Любая инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта осуществляется за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов, и в условиях современной рыночной экономики практически ни одно предприятие не обходится без привлечения внешнего финансирования.
Инвестиционные ресурсы в свою очередь представляют собой финансовые активы, которые привлекаются для осуществления вложения в объекты инвестирования.
Привлечение заемных источников финансирования обусловлено множеством причин, которые для каждого хозяйствующего субъекта индивидуальны. Вопрос о том, может ли предприятие полностью отказаться от внешних источников финансирования является очень актуальным. Организация, будучи самостоятельным хозяйствующий субъектом стремится максимизировать прибыль, а это в свою очередь нельзя сделать без расширения производства, круга покупателей и т.д. Все эти мероприятия требуют определенных вложений.
На практике принято считать, что использование собственных средств минимизирует или вовсе не связано с рисками, но в случае, если организация использует только собственные источники финансирования, то она лишает себя резервных средств, которые могут понадобиться при возникновении дефицита финансовых ресурсов. Любая предпринимательская деятельность связана с рисками, так как притоки и оттоки денежных средств могут не совпадать по времени, и поэтому ограничивать себя только собственными средствами финансирования не целесообразно. И поэтому главной задачей руководства предприятия является не отказ от использования заемного капитала, а определение его оптимальных размеров и способов финансирования.
Экономика 10 класс (Урок№14 — Источники финансирования фирмы.)
В настоящее время существует множество способов и источников финансирования предприятия, и конечно такой выбор зависит от множества факторов : текущего финансового состояния предприятия, его опыта работы на рынке, доступность тех или иных видов источников финансирования, условия финансирования и конечно способность предприятия предоставить весь необходимый пакет документов финансирующей стороне.
Финансирование предприятия обычно осуществляется различными способами. При этом, чем выше риски инвестора, тем выше ожидаемый инвесторами доход.
Среди известных и основных источников финансирования можно выделить следующие: государственное финансирование, лизинг, коммерческий кредит, облигационный заем, привилегированные акции, обычные акции. Рассмотрим каждый из них подробнее.
Государственное финансирование является наиболее традиционным источником финансирования, о соответственно желание получить такой вид финансирования не требует каких-то новых знаний от менеджера.
Подготовка проекта для государства намного проще , чем подготовка проекта для частных инвесторов. В случае, если организация располагает возможностями получить государственное финансирование, то этим необходимо воспользоваться.
Приобретение активов в рассрочку доступно для тех предприятий, которые имеют хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом виде финансирования в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после оплаты всей его стоимости. Для совершения данной процедуры организация должна иметь сумму для оплаты начального взноса, которая составляет от 10 до 50% от стоимости приобретаемого актива. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования.
2.7 Основные источники финансирования бизнеса 🎓 ЕГЭ по обществознанию без репетитора
Коммерческий кредит является наиболее распространенным способом финансирования предприятий. Условия финансирования в банках различны. Например, в зарубежном банке процентная ставка может составлять LIBOR + 2%.
Однако российское предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий.
Необходимо также учитывать то, что российские банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3—5 лет. В последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных промышленных проектов, например Сбербанком. Таким образом, если ваше предприятие располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам. Однако они вряд ли могут быть единственным инструментом долгосрочного финансирования. Обычно используется комбинация акционерного и заемного капитала.
Также удобным способом финансирования является размещение облигаций на финансовом рынке, особенно для собственников, так как в этом случае не происходит перераспределения собственности. При этом предприятие, осуществляющее данную процедуру должно иметь устойчивое финансовое положение, хорошие перспективы развития, а облигационный заем должен быть обеспечен активами предприятия.
Держатели привилегированных акций имеют некоторые преимущества перед владельцами обыкновенных акций. Одним из них является приоритет при распределении прибыли или более высокий приоритет погашения обязательств в случае ликвидации предприятия.
