Оценка бизнеса – это совокупность мероприятий, которые проводятся с целью выявления стоимости компании на рынке.
По оценку попадают все имеющиеся ресурсы фирмы, а именно: трудовые, финансовые, производственные и т.д. Определение и реальная оценка бизнеса, несомненно, важная составляющая любой предпринимательской деятельности. Стоимость бизнеса является определяющим звеном в покупке или продаже различного рода деятельности на рынке.
Бизнес процесс имеют большое значение на современном рынке, так как именно предприниматели, малого или крупного бизнеса, представляют собой все торговые процессы внутри рынка, обеспечивая его качественное функционирование.
Сдай на права пока
учишься в ВУЗе
Вся теория в удобном приложении. Выбери инструктора и начни заниматься!
Приобретение нового бизнеса важный шаг для бизнесмена, поэтому необходимо сделать не только оценку компании, но и иметь план дальнейшего развития этого бизнеса.
Оценка бизнеса происходит по двум основным показателям (показатели среднегодовой доходности компании на рынке и показатели окупаемости), которые, конечно, дадут общее представление о состоянии бизнеса, но для более качественного исследования финансового положения лучше использовать целый ряд различных финансово – экономических показателей, важнейшим из которых являются показатели рентабельности.
✍️Реорганизация и способы сэкономить на ней Виды реорганизаций Объединение бизнеса
Оценка показателей рентабельности, прежде всего, говорит об эффективности работы компании на рынке. Любая деятельность может работать, хорошо или плохо, но все стремятся работать эффективно, что говорит о максимально выгодном использовании всех ресурсов предприятия для получения максимального дохода.
Оценка рентабельности бизнеса позволяет выявить, на сколько эффективно работает компания в текущей момент времени, что достаточно важно для инвесторов, а также для всего руководящего состава фирмы.
«Реструктуризация для оценки бизнеса»
Готовые курсовые работы и рефераты
Решение учебных вопросов в 2 клика
Помощь в написании учебной работы
Оценка деятельности фирма просто необходимый и значимый элемент. Чем тщательнее проводится оценка, тем выше вероятность найти проблемы, которые усугубляют работу фирмы. Найденные проблемы подлежат решению и устранению, что позволит улучшить работу компании, стать более привлекательными для инвесторов, поднять стоимость бизнеса.
Понятие реструктуризации
Определение 2
Реструктуризация бизнеса – это целый комплекс мероприятий, который проводится с целью поддержания компании на рынке в условиях жесткой конкуренции и бесконечно меняющихся тенденций.
Реструктуризация преследует главной целью полное изменение составляющих систем (финансовых, экономических, производственных, социальных) предприятия, чтобы максимально быстро перевести работу на новый уровень и новые показатели.
То есть во времени реструктуризация происходит не плавно, а быстро и продуктивно.
Замечание 1
Основное назначение реструктуризации бизнеса – это приспособление к условиям рыночной среды, поддержание лидирующих позиций компании, выход на эффективные способы организации деятельности.
Оценка стоимости бизнеса. Асват Дамодаран
Условиями, при которых может и чаще всего происходит реструктуризация:
- В случае если организация меняет владельца или учредителей;
- В случае, когда идет смена организационно – правовой формы (например, с ООО на ОАО или ЗАО);
- В случае, когда происходит объединение нескольких компаний, работающих на рынке, в одну крупную компанию;
- В случае, когда анализ финансово – хозяйственной деятельности показывает негативные тенденции, которые требуют быстрого перехода на новую управленческую политику. Негативными тенденциями могут служить: снижение всех основных экономических показателей, снижение оборачиваемости, падает производительность труда, показатели эффективности снижены и т.д.
Замечание 2
Реструктуризация призвана направить и перестроить работу предприятия таким образом, чтобы все показатели деятельности стали давать положительные значения, чтобы слияние компаний или смена управленческого состава была минимально болезненной для деятельности фирмы.
