Сегодня есть разносторонние методы оценки инвестиционных проектов, позволяющие получить ответы на главные вопросы, которые ставит перед собой инвестор:
- выгодно ли инвестировать деньги?
- какой проект предпочтительнее, если необходимо выбирать из нескольких вариантов?
При этом оценка инвестиционных проектов рождает ряд проблем, связанных со сложностью анализа планируемых вложений и возможного уровня доходности. Эксперту-оценщику требуется определить, не только насколько ожидаемые результаты отвечают задачам инвестора по доходности, но и по срокам окупаемости.
Для принятия верного решения необходимо иметь исчерпывающую информациею о характере окупаемости затрат и соответствии уровня извлекаемой прибыли со степенью возможных рисков. Для реализации этой задачи используются различные виды и методы оценки инвестиционных проектов.
Среди них можно выделить:
- простые (статические);
- усложненные (динамические, дисконтированные, финансовые).
Статические методы
К простым методам оценки инвестиционных проектов относится построение определенной системы показателей:
Экономическая оценка инвестиций. Методы оценки инвестиционных проектов. Фрагмент #лекции.
- коэффициент общей экономической эффективности капиталовложений – рассчитывается как соотношение годовой прибыли к значению капиталовложений.
- период окупаемости – вычисляется путем деления капиталовложений на годовую прибыль.
- сравнительная экономическая эффективность – предполагает минимизацию расходов и рассчитывается как сумма текущих затрат и произведения вложений (по каждому из вариантов) на коэффициент эффективности.
Статические методы оценки инвестиционных проектов имеют существенный недостаток – игнорирование изменения стоимости денежных средств со временем. В связи с этим возникает необходимости использовать динамические методы оценки инвестиционных проектов.
Динамические методы
Анализ и оценка инвестиционных проектов с использованием усложненных схем предполагает учет:
- инфляционных явлений;
- изменения стоимости денег во времени;
- возможностей альтернативных инвестиций;
- необходимости управления финансовыми вложениями.
Оценка стоимости инвестиционного проекта и определение его привлекательности с использованием динамической методики предполагает расчет следующих показателей:
- срок окупаемости;
- чистая поточная стоимость доходов;
- ставка прибыльности (в том числе внутренняя и модифицированная);
- индекс рентабельности.
Основные методы оценки инвестиционных проектов предполагают использование всей системы показателей. Подобный подход позволяет нивелировать недостатки отдельных подходов за счет вычисления других показателей. Именно комплексный расчет позволяет принять верное решение.
Методы дисконтирования
Методы дисконтирования оценки эффективности инвестиционных проектов предполагают:
- определение дисконтированных потоков доходов в соответствии с периодом появления;
- расчет накопленных дисконтированных потоков как сумму затрат и доходов на определенную дату;
- вычисление стоимости разных потоков доходов с учетом ставок дисконтирования на период возникновения;
- сравнение суммированной стоимости доходов с расходами;
- определение размера безрисковой ставки доходности;
- дисконтирование затрат по годам с учетом безрисковой ставки;
- построение модифицированного денежного потока;
- вычисление модифицированной ставки доходности.
Финансовые методы
Сложные методы оценки инвестиционных проектов требуют проведение объективного анализа эффективности реинвестирования прибыли, генерируемой финансовыми вложениями. В зависимости от финансовых возможностей и инвестиционной политики денежные средства могут быть инвестированы в различные проекты.
Инвестиционный анализ — что такое NPV, IRR и другие понятия.
Возможный уровень риска по новым бизнес-проектам, как правило, выше, чем при капиталовложениях в уже существующие. При этом финансовые методы оценки эффективности инвестиционных проектов определяют финансовую политику в момент получения прибыли от основного бизнеса и предполагают расчет общей ставки доходности планируемых инвестиций:
- устанавливается безрисковый ликвидный уровень доходности;
- сумма расходов рассчитывается с учетом дисконтирования по безрисковой ставке;
- выводится общая ставка доходности;
- рассчитывается общая стоимость доходов;
- составляется измененный чистый денежный поток;
- определяется ставка прибыльности с учетом показателей финансового менеджмента и других, присущих объекту рисков.
Для получения наиболее достоверных результатов, как правило, используются альтернативные методы оценки инвестиционных проектов, позволяющие ликвидировать недостатки отдельно взятых методик.
