Я записал для SF Education подкаст на тему “Инвестиционный меморандум”. Послушать его можно на Яндекс.Музыке и Apple Podcasts. Мы обсудили, что это за документ, когда, кем и для чего составляется, какие параметры анализирует венчурный фонд при принятии решения об инвестиции в стартап.
1140 просмотров
- Что такое инвестиционный меморандум? Когда и для чего составляется?
Инвестиционный меморандум — это внутренний документ, который аналитик венчурного фонда готовит для инвестиционного комитета. Документ должен отвечать на все основные вопросы членов инвестиционного комитета, касающиеся преимуществ и рисков, связанных с рассматриваемой сделкой.
Так как подготовка инвестиционного меморандума довольно трудоемкая, то он составляется, если команда фонда считает, что шанс одобрения сделки, например, 75%. То есть сначала нужно самостоятельно проанализировать стартап, запросить дополнительные документы, пообщаться с экспертами и клиентами, согласовать со стартапом предварительные условия сделки, рассчитать ожидаемую доходность по сделке и только если после этого команда готова сделать инвестицию, нужно готовить инвестиционный меморандум.
Как я научился писать меморандум. Успешный опыт.
- Как выглядит инвестиционный меморандум?
Помимо инвестиционного меморандума к комплекту документов прилагаются:
- финансовая модель с расчетами доходности для фонда
- Term sheet (основные условия сделки)
- Отзывы клиентов и экспертов (могут быть включены в инвестиционный меморандум)
- Коммерческие предложения от провайдеров для проведения Due Diligence
- Иная информация
Но несмотря на то, что есть прилагающиеся документы, основная важная информация дублируется в инвестиционном меморандуме, так как он должен рассказывать историю целиком, а остальные документы лишь дополняют и расширяют его, если нужно.
- Какая структура у документа и какие разделы есть в инвестиционном меморандуме?
Скажу сначала в целом про сторителллинг. Какую бы историю и кому бы вы ни рассказывали, у вас есть приблизительно первые 2-3 минуты, чтобы захватить внимание человека и коротко ввести в курс, о чем вы будете рассказывать все последующее время. Также у вас есть 2-3 минуты в конце, чтобы подвести какие-то итоги и указать на важные моменты, которые слушатели должны запомнить. Исходя из этого я рекомендую структуру:
- в начале вводный слайд/раздел, где коротко говорим, что делает компания, на каком рынке и кто целевой сегмент, когда основана, каких финансовых результатов уже достигла и как вы с ними познакомились, какой раунд инвестиций привлекает и на каких условиях и почему вы считаете сделку интересной, ну и какие-то другие положительные факты о сделке.
- Основная часть где вы раскрываете отдельно каждый аспект отдельно. Подробнее обсудили на
- Завершающий слайд с выводами, рисками и рекомендациями по сделке.
В инвестиционном меморандуме нужно осветить порядка 20 различных аспектов, касающихся стартапа и сделки. Сегодня мы не успеем подробно их все обсудить. Кому интересно можете кстати посмотреть вебинар SF Education, где я более подробно рассказываю эту тему.
Если коротко, то должны быть блоки:
— Какую проблему и для какой категории клиентов стартап решает и почему она важна.
— Решение стартапа этой проблемы и почему оно лучше, чем у конкурентов.
— Как выглядит рынок и конкуренция? Какие тренды на рынке и почему сейчас правильная точка для роста именно этого стартапа? Инвестиционные тренды в сегменте, примеры сделок слияния и поглощения.
— Как выглядит продукт, по какой бизнес-модели он продается и сколько мы зарабатываем на клиенте, а также отзывы клиентов.
— План по выходу на рынок и развитию продукта.
— Команда стартапа, почему она нам нравится и почему мы в нее верим.
— Финансовый блок с фактическими финансовыми показателями, прогнозом, пайплайном клиентов, поддерживающим этот прогноз.
— Основные условия сделки, ожидаемая доходность фонда, таблица капитализации (сколько и кому долей компании будет принадлежать после совершения сделки), на что инвестиции будут потрачены, сколько будет стоить нам проведение финансовой и юридической проверки компании.
