ESG (англ. environmental, social, governance — «окружающая среда», «социальная сфера», «корпоративное управление») — усилия компании по каждому из этих направлений ради устойчивого развития.
Эти критерии учитывают инвесторы и финансовые институты при принятии решений об инвестициях и кредитовании, а также контрагенты и поставщики в рамках коммерческой деятельности.
Кроме того, последнее время на ESG-принципы обращает серьёзное внимание и государство.
- Экологические критерии (E — environmental) — влияние на окружающую среду. Например, оптимизация использования природных ресурсов, сокращение выбросов парниковых газов, управление отходами, соблюдение экологических требований и т. п.
- Социальные критерии (S — social) — отношение к работникам, клиентам, партнёрам, обществу в целом. Например, охрана труда, профессиональное развитие работников, ответственность перед клиентами, безопасность продукции, борьба с бедностью и социальным неравенством и т. п.
- Управленческие критерии (G — governance) — система корпоративного управления, оценка деятельности руководителей на основе ключевых показателей эффективности в увязке с долгосрочными целями и ESG-рисками.
Пример употребления на «Секрете»
«Наша задача — предоставлять услуги без вреда для экологии, повышая осознанность и осведомлённость наших клиентов об ESG-повестке. Мы запустили услугу по сдаче просроченных карт в банкоматах. Так мы интегрируем критерии устойчивого развития в повседневную деятельность и стимулируем клиентов к ответственному поведению».
ESG — Экологическое, социальное и корпоративное управление
(Заместитель председателя правления Сбербанка Сергей Мальцев — о запуске переработки просроченных банковских карт.)
Нюансы
ESG-отчёты — нефинансовая отчётность компании, раскрывающая данные о соблюдении ESG-факторов.
ESG-рейтинги — оценка аналитическими агентствами эффективности компании по ESG-критериям. Инвесторы, контрагенты ориентируются на эти рейтинги, но из-за отсутствия единой методологии оценки одних и тех же компаний в разных рейтингах могут сильно отличаться.
ESG-инвестиции — покупка ценных бумаг компаний, которые придерживаются принципов ESG, когда инвестор хочет не только получить доход, но и внести вклад в устойчивое развитие общества.
Мнение
«Для меня лично значимость устойчивого развития, значимость ESG — это такая, знаете, почти новая религия, религия XXI века. Для меня лично значимость этой проблемы лежит на одном уровне с такими категориями, как демократия, права человека, рыночная экономика», — заявил спецпредставитель президента России по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития Анатолий Чубайс на форуме по корпоративному управлению.
Он подчеркнул, что страны, которые не внедряют ESG, находятся на пути в третий мир, а бизнес — на пути к банкротству.
Критика
Руководитель Росприроднадзора Светлана Радионова заявила о несоответствии действительности экологических отчётов бизнеса. «ESG-повестка, в моём понимании, в половине случаев является фейком чистым, ещё в половине случаев — фейком, не сильно осмысленным», — сказала Радионова. Она пояснила, что большинство написанного там — это некая декларация о намерениях и что аудиторы и рейтинговые агентства при учёте ESG-повестки должны ориентироваться не только на позицию компаний, но и в первую очередь учитывать требования государства.
ESG-факторы в российской бизнес-повестке
Радионова отметила, что ко всем компаниям в России есть обоснованные претензии со стороны Росприроднадзора.
Источник: secretmag.ru
Что означает ESG-инвестирование и почему оно быстро набирает популярность
ESG — это аббревиатура от environmental, social, governance (окружающая среда, общество, управление). В 21 веке глобальный бизнес понял, что развиваться без оглядки на экологию и интересы людей невозможно. И теперь аналитики считают, что у компаний, которые руководствуются принципом ESG, выше потенциал роста стоимости.
В 2018 году датский пенсионный фонд РКА продал свои доли в 35 мировых нефтегазовых компаниях. По мнению фонда, они недостаточно боролись с изменением климата. В 2020 году объём средств, привлечённых фондами, которые обращают внимание на такие факторы, впервые в истории превысил $1 трлн.
