Метод капитализации дохода — это метод доходного подхода к оценке стоимости собственности. Как и другие методы доходного подхода, основан на следующей базовой посылке: стоимость собственности равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Его сущность выражается формулой:
Оцененная стоимость = Доход / Ставка капитализации
Метод капитализации дохода подходит для ситуаций, когда ожидается, что объект оценки (предприятие, недвижимость и др.) в течение длительного срока будет получать равные величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).
Метод капитализации дохода удобен при оценке стоимости недвижимости, а для оценки стоимости бизнеса применяется редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денедных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий. Последовательность действий такова:
- определение требуемой величины прибыли (дохода) – ею может быть усредненная величина за несколько последних лет либо прогноз на ближайший год;
- расчет ставки капитализации с помощью метода кумулятивного построения или модели оценки стоимости капитальных активов;
- подстановка полученных значений в формулу.
- капитализация,
- капитализация прибыли,
- коэффициент капитализации прибыли,
- капитализация доходов,
- капитализация расходов,
- рыночная капитализация,
- норма капитализации,
- ставка капитализации,
- декапитализация.
Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН
Оценка бизнеса пример оценки бизнеса предприятия за 7 шагов
Страница была полезной?
Еще найдено про метод капитализации дохода
- Экспресс-методика оценки справедливой стоимости инвестиционной недвижимости в процессе составления МСФО-отчетности методом прямой капитализации доходов Оценщиками доходный подход к определению рыночной стоимости коммерческой недвижимости реализуется методами капитализации доходов или различными моделями дисконтированного денежного потока Метод прямой капитализации доходов заключается в
- Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода Доходный подход состоит из нескольких методов например таких как метод дисконтирования денежных потоков метод капитализации дохода Метод капитализации дохода определяет рыночную стоимость предприятия путем преобразования дохода за один год в
- Методология оценки нематериальных активов Основной недостаток доходного подхода сложность получения необходимой исходной информации для расчетов Метод прямой капитализации доходов достаточно прост и в этом его главное и единственное достоинство Однако
- Разработка методики оценки прав требования по кредитным соглашениям банков На сегодняшний день в качестве приоритетного подхода к оценке называют именно доходный подход 1 в рамках которого оценка стоимости имущества предприятия-должника может осуществляться методом капитализации дохода или методом дисконтирования денежных потоков Однако метод капитализации скорее применим для инвестиционных проектов со
- Методика оперативного управления краткосрочными финансовыми вложениями Одним из инструментов получения дополнительного дохода являются краткосрочные финансовые вложения представляющие собой инвестиции на срок менее одного года Корпорация может . Для определения стоимости приобретаемого пакета акций корпорациями как правило используются следующие методы 20 анализ дисконтных потоков средств сравнительный анализ компаний сравнительный анализ операций анализ заменяемой стоимости . Выбираются различные показатели например отношение стоимости компании-аналога к ее запасам а также рыночной капитализации к запасам компании Далее рассчитываются показатели в отношении общих запасов и тех на которые
- Стоимость фирмы Методы доходного подхода Метод капитализации доходов — согласно этому методу рыночная стоимость бизнеса определяется как частное
- Оценка стоимости предприятия с использованием затратного и сравнительного подходов P E 16 366 Средняя капитализация 12 987 Рыночная стоимость ООО Вымпел определенная сравнительным подходом составляет 12 987 тыс руб . Таким образом можно сделать выводы о применимости каждого метода для оценки предприятия Так расчеты по затратному подходу в основном состоят из объективных суждений . Оценка стоимости предприятия доходным подходом показывает предельную стоимость больше которой инвестор рассчитывающий на характерное использование объекта и на
- Практика оценки стоимости бизнеса при выходе на IPO Сравнение результатов по доходному и рыночному подходам может дать инвестору ответ на вопрос о том насколько хорошо компания оценена рынком недооценена если оценка по доходному подходу существенно выше оценки по рыночным методам переоценена если оценка по доходному методу существенно ниже оценки по рыночным методам Таким образом при определении цены размещения применение . Например такие капитализация выручка Prise Sales P S капитализация чистая прибыль Prise Equity P E cтоимость бизнеса
- Формирование и развитие финансовой стратегии предприятия на основе капитализации прибыли Данный метод капитализации прибыли дохода является видоизмененным вариантом доходного подхода к оценке предприятия как развивающегося бизнеса
