Для повышения эффективности управления фирмой и уровня ее прибыльности, или же в случае полной перестройки ее работы, непосредственному собственнику следует непременно прибегнуть к помощи грамотных экспертов-оценщиков. Именно эти специалисты способны определить точную рыночную стоимость компании. Уточнив данное значение, вы сможете оценить перспективность осуществляемой деятельности и в случае необходимости перестроить принятый в вашей компании порядок работы и осуществления управленческих процессов.
В основном оценка стоимости бизнеса осуществляется с целью обоснования инвестиционных решений, повышения прибыльности фирмы и осуществления процедуры ее реструктуризации. В частности, в случае слияния, присоединения или же разделения компании на отдельные доли именно с помощью экспертов можно выявить максимально справедливое соотношение между всеми частями, принадлежащими акционерам.
Для максимально точного определения рыночной стоимости фирмы необходимо проводить оценку всех активов, таких как недвижимость, составляющие автопарка, оборудование, содержимое складов, финансовые накопления, ценные бумаги (ЦБ) и т. д. Отдельной оценке подлежит эффективность работы компании (в том числе и в сравнении с конкурентами), а также прогнозируемый и реальный уровни ее доходов.
Оценка регулирующего воздействия — инструмент защиты бизнеса и совершенствования законов
Особого внимания заслуживает оценка акций компании. Для успешного выполнения данной задачи необходимо определение стоимости ЦБ в качестве основного финансового инструмента, обеспечивающего своему владельцу получение прибыли.
Чаще всего эксперты используют следующие способы оценки акций: метод рынка капитала; дисконтирования денежных средств; чистых активов или же капитализации получаемой прибыли. Все перечисленные варианты применимы для уточнения рыночной стоимости обычных или же привилегированных акций, векселей, облигаций, а также различных производных ЦБ, таких как опционы и фьючерсы.
Специалисты экспертных служб в обязательном порядке уточняют вид акций, их эмитент, а также наличие специальной биржевой котировки (либо присутствие ЦБ во внебиржевом обороте конкретного финансового рынка).
Благодаря грамотному осуществлению всех вышеперечисленных действий становится реальной четкая наладка процесса управления компанией, а также повышение уровня ее перспективности и прибыльности.
Источник: investtalk.ru
Оценка бизнеса как инструмент планирования
Оценка бизнеса сегодня приобретает все большую значимость при принятии менеджментом компаний различного рода решений. Для любого предприятия она может стать тонким инструментом планирования и управления финансово-хозяйственной деятельностью. Применение оценки способно повысить эффективность использования ресурсов и обеспечить более высокий уровень безопасности и контроля.
Если говорить о комплексном подходе к данному процессу, то согласно общепринятому определению оценка бизнеса представляет собой установление действительной (т.е. рыночной) стоимости функционирующего предприятия. То есть наиболее вероятной цены, по которой оно может быть продано на конкурентном рынке. При этом оценка бизнеса может включать в себя определение стоимости локальных подразделений компании, основных фондов или оборудования.
Большие данные как инструмент для развития бизнеса. Практические кейсы.
Когда оцениваем?
Существует ряд ситуаций, когда необходима оценка бизнеса:
- обоснование сделки купли-продажи бизнеса или его доли;
- определение стоимости залогового обеспечения по кредиту;
- обоснование инвестиционного решения;
- разработка бизнес-плана;
- необходимость обоснования налогооблагаемой базы и пр.
Что оцениваем?
Объектами оценки могут стать различные категории предприятий:
- небольшие компании как единый объект оценки;
- объединения предприятий (ассоциации, корпорации, холдинги);
- структурные подразделения предприятий (цеха, участки);
- компании различной организационно-правовой формы: ЗАО, ОАО, ООО и пр.;
- банки;
- страховые компании и многие другие.
Прежде чем принять решение о проведении оценки бизнеса, нужно четко определить цель оценки.
Когда требуется установить реальную стоимость бизнеса, можно обойтись и без официального отчета об оценке.
Оценочная деятельность контролируется саморегулируемыми организациями (СРО), поэтому к результатам оценки предъявляются особые требования со стороны законодательства.