И в случае возникновения негативных тенденций, ввиду того что привилегированные акции не предоставляют их владельцам права участвовать в управлении предприятием, инвестор не имеет возможности повлиять на принимаемые менеджментом предприятия управленческие решения. Также проблемой является то, что продать привилегированные акции другим инвесторам сложно. Анализируя можно сказать что, привилегированные акции представляют собой рискованный инструмент для инвестора. Исключение могут составлять привилегированные акции крупнейших и наиболее надежных российских компаний.
Обыкновенные акции предприятий приобретаются только теми инвесторами, которые готовы разделить риски бизнеса с существующими владельцами предприятия, не требуют обеспечения и гарантий. При этом инвесторы руководствуются следующими критериями: потенциал роста, способность менеджмента обеспечить рост бизнеса, финансовая прозрачность и возможность влиять на принимаемые решения, а также возможность выхода из проекта посредством реализации акций на фондовом рынке или стратегическому инвестору.
При выборе источников финансирования на предприятии следует учитывать ряд критериев. Одним из наиболее важных критериев является стоимость источника финансирования. Во сколько обойдется организации использование того или иного источника финансирования, это первый вопрос, на который нужно ответить при выборе наиболее оптимального финансового инструменты.
Также важным критерием является доступность того или иного инструмента финансирования, который зависит от ряда факторов : организационно-правовая форма предприятия, его размер, величина активов, престиж, кредитная история и т.д.
Разрабатывая инвестиционный проект, компания может комбинировать разные формы финансирования.
При оценке финансирования, следует принимать во внимание, что не все организации могут легко воспользоваться вышеперечисленными способами финансирования. Например, для крупных компаний, которые имеют достаточно активов для финансового обеспечения, хорошую деловую репутацию список финансовых инструментов шире, чем для мелких и средних предприятия. Но в настоящее время, многие банки и государство предлагают программы по поддержке малого и среднего предпринимательства, в которых учитываются не только размеры бизнеса, но и цели на которые выделяются средства.
Использование любого финансового инструменты предполагает возникновение различного рода рисков. К таким рискам можно отнести: риск неплатежеспособности, снижения финансовой устойчивости, инфляционные риски и т.д.
В такой ситуации грамотное ведение финансовой политики организации позволит привести к минимуму возникающие риски, и повлиять на такие критерии выбора источника финансирования как резервирование, самострахование и другие. Большие компании, обычно, имеют отделы, которые занимаются анализом и оценкой рисков, в то время как малым предприятиями не «по карману» держать такие отделы. На сегодняшний день такую проблему можно решить, прибегнув к помощи услуги риск-консалтинга, которую предоставляют многие консалтинговые компании. Риск-консалтинг также не является бесплатным, но стоимость этой услуги ориентирована на платежеспособность заказчика.
Главной задачей компаний помимо минимизации рисков является стремление снизить стоимость источника финансирования. И так как, основным фактором, влияющим на стоимость заемного капитала, является процентная ставка, то при принятии решения о привлечении кредита, руководству нужно провести переговоры с несколькими банками о снижении процентной ставки, и для этого компания может предложить банку сотрудничество на взаимовыгодных условиях.
Для компании сложнее всего повлиять на доступность источников финансирования. Например, компания не сможет за короткий период времени нарастить размер своих активов для обеспечения по кредиту или залогу; поднять свои финансовые рейтинги, хорошую деловую репутацию.
Организации должны уже сейчас думать о своей репутации, финансовой политике для того что бы в дальнейшем обеспечить себе доступ к многим финансовым инструментам.
Проблема выбора источника финансирования является достаточно актуальной, так как за последнее время в разрезе организаций доля привлеченных средств в общем количестве инвестиций превышает долю собственных источников. В конечном итоге только руководство компании решает, какой риск более оправданный: риск, связанный с привлечением заемных источников финансирования или риск возникновения дефицита финансовых ресурсов.
Нельзя не сказать о таком источнике как иностранные инвестиции. И тут мы видим две стороны медали.
