Оценка бизнеса доходный подход пример

В бытность плановой экономики не было необходимости в оценке бизнеса, поэтому и подготовка специалистов в области оценочной деятельности в средних и высших учебных заведениях СССР не осуществлялась. С распадом СССР и переходом РФ на рыночные отношения возникла острая потребность в оценке недвижимости, в том числе и бизнеса, в условиях отсутствия специалистов и наработанных отечественных методических подходов к оценке бизнеса.

В этих условиях в срочном порядке началась подготовка российских оценщиков на основе обобщения мирового опыта в области оценочной деятельности.

Российские оценщики за основу приняли американские методические подходы к оценке бизнеса.

Различают следующие методические подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса).

1. Сравнительный.
2. Затратный.
3. Доходный.

Каждый из этих подходов имеет свои особенности, специфику и наиболее приемлемую область использования.

Недостаток первых двух методов заключается в том, что они рассматривают предприятия в статике, т.е. без учета тех доходов, которые оно может принести в будущем.

Доходный подход

Остановимся более подробно на сущности вышеупомянутых методических подходов к оценке бизнеса.

18.3.1. Доходный подход к оценке бизнеса

При доходном подходе используются два метода:

• метод прямой капитализации;
• метод дисконтированного денежного потока.

Сущность метода прямой капитализации. Данный метод оценки предприятий используется, когда чистый доход от функционирования оцениваемого предприятия прогнозируется стабильным в будущем периоде.

Предполагается, что, капитализируя этот стабильный чистый доход по общей ставке капитализации, мы получим рыночную стоимость оцениваемого предприятия.

При этом используются следующие формулы:

где		—	стоимость предприятия (бизнеса);
Д	—	ежегодный чистый доход;
	—	коэффициент капитализации;
М	—	мультипликатор.

При определении стоимости предприятия (бизнеса) методом прямой капитализации эксперту-оценщику необходимо решить три задачи.

1. Определить базу для расчета годового чистого дохода.
2. Спрогнозировать величину годового чистого дохода.
3. Определить коэффициент капитализации.

В мировой и отечественной практике в области оценочной деятельности для определения стоимости предприятия методом прямой капитализации используются различные виды чистого дохода. Наиболее распространенными из них являются:

Mavzu: Доходный подход оценки недвижимости и его методы

• чистая прибыль (после уплаты налогов);
• прибыль (до уплаты налогов);
• чистая прибыль плюс амортизационные отчисления на основной капитал и нематериальные активы;
• чистый денежный поток.

Выбор вида чистого дохода определяется оценщиками исходя из имеющейся информации по оцениваемому предприятию и проданным предприятиям-аналогам.

После выбора вида чистого дохода оценщик приступает к решению второй задачи — прогнозированию величины годового чистого дохода.

На практике используются следующие методы прогнозирования чистого дохода:

• метод простой средней;
• метод средневзвешенной;
• метод экстраполяции.

Эти методы экспертами-оценщиками используются наиболее часто из-за их простоты и достаточной точности.

Первые два метода используются в том случае, если в результате анализа чистого дохода за период предыстории не обнаружилась ярко выраженная тенденция.

Если в результате анализа чистого дохода за период предыстории выявлена определенная тенденция, то в этом случае используется метод экстраполяции.

Пример 1. Предположим, что у нас имеются данные о чистом доходе за пятилетний период предыстории оцениваемого предприятия.

Требуется определить чистый доход для оцениваемого предприятия.

Из анализа этих данных следует, что четко выраженная тенденция отсутствует. Следовательно, для прогнозирования годового чистого дохода для оцениваемого предприятия можно использовать метод простой средней и метод средневзвешенной.

1. Определяем прогнозируемый годовой чистый доход методом простой средней:

млн руб.

млн руб.

млн руб.

млн руб.

млн руб.

15 152,9 млн руб.

Прогнозируемый годовой чистый доход составит

В связи с тем, что прогнозируемый годовой чистый доход, определенный методом средневзвешенной, считается более точным, то для определения стоимости оцениваемого предприятия прогнозируемый годовой чистый доход составит 10,19 млн руб.

Пример 2. Предположим, что у нас имеются данные о чистом до ходе за пятилетний период предыстории оцениваемого предприятия.

Требуется спрогнозировать чистый доход для оцениваемого предприятия.

В данном примере наблюдается четкая тенденция увеличения по годам годового чистого дохода, что наглядно видно на рис. 18.1.

