, то увеличение объема продаж на 50% приведет к увеличению EBIT на 100%.
Меру операционной зависимости оценивают для определенных уровней продаж. Меру операционной зависимости для отдельного уровня продаж VP можно рассчитать как
YVP _ V(P- C) — F (3.3)
Так для нашего примера для уровня продаж в 500 шт. мера операционной зависимости составит
_ 500(750 — 250) _5 YVP _ 500(750 — 250) — 200000 _ ‘
Такой результат свидетельствует о том, что для этого уровня продаж их увеличение на 10% дает прирост прибыли на 50%. Когда оцениваются более высокие уровни продаж, у спадает.
Операционная зависимость (операционный рычаг) определяет деловой риск компании. Чем выше операционная зависимость, тем при про-чих равных условиях выше деловой риск, измеряемый изменчивостью EBIT. При заданном распределении вероятностей ожидаемого спроса на продукцию компании, компания с большей долей постоянных издержек в общих издержках имеет значительно большую вероятность крупных убытков.
Доля постоянных издержек в общих издержках компании определяется в первую очередь технологией. Высокотехнологичные компании, вкладывающие крупные средства в основной капитал, характеризуются высокими постоянными издержками. В то же время переменные издержки таких компаний относительно низкие.
Поэтому решения компаний об инвестировании в основной капитал, составление капитального бюджета влияют на долю постоянных издержек и деловой риск. Характерно, что принцип операционной зависимости был первоначально сформулирован для обоснования решений компаний в области капиталовложений. Анализ безубыточности является неотъемлемой частью экономической эффективности проектов инвестиций, поэтому фактор операционной зависимости влияет на решения, затрагивающие структуры капитала компании.
Источник: finances.social
Деловой риск
Бизнес-риск — это подверженность компании или организации факторам, которые снизят ее прибыль или приведут к ее банкротству. Все, что угрожает способности компании достичь своих финансовых целей, считается деловым риском. Есть много факторов, которые могут объединиться, чтобы создать бизнес-риск. Иногда именно высшее руководство или менеджмент компании создают ситуации, в которых бизнес может подвергаться большей степени риска.
Однако иногда причина риска является внешней по отношению к компании. Из-за этого компания не может полностью защитить себя от риска. Однако есть способы снизить общие риски, связанные с ведением бизнеса; большинство компаний достигают этого путем принятия стратегии управления рисками.
Понимание бизнес-рисков
Когда компания подвергается высокой степени бизнес-риска, это может снизить ее способность приносить инвесторам и заинтересованным сторонам адекватную прибыль. Например, генеральный директор компании может принимать определенные решения, которые влияют на ее прибыль, или генеральный директор может неточно предвидеть определенные события в будущем, что приводит к убыткам или краху бизнеса.
Деловой риск зависит от ряда различных факторов, включая:
- Потребительские предпочтения, спрос и объемы продаж
- Цена за единицу и входные затраты
- Конкуренция
- Общий экономический климат
- Постановления правительства
Компания с более высоким уровнем бизнес-риска может решить принять структуру капитала с более низким коэффициентом долга, чтобы гарантировать, что она может выполнять свои финансовые обязательства в любое время. При низком коэффициенте долга, когда доходы падают, компания может быть не в состоянии обслуживать свой долг (и это может привести к банкротству). С другой стороны, когда доходы увеличиваются, компания с низким коэффициентом долга получает большую прибыль и может выполнять свои обязательства.
Для расчета риска аналитики используют четыре простых коэффициента: маржинальная прибыль, эффект операционного рычага, эффект финансового рычага и общий эффект рычага. Для более сложных расчетов аналитики могут использовать статистические методы. Деловой риск обычно проявляется одним из четырех способов: стратегический риск, риск соблюдения нормативных требований, операционный риск и риск для репутации.
