Критерии оценивания крупного бизнеса

Методы и подходы для оценки работающего бизнеса. Экономические показатели (стандарты) развивающегося бизнеса, оценка промышленного предприятия. Оценка бизнес рисков, чистых активов, денежных потоков, ликвидационная стоимость бизнеса и инвестиционная оценка.

Каждый из существующих бизнесов по своему уникален. Ему присущи специфические особенности, отличающиеся его от других. В целом невозможно введение единых фиксированных тарифов на процедуру его оценивания и установление конкретных сроков ее проведения.

Что такое оценка бизнеса

Оценка бизнеса — это процедура определения стоимости принадлежащего предприятию имущественного комплекса, которое способно принести доход его владельцу. Ее основная цель заключается в проведении углубленного анализа производственной деятельности предприятия по всем направлениям – финансовом, организационном и технологическом.

Подобный анализ необходим для:

• усовершенствования связи между достигнутыми результатами и использованными ресурсами;
• обоснования решений по капиталовложениям;
• разработки программы дальнейшего развития хозяйственной деятельности, включая план усовершенствования отдельных звеньев системы управления;
• реструктурирование предприятия – изменение его производственной и организационной структуры, прекращение хозяйственной деятельности;
• установления рыночной стоимости предприятия;
• выявления права и возможностей для получения кредитных средств;
• установления стоимостной, физической либо иной характеристики предприятия как объекта налогообложения;
• осуществления переоценки активов предприятия для применения в бухгалтерской отчетности;
• подачи искового заявления в судебный орган, включая его оспаривание;
• заключения договора аренды;
• проведения процедуры размещения эмиссионных ценных бумаг.

Нюансы процедуры

Под термином «бизнес» понимается объект гражданских прав, выраженный в качестве предпринимательской деятельности. Эта деятельность направлена на систематическое получение собственником прибыли от функционирования его имущественного комплекса.

Каковы критерии оценки работ по сервисному обслуживанию?

Он наделен правом продажи, завещания, передачи в качестве залога и страхования от вероятных рисков. В основу сделок закладываются результаты произведенной оценки, что предусмотрено нормами статьи 132 Гражданского кодекса РФ.

Процедура оценивания стоимости бизнеса регламентируется нормативами Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ». Акт издан 29 июля 1998 года под номером 135-ФЗ. В нем подчеркнуто, что действительную рыночную цену бизнеса можно определить в условиях честной конкуренции, когда все действия собственника носят добровольный характер и открыты для заинтересованных лиц.

Кто проводит

Рыночная стоимость бизнеса находится независимым экспертом – оценщиком, специализирующимся в конкретной сфере производства. Он должен иметь лицензию на осуществление оценочной деятельности. В его обязанности входит соблюдение мер, направленных на защиту интересов собственника и отображающих особенности рассматриваемого объекта.

Классификация бизнеса: как отличить малый бизнес от среднего и крупного бизнеса

Стоимость бизнеса напрямую зависит от размера дохода, приносящего им в период эксплуатации. Если он полностью удовлетворит потребности собственника, то будет стоить дороже. Предельная стоимость бизнеса определяется минимальной ценой, за которую он может быть продан конкурентам. Расчет осуществляется с учетом будущей выгоды предпринимателя.

Список бумаг

Заинтересованное лицо должно представить оценщику ряд документов, чтобы провести оценку своего бизнеса. В их число входит:

• учредительные документы с указанием вида производственной деятельности и организационной структуры, наличие дочерних филиалов;
• лицензия на осуществление хозяйственной деятельности;
• официальный юридический документ, подтверждающий право выпуска ценных бумаг;
• договора аренды недвижимого имущества;
• бухгалтерская отчетность за предыдущие три года;
• документ учета основных фондов с описью имущества;
• перспективный план осуществления хозяйственной деятельности с указанием размера прогнозируемой валовой выручки продукции, товаров и услуг, требуемых инвестиций, предполагаемых расходов, ожидаемой чистой прибыли;
• официальные бумаги, удостоверяющие право собственности на недвижимое имущество, включая технический и кадастровый паспорта;
• реестр собственных активов, недвижимого имущества, резервных мощностей, включая акции и векселя сторонних юридических лиц;
• опись кредиторской и дебиторской задолженности с указанием года образования и видам.