Инвестиции и капитал пребывают в постоянном движении между странами. Открытость экономики способствует развитию в этом случае «крепких экономик». Иностранные инвестиции для стран со слабой экономикой, где мала доля конкурентоспособных товаров и услуг неизменно приводят к расширению импорта и увеличению внешнего долга.
Доля иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций с российскую экономику в последние годы находится на уровне 25030%1 . Доля велика, однако обратим внимание на структуру иностранных инвестиций. Более 80% иностранных инвестиций относится к кредитам, а взносы в капитал не превышают 10%.
При чем, кредиты на срок более полугода составляют только треть от всего объема иностранных инвестиций. Остальное – краткосрочные займы. Основная часть иностранных инвестиций связана с добывающими отраслями (в основном, добыча полезных ископаемых), металлургией, торговлей и финансовой деятельностью. В образовании и здравоохранении иностранные инвестиции практически не заметны. Незначительна их доля также в производстве машин и оборудования.
Неумелое управление экономическим ростом, развитием жизненно важных секторов экономики компенсируется стремительным увеличением импортных закупок за счет иностранных кредитов и притока долларов в страну вследствие также резко возраставшего экспорта нефти, газа, металла, древесины, алмазов и золота. Мировой рынок, а точнее, ведущие мировые государства в условиях малоэффективного управления экономическим ростом в стране делают экономику России малопригодной для будущего роста уровня жизни населения.
Список литературы
1. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. – М.: Юристъ, 2012. –480 с.
2. Инвестиции: Учеб. пособие /Под ред. М.В. Чиненова. – М.: КноРус, 2011. – 368 с.
3. Кулапов М.Н. Инвестиции и экономический рост: опыт и ошибки России / М.Н. Кулапов, М.Н. Сидоров, П.А. Карасев // Инновации и инвестиции. – 2014. — №3. – С.45-50
Источник: izron.ru
Выбор источников финансирования для развития компании
Что такое источники финансирования хозяйствующего субъекта?
Определение 1
Источники финансирования – это реально существующие и ожидаемые каналы получения денежных средств, которые предприятие потратит на капиталовложения.
На современном этапе развития выбор источника финансирования можно рассматривать в качестве одного из наиболее значимых вопросов в процессе функционирования хозяйствующего субъекта, который оказывает значительное влияние на его устойчивость и возможность развития в будущем. Существование огромного числа вариантов реализации такого выбора в значительной степени затрудняет его, а также обусловливает острую необходимость разработки и использования алгоритма подбора источников денежных средств.
Сдай на права пока
учишься в ВУЗе
Вся теория в удобном приложении. Выбери инструктора и начни заниматься!
На сегодняшний день выделяют две группы источников финансирования: внутренние и внешние. Внутренние источники финансирования хозяйствующего субъекта подразумевает поступление денежных средств за счет осуществления предпринимательской деятельности. Например, к внутренним источникам финансирования относят выручку от продажи акций фирмы, продажи собственности компании, получение арендной платы.
Если говорить о внешних источниках финансирования деятельности хозяйствующего субъекта, то к ним относятся долговое финансирование в форме привлечения кредитов и займов на принципах срочности, платности и возвратности, а также бюджетное государственное финансирование.
Стоит отметить, что выбор источников финансирования хозяйствующего субъекта в значительной степени зависит от огромного количества факторов: опыта работы компании, ее текущего финансового состояния и приоритетных тенденций развития, доступности различных источников финансирования, способности хозяйствующего субъекта подготовить пакет необходимой документации и представить проект финансирующей стороне, а также от стоимости привлечения финансовых ресурсов.
«Выбор источников финансирования для развития компании»
Готовые курсовые работы и рефераты
Решение учебных вопросов в 2 клика
Помощь в написании учебной работы
Формирование наиболее рациональной структуры капитала, т.е. установление наиболее эффективного соотношения между собственными и привлеченными источниками финансирования представляет собой главную проблему в сфере финансов. Для определения наиболее оптимальных источники финансирования хозяйствующего субъекта, необходимо проанализировать его деятельность.