— Карта рисков и рекомендации по управлению рисками.
- Полезные материалы для тех, кто хочет работать в венчурном фонде.
Во-первых, известный американский венчурный фонд Bessemer сделал большой подарок рынку и выложил в открытом доступе свои инвестиционные меморандумы по 15 своим успешным портфельным компаниям (почитать можно здесь). Очень рекомендую почитать и проанализировать их. Я кстати стажерам всегда даю делать это задание.
Во-вторых, рекомендую посмотреть мой вебинар на тему “Инвестиционный меморандум”, в котором я более подробно раскрываю тему.
В-третьих, рекомендую почитать книгу “Венчурный бизнес: Новые подходы”. Она описывает период кризиса Доткомов, но очень многие вещи актуальны по сей день.
В-четвертых, все вы можете посмотреть другие мои вебинары и подкасты, которые я провожу в рамках проекта «Спроси VC».
Если кто-то любит сериалы, рекомендую посмотреть сериал “Силиконовая долина”. Они очень саркастично и правдоподобно описывают многие аспекты венчурного рынка.
Ну и если кто-то из вас хочет начать карьеру в венчурном фонде, пишите мне в фейсбуке, поговорим. Я люблю менторить людей:)
Источник: vc.ru
Инвестиционный меморандум
Инвестиционный меморандум представляет собой документ-предложение инвестору, стратегическому партнеру, в котором подробно излагается условия финансирования. Это самый главный документ, на основании которого инвестор может сделать вывод о целесообразности вложения.
Для инвестора в первую очередь интересует, когда он сможет вернуть свои деньги, с какой прибылью, поэтому больший интерес представляют следующие вопросы:
- Сколько нужно вложить средств?
- Какие условия вложения (тип вложений, количество выпускаемых акций, их номинальная стоимость, входы и выхода из бизнеса)?
- Выгодно ли данное финансирование (доходность вложения, срок окупаемости вложенных средств)?
- Какие риски проекта?
Если ответы на поставленные вопросу удовлетворят инвестора, то проект имеет право на успех.
В меморандуме содержится информация: об истории компании; ее команде; ожидаемых перспективах и рисках вложения денежных средств; о выпускаемых ценных бумагах; их доходности; условиях вхождения в бизнес и условиях выхода для инвесторов и т.д.
Предоставление инвестору подготовленного меморандума является хорошим тоном и признаком серьезного отношения к своему делу.
Меморандум — это не бизнес-план.
Меморандум в противоположность бизнес-плану должен отвечать на вопросы инвестора относительно выгод вложения; а бизнес-план, в противоположность меморандуму дает ответы на запланированное дальнейшее развитие компании.
В инвестиционном меморандуме, в отличие от бизнес-плана, делается акцент на:
- детальное описание компании и ее руководства (цель, миссия, задачи, история развития, перспективы развития, дочерние подразделения, зависимые фирмы, акционерная и дивидендная политика, организационная структура, состав руководства и т.д.),
- детальное описание и моделирование рисков (анализ чувствительности проводится по всем выявленным показателям, которые влияют на эффективность проекта);
- детальное описаниепроцесса вхождения инвестора в капитал (отражение различных путей, описание юридической составляющей сделки и т.д.);
- детальное описание выпускаемых ценных бумаг (тип вложения, номинальная стоимость, объем, доходность и т.д.)
Бизнес-план в больше мере направлен на детализированное изучения рынков сбыта, конкурентов, свободной емкости, логистики, выработки стратегии по дальнейшему развитию, определения оптимальных схем финансирования, детализации моделирования финансовых, производственных, инвестиционных потоков и т.д. Бизнес-план является основной разработки инвестиционного меморандума.
Основные ключевые отличия инвестиционного меморандума от бизнес-плана:
- акцент на раскрытие информации в целом по компании, а не отдельно по запланированному к реализации проекту;
- ориентация лишь на внешнее использование (не для руководства компании);
- читателями документа выступают исключительно потенциальные или даже целевые инвесторы.
