Какой источник финансирования как правило может использовать бизнес на стадии становления

Среди основных источников финансирования на начальных и ранних стадиях развития инновационной компании (seed stage, start-up, early stage) можно выделить самофинансирование, гранты, средства вузов и технопарков, а также посевные фонды и средства бизнес-ангелов.

Личные сбережения граждан — это способ финансирования малых инновационных фирм путем приобретения и использования финансовых ресурсов без привлечения венчурного капитала или получения банковского займа. В этом случае оказывается высока зависимость от получения и сохранения внутренних доходов, авансовых платежей со стороны будущих покупателей. Неся в себе многие преимущества для предпринимателей, этот способ является наиболее подходящим для перевода фирмы на коммерческую деятельность и создания условий для ее последующего финансирования внешними инвесторами. В итоге фирма, преодолев полосу дефицита финансирования, сможет достичь той стадии, когда проект начнет отвечать критериям отбора, предъявляемым внешними инвесторами.

Бизнес-Финансы_008: Базовая Логика Финансирования Бизнеса

Родственники и друзья могут предоставить средства в качестве среднесрочного кредита, в отличие от инвесторов, претендующих на перевод долга в часть акций. Преимущество в данном случае — возможность относительно легкого и ничем не обеспеченного получения средств у знакомых, способных оценить способности предпринимателя. Но при использовании этого источника могут возникнуть неприятные ситуации, когда у этих людей возникнет ощущение права вмешиваться и давать советы по ведению бизнеса. Обобщить достоинства и недостатки данного источника финансирования можно в таблице 1.

Гранты и средства вузов, научных парков, бизнес-инкубаторов, центров трансфера технологий представляют собой второй по привлекательности (объем финансирования и стоимость капитала) источник после личных сбережений на ранних этапах развития компании.

Гранты — это безвозвратные средства, выделяемые для достижения конкретных целей в согласованные сроки. В случае получения грантов следует заранее побеспокоиться, чтобы выделенный грант не подпадал под налогообложение как обычный доход, полученный инновационной компанией. Основное правило НК РФ состоит в следующем: все денежные средства, полученные любой организацией, являются предметом для взимания налога на прибыль (ставка в 2013 г. — 20%). При этом возможны исключения из общего правила, которые оговорены в ст. 251 НК РФ [3]. Гранты, имеющие специальное назначение и предоставленные любой российской организации, любому российскому инновационному предприятию, не облагаются налогом на прибыль, если соблюдаются следующие четыре условия:

• 238
• 1) они предоставлены на безвозмездной основе;
• 2) они предоставлены индивидуальными лицами или некоммерческими организациями, включенными в перечень, утвержденный Правительством РФ;
• 3) они предоставлены для решения определенных программ в области образования, искусства, культуры, защиты окружающей среды, научных исследований;
• 4) организация, предоставившая гранты, ставит определенные условия расходования денежных средств их получателем и требует отчет, подтверждающий характер и цели расходования денежных средств [3].

Стратегия финансирования за счет 3F (Family, Friends, Fools)

Как выбрать источник финансирования для социального бизнеса?

Небольшой объем доступных финансовых средств

Наиболее вероятный источник первичного рискового капитала

Практически невозможно использовать данный источник на следующих этапах развития компании

Наиболее подходящая стратегия для перевода компании на коммерческую деятельность и создания условий для ее последующего финансирования внешними инвесторами

Высока зависимость от получения и сохранения внутренних доходов (личные накопления, кредитные карты, средства друзей и родственников, кредиты под залог собственности и персональные банковские кредиты) и авансовых платежей со стороны будущих покупателей

Компания, преодолев полосу дефицита финансирования, может достичь той стадии, когда проект начнет отвечать критериям отбора, предъявляемым внешними инвесторами

Возможности возникновения семейных конфликтов

Предприниматель может ни с кем не делиться долей в компании на этой стадии, когда деньги столь дороги

Неприятные ситуации, когда у родственников и друзей возникнет ощущение права вмешиваться и давать советы по ведению бизнеса

