Суды делают выводы о несоответствии цены сделки рыночной, как правило, на основании результатов внесудебной оценки имущества (работ, услуг) или на основании заключения судебной экспертизы.
В законе под рыночной стоимостью понимается наиболее вероятная цена, по которой объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. То есть когда:
- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
- объект представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов;
- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект, и никто никого не принуждает к совершению сделки;
- плата за объект производится деньгами (ст. 3 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»).
Практика показывает, что большинство споров, связанных с ценой сделки, возникает при отклонениях от перечисленных критериев.
2 4 Оценка стоимости активов компании
Возможны несколько негативных последствий заключения договора на нерыночных условиях.
Последствие № 1: недействительность сделки
Если в результате сделки или решения органов управления юрлица другим участникам причинен вред, такую сделку или решение могут признать недействительными и истребовать выбывшее имущество обратно либо потребовать компенсировать его стоимость (ст. 10 и ст. 168, ст. 174 и ст. 167, в некоторых случаях ст. 302 ГК РФ, а также ст. 49, ст.
68 и ст. 70 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», далее – Закон об АО, ст. 43 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», далее – Закон об ООО).
Сами по себе реализация или приобретение активов (работ, услуг) по ценам, отличающимся от рыночных, не влекут недействительность сделки. Нерыночная цена может быть обусловлена иными факторами: необходимостью срочной продажи имущества, реализацией непрофильных активов, потребностью срочной замены оборудования и др.
Чтобы признать сделку недействительной, необходимо установить дополнительные обстоятельства, например, намерение одного из участников сделки причинить вред интересам других участников гражданского оборота (Определение ВС РФ от 12.08.2014 № 67-КГ14-5).
Также сделку могут признать недействительной, если есть подтверждение, что другая сторона сделки знала или должна была знать о явном ущербе для юридического лица (Определение ВС РФ от 08.02.2016 № 307-ЭС15-18872 по делу № А56-72176/2014).
Если в сделке участвуют взаимозависимые лица, доказывать приведенные выше обстоятельства значительно проще. Поэтому таким контрагентам стоит особенно тщательно относиться к определению цены договора и заранее обеспечить доказательства, подтверждающие ее обоснованность.
Виды стоимости имущества в оценочной деятельности
Суды также оценивают степень причинения вреда. О наличии явного ущерба свидетельствует совершение сделки на заведомо и значительно невыгодных условиях. Например, если предоставление, полученное по сделке, в несколько раз ниже стоимости предоставления, совершенного в пользу контрагента (п. 93 Постановления Пленума ВС РФ от 23.06.2015 № 25 «О применении судами некоторых положений раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»).
Последствие № 2: оспаривание подозрительной сделки банкрота
Если речь идет о невыгодных сделках, совершенных должником в преддверии своего банкротства, законодательство и суды уже не так лояльны.
Сделку банкрота могут признать недействительной только в связи с неравноценностью встречного исполнения (ст. 61.2 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», далее – Закон о банкротстве).
Если сделка совершена в течение одного года до принятия заявления о признании должника банкротом или после этого, существенное отклонение условий сделки в худшую для должника сторону от условий, при которых в сравнимых обстоятельствах совершаются аналогичные сделки, является основным критерием для признания сделки недействительной. А если удастся доказать, что сделка совершена в целях причинения вреда имущественным интересам кредиторов, ее могут признать недействительной, если она была заключена в течение трех лет до возбуждения дела о банкротстве.
Если сделку признают недействительной, но вернуть имущество по каким-то причинам будет невозможно, приобретателю придется возместить действительную стоимость этого имущества на момент его приобретения (ст. 61.6 Закона о банкротстве). То есть если суд установит, что рыночная стоимость имущества выше цены продажи, например, на 25%, то приобретателю придется вернуть в конкурсную массу сумму на 25% больше цены, которую он заплатил.
Кроме того, контролирующих должника лиц могут привлечь к субсидиарной ответственности по его долгам за причинение существенного вреда кредиторам (ст. 61.11 Закона о банкротстве).
