Ebitda что это такое в бизнесе

Перед тем как вложить деньги в ту или иную компанию, инвесторы оценивают привлекательность предприятия на основе различных финансовых показателей. Один из таких – EBITDA. Что это за мультипликатор и как он считается – об этом в статье.

EBITDA – что это такое простыми словами

EBITDA – это, простыми словами, финансовый показатель, отражающий количество прибыли, которую получает компания до вычета расходов по выплате процентов, налогов и начисленной амортизации.

По-другому можно сказать, что EBITDA показывает реальную прибыль предприятия, ее действительный уровень платежеспособности.

Широкое распространение данный показатель получил в 1980-е годы в США для анализа закредитованных предприятий. В российской экономике показатель ЕБИТДА используют в финансовой отчетности немногие компании. Чаще всего его значение можно увидеть только в крупных акционерных фирмах, акции которых активно торгуются за рубежом. Как правило, они стремятся привлекать в компанию иностранный капитал.

Выручка, прибыль, доход и EBITDA / Анализ отчетности и оценка бизнеса

Расшифровка

Показатель EBITDA – это аббревиатура из первых букв следующей фразы: earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Теперь попробуем разобраться в смысле каждого слова.

Что показывает расшифровка EBITDA:

1. E – earnings. Это чистая прибыль, которая отражается в финансовом отчете о прибылях и убытках.
2. B – before. Английский предлог – до. В формуле EBITDA говорит о том, что все слагаемые необходимо складывать.
3. I – interest. Это процентные расходы. Сюда входят оплата процентов по кредитам, купонов по выпущенным облигациям и пр.
4. T – taxes. Это все налоги, уплачиваемые предприятием.
5. D – depreciation. Целенаправленное снижение стоимости основных объектов (здания, оборудование, транспорт и т. д. ) в результате их износа. Стоимость актива уменьшается постепенно в течение всего полезного срока его службы.
6. A – amortization. В английском языке это то же самое, что и «depreciation». Только в данном случае вместо основных объектов компании снижается стоимость нематериальных активов. Например, патент на изобретение, товарный знак, лицензия и т. д.

Оба англоязычных термина – «depreciation» и «amortization» – в российской отчетности, как правило, обозначаются как обычная амортизация активов компании.

Для чего нужен показатель

Главная цель при расчете EBITDA – выяснить, прибыльна ли деятельность компании.

Особенно данный показатель важен инвесторам. Потому что EBITDA точно показывает сумму денежных средств, которую компания способна тратить на погашение займов. Таким образом, оценка рентабельности вложений в ту или иную фирму отчасти зависит от значения EBITDA. Чем оно выше, тем лучше.

Более того, показатель EBITDA дает возможность сравнивать компании одного сектора из разных стран, потому что при расчете коэффициента исключается влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и амортизации активов.

Что такое EBITDA, EBIT, EBT. Разбираемся за 7 минут и разбираем учебный пример расчета показателей

Лучше всего значение EBITDA посмотреть на следующем примере.

Допустим, есть две продовольственные компании из разных стран – А и Б.

Расходы и доходы компании А:

• $10 млн – налоги;
• $20 млн – выплаты по кредиту;
• $7 млн – амортизация;
• $140 млн – чистая прибыль.

EBITDA (компании А) = $140 млн + $10 млн + $20 млн +$7 млн = $177 млн.

Расходы и доходы компании Б:

• $30 млн – налоги;
• $20 млн – выплаты по кредиту;
• $5 млн – амортизация;
• $130 млн – чистая прибыль.

EBITDA (компании Б) = $130 млн + $30 млн + $20 млн +$5 млн = $185 млн.

С одной стороны, компания А зарабатывает больше, потому что размер ее чистой прибыли выше на $10 млн. С другой стороны, ее EBITDA (компании А) меньше на $8 млн. Таким образом, для инвестора более привлекательной будет компания Б. Да, ее чистая прибыль меньше. Но только из-за повышенных налогов. Если бы система налогообложения была одинаковой, то чистая прибыль компании Б была бы выше.

EBITDA и EBIT – в чем разница

Что такое EBITDA (простым языком) и Как это помогает инвесторам

Что такое EBITDA и как применять инвесторам для определения акций, в которые следует инвестировать деньги. Что говорит показатель EBITDA у компании, разница между EBIT, пример расчета и преимущества.