Рис. 18.1. Годовой чистый доход оцениваемого предприятия в динамике

Следовательно, для прогнозирования годового чистого дохода для оцениваемого предприятия целесообразно использовать метод средневзвешенной.

Более совершенным приемом выявления общей тенденции динамики является аналитическое выравнивание. Оно заключается в следующем.

1. На основе экономического анализа выявляется характер динамики за период предыстории.

Источник: intuit.ru

Доходный подход

Представление о доходном подходе к оценке недвижимости. Метод дисконтирования денежных потоков; его особенности и порядок использования. Характеристика метода капитализации дохода.

Представление о доходном подходе

Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

В основе доходного подхода лежит предпосылка, что стоимость недвижимости обусловлена способностью оцениваемого объекта генерировать потоки доходов в будущем.

Основными факторами, влияющими на величину стоимости, и учитываемыми в рамках доходного подхода являются:

• качество и количество дохода, который объект недвижимости может принести в течение своего срока службы;
• риски, характерные как для оцениваемого объекта, так и для региона.

Достоинства доходного подхода:

• в большей степени отражает представления инвестора о недвижимости, как источнике дохода;
• через ставку дисконтирования учитывается влияние рыночной среды.

Недостатки доходного подхода:

• сложность составления прогноза;
• субъективность расчета ставки дисконтирования

Временная оценка денежных потоков

Изменение стоимости денег во времени — один из существенных факторов, учитываемых в процессе оценки стоимости недвижимости. Данный вопрос обычно рассматривается отдельно.

Методы доходного подхода

Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). В стоимость недвижимости преобразуется доход от ее предполагаемого использования за ряд прогнозных лет, а также выручка от перепродажи объекта недвижимости в конце прогнозного периода. Используется при наличие данных для прогноза.

Метод капитализации доходов. В стоимость недвижимости преобразуется доход за один временной период. Может использоваться при условии стабильности доходов, а также для экспрессоценки крупных объектов с множеством договоров аренды.

Определение показателей дохода

В оценке недвижимости выделяют несколько разновидностей доходов и расходов, связанных между собой следующей цепочкой расчетов:

• «ПВД (потенциальный валовый доход)» — «Потери от незанятости и при сборе арендной платы» + «Прочие доходы» = «ДВД (действительный валовый доход)»
• «ДВД (действительный валовый доход)» — «ОР (операционные расходы)» — «Предпринимательские расходы владельца недвижимости, связанные с недвижимостью» = «ЧОД (чистый операционный доход)»
• «ЧОД (чистый операционный доход)» — «Капиталовложения» — «Обслуживание кредита» + «Прирост кредитов» = «Денежный поток до уплаты налогов»
• «Денежный поток до уплаты налогов» — «Платежи по подоходному налогу владельца недвижимости» = «Денежный поток после уплаты налогов»

В практике оценки обычно вместо денежных потоков российские оценщики дисконтируют потоки ЧОД (указывая, что объект недвижимости принимается как не отягощенный долговыми обязательствами). ЧОД определяется по формуле: ЧОД = ПВД – ОР

ПВД (потенциальный валовой доход) — доход, который можно получить от недвижимости, при 100%-ом использовании без учета всех потерь и расходов. ПВД = S*A, где S — площадь, сдаваемая в аренду, кв.м; A — арендная ставка за 1 кв.м.

ДВД (действительный валовой доход) — это потенциальный валовой доход за вычетом потерь от недоиспользования площадей и потерь при сборе арендной платы с добавлением прочих доходов от нормального рыночного использования объекта недвижимости. ДВД = ПВД — Потери + Прочие доходы

Потери определяются на основе:

• рыночных данных;
• ретроспективной информации.

Коэффициент потерь (Кп, в диапазоне от 0 до 1 либо от 0% до 100%) определяется из следующего соотношения: (1-Кп) = (1-Ка)(1-Кs), где Ка – коэффициент недосбора арендной платы; Кs – коэффициент недоиспользование площадей.

Прочие доходы – это доходы, получение которых можно увязать с нормальным использованием данного объекта недвижимости в целях обслуживания, в частности, арендаторов (например: доход от сдачи в аренду автомобильной стоянки, склада и т.д.) и не включаемых в арендную плату.

Операционные расходы – это расходы необходимые для обеспечения нормального функционирования объекта недвижимости и воспроизводства действительного валового дохода.