Типы бизнес-рисков
Стратегический риск
Стратегический риск возникает, когда бизнес не работает в соответствии со своей бизнес-моделью или планом. Когда компания не работает в соответствии со своей бизнес-моделью, ее стратегия со временем становится менее эффективной, и ей может быть трудно достичь поставленных целей. Если, например, Walmart стратегически позиционирует себя как недорогой поставщик, а Target решает снизить цены Walmart, это становится стратегическим риском для Walmart.
Комплаенс-риск
Вторая форма бизнес-риска называется комплаенс-риском. Комплаенс-риск в первую очередь возникает в отраслях и секторах, которые строго регулируются. Например, в винной промышленности существует трехуровневая система распределения, которая требует, чтобы оптовики в США продавали вино розничному продавцу (который затем продает его потребителям). Эта система запрещает винодельням продавать свою продукцию напрямую в розничные магазины в некоторых штатах.
Однако во многих штатах США нет такой системы распределения; Риск соответствия возникает, когда бренд не понимает индивидуальных требований штата, в котором он работает. В этой ситуации бренд рискует стать несоответствующим законам штата о распространении.
Операционный риск
Третий вид бизнес-риска – это операционный риск. Этот риск возникает внутри корпорации, особенно когда повседневные операции компании не выполняются. Например, в 2012 году многонациональный банк HSBC столкнулся с высокой степенью операционного риска и, как следствие, был оштрафован Министерством юстиции США на крупный штраф, когда его внутренняя группа по борьбе с отмыванием денег не смогла должным образом остановить отмывание денег в Мексике. .
Репутационный риск
Каждый раз, когда репутация компании испорчена либо событием, которое было результатом предыдущего делового риска, либо другим событием, она рискует потерять клиентов и пострадать лояльность к своей торговой марке. Репутация HSBC пошатнулась после наложения штрафа за плохую практику борьбы с отмыванием денег.
Особые соображения
Бизнес-риск нельзя полностью избежать, потому что он непредсказуем. Однако существует множество стратегий, которые предприятия используют для снижения влияния всех видов бизнес-рисков, включая стратегические, операционные и репутационные риски.
Первый шаг, который обычно предпринимают бренды, — это определение всех источников риска в своем бизнес-плане. Это не только внешние риски — они также могут исходить из самого бизнеса. Ключевым моментом является принятие мер по снижению рисков, как только они появляются. Руководство должно разработать план, чтобы справиться с любыми идентифицируемыми рисками до того, как они станут слишком большими.
После того, как руководство компании разработало план борьбы с риском, важно, чтобы оно предприняло дополнительный шаг по документированию всего на случай, если та же ситуация возникнет снова. В конце концов, бизнес-риск не является статичным — он имеет тенденцию повторяться в течение бизнес-цикла.
Наконец, большинство компаний принимают стратегию управления рисками. Это можно сделать либо до того, как бизнес начнет свою деятельность, либо после того, как он потерпит неудачу. В идеале стратегия управления рисками поможет компании лучше подготовиться к тому, чтобы справляться с рисками по мере их возникновения. В плане должны быть проверены идеи и процедуры на случай возникновения риска.
Особенности
- Источники коммерческого риска разнообразны, но могут варьироваться от изменений во вкусах и спросе потребителей, состояния экономики в целом и государственных правил и норм.
- Хотя компании могут быть не в состоянии полностью избежать бизнес-рисков, они могут предпринять шаги для смягчения их последствий, включая разработку плана стратегических рисков.
- Деловой риск – это любое воздействие на компанию или организацию факторов, которые могут снизить ее прибыль или привести к ее банкротству.
Деловой бизнес риск это
В хаотичной переходной экономике профессиональный менеджер выступает агентом порядка. В России происходит революция менеджеров . Но рождение нового слоя идет трудно и мучительно сказывается отсутствие исторического прецедента и возможности прямого заимствования чужого опыта. Невозможно механически перенести на российскую почву и практику западного менеджмента.