В связи с этим оформление отчета приводит к росту цены услуг оценщика.
Этапы оценки
Оценка бизнеса осуществляется по следующему алгоритму:
- сбор информации об объекте оценки;
- анализ и изучение ниши рынка, в которой ведет свою деятельность объект оценки, поиск компании-аналога;
- проведение расчетов на основании подходящих подходов и методов оценки;
- согласование результатов, полученных путем проведения оценки различными подходами и методами;
- составление отчета об оценке.
В современных условиях применяется определенная методология оценки бизнеса. Существует 3 классических подхода:
- доходный;
- затратный;
- сравнительный.
Путешествие во времени
Доходный подход актуален, когда возможно прогнозировать будущие доходы.
Он основан на определении стоимости бизнеса или его частей путем расчета текущей стоимости ожидаемой в будущем прибыли.
Доход компании является фундаментом установления величины стоимости бизнеса.
Предполагаемый доход рассчитывается с учетом имущественного комплекса бизнеса, общеэкономических факторов (инфляция, налогообложение, стабильность и пр.), отраслевых зависимостей, наличия сезонности, потенциала развития, времени получения выгод, рисков, связанных с ведением бизнеса и получением дохода.
Для расчета ожидаемых доходов проводится ретроспективный анализ деятельности компании.
Стоимость денег во времени также немаловажный фактор. Методы доходного подхода, по сути, базируются на том, что стоимость денег со временем изменяется.
Подход к доходам
В рамках доходного подхода к оценке бизнеса выделяют 2 метода:
– метод капитализации.
Основан на расчете эффективности эксплуатации активов через призму получения от них доходов.
Не требует изучения и определения стоимости нематериальных и материальных активов.
Используется, если доходы стабильны и положительны во времени;
– метод дисконтированных денежных потоков.
Основан на прогнозах будущих денежных потоков, которые приводятся к текущей стоимости по ставке дисконта.
Является универсальным, т.к. применяется в условиях, когда показатели будущих денежных потоков отличаются от текущих в большую или меньшую сторону.
Ставки капитализации и дисконта определяются исходя из информации о рынке.
Они должны учитывать уровень процентных ставок (ставки рефинансирования, ставок по государственным облигациям), доходность, ожидаемую инвесторами от аналогичных вложений, а также риск, присущий получению выгоды.
Преимущества доходного подхода:
- основа — будущие доходы (учитывает реальные перспективы конкретного бизнеса);
- учитывает ситуацию на рынке с помощью ставки дисконта и определения риска инвестиций.
Основной минус доходного подхода заключается в том, что не учитываются расходы, произведенные при создании бизнеса.
В мировой практике доходный подход наиболее применим, т.к. с наибольшей точностью определяет стоимость компании на рынке, рассматривая бизнес как товар, который в дальнейшем должен приносить инвесторам прибыль.
При прочих равных
Сравнительный подход основан на сравнении оцениваемого бизнеса с аналогичными предприятиями, которые были реализованы на открытом рынке при наличии конкуренции и прочих равных условиях.
Источники информации, используемые при данном подходе: открытые фондовые рынки, данные информационно-аналитических агентств, предыдущие сделки с активами рассматриваемого бизнеса, данные официальной финансовой отчетности.
Хорошо, где нас нет
Сравнительный подход включает в себя 3 оценочных метода:
- метод отраслевых коэффициентов;
- метод рынка капитала;
- метод сделок.
Метод отраслевых коэффициентов
Основан на использовании заранее просчитанных и проанализированных соотношений между ценой реализации бизнеса и его финансовыми показателями.
Такой метод не используется в России, т.к. в большинстве компаний отсутствует длительный мониторинг стоимости и финансовых показателей.
Метод рынка капитала
Основан на стоимости аналогичных компаний, акции которых доступны на открытом рынке.
При достоверности данной информации метод гарантирует надежность и высокую скорость оценки.
При выборе компании-аналога необходимо учитывать такие критерии, как примерно равный доход, оборот, штат. В противном случае целесообразно использовать оценочные мультипликаторы (цена/денежный поток, цена/прибыль, цена/дивиденды и др.), которые отражают соотношение между ценой акции и финансовой базой. Имея значение мультипликатора по аналогичной компании, для получения величины стоимости акции оцениваемой компании фирмы достаточно умножить мультипликатор на финансовую базу (денежный поток, прибыль, дивиденды) объекта оценки.