Позволяет владеть большей долей акций компании, которая на более поздних стадиях растворится при появлении дополнительных собственников

Наиболее длительный срок возврата своих средств: в течение 5-10 лет

Возможность относительно легкого и ничем не обеспеченного получения средств у знакомых (родственники и друзья), способных оценить способности предпринимателя

Второе требование создает проблему получения денег российскими компаниями в рамках программ, финансируемых международными организациями, не включенными в перечень Правительства РФ № 923 от 24.12.2002 «О перечне иностранных и международных организаций, гранты которых не учитываются в целях налогообложения в доходах российских организаций — получателей грантов». В перечне 88 иностранных и международных организаций, включая ООН, Комиссию ЕС, Фонд Евразия (США), Фонд Форда (США) [3]. Так, например, не являются объектами налогообложения гранты, полученные по программам TASIC. Сравнительный обзор достоинств и недостатков данного источника финансирования приведен в таблице 2.

Похожую структуру финансирования инновационных компаний имеют и конкурсные программы, главной целью которых является отбор на конкурсной основе перспективных проектов и помощь в финансировании их деятельности. Все минусы грантов и средств вузов актуальны и для конкурсных программ — необходимость временных затрат на отслеживание конкурсов, жесткий конкурсный отбор, ограниченность ресурсов, что делает невозможным использовать средства, полученные в результате победы в конкурсе, на более поздних стадиях. Также сюда можно добавить необходимость грамотного составления заявки на участие, что не всегда является простой задачей. Кроме того, не все конкурсные программы предусматривают награду в виде финансовой помощи. Плюсами таких конкурсов являются образовательные программы для участников по построению команды, что позволяет находить необходимых и полезных членов команды инновационного проекта.

В России среди наиболее авторитетных конкурсных программ, существующих более десяти лет на рынке, можно выделить:

• • предпринимательский конкурс инновационных проектов «Бизнес инновационных технологий», проводится под эгидой ВШЭ с 2003 г. (http://www.bit-konkurs.ru/);
• • «Конкурс русских инноваций», проводится пол эгидой журнала «Эксперт» с 2001 г. (http://www.inno.ru);
• • конкурс предпринимательских проектов «Формула успеха» (http://www.successformula.ru/), проводится под эгидой Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (http://www.fasie.ru).

Стратегия финансирования за счет грантов, средств вузов

Небольшой объем доступных финансовых средств.

Наиболее вероятный источник первичного рискового капитала после личных сбережений.

Временные затраты: постоянный мониторинг программ поддержки инновационных стартапов в вузах, научных парках, центрах трансфера технологий, бизнес-инкубаторах.

Компании, располагающиеся на территории структуры, имеют больше шансов получить какой-либо заказ, нежели чем такого рода компании, но располагающиеся вне инновационной площадки. Этому способствует имидж, которым обладает, например, Научный парк и который при ведении переговоров отчасти переносится на малую инновационную компанию.

Практически невозможно использовать данный источник на следующих этапах развития компании.

Нефинансовая поддержка: предоставление бесплатно или на правах льготной аренды зданий, сооружений, коммуникационных сетей

Высока зависимость от авансовых платежей со стороны будущих покупателей.

Использование связей администрации, необходимых для поиска источников финансирования инновационной деятельности, партнеров и потенциальных потребителей инновационного продукта/услуги.

Перед размещением на площадке структуры компании необходимо пройти жесткий конкурсный отбор, где судьями выступают ученые различных областей наук, менеджеры данной структуры, а также представители других организаций, связанных с инновационной и научной деятельностью.

Предоставление бесплатно или на льготных условиях сервисных услуг, необходимых для эффективной работы бизнеса, таких как ведение бухучета и т.п.