Стоит отметить, что грамотный и обдуманный выбор источников финансирования в значительной степени повышает отдачу от использования финансовых ресурсов и не способствует возникновению дополнительной необоснованной нагрузки на хозяйствующий субъект, которая непосредственно связана с необходимостью возврата средств.
Алгоритм выбора источника финансирования
На современном этапе развития наибольшее распространение получил следующий алгоритм выбора источника финансирования:
- выявление потребности в денежных средствах и ее специфики. В каждом отдельном случае финансовые менеджеры в обязательном порядке должны понимать, в каком количестве необходимы компании денежные средства и для каких целей. Ответ на такие вопросы позволяет обеспечить корректность дальнейшего выбора источника финансирования;
- выбор источника финансирования на основании результатов анализа критерия его доступности. В обязательном порядке менеджеру необходимо понять, какие именно источники финансовых ресурсов доступны хозяйствующему субъекту в текущий момент времени с учетом текущей финансовой ситуации, особенностей деятельности экономической единицы, наличия различных источников в регионе функционирования предприятия и т.д. При наличии сразу нескольких вариантов в обязательном порядке необходимо провести анализ посредством сравнения необходимого количества денежных средств и целей их использования с лимитами доступных источников и особенностями их привлечения. Стоит отметить, что некоторой части отечественных предприятий, реализующих деятельность за пределами Центральной России и не относящихся к сельскому хозяйству и добыче полезных ископаемых, выбор на этом, как правило, завершается;
- выбор источника финансирования на основании использования различных критериев. Выбор критерия в каждом определенном случае осуществляется хозяйствующим субъектом самостоятельно на основании его субъективных предпочтений и желаний. В качестве подобных критериев можно использовать различного рода показатели, такие как: средневзвешенная стоимость капитала (WACC), финансовая стабильность экономической единицы, вероятность потенциального банкротства и прочие показатели деятельности. В целях расширения учета факторов, способных оказывать влияние на выбор источника финансирования, разрабатываются организационные таблицы критериев для принятия решения по определению механизмов финансирования реализации проектов.
Использование данного алгоритма позволит хозяйствующему субъекту в значительной степени облегчить выбор источника финансирования, а также сформировать систему типовых решений по вопросу финансирования проектов и текущей деятельности экономического субъекта, что в конечном итоге отразится на устойчивости и эффективности его функционирования.
Для отечественного хозяйствующего субъекта, деятельность которого в значительной степени отягчена многочисленными бюрократическими и административными ограничениями, при выборе варианта финансирования в первую очередь в обязательном порядке необходимо учитывать организационные факторы. Среди них — наличие достаточного уровня квалификации у персонала организации, доступ к дополнительному социально-административному ресурсу и готовность к повышению прозрачности собственной деятельности, без чего привлечь инвестиции будет весьма затруднительно. Также при выборе источников финансирования необходимо принимать во внимание текущее финансовое положение экономической единицы, финансовые планы и состояние рынков.
Источник: spravochnick.ru
Методы выбора источников финансирования бизнеса
Повышенная нестабильность внешней среды, финансовые санкции и ограничения привели к росту стоимости финансирования, сложности с привлечением финансовых ресурсов в необходимых объемах и с оптимальными параметрами. В связи с этим возникает потребность в более рациональном подходе к обоснованию источников финансирования компаний. Целью исследования явилось изучение таких параметров финансовых ресурсов, как надежность и доступность, и их учет при формировании финансовых ресурсов. В статье на основе анализа факторов, предъявляемых организациями-кредиторами и инвесторами к компаниям-заемщикам, а также факторов, учитываемых организациями, привлекающими финансирование при выборе партнеров – поставщиков финансовых ресурсов, предложен алгоритм выбора источников финансирования, который учитывает стадию жизненного цикла организации, ее финансовую устойчивость, риски привлечения компаний-партнеров.
