Irr бизнес что это такое

Внутренняя норма доходности (IRR) является популярным показателем эффективности инвестиций. Обычно определение IRR дается с математической точки зрения (ставка дисконтирования, которая приравнивает NPV к нулю). В настоящей статье пошагово показано, как рассчитывается IRR и дается интуитивно понятная определение IRR. IRR не всегда является тем, что о ней думают люди. IRR может быть полезен в качестве начального инструмента отбора инвестиций, но IRR имеет ряд ограничений и, поэтому, ставка IRR не должна использоваться изолированно. Ссылка на оригинал статьи https://propertymetrics.com/blog/what-is-irr/

Внутренняя норма доходности (IRR) — широко используемый показатель эффективности инвестиций в сфере финансов, прямых инвестиций и коммерческой недвижимости. Несмотря на это его повсеместно неправильно понимают. В статье узнаем:

• Что такое IRR
• Формула IRR
• Как рассчитать IRR
• Как рассчитать IRR в Excel
• Смысл IRR
• IRR против CAGR
• Что такое хороший IRR
• Ограничения IRR
• Миф об IRR: Допущение о реинвестировании

Что такое Внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR) — это финансовый показатель, используемый для измерения эффективности инвестиций. Определение IRR из учебников состоит в том, что IRR это процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю. Хотя IRR легко рассчитать, многие люди находят определение IRR из учебника трудным для понимания. К счастью, существует интуитивно более понятное определение IRR. Проще говоря, внутренняя норма доходности инвестиции (IRR) – это ставка процента, заработанная на каждый вложенный доллар в каждом периоде, когда он был инвестирован.

IRR | ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ | INTERNAL RATE OF RETURN | показатели финансовой эффективности

Рассмотрим пошагово несколько примеров данного интуитивно более понятного определения IRR. Но сначала давайте подробнее рассмотрим формулу IRR.

Формула IRR

Формула внутренней нормы доходности (IRR) находит процентную ставку, которая приравнивает чистую приведенную стоимость (NPV) к нулю.

Формула IRR

Где N = общее количество периодов

n = отдельный период между 0 и N

CF = денежный поток за период n

IRR = внутренняя норма доходности

Формула IRR, может быть, трудна для понимания, потому что сначала нужно понимать что означает чистая приведенная стоимость (NPV). Поскольку IRR — это ставка процента, которая приравнивает NPV к нулю, то что тогда такое NPV и что значит приравнять NPV к нулю?

Проще говоря, чистая приведенная стоимость (NPV) — это приведенная к текущему периоду времени стоимость всех притоков денежных средств (Выгод) за минусом приведенной стоимости к текущему моменту времени всех оттоков денежных средств (Затрат). Другими словами, NPV измеряет приведенную стоимость выгод за вычетом приведенной стоимости затрат:

NPV = Выгода – Затраты

Таким образом, другой способ понять формулу IRR заключается в том, что формула вычисляет ставку процента, которая приравнивает приведенную стоимость всех положительных денежных потоков к приведенной стоимости всех отрицательных денежных потоков. Когда это происходит, то чистая приведенная стоимость (NPV) будет равна нулю:

IRR. Внутренняя норма доходности простыми словами. Просто о сложном. Внутренняя норма рентабельности

NPV = Приведенная стоимость (PV) – Приведенные затраты (PC) = 0

Вот что значит приравнять чистую приведенную стоимость (NPV) к нулю. Если мы хотим решить уравнение IRR, то нам нужно найти ставку процента, которая приравнивает приведенную стоимость положительных денежных потоков к приведенной стоимости отрицательных денежных потоков.

Далее, давайте более подробно рассмотрим, как рассчитать IRR, а затем рассмотрим некоторые примеры.

Как рассчитать IRR

В большинстве случаев IRR рассчитывается методом проб и ошибок. Это происходит итеративно путем подбора различных ставок процента и их использования в формуле IRR до тех пор, пока не будет найдено значение, при котором чистая приведенная стоимость (NPV) будет равна нулю.

Это означает, что в качестве значения ставки процента в формуле IRR берётся предположение, а затем каждый денежный поток дисконтируется к текущему моменту времени, используя данное предположение ставки процента (часто называемую ставкой дисконтирования). Этот процесс повторяется до тех пор, пока не будет найдена ставка дисконтирования, которая приравняет чистую приведенную стоимость (NPV) к нулю. В приведенном выше примере показано, что приведенные затраты (Present Cost) в момент времени 0 равны $100 000. Они показы как отрицательное число, когда речь идет о временной стоимости денег, потому что это отток денежных средств или затраты. Каждый будущий приток денежных средств показан на вертикальной шкале времени в виде положительного числа, начиная с периода 1 и заканчивая периодом 5.