Метод сделок
Основан на анализе цен контрольных пакетов акций компаний-аналогов.
Применяется для оценки бизнеса в целом либо его контрольного пакета.
Перечисленные методы правильнее использовать, когда знаменатель мультипликаторов положителен и имеется большое количество информации для анализа.
Преимуществом сравнительного подхода является то, что цена бизнеса отражает результаты деятельности компании, а цена сделки — ситуацию на рынке.
Недостатки сравнительного подхода:
- не учитывает стоимость бизнеса в будущем;
- возникают трудности при подборе аналогичного предприятия из-за слабой развитости фондового рынка.
Что посеешь.
При затратном подходе стоимость бизнеса рассчитывается на основе данных о понесенных расходах.
Зачастую балансовая стоимость активов не является рыночной, поэтому изначально активы предприятия переоцениваются по рынку. Далее из полученного показателя вычитается текущая стоимость обязательств.
На основании этих расчетов определяется оценочная стоимость собственного капитала (собственный капитал — это, по существу, затраты, вложенные при создании предприятия).
Оцениваем имущество
В рамках затратного подхода используют 2 метода:
- метод чистых активов;
- метод ликвидационной стоимости.
Метод чистых активов
Основан на расчете разности рыночной стоимости всех активов и обязательств. Его целесообразно использовать, если нельзя с высокой долей точности спрогнозировать доходы от бизнеса, но при этом у предприятия в распоряжении хорошие финансовые и материальные активы (например, инвестиции в недвижимость, ликвидные ценные бумаги).
Кроме того, метод применим к новым предприятиям, у которых нет данных о прибыли, и холдингам.
Метод ликвидационной стоимости
Чаще всего используется при оценке стоимости предприятия в период банкротства, т.е. когда оно заканчивает
свое существование, распродает активы на торгах, начинает погашать долги по обязательствам.
Ликвидационная стоимость — разница между стоимостью активов и затратами на ликвидацию.
В силу минимальных сроков продажи активов при ликвидации они могут быть проданы по заниженной цене. Поэтому данный метод дает минимальный результат оценки стоимости бизнеса.
Преимущества затратного подхода: базой оценки выступают реальные активы; возможно применить для оценки «молодых» предприятий. Основным недостатком является то, что не учитываются перспективы развития бизнеса.
Комплексный подход
На практике, как правило, по возможности применяются все рассмотренные выше подходы.
Они должны дополнять друг друга, т.е. для оценки используют все методы в комплексе.
Каждый конкретный подход учитывает определенные особенности предприятия и в той или иной степени влияет на величину его стоимости. У каждого подхода свои положительные и отрицательные стороны, зоны применения, методы оценки, из которых оценщик и выбирает наиболее подходящий для конкретного предприятия.
Сложности с «упрощенцами»
Одной из трудностей, с которой сталкиваются оценщики на практике, является оценка малого бизнеса.
В настоящее время в нашей стране, и в Москве в частности, множество компаний применяют упрощенную систему налогообложения.
Из-за того что бухгалтерский учет у таких фирм не организован и на балансе нет основных средств, данных о дебиторской и кредиторской задолженностях, работа оценщиков при определении стоимости подобного бизнеса сильно усложняется.
Оценка основных средств фирмы-«упрощенца» базируется на данных, которые предоставляет заказчик информация обрабатывается «со слов», без документального подтверждения. В такой ситуации возможно применение только доходного подхода.
Консультанты, как правило, не сталкиваются с трудностями, если объект оценки — малый бизнес с фондоемкой деятельностью, например магазин или гостиница. Спрогнозировать денежные потоки для такого бизнеса и в итоге четко определить его стоимость не очень сложно.
Но если это аудиторская, консалтинговая компания или предприятие оптовой торговли, то стоимость бизнеса зависит от клиентской базы, личного вклада руководителя, предпринимательской способности фирмы, а их очень сложно или невозможно оценить.