Помощь в решении вопросов интеллектуальной собственности, связанных с использованием разработок и ноу-хау, созданных учеными-пред- принимателями совместно с кафедрой или лабораторией при работе в университете

Следующий источник финансирования — государственные гранты и программы поддержки малого предпринимательства — в отличие от всех остальных источников финансирования существенно

зависит от специфики и уровня развития инновационной инфраструктуры и экономики страны, где осуществляется инвестиция. Средства, выделяемые на поддержку малых компаний, почти всегда локальны — они привязаны к деятельности компании в рамках области, города или административного округа. Процесс конкурсного отбора компаний в этом случае тоже происходит в данном территориальном образовании.

Государственные деньги могут выделяться в виде грантов или в виде государственных контрактов. В обоих случаях предприниматель не жертвует долей компании, как это обычно бывает при оформлении отношений с бизнес-ангелами или венчурным фондом, а сохраняет полный контроль и права собственности на компанию, что, безусловно, является существенным достоинством этого источника финансирования. Основные издержки предпринимателя по данному способу финансирования составляет объемная отчетность. Срок между подачей заявки на получение государственных денег и приходом этих денег на счет компании достаточно велик. В редких случаях он составляет меньше шести месяцев — чаще он растягивается до одного года.

Рис. 5. Российские государственные источники поддержки различных стадий инновационного проекта

В любом случае получение государственных или муниципальных средств служит повышению репутации предпринимателя. Это

ценится и потенциальным инвестором, и существующим инвестором, поскольку, с одной стороны, он приветствует приток любых дополнительных средств, не уменьшающих его доли в компании, а с другой стороны, он утверждается в способности предпринимателя добиваться результата в сложных ситуациях.

Следующими источниками финансирования инновационной деятельности на ранних стадиях являются посевные фонды и средства бизнес-ангелов.

Несмотря на то что стадии расширения, реструктуризации и поздние остаются лидерами по объемам инвестиций венчурных фондов, позитивной тенденцией последних лет в РФ стало увеличение числа и объемов фондов посевных инвестиций (см. рис. 6, табл. 3).

Рис. 6. Число и объемы посевных фондов, 2011-2012 гг. [1, 17]

Можно говорить о не менее чем 16 фондах посевных инвестиций, действовавших на российском рынке на конец 2012 г. (один из фондов инвестировал и в зарубежные компании) с суммарным объемом капитализации 219 млн. долл. По сравнению с 2011 г., число посевных фондов выросло примерно в 2 раза, при этом капитализация фондов выросла на треть (64 млн. долл.). Частные посевные фонды

составляют 68% от их общего объема и 69% по числу; посевные фонды с государственным участием соответственно 30 и 12%; корпоративные — 20 и 19% [1; 16].

Динамика зафиксированных инвестиций венчурных фондов и фондов прямых инвестиций на посевной и начальной стадиях [1, 94]

Объем инвестиций, млн.долл.

В качестве примера можно привести стратегию финансирования Фонда посевных инвестиций РВК. Согласно своей инвестиционной стратегии, Фонд вкладывает средства только в инновационные компании, чья деятельность соответствует одному или более из приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации, а также продукты, которые входят в Перечень критических технологий Российской Федерации и соответствуют Инвестиционной декларации Фонда.

При этом фонд рассматривает инвестиционные проекты, представленные исключительно венчурными партнерами Фонда, предоставляет не более 75% от объема инвестиционной потребности компании на первом раунде и в сумме, не превышающей 25 млн. рублей [7]. Предварительный анализ проектов производится также только венчурными партнерами Фонда. Кроме того, в рамках Фонда посевных инвестиций РВК существует программа «Бизнес-ангел», которая предполагает соинвестирование на ранней посевной стадии совместно с бизнес-ангелами. В этом случае Фонд покрывает от 25 до 75% инвестиционной потребности проекта и инвестиции Фонда в один стартап не превышают 3 млн. рублей [7].

Еще одной позитивной тенденцией последних лет в РФ можно назвать развитие «бизнес-ангельского» финансирования как одного из основных источников финансирования компаний ранних стадий.

Бизнес-ангелы — это частные инвесторы (физические или юридические лица), которые инвестируют собственные средства в компании на начальных стадиях развития, обладающие значительным потенциалом роста, как правило, без предоставления какого-либо залога. Они ставят своей основной целью продать свою долю в компании через несколько лет. получив при этом доход, в несколько раз превышающий первоначальные вложения.