Указанный перечень документов подлежит изменению на усмотрение оценщика.

Методы и подходы оценки бизнеса

Обязательным условием процедуры оценки бизнеса является получение наиболее точных результатов. Мера достигается в ходе выбора оптимального подхода, соответствующего для конкретной ситуации.

В соответствии с существующими стандартами она проводится по перечисленным ниже методам:

• доходный – установление стоимости бизнеса либо его некой доли осуществляется путем подсчета величины ожидаемой прибыли;
• сравнительный – сопоставление оцениваемого бизнеса с аналогичным, который реализован на рынке при равных условиях, конкуренции. Основные методы – нахождение аналогичной компании, анализ сделок и продаж, определение отраслевых коэффициентов;
• затратный — рассмотрение бизнеса производится с точки зрения понесенных в ходе осуществления производственной деятельности расходов.

Экономические стандарты

Стандарты — экономические показатели для нормально работающего бизнеса в той или иной области. Экономические показатели подразделяются на основные виды — натуральные и стоимостные. Они обуславливаются видом применяемых для расчета показателей измерителей. К первому виду относятся – сырье и материалы, затраты на их покупку. Ко второму – себестоимость выпущенной продукции либо оказанных услуг, выполненных работ, издержки обращения, прибыль либо убыток.

Совокупность требований к оценке бизнеса выражают общепринятые стандарты стоимости.

В их число входит:

• рыночная стоимость;
• обоснованная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• внутренняя стоимость.

Критерии оценки бизнеса

В современных условиях бизнес является основным звеном рыночной экономики. Его цель заключается в получении определенной прибыли, которая подлежит распределению между его участниками в равных долях. Ее можно получить только в том случае, когда производство рентабельно и конкурентоспособно.

Оценка ликвидационной стоимости бизнеса

Сущность данного метода заключается в установлении разности стоимости имущества и издержек на ликвидацию предприятия. Как показывает практика, он используется в случаях, когда наступает угроза банкротства.

В указанный период предприятие:

• прекращает выполнять все виды операций;
• занимается продажей материальных и нематериальных активов на публичных торгах;
• начинает погашать долги и задолженности по своим обязательствам.

Ясные критерии оценки бизнеса и деятельности организации

Решениям и действиям предшествует анализ. Для принятия рациональных финансовых решений менеджеру необходим аналитический инструментарий, на основе которого разрабатываются и обосновываются управленческие решения. По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Оценивая на предварительном этапе масштабы деятельности организации и динамику развития бизнеса необходимо проанализировать следующие ее характеристики. 1.

Экономический потенциал предприятия Этот показатель целесообразно оценивать через валюту баланса, численность работников, выручку: учитывая, с одной стороны, финансово-экономические критерии, зафиксированные в законодательстве, и с другой — рациональные соотношения между показателями. Для малого бизнеса — это выручка до 400 млн. руб., стоимость активов до 400 млн. руб., численность работников до 100 чел.

Для среднего бизнеса значения показателей следующие: выручка до 1 млрд., стоимость активов до 1 млрд., численность до 1000 чел. соответственно. Для крупного бизнеса на региональном уровне значения показателей соответственно до 10 млрд. руб., до 10 млрд. руб., до 5000 чел. Превышение хотя бы одним из показателей критериальных значений позволяет отнести организацию к крупному бизнесу на федеральном уровне. При оценке размера предприятия он сравнивается с минимальным и максимальным эффективным размером предприятия отрасли; если размер предприятия меньше минимального или больше максимального эффективного размера, то такой бизнес будет менее эффективен, чем его отраслевые конкуренты. Кроме того, на этом этапе дается характеристика интеграционным связям организации, т.е. участию в совместной деятельности или в группе организаций, что увеличивает конкурентоспособность бизнеса.