Соотношение между порядком и хаосом в России несопоставимо, да и типы рисков совершенно разные. Развитая рыночная система страхует от серьезных рисков. Жесткие санкции побуждают строго соблюдать контрактные обязательства. Вероятность обмана со стороны деловых партнеров невелика. Прогнозировать спрос на продукцию при положенной системе индикаторов относительно легко. Развита и система страхования деловых рисков. [c.49]
Операционный (деловой) риск определяется изменчивостью спроса, цен продаж, цен снабжения и их соотношения. Он минимизируется, если в условиях инфляции цены на продукцию предприятия растут пропорционально росту себестоимости продукции. Напротив, он возрастает, если темпы роста себестоимости продукции опережают темпы роста цен на нее. 302 [c.302]
Источники риска. Общий риск, связанный с функционированием данного предприятия или с конкретным объектом инвестиций, может проистекать из различных источников. Эти источники взаимосвязаны, и часто практически невозможно определить риск, проистекающий из каждого источника. Главные виды риска различают по его источникам — это деловой риск финансовый риск риск, связанный с покупательной способностью процентный риск риск ликвидности рыночный риск случайный риск. [c.117]
Деловой риск — это степень неопределенности, связанная с получением доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства. Коммерческое предприятие или собственность может приносить небольшие доходы, в результате предприниматель или инвестор может обанкротиться. [c.117]
Когда доходы недостаточны для погашения обязательств, владельцы предприятия или собственности не получают прибыли. Кредиторы могут получать некоторую сумму по предоставленным ими займам благодаря режиму, который предусматривает для них закон. Деловой риск связан с известной степенью неопределенности в получении доходов от инвестиций и возможной неспособностью предприятия выплатить инвесторам проценты, вернуть основную сумму долга, выплатить дивиденды и другие полагающиеся доходы. [c.117]
Значительная часть делового риска тесно связана с конкретным видом деятельности предприятия. Например, риск, связанный с предприятиями коммунального хозяйства, отличается от риска, связанного с промышленным предприятием, производящим компьютеры, или с приносящей доход недвижимостью. [c.117]
Следует иметь в виду, что оптимальная структура капитала конкретного предприятия зависит от многочисленных факторов. К наиболее существенным относятся прирост выручки, уровень конкуренции, оборачиваемость активов, деловой риск, взаимоотношения с кредиторами. [c.177]
Общая тенденция, или тренд, позволяет определить стадию и направление развития предприятия (рост, спад, стагнация). Уровень, или порядок, и средний объем ежегодного денежного потока необходимо сравнить со среднеотраслевыми показателями, для того чтобы иметь представление о месте предприятия в отрасли. Разброс колебаний данного показателя относительно среднего значения является характеристикой стабильности работы предприятия и может использоваться при оценке делового риска.. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие. [c.202]
Кроме того, решаются и другие задачи. Например, важнейшей задачей внутреннего анализа является оценка ситуации, определяющей возможность получения внешнего финансирования. Для этого изучается общая потребность предприятия в финансовых ресурсах, в том числе в заемных, степень делового риска, результаты переговоров с собственниками капитала. [c.7]
Дело в том, что величина чистых поступлений собственных средств будет отклоняться от ожидаемой из-за присутствия фактора делового риска. В результате график сроков исполнения долговых договоров очень важен при оценке альтернативы риск-прибыльность. Вопрос стоит таким образом какая степень обеспеченности ссуд должна быть учтена при составлении графика сроков выплат, чтобы учесть неблагоприятные колебания в поступлениях средств. Это зависит от выбора между риском и прибыльностью. [c.227]
Основное внимание при заключении подобных сделок уделяется меновому соотношению рыночных цен акций участвующих в них компаний. Оценивая истинную стоимость компании, инвесторы обращают внимание в основном на рыночную цену ее акций. Эта цена отражает потенциальную прибыльность компании, дивиденды по ее ценным бумагам, деловой риск, структуру ее капитала, стоимость активов и другие факторы, поддающиеся оценке. Меновое соотношение рыночных цен акций вычисляется как [c.680]
Распределение делового риска. Путем расширения ассортимента товаров и перечня рынков, на которых действует компания, снижается деловой риск, которому подвергается фирма. Это снижает большие риски, связанные с новыми товарами и рынками. Оно основывается на известном афоризме не кладите все яйца в одну корзину . Распределение риска — существенный мотив для диверсификации, особенно когда деловой риск в основном виде деятельности велик. [c.161]
