Денежный поток представляет собой разницу между денежными поступлениями и выплатами организации. Грамотное управление денежными потоками способно снизить потребности в капитале, ускорив его обороты, а также выявить финансовые резервы внутри предприятия и тем самым снизить объемы внешних займов. Происходит это путем достижения главной цели – обеспечения постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода и прогнозирования во времени денежных потоков компании в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.
Движение денежных средств всегда рассматривается за какой-то период времени. Чаще всего это финансовый год. Однако если в организации имеет место дефицит финансовых средств, то в зависимости от временного промежутка преследуются цели: в краткосрочном периоде – ускорение привлечения денег и замедление выплат, в долгосрочном – рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного. Последняя цель может быть достигнута благодаря привлечению средств стратегических инвесторов, финансовых кредитов, проведению дополнительной эмиссии акций, а также продаже финансовых инструментов инвестирования.
ДН01. Прибыль VS Чистый денежный поток.
Классификация денежных потоков
Все денежные потоки можно разделить на три группы:
• Денежные потоки от операционной (производственной) деятельности. Это основная статья дохода. Прирост дают продажи, дивиденды и проценты, полученные от инвестиций. Уменьшается чистый доход за счет производственных расходов, в том числе выплат процентов и налогов.
• Денежные потоки от инвестиционной деятельности. В эту группу входят денежные потоки, связанные с долгосрочными активами. Прирост средств происходит за счет уменьшения объема инвестиций, отказа от собственности, недвижимости, оборудования, нематериальных и других активов. Приращение же во всех этих областях приводит к тратам.
• Денежные потоки от финансовой деятельности. Данную группу формируют долгосрочные пассивы и собственный капитал. Увеличение долгосрочных займов или продажа акций дает приток денег, уменьшение пассивов и распределение дивидендов акционерам – отток.
Анализ движения денежных средств
Платежеспособность и Ликвидность предприятия часто находятся в зависимости от реального денежного оборота предприятия. Поэтому для оценки финансового благополучия организации не обойтись без анализа движения денежных средств. Последний основывается на отчетах, для составления которых используется один из методов – прямой или косвенный.
- Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств
В отчете, составленном по косвенному методу, концентрируется информация о финансовых ресурсах организации, отражаются показатели, содержащиеся в смете доходов и расходов и поступающие в ее распоряжение после оплаты факторов производства для совершения нового цикла воспроизводства. Данные о поступлении денежных средств берутся из отчетного баланса, отчета о прибылях и убытках. Только для некоторых показателей расчет производится по фактическому объему:
• амортизационные отчисления;
• поступления от реализации собственных акций, облигаций;
• получение и выплата дивидендов;
• получение и погашение кредитов и займов;
• капитальные вложения в основные фонды;
• нематериальные активы;
• финансовые вложения;
• прирост оборотных средств;
• реализация основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг.
Достоинство косвенного метода в том, что он хорошо показывает взаимосвязь полученного финансового результата с изменением величины денежных средств. В результате корректировки чистой прибыли (убытка) устанавливается реальный приток (отток) денежных средств.
Пример использования косвенного метода при составлении отчета о движении денежных средств
Квадрант денежного потока. Роберт Кийосаки. [Аудиокнига]
- Прямой метод составления отчета о движении денежных средств
При использовании прямого метода сопоставляются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств. Так, поступления денежных средств от покупателей и заказчиков отражаются точно в суммах, поступивших в кассу, на расчетный, валютный и иные счета в банках, равно как и денежные средства, выплаченные поставщикам, подрядчикам, персоналу компании. Преимущество данного метода заключается в том, что он позволяет оценить общие суммы поступлений и выплат, определить статьи, по которым формируется наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.
Пример использования прямого метода при составлении отчета о движении денежных средств
Ссылки
- «Зарабатываем, тратим и скользим по плану»
- «Прозрачные финансы: шаги к совершенству»
- «Платежный календарь Буратино, или Как управлять денежными потоками с помощью единого казначейства»
Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь
Источник: www.e-xecutive.ru
Свободный денежный поток: FCFF и FCFE
Оценка эффективности инвестиционных проектов, а также оценка бизнеса (если она основана на доходном подходе) используют в расчетах формулу чистой текущей стоимости денежных потоков:
где i – номер периода,
CF – денежный поток этого периода,
d – ставка дисконтирования, или требуемый доход на инвестиции.
Дальше логика применения рассчитанной величины достаточно простая. Для инвестиционного проекта первое время денежные потоки будут отрицательными – мы вкладываем деньги в производство. Затем проект начнет приносить доход. Если дисконтированная сумма оказалась положительной, значит инвестиции окупились и обеспечили ту доходность, которая была заложена в ставку дисконтирования.
В оценке действующего бизнеса денежные потоки, вероятно, сразу будут положительными – это те денежные доходы, которые приносит бизнес. Величина NPV окажется заметно больше 0, и это будет та сумма, которую можно заплатить за компанию сегодня, чтобы получать на свои инвестиции доходность, заложенную в ставке d.
