Для российских экономистов, менеджеров, банкиров оценка и управление стоимостью предприятия являются сегодня актуальными и важными как никогда. Многие российские компании, составляющие фундамент реальной экономики, не создают добавленную стоимость, но иногда, наоборот, разрушают стоимость.
Исправить ситуацию возможно, если менеджеры в своей деятельности будут ориентированы на рост стоимости как основной критерий успешного функционирования фирмы.
Широко известные и используемые в деловом мире концепции и модели управления можно подразделить на две большие группы: балансовые (или бухгалтерские) и стоимостные (или рыночные). Бухгалтерские концепции и модели управления ориентируют менеджеров, главным образом, на получение максимальной величины прибыли, зачастую в ущерб достижению других важных результатов. Максимизация прибыли не дает компании возможности обеспечить конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе и, кроме того, основывается на бухгалтерских показателях, не позволяющих учесть индивидуальные стоимостные характеристики компании и имеющих ретроспективный характер, т.е. отражающих прошлое, а не будущее. Следовательно, балансовые (бухгалтерские) модели управления, несмотря на свою простоту и «понятность», не способны ответить на вопросы акционеров относительно будущего предприятия: как долго они сохранят свои конкурентные преимущества и насколько инвестиционно привлекательными будут в ближайшем будущем, а ведь в основном именно от этого зависят рост курса акций и, значит, рост капитала акционеров.
Анализ конкурентов: Benchmarking
Преодолеть эти недостатки позволяют экономические (рыночные) концепции и модели управления бизнесом. Они ориентированы прежде всего на максимизацию стоимости предприятия (компании). Созданная стоимость — важнейший показатель результатов деятельности управляющих предприятия, для его достижения необходимо сосредоточиться на денежных потоках в долгосрочной перспективе, а не на краткосрочных изменениях прибыли в расчете на акцию.
Результаты деятельности корпорации оцениваются исходя из стоимостных показателей. Критерий целесообразности инвестиций: приносимая прибыль превышает альтернативные издержки привлечения капитала. Концепции (все модели) управления стоимостью имеют два основных аспекта: во-первых, это структурная перестройка, позволяющая реализовать внутренний потенциал роста стоимости; и во-вторых, после реорганизации приоритеты развития бизнеса осуществляются исходя из принципов создания стоимости, переориентации системы планирования, учета, анализа и оценки результатов деятельности и материального поощрения на показатель стоимости для акционеров; установление взаимоотношений с инвесторами на основе стоимости.
Концепция стоимости базируется на следующих принципах: Наиболее приемлемый показатель, позволяющий адекватно оценить деятельность компании, — это поток денежных средств, генерируемый компанией. Новые капиталовложения компании должны осуществляться только при условии, что они создают новую стоимость. А создают стоимость новые инвестиции только тогда, когда рентабельность этих вложений выше затрат на привлечение капитала на эти вложения. В изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании. Отказ от традиционных бухгалтерских показателей, выражающих текущее финансовое состояние компании и ее финансовые результаты.
Интуиция, предчувствие, создание. Запись эфира | Елена Ачкасова
Оценка стоимости учитывает долгосрочные перспективы деятельности компании, так как в основе концепции стоимости — прогнозирование денежных потоков, которые в будущем принесут активы копании. Таким образом, в отличие от других показателей, стоимость — всегда долгосрочный показатель. Постановка во главу краткосрочных показателей (прибыль на акцию, рентабельность собственного капитала) может привести к практике «выжимания соков» из компании и ее финансовой несостоятельности в будущем. Денежные потоки различных временных периодов могут быть приведены к единой базе путем дисконтирования по ставке, отражающей стоимость денег во времени, и риски их получения.
В качестве примера, свидетельствующего об эффективности управления, ориентированного на стоимость, приведем следующую таблицу:
Многомиллионное сокращение расходов, связанных с планированием, благодаря рационализации этого процесса. Поглощение, которое, скорее всего, не произошло бы при иных обстоятельствах.
