Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, привели к появлению и развитию достаточно новых или пока не столь заметных видов деятельности и соответствующих им специальностей. Среди этих динамично развивающихся видов профессиональной деятельности — оценочная деятельность, важность и актуальность которой в условиях рыночной экономики трудно переоценить.
Категории «цена», «стоимость» являются ключевыми для характеристики процессов в экономической системе. В этом контексте понятие «оценка» как комплексная мера важности, рентабельности, целесообразности получения определенного результата деятельности, а также ресурсов, обеспечивающих этот результат, имеет первостепенное значение.
Толчком, вызвавшим волну внимания исследователей и экономистов-практиков к проблемам оценки предприятий, их составляющих, недвижимости и других активов, стала резко возросшая в новых условиях потребность в создании и реализации концепции управления федеральной, муниципальной, долевой собственностью. Ведь именно оценка является мерой эффективности управления тем или иным имуществом. Поэтому сегодня востребованы разработанные концепции корпоративных стратегий роста, стратегии управления на основе стоимости, программы антикризисного управления, реформирования и реструктуризации, учитывающие стоимостные факторы предприятия.
Оценка компании с помощью мультипликатора P/E
С развитием рыночной экономики в России стало возможным инвестировать в бизнес, покупать и продавать его, т.е. бизнес стал товаром. Оценка необходима для акционирования, реорганизации, развития бизнеса, использования ипотечных кредитов, участия в фондовом рынке. Кроме того, как было отмечено, увеличение стоимости предприятия является одним из показателей роста доходов его владельцев и, соответственно, периодическая оценка стоимости предприятия может быть использована для оценки эффективности его управления. Это определяет актуальность темы данной работы.
Даже если нет необходимости реорганизовывать компанию, социализировать ее, продавать или покупать, все равно необходимо проводить периодическую оценку для диагностики компании и определения направления ее развития.
В процессе оценки бизнеса выявляются альтернативные подходы к управлению бизнесом, и определяется, какой из них предлагает максимальную эффективность для компании и, как следствие, более высокую рыночную цену.
Концепция мультипликаторов в оценочной деятельности, их виды и экономическая сущность
Основным инструментом определения рыночной стоимости акционерного капитала компании на основе сравнительного подхода являются мультипликаторы цен.
Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каждым из его показателей, характеризующих результаты производственной и финансовой деятельности.
В качестве таких показателей можно использовать не только прибыль, но и денежный поток, выплаты дивидендов, выручку от продаж и некоторые другие.
Множитель цены рассчитывается для всех аналогичных компаний.
Для оценки рыночной стоимости оцениваемой компании в качестве мультипликатора к аналогам используется значение ценового мультипликатора, выбранного аналитиком.
Чтобы вычислить цену, кратную цене, необходимо:
- определить капитализацию или рыночную стоимость собственного капитала компании-аналога. Это делается путем умножения рыночной цены акции компании-аналога на количество размещенных акций. Это дает нам значение числителя в формуле. Цена акции принимается на последнюю дату перед датой оценки или представляет собой среднее между высокой и низкой ценой за последний месяц.
- рассчитать необходимые финансовые коэффициенты: Прибыль, выручка, стоимость чистых активов и др. Это даст нам значение знаменателя. В качестве показателя финансовых результатов можно использовать либо значение последнего финансового года, либо последние 12 месяцев, либо среднее значение за несколько лет до даты оценки.
В практике оценки используются два типа ценовых мультипликаторов: Множители интервалов и моментов.
Первый тип может включать кратные числа:
- «Цена/прибыль».
- «Цена/денежный поток».
- «Платежи по ценам/дивидендам».
- «Цена/прибыль от продажи».
Кратности моментов включают:
- «Цена/стоимость книги».
- «Цена/стоимость чистых активов».