Оборонительные мотивы для диверсификации включают в себя следующие меры распределение делового риска уменьшение циклической нестабильности замена вида деятельности, переживающего спад. [c.169]
Технологические Деловой риск Торговые [c.350]
При оценке риска инвестирования необходимо учитывать источники финансирования проектов. Если компания использует только собственные средства, то имеет место так называемый деловой риск, который связан с реализацией этих проектов и деятельностью компании в целом. Если же компания привлекает заемные средства, то появляется дополнительный риск, обусловленный кредиторской задолженностью, по которой необходимо выплачивать фиксированные проценты независимо от размера получаемой прибыли и погашать кредит в установленные [c.359]
Затраты на привлечение капитала представляют собой минимально приемлемую ставку, учитываемую при планировании долгосрочных вложений. Их величина зависит от делового риска инвестиционных возможностей фирмы. Риск обыкновенных акций отражает деловой риск реальных активов, находящихся в распоряжении фирмы. Но кроме того, акционеры несут и финансовый риск, связанный с выпуском фирмой долговых обязательств для финансирования инвестиций в реальные активы. Чем в большей мере фирма опирается на долговое финансирование, тем большему риску подвержены ее обыкновенные акции. [c.204]
Конечно, мы не игнорировали полностью решения об источниках финансирования, говоря о бюджетах долгосрочных вложений. Но мы сделали самое простое из возможных допущений финансирование осуществляется полностью за счет собственного капитала. Это означает, что, по нашему допущению, фирма привлекает деньги посредством продажи акций и затем инвестирует поступления от продажи акций в реальные активы. Затем, когда эти активы принесут потоки денежных средств, деньги либо возвращаются акционерам, либо инвестируются в следующее поколение реальных активов. Держатели акций обеспечивают весь капитал фирмы, принимая на себя весь деловой риск и получая все выгоды. [c.309]
Почему наклон линии ГЕ на рисунке 17-2 уменьшается с ростом отношения D/E1 Главным образом потому, что держатели рисковых долговых обязательств принимают на себя часть делового риска фирмы. Поскольку займы фирмы растут, то и большая доля риска переходит от акционеров к держателям облигаций. [c.438]
Средневзвешенные затраты на капитал используются при принятии решений, касающихся бюджетов долгосрочных вложений, чтобы найти чистую приведенную стоимость проектов, которые не изменяют деловой риск фирмы. [c.441]
Таким образом, игра была сыграна за счет держателя облигации. Игра иллюстрирует следующее общее положение. Акционеры фирм, осуществляющих займы, выигрывают, когда деловой риск возрастает. Финансовые менеджеры, которые действуют непосредственно в интересах своих акционеров (и вопреки интересам кредиторов), отдадут предпочтение более рисковым проектам перед менее рисковыми. Они даже могут предпринимать рисковые проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью. [c.477]
Опять наш пример иллюстрирует общее положение. При неизменном деловом риске любое увеличение стоимости фирмы делится между держателями облигаций и акционерами. Стоимость любой инвестиционной возможности для акционеров фирмы снижается, поскольку выгоды от проекта должны быть поделены с держателями облигаций. Таким образом, вложение акционерного капитала может оказаться не в интересах акционеров, даже если это инвестиционная возможность с положительной чистой приведенной стоимостью. [c.478]
Риск. Финансовые затруднения, вне зависимости оттого, приводят ли они к банкротству или нет, обходятся дорого. При прочих равных условиях возникновение финансовых трудностей более вероятно для фирм с высоким деловым риском. Вот почему такие фирмы в целом выпускают меньше долговых обязательств. [c.485]
ГЕ — ожидаемая норма доходности акций фирмы (которая зависит от делового риска фирмы и структуры ее капитала) [c.506]
Теперь предположим, что «Геотермальная корпорация» неожиданно наталкивается на другую инвестиционную возможность, которая является точной копией по всем показателям рентабельности ее отличает тот же деловой риск и такая же временная модель потоков денежных средств. Поэтому » Геотермальная корпорация» планирует взять заем в размере 40% стоимости проекта. [c.508]
В учебной формуле г представляет собой скорректированные затраты компании на капитал. Строго говоря, она подходит только для проектов, которые являются точной копией существующих активов компании в том, что касается делового риска и способов финансирования. Часто она используется как исходная ставка дисконта для всей компании исходная ставка корректируется с повышением для необычно рискованных проектов и с понижением — для необычно надежных проектов. [c.509]