По знакомству
Существуют предприятия, которые почти полностью ориентированы на одного крупного клиента либо на которых «завязан» ряд компаний деловыми, семейными и т.д. контактами с топ-менеджментом.
При переходе руководителя в другую компанию часть клиентов уходит вместе с ним.
Оценить подобную фирму очень сложно, т.к. прогноз денежных потоков будет иметь низкую степень достоверности. Фактически стоимость такой компании будет равна сумме стоимости ее активов за вычетом обязательств.
Другими словами, к оценке основных фондов нужно прибавить деньги в кассе и на счете, а также дебиторскую задолженность и отнять кредиторскую.
Однако возможное наличие «черной кассы», двойной бухгалтерии, «серых доходов» способно свести на нет старания оценщика.
Часто клиенты обращаются с просьбой провести так называемую экспресс-оценку бизнеса для принятия срочных управленческих решений.
В этом случае оценщик смотрит, в первую очередь, на бухгалтерскую отчетность.
Стоимость компании равна стоимости чистых активов (т.е. разнице между активами и обязательствами) на дату оценки, если компания динамично развивается или находится в стабильном положении.
Такой подход актуален, когда активы на балансе оценены по рыночной стоимости, иначе необходима переоценка активов или основных средств.
Определение стоимости промышленного предприятия или строительной компании обычно невозможно с помощью экспресс-оценки, т.к. они не могут быть оценены по балансу (их стоимость зависит прежде всего от деловой репутации).
Своими силами
Можно ли провести оценку самостоятельно? Можно. В рамках затратного подхода нужно будет определить стоимость чистых активов.
В рамках сравнительного — найти информацию о продаже компании-аналога в доступных средствах информации.
А в рамках доходного — взять выручку, умножить ее на средний уровень рентабельности по отрасли (так можно найти предполагаемую прибыль оцениваемого предприятия) и прокапитализировать по банковской ставке. С помощью такого алгоритма можно провести оценку небольших компаний, ООО или ЗАО. В более крупных компаниях необходим детальный подход с учетом множества дополнительных моментов.
Что понадобится
При проведении оценки может быть запрошен определенный перечень документов (стоит отметить, что он может быть либо дополнен, либо сокращен):
- копии учредительных документов предприятия (устав, учредительный договор, свидетельство о регистрации);
- копии проспектов эмиссии (т.е. документов о предстоящем размещении ценных бумаг), отчетов об итогах выпуска ценных бумаг (для акционерных обществ);
- данные о видах деятельности предприятия и его организационной структуре;
- копии договоров аренды на недвижимое имущество;
- данные бухгалтерской отчетности за последние 3–5 лет (или возможное количество предшествующих периодов):
- бухгалтерский баланс,
- отчет о прибылях и убытках;
- по срокам образования,
- по видам дебиторской задолженности.
Независимый взгляд
Учитывая современные тенденции рынка, подходы, которые используют специалисты, уникальность каждой компании, следует помнить, что самостоятельная оценка бизнеса не будет являться документом в суде и прочих спорных ситуациях.
Для этого необходимо заключение независимого эксперта, т.е. оценочной компании.
Выполненная самостоятельно оценка не оформляется в отчет по утвержденной форме и является лишь инструментом менеджмента в целях принятия оперативных решений.
Сейчас оценка бизнеса становится все более значимой для предпринимательской среды, поэтому важно учитывать подобные моменты и ориентироваться на профессиональный опыт и рекомендации высококвалифицированных специалистов, которые смогут выступить в качестве независимого эксперта.
Наталья Кибиткина
Финансовый директор группы компаний Альянс Консалтинг Инвестмент Групп
Журнал « Консультант », №17 за 2011 год
09.2011
Источник: brandr.ru
Оценка бизнеса как инструмент выбора стратегической альтернативы развития (на примере ОАО «Язда»)
Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте. У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника.
Теоретические основы и методологические подходы к оценке бизнеса и эффективности инвестиционных проектов
Оценка бизнеса и подходы, используемые при оценке Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта оценки или о величине доли собственника на конкретный момент времени. Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Проблемой экономического обоснования инвестиций занимались многие зарубежные и отечественные ученые. Рассмотрим базовые принципы и методические подходы, используемые в зарубежной практике и литературе для оценки эффективности реальных инвестиций.