Деление ценовых мультипликаторов на интервальные и импульсные мультипликаторы важно с точки зрения количества акций в обращении, используемых в расчетах. Например, при расчете интервальных ценовых мультипликаторов необходимо рассчитать среднее количество акций, находящихся в обращении за один и тот же период времени, используемый для определения конкретного индикатора. Например, если чистая прибыль рассчитывалась как среднее значение за последние три года, то среднее количество акций, находящихся в обращении, должно рассчитываться за те же годыю
Концепция оценки бизнеса
Многие страны современного мира используют рыночную модель экономических отношений. Она характеризуется открытостью внутреннего рынка, свободой ценообразования, предпринимательства, наличием конкуренции, а также независимостью потребительского выбора. Особенности этой модели во многом определяют структуру экономики и сложившиеся в ней отношения между субъектами.
Главным элементом системы является реальный сектор экономики, который обеспечивает производство экономических товаров, способных удовлетворить потребности общества. Предприятия различных форм собственности непосредственно влияют на устойчивость экономики и создают потенциал для ее развития. Производственный сектор является одним из крупнейших источников формирования государственного бюджета.
Сегодня бизнес — это не только средство получения дохода, но и сама по себе товарная единица. С точки зрения владельца, бизнес-объект рассматривается как инвестиционный актив, который может приносить выгоду в будущем. Для сторонних инвесторов интерес представляют стабильность, платежеспособность и положительная динамика развития предприятия, в этом случае они будут участвовать в замене прав собственности на объект.
Оценка бизнеса — это совокупность расчетов, определяющих стоимость компании в определенный момент времени.
Знание ценности бизнеса позволяет владельцу принимать обоснованные управленческие решения. Следует отметить, что цена бизнеса важна не как математический результат расчетов, а как выгода, которую владелец может получить в будущем. Для участников деятельности конкретного бизнес-объекта его ценность также играет важную роль. Работники, поставщики, покупатели, государство и другие заинтересованные стороны будут заинтересованы в успехе предприятия при условии, что они получат выгоду в виде добавленной стоимости объекта предпринимательской деятельности.
Оценка бизнеса позволяет решать задачи, которые могут возникнуть в процессе хозяйственной деятельности предприятия, а также при определенных обстоятельствах. Эти задачи могут включать в себя:
- Подготовка объекта управления до продажи;
- Стратегическое и тактическое планирование;
- Взаимные расчеты с третьими лицами с основными или оборотными средствами;
- Коррекция бухгалтерской отчетности;
- Регистрация страховых и кредитных услуг;
- Подготовка к выпуску ценных бумаг.
В настоящее время оценочная деятельность является неотъемлемой частью хозяйственной деятельности.
Метод оценки предприятия с мультипликаторами
Этот метод очень похож на сравнительный метод расчета стоимости активов компании. Оценочная деятельность часто прибегает к определению универсальных кратных цифр. Чаще всего используется следующее соотношение:
где M — величина мультипликатора, EV — стоимость предприятия, а EBIT — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Этот множитель может быть использован как для расчетов по общей схеме, так и для конкретных задач.
Стоимость компании с таким мультипликатором можно рассчитать по следующим формулам:
Где MV — стоимость компании, S — продажная стоимость в данном периоде.
Где MV — стоимость предприятия, а EBIT — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Метод мультипликаторов подразумевает следующие этапы подготовки и проведения оценки. Первым шагом является выбор данных о компаниях-аналогах, по которым будет проводиться сравнительный анализ. Далее устанавливается основа для будущих расчетов. Затем вычисляется отношение каждой компании из группы к величине рассчитанной базы. В результате, значение мультипликатора получается путем определения среднего значения показателей по всем компаниям, отобранным для сравнения.
На основе показателя этого множителя рассчитываются другие виды множителей в зависимости от цели исследования.
Этот метод часто используется на практике для определения степени инвестиционной привлекательности объекта предпринимательства, поскольку данный подход достаточно прост и позволяет сравнивать результаты деятельности аналогичных компаний.
Экономическая сущность, концепция и типы кратностей
Оценщик, проводя исследование объекта предпринимательской деятельности, собрав информацию о нем, определяет метод математического расчета стоимости предприятия. Следует отметить, что цена активов по данным предприятия может отличаться от фактической стоимости аналогичных объектов на рынке. Для того, чтобы приспособить расчеты к рыночной ситуации, цены, полученные на основании информации, предоставленной компанией, сравниваются с ценами на те же активы, находящиеся в свободной продаже.