Строго говоря, эта формула верна только, для проектов, которые являются точной копией существующей фирмы — проектов, которым присущ тот же деловой риск и финансирование которых осуществляется так, чтобы сохранялся текущий рыночный коэффициент долговой нагрузки фирмы. Но фирмы могут использовать полученную по этой формуле ставку в качестве исходной, повышая ее для особенно рискованных проектов и понижая для надежных проектов. [c.519]
Теперь предположим, что прогноз инвесторов в отношении прибыли точен, но цена акций все еще занижена из-за того, что они переоценивают реальный деловой риск «Орешка». Изменится ли от этого ваш ответ на вопрос в предыдущем абзаце Объясните. [c.606]
Коммерческий (деловой) риск. Этот риск генерируется результатами операционной деятельности эмитента, обуславливающими снижение уровня и суммы его прибыли. Причинами возникновения такого риска выступают обычно снижение производственного потенциала предприятия-эмитента, падение спроса на его продукцию, снижение уровня цен ее реализации в условиях возрастания конкуренции и ряда других аналогичных факторов. В результате снижения прибыли эмитента и соответствующего ухудшения его финансового состояния возникает угроза невыплат процентов по эмитированным им долговым ценным бумагам, снижения уровня дивидендных выплат по акциям и т.п. [c.337]
Коммерческий риск — связан с маркетинговым риском, деловым риском и финансовым риском. [c.585]
С помощью значений эффектов операционного и финансового рычагов удается определить влияние заемного капитала и структуры затрат на прибыль, найти оптимальное сочетание делового риска и рентабельности активов предприятия. [c.417]
Венчурный капитал разделяет деловой риск с предпринимателем. [c.93]
Когда дело доходит до производства товаров, конкурирующих на международном уровне, будь то товары широкого потребления, как видеомагнитофоны, или продукты, определяющие материально-техническую базу для производства других товаров, существует набор значимых проектных решений, принимаемых на ранних стадиях, в целом определяющих потребительские и служебные свойства товара и ценовые рамки. Этот набор решений обычно очень слабо связан с наукой (за исключением тех случаев, когда некая физическая реальность препятствует тому, что является возможным и практичным), но имеет непосредственное отношение к восприятию рыночного спроса, делового риска, а также к ожидаемым затруднениям в осуществлении ОКР. [c.230]
С переходом к рынку значительно возрастают деловые риски. Вероятность неполучения дохода от предпринимательской деятельности диктует необходимость образования в составе внутренних производственных фондов предприятия резервного (рискового) фонда, размер которого устанавливается, как правило, на уровне не менее 15% уставного фонда. Формируется резервный фонд за счет ежегодных отчислений, величина которых устанавливается учредительными документами и составляет, как показывает практика, не менее 5% суммы чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов. [c.85]
Помимо традиционных рисков развитый рынок порождает так называемые деловые риски. В условиях рынка предприятия являются экономически [c.230]
Деловой риск отражает влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании, — эффективностью производства и управления ею. Это могут быть такие события, как получение или потеря крупных контрактов, успешные или неудачные программы маркетинга, действие некоторых правительственных мер, таких, например, как экологический контроль, судебные процессы, забастовки и т. п. [c.76]
Кредитный (деловой) риск возникает, когда эмитент долговых (процентных) ценных бумаг не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск требует внимания как финансовых посредников, так и инвесторов. Финансовое положение эмитента часто оценивают по соотношению заемных и собственных средств в пассиве баланса (коэффициенту финансовой независимости, или пирингу). Деле в том, что банковский кредит является достаточно выгодным источником финансирования только в том случае, если сумма процентов по нему меньше затрат на выпуск и размещение дополнительного тиража ценных бумаг (акций и облигаций). Но чем выше доля заемных [c.268]
Систематический риск для акций возникает из-за финансового и коммерческого риска для компании. Когда мы вычисляем стоимость собственного капитала для проекта или группы проектов, компания-представитель, данные по которой используются для определения делового риска проекта, может иметь гораздо большую или меньшую долю заемных средств, чем наша фирма.