EBITDA компаний простыми словами, это маркер того, насколько успешна основная деятельность. Также полученное число показывает в состоянии ли бизнес обслуживать долги.

Знать методику расчета и смысл этого термина должны знать и экономисты, и инвесторы – это пригодится при оценке акций, в которые планируются вложения.

Что такое EBITDA простыми словами

Аббревиатура сформировалась от английского Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.

EBITDA – это прибыль компании до того, как она уменьшится на величину амортизации, налогов и прочих отчислений.

EBITDA простыми словами – это показатель того, чего удается добиться компании в результате основной своей деятельности. Это более адекватная база для анализа по сравнению, например, с чистой прибылью и прочими финансовыми показателями.

Что касается истории, то впервые показатель EBITDA начал рассчитываться в 1980-х годах. Тогда была популярна схема Leveraged Buyouts. Нужен был некий критерий, который бы позволил оценить принесет ли такая покупка выгоду.

При этой схеме приобретаемый бизнес потенциальные покупатели не рассматривают как инвестицию на 10-20 лет. В их глазах это скорее набор активов, которые можно выгодно перепродать, погасить займы и остаться в плюсе. EBITDA дает понимание стоит ли делать такую покупку.

Со временем эту методику не забыли. В отчетности этот показатель компании не приводят, но экономисты и инвесторы пользуются им часто. При этом ни в IFRS (международные стандарты финотчетности), ни в US GAAP (правила ведения бухучета в США) процедура расчета этого показателя не указана как обязательная.

Что показывает EBITDA компании

Если разобраться в том, что такое EBITDA простым языком, то это оценка эффективности работы в приоритетном для компании направлении.

Если соотнести результат с долговой нагрузкой, получим представление о том, достаточно ли финансов для обслуживания долга, уплаты налогов, покрытия амортизации. То есть получаем еще и анализ кредитоспособности.

Для наглядности сделаем небольшое сравнение (показатели вымышлены):

На первый взгляд лучше выглядит вариант В. Амортизация у нее существенно меньше, постоянные расходы почти втрое ниже, чем у конкурента.

Неплохо оптимизировано налогообложение, ничего не тратится на обслуживание долга. Рентабельность в этом примере рассчитывалась по чистой прибыли (она соотносилась с выручкой).

Теперь посчитаем рентабельность, но уже с учетом EBITDA. Вспомним определение термина – из расчета нужно убрать амортизацию, расходы на налоги, сохранив лишь постоянные и переменные расходы.

Таблица примет следующий вид:

Здесь рентабельность рассчитывалась уже по EBITDA, и ситуация изменилась кардинально. Предпочтительнее выглядит уже компания А.

Это говорит о том, что именно компания А имеет большие шансы справиться с долговой и налоговой нагрузкой. Взглянув на переменные расходы становится ясно почему это происходит.

У компании В 1,5 раза выше переменные расходы, это может объясняться, например, неэффективной работой с расходными материалами. То есть компания В менее эффективно работает в своей сфере.

Опираясь на этот простой анализ для инвестора предпочтительнее выглядит компания А. Это не значит, что конкурент разориться или не принесет доход, но большая надежность у кандидата с максимальной рентабельностью по EBITDA.

EBIT и EBITDA

Эти показатели связаны, нужно понимать разницу между ними. EBIT рассматривается как промежуточный финансовый показатель, показывает величину прибыли до того как из нее вычтут амортизацию. По сути это EBITDA без учета амортизации. Считается неплохим результатом, если EBIT хотя бы выше нуля.

Для оценки реальных денежных потоков применяется именно EBITDA, а не EBIT. Исключение из расчета амортизации не позволяет EBIT дать реальную информацию о денежных потоках. Может оказаться так, что EBIT положительный, но после добавления расходов получаем отрицательный показатель.

Если бизнес сравнивается по EBIT, предпочтение отдавайте тем вариантам, у кого расчет дал большее число.

EBITDA и операционная маржа

Эти показатели роднит то, что они характеризуют рентабельность компании, но смысл показателей несколько разнится.

