Каждый продавец рассчитывает получить максимальную цену за свой товар, тем более, когда речь идет о бизнесе, в который он вложил много сил и времени. Однако важно понимать, что рыночная стоимость проекта не зависит напрямую от количества вложенных в него средств, а неверная оценка может затянуть процесс продажи.
Разберем основные способы оценки интернет-бизнеса и распространенные ошибки, которые допускают продавцы при определении стоимости онлайн-проекта.
Что влияет на стоимость интернет-бизнеса
1. Автономность
Чем ниже вовлеченность собственника в работу бизнеса, тем выше проект может быть оценен на рынке. Инвесторы не хотят вкладывать средства в покупку бизнеса, который требует постоянного участия. Бизнес, в который владелец вовлечен по 40 часов в неделю, больше напоминает самостоятельно организованное рабочее место. Поэтому стоимость таких проектов будет ниже.
Как оценить стоимость готового бизнеса (интернет-магазина, e-commerce)
Кроме того, передать интернет-бизнес, который неразрывно связан с личностью владельца, будет непросто. Покупатели хотят получить гарантии того, что с уходом прежнего собственника он продолжит работу. Эта проблема актуальна для инфобизнеса. Например, в авторских обучающих курсах основную ценность составляет личный бренд, поэтому после продажи такого бизнеса велика вероятность потерять клиентов.
Поэтому заранее подготовьте бизнес к продаже: отдайте на аутсорсинг работу, которая требует специальных навыков, и постарайтесь сделать проект максимально автономным.
2. Перспективы роста
Интернет-бизнес, обладающий широкими перспективами для масштабирования и монетизации, востребован на рынке. Такие проекты интересны инвесторам даже в случае, если прибыль в моменте невелика.
Поэтому растущий перспективный интернет-бизнес при продаже может быть оценен выше.
Однако если вы понимаете, что проект находится на стадии развития и требует дополнительных вложений, постарайтесь инвестировать в него самостоятельно. Так вы сможете расширить круг покупателей, поскольку не каждый готов купить стартап.
3. Риски
Наличие у интернет-бизнеса рисков в виде предстоящих изменений законодательства, усиления конкуренции или увеличения расходов может снизить цену при продаже. Тем не менее, не стоит пытаться скрыть эту информацию от покупателя — в результате сделка может вовсе не состояться.
Заранее сообщите инвестору о возможных факторах риска и способах их минимизировать.
Методы оценки интернет-бизнеса
1. Затратный
Затратный подход к оценке предполагает, что стоимость интернет-бизнеса равна сумме средств, которые необходимо затратить для создания аналогичного проекта за сопоставимое количество времени. При оценке рассчитывают, во сколько обошлось создание компании и развитие ее до настоящего момента.
Этот метод позволяет продавцу обосновать свои затраты на создание бизнеса, например, предоставить договор с программистом, который написал код для сайта и другие документы, подтверждающие затраты.
Как оценить интернет-бизнес?
Затратным методом оценки бизнеса обычно пользуются предприниматели, которые в течение долгого времени работали над созданием ПО, но не смогли его должным образом монетизировать и хотят компенсировать свои расходы. Использование затратного подхода в оценке может привести к ошибочному выводу о том, что бизнес стоит столько, сколько в него вложили, вне зависимости от перспективности проекта и размера прибыли, которую он приносит в моменте.
Кроме того, затратный метод не учитывает нематериальные активы, такие как репутация компании, доверие клиентов к бренду и т.д. Такие характеристики бизнеса сложно оценить в денежном выражении.
Поэтому он подходит скорее для оценки традиционного бизнеса, в котором основную ценность составляют ликвидные материальные активы — оборудование и материалы, товарный остаток, помещение и т.д.
2. Венчурный
Этот метод основывается на прибыли от инвестиций, ожидаемой инвесторами. Проще говоря, сначала вычисляется стоимость бизнеса после инвестирования, а затем вычитается размер инвестиций. Таким образом получают доинвестиционную стоимость проекта.
При венчурном методе оценки прежде всего учитываются размер рынка и конкурентные преимущества конкретного бизнеса. Однако при использовании метода венчурного капитала для оценки бизнеса на ранних стадиях полученная стоимость может быть неточной. Это связано с тем, что оценка в данном случае основывается на множестве допущений о размере рынка, конкурентных преимуществах и предпринимательских способностях владельца бизнеса.
В случае использования метода венчурной оценки на поздних стадиях, когда уже состоялись предыдущие раунды инвестирования и есть первые продажи, за основу берется предыдущая инвестиционная оценка и скорость роста выручки компании.