Операционные расходы подразделяют на:

• условно-постоянные расходы (FC);
• условно-переменные, или эксплуатационные расходы (VC);
• расходы на замещение, или резервы (РЗ).

Размер условно-постоянных расходов не зависит от степени эксплуатационной загруженности объекта и уровня предоставленных услуг). К ним обычно относят:

• налог на имущество;
• страховые взносы (платежи по страхованию имущества);
• (заработная плата обслуживающего персонала (если она фиксирована вне зависимости от загрузки здания) плюс налоги на данную заработную плату).

К условно-переменным расходам относятся расходы, размер которых зависит от степени эксплуатационной загруженности объекта и уровня предоставленных услуг:

Расходы на замещение рассчитываются с использованием 3-ей функции сложных процентов (PMT/FVA) с учетом:

стоимости быстроизнашивающихся активов, срок службы которых меньше срока службы здания (кровля, покрытие пола, санитарно-техническое оборудование, электроарматуру), срок службы которых

Источник: domkon.ru

Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода

Корниенко Б. И. Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода // Научно-методический электронный журнал «Концепт». – 2015. – № 7 (июль). – С. 86–90. – URL: http://e-koncept.ru/2015/15240.htm.

Аннотация. В современных условиях развития для оценки бизнеса предприятий применяются различные подходы, в рамках которых выделяются определенные методы. Для получения точной и достоверной информации, касающейся стоимости интересующего объекта, необходимо иметь четкое представление о преимуществах и недостатках выделяемых методов оценки бизнеса предприятий. В статье рассмотрен доходный подход к оценке бизнеса и определена стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков.

Раздел: Экономика
Похожие статьи
Комментарии
Нет комментариев
Оставить комментарий

Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы комментировать.
Текст статьи

Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 1

Корниенко Белла Игоревна,

Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода

Аннотация.В современных условиях развития для оценки бизнеса предприятий применяются различные подходы, в рамках которых выделяются определенные методы. Для получения точной и достоверной информации, касающейся стоимости интересующего объекта, необходимо иметь четкое представление о преимуществах и недостатках выделяемых методов оценки бизнеса предприятий. В статье рассмотрен доходный подход к оценке бизнеса и определена стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков.Ключевые слова:оценка стоимостипредприятия, проблемы оценки, цели оценки бизнеса, подходы к оценке бизнеса, доходный подход, методы доходного подхода, дисконтирование денежных потоков, капитализация дохода.Раздел:(04) экономика.

Вместе с формированием рыночной экономики в России началось развитие новых областей науки и практики, благодаря чему возросла потребность в оценке бизнеса. Процесс приватизации, развитие системы страхования, появление фондового рынка, выдача кредитов коммерческими банками под залог имущества –все это вызвало необходимость в такой услуге,как оценка стоимости бизнеса, что привело, в свою очередь, к появлению профессииэкспертаоценщика.При оценке стоимости предприятий выделяют такие вопросы, которые активно обсуждаются оценщиками, но еще не нашли окончательного решения.

Рассмотрим часто обсуждаемые проблемы оценки бизнеса.Проблемы оценки бизнеса возникают от неясности ситуации и несовпадения интересов участников оценочного процесса. Так, оценка бизнеса проводится в следующих целях [1]:1.Оценивание стоимости ценных бумаг и возможных будущих доходов от бизнеса в случае куплипродажи акций предприятий на фондовом рынке.2.Изменение структуры предприятия, а также элементов, формирующих бизнес под влиянием внешних или внутренних факторов.3.Определениекредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.4.Определение страхования и налогообложения.5.Реализация инвестиционного проекта развития предприятия.6.Принятие аргументированных управленческих решений.Для того чтобы определить рыночную стоимость бизнеса, оценщики используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный.При доходном подходе коценке бизнеса главными показателями являются доходыот бизнеса, от которых будет зависеть, сколько стоит объект. Чем выше доходы от бизнеса, тем дороже стоит сам бизнес на рынке. Основная идея подхода в том, что стоимость бизнеса равна текущей стоимости всех денежных потоков, способных принести его собственнику [2].Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 2

Доходный подход состоит из нескольких методов, например, таких как: метод дисконтирования денежных потоков;метод капитализации дохода. Метод капитализации дохода определяет рыночную стоимость предприятия путем преобразования дохода за один год в стоимость при помощи коэффициента капитализации.