Под маржей операционной прибыли понимается тот процент выручки, который остается если ввести в расчет все сопутствующие расходы при производстве товара и его себестоимость. В числителе дроби операционная прибыль, а в знаменателе – доход.

Прибыль компании используется в расчетах в обоих случаях, но эти показатели нельзя приравнивать друг к другу. EBITDA рассчитывается для понимания общей эффективности компании, покроют ли заработанные деньги все статьи расходов.

Операционная маржа – это скорее база для сокращения переменных затрат. В ее расчете участвуют все переменные затраты (даже расходы на маркетологов, зарплаты персонала и прочие категории).

Как рассчитать EBITDA

Не существует единственно верной методики расчета этого показателя. Расчет EBITDA может проводиться 2 путями:

• сверху-вниз;
• снизу-вверх.

На каждом методе остановимся подробнее.

Спускаемся сверху-вниз

Это простейший способ, формула расчета:

EBITDA = Depreciation and amortization + Operating income (loss)

В профильной литературе при такой методике расчета иногда используют термин OIBDA, подчеркивая значимость операционной прибыли в расчетах.

Из преимуществ этого подхода отметим простоту и надежность расчетов. Практически невозможно подтасовать отчетность.

В нашем примере воспользуемся отчетностью компании J.C. Penney Company Inc. Расчет ведется по итогам первых 9 месяцев 2019 г. Из всего отчета нас интересуют строки Depreciation and amortization (амортизация) и Operating income (операционная прибыль).

Из таблицы выше амортизация равна $415 млн, а операционный убыток– $110 млн EBITDA оказывается равной $305 млн.

Расчет снизу-вверх

Диаметрально противоположный метод, движемся снизу-вверх и последовательно прибавляем к чистой прибыли налоги, амортизацию и прочие элементы. Что касается того, как рассчитать EBITDA, то формула примет вид

EBITDA = Net profit + Interest + Taxes + Depreciation and amortization

В соответствии с отчетностью EBITDA = 415 + 220 – 295 + 5 = $345 млн.

Разница по сравнению с расчетом по 1 методу составляет 11,48%. Это довольно много, такая разница возникает не из-за погрешности расчетов. Это может происходить из-за того, что второй метод захватывает в расчет некоторые одноразовые статьи расходов, искажая реальное значение EBITDA.

В нашем примере из полученных $345 млн нужно вычесть доход в рамках статьи Other components of net periodic pension cost/(income) ($39 млн) и добавить сумму в $1 млн по статье (Gain)/loss on extinguishment of debt.

После коррекции получаем значение EBITDA в 345 – 39 + 1 = $307 млн. По сравнению с расчетом по первому методу расхождение составило всего 0,66% – это достаточная точность расчетов.

Отчетность можно брать либо на сайтах самих компаний (как на скринах выше), либо на информационно-аналитических порталах, таких как macrotrends.net.

Что касается того, как считать EBITDA, то если вы инвестор и хотите просто сравнить компании по эффективности их работы, то лучше выбирать первый метод. Результаты практически совпадают по обеим методикам, а расчет по 1-му методу на порядок проще, результат не нужно корректировать, учитывать разные статьи расходов.

Зачем EBITDA инвестору

Ни чистый долг, ни прибыль, ни совокупный объем инвестиций, ни прочие финпоказатели не дают реальную картину происходящего с компанией. ТОП менеджеры могут влиять на статистику. Если рассматривать компании по их капитализации, объему долгов и прочим единичным финпоказателям, то рискуете не увидеть общую картину.

EBITDA показывает следующее:

• Как эффективно работает компания в своем секторе, работает она лучше или хуже, чем конкуренты;
• Есть ли у нее пространство для маневра, достаточно ли она зарабатывает для обслуживания долга, выплат налогов, справится ли с амортизацией;
• Приносит ли бизнес доход.

Даже без расчетов различных коэффициентов EBITDA на основе этого индикатора можно выбрать самые перспективные для вложений компании. Для инвестора это основное – ему нужно понять куда можно вложить деньги с максимальной надежностью.

Исследуем компании с разной EBITDA и рентабельностью по этому показателю. Для упрощения задачи в примере воспользуемся готовыми данными.