Цели написания меморандума
Меморандум чаще всего требуется частными инвесторами, венчурными и инвестиционными фондами и прочих инвесторов, которые рассматривают процесс вхождения в капитал.
Цели разработки меморандума:
- Привлечение инвестиций в создание новых предприятий
- Финансирование планов компании по модернизации и расширению: у некоторых развивающихся компаний есть новые конкурентные бизнес-идеи по расширению бизнеса, но нет для этого достаточного количества средств, в результате чего и возникает потребность в поиске стратегических партнеров, инвесторов.
- Погашение текущей кредиторской задолженности: у действующей компании может возникнуть кредиторская задолженность перед банком, но выплатить ее не представляется возможным по временным трудностям. В этом случае можно найти инвестора, который профинансирует данную задолженность, а за это будет иметь возможность по гарантийному письму через определенное время приобрести акции компании по обговоренной цене.
- Размещение и выпуск ценных бумаг (акций, облигаций): ценные бумаги могут эмитировать как существующие компании, так и компании, которые основаны для реализации новых инвестиционных проектов. Они используются для финансирования деятельности компании и реализации различных инвестиционных проектов.
- Открытая продажи акций (IPO: публичное первичное предложение): компания из частной превращается в публичную, любой может купить акции. К этому прибегают тогда, когда необходимо масштабное финансирование.
- Частная продажа акций (продажа ограниченному кругу лиц): это ситуация может возникнуть тогда, когда соотношение долга и собственного капитала не позволяют взять дополнительный долг. Меморандум пишется не только для привлечения инвесторов со стороны знакомых, но и для инвестиционных банков, которые предлагают своим клиентам профинансировать фирму взамен на акции.
- Заключение соглашения с правительством региона по обеспечению на период окупаемости режима наибольшего благоприятствования: для региона – это привлечение новых инвестиций и улучшение социально-экономических отношений.
Структура инвестиционного меморандума
Не нужно обращаться к непрофессионалам, так как структура инвестиционного меморандума не настолько стандартизирована, как у бизнес-план. В отличие от бизнес-планов, у которых есть четко регламентированная структура, определенных нормативов по составлению инвестиционных меморандумов нет, поэтому вы не найдете единой структуры для его написания, а значит, для не профессионал может забывать отразить важные аспекты для инвесторов.
У вас есть один шанс убедить инвестора, почему так важно сотрудничать с вами в реализации предлагаемого вами проекта. Поэтому, чтобы не терять свое время и время инвесторов, лучше один раз принять эффективное решение: заказать меморандум у профессионалов.
У специалистов компании «Grand Grade» имеется опыт работы в разработке инвестиционного меморандума с такими крупными компаниями-инвесторами, как АО «УК «ТРАНСФИНГРУП» (негосударственный пенсионный фонд «РЖД»), Инвестиционная компания «БКС» (крупнейший брокер России), ГК «БИН» (полнопрофильная девелоперская компания), Группа строительных компаний «ВИС» (основной подрядчик «Газпрома») и пр.
Структуру инвестиционного меморандума компании «Grand Grade» смотрите здесь. Она в зависимости от целей может корректироваться с целью увеличения шансов принятия инвестором положительного заключения о финансировании.
Источник: grand-grade.ru
Что такое меморандум. Объясняем простыми словами
Дипломатический документ в экономических или международных отношениях, который был вручен конкретно представителю другой страны.
В разных компаниях это может быть служебная справка или докладная записка.
В торговой сфере – письмо с напоминанием о каком-то деле.
В страховых полисах – перечень опасностей, страхование от которых не проводится.
Выступает ограничителем, которое устанавливает дистрибьюторская компания кинофильма, акции и скидки для кинопрокатчиков.
Документ для всего, что запечатлела память.
Инвестиционный меморандум – это документ, содержащий информацию, которая предназначена для потенциальных инвесторов. Его можно трактовать в абсолютно разных значениях, а меморандум (значение слова от латинского memorandum) — значит то, о чем необходимо помнить всегда.