В качестве основы для сравнения используются ценовые коэффициенты. Экономическая сущность мультипликатора заключается в выражении отношения рыночной стоимости объекта к стоимости одного из его активов, результата хозяйственной или финансовой деятельности.
Как правило, используется информация о прибыли, доходах, дивидендах, денежных потоках, выручке от продаж и другие данные, необходимые для решения определенных проблем в исследовании.
Метод мультипликатора часто используется при сравнительном анализе стоимости компании с компаниями-аналогами.
Для расчета коэффициента необходимо выполнить следующие условия:
- Рассчитать капитализацию и рыночную стоимость компании, аналогичной исследуемой. Эти данные вставляются в числитель формулы вычисления.
- Определить сумму прибыли, доходов от продаж, стоимость активов и другие показатели. Они вставляются в знаменатель расчетной формулы.
При оценке бизнеса используются мгновенные и интервальные типы мультипликаторов. Мгновенными мультипликаторами являются соотношение цена-качество и соотношение цена-качество для каждой группы активов в отдельности.
Интервальные виды мультипликаторов представлены отношением цены к прибыли, денежному потоку, выплатам дивидендов, выручке от продаж.
Для правильного расчета стоимости компании должны быть выполнены следующие условия:
- В зависимости от целей исследования, выберите требуемый тип множителя.
- Нарисуйте предварительные результаты расчетов с использованием различных множителей.
- Настройте данные и рассчитайте окончательную стоимость компании.
- Экономическая теория
- Экономика
- Задачи денежной базы — особенности, роль и цели
- Василий Васильевич Леонтьев, американский экономист российского происхождения — Гарвард, вклад в экономику и биография
- Анализ современного состояния банковской системы России — концепция, особенности, суть и структура
- Классификация статей платежного баланса — концепция и обязательства
- Добросовестная и недобросовестная ценовая конкуренция — концепция и особенности
- Николай Христианович Бунге, российский государственный деятель, ученый-экономист — аграрный вопрос, вклад в экономику и биография
- Преимущества хеджирования — особенности и использование
- Кривая эластичности спроса — концепция, практическая значимость и коэффициент упругости
При копировании любых материалов с сайта evkova.org обязательна активная ссылка на сайт www.evkova.org
Сайт создан коллективом преподавателей на некоммерческой основе для дополнительного образования молодежи
Сайт пишется, поддерживается и управляется коллективом преподавателей
Telegram и логотип telegram являются товарными знаками корпорации Telegram FZ-LLC.
Cайт носит информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, которая определяется положениями статьи 437 Гражданского кодекса РФ. Анна Евкова не оказывает никаких услуг.
Источник: www.evkova.org
Рыночные мультипликаторы: как оценить бизнес и выбрать акции
Далеко не всегда вложение в известную крупную компанию может принести инвестору хорошую прибыль. Успех и история компании говорят сами за себя, но не стоит недооценивать бумаги малоизвестных компаний и сразу отказываться от них. Для начала нужно сравнить мультипликаторы компаний и определить, куда инвестировать перспективнее.
Поэтому каждому инвестору стоит знать, какие есть мультипликаторы, и как они рассчитываются. Мультипликаторы — это производные финансовые показатели. По этим показателям инвесторы могут оценить привлекательность бизнеса, при этом оставить в стороне его масштабы и престижность.
Расчеты покажут, ценные бумаги компании переоценены, недооценены или соответствуют своей цене. Например, если курс бумаги ниже заслуживаемой стоимости, инвестор покупает ее по данной низкой цене, а позже зарабатывает на росте курса. Более того, функции мультипликаторов могут отобразить, есть ли будущее у компании или нет.
Как использовать мультипликаторы
- Выбор потенциальных компаний для инвестирования. Есть несколько видов мультипликаторов, поэтому, чтобы получилось рассчитать как можно больше мультипликаторов, компаниям необходимо соответствовать равным внешним условиям:
- Работа в одной и той же отрасли. Дело в том, что каждый сектор имеет конкретные ограничения и возможности.