Оценка динамики основных показателей деятельности организации позволяет финансовому менеджеру сделать предварительные выводы об эффективности бизнеса . Часто именно этот блок показателей дает возможность сделать более объективные выводы о состоятельности бизнеса, чем рассчитанные по различным методикам коэффициенты. Стабильный рост основных показателей — весомый аргумент в пользу выводов об эффективности организации.

2. Показатели рыночной деятельности

• темп прироста выручки — позволяет дать общую оценку динамики платежеспособного спроса на продукцию предприятия, а следовательно, ее конкурентоспособности. Показатель должен превышать номинальный темп прироста емкости рынка, что приводит к увеличению рыночной доли организации и свидетельствует о конкурентоспособности ее продукции;
• рентабельность продаж (маржа), которая показывает, насколько предприятие, во-первых, успешно в реализации ценовой политики, а во-вторых, рискованно с точки зрения возможного неблагоприятного изменения цен как на реализуемую продукцию, так и на закупаемые ресурсы. Увеличение показателя свидетельствует об укреплении рыночных позиций организации, поскольку рост маржи вкупе с высоким темпом прироста выручки — признак конкурентоспособной продукции.

3. Показатели инвестиционной деятельности

Относительные показатели оценки инвестиционной деятельности организации характеризуют инвестиционную активность организации:

• отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к стоимости оборотных активов — показывает относительный размер реальных и финансовых инвестиций и характеризует инвестиционную активность организации в прошедших периодах;
• коэффициент ввода основных средств — характеризует инвестиционную активность компании в отчетном году и является индикатором долгосрочности целей владельцев при наличии значительных инвестиций;
• коэффициент годности основных средств — характеризует качество основных средств и их конкурентоспособность, а также инвестиционную активность организации в прошлых периодах.

4. Показатели операционной деятельности

Эти показатели характеризуют эффективность управления производственными ресурсами — внеоборотными и оборотными активами, а также персоналом. Операционную эффективность характеризуют:

• отдача от внеоборотных активов — рассчитывается как отношение выручки к остаточной стоимости внеоборотных активов и характеризует эффективность использования этих активов;
• продолжительность производственного и финансового цикла — характеризует эффективность управления оборотным капиталом и скорость преобразования оборотных активов в денежные средства. Короткая относительно эталонных значений или значений предыдущего периода продолжительность циклов — признак эффективного управления, направленного на уменьшение потребности в источниках финансирования операционной деятельности;
• производительность труда — отношение выручки к численности работающих. Высокий уровень относительно эталонных значений или значений предыдущего периода — признак эффективного управления персоналом и относительно высокого качества персонала.

5. Показатели финансовой деятельности

Основные относительные показатели для оценки финансовой деятельности организации характеризуют стратегию привлечения источников финансирования организации, а также уровень финансового риска:

• плечо финансового рычага — отношение заемного (платного) капитала к собственному; характеризует возможности организации в привлечении внешнего капитала;
• доля арендованного имущества в валюте баланса — характеризует возможности организации в развитии своей производственной базы за счет арендованного имущества;
• дифференциал финансового рычага — соотношение между рентабельностью активов и средним процентом по заемному капиталу.

6. Показатели комплексной оценки деятельности

Основные относительные показатели для комплексной оценки деятельности организации характеризуют факторы стоимости:

• рентабельность инвестированного капитала — характеризует эффективность основной деятельности организации. Превышение показателем значения средневзвешенной стоимости капитала (ее рыночного значения) — признак организации, создающей стоимость;
• средневзвешенная стоимость капитала — показывает относительные затраты организации на привлечение капитала;
• темп прироста инвестированного капитала — характеризует динамику развития организации. Высокое значение показателя при условии превышения рентабельностью инвестированного капитала средневзвешенной стоимости капитала — признак организации, создающей стоимость;
• показатель «отношение мультипликатора капитализация/чистая прибыль (price earning, P/E) к темпу роста организации», его оценивают в этом случае через темп прироста прибыли (price earning growth) . Если значение показателя меньше 1, то это признак недооцененной и, следовательно, эффективной организации, если больше 2, то это признак переоцененной организации.