В таблице ниже – основные показатели, рассчитанные по EBITDA для крупных игроков, работающих в телекоммуникационной сфере.

EBITDA телекоммуникационных компаний

КомпанияEV/EBITDAРентабельность по EBITDAДолг/EBITDA

Мегафон	5,6	37,0%	2,4
МТС	4,2	46,0%	1,3
МГТС	12,0	51,0%	0,0
Центральный телеграф	1,7	52,0%	-1,5
Ростелеком	4,3	32,0%	1,9
Таттелеком	3,2	28,0%	1,0

Теперь оценим графики акций соответствующих компаний. На рисунке ниже показаны значения рентабельности в процентах.

Как видите, максимальный рост наблюдался по компаниям с максимальной рентабельностью по EBITDA. Есть вероятность, что и в будущем картина не изменится и эти бумаги дадут неплохой доход. Что касается текущего падения, то оно объясняется фактором коронавируса, страдает фондовый рынок в целом.

При этом есть и небольшие несоответствия. Так, Ростелеком при рентабельности в 32% рос меньше, чем бумаги Таттелекома с рентабельностью в 28%. Также выделяется Мегафон со слабым ростом и неплохой рентабельностью.

Этот пример показывает, что даже если отсеивать компании по рентабельности на основе EBITDA, то можно отсеять слабые с точки зрения потенциальной прибыли бумаги. По тем, которые останутся, есть вероятность слабого роста или даже просадки, но вероятность этого невелика.

Преимущества и недостатки EBITDA

Начнем с преимуществ, к ним отнесем:

• Это универсальный показатель, использующийся и инвесторами, и экономистами. Его эффективность проверена десятилетиями, он не показывает бесполезную информацию;
• Увидеть реальную картину могут мешать особенности местного налогообложения, размер привлеченных инвестиций, структура капитала в целом. EBITDA отбрасывает все лишнее и показывает основное, по этому показателю можно выбрать действительно наиболее эффективную компанию;
• Четкую оценку возможности компании справиться с долговой нагрузкой;
• Сложность манипуляции. У руководства бизнеса нет возможности подтасовывать отчетность. Даже если в отчете завысить, например, амортизацию, то это снизит чистую прибыль. Напомним – значение EBITDA получаем как сумму этих величин, то есть результат останется неизменным.

Но этот показатель неидеален, из недостатков выделить стоит:

• Не учитываются ситуации, когда бизнес в больших долгах и их приходится обслуживать;
• Не учитывается потребность в инвестициях. У кого больше основных средств тот и будет выгоднее выглядеть по EBITDA;
• Может меняться база для расчета этого индикатора. Расчет EBITDA по балансу не регламентирован нигде, поэтому пространство для маневра со стороны тех, кто готовит статистику, все же остается.

EBITDA дает информацию по данным на текущий момент. Не позволяет заглядывать в будущее, но дает четкий ответ на то, какая из компаний лучше работает в своей сфере.

Модификации показателя EBITDA

Мультипликатор EBITDA за время своего существования обзавелся рядом модификаций. Из основных выделим:

• EBITDAR – используется при оценке компаний, имеющих технику в лизинге, а также тех, кто тратит существенный бюджет на аренду площадей. К стандартной формуле добавляются расходы на лизинг и аренду;
• OIBDA – из расчета исключены неоперационные расходы, в расчетах опираемся на операционную прибыль;
• EBITDAX – применяется при работе с компаниями, работающими в сфере добычи полезных ископаемых. У них существенные расходы идут на разведку новых месторождений, эти затраты добавляются в формулу;
• EBITDAM – не самая распространенная модификация, помимо амортизации учитываются еще и расходы на менеджмент;
• EBITA – из стандартной формулы исключается износ оборудования;
• EBITD – исключена амортизация. Используется для создания шаблонов и дальнейшего исследования того как различные методы амортизации влияют на показатель.

В зависимости от отрасли, в которой работает компания, могут создаваться иные модификации EBITDA. Делается это просто – в расчетную формулу добавляется соответствующая статья расходов.

Рентабельность по EBITDA

На основании этого показателя рассчитывается ряд коэффициентов, использующихся при более глубоком анализе компаний:

• EBITDA margin (рентабельность) – рассчитывается как отношение EBITDA к выручке компании;
• Сумма долговых обязательств/EBITDA – меньшее значение означает меньшую долговую нагрузку;
• Чистый долг/EBITDA;
• EBITDA/процентный расход.