Но для того, чтобы проанализировать дисконтированный денежный поток, надо выделить его из прогноза, который был подготовлен для компании. Существует два варианта:
FCFE
Free Cash Flow to Equity
FCFF
Free Cash Flow to the Firm
Как получить свободный денежный поток
FCFE – это денежные средства, которые в каждом периоде остаются в распоряжении акционеров компании после того, как оплачены все расходы, а также выплачены обязательства перед банком по процентам и возврату основного долга. Положительный FCFE демонстрирует суммы, которые можно потратить на выплату дивидендов или дальнейший рост бизнеса. Отрицательные суммы – это те инвестиции, которые должны быть оплачены деньгами акционеров.
Для того, чтобы получить FCFE, надо сложить операционные и инвестиционные денежные потоки из отчета о движении денежных средств, а также добавить поступления долга от банков и вычесть его возврат:
FCFF – это свободные денежные средства компании (или проекта) в целом, до распределения обязанностей по финансированию и будущих доходов между разными видами капитала. Отрицательные значения FCFF – это общая потребность проекта в инвестициях, а положительные значения показывают сколько денег доступно в каждом периоде для погашения долгов и нужд акционеров.
При расчете FCFE мы включали поступления и выплаты по долгам в состав денежного потока и анализировали только то, что остается на долю акционеров. Теперь мы хотим оценить все инвестиции и доходы, поэтому рассмотрим денежный поток до того, как у проекта появилось финансирование. У этого потока будут три составляющие:
- Операционные денежные потоки
- Исключаем из них проценты по кредитам. Но если нет кредитов, то будет выше прибыль, а значит и налог на прибыль. Поэтому мы делаем это в два шага. Сначала увеличиваем операционные потоки на величину процентов, а потом уменьшаем их на сумму Проценты * Ставка налога на прибыль. Или просто запишем это в виде формулы Проценты * (1 – Ставка).
- Инвестиционные денежные потоки
Вот как это выглядит в финансовой модели:
Свободный денежный поток в оценке бизнеса
Если свободный денежный поток FCFF используется для оценки бизнеса, то важно не забывать, что полученная стоимость компании (ее обычно называют Стоимость предприятия, Enterprise Value, EV) будет разделена между акционерами компании и держателями долга. То есть действует принцип:
EV = Собственный капитал + ДолгKE
и стоимость собственного капитала можно получить либо прямо анализируя денежный поток акционеров (FCFE), либо вычислив стоимость предприятия на основе FCFF и вычтя из нее долг.
Свободный денежный поток и ставка дисконтирования
И последнее важное правило, касающееся этих двух видов денежного потока – выбор ставки дисконтирования. Для анализа свободного денежного потока акционеров используется ставка дисконтирования, равная требуемой доходности акционерного капитала. Для дисконтирования свободного денежного потока компании следует использовать требуемую доходность всего капитала компании, который известен как WACC, средневзвешенная стоимость капитала.
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
Источник: www.alt-invest.ru
Анализ денежных потоков
| Как составить прогноз движения денежных средств |
Даже прибыльные и успешные компании могут стать слабее, если столкнутся с просрочкой платежей или банкротством клиента. Для защиты вашего бизнеса нужно многое сделать: выбрать правильных клиентов, внедрить процессы, обеспечивающие своевременную оплату счетов вашими контрагентами, интегрировать управление денежными потоками во все ваши инвестиционные решения или заключить договор страхования торговых кредитов .
Но для начала у вас должен быть актуальный отчет о движении денежных средств и подготовлен прогноз движения денежных средств. Давайте посмотрим, как рассчитать денежный поток и сделать этот прогноз.
| Метод денежных потоков |
Отсутствие денежных средств – главная причина неудач малого бизнеса. Регулярное поступление денег жизненно важно для любой организации, так как это дает ей возможность выплачивать зарплату и оплачивать счета, а также инвестировать в рост бизнеса. Даже те компании, объем продаж которых велик, могут стать неплатежеспособными, если произойдет нарушение их денежного потока, например, в случае неоплаты счетов со стороны клиентов .
Вот почему так важно каждый месяц анализировать ваш денежный поток. Выяснив для себя, что произошло в предыдущем месяце, и составив прогноз движения денежных средств на ближайшие месяцы, вы сможете выявить тенденции и предвидеть, когда вашему бизнесу может потребоваться больше денежных средств. Тем самым вы предотвратите проблемы с денежным потоком . Еще одно преимущество, которое приносит вам составление прогноза движения денежных средств, может состоять в том, что такой прогноз поможет вам определить лучший момент для инвестиций, например, для покупки дорогостоящего программного обеспечения или оборудования.
| Расчет денежного потока |
Прежде чем делать прогноз движения денежных средств, вам сначала нужно узнать, как рассчитать денежный поток.
| Free cash flow |
Расчет денежного потока – это просто сравнение денежных поступлений и платежей за определенный период времени (например, за последние три месяца). Чистый денежный поток можно рассчитать по следующей формуле: полученные денежные средства – израсходованные денежные средства = чистый денежный поток.