- Такой разный гудвилл апробация различных методов оценки гудвила компании и интерпретация полученных результатов NA — стоимость чистых материальных активов R e — коэффициент капитализации чистого дохода от основной деятельности R g — коэффициент капитализации нематериальных активов По методу Ринга R
- Применение метода отраслевых коэффициентов для оценки стоимости интеллектуального капитала организации Исходя из этого стоимость интеллектуального капитала на основе применения метода капитализации доходов ICD рассчитывается по формуле IC D IC С k 15 где IC
- Расчет стоимости нематериальных активов созданных на базе объектов интеллектуальной собственности НМА при помощи обычных методов доходного подхода капитализации либо дисконтирования 13 Подходы к определению стоимости работ по созданию новой
- Премия за риск отменяет амортизацию и умножает цены России и за рубежом методики проведения оценки стоимости имущества собственного капитала бизнеса на основе доходного метода подразумевают использование ставки капитализации методом кумулятивного построения с учетом длинного списка рисков практический . Суммарная ставка капитализации 31.25 Итак считаем необходимым подвергнуть критике излишне широкий диапазон для выбора конкретного значения и
- Оценка стоимости бизнеса В рамках доходного подхода используют метод дисконтированного денежного потока и метод капитализации дохода 2 Затратный подход основан на методе чистых активов и методе расчета ликвидационной
- Оценка стоимости бизнеса и использование ее результатов в целях повышения эффективности деятельности компании Ставка капитализации 20.57 10.00 10.57% где 10.00 это средний темп прироста выручки от продажи в постпрогнозном . Таблица 7 Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков тыс руб Таким образом рыночная стоимость ОАО ПТФ Васильевская рассчитанная подоходному
- Проблемы и ошибки при определении стоимости машин и оборудования ФСО № 10 Методы доходного подхода 6 метод прямой капитализации дохода метод чистых дисконтированных доходов метод равноэффективного функционального аналога ВАЖНО При использовании доходного подхода
- Сценарный подход при прогнозировании и анализе консолидированной финансовой отчетности Однако не можем с уверенностью говорить что доходы компании занимающейся внешнеэкономической деятельностью будут примерно одинаковыми и стабильными в силу непредсказуемости изменения макроэкономических . Расчет стоимости бизнеса компании по данному методу выражается формулой V CF R 7 где V — стоимость бизнеса компании CF — . R — ставка капитализации В свою очередь ставка капитализации рассчитывается согласно следующей формуле R r — g 8
- Управление капиталом — Статьи по финансовому анализу Концепция управления капитализацией генезис и методологические основы Корпоративное мошенничество анализ схем присвоения активов и способов манипулирования отчетностью Методика анализа доходов в организациях сферы обращения для управления собственным капиталом Внутренний рынок капитала как элемент управления
- Может ли гудвилл увеличить прибыльность компании Данный расчет можно отождествить с учетом доходов будущих периодов которые рассматриваются в совокупности с третьим разделом бухгалтерского баланса куда и будет . Данный расчет можно отождествить с учетом доходов будущих периодов которые рассматриваются в совокупности с третьим разделом бухгалтерского баланса куда и будет произведена капитализация Таким образом метод оценки гудвилла на основе избыточных прибылей можно определить как оценку гудвилла
- Налог на имущество организации При определении оценочной стоимости недвижимости применяют доходный метод определяют капитализацию доходов от самого выгодного потенциального использования объекта — продажа или аренда либо
Источник: 1fin.ru
ЛОНГ БИТКОИН И АЛЬТКОИНОВ В ПРЯМОЙ ЭФИРИУМЕ!! ЧТО БУДЕТ С РЫНКОМ? ETH, LTC, DASH, BIT, BGB, KASTA
Метод капитализации прибыли
Основой метода является предположение, что прибыль, получаемая объектом, известна. Нередко, когда активы предприятия представлены быстроизнашивающимся оборудованием, в методе капитализации используют показатель чистой прибыли. В любом случае определяют величину ежегодной прибыли, соответствующую ей ставку капитализации и рыночную цену предприятия.
В экономической теории и практике существует множество толкований термина капитализации. Наиболее общее — процесс получения прибыли на вложенные ранее капиталы. Широко используют термин капитализация для обозначения рыночной стоимости акций какого-либо объекта (предприятия, финансово-промышленной группы и т.д.).
Под капитализацией понимают и методы пересчета величины дохода, получаемого от конкретного хозяйствующего объекта в его рыночную стоимость. В этом смысле он и использован в названии метода оценки.
Технологически метод капитализации прибыли в оценочной деятельности основан на чисто математической процедуре нахождения размера целого по известной величине отдельной его части в структуре капитала. Базой метода служит предположение, что прибыль, получаемая от оцениваемого объекта, известна и темпы ее роста будут умеренными и предсказуемыми.
