Акции: KO (NYSE, СПб)
Страна: головной офис – США, бизнес по всему миру
Сфера: FMCG – безалкогольные напитки (Sprite, Fanta, Coca-Cola, Costa Coffee+множество локальных брендов)
Позиция на рынке: лидирующая позиция (в США занимает около 40% рынка безалкогольных напитков)
Рост бизнеса: небольшой органический рост, спад 13% в 2020 году
Прибыльность: высоко маржинальный, прибыльный
Баланс: значимая долговая нагрузка, Net Debt/EBITDA ~2.5-3
Дивиденды: доходность ~3%, постоянно повышает выплаты в абсолютном выражении
Контроль: нет мажоритарного акционера
Крупнейшие акционеры: Berkshire Hathaway и пассивные фонды
Динамика акций:
График KO от TradingView
Бизнес
Coca-Cola (KO на NYSE, СПб) – американская компания известная своими напитками. Была основана еще в конце 19 века и в первый год продала всего 25 единиц продукции, но с тех пор бизнес значительно вырос – сейчас ежедневно продается около 1.9 млрд напитков. Бренд компании является одним из самых известных в мире – “Coca-Cola” стала вторым узнаваемым словом в мире после “ОK”. Помимо одноименного напитка, компания также владеет около 200 различных брендов – от известных Sprite, Fanta, Schweppes, Fuzetea до локальных брендов, которые нацелены на узкий рынок.
История бренда «КОКА-КОЛА». Как лекарство от депрессии покорило мир? [Империя Coca-Cola]
Сегодня компания ушла от бизнес-модели, при которой поддерживала полный цикл производства, и сейчас работает в новой концепции Coca-Сola System. Данная система заключается в следующем: сама Coca-Cola по большей части производит только концентрат, на основе которого в дальнейшем и производятся напитки.
По всему миру у KO 225 партнеров боттлеров, которые владеют 900 заводами – они смешивают купленный у Coca-Cola концентрат с водой, распределяют по бутылкам и доставляют товар клиентам и конечным потребителям. Как правило, боттлеры – это независимые компании, хотя в некоторых Coca-Cola владеет долей. Некоторые боттлеры являются публичными компаниями, например, Coca-Cola FEMSA (KOF на NYSE), которая работаетв Латинской Америке. Также интересно, что при наличии 225 таких партнеров только на 5 приходится около 40% продаваемого объема напитков. Такая система позволяет значительно увеличивать рынок, продавая напитки практически по всему миру, а также уменьшать издержки в виде капитальных затрат и логистики.
Также компания занимается развитием общей концепции (брендинг, размер и форма бутылок и т.д.), созданием новых вкусов напитков и маркетингом бизнеса. Coca Cola является одним из крупнейших в мире рекламодателей, в последние годы компания тратит на продвижение своей продукции около 4 млрд долларов в год.
Солдат придумал «Кока-Колу», но умер в полной НИЩЕТЕ | История компании «Coca-Cola»…
На рынке безалкогольных напитков Coca-Cola уверенно лидирует – в США компания с 2004 года сохраняет топ-1 позицию с 41% долей, в то время как доля одного из главных конкурентов в лице Pepsi сократилась на 7% до 24%. Во всем же мире по разным данным доля Coca-Cola различается – от 30% до 40%.
Также стоить отметить, что в начале 2019 компания приобрела за $4.9 млрд известного оператора кофе Costa Cofee, который ведет свою деятельность в более чем 30 странах. Такое приобретение позволило Coca-Cola выйти на новый рынок, на котором компания напрямую конкурирует с Starbucks и другими кофейнями.
Финансовые показатели
Бизнес Coca Cola активно рос до середины 90-х годов, после чего темпы значительно замедлились, так как продукция компании уже проникла фактически во все возможные рынки и каналы продаж. В последние годы компания показывает небольшой органический рост продаж в пределах 5%. При этом выручка намного более волатильна, что может создавать неправильное восприятие динамики бизнеса.
Резкие колебания (сначала рост, потом снижение выручки) в последние 10 лет связаны с покупкой и продажей бизнеса различных боттлеров. Также значимое влияние на выручку компании могут оказывать динамика курсов валют относительно доллара, так как большая часть ее бизнеса за пределами США. Поэтому в случае Coca Cola наиболее релевантный показатель для понимания динамики бизнеса – organic sales growth (органический рост продаж).