При расчете IRR многократно вычисляется ставка процента, которая приравнивает сумму всех приведенных стоимостей (PV) к нулю. Когда это произойдет, приведенная стоимость (PV) будет равна приведенным затратам (PC), что приравняет чистую приведенную стоимость (NPV) к нулю.

Как можно представить, подбор различных ставок процента является утомительным и трудоемким процессом, поэтому IRR трудно рассчитать вручную. Однако расчет IRR можно легко выполнить с помощью финансового калькулятора или функции IRR в Excel.

Как рассчитать IRR в Excel

Внутреннюю норму доходности можно рассчитать при помощи функции IRR (ВСД) в Excel:

В русской версии Excel функция IRR называется ВСД (Внутренняя ставка доходности)

Для расчета IRR в Excel необходимы:

• Совокупность равномерно распределенных во времени денежных потоков. Это ячейки C2:C7 в приведенном выше примере IRR Excel.

• По крайней мере одно положительное и одно отрицательное число в совокупности денежных потоков. В приведенном выше примере отрицательный отток денежных средств происходит в 0-м году, а в 1-5-м годах положительный приток денежных средств.

• Необязательное предположение, помогающее вычислить IRR в Excel. Предположение обычно не требуется при расчете IRR в Excel. Если предположение опущено, то по умолчанию Excel будет использовать ставку 10% в качестве начального предположения. Если IRR не может быть найден с помощью до 20 предположений, то Excel вернет сообщение об ошибке.

В этом случае разумное предположение может быть сделано для функции ВСД в Excel. Например, если у вас есть ежемесячные или еженедельные денежные потоки, то вам может потребоваться использовать предположение, которое намного меньше, чем ставка 10% по умолчанию.

Причина, по которой Excel требует равномерно распределенных денежных потоков, заключается в том, что функция ВСД рассчитывает периодическую (за определенный период времени) ставку процента. Чтобы рассчитать периодическую ставку, денежные потоки должны осуществляться регулярно в течение одного и того же периода времени. Например, для расчета годового IRR потребуются ежегодные денежные потоки, а для расчета ежемесячного IRR потребуются ежемесячные денежные потоки.

Функция XIRR в Excel обычно используется для расчета доходности по набору неравномерно распределенных во времени денежных потоков. Вместо поиска эффективной периодической ставки процента, такой как IRR, показатель XIRR (Чистая внутренняя доходность) вычисляет эффективную годовую ставку, которая приравнивает чистую приведенную стоимость к нулю.

Смысл IRR

Запоминание формул и вычисление IRR — это одно дело, но истинное понимание смысла IRR, дает большое преимущество. Давайте рассмотрим подробный пример с IRR и покажем, что происходит пошагово при его расчете. Предположим имеется следующая серия денежных потоков:

Это довольно просто! Инвестиция $100 000 долларов сегодня через 5 лет принесет $161 051. Как показано на рисунке, рассчитанный IRR составляет 10%. Теперь, давайте остановим более пристальный взгляд на то, как IRR рассчитывается, чтобы точно увидеть, что происходит с нашей инвестицией в каждом из 5 лет:

Как показано выше, в 1-й год мы инвестировали $100 000, и денежный поток не получили. Поскольку 10% по ставке IRR, начисленные в 1-м году, нам не выплачиваются в качестве промежуточного денежного потока, то в начале 2-го года 10% дохода прибавляются к величине непогашенного остатка инвестиции. Это означает, что во 2-й году мы больше не инвестируем $100 000, а инвестируем уже $100 000 + $10 000, или $110 000.

Теперь, в течение 2-го года, эти $110 000 приносят нам 10% или $11 000. Опять же, в качестве промежуточных денежных потоков нам ничего не выплачивается, поэтому, наш доход в размере $11 000 в начале 3-го года прибавляется к величине непогашенного остатка первоначальной инвестиции. Этот процесс увеличения непогашенного остатка первоначальной инвестиции продолжается до конца 5-го года, когда мы получим единовременный доход $161 051. Обратите внимание, что эта единовременная выплата включает в себя как возврат нашей первоначальной инвестиции $100 000, так и получение 10% дохода “на” нашу инвестицию.

Это интуитивно гораздо более понятная трактовка IRR, чем общепринятая математическая как “ставки дисконтирования, которая приравнивает чистую приведенную стоимость (NPV) к нулю”. Хотя формально математическая трактовка правильная, но она не очень помогает понять, в чем смысл IRR. Как показано выше, очевидно, что IRR это ставка процента, заработанная на каждый вложенный доллар за каждый период, когда он был инвестирован. Как только вы разложите IRR на отдельные компоненты и пройдетесь по ним период за периодом, это станет легко увидеть.