- Регистрация была в одном и том же государстве. Конъюнктура рынка, законодательство и другие нюансы влияют на доход бизнеса.
Почему не стоит инвестировать в ценные бумаги компании, прибыль которой больше, чем у других?
Прибыль не всегда тот показатель, на который можно ориентироваться, чтобы оценить перспективность компании. Расчет мультипликаторов поможет определить этот момент, при этом отойти от понятия масштаба компании.
Виды мультипликаторов
1. P/E — price to earnings — отношение цены компании к прибыли
Чем меньше — тем лучше, но не ниже нуля
Это значит отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию. Либо еще вариант: отношение рыночной капитализации компании полностью к годовой чистой прибыли. Данный показатель является базовым. Он способен отобразить, в течение какого периода времени компания себя окупает.
Помимо того, с помощью показателя можно сравнить компании из разных отраслей, но есть вероятность получения неверной информации. Дело в том, что у двух абсолютно разных компаний на разных стадиях будут разные расходы. Поэтому сравнивать компанию, у которой большие расходы пришлись на стадию разработки бизнеса и компанию, которой изначально не нужно было много средств, но и прибыль ее меньше, по одному показателю не стоит. Мультипликатор скорее будет лучше у второй компании.
Мультипликатор 0-5 — недооцененная компания;
Мультипликатор >5 — переоцененная компания;
2. P/S — price to sales — отношение цены компании к выручке
Другими словами, это отношение рыночной цены акции к выручке за одну акцию. Мультипликатор нужен для сравнения компаний из одной отрасли с маржинальностью на одном уровне. Показатель особенно пригодится для расчетов в тех областях, где обычно выручка создает конкретные объемы прибыли или денежного потока (для торговли). У мультипликатора есть плюс, который состоит в том, что показатель может быть только положительным, так как выручка не бывает с отрицательным значением.
3. P/BV — price to book value — отношение цены компании к стоимости
Означает отношение рыночной цены акции к стоимости активов за одну акцию. Мультипликатор может показать инвестору, не переплачивает ли акционер за то, что останется от компании, если она резко обанкротится. Однако на потенциальной прибыли показатель не фокусируется.
Мультипликатор >1 — плохой показатель: на 1 рубль рыночной капитализации приходится меньше одного рубля реальной стоимости компании. В случае разорения компании и разрешения вернуть акционерам доли от их вложений, денег для возврата не хватит.
4. EV — enterprise value — справедливая стоимость компании
Мультипликатор можно рассчитать следующим образом: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании. Очень важно иметь в виду этот показатель при расчетах. Но для получения лучшего результата его следует сравнивать со следующим показателем.
5. EBITDA — прибыль компании до выплат
Мультипликатор показывает прибыль от бизнеса до выплаты процентов, налогов и амортизации. Показатель может представить информацию о непосредственной роли бизнеса в компании, а именно — приносит ли он прибыль. То есть, может ли компания обеспечить заработок. Мультипликатор отражает перспективы компании в лучших для нее условиях: предприятия для изготовления товара работают, техника всегда в отличном состоянии, и при этом нулевая налоговая ставка.
С помощью этого мультипликатора можно сравнивать компании из одной отрасли, но разных государств. Везде разный налог, а он сильно влияет на чистую прибыль, при этом прибыль у компаний может быть одинаковой. Мультипликатор будет рассчитывать прибыль без учета налога.
6. EV/EBITDA — отношение стоимости компании к прибыли до выплат
Чем меньше — тем лучше, но не ниже нуля
Означает рыночную оценку единицы прибыли. Мультипликатор поможет сориентироваться в сопоставлении компаний, у которых различаются системы учета и налогообложения. С помощью показателя инвестор может узнать реальную рыночную цену компании, а также наиболее точный показатель прибыли компании до выплат, то есть EBITDA.