По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Вepа Гeннадьeвна Koгдeнко — доктор экономических наук, пpoфессор, заведующая кaфeдрой финaнсового менеджмента Московского инженерно-физического института (государственный университет) (MИФИ (ГУ)), эксперт центра дистанционного образования «Элитариум»

Источник: delovoymir.biz

Ясные критерии оценки бизнеса и деятельности организации

Решениям и действиям предшествует анализ. Для принятия рациональных финансовых решений менеджеру необходим аналитический инструментарий, на основе которого разрабатываются и обосновываются управленческие решения. По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Оценивая на предварительном этапе масштабы деятельности организации и динамику развития бизнеса необходимо проанализировать следующие ее характеристики.

1. Экономический потенциал предприятия

Этот показатель целесообразно оценивать через валюту баланса, численность работников, выручку: учитывая, с одной стороны, финансово-экономические критерии, зафиксированные в законодательстве, и с другой — рациональные соотношения между показателями. Для малого бизнеса — это выручка до 400 млн. руб., стоимость активов до 400 млн. руб., численность работников до 100 чел.

Для среднего бизнеса значения показателей следующие: выручка до 1 млрд., стоимость активов до 1 млрд., численность до 1000 чел. соответственно. Для крупного бизнеса на региональном уровне значения показателей соответственно до 10 млрд. руб., до 10 млрд. руб., до 5000 чел. Превышение хотя бы одним из показателей критериальных значений позволяет отнести организацию к крупному бизнесу на федеральном уровне. При оценке размера предприятия он сравнивается с минимальным и максимальным эффективным размером предприятия отрасли; если размер предприятия меньше минимального или больше максимального эффективного размера, то такой бизнес будет менее эффективен, чем его отраслевые конкуренты. Кроме того, на этом этапе дается характеристика интеграционным связям организации, т.е. участию в совместной деятельности или в группе организаций, что увеличивает конкурентоспособность бизнеса.

Оценка динамики основных показателей деятельности организации позволяет финансовому менеджеру сделать предварительные выводы об эффективности бизнеса. Часто именно этот блок показателей дает возможность сделать более объективные выводы о состоятельности бизнеса, чем рассчитанные по различным методикам коэффициенты. Стабильный рост основных показателей — весомый аргумент в пользу выводов об эффективности организации.

2. Показатели рыночной деятельности

Одним из самых значимых показателей, оценивающих рыночную деятельность организации, является ее рыночная доля, определяемая как отношение объема реализации организации к емкости рынка, или относительная рыночная доля, определяемая как отношение объема реализации организации к объему реализации ближайшего конкурента. Кроме того, важна динамика рыночной доли, при ее положительной динамике можно говорить об укреплении рыночного положения организации и об усилении рыночных позиций.

Еще один показатель — качество рыночной доли характеризует уровень доходности продаж относительно рынка в целом. Качественная рыночная доля формируется за счет продажи более дорогой и рентабельной продукции, чем в среднем по рынку. Устойчивость рыночного положения организации и конкурентоспособность ее продукции характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по финансовой отчетности:

• темп прироста выручки — позволяет дать общую оценку динамики платежеспособного спроса на продукцию предприятия, а следовательно, ее конкурентоспособности. Показатель должен превышать номинальный темп прироста емкости рынка, что приводит к увеличению рыночной доли организации и свидетельствует о конкурентоспособности ее продукции;
• рентабельность продаж (маржа), которая показывает, насколько предприятие, во-первых, успешно в реализации ценовой политики, а во-вторых, рискованно с точки зрения возможного неблагоприятного изменения цен как на реализуемую продукцию, так и на закупаемые ресурсы. Увеличение показателя свидетельствует об укреплении рыночных позиций организации, поскольку рост маржи вкупе с высоким темпом прироста выручки — признак конкурентоспособной продукции.

