на тему: Методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения.
- Теоретические аспекты процессов слияния и поглащения. 4
- Подходы и методы оценки бизнеса в условиях слияния
- Преимущества и недостатки подходов и методов оценки
бизнеса в уловиях слияния и поглащения. 13
Список литературы. 17
Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях.
Бизнес в рыночных условиях является наиболее сложным объектом оценки, требующим от оценщика помимо владения всеми методами собственно оценки, еще и определенного знания основ инвестиционного и макроэкономического анализа, знакомства с разными методиками исследования рынков.
Цели оценки стоимости имущества
Действительно, оценка предприятия необходима для выбора обоснованного направления его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
Можно сказать, что качество оценки бизнеса, как рыночной услуги, (а значит и спрос на эту услугу) в России будет зависеть от дальнейшего совершенствования всех механизмов фондового рынка, повышения его активности, формирования рынка слияний и поглощений, появления доступных потоков необходимой рыночной информации и общей стабилизации экономической ситуации в стране.
В данной курсовой работе рассмотрены подходы и методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения.
- Теоретические аспекты процессов слияния и поглащения.
Рассмотрим теоретическую сущность таких процессов, как слияние и поглощение. Реорганизация предприятия может быть осуществлена в форме слияния предприятий.
Слиянием предприятий признается создание нового предприятия с передачей ему всех прав и обязанностей двух или нескольких предприятий и прекращением деятельности последних. Реорганизация в форме слияния предприятий считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникшего предприятия правопреемника. С этого момента, создавшие его предприятия считаются прекратившими свое существование.
Слияние предприятий как способ реорганизации предприятий означает укрупнение вновь возникающего субъекта гражданского права за счет прекращения нескольких предприятий, вследствие слияния. При этом все права и обязанности каждого из них суммируются предприятием, возникающей в результате слияния, в соответствии с передаточным актом.
На совместном собрании учредителей всех участвующих в слиянии предприятий принимаются решения о составе учредителей, о размере уставного капитала и его распределении среди учредителей, об утверждении Устава нового предприятия, а также об избрании исполнительных органов создаваемого предприятия.
Курс M&A — Введение
При слиянии предприятий все права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему предприятию в соответствии с передаточным актом.
При процессе поглощения происходит сохранение как минимум одного юридического лица и переходом к нему прав собственности остальных.
В экономической теории принято делить слияния и поглощения на три основных типа.
- Горизонтальное слияние и поглощение — комбинация похожих компаний, которая приносит экономию на масштабе и синергии — наиболее простое для планирования, поскольку дает самые очевидные преимущества, достигаемые за счет организационных факторов, управления операциями и эффекта масштаба. (В России, например, слияние авиакомпаний «Сибирь» — «Внуковские авиалинии».)
- Вертикальное слияние и поглощение — комбинация компаний из разных уровней технологических переделов, нацеленная на повышение эффективности трансакций — требует точной подгонки и устойчивости технологических связей. (Многоуровневые вертикальные структуры «Сибирского алюминия», «Лукойла».) Может возникнуть проблема, когда объединение будет технологически возможным, но экономически невыгодным. Другая проблема — технологические изменения, которые могут сделать какое-то звено холдинга ненужным или менее эффективным, чем предполагалось.
- Конгломерат — объединение технологически несвязанных производств — представляет инвестиционную стратегию, которая должна содержать требования постоянного пересмотра и переоценки портфеля активов. Для конгломерата характерна частая продажа и покупка активов различного вида.
Основная причина сделок, г
Источник: geum.ru
Курсовая работа: Методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения
Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях.
Бизнес в рыночных условиях является наиболее сложным объектом оценки, требующим от оценщика помимо владения всеми методами собственно оценки, еще и определенного знания основ инвестиционного и макроэкономического анализа, знакомства с разными методиками исследования рынков.
Действительно, оценка предприятия необходима для выбора обоснованного направления его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
Можно сказать, что качество оценки бизнеса, как рыночной услуги, (а значит и спрос на эту услугу) в России будет зависеть от дальнейшего совершенствования всех механизмов фондового рынка, повышения его активности, формирования рынка слияний и поглощений, появления доступных потоков необходимой рыночной информации и общей стабилизации экономической ситуации в стране.
В данной курсовой работе рассмотрены подходы и методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения.
1. Теоретические аспекты процессов слияния и поглащения.
Рассмотрим теоретическую сущность таких процессов, как слияние и поглощение. Реорганизация предприятия может быть осуществлена в форме слияния предприятий.
Слиянием предприятий признается создание нового предприятия с передачей ему всех прав и обязанностей двух или нескольких предприятий и прекращением деятельности последних. Реорганизация в форме слияния предприятий считается завершенной с момента государственной регистрации вновь возникшего предприятия – правопреемника. С этого момента, создавшие его предприятия считаются прекратившими свое существование.
Слияние предприятий как способ реорганизации предприятий означает укрупнение вновь возникающего субъекта гражданского права за счет прекращения нескольких предприятий, вследствие слияния. При этом все права и обязанности каждого из них суммируются предприятием, возникающей в результате слияния, в соответствии с передаточным актом.
На совместном собрании учредителей всех участвующих в слиянии предприятий принимаются решения о составе учредителей, о размере уставного капитала и его распределении среди учредителей, об утверждении Устава нового предприятия, а также об избрании исполнительных органов создаваемого предприятия.
При слиянии предприятий все права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему предприятию в соответствии с передаточным актом.
При процессе поглощения происходит сохранение как минимум одного юридического лица и переходом к нему прав собственности остальных.