IRR против CAGR

IRR может быть полезным индикатором принятия решений при отборе инвестиций. Однако, есть один очень важный момент, который необходимо учитывать в отношении IRR: показатель IRR не всегда равен совокупному годовому темпу роста (CAGR) первоначальной инвестиции.

Давайте возьмем пример для иллюстрации. Предположим, у нас есть следующая серия денежных потоков, которая также генерирует IRR 10%:

В этом примере взамен инвестиции $100 000 сегодня, мы получаем по $15 000 долларов ежегодно в течение 5 лет, плюс мы также продадим актив в конце 5-го года за $69 475. Рассчитанный IRR 10% точно такой же, как и в примере 1 выше. Но давайте посмотрим более пристально на то, как IRR рассчитывается, в данном случае, чтобы понять, почему это две совершенно разные инвестиции:

Как показано выше, в 1-й год непогашенная инвестиция $100 000 обеспечивает доход на инвестицию по ставке 10% или $10 000. Однако, наш совокупный промежуточный денежный поток в 1-м году составляет $15 000, что на $5 000 больше, чем доход на инвестицию $10 000. Это означает, что в 1-м году мы получим доход на инвестицию $10 000, плюс, также, возвратим $5 000 нашей первоначальной инвестиции.

Теперь обратим внимание, что происходит с непогашенный остатком инвестиции во 2-м году. Она уменьшается на $5 000, поскольку это та часть капитала, которую мы окупили с помощью денежного потока за 1-й год (сумма, превышающая доход на инвестицию). Этот процесс уменьшения непогашенного остатка “внутренней” инвестиции продолжается до конца 5-го года. Опять же, причина, по которой непогашенный остаток первоначальной инвестиции уменьшаются, заключается в том, что мы каждый год получаем больше денежного потока, чем его необходимо для получения по ставке IRR за этот год. Этот дополнительный денежный поток приводит к возврату капитала, тем самым уменьшая остаток непогашенного капитала, который продолжает работать в качестве инвестиции.

Почему это имеет значение? Давайте еще раз взглянем на столбцы совокупного денежного потока в каждой из двух приведенных выше таблиц. Обратите внимание, что в Примере 1 совокупный денежный поток составил $161 051, в то время как в Примере 2 совокупный денежный поток составил всего $144 475. Но подождите минутку, я думал, что у обеих этих инвестиций IRR 10%?! Что ж, действительно, обе инвестиции генерируют IRR по ставке 10%, как мы можем убедиться, вернувшись к интуитивно понятному определению IRR: Внутренняя норма доходности (IRR) инвестиций — это ставка процента, зарабатываемая на каждый вложенный доллар за каждый период, когда он был инвестирован.

Внутренняя норма доходности (IRR) измеряет доходность непогашенного остатка капитала, остающегося (не выведенного) в инвестиции, за каждый расчетный период, в котором он был инвестирован. Непогашенный остаток инвестиции, как показано выше, может увеличиваться или уменьшаться в течение периода инвестирования. IRR ничего не говорит о том, что происходит с выведенным из инвестиции капиталом. И вопреки распространенному мнению, IRR не всегда измеряет доходность первоначальной инвестиции.

Что такое хороший IRR?

Хороший IRR – это, тот показатель, который превышает минимально допустимую норму доходности. Другими словами, если ваша минимально допустимая норма доходности, также называется ставкой дисконтирования или барьерной ставкой , составляет 10%, а IRR проекта составляет всего 8%, то это не очень хорошее значение IRR. С другой стороны, если IRR проекта составляет 18%, то это хорошее значение IRR по сравнению с вашей минимально допустимой нормой доходности.

Индивидуальные инвесторы обычно думают о своей минимально допустимой норме доходности, или ставке дисконтирования, с точки зрения альтернативной стоимости капитала. Альтернативная стоимость капитала — это то, что инвестор мог бы заработать на рынке при инвестициях аналогичного размера и риска.

Корпоративные инвесторы обычно рассчитывают минимально допустимую норму доходности на основе средневзвешенной стоимости капитала.

Прежде чем определить, стоит ли инвестировать, даже если у инвестиции хороший IRR, важно знать о некоторых ограничениях IRR.

Ограничения IRR

IRR может быть полезен в качестве начального инструмента отбора инвестиций, но он имеет некоторые ограничения и не должен использоваться изолированно. При сравнении двух или более инвестиционных альтернатив IRR может быть особенно проблематичным. Давайте рассмотрим некоторые недостатки IRR, о которых нужно знать.