Ключевое в оценке надежности – насколько EBITDA превышает долги. Желательно, чтобы по результатам расчетов число как минимум втрое превышало долги компании. Это что-то вроде негласного правила, нормативные значения приведенных выше показателей не существуют.

Заключение

Индикатор EBITDA для инвестора ценен тем, что дает быструю оценку эффективности работы любой компании. Этого достаточно для быстрого отбора кандидатов для инвестпортфеля. С помощью этого анализа сокращается выбор до минимума, а уже потом следует этап детального изучения отчетности.

• Р/Е (Цена/Прибыль) в Примерах и Простыми словами – Нормы и значение
• Что показывает финансовый показатель EPS – формула, примеры расчета
• Коэффициент P/CF (что это) – как находить и понимать
• Финансовый рычаг или что такое Коэффициент D/E
• Зачем нужна валютная интервенция – Примеры РФ и других стран

При этом EBITDA не показывает всю информацию о компании, вам придется самостоятельно оценивать перспективы роста прибыли, потенциал роста продаж, долговую нагрузку и прочие показатели. Так что с отчетностью поработать все же придется. После этого останется лишь сформировать инвестпортфель и наблюдать за его ростом.

Источник: investingnotes.trade

Показатель EBITDA: что это и для чего нужен

Что это? Показатель EBITDA указывает на «грязную» прибыль компании до вычета обязательных платежей: налоговых выплат, процентов и амортизации. Является показателем «первого знакомства» и не отражается в бухгалтерском учете.

Для чего нужен? EBITDA – отличный маркер для оценки инвестиционного, кредитного потенциала компании, возможности платить по долгам. Однако не стоит его рассматривать как основной показатель финансовой эффективности компании в отрыве от других коэффициентов.

1. Что такое EBITDA простыми словами
2. Отличие EBITDA от аналогичных показателей
3. Формула расчета показателя EBITDA
4. Мультипликаторы на основе показателя EBITDA
5. Кому выгодно использовать показатель EBITDA

Что такое EBITDA простыми словами

Работники финансовой сферы в процессе своей трудовой деятельности оперируют различными терминами, которые очень часто непонятны простому обывателю. Одним из самых распространенных терминов является аббревиатура EBITDA, которая складывается из начальных букв следующего выражения «earnings before interest, taxes, depreciation and amortization». Если перевести эту фразу на русский язык, то получится «прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации. При слушании финансовых отчетов работы организации за отчетный период обязательно можно услышать фразу «показатель EBITDA», произнесенную с ударением на втором слоге.

Этот термин впервые начали использовать в 80-х годах прошлого века для того, чтобы понять, способна ли компания обслуживать свои долговые обязательства. На сегодняшний день финансовые показатели EBITDA используют в своей работе все, кто, так или иначе, имеет отношение к экономике или финансам. Потенциальный инвестор, ориентируясь на это значение, может оценить прибыльность своих вложений.

При помощи EBITDA производят финансовый анализ работы компаний, которые работают в одной сфере или отрасли, определяют платежеспособный уровень компании и возможность погашения задолженности, если таковая существует.

По этому показателю определяют привлекательность компании для инвестиций, ее приобретения или оформлении займа. EBITDA является простым и удобным инструментом в случае раздела собственности. Это связано с тем, что появляется возможность оценки эффективности от смены старого собственника организации на нового, который сможет взять кредит по более низкой ставке или рефинансировать уже существующий.

Следующим преимуществом EBITDA является возможность его простого и быстрого расчета.

Этот показатель показывает прибыль компании до момента вычета всех обязательных платежей. Вследствие чего показатели доходности компании остаются известны только ее собственникам.

Видя значения EBITDA, люди могут судить о способности компании работать и зарабатывать, а соответственно и приносить прибыль.

С официальной точки зрения, показатель EBITDA не используется при ведении бухгалтерского учета, поэтому термин и формула его расчета не могут быть законно обоснованными. Чаще всего его применяют только для первоначального сбора сведений о компании и оперативной ее оценки. Специалисты рекомендуют использовать понятие EBITDA достаточно осторожно, при этом не забывая пользоваться и иными показателями доходности предприятия.