Обратите внимание: чтобы привлечь контролирующих должника лиц к субсидиарной ответственности из-за того, что они инициировали сделку, причинившую существенный вред кредиторам, недостаточно доказать, что это была подозрительная сделка (ст. 61.2 Закона о банкротстве). Заявителю придется доказать значимость данной сделки и ее существенную убыточность.
Сам по себе факт совершения подозрительной сделки это не подтверждает. Существенность вреда кредиторам определяется исходя из масштабов деятельности компании-банкрота (п. 23 Постановления Пленума ВС РФ от 21.12.2017 № 53 «О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве»).
Последствие № 3: ответственность руководителей за неравноценную сделку
Убытки, которые компания понесла из-за сделки, совершенной на нерыночных условиях, могут взыскать с членов органов управления компании, которые инициировали и одобрили эту сделку. Кроме того, в некоторых случаях заключение неравноценной сделки может даже стать основанием для исключения участника из общества (ст. 10, ст. 53.1, ст. 65.2 и ст. 67 ГК РФ, ст.
71 Закона об АО и ст. 44 Закона об ООО).
Взыскание убытков с руководителей компании, заключившими невыгодную сделку, в виде разницы между ценой отчуждения (приобретения) и рыночной ценой — устоявшаяся и широко распространенная практика (например, Постановление АС Западно-Сибирского округа от 22.12.2020 по делу № А70-19988/2019).
Исключение участника суды применяют достаточно редко, хотя подобный спор ВС РФ даже включил в свой обзор судебной практики (п. 9 Обзора судебной практики ВС РФ по некоторым вопросам применения законодательства о хозяйственных обществах от 25.12.2019). В этом деле суд исключил из общества участника-директора, который продал важное для компании имущество по цене в 4 раза ниже его действительной стоимости.
Шансы на удовлетворение требования об исключении участника возрастут, если другая сторона представит иные доказательства его недобросовестного поведения – например, что он создает затруднения деятельности общества.
Последствие № 4: доначисление налогов
Налоговики могут усмотреть в нерыночных условиях сделки получение необоснованной налоговой выгоды по ст. 54.1 НК РФ.
По общему правилу налоговые органы не вправе оспаривать цену товаров (работ, услуг), указанную сторонами сделки и учтенную при налогообложении. Несоответствие примененной налогоплательщиком цены рыночному уровню не свидетельствует о получении необоснованной налоговой выгоды. Однако многократное отклонение цены сделки от рыночного уровня может учитываться в качестве одного из признаков необоснованной налоговой выгоды (п. 3 Обзора практики рассмотрения судами дел, связанных с применением отдельных положений раздела V.1 и ст. 269 НК РФ от 16.02.2017).
В таких случаях налоговая может определить размер действительных налоговых обязательств налогоплательщика исходя из рыночной стоимости сделки и доначислить налог (Определение ВС РФ от 22.07.2016 № 305-КГ16-4920 по делу № А40-63374/2015, Постановление АС Восточно-Сибирского округа от 28.05.2019 по делу № А78-8644/2018).
С полной версией статьи Вы можете ознакомиться на сайте издания Шортрид,
С перечнем услугам фирмы можно ознакомиться здесь.
Источник: www.vegaslex.ru
Нерыночные виды стоимости активов и бизнеса
В прошлый раз мы с Вами говорили о том, что величина риска определяется профессиональными оценщиками – рейтинговыми компаниями.
И хотя доверие к ним немного пошатнулось – Вы можете использовать их рейтинги для учета степени риска Ваших вложений с учетом следующего.
Если рейтинги компании низкие, то риск достаточно велик – есть вероятность того, что Вы можете потерять свои деньги.
Рейтинги ниже инвестиционного уровня считаются спекулятивными вложениями.
А что такое спекулятивные вложения?
Это вложения с высоким риском в надежде получить сверхдоходы.
Поэтому, при высоких обещаемых процентных ставках (доходах) Вы должны быть готовы потерять часть или всю сумму вложенных средств.
При этом учитывайте, что высокий рейтинг не является гарантией отсутствия риска.
Последний кризис как раз и начался с обесценения облигаций, имеющих самый высокий рейтинг.
То есть рейтинги являются лишь «красным флажком» в отношении активов тех компаний, которые имеют низкий рейтинг.
Это сигнал о наличии большого потенциального риска.