Реструктуризация для оценки бизнеса
Реструктуризация играет важную роль в оценке бизнеса. Представим ситуацию, что на текущий момент времени компания на рынке имеет низкую стоимость, в виду того, что ее доход минимальный и не превышает среднерыночного дохода в аналогичных компаниях. Стоимость компании при продаже будет достаточно низкой, но если посмотреть с другой стороны, грамотный покупатель может увидеть в компании потенциальные возможности реструктуризации, которые в дальнейшем позволят вывести компанию на более рентабельный уровень работы и сделать куда успешнее.
Процедура выявления оценки потенциальных возможностей реструктуризации проходит в несколько этапов:
- Первый этап основан на определении объекта реструктуризации, то есть что за предприятие, каким видом бизнеса оно занимается, его досье на рынке и т.д.;
- Второй этап предполагает всестороннюю оценку текущей деятельности и анализ за последние несколько лет работы на рынке. Анализ и оценка происходит в рамках всех показателей экономической, финансовой, производственной деятельности и т.д.;
- Третий этап состоит в том, что ведущий эксперт по реструктуризации должен сформировать программу оценки предприятия: все методы исследования, способы расчета и анализа, определить факторы влияния на предприятие и т.д.;
- Четвертый этап основан на обобщении всех собранных результатов, оценке стоимости бизнеса и выявление всех возможных путей реструктуризации.
Все этапы достаточно важные, реструктуризацию необходимо проводить тщательно, иметь достаточно времени для оценки, составить план и действовать по намеченному пути. Только в этом случае будут успешные результаты, которые будут способствовать развитию предприятия на рынке в дальнейшем и помогут повысить конкурентоспособность и доходность.
Таким образом, процесс реструктуризации в оценке бизнеса является важным и необходимым, даже самый безнадежный бизнес можно вывести на лидирующие позиции на рынке, а купить такой бизнес можно ниже рыночной стоимости, зная как правильно его потом восстановить и «поднять» (учитывая мероприятия по реструктуризации).
Источник: spravochnick.ru
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В ЦЕЛЯХ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
В статье рассмотрена сущность реструктуризации и основные ее направления. Приведен пример использования реструктуризации на конкретном предприятии в целях более эффективного управления предприятием и увеличения его стоимости. Выявлена необходимость совершенствования оценки стоимости бизнеса в целях реструктуризации .
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Данилова В.С.
Применение оценки стоимости имущественного комплекса предприятия на различных этапах реструктуризации в форме выделения
Систематизация направлений реструктуризации в нефтегазодобывающем комплексе
Оценка эффективности реструктуризации предприятий
Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе
Реорганизация компаний как метод повышения инвестиционного рейтинга акций
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Текст научной работы на тему «ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В ЦЕЛЯХ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ»
Данилова В.С студент 4го курса
Башкирский Государственный Аграрный Университет
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В ЦЕЛЯХ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
Аннотация: В статье рассмотрена сущность реструктуризации и основные ее направления. Приведен пример использования реструктуризации на конкретном предприятии в целях более эффективного управления предприятием и увеличения его стоимости. Выявлена необходимость совершенствования оценки стоимости бизнеса в целях реструктуризации.
Ключевые слова: реструктуризация, увеличение стоимости, реорганизация, предприятие, принятие решений, управление, усовершенствование.
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственника и задачей управляющих фирм в рыночной экономике. Процесс реструктуризации направлен на обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящего к увеличению стоимости бизнеса.
Реструктуризация — это совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией развития данной компании. Реструктуризация нацелена на быстрое скачкообразное улучшение показателей деятельности компании.
Оценка стоимости предприятия при реструктуризации подразумевает:
— анализ сильных и слабых сторон участников сделки;
— прогнозирование вероятности банкротства;
— анализ операционного (производственного) и финансового рисков;
— оценку потенциала изменения чистых денежных потоков;
— предварительную оценку стоимости реорганизуемого предприятия.
Рассмотрим основные направления реструктуризации.