В этом случае рыночная стоимость объекта оценки (PV) составит: где П — прибыль, полученная от объекта оценки в ближайший к дате оценки период времени; К — коэффициент (ставка) капитализации, рассчитанный по сложившимся на момент оценки рыночным условиям (банковским ставкам, темпам увеличения доходности, уровню рисков и т. п.) Таким образом, основные этапы расчета обоснованной оценки методом капитализации прибыли следующие: — выбор модели процесса капитализации; — анализ финансового состояния объекта оценки; — определение коэффициента капитализации; — расчет рыночной стоимости объекта; — внесение итоговых поправок. Основная технологическая особенность метода капитализации, отличающая его от предыдущего, состоит в том, что вместо ставки дисконта определяют адекватную ставку капитализации.
Остальные этапы остаются теми же, но значительно различаются по содержанию. Важным и во многом проблемным вопросом является определение капитализируемой величины. В ее качестве может быть принята либо чистая прибыль, до уплаты налогов, после уплаты налогов, либо величина денежного потока.
Вариантами могут быть эти показатели: за последний отчетный год, средние величины за несколько последних отчетных лет. Чаще всего в оценочной практике выбирают в качестве капитализируемой величины чистый доход предприятия. Простейший способ — расчет его средней или средневзвешенной.
Более сложным, трудоемким, но и более обоснованным, позволяющим учесть динамику изменения чистого дохода, может быть статистическое моделирование. В этом случае строят динамическую однофакторную модель.
Форму связи для упрощения расчетов принимают линейную, тогда общий вид модели будет следующий: V = a0 + at t где V — чистый доход в прогнозируемом году; а0 — свободный член уравнения, учитывающий действие всех других факторов, не включенных в модель, определяющих чистый доход, кроме времени; аt — коэффициент регрессии, показывающий численную величину влияния временного фактора на чистый доход; t — показатель времени с учетом периода, в который проводились наблюдения за объемом чистого дохода. Не менее важным моментом в методе капитализации является определение ставки капитализации для оценивания объекта. Чаще всего ее выводят из ставки дисконта, определяемой аналогичной процедурой в методе дисконтирования денежных потоков. В зависимости от капитализируемой величины из определенной для конкретного объекта ставки дисконта вычитают среднегодовые темпы роста его прибыли: К = R – τ где К — ставка капитализации; R — ставка дисконта; τ — долгосрочные темпы прироста прибыли. Поэтому для одного и того же предприятия ставка капитализации оказывается ниже, чем ставка дисконта.
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Метод капитализации прибыли
Одним из вариантов доходного подхода к оценке стоимости действующей компании является метод капитализации прибыли. Как и другие варианты этого подхода, он основан на предпосылке, в соответствии с которой стоимость компании пропорциональна стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного подхода выражается соотношением:
[math]S= Qcdot K,,[/math]
где [math]S[/math] — оцененная стоимость; [math]Q[/math] — чистая прибыль компании; [math]K[/math] — коэффициент капитализации.
Коэффициент капитализации может быть определен несколькими способами. Самый простой и надежный из них — определение общей ставки капитализации. Ставкой капитализации называется величина, обратная коэффициенту капитализации. Исходя из этого, ставка капитализации равна отношению дохода, полученного в первый год функционирования компании (владения недвижимостью), к цене объекта (компании или собственности). При этом за показатель дохода чаще всего принимается чистый операционный доход, но может выступать и любой показатель дохода. Для определения общей ставки капитализации сравнивается отношение дохода к цене сравниваемых объектов с учетом необходимых правок.
Метод капитализации прибыли, как отмечалось, используется для ситуаций, когда ожидается, что компания в течение длительного времени будет получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы ее роста будут постоянными. В отличие от оценки недвижимости, в оценке стоимости компании данный метод применяется достаточно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежный потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых компаний.
Содержание работ по основным этапам рассматриваемого метода указано в табл. 7.
Анализ финансовой отчётности, её нормализация и трансформация (при необходимости)
Оценка величины катализируемой прибыли
Расчет адекватной ставки капитализации
Определение предварительной величины стоимости
Учет поправок на наличие временно свободных активов (если таковые имеются)
Внесение поправок на характер оцениваемой доли (контрольной или неконтрольной), а также на недостаток ликвидности (если они необходимы)
Анализ финансовой отчетности
Основными документами для анализа финансовой отчетности предприятия в целях оценки являются балансовый отчет, отчет о финансовых результатах и их использовании для оценки действующей компании желательно наличие этих документов за последние 3 года. При анализу финансовых отчетов предприятия необходимо в обязательном порядке провести их нормализацию — сделать поправки на различные чрезвычайные и единовременные статьи баланса и отчета о финансовых результатах и их использовании, которые не носили регулируй характер в прошлом и, возможно, не будут повторяться в будущем.
Примерами чрезвычайных и единовременных статей могут быть:
– доходы или убытки от продажи активов, особенно в тех случаях, когда компания не может постоянно продавать их;
– доходы или убытки от продажи части компании;
– поступления по различным видам страхования;
– поступления или расходы от удовлетворения судебных исков;
– последствия длительных перерывов в работе;
– последствия аномальных колебаний цен.