Этот метод представляет собой деление текущего дохода на соответствующую ему норму прибыли, то есть подразумевает определение рыночной стоимости бизнеса по формуле:=,где V–рыночная стоимость бизнеса;R–коэффициент капитализации;D–чистый годовой доход.Метод дисконтирования денежных потоков применяется при нестабильном доходе или при использовании различных коэффициентов капитализации. Он включает прогнозирование потоков от объекта оценки, которые затем дисконтируются по дисконтной ставке, соответствующей ставке дохода и отражающей риски инвестора. Общая модель метода дисконтирования денежных потоков [3]:=11++2(1+)2+⋯+(1+),где PV–текущая стоимость;n–число периодов;I–доход конкретного периода;Y–ставка дисконтирования.Таким образом, доходный подход определяет текущую стоимость предприятия как будущие доходы от его деятельности и осуществляется путем использования метода дисконтирования денежных потоков.Рассмотрим в рамках доходного подхода метод дисконтированных денежных потоков на примере предприятия ООО «Вымпел». Для того чтобы использовать данный метод,нужно спрогнозировать будущие доходы на определенный период времени (прогнозный период –3 года).Таблица 1 Прогноз валовой выручки ООО «Вымпел» на 2015–2017 гг.

Показатель2014г.2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодОжидаемые темпы роста, %

5672Выручка, тыс. руб.9016094668100348107372109519*Рост объема выручки прогнозируется на уровне 5–7%.

Для прогноза суммарных затрат проанализируем данные о составе и величине расходов. В среднем данные затраты за рассматриваемый период составляют 82,24% от выручки от реализации.Таблица 2 Состав и структура затрат ООО «Вымпел»

Показатель2012г.2013г.2014г.Средний удельный вес за 3 года, %Сумма, тыс. руб.Удельный вес, %Сумма, тыс. руб.Удельный вес, %Сумма, тыс. руб.Удельный вес, %Выручка438881006253610090160100–Себестоимость3511080,05086781,347697685,3882,24Коммерческие расходы21955,022893,6623652,623,76

Затраты предприятия на оплату услуг сторонних организаций, выплата заработной платы с начислениями, аренда, амортизация, затраты на ремонт основных средств отражаются по строке «Коммерческие расходы», которые в среднем составляют за 2012–2014 гг.3,76% от выручки. Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 3

Допустим, что себестоимость и коммерческие расходы в прогнозный и постпрогнозный периодыне изменятся. Поэтому расходы предприятия в прогнозный и постпрогнозный периоды будут следующими(табл.3) [4].Таблица 3Состав и структура затрат предприятия ООО «Вымпел» на прогнозный период, тыс. руб.

Показатель2014г.2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодВыручка9016094668100348107372109519Себестоимость7697677855825268830390068Коммерческие расходы23653559377340374118

Капитальные вложения и инвестиции в предприятие при расчетах амортизации основных средств не учитывались, так как в ближайшее время их не предвидится.Расчет амортизации и остаточной стоимости основных средств ООО «Вымпел» проведен на основе линейного метода (табл.4). Таблица 4

Прогноз величины амортизации и остаточной стоимости основныхсредств ООО «Вымпел» на 2014–2017 гг., тыс. руб.

Показатель2014г.2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодПервоначальная стоимость основных средств224000224000224000224000224000Амортизационные отчисления3733337333373333733337333Остаточная стоимость основных средств1866671493341120017466837335

Предположим, что продолжительность нормативного срока службы основных средств–6 лет. Анализ данных (табл.5) показывает потребность предприятия в собственных оборотных средствах, то есть предприятие испытывает дефицит данных средств. Однако их величина постепенноувеличивается к концу 2014 г. Таблица 5Расчет потребности в собственных оборотных средствах за 2012–2014 гг., тыс. руб.

Показатель2012г.2013г.2014г.Среднегодовая стоимость остатков готовой продукции248145488859Среднегодовая величина дебиторской задолженности 1458,528404682Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала3939,5738813541Среднегодовые остатки кредиторской задолженности19693297,58220Потребность в собственных оборотных средствах1970,54090,55321Среднегодовая стоимость оборотных активов 4286794215109,5Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств 3740505910470Наличие собственных оборотных средств54628834639,5Дефицит собственных оборотных средств1424,51207,5681,5

Величина заемных средств на протяжении 2012–2014 гг.изменяется незначительно, так как в будущем руководство предприятия не собирается увеличивать заемные средства.Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 4

Для того чтобы осуществить прогноз величины собственных оборотных средств в прогнозный и постпрогнозный периоды,рассчитаем периоды оборачиваемости средств (табл.6) [5].Таблица 6 Периоды оборачиваемости средств ООО «Вымпел»