Отличие EBITDA от аналогичных показателей

В чем отличие EBIT и EBITDA?

Показатель EBIT отражает доходность компании до момента вычета налога на прибыль и начисленных процентов по оформленным займам. Таким образом, амортизация основных средств и нематериальных активов при расчете EBIT не учитываются.

Формула определения EBIT выглядит следующим образом:

EBIT = чистая прибыль + сумма налога на прибыль + начисленные проценты по займам

Иногда, при расчетах пользуются другой формулой:

EBIT = общая выручка компании – все операционные расходы

Иными словами, по смыслу этот показатель сравним со свободным денежным потоком.

В чем заключается отличие EBITDA от операционной прибыли?

Операционная прибыль компании напрямую характеризует ее коммерческую деятельность и степень ее успешности.

Формула, по которой считают операционную прибыль, выглядит следующим образом:

Операционная прибыль = общая выручка – себестоимость – коммерческие издержки – административные издержки – общезаводские издержки – иные операционные издержки.

Операционную прибыль начинают рассчитывать с выручки, а показатель EBITDA – с чистой прибыли. На размер чистой прибыли могут оказывать влияние прибыли или убытки не операционного характера, а также незапланированные одноразовые доходы и расходы.

Таким образом, можно сделать вывод, что при расчете операционной прибыли учитываются только расходы коммерческого характера, а EBITDA еще учитывает неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA

Это модифицированный показатель, так как различные организации могут вычитать при расчете EBITDA разные статьи.

Это дает возможность компаниям приукрасить свои финансовые результаты. Показатель скорректированной EBITDA может быть выше на 30 – 40 %.

Формула расчета показателя EBITDA

Вся необходимая информация для расчета содержится в отчете компании о прибылях и убытках. Способы и методы расчетов указываются в инвестиционных презентациях или отчетах, а также приложениях к ним. Ниже приведет наиболее распространенный метод расчета показателя EBITDA.

При анализе зарубежных компаний пользуются формулой на английском языке:

EBITDA = Net Income + Taxes + Interest Expense + Depreciation 12 %). В результате анализа, лицо, заинтересованное в приобретении бизнеса, сделает выбор в пользу первой компании.

На практике принято считать, что если значение EBITDA margin составляет 12 % и более, то дела у компании идут хорошо, а если меньше, то после всех обязательных платежей компании может оказаться в убытке.

EBITDA to Interest Coverage Ratio или EBITDA Coverage (чем больше, тем лучше)

Этот показатель рассчитывается по формуле:

EBITDA Coverage = показатель EBITDA / Проценты

Другим названием этого показателя является коэффициент покрытия EBITDA по отношению к процентам. Он оказывает насколько прибыль компании до вычета налогов выше расходов на уплату процентов. Другими словами — достаточно ли у компании денег на выплату займов и кредитов. По статистике, если этот коэффициент составляет 1 и более, то финансов достаточно.

При этом следует иметь в виду, что значение этого показателя не всегда соответствует действительности, так как показатель эффективности EBITDA не учитывает амортизационные расходы. Например, если EBITDA Interest составляет 1,25, то в теории предприятие способно погашать долговые обязательства, но на практике может оказаться так, что большая часть прибыли уйдет на замену устаревшего оборудования.

Долг / EBITDA (чем меньше, тем лучше)

Этот мультипликатор – показатель долга EBITDA – отражает долговые обязательства организации. Т.е сколько лет придется потратить на выплату долга, если на эти цели направлять 100 % EBITDA. Для акционеров компании чем быстрее, тем лучше. Принято считать, что значение мультипликатора в диапазоне от 0 до 3 соответствует низкой долговой нагрузке предприятия.

Если значение равно или выше трех, то высокая. Это все зависит от страны и отрасли, где функционирует организация.

Расчет данного мультипликатора или коэффициента осуществляется путем деления суммарного долга на показатель прибыли EBITDA. Суммарный долг компании состоит из краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств.

Существует такая разновидность данного коэффициента, как отношение показателя чистого долга – Net Debt – к EBITDA. Высоким этот показатель считается в том случае, если его значение превышает 4 или 5, в зависимости от отрасли.