Какие инвестиции можно осуществлять, используя рейтинги?
• Покупка акций или облигаций компаний, банков и государств;
• Открытие вкладов в банках;
• Выдача займов предприятиям
При вложении денежных средств важно знать, что активы бывают рыночные и нерыночные.
К рыночным активам относятся те, которые торгуются на биржах и имеют большой объем ликвидности.
Что такое ликвидность в данном случае?
Это значит, что можно купить или продать достаточно большой объем тех или иных активов без существенного изменения их цены.
Или, простыми словами, ежедневный объем торговли этими активами на биржах достаточно велик.
К рыночным активам относятся:
• Большинство иностранных валют развитых стран
• Акции, имеющие большую ликвидность (к ним относятся так называемые «голубые фишки», то есть акции крупных известных компаний той или иной страны);
• Облигации федерального Правительства);
• Облигации крупных известных компаний;
• Основные драгоценные металлы (золото, серебро, платина, медь, никель, палладий);
• Сырье (нефть, газ…)
• Отдельные товары (пшеница, рожь, кофе…)
К нерыночным активам относятся:
• Акции и облигации, не торгующиеся на бирже, или объемы торговли которыми на биржах невелики;
• Кредиты компаниям и гражданам;
• Вложения в недвижимость;
• Вложения средств в другие Проекты.
Когда мы говорили о работе рейтинговых агентств, то подразумевали оценку рыночных активов известных компаний (акции и облигации), а также оценку кредитных вложений.
Если Вы вкладываете деньги в Проекты неизвестных компаний, то Вам придется оценивать степень риска самостоятельно.
Это можно сделать, оценив параметры бизнес-плана Проекта, и ответив на ряд вопросов, в том числе:
• Откуда будет получена прибыль?
• Есть ли достаточный спрос
Подробно об анализе планов и отчетов компаний мы, при наличии Вашего интереса, поговорим позднее.
Что касается рыночных активов, степень их риска оценивается на практике с использованием технического и фундаментального анализа.
Подробнее поговорим об этом в следующий раз.
А пока, удачи Вам и всего наилучшего!
Источник: subscribe.ru
6. Рыночная стоимость активов и бизнеса. Проблемы и принципы определения рыночной стоимости.
Понятие стоимости отличается от понятия цены. Стоимость и цена равны только в условиях совершенного рынка.
Цена — денежная сумма, предлагаемая или уплаченная за объект оценки или его аналог в конкретной ситуации. В случае отсутствия тех или иных типичных условий сделки, цена продажи конкретного объекта может отличаться от типичной цены для данного рынка, т.е. от рыночной стоимости аналогов рассматриваемого объекта.
Таким образом, рыночная стоимость — это ожидаемая цена при определенных условиях, а цена продажи — это сумма, которую в конкретной ситуации покупатель согласился заплатить, а продавец — принять за объект.
Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости.
7. Нерыночные виды стоимости активов и бизнеса. Проблемы и принципы определения нерыночных видов стоимости.
Стоимость объекта оценки с ограниченным рыком – стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке не возможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров.
Стоимость замещения объекта оценки – сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки.
Стоимость воспроизводства объекта оценки – сумма затрат в рыночных ценах , существующих на дату проведения оценки на создание объекта идентичного объекту оценки ,с приведением идентичных материалов и технологий , с учетом износа объекта оценки.
Инвестиционная стоимость объекта оценки — это стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.
Стоимость объекта оценки при существующем использовании — стоимость объекта оценки определяемая на основе существующих условий и целей его использования.
Стоимость объекта оценки для целей налогообложения — это стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов.
Ликвидационная стоимость объекта оценки — это стоимость объекта оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.
Утилизационная стоимость объекта оценки — это стоимость объекта оценки, равная стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта.
Специальная стоимость объекта оценки — это стоимость, для определения которой в договоре на проведение оценки или в нормативном правовом акте, устанавливающем необходимость проведения оценки, оговариваются условия, не включенные в понятия всех вышеперечисленных видов стоимостей.
Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:
• принципы, основанные на представлениях собственника;
• принципы, связанные с эксплуатацией собственности;
• принципы, обусловленные действием рыночной среды.