Видео
Терминология: кратко и понятно
Итак, меморандум. Что это значит в современном мире? Под словом «меморандум» понимается документ информационного характера, содержащий разъяснения по вопросам, интересующим составителя и получателя. Изложенная точка зрения может быть интересна и третьим лицам. В таком случае документ становится достоянием общественности.
Нередко меморандум оформляется в виде приложения к основной документации. Например, дипломатической ноте или бизнес-плану. Такое оформление приветствуется в международном сегменте.
Документ имеет 2 отличительных признака:
- затрагивает сферу интересов обеих сторон;
- не имеет юридической силы.
Первое свойство выражается в подробном описании вопроса. Он подается таким образом, чтобы стороны увидели компромисс и приняли его естественным путем. В торговле это будут прописанные:
- характеристики продукта;
- условия поставки;
- подтверждение качества;
- условия доставки;
- порядок расчетов.
Рассмотрев такой меморандум, обе стороны смогут в кратчайшие сроки прийти к согласию и подписать договор.
Документ рекомендован к исполнению, но обязательного характера не несет. На него можно ссылаться и ориентироваться на его пункты. Для закрепления положений меморандума требуется подписание основных бумаг. Факт отсутствия юридической силы традиционно не указывается в тексте. Но в международный отношениях принято делать акцент на этом моменте.
Исключением из общего правила являются меморандумы из сегмента страхования. В 90% случаев в них вписывают обстоятельства, не входящие в перечень страховых случаев. Те же данные включены в договор страхования, подписанный с клиентом. Поэтому все положения несут в себе юридическую силу и имеют статус обязательных.
Меморандум может быть:
- внешним – относиться к проблематике 2 и более государств;
- внутренним – затрагивать вопросы в рамках одной компании.
Законодательно определение меморандума в РФ не дано. Поэтому самое главное, что нужно знать о нем, – документ призван сделать акцент на возникшей проблеме и носит информационно-справочный характер.
Меморандумы в международных отношениях
В дипломатической практике меморандум – это документ, в котором подробно раскрывается вопрос, имеющий значение для двух или более государств.
В частности, там могут присутствовать следующие сведения:
- формы совместной деятельности: обмен опытом, координация мероприятий и национальных программ, создание общих производственных предприятий и рабочих групп, консультирование, организация встреч и конференций;
- обоснование позиции страны со ссылками на законы, статистику, прогнозы.
Международный акт подписывают представители от обоих государств, например, руководители министерств (ведомств). Часто memorandum прилагается к дипломатической ноте.
Меморандум: основные понятия
Меморандумы являются неотъемлемой частью международных отношений. Если рассматривать меморандум как дипломатический документ, то он содержит детальное обоснование позиции одной из сторон как правило со ссылками на другие документы, а также аналитические данные, также меморандум является приложением к дипломатической ноте и вручается лично представителю государства, с которым ведутся переговоры.
В политической сфере под меморандумом понимается многостороннее соглашение (например. между государствами, общественными организациями или партиями), в котором представляется или описывается общая линия взаимодействия.
В рамках делопроизводства и организации деятельности организации или предприятия в целом меморандум – это служебное письмо или докладная записка.
В рамках торговых отношений меморандум является документом, который напоминает о каких-то финансовых обязательствах или же определенных обязательств в рамках заключенного договора.
Страховой полис в качестве одного из дополнений может иметь меморандум – документ, который перечисляет обстоятельства, при которых выплаты страхового характера осуществляться не будут, а также раскрывает их суть.
Инвестиционные меморандумы (как разновидность юридических документов) содержат в себе ценную информацию для возможных инвесторов.
Меморандумы составляются юристами в ходе правовой оценки документов и договоров.
То есть это может быть любой документ, дающий конкретному лицу или компании пояснения по любому вопросу юридической направленности.
Таким образом, под понятие меморандум попадает довольно широкий спектр юридических документов, которые используются в различных сферах деятельности.
Источник: tacticswar.ru