Стратегическое (планирование) управление
План управления фирмой охватывает все основные функции и подразделения на предприятии. Такие как, снабжение, производство, финансы, маркетинг, кадры, научные исследования и разработки. Каждому отведена определенная роль в этой стратегии. Сделать.
Анализ внешней среды
Анализ внешней среды представляет собой оценку состояния и перспектив развития важнейших, с точки зрения организации, субъектов и факторов окружающей среды: отрасли, рынков, поставщиков и совокупности глобальных факторов внешней среды, на которые.
Анализ сильных и слабых сторон организации
Анализ сильных и слабых сторон предприятия — очень важное направление в деятельности предприятия. Метод SWOT-анализа способен эффективно помочь в этом и широко используется предприятиями во всем мире. Современный менеджер обязан в совершенстве.
Характеристика предприятия ОАО «ЯЗДА»
Анализ макроэкономической ситуации В 2009 году цены на нефть, пройдя долгий путь к вершинам (около $150 за баррель), за полгода снизились до $35. Снизился мировой спрос на сырье. Рецессия наступила во всех развитых странах. Обрушились котировки.
Анализ текущего состояния ОАО «ЯЗДА»
В данной главе рассмотрено текущее состояние ОАО «ЯЗДА», тенденции развития. Проведены анализы внешней и внутренней среды. Рассмотрена миссия и генеральные цели предприятия. Рассмотрены стратегические альтернативы развития предприятия. В 2009 г. на.
Анализ внешней среды, угроз и возможностей ОАО «ЯЗДА»
Внешняя среда является источником, питающим организацию ресурсами, необходимыми для поддержания ее внутреннего потенциала на должном уровне. Организация находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой, обеспечивая тем самым себе.
Миссия, стратегические цели ОАО «ЯЗДА»
Дивизион «Топливоподающие системы» входит в холдинг «РусПромАвто» и относится к автомобильной промышленности, являющейся одной из ключевых отраслей экономики России. Технический уровень автомобильной техники во многом определяется уровнем.
Оценка альтернатив развития и выбор стратегии развития
Обсуждение альтернатив развития ОАО «ЯЗДА» На основании анализа внешней среды, SWOT-анализа, учитывая миссию и цели организации рассмотрим альтернативу развития ОАО «ЯЗДА». Проведем оценку эффективности инвестиционных проектов и доходность проектов.
Описание инвестиционного проекта «Расширение производства V-образной ТА Евро-2»
Расширение производства V-образной ТА Евро-2 (создание мощностей на 40 тысяч комплектов) Проект разработан в связи с реальным увеличением спроса на V-образную ТА, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальными.
Описание инвестиционного проекта «Расширение производства ТА типа Р-7
«Расширение производства топливной аппаратуры типа Р-7 (до 55 тыс.шт. в год)». Проект разработан в связи с реальным увеличением спроса на топливную аппаратуру типа Р-7, обеспечивающую выполнение требований «Правила ЕЭК ООН №49» Евро-2 потенциальными.
Оценка инвестиционных проектов методом дисконтирования денежных потоков
Дата, на которую проводится оценка 01.01.2009 года. Прогнозный период 4 года, с 2010 по 2016 год. Исходными данными для оценки являются темпы роста инфляции с 2007 по2010 год (таблица 49). Таблица 49 — Оценка инфляции (%) Источник 2007 2008.
Заключение
Динамичный процесс планирования является тем зонтиком, под которым укрываются все управленческие функции. Не используя планирования, организации и отдельные люди будут лишены четкого способа оценки цели или направления развития предприятия. Процесс.
Список использованных источников
1 Алексеева, М. М. Планирование деятельности фирмы. — М. : Финансы и статистика, 1998. — 245 с.; 2 Эко : ежемесячный журнал. — 2001, декабрь. — № 12. — М. : НП «Редакция журнала «Эко», 2001; 3 Эко : ежемесячный журнал. — 2001, ноябрь. — № 11. — М.
Источник: studentopedia.ru