Данный мультипликатор походит на P/E (отношение цены компании к прибыли), по расчетам которого некорректно сопоставлять компании не одной отрасли и в разные этапы их деятельности. Дело в том, что формула расчета мультипликатора P/E предполагает деление рыночной капитализации на чистую прибыль, со всеми выплатами, налогами и расходами. Теперь же, после расчетов мультипликатора EV/EBITDA, инвестор может оценить компании с более четкой, детальной и достоверной информацией. Чем ниже показатель, тем лучше.
7. Долг/EBITDA — отношение долговых обязательств к прибыли до выплат
Показатель может дать информацию о необходимом сроке для погашения долгов прибылью компании. Показатель выражается в годах: чем меньше лет, тем лучше. Этот мультипликатор и предыдущий пользуются особым спросом у инвесторов: их рассчитывают в первую очередь.
8. EPS — earnings per share — отношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций
Показатель рассматривают через его рост: изменение прошлого показателя EPS к нынешнему в процентах. Почти всегда внезапный рост или падение прибыли прогнозирует соответственный рост/падение цены бумаги.
Не основной мультипликатор при выборе компании. Инвестору стоит рассматривать его как дополнительный показатель, так как полагаться только на изменение мультипликатора не целесообразно.
9. ROE — return on common equity — отношение прибыли к капиталу компании
Чем больше, тем лучше
Показатель демонстрирует доходность акционерного капитала в процентах годовых (рентабельность). Расчеты покажут, насколько успешна деятельность компании.
То есть, есть, к примеру, две компании: большая и маленькая. У большой много расходов, а у маленькой, соответственно, мало. При этом прибыль у них одинаковая. И тут мультипликатор и покажет разницу — значение маленькой компании будет выше. И инвестор сделает выбор в пользу нее, так как там высокая эффективность и быстрая окупаемость.
Таким образом, мультипликаторы важны для того, чтобы сделать правильный выбор компании для вложения средств. Через расчеты инвестор может сравнить показатели компаний и сделать соответствующие выводы об эффективности их деятельности.
Прибыль не всегда показывает перспективность компании.
Для более точных результатов компании следует выбирать из одной отрасли.
Вложения в компании, которые недооценены, более надежные.
Не стоит останавливаться только на результатах одного мультипликатора, нужно рассмотреть все. Начать нужно с основных, например, P/E и Долг/EBITDA.
Можно составить отличную инвестиционную стратегию через расчеты мультипликаторов: выбрать лучшие компании по показателям в каждой отрасли и создать диверсифицированный инвестиционный портфель.
ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ
- Инвестиционные инструменты
- Еврооблигации
- Валютный рынок
- Квалифицированный инвестор
- Индивидуальный инвестиционный счет
- Доверительное управление
- Операции с валютой
- Корпоративные финансы
- Рынки долгового капитала
- Долговое финансирование
- Информация о группе
- Руководство
- Пресс-центр
- Вакансии
- Приём обращений
- Контакты
- Реквизиты
- Депозитарные услуги
- Налогообложение
- Дистрибутивы ПО
- Блог
- Тарифы
- Документы
Москва Пресненская набережная, д. 8, стр. 1, 4 этаж МФК «Город Столиц», Башня «Москва»,
Северный блок
Частным инвесторам
- Инвестиционные инструменты
- Еврооблигации
- Валютный рынок
- Квалифицированный инвестор
- Индивидуальный инвестиционный счет
- Доверительное управление
Корпорациям
- Операции с валютой
- Корпоративные финансы
- Рынки долгового капитала
- Долговое финансирование
- Информация о группе
- Руководство
- Пресс-центр
- Вакансии
- Приём обращений
- Контакты
- Реквизиты
- Депозитарные услуги
- Налогообложение
- Дистрибутивы ПО
- Блог
- Тарифы
- Документы
Настоящим ООО «ИВА Партнерс» уведомляет о том, что ООО «ИВА Партнерс» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
ООО «ИВА Траст» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «ИВА Партнерс» или ООО «ИВА Траст».
ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.
Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «ИВА Партнерс»»/ООО «ИВА Траст» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.
Источник: iva.partners
Какие мультипликаторы помогут грамотно произвести оценку компании?
Какие именно мультипликаторы следует использовать при анализе компаний отдельных отраслей? Рассмотрим сегодня основные ключевые мультипликаторы в разбивке по отраслям.