Часто финансирование, получаемое от бизнес-ангелов, позволяет компании продвинуться с разработкой продукта или услуги настолько. что уже на ранних стадиях развития становится целесообразным привлекать венчурное финансирование или начинать переговоры со стратегическими инвесторами.

Разнообразие различных групп, сетей, движений бизнес-ангелов можно условно разделить на три типа:

• 1) имеют опыт работы в науке или технологическом бизнесе и инвестируют не только и не столько деньги, сколько свой опыт, знания, бизнес-связи, что существенно повышает шансы проекта на успех:
• 2) представляют интересы крупных корпораций или бизнес-групп. В случае успешного развития проекта они передают бизнес компании, которую представляют;
• 3) «начинающие» бизнес-ангелы. Они не имеют «научного» прошлого и строгих предпочтений для инвестиций. Объемы их инвестиций невелики, но они имеют большой потенциал развития.

Чтобы диверсифицировать риски, объединить опыт, знания и капитал, бизнес-ангелы объединяются. Организации бизнес-ангелов обычно имеют большие, чем у индивидуальных инвесторов, ресурсы и соответственно играют более значительную роль в финансировании как молодых компаний, так и более зрелых. Несколько бизнес-ангелов могут предоставить развивающимся компаниям больший объем инвестиций, в том числе в рамках нескольких раундов. Серьезным преимуществом подобных организаций является то, что их члены, объединяя свои компетенции, способны глубже анализировать инвестиционные проекты и принимать более взвешенные решения. Кроме того, публичные организации имеют большую видимость на рынке и поэтому привлекают гораздо больший поток интересных проектов. Наиболее известные сообщества бизнес-ангелов в России, чьей целью является отбор перспективных инновационных проектов и их представление инвесторам — участникам объединения, представлены в таблице 4.

Объединения российских бизнес-ангелов

Название бизнес-ангельского объединения

Национальная ассоциация бизнес-ангелов

Союз бизнес-ангелов России (СБАР)

Источник: studref.com

Три альтернативных способа финансирования и развития стартапа

Если вы начинающий предприниматель, то, скорее всего, вы будете искать венчурный капитал. Но есть и другие источники денег.

Большинство предпринимателей считают само собой разумеющимся, что для запуска своего предприятия, им понадобится венчурный капитал. Это неверно.

Некоторые из крупнейших и наиболее успешных компаний в мире — Dell, Microsoft, Banana Republic и многие другие — были созданы с небольшими начальными прямыми инвестициями или вообще без них.

Слишком рано привлекать капитал, — это очень плохая идея.

«Почему?», — спросите вы. На это есть две большие причины.

Во-первых, привлечение капитала и управление бизнесом — это работа на полную ставку. Поэтому, если вы пытаетесь привлечь капитал для своего предприятия, а также пытаетесь запустить его — привлечь клиентов, развить цепочку поставок и все остальное — с одной из этих задач вы полностью не справитесь.

Вы неизбежно будете уделять все свое внимание финансированию, в то время, как другие вопросы не получат того внимания, которого они заслуживают.

Во-вторых, широко распространено мнение, что привлечение венчурного капитала равносильно успеху.

«Я просто нашел кучу бизнес-ангелов, собрал их вместе и получил полмиллиона фунтов: я сделал это!» — говорят многие. Или — «Аллилуйя, я продал акции категории А (т.е. долгосрочные), чтобы вывести бизнес на новый уровень: мир наш!».

Многие люди не задумываются об основной особенности венчурного капитала, которая заключается в том, что подавляющее большинство этих инвестиций не увенчались успехом. Исследования показывают, что более трех из четырех фирм, которые привлекают венчурный капитал, не возвращают деньги своим инвесторам.

Совершенно точно, что факт привлечения венчурного капитала не равнозначен успеху. Напротив, это только начало, и довольно рискованное — в лучшем случае.