IRR и сроки денежных потоков

Внутренняя норма доходности инвестиции (IRR) измеряет только доходность непогашенного остатка инвестиции в каждом периоде времени и может меняться с течением времени. Это означает, что сроки денежных потоков могут влиять на прибыльность инвестиций, но IRR на это не всегда будет указывать. Вспомните два примера IRR, рассмотренных выше:

Источник: dzen.ru

IRR: формула расчета, экономический смысл

Определение и формула внутренней нормы доходности IRR

Внутренняя норма доходности IRR – (с английского — Internal Rate of Return), один из главных показателей, используемых при оценке привлекательности того или иного инвестиционного проекта.

Что же представляет из себя показатель IRR – это такая процентная ставка, при применении которой в качестве коэффициента дисконтирования, в формуле расчета чистого дисконтированного дохода, ЧДД будет равен нулю. Если говорить проще, то это определенная граница окупаемости инвестиций, по аналогии с точкой безубыточности компании. При таком значении ставки процента дисконтирования, финансовая организация или частный инвестор смогут гарантировано возвратить свои вложения, с нулевой прибылью.

Формула и примеры расчета IRR позволят понять специфику определения этого показателя.

Общий вид формулы расчета IRR:

• r — процентная ставка;
• NPV – чистый дисконтированный доход.

Изучим пример расчета IRR:

• требуемые инвестиции для реализации проекта – 1 000 000 руб.;
• доходность первого года – 100 000 руб.;
• второго года – 150 000 руб.;
• третьего года – 200 000 руб.;
• последнего – 270 000 руб.

Далее последовательно приближаемся к определению величины внутренней нормы доходности, в несколько шагов.

1. Вычисление минимального значения IRR, по формуле:

• N — длительность проекта, в годах;
• IC — первоначально вложенный капитал;
• ∑ — сумма доходов за каждый год, приведенная к тысячам рублей.

После произведения нехитрых вычислений, получаем значение IIR равное 10% — это минимальная границы внутренней нормы прибыли для рассматриваемого проекта

Получим значение IRR по максимальной границе, равное 44%. Эти значения говорят о том, что внутренняя норма доходности проекта должны находиться в диапазоне от 10% до 44%.

1. Затем, надо определить предельные значения чистых дисконтированных доходов NPV, на основе предельных показателей IRR:

1. На последнем этапе расчета IRR, производим его, с использованием всех ранее полученных данных:

Что характеризует полученный показатель IRR в 23%. Это та максимальная доходность, которую обеспечит проект, то есть, если условия предоставления капитала содержат ставки, выше рассчитанной IRR, то предприниматель не сможет вернуть его и получить прибыль. И наоборот, все источники финансирования, стоимость привлечения которых составляет менее 23% потенциально способны обеспечить прибыльность проекта.

IRR или внутренняя норма доходности – один из составляющих элементов сложной системы оценки инвестиционных проектов, позволяющий определить ставки, под которые предприниматель может привлекать капитал. И от корректности финансовых показателей зависит будущее проекта, поэтому скачивайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты основных экономических и финансовых показателей. Или заказывайте индивидуальный бизнес-план «под ключ», полностью раскрывающий потенциал ваших предпринимательских талантов и организуемой компании.

Экономический смысл IRR

Чтобы раскрыть экономический смысл IRR, важно понимать, какие моменты он характеризует:

1. Величина прибыли с осуществленного вложения капитала. Инвестор в процессе выбора из нескольких альтернативных проектах, при прочих равных, выберет тот, для которого значение IRR выше.
2. Безубыточная кредитная ставка или стоимость привлечения финансовых средств на реализацию проекта. Это означает, что IRR – это своего рода граница, максимальная ставка стоимости использования заемного капитала, которая позволяет сделать проект безубыточным. Соответственно, если предприниматель берет кредит на открытие своего дела по ставке, большей, чем полученный IRR, он заранее обеспечивает себе потенциальные убытки.

Помимо экономического смысла, важно понимать, какие достоинства и недостатки несет использование показателя внутренней нормы доходности в качестве критерия оценки инвестиционных проектов.

Плюсы, которые делают использование IRR эффективным:

• возможность выбора между несколькими проектами в рамках новых или существующих предприятий. Чем больше значение внутренней нормы доходности, тем больше прибыли можно извлечь, обеспечив привлечение более дешевого по стоимости кредита или инвестиционного капитала;
• показатель позволяет сравнить несколько проектов с различными периодами инвестирования, отличающимися продолжительностью по времени. Соответственно, инвестор или кредитная организация выберет тот проект, который позволит больше заработать на капитале в долгосрочной перспективе.

