Денежный поток бизнеса это

В 2017 году Владимир Путин заявил, что у «Газпрома» нет денежного потока, несмотря на чистую прибыль в триллион рублей.

«По МСФО у у «Газпрома», большая прибыль, но на бумаге. Реального денежного потока нет», — сказал президент.

После его слов акции компании упали на 2%. Разбираемся, что такое денежный поток и почему он важен при оценке компании.

Что такое денежный поток и его виды

Денежный поток показывает движение денег в компании: откуда пришли, куда ушли и сколько осталось. Рассчитывается для всего бизнеса или конкретного направления. Чтобы оценить компанию перед покупкой акций, инвесторы считают чистый и свободный денежные потоки.

Чистый денежный поток (net cash flow, NCF). Разница между притоками и оттоками от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности за определенный период. Проще говоря, разница между доходами и расходами компании.

Из чего состоит чистый поток:

Денежный поток — что это значит? Денежный поток по Роберту Кийосаки. Cash Flow в личных финансах

Чистый денежный поток помогает определить насколько эффективно компания управляет деньгами и сможет ли заплатить дивиденды. Также из NCF считают свободный денежный поток.

Свободный денежный поток (free cash flow, FCF). Деньги, которые остаются у компании после погашения всех расходов по текущим операциям, налогов, процентов и капитальных расходов. Проще говоря, это деньги, которые можно без ущерба для функционирования бизнеса направить на:

● Погашение долгов, чтобы уменьшить процент по кредитам и увеличить чистую прибыль и FCF.

● Байбек (выкуп собственных акций), чтобы поднять в цене котировки компании.

Рассмотрим способ, который учитывает причины изменения потока.

К свободному денежному потоку(OCF) прибавляют проценты(Interest expenses), подлежащие выплате по любым займам — облигациям, конвертируемому долгу или кредитным линиям и вычитают капитальные затраты(CAPEX -) и налоги(Tax).

Расчет FCF по данным отчетности компании

Что означают положительный и отрицательный денежные потоки

Если компания зарабатывает больше, чем тратит — денежный поток положительный. У положительного потока несколько плюсов:

● Если срочно понадобятся деньги, компании не придется брать кредит.

● Компании выплачивают дивиденды из денежного потока: НЛМК (тикер NLMK), ММК (MAGN), « ЛУКОЙЛ» (LKOH), « ФосАгро», «Северсталь» (CHMF), «АЛРОСА» (ALRS).

Отрицательный поток может означать, что компания тратит больше, чем зарабатывает. Обычно это значит, что бизнес работает неэффективно. Хотя может приносить прибыль при этом.

Правила игры Денежный Поток | CashFlow игра Роберта Кийосаки | Игра Денежный Поток правила

Например, компания зарабатывает 1 млн рублей в год, но выплаты по кредитам перекрывают доходность. Такому бизнесу трудно найти нового заемщика, поэтому привлечь инвестиции в развитие компании проблематично.

Также компания не сможет платить дивиденды из заработанных средств, если денежный поток отрицательный: придется увеличивать долг или брать деньги из накоплений.

В такой ситуации оказался «Газпром», когда Владимир Путин рассказал об отсутствии FCF. Компании пришлось увеличивать долг и уменьшать накопления, чтобы выплатить дивиденды.

Отчеты о денежных потоках

Если акции компании торгуются на бирже, она публикует отчет о движении денежных средств (ОДДС, или Cash Flow Statement). Информация публикуется в отчетах по МСФО и РСБУ.

ОДДС показывает изменения оборотного капитала, движение средств в операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Эта информация помогает рассчитать чистый и свободный денежные потоки.

ОДДС помогает определить:

● Источники поступления и направления расходования денег.

● Причины расхождения чистой прибыли и FCF.

● В совокупности с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках финансовую устойчивость — наличие капитала для покрытия расходов.

ОДДС «Газпрома» за I квартал 2020 года

Зачем следить за FCF

Компания может направить свободный денежный поток на выплату дивидендов, выкуп акций, погашение долга, сделки по слиянию и поглощению. Любое решение может повлиять на стоимость акций.