3. Показатели инвестиционной деятельности

Относительные показатели оценки инвестиционной деятельности организации характеризуют инвестиционную активность организации:

• отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к стоимости оборотных активов — показывает относительный размер реальных и финансовых инвестиций и характеризует инвестиционную активность организации в прошедших периодах;
• коэффициент ввода основных средств — характеризует инвестиционную активность компании в отчетном году и является индикатором долгосрочности целей владельцев при наличии значительных инвестиций;
• коэффициент годности основных средств — характеризует качество основных средств и их конкурентоспособность, а также инвестиционную активность организации в прошлых периодах.

4. Показатели операционной деятельности

Эти показатели характеризуют эффективность управления производственными ресурсами — внеоборотными и оборотными активами, а также персоналом. Операционную эффективность характеризуют:

• отдача от внеоборотных активов — рассчитывается как отношение выручки к остаточной стоимости внеоборотных активов и характеризует эффективность использования этих активов;
• продолжительность производственного и финансового цикла — характеризует эффективность управления оборотным капиталом и скорость преобразования оборотных активов в денежные средства. Короткая относительно эталонных значений или значений предыдущего периода продолжительность циклов — признак эффективного управления, направленного на уменьшение потребности в источниках финансирования операционной деятельности;
• производительность труда — отношение выручки к численности работающих. Высокий уровень относительно эталонных значений или значений предыдущего периода — признак эффективного управления персоналом и относительно высокого качества персонала.

5. Показатели финансовой деятельности

Основные относительные показатели для оценки финансовой деятельности организации характеризуют стратегию привлечения источников финансирования организации, а также уровень финансового риска:

• плечо финансового рычага — отношение заемного (платного) капитала к собственному; характеризует возможности организации в привлечении внешнего капитала;
• доля арендованного имущества в валюте баланса — характеризует возможности организации в развитии своей производственной базы за счет арендованного имущества;
• дифференциал финансового рычага — соотношение между рентабельностью активов и средним процентом по заемному капиталу.

6. Показатели комплексной оценки деятельности

Основные относительные показатели для комплексной оценки деятельности организации характеризуют факторы стоимости:

• рентабельность инвестированного капитала — характеризует эффективность основной деятельности организации. Превышение показателем значения средневзвешенной стоимости капитала (ее рыночного значения) — признак организации, создающей стоимость;
• средневзвешенная стоимость капитала — показывает относительные затраты организации на привлечение капитала;
• темп прироста инвестированного капитала — характеризует динамику развития организации. Высокое значение показателя при условии превышения рентабельностью инвестированного капитала средневзвешенной стоимости капитала — признак организации, создающей стоимость;
• показатель «отношение мультипликатора капитализация/чистая прибыль (price earning, P/E) к темпу роста организации», его оценивают в этом случае через темп прироста прибыли (price earning growth). Если значение показателя меньше 1, то это признак недооцененной и, следовательно, эффективной организации, если больше 2, то это признак переоцененной организации.

По результатам этого исследования формируется оценка таких параметров, как масштабы бизнеса и динамика его развития, эффективность рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, а также обосновывается предварительный вывод об успешности организации в отношении создания стоимости.

Вepа Гeннадьeвна Koгдeнко — доктор экономических наук, пpoфессор, заведующая кaфeдрой финaнсового менеджмента Московского инженерно-физического института (государственный университет) (MИФИ (ГУ)), эксперт центра дистанционного образования «Элитариум»

Ключевые слова:

• Финансовое Управление
• Корпоративные финансы
• Стратегическое управление

Источник: hr-portal.ru