Недостатки и минусы использования внутренней нормы доходности:

• невозможность на 100% точного прогнозирования величины выплат по вложенному капиталу;
• показатель IRR достаточно прост по структуре и не учитывает большое количество факторов внутренней и внешней среды, которые могут существенно повлиять на доходность проекта.
• отсутствие инструмента расчета суммы притока денег в абсолютном выражении, так как IRR, как относительный показатель, характеризует только ту процентную ставку, до которой вложения капитала остаются прибыльными.
• в расчете не учитываются возможные процессы реинвестирования;
• расчет IRR не предусматривает возможность учета тех прибылей, которые включаются в инвестиционные затраты за счет процентных доходов от их использования, что дает не совсем точную оценку номы доходности проекта.

Также обратите внимание на PBP инвестиционного проекта с формулой расчета показателя. Этот индикатор поможет вам еще более четко оценить все перспективы и возможности вашего проекта.

Расчет IRR в Excel пример

Современные средства автоматизации, различные табличные редакторы позволяют существенно упростить расчеты в рамках любых экономических процессов и моделей. Расчет IRR в Excel позволит ускорить и повысить точность вычислений, за счет использования встроенного редактора формул, содержащего и финансовый блок инструментов.

Основная функция, которая будет использоваться при расчете IRR в Excel – это ВСД (внутренняя ставка дисконта). Для доступа к ней нужно выбрать пункт «Финансовые» в разделе с формулами и найти описанную функцию.

Для того, чтобы рассчитать внутреннюю норму доходности, надо сформировать таблицу с данными, которые будут выступать в качестве параметров функции. Столбец таблицы заполняется значениям доходности инвестиций используется в качестве входных параметров для расчета IRR в Excel. Формулу завязываем на определенную ячейку и получаем гибкий инструмент расчета нескольких вариантов внутренней нормы доходности.

Ограничения использования Excel для расчета IRR:

• исходные данные должны содержать как минимум одно отрицательное значение показателя доходности – обычно это первый период реализации проекта, когда предприятие еще не получает выручки для формирования прибыли;
• периоды должны следовать строго последовательно, в соответствии с реально используемыми примерами и периодичностью вложений;
• если используется метод итераций, следует заполнять поле «Предположение» для осуществления корректных расчетов.

Что характеризует показатель IRR и как сопоставлять его с другими финансовыми показателями

Как уже было описано, IRR используется для оценки привлекательности инвестиционных проектов, с точки зрения максимальной ставки привлечения средств на его реализацию, чем ниже реальная ставка – тем больше прибыльность проекта.

На практике, показатель внутренней нормы доходности используется в совокупности и сравнении с другими, одним из которых является средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Соответственно, в зависимости от отношения этих индикаторов, оценивается привлекательность проекта:

• если IRR больше WACC, то потенциальная ставка доходности выше, чем предполагаемые затраты на формирование собственного и заемного капитала, что характеризует достаточно высокую инвестиционную привлекательность бизнеса;
• если IRR меньше WACC, то ситуация обратна первому положению – внутренняя норма доходности не позволяет окупить затраты на собственный и заемный капитал, следовательно – реализация проекта бесперспективна;
• IRR = WACC =- ситуация достаточно редкая и требует незначительных настроек проекта, чтобы обеспечить хотя бы минимальную доходность, за счет корректировок движения денежных средств в сторону их увеличения;
• если IRR одного проекта превышает IRR другого, очевидно, чтоб привлекательнее финансирование первого.

Аналогично описанным ситуациям, сравнение показателя внутренней нормы доходности можно проводить с другими показателями – ставками процентов по кредитам и вкладам, стоимости обслуживания инвестиций и т.д., чтобы получить возможность сопоставить проекты.

Наша компания занимается разработкой бизнес-планов на разные тематики. Так, вы можете заказать у нас, например, типовой бизнес-план из отрасли розничных продаж одежды и обуви или любой вопрос в зависимости от ваших предпочтений.

Обеспечение достаточной для получения прибыли нормы внутренней доходности – важная задача планирования, решение которой позволит защитить выгодность вложений в проект и привлечь внешнее финансирования. От профессионализма проектирования зависит многое, и стоит доверить этот процесс квалифицированным специалистам. У нас на сайте вы можете скачать готовый полноценный структурированный бизнес-план, с основными расчетами финансовых и экономических показателей эффективности проекта. Он позволит в короткие сроки открыть свое дело и занять достойную долю рынка. Также у вас есть возможность заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будет полностью раскрыта специфика организации и развития бизнеса конкретного предприятия или компании в определенной сфере экономической деятельности.