Источ ник: McKinsey Quarterly.
What is Value Based
Management?— 1994. № 3.
В связи со всем вышесказанным возникают вполне резонные вопросы: как реализовать концепцию управления стоимостью на практике, как сделать так, чтобы все стратегические, а тем более оперативные, решения принимались в соответствии с необходимостью увеличения стоимости. Для реализации этой задачи должны соблюдаться следующие требования: Внедрение системы управления стоимостью должно быть инициативой, исходящей от высшего руководства предприятия, при полной поддержке этого процесса. Так как стоимость становится главным критерием эффективности бизнеса, то вознаграждение менеджмента должно привязываться к ее изменению. Именно это позволит рассматривать решения с точки зрения их влияния на стоимость предприятия. Таким образом, в сознании менеджеров появится новая система ценностей, направленная на выявление скрытых резервов увеличения стоимости.
Переход к новой стоимостной концепции управления обуславливает необходимость выявления факторов роста стоимости предприятия, воздействуя на которые, менеджеры могли бы достичь желаемых результатов.
Факторы стоимости можно разделить на две группы: внешние факторы (факторы, не подлежащие воздействию со стороны менеджмента компании) и внутренние (факторы, подвластные менеджменту). Невозможность воздействия на внешние факторы (например, законодательные ограничения, изменение налогового законодательства, инфляционные риски ит.д.) вовсе не означает, что менеджеры не могут предвидеть их изменения и минимизировать негативные последствия либо максимизировать выгоды. Задача менеджмента, на наш взгляд, состоит в том, чтобы «защитить» стоимость своей компании от колебания внешних факторов как можно в большей степени.
Система внутренних факторов стоимости представляет собой совокупность показателей деятельности предприятия и отдельных его единиц. Показатели детализируются для каждого уровня управления, при этом каждое подразделение отвечает за те факторы стоимости, на которые оно может воздействовать.
Чтобы факторами стоимости можно было пользоваться, надо установить их соподчиненность, степень влияния каждого фактора на стоимость предприятия, назначить ответственных лиц. Некоторые факторы стоимости нельзя рассматривать в отрыве друг от друга — например, классическая связка — це- на/объем продаж. При этом в процессе развития организации может изменяться степень влияния конкретного фактора, его оптимальное, с точки зрения максимизации стоимости, значение — все это должно учитываться менеджментом. Также должны активно использоваться инструменты bench-marking для отслеживания ключевых факторов стоимости и поведения конкурентов.
Таким образом, функцию стоимости предприятия можно представить следующим образом: V(k1, k2. kn) ^ max, где kn — это факторы стоимости. И основная задача управления — максимизировать данную функцию.
Стоимость предприятия определяется денежными потоками, которые генерируют его активы. Стоимости предприятия можно представить в виде V=/(Assets, Liabilities), где Assets — активы компании, определяющие ее денежные потоки, и Liabilities — обязательства компании, определяющие цену привлеченного капитала.
Таким образом, стоимость предприятия можно конструировать двумя основными способами — воздействуя на состав и структуру активов с целью увеличения денежных потоков и воздействуя на состав и структуру обязательств с целью снижения затрат на привлеченный капитал.
Однако фундаментальная (внутренняя) стоимость предприятия не всегда совпадает с оценкой стоимости, данной инвесторами, выражаемой через ее рыночную капитализацию. Здесь появляются дополнительные факторы — транспарентность компании, информационный обмен с инвесторами.
Эти факторы стоимости появляются благодаря тому, что информационная гипотеза, согласно которой, инвесторы обладают всей необходимой информацией для принятия рациональных решений и в цене акции уже учтена вся информация о деятельности компании, не всегда работает. Последнее утверждение особенно справедливо в условиях российского фондового рынка.