Например, «АЛРОСА» направляет на дивиденды 50–100% FCF. От изменения этого показателя зависит доходность бумаг, поэтому цена акций коррелирует с изменением FCF.

Влияние FCF на стоимость акций «Алросы»

Динамика FCF помогает:

● Спрогнозировать стоимость акций в будущем. Чем больше денежный поток, тем выше возможные дивиденды и лучше финансовая устойчивость компании.

● Определить справедливую стоимость акций. Для этого используется модель DCF. Она помогает понять, завышена или занижена рыночная стоимость акций относительно справедливой цены.

Если справедливая цена ниже рыночной, акция недооценена. Если выше — акция переоценена.

Запомнить

1. Для оценки компании инвесторы определяют свободный денежный поток (FCF).

2. FCF показывает, сколько денег компания может направить на выплату дивидендов, погашение долгов, поглощение конкурентов, выкуп акций.

3. Если FCF положительный — бизнес больше зарабатывает, чем тратит. Если отрицательный — компания тратит больше, чем зарабатывает.

4. FCF рассчитывается из показателей финансовой отчетности.

5. Динамика свободного потока влияет на стоимость акций, особенно если к FCF привязаны дивиденды.

Рекомендуемые статьи

Фондовый рынок

Слово дня — IPO

Фондовый рынок

Новогоднее ралли на американском рынке

Рекомендуемый курс

Курс «Деньги делают деньги»

Простой и понятный курс для начинающих инвесторов. Вы узнаете, как работает фондовый рынок, и.
Начинающий

1 000 000 человек уже интересуется грамотным инвестированием с нами!

Присоединяйся к нам и получай новые знания!

Регистрация прошла успешно

Теперь вы студент Школы Московской биржи. Выбирайте курсы и учитесь грамотно распоряжаться своими деньгами.

Подтвердите свою электронную почту, чтобы мы могли напоминать вам о занятиях. Для этого перейдите в раздел «Мой профиль» и кликните «Подтвердить» у поля с почтой.

+7 (495) 234-48-11 с 7:00 до 23:00 (МСК)

• Подборки курсов
• Бесплатные курсы
• Платные курсы
• Курсы для начинающих
• Курсы для продвинутых
• Бесплатные трансляции
• Статьи

Популярное

• Курс «Путь инвестора»
• Курс «Деньги делают деньги»
• Курс «Энциклопедия технического анализа»
• Каталог курсов
• Каталог трансляций

• Конкурс «Лучший частный инвестор»
• Открыть счёт
• Вклады
• Кредиты
• ОСАГО

на QR — код и скачай бесплатное приложение Школы Московской биржи

Информация, которую вы получаете на мероприятии, носит консультационный характер и не является рекомендацией или побуждением к действию. Если Вы используете ее для принятия инвестиционных решений и совершения операций на финансовом рынке, то делаете это на свой страх и риск, а также принимаете на себя ответственность за любые последствия таких решений. Организаторы мероприятия не несут ответственности за практическую применимость информации, за достижение каких-либо финансовых результатов, связанных с практическим применением информации, а также за любые убытки, полученные в результате инвестирования на основе полученной в ходе мероприятия информации. Организаторы мероприятия и лекторы не предоставляют никаких гарантий в отношении соответствия предоставляемой на мероприятии информации Вашим конкретным целям и ожиданиям.

Источник: school.moex.com

Виды денежных потоков, и зачем их вообще делить

Бывает, что предприниматель в конце месяца сводит все приходы и расходы денег, видит, что приходов больше, и со спокойной душой идет кутить в ресторан и рассказывать всем о своей прибыльной компании. Вот только он совершенно забывает, что 10-го числа закинул из своих на зарплаты сотрудникам, 18-го получил кредит на закупку товара, а 21-го занял у знакомого Васи на рекламу. И получается-то, что приходы были в основном не от клиентов, и «своих» денег в компании мало.

13 493 просмотров

Так в итоге все хорошо или все плохо? Попробуем разобраться в статье.