Источник: plan-pro.ru

Внутренняя норма доходности (IRR) — что это такое, формула и расчет

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы с вами поговорим о еще одном важном финансовом показателе, который активно используется при инвестициях и фундаментальном анализе. Речь идет о внутренней нормы доходности или также известный как IRR. Сегодня вы узнаете что это за показатель, какая у него формула для расчёта и как его легко рассчитать в Excel, а также в каких случаях необходимо использовать показатель IRR и какие он имеет ограничения и недостатки.

• Что такое внутренняя норма доходности (IRR)
• Формула и расчет IRR внутренней нормы доходности
• Как рассчитать IRR в Excel
• Когда стоит использовать показатель IRR
• Внутренняя норма доходности и другие показатели
• IRR и совокупный среднегодовой темп роста (CAGR)
• IRR и рентабельность инвестиций (ROI)
• Ограничения и недостатки IRR
• Инвестирование на основе внутренней нормы доходности IRR
• Вместо вывода

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR) — это показатель, используемый в финансовом анализе для оценки прибыльности потенциальных инвестиций. Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) всех денежных потоков равной нулю при анализе дисконтированных денежных потоков. Расчет IRR основывается на той же формуле, что и NPV.

Формула и расчет IRR внутренней нормы доходности

Формула и расчет, использованные для определения показателя IRR, следующие:

где:

IRR — Внутренняя норма доходности
NPV — Чистая приведенная стоимость
Сt — Чистый приток денежных средств за период t
Co — Общие первоначальные инвестиционные затраты
t — число временных периодов

Чтобы рассчитать IRR с помощью формулы, нужно установить NPV равным нулю и совершить расчет для ставки дисконтирования, которая является показателем IRR. Однако из-за трудности формулы, внутреннюю норму доходности не легко рассчитать аналитически, и поэтому вместо этого необходимо рассчитывать либо методом проб и ошибок, либо с помощью ПО, запрограммированного для расчета IRR. Так например это легко можно сделать в Excel.

Вообще говоря, чем выше внутренняя норма доходности (IRR), тем более желательными должны быть инвестиции. IRR одинакова для инвестиций любых типов, и поэтому IRR может использоваться для ранжирования нескольких перспективных инвестиций или проектов на относительно равномерной основе. В целом, при сравнении вариантов инвестирования с аналогичными другими характеристиками, инвестиция с самой высокой IRR, скорей всего будет считаться лучшей.

Как рассчитать IRR в Excel

Использование функции ВСД в Excel упрощает расчет IRR. Excel сделает за вас всю необходимую работу, получив экономию времени и сил в расчёте. Все, что вам нужно сделать, это объединить ваши денежные потоки, включая первоначальные затраты, а также последующие поступления, с функцией ВСД. Функцию ВСД можно найти, щелкнув значок «Вставка формул» (fx) в категории финансовые.

Вот простой пример анализа IRR с известными денежными потоками, которые являются ежегодно периодическими (с интервалом в один год). Предположим, компания оценивает прибыльность проекта «Буревестник». Проект «Буревестник» требует финансирования в размере 25 000 000 рублей, и ожидается, что он принесет 10 000 000 рублей в виде денежных потоков после уплаты налогов в первый год и вырастет на 5 000 000 рублей в каждый из следующих четырех лет.

20212022п2023п2024п2025п2026п

Первоначальные вложения
Денежный поток после уплаты налогов	10000000	15000000	20000000	25000000	30000000
IRR 56.72%

Первоначальные вложения всегда отрицательны, потому что они представляют собой отток. Каждый последующий денежный поток может быть положительным или отрицательным, в зависимости от оценок того, что проект обеспечивает или требует вливания капитала в будущем. В данном случае IRR составляет 56,72%, что довольно много.

Имейте в виду, что IRR — это не фактическая долларовая стоимость проекта. Именно годовой доход делает чистую приведенную стоимость равной нулю.

Excel также предлагает две другие функции, которые можно использовать при расчёте IRR: ЧИСТВНДОХ и МВСД. ЧИСТВНДОХ используется, когда модель денежных потоков не имеет точных годовых периодических денежных потоков. МВСД — это показатель нормы доходности, который также включает интеграцию стоимости капитала, а также безрисковую ставку.

Excel включает функции ВСД, ЧИСТВНДОХ и МВСД для использования в анализе IRR.

Когда стоит использовать показатель IRR

Существует несколько формул и концепций, которые можно использовать при поиске ожидаемой прибыли. IRR обычно лучше всего подходит для анализа потенциальной доходности нового проекта, который компания рассматривает для реализации.