3. Доходный
Доходный метод оценки интернет-бизнеса или иначе метод дисконтированных денежных потоков (discounted cash flow — DCF) обычно используют для новых компаний, так как стоимость входящих в них активов может не совпадать с потенциальных доходом в будущем. Однако этот способ оценки применим, когда у компании существует история доходов за период от года и более, чтобы можно было оценить их динамику, исключить сезонность и вычислить средние показатели.
Основная идея метода денежных потоков: проект стоит столько, сколько денег он будет приносить в будущем, а текущая оценка определяется с учетом дисконта. Этот вариант оценки позволяет учесть риски, сопряженные с получением дохода.
Слабая сторона метода дисконтирования денежных потоков заключается в неизбежном влиянии на результат субъективного фактора, поскольку для определения коэффициентов дисконтирования используют оценку экспертов.
4. Сравнительный
При использовании сравнительного метода оценки интернет-бизнес сопоставляется с аналогичными компаниями на рынке. В этом случае стоимость проекта будет равна средней рыночной цене, по которой были проданы близкие по профилю бизнесы.
Этот способ основан на использовании ретроспективной информации о бизнесе и не учитывает перспективы его развития в будущем. Кроме того, в сфере IT часто сложно или невозможно найти аналоги продаваемому бизнесу.
Важно понимать, что каждый бизнес обладает уникальными особенностями, которые должны быть учтены при оценке даже в случае, когда за основу берутся усредненные показатели по рынку.
5. Метод мультипликаторов
Метод мультипликаторов — это частный случай сравнительного метода, который широко используется при оценке IT-проектов. Он помогает определить зависимость между оценкой бизнеса и его доходом. Этот метод является сравнительным, потому что при оценке бизнес сопоставляется с другими компаниями, работающими на рынке, с помощью мультипликатора к доходу. Он позволяет учесть состояние оцениваемого онлайн-проекта — чем он автономнее и чем больше у него перспектив, тем выше значение используемого мультипликатора.
Мультипликатор – это значение, которое отражает текущее состояние рынка и может изменяться. Размер мультипликатора зависит, в том числе, от действующей бизнес-модели.
Оценка производится по формуле:
В данном случае под прибылью понимают EBITDA (earning before interest taxes depreciation amortization) — чистая прибыль бизнеса до налогообложения без учета процентов по кредитам и амортизации. Для оценки обычно используют среднее значение чистой прибыли за последние 6-12 месяцев или за все время существования бизнеса, если он работает менее полугода.
Товарный остаток интернет-магазина суммируется с полученной в результате оценки стоимостью бизнеса.
Примерные значения мультипликаторов в зависимости от бизнес модели:
Возьмем для примера интернет-магазин детской одежды.
Магазин приносит 150 000 рублей чистой прибыли в месяц, а на складе хранится товарный остаток на 1 миллион рублей.
При анализе трафика и доходов, которые всегда проводятся при оценке интернет-бизнеса, выясняется, что часть пользователей попадает на сайт через контекстную рекламу в Яндекс Директ. Расходы на рекламу составляют еще 30 000 рублей ежемесячно, и они не были учтены продавцом при определении размера чистой прибыли. Таким образом, чистая прибыль бизнеса составляет 150000-30000=120000 рублей в месяц.
В среднем, интернет-магазины в этой нише продаются с мультипликатором 10-14 (мы возьмем 12). В результате итоговая оценка этого бизнеса составит:
«((150 000-30 000)*12)+1 000 000 = 2 440 000 рублей»
Распространенные ошибки при оценке интернет-бизнеса
1. Цена бизнеса равна сумме вложений
«Бизнес стоит как минимум столько, сколько в него было вложено средств» — самое распространенное заблуждение среди продавцов интернет-бизнеса. Важно взглянуть на ситуацию со стороны покупателя — он приобретает бизнес в текущем состоянии,с тем размером прибыли, который есть на данный момент.
Поэтому использование затратного метода оценки для того, чтобы компенсировать свои расходы на создание бизнеса, который не удалось монетизировать желаемым образом, не учитывает интересы покупателя.
Кроме того, стоимость разработки, оплата труда программистов и маркетологов сильно разнится в зависимости от региона. Всегда найдутся те, кто сделает аналогичную работу дешевле.
Поэтому в случае, если вы обосновываете цену бизнеса через количество вложений, будьте готовы к торгу.