Полученные денежные средства соответствуют вашим денежным поступлениям по счетам, оплаченным вашими клиентами, а израсходованные денежные средства соответствуют обязательствам вашего бизнеса (таким как кредиторская задолженность, проценты к уплате, налог на прибыль, векселя к оплате или заработная плата ваших сотрудников к оплате)
Пока ваши денежные поступления превышают платежи, у вас положительный денежный поток, и у вас есть средства на счету в банке. Если ваш денежный поток отрицательный, это означает, что на конец периода у вас остается меньше денежных средств, чем было в начале.
Для более глубокого понимания, какую сумму денежных средств вы можете потратить, подсчитайте «свободный денежный поток» по следующей формуле:
Чистый доход + износ и амортизация – изменение оборотного капитала – капитальные расходы = свободный денежный поток
Приведем несколько определений, которые помогут вам использовать эту формулу:
- «Чистая прибыль» получается путем вычитания из выручки от продаж стоимости проданных товаров, расходов по реализации товаров, общих, административных и операционных расходов, процентов, налогов и прочих расходов.
- «Износ и амортизация» подобны плановым расходам, используемым для уменьшения балансовой или рыночной стоимости некоторых активов.
- «Изменение оборотного капитала» означает разницу между текущими активами (такими как денежные средства, счета, неоплаченные клиентами, запасы сырья или готовой продукции) и текущими обязательствами (такими как кредиторская задолженность).
- «Капитальные расходы» – это средства, которые вы использовали для приобретения, улучшения и обслуживания основных средств, таких как недвижимость, здания или оборудование.
Как только вы поймете, как рассчитать денежный поток, вам будет легче прогнозировать cash flow.
| Поток денежных средств |
В прогнозе движения денежных средств используются оценочные цифры. Это позволяет вам представить, что вас ждет в ближайшие недели и месяцы.
Существуют несколько методов прогнозирования денежного потока. Вот один очень простой метод:
- Определите временные рамки – например, предстоящие шесть месяцев – и оцените стоимость ваших сделок в течение этого периода времени.
- Выпишите денежные средства, которые вы получите за это время:
- Начните с прогноза объема продаж (в первую очередь примите во внимание периодически выставляемые инвойсы, которые вы можете спрогнозировать более или менее точно)
- Добавьте другие входящие денежные потоки, такие как инвестиции в вашу компанию, субсидии, продажи активов и возврат налогов.
- Затем составьте другой список, включив в него будущие расходы, такие как зарплаты, арендные платежи, расходы на аппаратные средства и программное обеспечение, а также налоги.
- Используйте приведенную выше формулу чистого денежного потока, чтобы определить, будет ли у вас положительный или отрицательный денежный поток: полученные денежные средства – израсходованные денежные средства = чистый денежный поток.
Статьи по теме:
Оценка денежных потоков
Проведите пальцем, чтобы увидеть больше.
Денежные средства на начало месяца
Поступление денежных средств
Оплаченные продажи (75%)
Получено за продажи в кредит
Общая сумма денежных поступлений
Отток денежных средств
Плата за телефон
Расходы на страхование
Расходы на рекламу
Расходы на ведение бухучета
Платежи по кредиту
Общая сумма оттока денежных средств
Денежные средства на конец месяца
“Оплаченные продажи” – это сумма денежных средств, полученных в данном месяце за товары/услуги, поставленные в течение этого месяца («75%» означает, что в течение этого месяца будет получено только три четверти денежных средств, причитающихся за продажу, сделанную в любом месяце).
“Получено за продажи в кредит” относится к сумме денежных средств, полученных в течение данного месяца за товары/услуги, которые были поставлены в предыдущие месяцы.
Благодаря прогнозу движения денежных средств вы можете увидеть, будет ли у вас положительный или отрицательный денежный поток в ближайшие месяцы. Если ожидается отрицательный денежный поток, то вы можете заранее принять соответствующие меры для предотвращения проблем .
Тем не менее, несмотря на прогнозы, все же могут возникнуть непредвиденные обстоятельства. Чтобы приступить к защите своего бизнеса, не надо ждать до того момента, когда уже возникнут неприятности. Хорошая новость заключается в том, что есть различные варианты защиты – от улучшения процессов управления денежными потоками до создания резервов «на черный день» или использования кредитного страхования . Чтобы узнать больше, вы можете ознакомиться с нашим руководством по управлению денежным потоком.
Как вести переговоры с клиентами об условиях оплаты?
Согласование условий оплаты с клиентами порой может оказаться трудной задачей, которую необходимо решить без ущерба для вашего финансового положения или заключенной сделки.
Взыскание долгов контрагента
Когда вы сталкиваетесь с просрочками платежей по счетам, как вам сохранить хорошие отношения с клиентами?
Управление денежным потоком
Управление денежным потоком важно для прогнозирования будущих доходов и обеспечения роста вашего бизнеса
Просрочка платежа по договору
Узнайте, как взыскать с клиентов просроченную задолженность, и какие меры вы можете предпринять, чтобы избежать просрочек
Безнадежная дебиторская задолженность
Узнайте, что такое защита от безнадежной задолженности, и как вы с помощью страховых решений можете защитить свой бизнес от неоплаченных счетов
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Что такое собственное удержание Страхователя
Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка
Источник: www.eulerhermes.com