Кроме того, необходимо провести трансформацию бухгалтерской отчетности, под которой понимается перевод ее на действующие стандарты бухгалтерского учета. Такая операция при оценке не обязательна, но очень желательна. После проведения трансформации баланс предприятия примет вид, представленный в табл. 8.
При проведении корректировки финансовых отчетов особое внимание уделяется следующим статьям:
– остаточная стоимость основных средств;
Дебиторская задолженность корректируется на потенциально безнадежные долги. Корректировка проводится путем сравнения процента потерь по безнадежным долгам в стоимости продаж в кредит с долей текущих продаж в кредит, начисляемой как убытки по безнадежным долгам. результате можно сделать вывод о недостаточности или чрезмерности начислений в период анализа.
Текущие активы (оборотные средства):
– денежные средства;
– дебиторская задолженность (векселя и счета к получению);
– товарно-материальные запасы (сырье и материалы, незавершенное
производство, готовая продукция)
Текущие обязательства:
– кредиторская задолженность (счет к оплате);
– векселя к оплате;
– расчеты с прочими кредиторами
Основные средства и внеоборотные активы:
– здания, сооружения, машины и оборудование (по первоначальной стоимости)
минус начисленная амортизация;
– здания, сооружения, машины и оборудование (по остаточной стоимости);
– долгосрочные финансовые вложения;
– нематериальные активы
Долгосрочные обязательства
Собственный капитал:
– внесенный (оплаченный);
– нераспределенная прибыль
При корректировке стоимости товарно-материальных запасов следует выбирать наименьшую стоимость из первоначальной (стоимости приобретения) или рыночной. В соответствии с этим, если рыночная стоимость запасов оказывается ниже себестоимости, то их учетная стоимость должна соответствующим образом снижена. При анализе амортизации необходимо определить, применяется ли обычный (равномерный) метод начисления износа или ускоренная амортизация.
При анализе финансовой отчетности следует исходить из предпосылки о добросовестном отношении оцениваемого предприятия к своим обязательствам. В связи с этим кредиторская задолженность обычно не корректируется.
Выбор величины капитализируемой прибыли
Под этим подразумевается выбор промежутка текущей производственной деятельности, результаты которой будут капитализированы. Можно выбрать прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года или среднюю величину прибыли за несколько последних отчетных лет (3-5 лет). Капитализируемой величиной может быть чистая прибыль после уплаты налогов, прибыль до уплаты налогов либо величина денежного потока. На практике, как правило, в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года.
Расчет адекватной ставки капитализации
Ставка капитализации обычно определяется на основе ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Очевидно, что ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта. С математической точки зрения, ставка капитализации — это расчетный показатель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за определенный период времени в показатель стоимости. Таким образом, чтобы определить ставку капитализации, сначала нужно обосновать ставки дисконта, используя указанные ранее методы, а затем рассчитывать среднегодовые темпы роста прибыли (Денежного потока).
При известной ставке дисконта ставка капитализации определяется в общем виде по следующей формуле;
[math]R=r-g,,[/math]
где [math]R[/math] — ставка капитализации; [math]r[/math] — ставка дисконта; [math]g[/math] — долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.
Предварительная величина стоимости [math][/math] рассчитывается следующим образом:
[math]V= Q,colon R,,[/math]
где [math]Q[/math] — чистый доход компании за год; [math]R[/math] — ставка капитализации.
Определение предварительной величины стоимости
Для этого может быть использован метод кумулятивного построения, который имеет определенное сходство с CAPM (модель оценки капитальных активов). В этих случае за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется дополнительный доход, связанный с риском инвестирования в данный вид ценных бумаг, затем вносятся поправки (в сторону увеличения или уменьшения) на количественные и качественные факторы риска, обусловленные спецификой данной компании.
Учет поправок на временно свободные активы. Для этой цели требуется оценка их рыночной стоимости в соответствии с принятыми методами для конкретного вида активов (недвижимость, машины, оборудование и т.д.).
Внесение поправок, связанных с долей активов. В процессе оценки часто требуется определение стоимости не всей компании или не всех акций (паев), а лишь конкретного пакета (пая). В этом случае необходимо определить влияние на стоимость пакета следующих факторов: характера доли оцениваемого пакета — контрольного или неконтрольного (миноритарного), воздействия на эту стоимость степени ликвидности акций.
При расчёте итоговой величины стоимости важно учитывать, какие поправки и количественные значения поправочных коэффициентов нужно использовать. В конкретных случаях поправок зависит от того, какая доля владения акциями оценивается.
Источник: mathhelpplanet.com