финансовые ресурсы
доступность
надежность
финансовый менеджмент
1. Афанасьев А.К. Как оценить готовность компании к IPO // Финансы: стратегия и тактика. – 2010. – № 11. – С. 53–57.
2. Гукова А.В., Аникина И.Д., Юдина Е.Н. Доступность и надежность источников финансирования компаний: методические аспекты измерения // Фундаментальные исследования. – 2015. – 7 (1). – С. 156–160.
3. Доступность финансовых ресурсов – одно из ключевых условий для развития бизнеса, считает Константин Захаров. 11.02.2015. URL: http://www.deloros.ru/dostupnost-finansovyh-resursov-odno-iz-klyuchevyh-uslovij-dlya-razvitiya-biznesa-schitaet-konstantin-zaharov.html.
4. Немыкина О.С., Гринкевич Л.С. Методика выбора источников финансирования деятельности компаний на основе критериев доступности и эффективности // Бизнес в законе. – 2011. – № 1. – С. 241–246.
5. Промышленники поддержали церковные кредиты. «Это повысит уровень доверия к банкам» 07.08.15 г. URL: http://ura.ru/news/1052218051.
6. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. – М.: Дело, 2004. – 272 с., C. 184.
7. Санкции: суровая реальность, открывающая перспективы. 20.04.2015. URL: http://tpprf.ru/ru/interaction/committee/kinvest/news/71377/?COMMITTEE_CODE=kinvest.
8. Юдина Е.Н. Оценка доступности и надежности источников финансирования компании // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 3. Экономика. Экология. – 2013. – Вып. 1 (18). – С. 181–186.
Актуальность исследования проблемы формирования финансовых ресурсов организации в условиях финансовых санкций, приводящих к ограниченности финансовых ресурсов, требуемых для расширения, обновления и модернизации деятельности компаний, их высокой стоимости, сложности получения не вызывает сомнений.
Важность критерия доступности финансовых ресурсов отмечают как представители бизнеса, так и органов власти. Например, на заседании комитета Торгово-промышленной палаты России по инвестиционной политике, посвященном теме «Влияние санкций на инвестиционный климат в Российской Федерации», председатель совета директоров ГК «Финематика» В. Громковский «обратил внимание на возросшие трудности инвестирования, вызванные санкциями. В частности, банки лишились доступа к «длинным» ресурсам, из-за чего инвестиции в развитие резко снизились. По мнению эксперта, новые условия заставляют серьезно переосмыслить концепции инвестирования» [7]. Другой пример: К. Захаров – заместитель председателя по экономической политике Законодательного Собрания Челябинской области в феврале 2015 г., выступая на ежегодной пресс-конференция журнала «Кредитная Линия» с докладом об основных факторах и текущих ограничениях экономического роста, отметил, что «одним из ключевых условий для позитивного развития бизнеса является фактор доступности финансовых ресурсов, привлекаемых для модернизации» [3].
Не только доступность источников финансирования, но и надёжность компаний – поставщиков финансовых ресурсов играет важную роль при принятии финансовых решений и напрямую влияет на их эффективность. В качестве примера актуальности повышения надежности организаций, предоставляющих финансовые ресурсы, отметим такой факт: Торгово-промышленная палата РФ (ТПП РФ) поддержала создание в России Православной финансовой системы (ПФС), которая, по мнению специалистов, будет способствовать повышению доверия в бизнес-среде. «ПФС будет дополнять существующую банковскую систему с помощью технологии безрискового банковского обслуживания и бюджетирования проектов, будет помогать внедрять в деловую практику повышенные этические стандарты и повышать уровень доверия в бизнес-среде, сообщает «Интерфакс» со ссылкой на пресс-службу палаты» [5]. Таким образом, именно доступность или недоступность источника финансирования – первый показатель, оцениваемый руководителями и топ-менеджерами при принятии финансового решения.