Формула, по которой определяется чистый долг, выглядит так:

Net Debt = сумма краткосрочного и долгосрочного долга – денежные средства и их эквивалент, к которым относятся депозиты в банке, ценные бумаги с хорошей ликвидностью.

Соответственно, эти мультипликаторы отличаются только тем, что в чистом долге происходит вычитание денежных средств и их эквивалентов, а в суммарном нет. При этом следует иметь в виду, что если у организации денежных средств больше, чем долгов, то значение коэффициента может быть отрицательным.

Чистый долг необходимо определять в том случае, когда в планах компании есть намерение изменить структуру долговых обязательств и понять, насколько она сможет погасить имеющиеся долги. Также чистый долг дает лучшую характеристику текущих рисков для бизнеса.

Мультипликатор с суммарным долгом целесообразнее применять для проведения оценки того, сколько еще кредитов и займов может позволить себе организация. В таком случае верно предположение, что все свободные денежные средства компания направила на инвестиции, а не на кредитные платежи. Возврат долгов будет осуществляться из получаемых доходов.

EV / EBITDA (чем меньше, тем лучше)

Отношение экономического показателя Enterprise Value (EV) к EBITDA характеризует справедливую стоимость организации, включая ее долговые обязательства и средства на их погашения. Именно по этой цене произойдет продажа компании в случае ее дальнейшего слияния или поглощения более крупной структурой. При этом долговые обязательства являются положительным моментом, поскольку это дополнительные финансы, которые влияют на показатели прибыли. Единственное, на что нужно обращать внимание, это на не слишком большое значение долга.

Коэффициент Enterprise Value (EV) к EBITDA определяет, какая доходность должна быть у компании до выплаты процентов, амортизационных и налоговых отчислений для того, чтобы окупить свою рыночную стоимость. Чем меньше значение этого показателя, тем лучше. Это объясняется тем, что в этом случае велика вероятность недооцененности компании.

Кому выгодно использовать показатель EBITDA

Скорректированный показатель EBITDA выгоден в первую очередь тем компаниям, для которых характерны большие затраты, так как происходит списание активов в течение длительного времени. Для тех компаний, которым свойственны крупные авансовые платежи, показатель EBITDA становится возможностью сделать бизнес более привлекательным в инвестиционном плане.

По факту, расчет показателя EBITDA помогает скрыть затраты. Но, если смотреть на бизнес под углом реальных денежных потоков, то он уже будет не слишком инвестиционно-привлекательным. Как говорят некоторые эксперты, ориентация на этот показатель может привести к краху.

Но большинство инвесторов чаще всего пользуются именно показателем рентабельности EBITDA при оценке стоимости компании. Главной причиной такого решения является то, что с помощью этого показателя можно узнать, сможет ли организация в будущем реинвестировать свои финансовые потоки в развитие бизнеса и погашать свои долговые обязательства.

Кроме того, применяя метод сравнительной оценки появляется возможность в определении положения компании в отрасли. Это нужно для проведения стоимостной оценки бизнеса на рынке аналогичных компаний. При сравнительной оценке применяют два основных компонента: определение рыночной стоимости, поиск аналогичной организации для сравнения.

У компаний, работающих в одной сфере по схожему профилю, различаются такие показатели, как потенциал роста, вероятные риски, денежные потоки. Именно поэтому для смягчения отличий по этим показателям, специалисты рекомендуют сравнивать несколько организаций.

Перед началом инвестирования в ту или иную компанию, следует проанализировать EBITDA и другие показатели, которые могут указать на наличие или отсутствие перспектив развития и роста.

Как правильно рассчитать показатель EBITDA при намерении вложиться в компанию? При расчете не учитываются амортизационные расходы, поэтому если инвестор оценивает долгосрочную перспективу, то не рекомендуется применять этот показатель.

В мире есть много разных мнений по управлению показателем EBITDA. Профессиональные эксперты не рекомендуют опираться на его значения, поэтому они и не используются при ведении бухгалтерского учета. Этот показатель является скорее одним из инструментов при проведении фундаментального анализа компаний и организаций.

Источник: 1billion.ru