Всё больше инвесторов по всему миру начинают обращать внимание не только на дивиденды и прибыль, но и на социальную и экологическую ответственность бизнеса. По данным PwC, объём «ответственного инвестирования» вырос с $23 трлн в 2016 году до $31 трлн в 2018 году. В Европе более половины активов управляются инвесторами, которые обращают внимание на нефинансовые факторы. По данным компании EY, 97 % институциональных инвесторов проводят оценку компании на предмет её ответственности перед обществом.
Интерес к ответственным инвестициям растёт не только среди институциональных инвесторов. По данным опроса 1 тыс. активных частных инвесторов из США, проведённого банком Morgan Stanley в 2017 году, 75 % респондентов заинтересованы в таких инвестициях.
Наибольший интерес такое инвестирование вызывает у миллениалов — поколения родившихся в конце XX века. Среди них этот показатель — 86 %. Эксперты объясняют повышенный интерес миллениалов тем, что они «взрослели в обществе “благоденствия”». Представители поколения Y верят, что такое инвестирование поможет бороться с изменением климата и бедностью.
Что такое ESG-инвестирование
Один из принципов ответственного инвестирования — проверка компании на соответствие принципам ESG (англ. environmental, social, governance, отсюда и аббревиатура — ESG). Всего этих принципов 6, они закреплены в документе «Принципы ответственного инвестирования». Эту инициативу поддерживает ООН.
ESG-инвестирование подразумевает, что компания оценивается по трём направлениям: экология, социальное развитие, корпоративное управление.
Примеры ESG-факторов (по версии EY)
Экологические
- Изменение климата
- Выбросы парниковых газов
- Истощение природных ресурсов (в т. ч. нехватка питьевой воды)
- Отходы и загрязнение
- Обезлесение
Социальные
- Условия труда (включая рабовладение, детский труд)
- Местные сообщества
- Охрана здоровья и безопасность
- Гендерное равенство
Управленческие
- Вознаграждение топ-менеджмента
- Взяточничество и коррупция
- Политическое лобби и пожертвования
- Структура и гендерный состав совета директоров
- Налоговая стратегия
В 2018 году западные медиа подхватили заявление главы фонда BlackRock (активы под управлением — почти $7,5 трлн) Ларри Финка, предсказавшего, что в течение 5 лет, то есть к 2024 году, все инвесторы будут оценивать компании не только по финансовым показателям. В открытом письме к главам крупнейших компаний Финк призвал задуматься, какой вклад они вносят в развитие общества. В конце 2020 года он заявил, что изменение климата будет центральной повесткой его фонда в 2021-м.
В последние годы на развитых рынках стали появляться биржевые фонды (ETF), инвестирующие только в те компании, работа которых положительно влияет на экологию и социальную среду. Их инвестиционные меморандумы запрещают им вкладываться в акции производителей оружия и компаний из сферы атомной энергетики.
А что в России?
В 2017—2018 гг. PRI и Институт профессиональных инвесторов CFA опросили портфельных управляющих и финансовых аналитиков из России, включают ли они ESG-подходы в инвестиционный анализ.
Выяснилось, что при анализе акций ESG-факторы «часто» или «всегда» учитывает 19 % респондентов, а при анализе облигаций — только 4 %. По мнению участников рынка, наибольшее воздействие на стоимость акций и облигаций оказывают вопросы корпоративного управления. Вопросы социальной и экологической ответственности, по их мнению, не так важны.С другой стороны, аналитики ожидают, что к 2022 году роль социальных и экологических факторов вырастет.
Менеджмент компаний это понимает, поэтому всё больше компаний в дополнение к обычным финансовым выпускают социальные отчеты (или отчеты об устойчивом развитии). По данным Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), если в 2004 году это делали 10 компаний, то в 2018 году — 175. В них компании отчитываются об инициативах по улучшению корпоративной культуры, экологии и так далее. При этом государство может обязать крупные компании публиковать нефинансовую отчетность — такой закон обсуждается.