Промышленные мультипликаторы (Industry Multiples) – это кастомизированные для каждой индустрии коэффициенты, помогающие оценивать компании с учетом специфики их бизнеса. Такие мультипликаторы созданы специально для каждой отрасли, чтобы учитывать специфику бизнеса, и содержат в себе финансовые показатели, которые являются более важными для той или иной индустрии.
Мультипликаторы основаны на отношении между капитализацией или стоимостью компании и неким финансовым показателем (как правило, либо «динамичным», либо балансовым). Если мы рассматриваем мультипликаторы акционерного капитала, то чаще всего используется в качестве финансового показателя – чистая прибыль. Однако для мультипликаторов стоимости компании лучше использовать показатель EBITDA.
Научитесь составлять и анализировать финансовую отчетность на курсе «Финансовый учет и анализ » от SF Education!
Данный финансовый показатель является одним из самых популярных показателей прибыли. EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов по кредитами, налога на прибыль и амортизации активов. EBITDA является более надежным показателем, так как им сложнее манипулировать. Он рассчитывается следующим образом:
EBITDA = Операционная прибыль компании + Амортизация материальных и нематериальных активов
— Мультипликаторы в сфере розничной торговли (Retail)
1. EV/Sales (Enterprise value-to-sales)
Мультипликатор отражает отношение стоимости компании и ее выручки от продаж. Он рассчитывается прибавлением общего долга к рыночной капитализации, затем вычитаются денежные средства и их эквиваленты, и полученный результат делится на годовой объем продаж компании.
Иногда используется более сложный расчет Enterprise value с несколькими дополнительными переменными. Более сложная формула для EV:
EV = Рыночная Капитализация + Долг + Привилегированные акции + Неконтролирующие доли — Денежные средства и их эквиваленты
EV/Sales – это более расширенная версия мультипликатора P/S, в котором используется рыночная капитализация вместо стоимости предприятия. EV/Sales считается более точным, чем P/S, отчасти потому, что рыночная капитализация сама по себе не учитывает долг компании при оценке компании.
Как правило, более низкий коэффициент EV/Sales означает, что компания считается более привлекательной или недооцененной. При отрицательном значении показателя, когда денежные средства в компании превышают рыночную капитализацию и структуру долга, это указывает на то, что компания может быть куплена за собственные деньги. Как правило, значение коэффициента обычно варьируется от 1 до 3.
Однако, стоит отметить, что мультипликатор может иногда вводить в заблуждение. Высокий показатель может быть признаком того, что инвесторы ожидают значительный рост будущих продаж. Снижение EV/Sales может свидетельствовать о том, что перспективы будущих продаж не очень привлекательны. Для более точного результата необходимо сравнить этот мультипликатор с другими компаниями в отрасли.
2. EV/EBITDAR
Мультипликатор показывает отношение стоимости компании к ее EBITDA до учета затрат на аренду и операционный лизинг (Rent — R). Он используется, когда существуют значительные расходы на аренду, понесенные в результате деятельности компании. Широко используется при анализе сферы розничной торговли, а также подходит для транспортных компаний, поскольку большая часть машин/самолетов находится в лизинге.
Коэффициент позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды для компании. Например, имеются два магазина. У одного высокая аренда, у другого – низкая. Если мы будем рассчитывать только показатель EV/EBITDA, то магазин с высокой стоимостью аренды будет считаться более дорогим по сравнению со вторым. Но аренда не должна влиять на успешность и стоимость бизнеса.
Поэтому необходимо использовать мультипликатор EV/EBITDAR без учета арендной платы.
3. EV/Retail Area
Это отношение стоимости компании к ее торговым площадям. Высокое значение показателя показывает, что инвесторы ожидают большие денежные потоки от каждого квадратного метра компании. С другой стороны, это может означать, что компания эффективно использует свои торговые площади.
— Мультипликаторы в нефтегазовом секторе (Oil https://dzen.ru/a/YEXxnLhhPB27xKb5″ target=»_blank»]dzen.ru[/mask_link]