Остальная часть работы, которую вам нужно сделать — улучшить свой продукт, найти и привлечь ваших клиентов и нанять нужных людей, — намного сложнее, чем привлечение венчурного капитала.

Есть ли способ лучше?

Предприниматели имеют гораздо больший шанс на успех, если не сосредотачиваются на венчурном капитале, а вместо этого задаются вопросом, есть ли другие альтернативные способы финансирования, как на этапе запуска, так и на стадии роста.

И они, скорее всего, смогут сохранить контроль над своим бизнесом с течением времени, что нельзя сказать об их двоюродных братьях, финансируемых венчурным капиталом.

А как насчет банков?

Банки — не выход, по крайней мере, для стартапов.

Они дают заемные деньги, только когда они чертовски уверены, что долг погасят. Ваше раннее предприятие очень неопределенно, независимо от того, насколько вы в нем уверенны.

Позже, когда ваш бизнес способен генерировать денежный поток, банки станут вариантом, как правило, путем финансирования запасов и дебиторской задолженности, поскольку у них появится определенное обеспечение, кроме вашего (и ваших партнеров) дома и прочих личных активов.

Поэтому, как только вы выйдете на стадию роста, налаживайте отношения с банками. Как вы скоро обнаружите, большинство быстрорастущих компаний не генерируют деньги. Они потребляют их.

Так что же делать в начале вашего предпринимательского пути? Если вам нужны деньги для запуска бизнеса, забудьте про слайды PowerPoint. Вместо этого тратьте время на своих клиентов. Потому что в дополнение к тому, чтобы быть вашей самой важной целью, они также являются вашим лучшим источником финансирования.

Финансирование за счет клиентов: ничего нового.

Финансирование за счет клиентов не является новой моделью. Это образ мышления, которым многие предприниматели жили десятилетиями. Airbnb и Zara — это лишь некоторые из недавних успешных примеров этого относительно игнорируемого явления. Вот три из лучших способа сделать это:

1. Предварительная оплата.

В 2006 году в Индии расцветающий средний класс начал активно путешествовать, и они хотели делать это на самолетах. Единственная проблема заключалась в том, что им приходилось ждать до дня путешествия, чтобы узнать время и цену своих рейсов.

Появилась компания Vinay Gupta, которая стала членом Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), и получила доступ к информации о рейсах в реальном времени.

В обмен на депозит в размере 5000 долларов, Gupta пообещала туристическим агентам компьютер, интернет-соединение с IATA и доступ к информации о продаже билетов в режиме реального времени. Это стало революцией в этом бизнеса, и помогло им получить лучшие комиссии.

Менее чем через два месяца, 180 первоначальных клиентов предоставили около 800 000 долларов депозитов для финансирования бизнеса. К 2007 году ее дочерняя компания Via продавала 5000 билетов в день. Затем к ней присоединился венчурный инвестор VC NEA IndoUS Ventures.

Но Vinay Gupta на самом деле не нужны его деньги, поскольку скользящие авансовые депозиты от клиентов финансировали неумолимый рост Via. Сегодня Via — это «Intel Inside» индийской индустрии туризма.

2. Подписка.

Сэм Полларо всегда хотел открыть и вести свой бизнес. После рецессии 2008 года он потерял работу. Тогда он вместе с женой, флористом, решил объединить мощь Интернета и свой опыт и запустил проект PetalsForThePeople.com («лепестки для людей») в Вашингтоне, округ Колумбия.

Клиенты создавали свои собственные букеты цветов и получали их через еженедельную или двухнедельную подписку. Поскольку Полларо знал, сколько клиентов нуждается в цветах, каких именно цветах и когда, клиенты получали свои цветы свежими и значительно дешевле, чем разовая доставка букетов.

Поскольку клиенты платили заранее, Полларо мог начать и расти, по сути, не имея капитала. К 2010 году, имея сотни подписчиков, бизнес работал «на автопилоте», и Сэм жаждал чего-то нового. Поэтому он заключил сделку с Брайаном Буркхартом, основателем H.Bloom, крупной компании по доставке цветов из Нью-Йорка. H.Bloom выкупил клиентов PetalsForThePeople и нанял Сару своим креативным директором.