Таблица 1 Основные направления реструктуризации
Направление реструктуризации Мероприятия
Стратегическое Расширение (слияние, присоединение) Сокращение (разделение, выделение) Преобразование акционерного капитала
Реорганизующее в случае несостоятельности (банкротства) Внешнее управление имуществом должника Санация
Предотвращающее угрозу захвата Система защиты интересов управляющих и акционеров Программа выкупа акций
Под слиянием понимается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ, с прекращением существования последних.
Под присоединением понимается прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу.
Под разделением общества понимается прекращение деятельности общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам.
Под выделением общества понимается создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения деятельности последнего.
Сокращение (разделение, выделение) предприятия — это выделение из его состава в качестве подконтрольных, но оперативно самостоятельных юридических лиц (дочерних и зависимых предприятий) бывших подразделений и (или) структурных единиц, до сих пор специализировавшихся на определенных товарах или услугах, которые могут быть реализованы внешним покупателям (на сторону). Это делается посредством:
— передачи упомянутого имущества в соответствии с его текущим стоимостным эквивалентом в уставный фонд учреждаемой фирмы;
— предоставления дочерней фирме указанного имущества в продлеваемую долгосрочную аренду, плата за которую в действительности не будет взиматься (капитализируется и дает величину взноса в уставный фонд учреждаемого предприятия);
— приобретения относительно небольшой части акций (паев) вновь учреждаемого (оформляемого как самостоятельное) дочернего предприятия.
Балансы выделенных предприятий подлежат консолидации в единый баланс материнской фирмы. Экономический смысл дробления крупного единого предприятия состоит в следующем.
1. Выделяются отдельные, имеющие самостоятельный баланс предприятия, которые специализируются на коммерчески перспективных продуктах. Заинтересованные в указанных проектах инвесторы могут иметь больше гарантий того, что кредиты или вклады в приобретение акций (паев), предоставленные таким специализированным предприятиям, не будут «размазаны» в материнской многопрофильной фирме и инвесторы могут быть более спокойны, что их капиталовложения не будут использованы для покрытия первоочередных просроченных задолженностей неплатежеспособной материнской фирмы.
2. Санация (финансовое оздоровление) крупного предприятия может быть облегчена выделением юридически отдельных, имеющих самостоятельный баланс, заведомо коммерчески неперспективных
предприятий. Они кандидаты на банкротство, которое только в некоторой мере затронет имущество выделившей их из своего состава материнской фирмы, так как учредители несут лишь ограниченную указанной величиной ответственность за долги. От коммерческой неудачи дочерних предприятий пострадают в первую очередь их кредиторы, долги которым в случае упомянутого банкротства частично не будут погашены. Если выделенное предприятие станет прибыльным, владельцы материнской фирмы смогут получить выгоду.
При оценке предполагаемого проекта реорганизации необходимо составить прогноз будущих денежных потоков, которые предполагается получить после завершения сделки.
Выгоды от объединения предприятий:
Прямая выгода от объединения предприятий — увеличение чистых денежных потоков реорганизованных компаний.
Анализ прямой выгоды включает три этапа:
1) оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации;
2) оценку стоимости объединенной компании на основе денежных потоков после реорганизации;
3) расчет добавленной стоимости (все расчеты проводятся на базе модели дисконтированных денежных потоков).
Оценить эффективность реорганизации может оказаться легче, чем новый инвестиционный проект, так как объединяются действующие предприятия или меняется тактика управления всей организации.
Косвенная выгода — увеличение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора цена/прибыль, так как акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора и их рыночная стоимость возрастет.
Рассмотрим процесс реструктуризации на примере ООО «Уфимский Торговый Дом»
На данном предприятии важнейшим компонентом является реструктуризация системы управления. В ней выделяются три сферы: управление сбытом и торговлей, управление персоналом и интегрированное управление. Так как реструктуризация является одним из эффективных инструментов развития бизнеса, на предприятии изучили теоретические основы реструктуризации системы управления, провели анализ финансового состояния предприятия и его организационной структуры, и в результате чего провели успешную его реструктуризацию. Выявлено, что стоимость застрахованного предприятия выше, чем предприятия с отсутствием элементов страхования.