2. Оценка оборотом
Еще одна часто встречающаяся ошибка — оценка интернет-бизнеса оборотом компании. Инвесторов в первую очередь интересует чистая прибыль, на которую они могут рассчитывать при покупке бизнеса.
К примеру, интернет-магазин с оборотом 1 млн рублей в год может при этом иметь отрицательный показатель EBITDA. Компания, которая не приносит прибыль в моменте, представляет для покупателей меньший интерес. Поэтому использование оборота для определения цены интернет-бизнеса при продаже вряд ли устроит инвесторов.
3. Ориентация на зарубежные мультипликаторы
Метод мультипликаторов — наиболее адекватный способ оценки интернет-бизнеса. Однако ключевой момент — правильно определить размер мультипликатора в зависимости от совокупности факторов: бизнес-модели, перспектив роста компании, возможных рисков, занимаемой ниши и т.д.
Использование зарубежных мультипликаторов для оценки IT-проектов, продающихся на российском рынке, не является корректным. Мультипликаторы отражают усредненные свойства отрасли на конкретном рынке и могут изменяться в зависимости от роста или кризиса той или иной ниши и общего состояния экономики в определенной стране. Поэтому значения мультипликаторов для схожих компаний, которые функционируют на зарубежном и отечественным рынках, будут отличаться.
Поделитесь в социальных сетях:
Последние статьи
Как купить готовый бизнес на маркетплейсах Wildberries или Ozon
продавцам и покупателям
Взгляд в будущее: Актуальные бизнес-модели в 2023 году
Рассылка с новыми IT бизнесами
Другие статьи
покупателям
Как купить интернет-бизнес и путешествовать по миру?
Что такое exit strategy и зачем нужна стратегия выхода из интернет-биз.
продавцам и покупателям
Как рассчитать точку безубыточности, чистую прибыль и оборот в интерне.
продавцам и покупателям
Информационный бизнес: преимущества и недостатки
+7 927 061 44 40 Для звонков по России Запланировать звонок
400001, Россия, Волгоградская обл., г. Волгоград, ул. Академическая, д. 22, этаж 4, помещ. 7-8
Подпишитесь на рассылку новых бизнесов
Спасибо за ваш интерес к IT Бизнес Брокеру
Предоставленные на сайте данные имеют информационный характер и не являются публичной офертой.
Источник: itbb.ru
Покупка и продажа интернет-магазина: как оценить его стоимость?
Даниил Ткачев, управляющий партнер консалтингового агентства BGMT , написал для E-pepper колонку, посвященную нюансам оценки действующих интернет-магазинов. Стоимость любого бизнеса – это дисконтированное количество денег, которое бизнес принесет в будущем. И вот это «в будущем» зависит от отрасли, специфики самого бизнеса, его возраста и макроэкономических условий.
Классикой считается оценка стоимости бизнеса по показателю P/E (price/earnings), т.е. цена/доходы, где цена – это капитализация, а доходы – это, как правило, нераспределенная прибыль. Однако, на практике, этот показатель применяется редко. Цена компании определяется в процессе торга, причем аргументы сторон сделки часто носят несистемный или даже эмоциональный характер.
Если посмотреть на цены заявок владельцев интернет-магазинов на любом ресурсе, где продаются такие бизнесы, никакой системы не обнаруживается. Продается интернет-магазин, которому 3 года. С точки зрения инвестиционного менеджера, такой бизнес должен иметь больше перспектив быть проданным за кругленькую сумму, чем новый бизнес. Однако заявленная цена составляет всего 1,5 месячные чистые прибыли. Другим словами, P/E=0,125. У других интернет-магазинов, выставленных на продажу, P/E от 1 до 3.
Как же оценить реальную стоимость интернет-магазина и риски, связанные с его приобретением?
Можно считать по объему работ, которые были затрачены на создание и раскрутку. В некоторых объявлениях есть такие пометки: «на создание и раскрутку было потрачено 1 млн руб. Цена магазина 2 млн руб. Чистая прибыль 1 млн руб. в год.» (тут P/E=2). Такой подход к оценке стоимости также не совсем корректен в сфере интернет-бизнеса, хотя корректен при оценке стоимости недвижимости.