Вы можете воспринимать внутреннюю норму доходности как темпы роста инвестиций, которые, как ожидается, будут генерироваться ежегодно. Таким образом, показатель IRR наиболее похож на совокупный среднегодовой темп роста (CAGR). В действительности, инвестиции обычно не имеют одинаковой нормы доходности каждый год. Обычно фактическая норма доходности, которую приносит данная инвестиция, будет отличаться от ее предполагаемой IRR.

В планировании капитала один из популярных сценариев IRR — это сравнение прибыльности открытия новых операций с прибыльностью расширения существующих. Например, энергетическая компания может использовать IRR при принятии решения о том, открыть ли новую электростанцию ​​или отремонтировать и расширить ранее существующую. Хотя оба проекта могут повысить ценность компании, вполне вероятно, что один из них будет более логичным решением, как предписано IRR.

Внутренняя норма доходности и другие показатели

Большая часть анализа внутренней норма доходности (IRR) будет проводиться совместно с расчетами средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и чистой приведенной стоимости (NPV). IRR обычно является относительно высоким значением, что позволяет достичь чистой приведенной стоимости (NPV), равной нулю. Большинство компаний требуют, чтобы расчет IRR был выше средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Анализы также обычно включают расчеты чистой приведенной стоимости (NPV) с различными предполагаемыми ставками дисконтирования.

Теоретически любой проект с показателем IRR, превышающим его стоимость капитала, должен быть прибыльным. При планировании инвестиционных проектов фирмы часто устанавливают требуемую норму доходности (RRR), чтобы определить минимально приемлемый процент возврата, который должны приносить рассматриваемые инвестиции, чтобы быть окупаемыми. RRR будет выше, чем WACC.

Любой проект с IRR, превышающим RRR, скорее всего, будет считаться прибыльным, хотя компании не обязательно будут осуществлять проект только на этой основе. Скорее всего, они будут реализовывать проекты с наибольшей разницей между IRR и RRR, так как они, вероятно, будут наиболее прибыльными.

IRR можно также сравнить с преобладающими ставками доходности на рынке ценных бумаг. Если фирма не может найти ни одного проекта с IRR, превышающей доход, который может быть получен на финансовых рынках, она может просто инвестировать деньги в рынок. Рыночная доходность также может быть фактором при установлении требуемой нормы доходности.

IRR и совокупный среднегодовой темп роста (CAGR)

CAGR измеряет годовой доход от инвестиций за определенный период времени. IRR — это также годовая норма доходности. Тем не менее, CAGR обычно использует только начальное и конечное значения, чтобы обеспечить расчетную годовую норму прибыли. IRR отличается тем, что включает в себя несколько периодических денежных потоков, что отражает тот факт, что приток и отток денежных средств часто происходят постоянно, когда дело касается инвестиций. Еще одно отличие состоит в том, что CAGR достаточно прост в вычислении и расчётах.

IRR и рентабельность инвестиций (ROI)

Компании и аналитики также смотрят на окупаемость инвестиций при принятии решений по бюджетированию капиталовложений. ROI (рентабельность инвестиций) сообщает инвестору об общем росте инвестиций от начала до конца. Это не годовая норма доходности. IRR сообщает инвестору, каков годовой темп роста. Эти два числа обычно будут одинаковыми в течение одного года, но они не будут совпадать в течение более длительных периодов времени.

Рентабельность инвестиций — это процентное увеличение или уменьшение инвестиций от начала до конца. Он рассчитывается путем деления разницы между текущим или ожидаемым будущим значением и исходным начальным значением на исходное значение и умножения на 100.

Показатели рентабельности инвестиций можно рассчитать практически для любого вида деятельности, в которую были вложены инвестиции, и измерить результат. Однако окупаемость инвестиций не обязательно является самым полезным для длительных периодов времени. ROI также имеет ограничения при составлении бюджета капиталовложений, когда основное внимание уделяется периодическим денежным потокам и доходам.

Ограничения использования и недостатки IRR

IRR обычно лучше всего подходит для анализа проектов капиталовложений. Его можно неправильно истолковать, если использовать вне соответствующих сценариев. В случае положительных денежных потоков, за которыми следуют отрицательные, а затем положительные, IRR может иметь несколько значений. Более того, если все денежные потоки имеют одинаковый знак (т. е. проект никогда не приносит прибыли), то никакая ставка дисконтирования не приведет к нулевой чистой приведенной стоимости (NPV).