К тому времени Сэм понял, что его страсть не связана цветами, но после сделки у него было достаточно денег, чтобы финансировать его следующее предприятие.

3. Модель дефицита: Zara.

Если мы знаем, что что-то не продлится долго, все мы хотим этого как можно больше. Это не новость. Но тем не менее испанская модная сеть Zara использовала эту концепцию и превратила ее в мантру «продавать столько, сколько можешь, и так быстро, как сможешь».

Это было ключом к успеху Zara. Zara приучила своих клиентов покупать то, что им нравится, когда они видят это, потому что завтра это может закончиться. Благодаря быстрой смене стилей Zara убедила своих клиентов покупать прямо сейчас. Обычно она не платила своим поставщикам в течение 60 дней, пока не получала деньги от клиентов.

Это элементарная идея: продайте товары сейчас и заплатите за них позже. Но Zara превратила модель дефицита в прекрасное искусство:

продавец ограничивает то, что продается в ограниченном количестве в течение ограниченного периода времени, а поставщик не получает оплату до момента продажи и расчета с покупателем.

Модель дефицита была действительно популярна после глобального финансового краха в 2008 году, потому что производители выпускали слишком много товаров, которые они тогда не могли продать.

Вдобавок появились онлайн-ритейлеры нового типа, такие как Vente Privee, которые продавали эксклюзивную одежду на модных показах в Интернете, т.е. делали то, что раньше можно было сделать только на Елисейских полях. Они задумались: «Почему бы нам не делать это в Интернете, чтобы мы могли работать по всей Франции, а не только в Париже?». И появилось понятие флэш-продаж.

Vente Privee проводил онлайн-мероприятие в течение трех-пяти дней в режиме онлайн, люди смотрели и заказывали одежду, оплачивая покупку кредитной картой. Vente Privee получал деньги от своих клиентов, затем заказывал одежду у поставщика и расплачивался с ним, как правило, через несколько недель.

Однако, к сожалению, большинство моделей флэш-продаж не так хорошо зарекомендовали себя, как в ранний успех Vente Privee и долгосрочный успех Zara, так как производители одежды контролировали свои продажи и повышали цены в условиях стремительного спроса.

Тем не менее, модели дефицита могут проявляться во многих вариантах. Zara свидетельствует об их огромном потенциале.

Финансирование за счет клиентов: тайна за семью печатями.

Почему финансисты и предприниматели не говорят о финансировании за счет клиентов?

Потому что это не банально. Facebook, Apple, Google и многие другие привели нас к мысли, что стартап — это ничто без миллионных инвестиций.

Но если вы внимательно проанализируете историю самых быстрорастущих компаний, то то, что вы обнаружите, удивит вас. Подавляющее большинство этих звезд получили свое раннее финансирование из наиболее дружественного источника: от клиентов. Не из венчурного капитала.

Независимо от типа вашего начинания, если у вас еще нет начального капитала, финансирование от клиентов даст вашему бизнесу самый прочный фундамент, который вы могли бы пожелать. Когда вы начнете бизнес, ориентированный на клиента и финансируемый клиентом, вы пойдете по пути некоторых из наших самых смелых и проницательных пионеров бизнеса.

Если вам это удалось, и вы продемонстрировали, что клиенты действительно нуждаются в том, что вы продаете, тогда настало время, когда вы можете обратиться к венчурному капиталу и прямому инвестированию. Это именно то, что сделали Via и Airbnb, причем на выгодных условиях, благодаря уже зарекомендовавшим себя послужным спискам.

Но будьте осторожны при этом.

Многие предприниматели не понимают, на что они подписываются. Многие становятся жертвами ярких огней венчурного капитала, полагая, что это именно то, что им нужно. Но большинство из них на самом деле должны выяснить, как получить клиента и заставить этого клиента финансировать свой бизнес.

Источник: fin-accounting.ru