Зачем делить потоки

Несведущие управленцы привыкли считать прибыль самым простым способом — берут общий по компании доход и вычитают общий расход. Если сумма затрат больше суммы поступлений, то месяц неудачный, а если наоборот — все хорошо. Но при таком методе подсчета теряется суть, так как очень многое зависит от того, откуда пришли деньги и на что ушли.

Если смотреть суммарно, то приход есть приход. Но, как в примере в самом начале, деньги могут приходить как от клиентов (как, собственно, и должны), так и от самого собственника, кредиторов или инвесторов и так далее.

Также и с расходами — в один месяц собственник вывел себе денег на новую машину, и в итоге не хватило на базовые потребности — аренду и зарплаты, а в другой месяц потратились на новое оборудование и закрыли основные расходы. По итогу оба месяца минусовые, но в первый месяц минус «плохой», потому что основные статьи расходов не обеспечены деньгами вовремя, а во второй месяц минус «хороший», потому что все основные обязательства закрыты. Да и позже оборудование будет приносить дополнительную прибыль.

Разберемся теперь по отдельности, за что отвечает тот или иной вид деятельности в компании.

Операционный денежный поток

Операционный вид деятельности — все, что относится непосредственно к основной деятельности компании. То, что мы обычно считаем так и так — выручка от продаж, ФОТ, аренда, закупки сырья или товаров, затраты на рекламу и так далее. Иными словами, все приходы от нашей работы и все расходы для того, чтобы эту работу осуществлять.

Это ключевой денежный поток. Он обеспечивает устойчивое финансовое положение компании. А когда поступлений от клиентов хватает и на операционку в уже существующих торговых точках, то можно остаток направить и на развитие бизнеса.

После окончания планирования операционного потока самое время переходить к планированию финансового.

Финансовый денежный поток

Финансовый вид деятельности — это далеко не все, связанное с финансами 🙂

По сути этот поток включает в себя внешнее финансирование компании, и наоборот — вывод денег собственнику или инвесторам, выплата кредитов и займов. Часто встречается такая ситуация: у клиента кассовый разрыв, собственник из каких-то домашних запасов приносит денежные средства и вкладывает в кассу. Вот это будет финансовый денежный поток.

То есть, в финансовом денежном потоке деньги приходят не от клиентов, а откуда-то извне. По сути, именно за счет этого потока предприниматель из первого примера вывел компанию в общий плюс — он просто довложил в нее кучу как своих, так и заемных средств.

Также и с расходами — деньги уходят не на осуществление деятельности, а в карман собственнику/инвесторам, или на выплату долгов.

Ведите учет правильно и будет в вашем бизнесе порядок. А если по итогу статьи появились дополнительные вопросы — пишите их в комментариях, постараемся ответить на все оперативно.

Источник: vc.ru

Что такое денежный поток компании и как его оценить инвестору

Перед покупкой ценных бумаг инвестор анализирует эмитента по ряду показателей и наибольшее внимание уделяет прибыли. Но на предприятии возможны ситуации, когда на бумаге прибыль есть, а реальных денег нет. Поэтому анализировать надо не только прибыль, но и денежный поток. Что это такое, откуда берется и как оценить инвестору — в статье.

Денежный поток — один из показателей фундаментального анализа. По нему можно проследить движение денег: откуда пришли, куда ушли и сколько осталось. Эта информация полезна руководителю, кредитору и инвестору. Руководителю — для грамотного управления деньгами, остальным — для оценки текущей ситуации и перспектив развития компании.

• Что такое денежный поток
• Структура потока денежных средств
• Где найти и как оценить денежный поток компании
• Кратко

Ещё по теме:

Что такое денежный поток

Денежный поток компании — это движение денег за отчетный период, то есть платежи и поступления от разных видов деятельности. Сальдо денежного потока представляет собой разницу между поступлениями и выплатами.