IRR является очень популярным показателем для оценки годовой доходности проекта. Однако он не обязательно предназначен для использования в одиночку. IRR обычно является относительно высоким значением, что позволяет достичь NPV, равного нулю. Сама внутренняя норма доходности — это всего лишь единичная расчетная цифра, которая дает значение годовой доходности на основе оценок.

Поскольку оценки как IRR, так и NPV могут сильно отличаться от фактических результатов, большинство аналитиков предпочтут сочетать анализ IRR со сценарным анализом. Сценарии могут показывать различные возможные значения NPV на основе различных предположений.

Как уже упоминалось, большинство компаний полагаются не только на анализ IRR и NPV. Эти расчеты обычно также изучаются вместе с WACC и RRR компании, которые подлежат дальнейшему рассмотрению.

Компании обычно сравнивают анализ IRR с другими альтернативами. Если другой проект имеет аналогичную внутреннюю норму доходности (IRR) с меньшим первоначальным капиталом или более простыми посторонними соображениями, тогда можно выбрать более простые инвестиции, несмотря на внутреннюю норму доходности.

В некоторых случаях могут возникнуть проблемы при использовании IRR для сравнения проектов разной продолжительности. Например, краткосрочный проект может иметь высокую внутреннюю норму доходности, что делает его отличным вложением. И наоборот, более длительный проект может иметь низкую внутреннюю норму доходности, а доходность будет медленной и стабильной. Показатель ROI может обеспечить некоторую ясность в этих случаях, хотя некоторые менеджеры могут не захотеть использовать более длительные проекты.

Инвестирование на основе внутренней нормы доходности IRR

Правило внутренней нормы доходности — это ориентир для оценки того, продолжать проект или инвестировать. В правиле IRR говорится, что, если внутренняя норма доходности по проекту или инвестициям превышает минимально требуемую норму прибыли, обычно это стоимость капитала, тогда проект или инвестиции могут быть реализованы.

И наоборот, если IRR по проекту или инвестиции ниже стоимости капитала, то лучшим вариантом может быть отказ от проекта. В целом, несмотря на некоторые ограничения IRR, это отраслевой стандарт для анализа проектов капиталовложений.

Вместо вывода

Что означает внутренняя норма доходности?

Внутренняя норма доходности (IRR) — это финансовый показатель, используемый для оценки привлекательности конкретного инвестиционного проекта. Когда вы рассчитываете IRR для инвестиции, вы фактически оцениваете норму возврата этих инвестиций после учета всех прогнозируемых денежных потоков вместе с временной стоимостью денег. При выборе из нескольких альтернативных инвестиций инвестор затем выбирает инвестицию с самой высокой IRR, если она превышает минимальный порог инвестора. Главный недостаток IRR заключается в том, что он во многом зависит от прогнозов будущих денежных потоков, которые, как известно, трудно предсказать.

IRR — это то же самое, что ROI?

Хотя IRR иногда неофициально называют «окупаемостью инвестиций» проекта, это отличается от того, как большинство людей используют эту фразу. Часто, когда люди говорят о рентабельности инвестиций, они просто имеют в виду процентную отдачу от инвестиций в конкретный год или за определенный период времени. Но этот тип ROI не отражает тех нюансов, что и IRR, и по этой причине IRR обычно предпочитается профессионалами в области инвестиций.

Еще одно преимущество IRR заключается в том, что его определение является математически точным, тогда как термин ROI может означать разные вещи в зависимости от контекста.

Что такое «хорошая» внутренняя норма доходности?

«Хорошая» или «плохая» IRR будет зависеть от стоимости капитала и альтернативных издержек инвестора. Например, инвестор в недвижимость может реализовать проект с IRR 26%, если сопоставимые альтернативные инвестиции в недвижимость предлагают доход, скажем, 20% или ниже. Однако это сравнение предполагает, что риски и усилия, связанные с этими сложными инвестициями, примерно одинаковы. Если инвестор может получить немного более низкую IRR от проекта, который является значительно менее рискованным или трудоемким, то он может с радостью принять этот проект с более низкой IRR.

• IRR — это годовые темпы роста, которые, как прогнозируется, будут генерировать инвестиции.
• IRR рассчитывается с использованием той же концепции, что и NPV, за исключением того, что он устанавливает NPV равным нулю.
• IRR идеально подходит для анализа проектов капитального бюджета, чтобы понять и сравнить потенциальные нормы годовой доходности с течением времени.

А на этом сегодня все про внутреннюю норму доходности (IRR). Добавляйте статью к себе в закладки и делитесь ей в социальных сетях. В следующих статьях мы продолжим изучение финансовых показателей. Успешных вам инвестиций и до новых встреч на проекте Тюлягин!

Источник: tyulyagin.ru