Таким образом, рыночная стоимость предприятия зависит от трех групп факторов: V=f (Активы, Обязательства, Информация) ^ max.
Концепция стоимости бизнеса и система управления предприятием на основе стоимости для своей успешной реализации должны располагать рядом инструментов, позволяющих эту стоимость оценить с максимальной точностью. Наиболее эффективным инструментом является оценка стоимости.
Стоимость — основной интегрированный показатель деятельности предприятий, так как при оценке стоимости необходима полная информация.
Стоимость — показатель, ориентированный на перспективу, так как рассчитывается на основе будущих денежных потоков.
Стоимость — наиболее простой и понятный показатель для инвесторов: вкладывать деньги в недооцененные компании либо в компании, которые создают больше стоимости по сравнению с другими.
Если компания не создает стоимость на ожидаемом инвесторами уровне, то она теряет один из основных ресурсов — капитал.
Концепция стоимости дает в руки менеджеров инструменты, с помощью которых они могут увеличивать стоимость компании — факторы стоимости. От способности менеджеров улучшать показатели, являющиеся факторами стоимости, должно зависеть их вознаграждение.
Существует два основных направления поиска резервов стоимости компании — воздействие на состав и структуру активов компании с целью увеличения генерируемых этими активами денежных потоков и воздействие на состав и структуру пассивов компании с целью снизить затраты на привлеченный капитал.
Рыночная стоимость компании, полученная в результате оценки фондового рынка, и внутренняя стоимость компании, рассчитанная на основе ее будущих денежных потоков, могут не совпадать. Важным фактором, влияющим на рыночную капитализацию компании, являются информационные отношения с инвесторами.
Именно стоимостная оценка позволяет получить полную достоверную картину стоимости бизнеса. Современные методы и технологии оценки стоимости бизнеса дают возможность определить необходимый стандарт стоимости — от рыночной и инвестиционной до специальных видов стоимости.
Большинство оценочных технологий определяют стоимость на основе будущего ожидаемого денежного потока, дисконтированного по ставке, отражающей присущий данному предприятию риск. При этом применение различных моделей денежного потока позволяет «уловить» влияние определенных факторов стоимости, например, структуру капитала, «налоговый щит», инвестиции, необходимые для создания прибыли, время их осуществления и др. Учитывая систему рисков, характерных для данного бизнеса, стоимостная оценка помогает определить стоимость бизнеса в существующих реалиях рынка, что важно для принятия управленческих решений. Оценка бизнеса в системе управления стоимостью предприятия играет роль постоянного мониторинга достигнутой величины стоимости, способствует установлению величины разрыва между потенциальной и действительной стоимостью предприятия, а также величиной капитализации на фондовом рынке. Своевременно и правильно определенная величина стоимости предприятия является основой для принятия обоснованных управленческих решений, ведущих к увеличению стоимости предприятия, повышению его конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности.
Таким образом, в системе управления стоимостью предприятия оценка позволяет решать следующие задачи: Определить исходную или действительную величину стоимости бизнеса. Определить стоимостный разрыв между фундаментальной (внутренней) и действительной стоимостью. Выявить факторы роста стоимости и степень их влияния на величину рыночной стоимости. Рассчитать величину потенциальной стоимости и проследить ее динамику в зависимости от использования внутренних и внешних резервов и улучшений. Спрогнозировать величину синергического эффекта и изменения стоимости в результате реструктуризации и реорганизации предприятия.
Источник: economy-ru.com
Глава 1. Оценка бизнеса как неотъемлемая часть рынка финансовых услуг и инструмент эффективного управления стоимостью
Психологи утверждают, что к сорока годам человек, как минимум, трижды делает попытку самому себе ответить на вопрос: «В чем смысл жизни?». Одна из философских школ уверяет, что говорить о смысле жизни можно только, допустив бесконечность жизни. И тогда смысл — это самосовершенствование человека. А если вся жизнь человека — его бизнес? Для чего он занимается бизнесом?