Стоит отметить, что коронавирус оказал негативное влияние на бизнес – за последний год впервые сильно упали продажи из-за локдаунов и отсутствия каких-либо outdoor мероприятий, которые являлись значимым каналом сбыта продукции Coca-Cola.
Бизнес компании имеет хорошую диверсификацию – выручка и операционная прибыль Coca Cola достаточно равномерно распределена между различными регионами. При этом интересно обратить внимание на разницу в средней цене продукции по регионам. Например, выручка в Северной Америке в 3.5 раза больше, чем в Латинской Америке, хотя объем продаж в количественном выражении в 1.5 раза меньше, т.е. цена в двух регионах отличается примерно в 5 раз. Также заметно, что боттлинг имеет очень низкую маржинальность по сравнению с основным бизнесом компании.
В последние годы Coca Cola значительно увеличила долг, Net Debt/EBITDA сейчас находится в интервале 2.5-3 – для стабильного бизнеса она не представляет серьезных рисков, но является значимой. При этом компания имеет стабильно положительный FCF, который направляет в основном на выплату дивидендов – Coca Cola является дивидендным аристократом и увеличивает размер дивидендов больше 30 лет подряд. Сейчас див доходность составляет около 3%, что выше среднего по американскому рынку. Также компания часто проводит небольшие байбеки, в основном в долг – за последние несколько лет количество акций в обращении снижалось в среднем на 1% в год.
Акционеры
Крупнейшим акционером Coca Cola является компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway, которая владеет 9% долей. В остальном у компании стандартная структура акционеров для американского рынка – большинство акций принадлежит различным институциональным инвесторам во главе с крупными пассивными фондами BlackRock и Vanguard.
Плюсы и драйверы роста
Очень сильный бренд
У Coca Cola самый дорогой бренд вне технологического сектора, а ее продукция хорошо известна почти любому жителю земли. За счет этого Coca Cola имеет огромный органический спрос на свою продукцию, который не требует от нее каких-либо затрат и создает значительное преимущество по сравнению с другими производителями напитков. Кроме того, сильный бренд повышает переговорную силу и позволяет добиваться продажи продукции на более выгодных условиях с высокой маржинальностью. При этом компания продолжает вкладывать миллиарды долларов в продвижение своей продукции, чтобы еще больше укрепляет ее положение относительно конкурентов.
Развитая дистрибуция
Благодаря большой сети боттлеров продукция Coca Cola доступна по всему миру, ее можно купить почти в любом магазине, кафе или ресторане почти в любой точке планеты. При этом от самой компании не требуется больших инвестиций на развитие и поддержание инфраструктуры, эту работу в основном берут на себя ее партнеры. Развитая дистрибуция позволяет Coca Cola покрывать фактически все возможные рынки и регионы и является важным конкурентным преимуществом, так как создать такую эффективную глобальную сеть продаж очень долго и дорого.
Минусы и риски
Регулирование и общественное мнение
Продукция компании при частом употреблении вредна для здоровья, так как в ней содержится очень большое количество сахара, что может вызвать проблемы с лишним весом, сахарный диабет и другие заболевания. В большинстве стран мира продажи Coca Cola и других напитков не имеют специального регулирования, однако в последние годы давление на компанию усиливается. Например, Мексика, большая доля населения которой страдает от лишнего веса и где очень популярны сладкие газированные напитки, ввела в 2015 году “сахарный” налог на продукцию Coca Cola и ее аналогов, что привело к снижению продаж на 15% за первые два года. Кроме того, в развитых странах среди большой доли населения набирает популярность тренд на здоровый образ жизни, который также не предполагает употребление газировки.
В худшем случае продажи газированных напитков могут пойти по пути табачной отрасли или алкогольных напитков – на продукцию будут вводиться дополнительные налоги, на точки продаж и каналы продвижения могут накладываться различные ограничения, а часть инвесторов может отказаться от инвестиций в акции компании, так как они не будут соответствовать ESG принципам. В ближайшие годы резкий переход к такому сценарию маловероятен, но постепенное движение в этом направлении является значимым риском.
Дорогая оценка бизнеса
Coca Cola торгуется с премией к прямым конкурентам и большинству других FMCG компаний и в целом стоит достаточно дорого в абсолютном выражении с учетом того, что бизнес компании растет медленными темпами. Особенно заметна разница, если смотреть на EV/EBITDA, так как у компании значимая долговая нагрузка. Относительно собственных исторических значений оценка Coca Cola также сейчас близка к максимумам. Кроме того, мультипликаторы компании выше, чем у технологических гигантов Facebook, Google или Alibaba, которые растут намного быстрее.