В большинстве методических подходов к выбору источников финансирования все источники делятся на две группы: собственные и заемные, и далее анализ проводится между этими двумя группами. Многочисленные теории, обосновывающие структуру капитала организации (теории Миллера ‒ Модильяни, компромиссные модели, сигнальная модель структуры капитала, модели стейкхолдеров, теория манипулирования структурой капитала, поведенческие теории и др.), предлагают только принципиальные подходы к выбору оптимальной структуры капитала, обосновывают факторы, влияющие на структуру капитала, но не дают точных рекомендаций по выбору источников финансирования капитала для конкретной организации.
Опросы менеджеров [6] показывают, что при выборе источников финансирования компании они учитывают многочисленные факторы, как финансовые: финансовая гибкость, кредитный рейтинг, нестабильность потоков прибыли, процентные ставки и др., так и нефинансовые, например, произведение благоприятного впечатления на внешних инвесторов, ‒ но не придерживаются формальных методик и подходов, позволяющих объективировать процесс принятия решений в области финансирования. Научных исследований, посвященных анализу именно надежности и доступности финансовых ресурсов, не так и много, отметим среди них работы О.С.
Немыкиной, Л.С. Гринкевич [4] и А.В. Гуковой, И.Д. Аникиной, Е.Н. Юдиной [2, 8]. О.С.
Немыкина и Л.С. Гринкевич рассматривают доступность с двух позиций:
1) с позиции соответствия компании нормативно-правовым и экономическим требованиям внешней среды;
2) с позиции финансово-экономических последствий привлечения внешних источников для компании.
А подход, предлагаемый А.В. Гуковой, И.Д. Аникиной, Е.Н. Юдиной, подразумевает «доступность финансового ресурса как совокупность условий и требований к ретроспективному и прогнозному уровням финансовой гибкости и стабильности субъекта, привлекающего финансовые ресурсы» [2]. Однако исследователи оставляют за рамками и не рассматривают параметры потенциальных источников финансирования.
По нашему мнению, доступность финансовых ресурсов включает систему финансовых и нефинансовых показателей, предъявляемых субъектами внешней среды к заемщику (требования к финансовым показателям компании, требования (ограничения) по целевому использованию средств, нормативно-правовые требования к заемщику (эмитенту), требования к объему привлекаемых финансовых ресурсов (например, при эмиссии акций и облигаций), наличие других дополнительных требований (требования залога, поручительства, гарантий и др.), а также внутреннюю систему условий, которые предъявляются к самому источнику финансирования (уровень процентной ставки, срок привлечения финансовых ресурсов, время получения финансовых ресурсов, трансакционные издержки привлечения финансовых ресурсов). Каждый из предложенных показателей оценивается по шкале: высокий (-ие) (2 балла), средние (-ие) (1 балл); низкие (-ие) (0 баллов), а показатель «срок привлечения финансовых ресурсов» по шкале: меньше необходимого (2 балла), больше необходимого (1 балл), необходимый (0 баллов). Источник финансирования, набравший минимальное количество баллов, рассматривается как приоритетный.
Доступность финансовых ресурсов для организаций различных отраслей и организаций, находящихся на разных стадиях жизненного цикла, будет различна. Крупные компании выше оценивают возможность привлечения банковских кредитов, в т.ч. долгосрочных; в то же время такие источники финансирования, как факторинг и лизинг, и крупные, и малые компании оценивают как легкодоступные. По мнению автора, ранжирование источников финансирования организации в зависимости от стадии ее жизненного цикла, можно представить следующим образом (в порядке приоритетности):
I стадия – рождение:
1. Взносы в уставный капитал.
2. Самофинансирование (нераспределённая прибыль, фонды, резервы).
3 Частное размещение.
4. Коммерческое кредитование.
II стадия – рост:
1. Самофинансирование (нераспределённая прибыль, фонды, резервы).
2. Банковское и коммерческое кредитование.
4. Дополнительные взносы в уставный капитал.
5. Частное размещение.
7. Слияния (компания-цель).
Источник: fundamental-research.ru