Показатель, дни2012г.2013г.2014г.Средний удельный вес за 3 года, дниСредний срок хранения запасов20,626,535,927,7Средний срокпогашения дебиторской задолженности12,116,619,015,9Средний срок погашения кредиторской задолженности16,419,233,323

Возьмем периоды оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности в прогнозный период равнымисредним периодам оборачиваемости.Расчет потребности и планируемого наличия собственных оборотных средств в прогнозируемом периоде производился аналогично расчету потребности в собственных оборотных средствах в ретроспективном периоде с учетом прогнозируемых периодов оборачиваемости [6]. Результатырасчета приведены в табл.7.Таблица 7 Расчет потребности собственных оборотных средств ООО «Вымпел» в прогнозируемом периоде, тыс. руб.

Показатель2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодВыручка94668100348107372109519Себестоимость77855825268830390068Средние остатки запасов5908626367016835Средняя величина дебиторской задолженности4124437146774771Итого средняя величина вложенного в оборотные активы капитала10032106341137911606Средняя величина кредиторской задолженности5965632367666901Потребность в собственных оборотных средствах4067431146134705

При расчете денежного потока предприятия были учтены такие условия:ставка налога на прибыль равна 20%;долгосрочная задолженность не изменяется;доля коммерческих расходов составляет 3,76% от выручки предприятия.Уровень чистой прибыли является базовой величиной в расчете значения денежного потока. Для определения ее величины сведем полученные на предварительных этапах данные в табл.8.Таблица 8

Прогноз чистой прибыли в прогнозный и постпрогнозный периоды, тыс. руб.

Показатель2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодВыручка94668100348107372109519Себестоимость77855825268830390068Валовая прибыль16813178221906919451Коммерческие расходы3559377340374118Прибыль (убыток) от продаж13254140491503215333Проценты к уплате(700)(650)600550Прибыль (убыток) до налогообложения12554133991443214783Расходы по налогу на прибыль2511268028862957Чистая прибыль (убыток)10043107191154611826Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 5

Далее необходимо рассчитать величину денежного потока. Подставляя данные, полученные в ходе расчетов ранее, рассчитаем величину денежных потоков на каждый год прогнозного периода, полученные данные представим в виде табл.9.Таблица 9

Расчет прогнозного денежного потока ООО «Вымпел», тыс. руб.

Ставка дисконтирования показывает величину дохода, которыйнеобходимо обеспечить инвесторам. Рассчитаем ставку дисконтирования для денежного потока с помощью метода кумулятивного построения. Для использования данного метода нам необходимо определить безрисковую ставку, показатель надбавки за макроэкономический риск, за отраслевой риск и за риск вложения в оцениваемое предприятие (табл.10) [7].Таблица 10 Расчет ставки дисконтирования

Составляющие ставки дисконтированияЗначение, %ПояснениеБезрисковая ставка дохода10Доходность по депозитнымвкладам Сбербанка РФКачество управления4В связи с неустойчивым финансовым положением, рассчитанным по трехкомпонентному показателю, качество управления оценено как «среднее»Размер предприятия5Предприятие малое и подвержено дополнительному риску посравнению с доминирующими предприятиямиФинансовая структура (источники финансирования предприятия)5Высокий удельный вес заемных средствТоварная и территориальная диверсификация3,5Предприятие не имеет филиалов, доходы поступают только от торговли, однако спрос носит постоянный характер и постоянно возрастаетДиверсификация клиентуры2Клиентами предприятия являются представители различных возрастов и профессий. Зависимость от конкретного клиента низкаяДоходы: рентабельность и прогнозируемость2,5Данный сектор экономики дает возможность получать доход, оправдывающийинвестиции. Данное обстоятельство позволяет прогнозировать получение конкретного уровня доходовПрочие особенные риски2,5Другие, не учтенныериски предприятияИтого ставка дисконтирования34

Складывая безрисковую ставку и премию за риск, получим ставку дисконтирования, которая составляет 34%.Рассчитаем стоимость ООО «Вымпел» в постпрогнозный период на основе модели Гордона.Денежный поток в постпрогнозный период –11313,3 тыс. руб., ставка дисконтирования –34%, долгосрочные темпы роста –2%.Сост = (11313,3 * (1+0,02) / (0,34 –0,02)) = 36061 тыс. руб.Остаточная стоимость ООО «Вымпел» в постпрогнозный период составляет 36061,3 тыс. руб.Показатель2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодЧистая прибыль10043107191154611826Амортизация37,337,337,337,3Погашение заемных средств700650600550Денежный поток9380,310106,310983,311313,3Корниенко Б. И.Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода// Кон0цепт. –2015. –№ 07(июль).–ART15240. –0,4п.л. –URL: http://ekoncept.ru/2015/15240.htm.–ISSN 2304120X. 6