По мнению рейтингового агентства RAEX, к внедрению ESG-подходов компании и так подталкивают иностранные инвесторы и государство. 12 августа Московская биржа создала Сектор устойчивого развития для облигаций. Инвесторам и эмитентам обещали налоговые льготы.
Кроме зелёных облигаций, о которых мы рассказывали в прошлой статье, в Сектор включаются и социальные облигации, например выпущенные в марте 2021 года бумаги МТС. Привлечённые средства будут направлены исключительно на строительство узлов связи и подключение к интернету социально значимых объектов — больниц, школ, военкоматов, пожарных частей, пунктов полиции и т.д. — в 8 регионах России. Среди претендентов на включение биржа называла концессионные облигации: деньги от таких, например, идут на строительство дорог и управление отходами.
В презентации биржи указаны цели, на которые могут тратиться деньги:
- доступ к базовой инфраструктуре,
- доступ к наиболее важным услугам,
- доступное жилье,
- создание новых рабочих мест,
- продовольственная безопасность,
- общественно-экономическое развитие и расширение социально-экономических возможностей населения,
- строительство школ, детсадов, больниц и поликлиник.
На что ориентироваться российскому инвестору
С 1 апреля 2019 года МосБиржа вместе с РСПП начала ежедневно рассчитывать два индекса устойчивого развития: «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития». В 2020 году эти индексы выросли на 3% и 24% соответственно. Для сравнения: индекс МосБиржи вырос на 8% за год.
По данным РСПП на 29 апреля 2021 года, в первый входят акции 29 эмитентов — лидеров по раскрытию информации в области ESG. Наибольший вес в индексе имеют акции СберБанка, «Газпрома» и «Лукойла».
Во второй — акции 26 эмитентов, показавших лучшую динамику по показателям ESG к предыдущему году. Самый большой вес в индексе имеют акции НЛМК, «ФосАгро» и ФСК ЕЭС.
Каждый год РСПП оценивает, сколько показателей экономического, социального и экологического воздействия раскрывают компании в своей нефинансовой отчётности. Всего таких показателей 43. Например, наличие этического кодекса, затраты на обучение персонала, расходы на защиту окружающей среды.
Свой ESG-рейтинг российских компаний составляет и агентство RAEX. По состоянию на апрель 2021 года в топ-5 входят «Полиметалл», «Лукойл», «Сибур», «Энел» и РЖД. Рейтинг RAEX не учитывает компании из финансового сектора, телекома и ретейла: они и так оказывают минимальное воздействие на природу, говорится на сайте агентства.
Методика RAEX
В разделе E (environmental) использовались следующие показатели, рассчитанные на единицу выручки (млн руб.) за соответствующий год:
— объё м использованных водных ресурсов;
— объём произведенных отходов;
— объём общих выбросов в атмосферу.
В разделе S (social) использовались следующие показатели:
— социальные расходы и инвестиции в человеческий капитал на 1 сотрудника;
— количество несчастных случаев на 1 тыс. сотрудников компании.
В разделе G (governance) были оценены следующие показатели нивелирования управленческих рисков:
— доля независимых членов совета директоров;
— доля акций компании, торгующихся на открытом рынке;
— позиция компании в рейтинге «Прозрачность корпоративной отчетности», по версии Transparency International.
Зачем это инвестору
Скорее всего, влияние ESG-факторов на стоимость российских компаний будет увеличиваться. Чем больше инвесторов и аналитиков будет обращать внимание на ответственность компаний, тем больше будут значить ESG-факторы. Как подсчитали в PwC, из 2 тыс. академических исследований с 1970-х годов 63 % нашли положительную связь между ESG и стоимостью публичной компании, и только 10 % не подтвердили корреляцию.