В чем тогда смысл его жизни? Может быть, в создании совершенного бизнеса. А как тогда определить меру совершенства бизнеса?
Попытаемся ответить на эти вопросы. «Люди идут в бизнес, чтобы заработать денег для удовлетворения в первую очередь собственных потребностей, — так ответил на поставленный вопрос один бизнесмен. — Мне со студенческой скамьи запомнилось, что труд создает прибавочную стоимость, которую присваивает не тот, кто трудился. Это значит, что любой наемный работник имеет некоторый потолок возможного заработка, выше которого он прыгнуть не сможет.
Мне всегда хотелось, чтобы созданная мной прибавочная стоимость мне же и доставалась. Организуя бизнес, ты берешь на себя все риски, а также дополнительную ответственность и перед государством, и перед людьми, которым ты дал работу. Поэтому вполне справедливо, что твоя прибыль должна быть выше. Но со временем удовольствие просто от получения прибыли уменьшается.
Интереснее становится сам процесс зарабатывания денег и его эффективность. Становится важно, каким бизнесом ты занимаешься, какую пользу он несет людям и стране. Мне важно, например, чтобы мой бизнес строился не на распродаже ресурсов страны. Я получаю прибыль, действительно удовлетворяя потребности людей».
Трудно спорить с тем, что бизнес ведется ради денег, ради прибыли. Эту точку зрения поддерживает и известное определение предпринимательской деятельности как деятельности, направленной на извлечение прибыли. Но можно ли считать прибыль единственной и главной целью бизнеса? Западная теория управления видит смысл бизнеса, т. е. его самую главную стратегическую цель в повышении доходов собственников.
В современной России развивающиеся рыночные отношения предъявляют высокие требования к предприятиям, стремящимся развиваться в сложной конкурентной среде. Собственник или управляющий прикладывает значительные усилия по развитию своего предприятия, а также поддержанию его на заданном уровне доходности. И рано или поздно руководитель предприятия (бизнесмен, предприниматель) сталкивается с проблемой оценки своего бизнеса. Причин для этого много, главная – не зная стоимость почти невозможно принимать взвешенные решения по реализации прав собственника, так как именно стоимость компании наиболее полно отражает результаты ее деятельности.
Как показывает практика, увеличение стоимости для акционеров не противоречит долгосрочным интересам других заинтересованных сторон. Успешно действующие компании создают сравнительно больше стоимости для всех участников — потребителей, работников, правительства (через выплачиваемые налоги) и поставщиков капитала.
Для института собственника во всех развитых странах основной вопрос — какова действительная стоимость его акций. Анализ стоимости акций — это необходимый элемент развития производства. При планировании деятельности любого предприятия необходимо определять стоимость его акций и перспектив ее повышения. Стоимость акций тесно связана со стоимостью компании.
И этой стоимостью можно и нужно управлять. А это предполагает анализ всех принимаемых решений с позиций их влияния на стоимость фирмы.
В свою очередь в определении и управлении стоимостью бизнеса заинтересовано и само предприятие. Для этого ему нужны финансовые ресурсы, а возможных источников всего два: собственный капитал и заемный. Чтобы увеличить собственный капитал, нужно доказать потенциальному акционеру свою инвестиционную привлекательность. Известно, что любой инвестор вкладывает средства не в проект, не в предприятие, а в свои будущие доходы. Следовательно, стратегической целью менеджмента является увеличение стоимости акций или, иначе говоря, стоимости предприятия.
Теперь посмотрим на кредитора, для которого главными являются следующие вопросы: какие риски он понесет, предоставив предприятию кредит, и как эти риски соотносятся с его предполагаемым доходом. Поэтому для него, наряду с кредитной историей предприятия, интерес представляют и данные о прямых и косвенных доходах собственников, так как вся эта информация вместе позволяет судить о том, насколько эффективно предприятие ранее использовало предоставленные ресурсы, т. е. как прирастал вложенный в предприятие капитал. Если на предприятии поставлена система управления затратами, оптимизированы запасы, высокая собираемость дебиторской задолженности и предприятие работает стабильно, то риски кредитора относительно невелики, а значит, и процентная ставка тоже.