Текущее мнение об акциях компании и дополнительные материалы про бизнес доступны для подписчиков
Аккаунт доступа «Premium»
Источник: longterminvestments.ru
Схема организации Coca Cola
В Кокс Это наиболее широко признанный продукт в мире, так как в большинстве стран существует высокий уровень потребления продуктов, производимых этим компании, поэтому можно сказать, что это компания, которая определенно не имеет ограничений, идеологических или культурных барьеров, очень хорошо представленная в своих Схема организации .
Непрекращающийся рост этой компании стимулировал изменение ее продуктовой линейки, и точно так же он стимулировал модернизацию всей ее продукции. продуктивность , что означает, что со временем это привело к тому, что корпорация заняла высокий рейтинг в целом, обеспечивая бесконечные преобразования в пользу компании.
Чтобы иметь возможность управлять и поддерживать компанию такого размера, необходимо приложить больше усилий и достичь высокого уровня планирование и организации, особенно сегодня, когда так много компетентность и несбалансированные изменения, происходящие во всем мире.
Этот признанный бренд добился успеха благодаря хорошей организации, благодаря чему
Схема организации Coca Cola является примером, заслуживающим изучения в качестве педагогического метода, и может служить руководством для применения практиковать организационные схемы, которые могут привести к успешным целям в любой точке земного шара земля.
В этой статье вы найдете:
Организационная структура Coca Cola
В этой компании совет директоров избирается ее акционерами с целью обеспечения их долгосрочные интересы и общий и общий успех учреждения, а также его благополучие финансовый.
Этот совет имеет функцию принятия различных решений внутри компании, за исключением тех, которые связаны с некоторыми зарезервированными вопросами, которые разделяются только между акционерами. Вы также можете выбирать и контролировать членов руководства, которые несут ответственность за ведение бизнеса.
Совет директоров устанавливает принципы корпоративного управления для достижения эффективности деятельности компании. Эти руководящие принципы определяют миссию совета директоров, квалификационные качества и обязанности директоров, оценка эффективности генерального директора, определенная независимость генерального директора и непрерывность управление.
На этот совет постоянно возложены задачи по надзору за развитием корпоративного управления, чтобы обновлять свои руководящие принципы и решать любые другие вопросы, которые он сочтет необходимыми.
В документацию компании должны быть включены принципы корпоративного управления, а также кодекс поведения и правила корпоративного управления. корпоративная политика и методологии отчетности по различным вопросам, связанным с компанией.
Тип организационной диаграммы Coca Cola
В тип схемы, которую представляет эта компания, это микроменеджмент, потому что это связано с единственной частью учреждения, в котором они работают. Его цель полностью информативна, и его цель — сделать его доступным для общественности, поэтому ограничение публикации только некоторых частей компании, ее линейных отношений и определенных подразделений совет.
Наконец, презентация схемы этой глобальной компании, она вертикальна, так как со стороны держателя он представляет все свои блоки в разветвленном виде сверху вниз.
Спецификации организационной структуры дочерних компаний Coca Cola
Каждая из ветвей этого транснациональная компания , содержит организационную структуру, которая может иметь определенные вариации, но в целом имеет тот же тип организационной схемы. Далее будет подробно рассмотрено:
Президент
Он тот, кто имеет высший авторитет в компании, может принимать решения имеет первостепенное значение и имеет право полностью руководить организацией, несмотря на это, они должны сохранять оригинальность философия компании и соблюдать правила и производственные цели, требуемые головной отраслью, расположенной в городе Атланта.
Вице-президентство
Генеральный вице-президент отвечает за руководство всеми вице-президентами, которые работают в различных областях, таких как вице-президенты по производству, маркетингу и финансам.
Вице-президент по маркетингу
В обязанности этого вице-президента входит управление маркетингом и продвигать продукты на местном рынке. Для того, чтобы это было успешно выполнено, действия, которые это генерирует, должны быть разделены на три группы, которые будут выполняться, а именно:
- Рекламный менеджмент.
- Управление продажами.
- Управление сегментация рынка .
Вице-президент по производству
Это одно из самых сложных и обширных подразделений среди всех вице-президентов, поскольку оно несет полную ответственность за управление человеческими ресурсами, а также за трудовые операции. Он подразделяется на три основных направления:
- Инженерный менеджмент: отвечает за управление ресурсами и расходными материалами, руководство техническим обслуживанием и руководство лабораторией.