В завершение, можно сделать вывод о том что, процесс реструктуризации предприятия объективно необходим в условиях динамично развивающейся экономики, и для принятия эффективных решений в этой сфере проводят оценку стоимости предприятий в целях
реструктуризации и применяют элементы страхования с целью уменьшения рисков.
1. ФЗ Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-Ф3.
2. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. / С.В. Валдайцев. — GUMER-INFO, 2011. — 720с.
3. Ефимов, О.Н. Страхование по закону о страховом деле. Учебное пособие (приложение к программе подготовки бакалавров) / О.Н.Ефимов.- LAP LAMBERT Academic Publishing GmbH продвижении и признании роли и вклада молодых добровольцев в социальное и экономическое развитие стран; содействие достижению Целей развития тысячелетия, принятых мировыми лидерами государств — членов ООН на Саммите тысячелетия (2000), ключевой из которых является сокращение масштабов бедности [1].
Источник: cyberleninka.ru
Оценка стоимости предприятия при реструктуризации
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственника и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
Процесс реструктуризации направлен на обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящего к увеличению стоимости бизнеса. Реструктуризация — это совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией развития данной компании. Реструктуризация нацелена на быстрое скачкообразное улучшение показателей деятельности компании.
Чтобы выяснить, в чем заключается смысл реструктуризации, следует обратиться к западному опыту. Впервые о реструктуризации заговорили еще в 80-х годах XX в., когда экономика США пережила ряд кризисных явлений, первопричинами которых были мировой энергетический кризис, вызвавший экономический спад, а также усиление конкуренции со стороны других развитых стран, и, прежде всего, Японии и ФРГ.
Примером реструктуризации, проведенной в тот период, являются действия руководства компании «Крайслер» — производителя автомобилей [8]. К 1981 г. из-за сильного спада продаж, вызванного мировым энергетическим кризисом, дальнейшее существование компании оказалось под вопросом. Меры, предпринятые вновь назначенным генеральным директором компании, включали сокращение численности персонала, закрытие и распродажу убыточных подразделений, реструктуризацию долга, смену продуктовой стратегии. В результате уровень продаж был восстановлен, а компания — спасена.
Рост реструктуризации, наблюдавшийся в 80-х годах, объясняется тем, что послевоенная экономика западных стран активно способствовала формированию малоэффективных промышленных конгломератов, часто занимавшихся многими не связанными между собой видами бизнеса. Можно привести в пример производителя бытовой электроники фирму «Сони», в течение нескольких лет владевшую киностудией «Коламбия пикчерз», нефтяную компанию «Бритиш петролеум», которая в 70-х годах пыталась заниматься добычей угля и производством металлов, а также химическим производством; более поздние примеры — финансово-промышленные концерны Кореи «Дэу» и «Киа». Кризисные явления в мировой экономике только подчеркнули слабости таких компаний — наличие малоэффективных и непрофильных видов бизнеса, распыление внимания руководства, перекрестное субсидирование отдельных продуктов и подразделений, да и просто неэффективное вложение капитала [6].
Реструктуризация в США в 80-х годах смогла состояться только благодаря достаточно сильному контролю со стороны финансового рынка. Дисциплинирующее воздействие финансового рынка проявилось в многочисленных поглощениях малоэффективных компаний. Получив контроль над компанией через скупку акций, поглощающие группы распродавали ее активы по частям, повышали эффективность работы оставшихся подразделений, после чего продавали акции по значительно более высокой цене. Чтобы избежать угрозы поглощения, руководство компаний вынуждено было повышать эффективность своей работы самостоятельно.
Реструктуризация, однако, не исчерпывается только антикризисными мерами. В условиях дальнейшей интеграции национальных экономик в мировое хозяйство и ужесточения конкуренции, ускорения технического прогресса, сокращения жизненного цикла товаров и услуг вероятность наступления кризисного состояния резко повышается.