Поэтому желательно корректировать значение бета компании-представителя на эту разницу. Попробуем это сделать, основываясь на базисных положениях модели оценки САРМ. Некоторые из приведенных ниже соображений и результатов понадобятся нам в гл. 17. При этом налоги на прибыль корпорации и выплаченные суммы процентов вычитаются по налоговым соображениям. В этих условиях Роберт Хамада1 и другие авторы показали. [c.443]
Если фирма становится банкротом и ее первоначальные акции превращаются в ничего не стоящие клочки бумаги, тогда ее кредиторы становятся ее новыми акционерами. Фирма снова возвращается к финансированию полностью за счет акционерного капитала. Мы сделали допущение, что первоначальные акционеры требуют 12% — почему же новые акционеры должны требовать меньше Они принимают на себя весь деловой риск фирмы12. [c.443]
Хотя система Penn entral в целом была убыточна, некоторые из ее грузовых линий были потенциально рентабельными. В 1978 г. одного из авторов этой книги попросили рассчитать ставку дисконта для оценки потоков денежных средств, которые эти линии дали бы, если бы onrail их не поглотила. Его просили сделать допущение, что грузовые линии имеют тот же деловой риск и так же финансируются, как отрасль в целом. Это очень напоминало работу с учебной формулой. Интенсивные исследования в итоге свелись к следующему расчету [c.509]
Эдвард Алтман использовал МДА для прогнозирования высокого делового риска. Алтман поставил себе задачу определить, насколько хорошо фи нансовые коэффициенты позволяют выявить фирмы, обанкротившиеся в пе риод 1946—1965 гг. Благодаря МДА он получил следующий индекс кредите способности 2 [c.831]
Однозначного ответа на вопрос о том, кто из них прав, экономическая наука пока не нашла. Но сделана попытка установить связь меаду ставкой налога и деловой активностью.
Американский профессор А. Лаффер (сторонник теории предложения) доказал, что при ставке подоходного налога выше определенного уровня резко снижается деловая активность, ибо предпринимательская деятельность становится невыгодной. А более низкие ставки налогов создают стимулы к работе, сбережениям и инвестициям, принятию деловых рисков, расширению национального производства и дохода. В результате расширяется налоговая база, которая сможет поддержать налоговые поступления на высоком уровне даже при том, что ставки налога будут ниже. Связь между ставками налогов и налоговыми поступлениями получила название КРИВАЯ ЛАФФЕРА (рис. 24). [c.186]
Стратегические НИОКР. Правительство также должно поддерживать тс области, в которых сочетание делового риска и нехватки финансов приводят к медленному развитию технологий, имеющих существенную важность для промышленной конкуренции, национальной безопасности или одновременно важны для каждой из этих сфер. В частности. SEMATE H — программа, сфокусированная на производстве интегральных микросхем, затраты на которую поделили промышленность и правительство, стала примером их совместных усилий по восстановлению позиций США на стратегически важном рынке. [c.239]
Смотреть страницы где упоминается термин Деловой риск
[c.9] [c.161] [c.146] [c.498] [c.502] [c.503] [c.646] [c.1066] [c.346]
Смотреть главы в:
Принципы корпоративных финансов (1999) — [ c.204 ]
Источник: economy-ru.info