- Управление производством: Контролирует направление надзора за процессами.
- Управление контроля качества: отвечает за надзор за техническими группами и сотрудниками, которые должны тестировать продукты.
Финансовый вице-президент
Этот отдел несет полную ответственность за финансы компании и отвечает за управление. бухгалтерский учет и управление казначейством, чтобы нести ответственность за выполнение необходимых задач указанных финансы.
Типы компаний и их характеристики
Анализ Coca-Cola (KO)
В США потребительский сектор является, пожалуй, самым развитым в экономике. Даже в казалось бы небольших нишах потребительского рынка имеются свои гиганты не только на национальном, но и на мировом уровне. Так например, одной из крупнейших транснациональных корпораций является The Coca-Cola Company. Акции данного эмитента торгуются на Санкт-Петербургской бирже под тикером KO, так что любой резидент России может их купить или продать без необходимости открытия торгового счета у брокера с непосредственным выходом на американский рынок.
Профильный сектор компании – потребительские товары, отрасль – продовольствие, ниша рынка – газированные напитки. Этот гигант потребительского рынка является мировым лидером по производству неалкогольных напитков. Главный бренд производителя – одноименный газированный напиток Coca-Cola.
Доля компании в профильном сегменте газированных напитков превышает 40%, ее продукция представлена по всему миру, в том числе широко представлена и в странах СНГ. Компания также является спонсором многочисленных международных некоммерческих организаций – таких как FIFA, IIHF, а также всемирных Олимпийских игр. Правда за последние кварталы Coca-Cola несколько теряет позиции на мировых рынках из-за слишком крепкого доллара и конкуренции со стороны главного конкурента – PepsiCo. Из-за этого за последние три года наблюдается ухудшение результатов деятельности, однако доходность инвестиций и рентабельность текущей деятельности пока остаются на довольно высоком уровне.
При этом сам рынок безалкогольных напитков переживает непростые времена. Мировое потребление на сегодняшний день едва превышает 41 литр на человека. В 2005 году потребление составляло чуть больше 35 литров на человека. Таким образом, в натуральном выражении спрос на подобные напитки вырос лишь на 17%.
В денежном выражении профильный сегмент мирового рынка на сегодняшний день не превышает 110 млрд. долларов. Кроме того, укрепление доллара по отношению к мировым валютам снизило конкурентоспособность американских компаний на этом рынке в мире. Поэтому компании вынуждены ориентироваться на быстрорастущие рынки с относительно стабильной национальной валютой по отношению к доллару США – таким рынком до недавнего времени была Россия, где потребление безалкогольных напитков с 2003 года подскочило почти в 3 раза (на 2014 год общий спрос составлял порядка 75 литров на человека). Однако из-за девальвации рубля многим иностранным компаниям, в т.ч. и Coca-Cola, стало менее целесообразно присутствие на этом рынке.
Чем занимается The Coca-Cola Company?
Основным направлением деятельности Coca-Cola, как уже было указано выше, является производство безалкогольных напитков. При этом профильный сегмент для компании – газированные сладкие напитки, доля в которой превышает 42%. Этому гиганту принадлежит 5 из 6 самых продаваемых брендов безалкогольных газированных напитков в мире – Coca-Cola, Diet Coke, Fanta, Schweppes и Sprite.
Однако общая линейка производимой продукции намного более широкая и охватывает практически все сегменты рынка безалкогольных напитков – от натуральных соков до энергетических напитков и бутилированной воды. Кроме того, компания также осуществляет со швейцарской Nestle совместное производство холодного чая Nestea. Крупнейшим конкурентом на мировом рынке является другая американская компания аналогичного профиля – PepsiCo.
Основные тренды развития Coca-Cola
Из-за укрепления доллара, в географическом разрезе наибольшая доля выручки в последние годы приходилась на американский рынок – почти 47% (около 21.7 млрд. долларов), при этом в 2013 году эта цифра была несколько ниже – 46.1%. В то же время, бизнес в странах АТР и Латинской Америке пострадал – доля этих рынков сократилась соответственно на 0.1% до 11.4% и 10%.