Поэтому возникает необходимость в качественно новых подходах к организации бизнеса, ориентированных на поддержание долгосрочного развития компании. Их поиск и внедрение в течение последних 20 лет не могли не отразиться на содержании процесса реструктуризации, выдвигая ее стратегическую составляющую на первый план. Среди подобных подходов можно отметить, например, тотальное управление качеством, систему «точно в срок» и реинжиниринг процессов. В тех случаях, когда они были успешно реализованы в ходе организационных преобразований, эффект был впечатляющим.
Например, автомобильная компания «Дженерал-моторс» в результате введения системы «точно в срок» сократила товарные запасы на 75%, что дало экономию на оборотных средствах в 6 млрд дол. США. Реинжиниринг оперативного управления позволил сети ресторанов быстрого обслуживания «Такс белл» увеличить объем продаж за восемь лет в шесть раз при общем снижении объемов продаж в отрасли [6].
Тем не менее проведение подобных преобразований было сопряжено с колоссальными сложностями.
Итак, можно сделать следующие выводы:
реструктуризация является ответом компании на неблагоприятные прерывистые изменения внешней среды;
реструктуризация направлена на обеспечение развития и конкурентоспособности компании в долгосрочной перспективе;
реструктуризация предполагает комплексную перестройку экономической, производственной и социальной систем компании.
Специфика реструктуризации как стратегии преодоления кризисного состояния применительно к российским компаниям состоит в необходимости, во-первых, резкого повышения эффективности управления компанией, а во-вторых, создания механизмов адаптации предприятия к конкурентной рыночной среде. Российские предприятия столкнулись с отсутствием должных навыков управления во всех функциональных областях.
К сожалению, государственная политика скорее препятствовала, чем способствовала радикальному реформированию предприятий, что в немалой степени было вызвано недопониманием реального масштаба проблем. Наиболее известный правительственный документ в этой области — Методические рекомендации по реформированию организаций (утверждены приказом Министерства экономики РФ от 01.10.1997 № 118) являются кратким изложением стандартных технологий ведения бизнеса в западной экономике.
Проведение реструктуризации в ее западном понимании затруднено потому, что это требует от руководства и работников предприятия немедленных и значительных жертв, причем очень часто при отсутствии гарантии успешного исхода. Гораздо более привлекательной является альтернатива, когда при гарантии сохранения рабочих мест коллектив фактически предоставляет руководству права контроля, и обе группы совместно оказывают давление на органы власти.
Реструктуризация, как правило, включает постепенное сокращение
численности сотрудников (иногда на 50% и более), выделение непрофильных и убыточных видов деятельности, сокращение неэффективно используемых активов, постановку налогового планирования с целью максимального снижения налоговых выплат.
Опыт реструктуризации российских предприятий показывает, что реальный процесс реструктуризации на практике оказался очень длительным и почти во всех случаях незавершенным. Это связано и со сложностью преобразований, и с налагаемыми на них ограничениями, и с новизной возникающих управленческих задач для руководства и сотрудников предприятий.
Исследование предприятия в целях реструктуризации проводится в три этапа:
1. Анализ текущего состояния предприятия, производственных и финансовых планов руководства.
2. Детализированный финансовый анализ предприятия и выявление внутренних факторов, способствующих росту его стоимости.
3. Анализ возможностей реструктурирования: организационного (продажа производственных подразделений, покупка компаний, слияние, создание совместного предприятия, ликвидация подразделения и т.д.) и финансового (принятие решений в отношении задолженности, увеличения собственного капитала).
Главная цель реструктуризации — поиск источников развития предприятия (бизнеса) на основе внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегий, а внешние — на реорганизации видов деятельности и структуры предприятия. Стратегии развития предприятия и их воздействие на факторы его стоимости приведены в таблице 1 [6].
Последовательное осуществление того или иного варианта стратегий приводит к максимальному увеличению денежного потока и, как следствие, к повышению стоимости предприятия. Внешние факторы включают реорганизацию видов деятельности и структуры предприятия. Внешнее развитие предприятия основывается на купле (продаже) активов и подразделений, слияниях и поглощениях. Преследуются следующие стратегические цели:
повышение стоимости бизнеса за счет изменения структуры активов;
аккумулирование средств на главных направлениях развития бизнеса;
сохранение корпоративного контроля.