Стоимость предприятия складывается из текущей стоимости денежных потоков и текущей стоимости в постпрогнозный период. Для расчета текущей стоимости денежных потоков применим процедуру дисконтирования (табл.11) [8].

Таблица 11 Стоимость бизнеса ООО «Вымпел», определенная доходным подходом, тыс. руб.

Показатель2015г.2016г.2017г.Постпрогнозный периодДенежный поток9380,310106,310983,336061,3Коэффициент дисконта0,74630,55690,44520,3102Дисконтированный денежный поток 70015628489011186

Таким образом, рыночнаястоимость бизнеса ООО «Вымпел» на 31.12.2014г., определенная доходным подходом, составляет28705000 руб.

Ссылки на источники1.Оценка бизнеса: учеб.пособие / под ред. В.Е. Есипова, Г.А.

Маховиковой.–3е изд.–СПб.: Питер, 2010.–512 с.2.Франциско О. Ю.,Сытников Д. А. Автоматизация оценки стоимости предприятий с использованием традиционных и альтернативных методов// Научное обеспечение инновационных технологий производства и хранения сельскохозяйственной и пищевой продукции: сб.материалов II Всерос.науч.практ.конф.молодых ученых и аспирантов /Государственное научное учреждение Всероссийский научноисследовательский институт табака, махорки и табачных изделий Российской академии сельскохозяйственных наук.–Краснодар, 2014.–С. 165–169.3.Франциско О. Ю., Молчан А. С. Консолидация и автоматизация подходов и способов оценки бизнеса // Век качества. –2011.–№5. –С. 64–67.4.Франциско О. Ю. Информационные технологии в финансовобанковской сфере: учеб.метод.пособие по выполнению лабораторных занятий. –Краснодар, 2010.5.Молчан А. С., Полиди А. А., Франциско О. Ю. и др.Управление капитализацией инвестиционных ресурсов воспроизводственного потенциала региональных экономических систем/Российский университет кооперации, Краснодарский кооперативный институт (филиал). –Краснодар, 2011.6.Молчан А. С., Байкенич В. Е., Болгарская А. Д. Влияние бедности и малообеспеченности граждан на экономическую безопасность государства // Концепт. –2015. –№ 02 (февраль).–URL: http://ekoncept.ru/2015/15027.htm. 7.Франциско О. Ю., Затонская И. В., Гусельникова А.А.Инструментальные методы финансовых вычислений вматематической экономике.–Краснодар, 2014.8.Затонская И. В. Методические разработки для выполнения курсовой работы по дисциплине «Математическая экономика».–Краснодар, 2012.

2.Francisko,O. Ju.Molchan,A. S. (2011) “Konsolidacija i avtomatizacija podhodov i sposobov ocenki biznesa”,Vek kachestva,№ 5,pp.64–67.4.Francisko,O.

Ju. (2010) Informacionnye tehnologii v finansovobankovskoj sfere: ucheb.metod. posobie po vypolneniju laboratornyh zanjatij,Krasnodar(in Russian).5.Molchan,A. S., Polidi,A. A., Francisko,O. Ju. et al. (2011) Upravlenie kapitalizaciej investicionnyh resursov vosproizvodstvennogo potencialaregional’nyh jekonomicheskih sistem/ Rossijskij universitet kooperacii, Krasnodarskij kooperativnyj institut (filial),Krasnodar(in Russian).6.Molchan,A. S., Bajkenich, V. E. Gusel’nikova,A. A. (2014) Instrumental’nye metody finansovyh vychislenij v matematicheskoj jekonomike,Krasnodar(in Russian).8.Zatonskaja,I. V. (2012) “Metodicheskie razrabotki dlja vypolnenija kursovoj raboty po discipline ‘Matematicheskaja jekonomika’”,Krasnodar(in Russian).

Франциско О. Ю.,кандидатом экономических наук;ГоревымП. М., кандидатом педагогических наук, главным редактором журнала «Концепт»

Источник: e-koncept.ru