Например, предприятие закупило сырье для производства — это платеж. Затем реализовало свою продукцию и получила на расчетный счет деньги от покупателя — это поступление. Все эти трансферы вместе — поток денежных средств. Его рассматривают по предприятию в целом, по отдельному направлению или продукту, а также по конкретному инвестиционному проекту.

В зарубежных источниках денежный поток называется cash flow, что в переводе означает «поток наличности». Но на практике речь идет не только о наличной, но и безналичной форме денег.

Инвестор при анализе движения денежного потока получает информацию:

• откуда на предприятие приходят деньги и в каком объеме;
• на что и в какой сумме тратятся полученные средства;
• какое сальдо получено по итогам отчетного года в разрезе разных видов деятельности компании.

Денежный поток следует анализировать вместе с прибылью. Механизм формирования этих двух показателей разный. Его непонимание приводит к тому, что возникает вопрос, почему за год у предприятия прибыль есть, а реальных денег на счете нет. Из-за этого финансовая ситуация может быть оценена неверно.

Денежный поток характеризует движение именно реальных денег, а прибыль показывает разницу между доходами и расходами, которая иногда бывает только на бумаге.

Например, предприятие реализует свою продукцию по следующей схеме: 50% покупатель платит сразу при получении товара, а оставшиеся 50% — в следующем квартале. Цена реализации составляет 1 млн рублей, а затраты на производство — 0,85 млн рублей. После поставки товара на бумаге образуется прибыль в размере 0,15 млн рублей (1 – 0,85).

Но денежный поток отрицательный, потому что продавец получил только 0,5 млн рублей при платежах в 0,85 млн. Может возникнуть недостаток наличности в текущем квартале до следующего платежа от покупателя. Тогда придется брать кредит или вносить деньги учредителям для финансирования текущих затрат.

Структура потока денежных средств

Денежный поток для детального анализа делят на потоки от разных видов деятельности. Такое разделение помогает лучше понять, откуда именно пришли деньги и куда они потом были направлены. Руководитель или инвестор может сделать неверный вывод, если оценит сальдо денежного потока без разбивки на отдельные виды деятельности.

Не всегда отрицательное сальдо плохо для предприятия, как и не всегда положительное сальдо хорошо. В первом случае рост затрат может быть связан с инвестициями в развитие бизнеса, что потом приведет к увеличению прибыли. А во втором случае слишком большой остаток средств может говорить о неэффективном управлении финансами. Разделение на виды деятельности помогает инвестору лучше оценить перспективы развития предприятия.

Денежный поток от операционной деятельности (OCF) связан с обычной (текущей) работой компании по производству и реализации основной продукции или услуг.

Примеры статей поступлений и выплат:

• выручка от продажи своих товаров или услуг;
• перечисления поставщикам за сырье, комплектующие, услуги;
• поступления от сдачи в аренду имущества;
• выплата зарплаты и перечисление налогов с нее.

Денежные средства от операционной деятельности ПАО «ГАЗПРОМ». Источник: сайт ПАО «ГАЗПРОМ»
Ещё по теме:

Положительный финансовый результат денежного потока показывает, что денег хватает на ведение текущей работы предприятия и выполнение всех обязательств. Отрицательный — поступлений не хватает, необходимо искать дополнительные источники.

Денежный поток от финансовой деятельности (CFF) — это привлечение денег со стороны на финансирование текущей работы и выплаты собственнику, инвестору, кредитору.

Примеры статей поступлений и выплат:

• получение и погашение кредитов;
• взносы учредителей бизнеса;
• поступления от выпуска ценных бумаг;
• платежи по погашению облигаций и выкупу акций;
• выплаты дивидендов акционерам.

Денежные средства от финансовой деятельности ПАО «ГАЗПРОМ». Источник: сайт ПАО «ГАЗПРОМ»
Ещё по теме:

Инвестор проводит оценку финансовых потоков. Если сальдо отрицательное, то необходимо проверить, покрывает ли операционная деятельность минус от финансовой. Если на предприятии образовался остаток денежных средств после двух видов деятельностей, то можно приступить к инвестициям.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности (CFI) — это движение денег, которое связано с созданием, покупкой, выбытием основных фондов и нематериальных активов, инвестициями в другие предприятия.