Во-первых, если у владельца это первый интернет-бизнес, логично предположить, что в ходе раскрутки были допущены ошибки, т.е. владелец явно потратил больше, чем нужно. В последнем случае, если строительство дома обошлось в 1 млн руб., его логично продавать за 2 млн руб. или даже больше, так как в данном случае на стоимость влияет цена земли и перспективы заработать на данном объекте, сдавая его в аренду. Во-вторых, если стоимость строительных материалов и растет во времени (играют роль ставка дисконтирования и инфляция), то стоимость создания интернет-магазина на самом деле падает, причем довольно стремительно. Если 10 лет назад, чтобы создать интернет-магазин, надо было привлекать к работе команду специалистов, которая разрабатывала движок и дизайн с нуля, то 5 лет назад уже можно было использовать труд одного программиста, который просто развернет open-sourse движок, и одного дизайнера на полставки, который отшлифует готовый шаблон. Сейчас, вместо того, чтобы покупать сотню-другую чевловеко-часов для разработки серверной части, можно использовать SaaS, которые на один-два порядка дешевле как с точки зрения создания, так и с точки зрения владения.
Оценка стоимости интернет-магазина, основанная на объеме затрат, не дает объективную оценку стоимости. Наиболее целесообразно для оценки стоимости интернет-магазина применять метод оценки будущих поступлений от имеющейся базы покупателей. Впрочем, и здесь не все гладко.
- 30 000 руб./мес – телефонный оператор
- 30 000 руб./мес – менеджер заказов
- 80 000 руб./мес – управляющий интернет-магазина
- 100 тыс. руб./мес – на рекламу
- 50 000 руб./мес – офис и прочие расходы.
Итого: 30+30+80+100+50 = 290 тыс. руб. в месяц. В год – это 3480 тыс. руб.
Еще налоги (если грубо по УСН 15%): (15 000 – 7500 – 3480)*15% = 603 тыс. руб.
Теоретическая годовая прибыль такого магазина будет 7 500 тыс. руб. – 3480 тыс. руб. – 603 тыс. руб. = 3417 тыс. руб. (3,4 млн)
В любом нормальном бизнесе такая оценка вполне могла бы быть принята за основу стоимости.
Но есть ряд нюансов. Есть риски.
Во-первых, это макроэкономические факторы. В частности, это покупательная способность населения. Как она изменилась и изменится за последующие 1-2 года?
Во-вторых, трендовость товара. Многие интернет-магазины, которые выжили в первые 2 года и стали успешными, как правило, «выехали» на товарах, к которым есть повышенный интерес и есть дефицит офлайновых продавцов. Соответственно, тут вопрос: есть ли предпосылки к тому, что продаваемый товар будет пользоваться таким же спросом, как и раньше?
В-третьих, по мере роста конкуренции на рынке онлайн торговли растет и стоимость трафика. Это значит, что более сильные участники будут играть на повышение стоимости рекламы с тем, чтобы выдавить мелких конкурентов. Многие ниши, в частности, игрушки, электроника, услуги, уже имеют запредельно высокую стоимость трафика (до 10 долл. за переход), что при конверсии 1% даст удельную стоимость продажи вплоть до 1000 долл.
Следовательно, при покупке интернет-магазина нужно оценить: какие перспективы у стоимости трафика? Возможно для того, чтобы выполнить план продаж, нужно будет учесть вероятность увеличения расходов на рекламу в несколько раз. В данном примере, если расходы на маркетинг увеличатся со 100 тыс. руб. до 200 тыс. руб. в месяц, годовые операционные расходы увеличатся до 4680 тыс. руб., а чистая прибыль упадет до 2217 тыс. руб.
Еще один немаловажный фактор – техническое состояние интернет-магазина. Если рассматриваемый объект создавался два года назад, возможно он устарел, как с технической точки зрения, так и с эстетической. Значит нужно будет вложиться в редизайн сайта.
Более серьезные риски – не исключено, что сотрудники «прикипели» к бывшему владельцу и инвестору придется создавать команду заново. Это значит, что какое-то время бизнес будет «пробуксовывать» – увеличатся возвраты, снизится оборачиваемость склада и так далее.
Также необходимо учесть, что за те два года, сколько существовал приобретаемый интернет-магазин, в эту нишу могли выйти крупные игроки с более высоким качеством обслуживания, низкими ценами и более опытными маркетологами. В таком случае перспективность вложений будет зависеть от намерений крупного игрока занять солидную долю в вашей будущей нише.
Ну и наконец, амортизация. Если продаваемый интернет-магазин продается с оргтехникой, то нужно оценить степень износа, а значит и вычесть из стоимости бизнеса расходы, которые потребуются на техническое перевооружение.
Резюмируя все это, в рассматриваемом примере разумная стоимость интернет-магазина с потенциальным годовым оборотом в размере 15 млн руб. (или 1,25 млн руб. в месяц) не превысит 2,6 млн руб., что равно его выручке за два месяца.
Источник: e-pepper.ru