Реструктуризация возможна в случаях, когда различаются текущая стоимость предприятия и потенциальная стоимость, достигаемая после реструктуризации с учетом инвестиционных затрат на ее проведение.
Базовым при расчете стоимости предприятия в целях реструктуризации является метод дисконтирования денежных потоков, а реструктуризация рассматривается как вариант капиталовложений с первоначальными затратами и ожидаемой в будущем прибылью. Основные направления реструктуризации предприятий и соответствующие мероприятия представлены в таблице 2 [6].
Сокращение (разделение, выделение) предприятия (особенно финансово-убыточного) — это выделение из его состава в качестве подконтрольных, но оперативно самостоятельных юридических лиц (дочерних и зависимых предприятий) бывших подразделений и (или) структурных единиц, которые до сих пор специализировались на определенных товарах или услугах, которые могут быть реализованы внешним покупателям (на сторону). Чаще всего эта операция осуществляется в форме учреждения соответствующих дочерних акционерных обществ на базе имущества, имевшегося у предприятия.
Балансы выделенных предприятий подлежат консолидации в единый баланс материнской фирмы. Экономический смысл дробления крупного единого предприятия состоит в следующем.
1. Выделяются отдельные, имеющие самостоятельный баланс предприятия, которые специализируются на коммерчески перспективных продуктах. Заинтересованные в указанных проектах инвесторы могут иметь больше гарантий того, что кредиты или вклады в приобретение акций (паев), предоставленные таким специализированным предприятиям, не будут «размазаны» в материнской многопрофильной фирме и если материнская фирма является кризисной, то инвесторы могут быть более спокойны в том отношении, что их капиталовложения, помещенные в специализированное на рассматриваемом проекте предприятие, не будут использованы для покрытия первоочередных просроченных задолженностей неплатежеспособной материнской фирмы.
2. Санация (финансовое оздоровление) крупного предприятия может быть облегчена выделением юридически отдельных имеющих самостоятельный баланс, заведомо коммерчески неперспективных предприятий. Они — кандидаты на банкротство, которое только в некоторой мере затронет имущество выделившей их из своего состава материнской фирмы, так как учредители несут лишь ограниченную указанной величиной ответственность за долги.
От коммерческой неудачи дочерних предприятий пострадают в первую очередь их кредиторы, долги которым в случае упомянутого банкротства частично не будут погашены. Если выделенное предприятие станет прибыльным, владельцы материнской фирмы смогут получить выгоду: оформление частных владельцев материнской фирмы на завышенную заработную плату в указанные дочерние предприятия; упорядоченная ликвидация коммерчески успешного дочернего предприятия (ликвидация дочернего предприятия с продолжением его бизнеса центральной компанией и одновременным получением свободного от долгов ликвидного остатка имущества дочернего предприятия).
При оценке предполагаемого проекта реорганизации необходимо составить прогноз будущих денежных потоков, которые предполагается получить после завершения сделки. При расчете денежных потоков должны быть учтены все синергетические эффекты, чтобы предусмотреть предельное влияние реорганизации.
Синергетический эффект — превышение стоимости объединенных компаний после слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний до слияния, или добавленная стоимость объединения (2 + 2 = 5).
Выгода может быть прямая и косвенная:
Прямая выгода от объединения предприятий — увеличение чистых денежных потоков реорганизованных компаний. Анализ прямой выгоды включает три этапа:
1) оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации;
2) оценку стоимости объединенной компании на основе денежных потоков после реорганизации;
3) расчет добавленной стоимости (все расчеты проводятся на базе модели дисконтированных денежных потоков).
Косвенная выгода — увеличение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора цена/прибыль, так как акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора и их рыночная стоимость возрастет.
Процесс реструктуризации предприятия объективно необходим в условиях динамично развивающейся экономики, и для принятия эффективных решений в этой сфере проводят оценку стоимости предприятий в целях реструктуризации.
Источник: studbooks.net