Примеры статей поступлений и выплат:

• платежи, связанные с покупкой имущества — оборудования, земельных участков, объектов капитального строительства;
• выплаты подрядчикам по строительству новых или реконструкции действующих объектов;
• выручка от продажи основных фондов;
• приобретение и продажа акций;
• получение дивидендов от участия в капитале другого предприятия.

Денежные средства от инвестиционной деятельности ПАО «ГАЗПРОМ». Источник: сайт ПАО «ГАЗПРОМ»
Ещё по теме:

Главная цель инвестиционной деятельности — это развитие бизнеса. Но развитие не должно идти в ущерб операционной работе. Иначе может случиться так, что предприятие закупило новое оборудование, но у него не осталось средств для обеспечения сырьем своего основного производства или выплаты зарплаты.

Где найти и как оценить денежный поток компании

Инвестор для оценки компании не только анализирует состав денежных потоков от разных видов деятельности, но и рассчитывает два важных показателя.

Чистый денежный поток (NCF) — сумма денег от трех видов деятельности: операционной, финансовой и инвестиционной. Он дает инвестору первоначальную информацию о возможности компании выплатить дивиденды и участвует в расчете свободного денежного потока.

На примере ПАО «ГАЗПРОМ» NCF за 2021 год составил:

NCF = 3 015 390 + (–178 931 + 2 013 923) – 1 830 437 = 3 019 945 млн. руб.

Свободный денежный поток (FCF) — сумма реальных денег, которая остается в распоряжении предприятия и может быть направлена на выплату дивидендов, выкуп акций у акционеров, погашение долга, сделки по слиянию и поглощению.

Ещё по теме:

На примере ПАО «ГАЗПРОМ» FCF за 2021 год составил:

FCF = 3 019 945 – 1 933 766 = 1 086 179 млн руб.

Капитальные вложения отдельной строкой указаны в консолидированном отчете:

Капитальные вложения ПАО «ГАЗПРОМ» за 2021 год. Источник: сайт ПАО «ГАЗПРОМ»

Многие компании в своей дивидендной политике закрепили положение о выплате дивидендов из FCF. Например, НЛМК выплатит 100% FCF, если показатель «чистый долг / EBITDA» меньше или равен 1. Компания Фосагро на дивиденды направит свыше 75% от FCF, если «чистый долг / EBITDA» будет меньше 1.

Отрицательное значение FCF — это не всегда плохо. Например, минус может образоваться из-за больших капитальных затрат, связанных с проектами компании. В будущем это приведет к росту прибыли, дивидендов и стоимости акций.

Для инвестора положительное значение означает, что компания способна выплатить дивиденды из собственных средств. Ей не надо брать кредиты или уменьшать свои накопления. Но слишком большая величина может говорить о том, что предприятие вкладывает мало денег в свое развитие. Такая ситуация в будущем приведет к спаду, и акции станут мало привлекательными для инвестора.

Кратко

1. 1 В течение всей своей деятельности компания генерирует денежный поток, то есть поступления и выплаты денежных средств в наличной и безналичной формах.
2. 2 Разница между поступлениями и выплатами называется сальдо. Положительное сальдо означает, что компания зарабатывает больше, чем тратит. Отрицательное — наоборот.
3. 3 Прибыль и денежный поток — это не одно и то же. Показатели дополняют друг друга и позволяют инвестору получить более полную картину о финансовом состоянии эмитента.
4. 4 Денежный поток делится на поток от трех видов деятельности. Операционный поток позволяет без сбоев осуществлять компании свою работу по производству продукции, работ, услуг. Финансовый помогает деньгами операционному в случае их нехватки. Инвестиционный — развивает бизнес.
5. 5 Инвестор для оценки финансового состояния компании рассчитывает чистый и свободный денежные потоки. Эти показатели демонстрируют, сколько денег предприятие может безболезненно изъять из бизнеса для выплаты дивидендов, выкупа собственных акций, погашения долгов.