При этом продажи в Европе, напротив, выросли, несмотря на резкое ослабление евро – доля европейского рынка в структуре бизнеса подскочила с 9.9% до 10.5% (4.85 млрд. долларов). В то же время, в структуре операционной прибыли американский рынок вносит лишь 25.2%, так как высокие издержки снижают маржинальность бизнеса в этом регионе (правда по сравнению с 2013 годом вклад рынка США в прибыльность увеличился – тогда показатель составил лишь 23.8%). Наибольший же вклад в операционную прибыль вносит европейский рынок – 29.4%, что связано с девальвацией евро и соответственно снижением издержек от производства продукции непосредственно в европейских странах. При этом маржинальность бизнеса в США сократилась до 11%, в то время как в той же Европе подскочила почти до 59%. Но в целом от колебаний валютных курсов компания лишилась 5% потенциальных доходов.
В сегментарном разрезе бизнес Coca-Cola опирается, главным образом, на бренд одноименной колы – доля этого продукта в структуре выручки достигает 40% (около 18 млрд. долларов). Однако другие бренды компании постепенно занимают все большую долю в структуре доходов благодаря, в первую очередь, активной рекламе – общие расходы на этом направлении в минувшем году достигли 2.5 млрд. долларов. В целом же, ввиду стагнации мирового рынка сладких газированных безалкогольных напитков за последние 8 лет, в компании стараются продвигать прочие бренды, в том числе и на смежных рынках (например, в России имеется совместное производства кваса и натуральных соков), что позволит в будущем углубить диверсификацию бизнеса и снизить таким образом рыночные риски. Однако пока в этом деле более серьезных успехов добился главный конкурент компании – PepsiCo.
Финансовые показатели
Финансовые результаты Coca-Cola выглядят довольно слабо. За 2014 финансовый год общие доходы составили почти 46 млрд. долларов, что на 2% меньше, чем годом ранее. Чистая прибыль сократилась более значительно – больше чем на 17% до 7.1 млрд. долларов, тогда как в 2013 году составляла 8.58 млрд.
Во втором квартале 2015 финансового года результаты вышли противоречивые – выручка подросла на 1.25% до 10.71 млрд. долларов, однако чистая прибыль сократилась почти на 4% – до 1.57 млрд. долларов. Снижение прибыли связано с ростом процентных выплат по долговым обязательством до 447 млн. долларов против 124 млн. годом ранее. При этом доходы от владения ценными бумагами выросли лишь до 155 млн. долларов против 123 млн. во 2 квартале 2014 финансового года. В то же время, валовая прибыль, напротив, подросла на 1.7% — до 6.6 млрд. долларов, правда валовая рентабельность осталась практически на прежнем уровне – 61.6%.
Фундаментальные показатели также неоднозначные. Долговая нагрузка компании средняя – коэффициент Debt/Equity, определяющий соотношение долга к собственным средствам, составляет 1.47, при этом на долгосрочные обязательства свыше 1 года приходится лишь порядка 0.9. Правда даже столь казалось бы высокая долговая нагрузка ниже, чем в среднем по отрасли.
Однако доходность инвестиций и текущей деятельности несколько ниже, чем у компаний-аналогов. Так, рентабельность собственного капитала ROE составляет 22.2%, средняя рентабельность инвестиций ROI достигает 10.4%, а рентабельность активов ROA – 7.5%. Для сравнения – у крупнейшего конкурента на профильном рынке PepsiCo аналогичные показатели составляют соответственно 32.6%, 15.9% и 8.6%.
В то же время, показатели операционной рентабельности несколько лучше, чем в среднем по отрасли. Так, валовая рентабельность за последние 5 лет составляет соответственно у компании и отрасли 61.2% и 55.3%. Операционная маржа у эмитента достигает 23%, в то время как у компаний аналогов составляет лишь 18.25%.
По маржинальности еще большая разница в пользу Coca-Cola – текущий показатель составляет 19.75%, а за последние 5 лет достигает 26.2% (у компаний-аналогов соответственно 16.5% и 19.15%). Однако сравнительный доход на акцию компании и отрасли составляет соответственно 10.38 долларов и 23.78 доллара, базовая прибыль на акцию – 1.62 и 2.64 доллара на акцию. В совокупности эти данные указывают на в целом устойчивое положение компании и умеренные финансовые риски.
Однако из-за стагнации финансовых показателей, акции Coca-Cola также показывают довольно слабую динамику. За год бумаги компании подросли примерно всего на 3.35%, а с начала текущего года и вовсе наблюдается просадка более 2% — до уровня 40.90 долларов. Для сравнения – в целом в секторе Beverage – Soft Drinks из индекса Shttps://utmagazine.ru/posts/9961-analiz-coca-cola-ko» target=»_blank»]utmagazine.ru[/mask_link]