Также при оценивании привлекательности бизнес-проектов с позиции возможных капиталовложений важно использовать количественные методы оценки рисков инвестиционных проектов, которые включают методы:
- статистические;
- вариации показателей;
- вычисления критических точек;
- прогнозирования возможных сценариев;
- имитационного моделирования;
- коррекции ставки дисконтирования.
Оценка девелоперских и других проектов необходима, чтобы определить целесообразность инвестирования, минимизировать возможные риски и выбрать бизнес-проект с наибольшей инвестиционной привлекательностью и уровнем доходности.
Для принятия решения могут использоваться сложные и простые методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Однако стоит учитывать, что для получения достоверных и адекватных результатов необходимо использовать методики в комплексе с остальными.
- Методы оценки зданий. Виды и их особенности
- Основные методы оценки активов
- Методы оценки активов организации
- Методы оценки ценных бумаг
- Основные методы оценки арендной платы
- Методы оценки коммерческой недвижимости
- Основные методы оценки стоимости земли
- Основные методы оценки предприятия
Источник: www.uphill.ru
Методы оценки инвестиционных проектов
В современных экономических условиях для эффективной работы организации требуется постоянное развитие и модернизация. Управление инвестиционными проектами предполагает проведение специалистами финансовой службы компании оценки каждого предлагаемого инвестиционного проекта (его эффективности, привлекательности, прибыли от реализации), определение достаточности объемов финансирования и, конечно же, приемлемости рисков. Также на стадии согласования инвестиционного проекта (если компания отчитывается по МСФО) необходимо оценить финансовый результат и определить методологию его отражения в финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с требованиями МСФО.
Методы оценки инвестиционных проектов, рассмотреные в статье на примерах:
- Метод нормы доходности инвестиционного проекта (Accounting Rate of Return, ARR);
- Метод срока окупаемости инвестиций (Payback Period, PP);
- Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании (динамические методы);
- Метод дисконтированного срока окупаемости (Discounted Payback Period, DPP);
- Метод чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта (Net Present Value, NPV);
- Метод внутренней нормы рентабельности (Internal Rate of Return, IRR);
- Метод индекса рентабельности (Profitability Index, PI)
ЭТОТ МАТЕРИАЛ ДОСТУПЕН ПО ПОДПИСКЕ
31. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Важнейшее свойство денег, вложенных в какое-либо дело – способность приносить хозяину дополнительный доход. Однако не с каждого проекта можно получить прибыль. Эффективность инвестиций – это категория, сущность которой заключается в соответствии проекта интересам, целям людей, которые принимают в нем участие. Вопрос, касающийся оценки дел, в которые вкладываются инвестиции, является очень актуальным. Чтобы принять решение о долгосрочном инвестировании, нужно располагать полезной информацией, которая должна подтверждать следующие моменты:
- вложенные деньги не будут утеряны и в будущем хозяину будут полностью возвращены;
- полученная прибыль должна компенсировать отказ от использования денег, который имел место быть в прошлом.
Критерии и методы оценки инвестиционных проектов позволяют глубоко проанализировать проект. Основная проблема принятия решений, касающихся инвестиций, заключается в необходимости проведения оценки плана. Основные критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Необходимость оценки инвестиционного проекта заключается в выдаче инвестору необходимой информации, которую он будет использовать для принятия решения, касающегося того, инвестировать ли средства в проект или повременить с этим. Критериев оценки проектов довольно много, но среди всего существующего многообразия можно выделить 2 основных: финансовый и экономический критерии. Каждый из них взаимодополняет друг друга. Финансовый критерий предполагает анализ ликвидности, платежеспособности проекта. Экономический критерий на первое место выдвигает потенциальную способность проекта сохранять ценность средств, вложенных ранее. Экономическую оценку инвестиций проводят с помощью статических и динамических методов. К статическим методам относятся расчеты таких показателей, как простая норма прибыли и временной период окупаемости вложенных инвестиций, а к динамическим – внутренняя норма прибыли и текущая стоимость инвестиционных ресурсов. Динамические методы являются более совершенными и точными, но, несмотря на это, в чистом виде они могут применяться только на совершенном рынке. Если же царят условия неполной информации и неопределенности, то необходимо модифицировать критерии. Важная проблема, с которой можно столкнуться при применении критериев дисконтирования потоков денег – выбор ставки дисконтирования. Самыми распространенными среди них являются: ставка по вложениям, являющимися безопасными; процент по капиталу (заемному), средневзвешенная цена капитала. Для проведения оценки экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться различные методы инвестиционных расчетов и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений и о финансовых преимуществах одного инвестиционного проекта над другим. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, принято разделять на динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). Данные методы позволяют осуществить различные виды инвестиционных расчетов, которые используются для комплексной оценки инвестиционного проекта. Статические методы оценки базируются на допущении равной значимости доходов и расходов инвестиционной деятельности. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени, потому статические методы являются наименее трудоемкими и простыми. К статическим методам относятся:1. Метод учетной нормы прибыли Норма прибыли – отношение среднегодовой прибыли к общему объему инвестиционных затрат Показатель нормы прибыли инвестиций может быть использован для сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов с альтернативными вариантами вложения капитала. Инвестиционный проект может считаться выгодным, если его норма прибыли не меньше нормы прибыли альтернативного использования капитала. 2. Метод определения срока окупаемости Срок окупаемости (PP) – это промежуток времени, через который осуществляется полный возврат инвестиций за счет доходов от реализации проекта. Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. Эти методы оценки предполагают, что денежные поступления и выплаты, возникающие в разное время необходимо привести к единому моменту, обеспечивая их сопоставимость. В экономическом и финансовом анализе для приведения денежных потоков к единому моменту времени используют операцию дисконтирования. Дисконтирование – это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег во времени, исходя из заданной ставки процента где PV – текущая стоимость денежного потока, тыс.руб.; FV – будущая стоимость денежного потока, тыс.руб.; r – ставка дисконтирования (цена капитала), %; t – номер года. К динамическим методам относятся:1. Метод чистой приведенной стоимости (NPV) Данный метод позволяет сопоставить величины инвестиций в проект с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока инвестирования. Рассчитанное NPV позволяет сделать определенные выводы: Если NPV>0, то проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли при заданной ставке r, а также резерв равный величине NPV, в данном случае проект следует принять; Если NPV=0, то инвестиционный проект окупит затраты, но не принесет дохода, потому проект принимается или не принимается по усмотрению инвестора (можно приянть для увеличения собственной стоимости компании); Если NPV 2. Метод внутренней нормы доходности (IRR) Внутренняя норма прибыли – это такая ставка, при которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости от инвестиций, а величина чистой приведенной стоимости – нулю.Недостатками данного метода являются: нереалистичное представление о ставке реинвестирования получаемых доходов по ставке IRR, а также непригодность IRR для анализа неординарных инвестиционных потоков. 3. Метод модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) Данный метод позволяет устранить существенный недостаток внутренней нормы доходности проекта, который возникает в случае неоднократного притока и оттока денежных средств и предполагает, что доходы по проекту реинвестируются по ставке реинвестирования, а не дисконтирования. В качестве ставки реинвестирования можно использовать ставку ГКО либо ставки по депозитам в надежных банках. Инвестиционный проект следует принимать в случае, когда MIRR>r. Данный критерий также хорош тем, что учитывает не только доходность на рынке, но и доходность последующего инвестирования. Для проведения расчета критериев IRR и MIRR более оперативно и с наибольшей точностью позволяют встроенные функции ВСД и МВСД прикладной программы Microsoft Office – MC Excel. 4. Метод индекса рентабельности (PI) Индекс рентабельности – относительный показатель, характеризующий сколько единиц дисконтированных денежных поступлений приходится на единицу предполагаемых выплат: где PI – индекс рентабельности, доли ед. Рассчитанный PI позволяет сделать выводы: Если PI>1, то дисконтированные денежные поступления по проекту превышают предполагаемые выплаты, следовательно, проект следует принять; Если PI=1, то NPV=0 и инвестиции не приносят дохода, в данном случае инвестор самостоятельно решает вопрос о инвестировании проекта; Если PI 5. Метод дисконтированного срока окупаемости (DPP) Дисконтированный срок окупаемости – это временной период, когда сумма дисконтированных поступлений по проекту превысит сумму всех затрат. Данный показатель рассчитывается аналогично расчету показателя РР. Однако очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т. е. всегда DPP > PP. DPP также как и РР не должен превышать срок жизни проекта (n), в ином случае проект не принимается.
14.02.2015 730.95 Кб 89 Grazhdanskoe_pravo_1.rtf
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