Среди плюсов социально ответственных инвестиций — низкие риски забастовок работников и проблем с законом, считают эксперты. Например, в сентябре 2015 года немецкий автоконцерн Volkswagen обвинили в подтасовке данных о вредных выхлопах своих автомобилей. Сразу после этого стоимость акций Volkswagen рухнула на 30 %.
Сейчас ESG-инвестирование, как правило, приносит меньшую доходность: инвестор ограничивает себя в выборе инструментов. С другой стороны, ESG-тренд может привести к тому, что бумаги невостребованных у социально ответственных инвесторов компаний будут недооценены. Для всех остальных инвесторов это — возможность заработать.
Источник: dokhodchivo.ru
О чем надо помнить инвесторам при выборе ESG-стратегии
ESG-анализ помогает инвесторам выявить невидимые риски и преимущества потенциально интересных активов. Но рынок устойчивых инвестиций до сих пор не сбалансирован и желающим выйти на него игрокам стоит помнить о целом ряде проблем, говорит генеральный директор Центра экспертиз и интегральных моделей Юлия Шульга
По данным исследования рынка устойчивых инвестиций Global Sustainable Investment Review 2020, ESG-инвестиции продолжают расти в большинстве регионов мира, при этом наибольший рост в абсолютном выражении за последние годы наблюдается в Канаде (рост на 48%), за ней следуют США (42%) и Япония (34%).
По словам одного из руководителей швейцарского финансового холдинга UBS Group AG в Гонконге Эми Ло, около 80% клиентов обратились к активам в области ESG. За последние шесть лет общий приток средств в фонды ESG вырос в 10 раз (с $5 млрд до $51,1 млрд). Доступность ESG-инвестиций растет благодаря ETF-фондам (биржевым инвестиционным фондам), которые позволяют инвестировать в пул компаний, продвигающих зеленые технологии, социальное равенство и устойчивое управление. Например, крупный ETF First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Fund включает североамериканские компании из сферы зеленой энергетики.
Материал по теме
Очень важно, что подобные фонды оказались довольно стабильны в период пандемии, в течение всего 2020 года. В условиях возросших рыночных рисков это стало настоящим спасением для инвесторов.
Эхо сырьевой экономики
У рынка устойчивых инвестиций в России большой потенциал, но много препятствий на пути развития. Это влияет на ESG-рейтинг России, а рейтинг, соответственно, отражается на привлекательности отечественного рынка для инвесторов. Россия занимает 46-е место в рейтинге Sustainable Development Report 2021, находясь между Болгарией и Боснией и Герцеговиной.
Основные ограничения для роста инвестиций связаны со статусом России как сырьевой экономики и состоянием нормативной базы. Создание и внедрение нормативных требований, касающихся ESG и учитывающих национальные особенности, требует консолидации усилий всех заинтересованных в устойчивом развитии сторон — от государства и бизнеса до исследовательских организаций и НКО. В России только начинают приниматься законы по регулированию деятельности в сфере ESG: к примеру, в этом году был принят федеральный закон «Об ограничении выбросов парниковых газов», по которому компании будут обязаны отчитываться о выбросах. В июле Банк России опубликовал информационное письмо с рекомендациями по раскрытию публичными компаниями нефинансовой информации в сфере ESG. Однако пока в России нет обязывающих правовых актов, которые требуют от компаний вести полную ESG-отчетность.
Материал по теме
Не последнюю роль в становлении рынка играет осознанное отношение бизнеса к целям устойчивого развития. Поскольку ESG в России находится на ранней стадии, у нас все еще популярен «зеленый» пиар, выдающий маркетинг за эффективные проекты устойчивого развития. К примеру, не так давно в России появилась вода в упаковке тетрапак, что в теории подразумевает весомый вклад в защиту окружающей среды благодаря отказу от пластика. Однако тут есть явный элемент пиара: в России проще отправить на переработку пластиковый мусор — уже есть большая сеть пунктов приема, к тому же переработка тетрапака требует больше энергии, чем переработка пластиковых бутылок.