В экономической теории принято делить слияния и поглощения на три основных типа.
· Горизонтальное слияние и поглощение — комбинация похожих компаний, которая приносит экономию на масштабе и синергии — наиболее простое для планирования, поскольку дает самые очевидные преимущества, достигаемые за счет организационных факторов, управления операциями и эффекта масштаба. (В России, например, слияние авиакомпаний «Сибирь» — «Внуковские авиалинии».)
· Вертикальное слияние и поглощение — комбинация компаний из разных уровней технологических переделов, нацеленная на повышение эффективности трансакций — требует точной подгонки и устойчивости технологических связей. (Многоуровневые вертикальные структуры «Сибирского алюминия», «Лукойла».) Может возникнуть проблема, когда объединение будет технологически возможным, но экономически невыгодным. Другая проблема — технологические изменения, которые могут сделать какое-то звено холдинга ненужным или менее эффективным, чем предполагалось.
· Конгломерат — объединение технологически несвязанных производств — представляет инвестиционную стратегию, которая должна содержать требования постоянного пересмотра и переоценки портфеля активов. Для конгломерата характерна частая продажа и покупка активов различного вида.
Основная причина сделок, где компании используют механизмы слияния и поглощения — это конкуренция, которая вынуждает активно искать инвестиционные возможности, эффективно использовать все ресурсы, снижать издержки и искать стратегии противодействия конкурентам. Развитие экономики выражается в ее глобализации, технологическом прогрессе, либерализации рынков. Расширяя свои возможности, компании создают стратегии диверсификации и реструктуризации.
Рассмотрим мотивы процесоов слияния и поглощения.
1. Одним из основных мотивов слияний является синергетический эффект — усиление эффективности за счет объединения. Слияние может способствовать:
Источник: cwetochki.ru
Методы оценки бизнеса в условиях слияния
В статье описана технология оценки инвестиционной стоимости бизнеса при сделках слияния и поглощения на основе интеллектуальной поддержки принятия решений, отличающаяся использованием оценщиком моделей предпочтений участников сделки с рефлексией второго ранга, алгоритмов распределения будущих доходов между участниками инвестиционной сделки и обоснования ставок дисконтирования и капитализации, премии за контроль или скидки за бесконтрольность. Предлагаемые алгоритмы интеллектуальной поддержки принятия решений обеспечивают прозрачность, неманипулируемость и документируемость процесса оценки инвестиционной стоимости бизнеса при сделках слияния и поглощения, что приближает эффективность инвестиционной стоимости к международным стандартам, в том числе к справедливой или специальной стоимостям. Значимость исследования заключается в создании методического базиса применения инвестиционной стоимости в качестве базы стоимости при сделках слияния и поглощения и обеспечения независимости суждений оценщиков на основе моделирования предпочтений участников сделки.
слияния и поглощения
инвестиционные притязания
предпочтения участников сделки
оценка бизнеса
инвестиционная стоимость
алгоритмы интеллектуальной поддержки
1. Алексеев А.О., Алексеева И.Е., Гуреев К.А. Моделирование предпочтений участников рынка инвестиций // Управление большими системами : мат. X Всерос. шк.-конф. мол. учен. / Уфимск. гос. авиац. тех. ун-т. – Уфа : УГАТУ, 2013. – Т. 2. — С. 22- 25.
2. Алексеев А.О., Копанева И.Е. Интеллектуальные технологии обоснования инвестиционных решений [Электронный ресурс] // Управление в технических, эргатических, организационных и сетевых системах (УТЭОСС-2012) : труды 5-й Российской мультиконференции по проблемам управления (г. Санкт-Петербург, 6-9 октября 2012 г.) / ГНЦ РФ ОАО «Концерн «ЦНИИ Электроприбор»» [и др.]. – СПб. : ГНЦ РФ ОАО «Концерн «ЦНИИ Электроприбор» [CD-диск]. – С. 858-860.
3. Бочкарев А., Краснова В. Разумный корпоративный эгоизм // Эксперт. – 1998. — № 43 (159). — 16 ноября. – С. 21-25.
4. Лениченко И. M 2 – низкий; 3 – средний; 4 – высокий.
Для того чтобы матрица свёртки, описывающая отношение носителя предпочтений к параметрам «уровень риска» и «уровень доходности», была неубывающей, то есть непротиворечивой, в модели предпочтений участника сделки слияния и поглощения будет использоваться противоположное понятие риску – безопасность, которое будет определено в шкале комплексного оценивания следующим образом:
где S (от англ. Safety – безопасность) – число, соответствующее определённой категории «уровень безопасности» (табл. 3), R (от англ. Risk – риск) – число, соответствующее определённой категории «уровень риска» (табл. 3).
Для описания комплексной оценки IA, образующейся в результате свёртки параметров «уровень доходности» и «уровень безопасности», используются следующие категории: 1 – очень низкая; 2 – низкая; 3 – средняя и 4 – высокая инвестиционная привлекательность, соответственно.
Оценщик, используя категорические суждения в виде составных правил вывода «если уровень безопасности … и уровень доходности …, то инвестиционная привлекательность …», с учётом рефлексии второго ранга об участнике слияния и поглощения отражает отношение участника сделки к безопасности инвестирования денежных средств и ожидаемой доходности от их вложения, например: «если уровень безопасности низкий и уровень доходности высокий, то инвестиционная привлекательность низкая». Набор таких правил удобно представлять в виде матрицы свёртки М(XRr,S) (рис. 1).
Источник: science-education.ru