Принципы оценки отражают основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики. В реальной жизни целый ряд факторов может исказить их действие. Например, государственное вмешательство иногда не дает правильной картины реализации тех или иных принципов оценки.
Несовершенство рыночных отноше¬ний, характерное для этапа перехода к рыночной экономике, еще больше деформирует действие принципов оценки. По этим причи¬нам принципы оценки лишь отражают тенденцию экономического поведения субъектов рыночных отношений, а не гарантируют опре¬деленного поведения. Вместе с тем по мере развития в нашей стране рыночных отношений действие объективных принципов оценки бизнеса будет усиливаться.
Рассмотрим первую группу принципов.
Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может быть полезен реальному или потенциальному собственнику. Полез¬ность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно и ко¬личественно определена во времени и стоимости.
Однако как общую полезность объекта для собственника в рыночной экономике можно выделить его способность приносить доход. Полезность бизнеса — это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оце¬ночной стоимости.
Принцип полезности заключается в том, что, чем больше пред¬приятие способно удовлетворять потребность собственника, тем вы¬ше его стоимость.
С точки зрения любого пользователя, оценочная стоимость пред¬приятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью. Кроме того, за объект не раз¬умно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки. И еще один аспект применения принципа полезности:
• если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена определяется посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества. При этом замещаю¬щий объект необязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый объект, и собственник рассматривает его как желаемый заменитель.
Границы «пространства одинаково желаемых заменителей» опре¬деляются потребностями и желанием пользователя. Предположим, что некоторый субъект хочет приобрести в свою собственность кон¬дитерское предприятие, производящее конфеты. При этом он срав¬нивает его цену с ценами на аналогичные предприятия, например, с ценами на фабрики, производящие печенье, пряники, пастилу и хлеб.
Кроме того, покупатель не всегда ограничен бизнесом одного и того же типа. Таким образом, можно выделить еще один методологи¬ческий принцип оценки стоимости предприятия — это принцип за-мещения. Он определяется следующим образом: максимальная сто¬имость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.
Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки — принцип ожидания, или предвидения. Конечно, прошлое и настоя¬щее бизнеса важны, однако его экономическую оценку определяет его будущее. Прошлое и настоящее бизнеса являются лишь исходной основой, ключом к пониманию будущего.
Полезность любого бизне¬са, предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды (доходы). На оценке предприятия непосредственно сказываются представление о чистой отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от его пере-продажи. При этом очень важны величина, качество и продолжи¬тельность ожидаемого будущего дохода. Однако ожидания относи¬тельно дохода могут меняться. Принцип ожидания заключается в оп¬ределении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.
Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей.
Доходность любой экономической деятельности определяется че¬тырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса — это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы оп¬ределяется на основе оценки дохода. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.
Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привле¬чены к ней. Сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы, а оставшаяся сумма денег идет в оплату пользования зе¬мельным участком ее собственнику.
Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля дает возможность пользователю извлекать максимальные до¬ходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие бу¬дет оценено выше, если земельный участок способен обеспечивать более высокий доход или если его расположение позволяет миними¬зировать затраты. Остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Это принцип остаточной продуктивности.
Факторы производства оцениваются только с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения ус¬таревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учи¬тываться при оценке стоимости предприятия. И наоборот, высоко¬квалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее пере-учить. Все эти факторы, а не просто средства производства и рабочая сила, должны быть учтены покупателем.
Предприятие — это система, одной из закономерностей развития и существования которой является сбалансированность, пропорци¬ональность ее элементов. Наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно обусловленной пропорциональности факторов производства. Различные элементы системы предприятия должны быть согласованы между собой по пропускной способности и другим характеристикам. Добавление какого-либо элемента в сис¬тему, приводящее к нарушению пропорциональности, приводит к росту стоимости предприятия.
Итак, при оценке стоимости предприятия необходимо учитывать принцип сбалансированности (пропорциональности), согласно ко¬торому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства.
Одним из важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком большим для удовлетворения по¬требностей рынка, то его эффективность падает, особенно если за¬труднена доставка ресурсов или товаров.
Третья группа принципов напрямую обусловлена действием ры¬ночной среды.