Другой показательный сюжет — внедрение торговыми сетями и сервисами доставки бумажных пакетов для покупок. Они быстрее разлагаются в природе, чем привычные пластиковые, однако в процессе их производства расходуется в 17 раз больше воды, в 5 раз больше энергии и в 1,8 раза больше ископаемого топлива.
Банки подключаются к ESG
Еще год назад ESG-аналитики считали слабым местом банковскую систему, не адаптированную под критерии устойчивого развития. ESG в российских банках было чрезвычайно ограниченным и фрагментарным, причем большая часть из них ориентирована на социальные и управленческие, а не на экологические факторы. Но в 2021 году российская банковская сфера активно включилась в ESG.
Сбербанк и ВТБ объявили о запуске ESG-платформ. Альфа-банк собрал портфель акций, отобранных по трем критериям: исключение, воздействие и интеграция. Эти критерии предполагают подбор инвестиционного портфеля исходя из ценностей инвестора и учет ESG-факторов при оценке компании и потенциальных рисков.
В мае Москва успешно разместила выпуск зеленых облигаций, организаторами размещения стали 13 банков — ведущих участников рынка размещения облигаций. Вырученные средства будут вкладываться в реализацию проектов, связанных с уменьшением выбросов CO2, строительством метро и покупкой электробусов.
Риски устойчивого инвестирования
Риски инвестирования в сфере ESG не так сильно отличаются от обычных инвестиционных рисков. Специфическим риском здесь можно назвать отсутствие универсальных стандартов и рейтингов устойчивого развития. Это может создать ложные ожидания у инвесторов. Кто-то будет неприятно удивлен, обнаружив акции табачных компаний в портфеле некоторых ESG-фондов.
При этом табачные компании активно вовлечены в ESG-повестку и регулярно публикуют отчеты об устойчивом развитии, что открывает их акциям доступ в ESG-фонды. К примеру, British American Tobacco — один из лидеров ESG-рейтинга Великобритании.
Материал по теме
Еще одной проблемой становится отсутствие долгосрочных данных о финансовых показателях ESG-компаний, которые могут быть гарантией устойчивости бизнеса. Наконец, ESG-отчетность не обязательна, а это значит, что бизнес может прекратить предоставлять данные об устойчивом развитии в любой момент.
Для оценки таких рисков инвесторы используют различные индексы и рейтинги ESG: Dow Jones Sustainability Index (DJSI), ISS ESG, FTSE4Good, RAEX-Europe. Это помогает лучше узнать ценности компаний, стратегий в ESG и финансовые показатели.
Инвестиции в идею
Компании, желающие включиться в погоню за ESG-инвестициями, должны научиться адаптироваться к запросам инвесторов. Это набор контрольных показателей в трех направлениях. Первое — какие усилия предпринимает компания по смягчению своего влияния на окружающую среду. Второе — защита прав человека в цепочке поставок (например, не используется ли труд нелегальных мигрантов). И, наконец, равные возможности, что может выражаться в балансе мужчин и женщин среди менеджеров.
Согласно исследованию PwC, для 65% инвесторов учет ESG-факторов — это помощь в управлении инвестиционными рисками. Сообщая об улучшении эффективности управления ESG-факторами, компании посылают инвесторам сигнал о том, что они могут снизить климатические, социальные, корпоративные и экономические риски и генерировать устойчивую долгосрочную финансовую отдачу. Соответствие ESG-критериям становится важной частью анализа бизнес-рисков по сотрудничеству со стороны европейских партнеров. Уже сейчас европейский бизнес предпочтет сотрудничество с компаниями, публикующими ESG-отчетность, а в контексте энергетического перехода компания, внедряющая возобновляемые источники энергии, может привлечь больше инвестиций, чем по-прежнему использующая углеводородное топливо.
Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора
Источник: www.forbes.ru