Ведущим фактором, влияющим на ценообразование в рыночной экономике, является соотношение спроса и предложения. Если спрос и предложение находятся в равновесии, то цены остаются ста¬бильными и могут совпадать со стоимостью, особенно в условиях современного рынка.
Если рынок предлагает незначительное число прибыльных пред¬приятий, т. е. спрос превышает предложение, то цены на них могут превысить их стоимость. Если на рынке имеет место избыток пред¬приятий-банкротов, то цены на их имущество окажутся ниже реаль¬ной рыночной стоимости.
В долгосрочном аспекте спрос и предложение являются относи¬тельно эффективными факторами в определении направления изме¬нения цен. Но в короткие промежутки времени факторы спроса и предложения могут и не иметь возможности эффективно работать на рынке имущества предприятий. Рыночные искажения могут быть следствием монопольного положения собственников. Кроме того, на этот рынок могут влиять государственные механизмы контроля. Например, органы власти могут установить контроль над продажей предприятий.
Как уже отмечалось, полезность определена во времени и про¬странстве. Рынок учитывает эту определенность прежде всего через цену. Если предприятие соответствует рыночным стандартам, харак¬терным в конкретное время для данной местности, то цена на него будет колебаться вокруг среднерыночного значения; если же объект не соответствует требованиям рынка, то это, как правило, отражает¬ся через более низкую цену на данное предприятие. С действием та¬кой закономерности связан другой принцип — принцип соответст-вия, согласно которому предприятия, не соответствующие требова¬ниям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего будут оценены ниже среднего.
С принципом соответствия связаны принципы регрессии и про¬грессии. Регрессия имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучше¬ниями. Рыночная цена такого предприятия, вероятно, не будет отра¬жать его реальную стоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование. Прогрессия имеет место, когда в результате функци¬онирования соседних объектов, например, объектов, обеспечиваю¬щих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного пред-приятия скорее всего окажется выше его стоимости.
На ценообразование влияет конкуренция. Если отрасль, в кото¬рой действует предприятие, приносит избыточную прибыль, то в свободной рыночной экономике в эту область пытаются проникнуть и другие предприниматели. Это увеличит предложение в будущем и снизит норму прибыли.
В настоящее время многие российские пред¬приятия получают сверхприбыли только в результате своего монопо¬листического положения, и по мере обострения конкуренции их до¬ходы будут заметно сокращаться. Отсюда следует, что при оценке стоимости предприятий необходимо учитывать степень конкурент¬ной борьбы в данной отрасли в настоящее время и в будущем. Содер¬жание принципа конкуренции сводится к следующему: если ожида¬ется обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании бу¬дущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.
Стоимость бизнеса определяется не только внутренними факто¬рами, но во многом — внешними. Стоимость предприятия, его иму¬щества в значительной мере зависит от состояния внешней среды, степени политической и экономической стабильности в стране. Следовательно, при оценке предприятия необходимо учитывать прин¬цип зависимости от внешней среды.
Изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Стоимость предприя¬тия изменяется. Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводиться на определенную дату. В этом заключается суть принципа изменения стоимости.
Поэтому для того, чтобы рассмот¬реть возможные способы использования данного предприятия, не¬обходимо исходить из условий рыночной среды. Спрос на рынке, возможности развития бизнеса, местоположение и другие факторы определяют альтернативные способы использования данного пред-приятия. При рассмотрении альтернатив развития может возникнуть вопрос об экономическом разделении имущественных прав на соб¬ственность, если таковое позволит увеличить общую стоимость. Экономическое разделение имеет место, если права на объект можно разделить на два или более имущественных интересов, в результате чего общая стоимость объекта возрастает. Принцип экономического разделения гласит, что имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличилась общая стоимость объекта.
Результатом такого анализа является определение наилучшего и наиболее эффективного использования собственности, иначе гово¬ря, определение направления использования собственности пред¬приятия юридически, технически осуществимо и обеспечивает соб¬ственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества. В этом заключается принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Данный принцип применяется, если оценка прово¬дится в целях реструктурирования. Если ее целью является определе¬ние стоимости действующего предприятия без учета возможных из¬мерений, то данный принцип не применяется.
Источник: studfile.net