Научная новизна данной работы заключается в том, что расчет стоимости ОАО Мелеузовского пищевого комбината «Пимеко» и разрабатываемая система мониторинга оценки бизнеса, предоставляет новый подход в управлении предприятием, в объективном контроле и управлении рыночной стоимостью компании (или любым пакетом ее акций), в прогнозировании развития предприятия. В свою очередь прогнозы, охватывающие все ключевые факторы стоимости предприятия – внутренние и внешние, дадут руководителям и всем заинтересованным лицам полный набор информации и позволят повысить эффективность деятельности предприятия. Ведь знание стоимости бизнеса, наблюдение и управление стоимостью бизнеса поможет в решении следующих вопросов:
· Повышение эффективности управления предприятием;
· Обоснование инвестиционного решения;
· Разработка плана развития предприятия;
· Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение и т.д.);
· Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной или полной продажи, при выходе одного или нескольких участников из обществ и т.д.;
· Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;
· Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;
· Выявление реальной рыночной стоимости имущества при проведении страховых операций;
· Налогообложение предприятия (при определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);
· Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;
· Эмиссии акций обществом и др.
Данная работа ставит перед собой следующие цели: произвести оценку стоимости предприятия и на основе полученных данных определить потенциал роста стоимости предприятия с учетом возможных рисков, связанных с изменениями внутренних и внешних факторов, разработать систему мониторинга оценки бизнеса, применение которой будет способствовать усилению позитивных моментов в деятельности исследуемого предприятия. Ведь не знать, сколько стоит твое предприятие, — это сейчас тождественно непониманию своего места на рынке и стратегических приоритетов развития. Менеджеры должны уметь измерять стоимость своих компаний и управлять ею. Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя измерить и увеличить.
А раз увеличение стоимости предприятия — цель управления и объект планирования, то нужно уметь определять ее количественно. Эта задача решается в рамках системы мониторинга оценки бизнеса, которая в свою очередь тесно взаимосвязана со всеми без исключения аспектами менеджмента: маркетингом, управлением ассортиментом, управлением затратами, инвестиционной и финансовой политикой, налоговым планированием, управлением активами и т. д. В конечном итоге, мерой совершенного, а значит эффективного бизнеса, является не ликвидность или рентабельность и даже не величина прибыли, а увеличение его «цены». Это значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает свою стоимость, и следовательно, растут и доходы его собственников. А это, в свою очередь, должно радовать всех. Ведь все мы помним, что наша цель — самосовершенствование, а смысл бизнеса — через увеличение доходов собственников к увеличению доходов предприятий и росту богатства страны.
Глава 1. Оценка бизнеса как неотъемлемая часть рынка финансовых услуг и инструмент эффективного управления стоимостью
Источник: poisk-ru.ru
Оценка бизнеса как инструмент финансового менеджмента
Пример готовой дипломной работы по предмету: Финансовый менеджмент
1 Оценка бизнеса в системе управления финансами предприятия
1.2 Управление, нацеленное на стоимость – современная концепция финансового менеджмента
1.2 Бизнес как объект оценки
1.3 Задачи финансового менеджмента, решаемые посредством оценки бизнеса
1.4 Подходы и методы оценки стоимости бизнеса
1.5 Выводы по первой главе
2 Формирование информационной основы оценки стоимости бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» 31
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Оренбургдорстрой»
2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Оренбургдорстрой»
2.3 Анализ эффективности деятельности ОАО «Оренбургдорстрой» и его имущественного потенциала
2.4 Выводы по второй главе
3 Оценка бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» в целях повышения эффективности финансового менеджмента
3.1 Оценка бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» методом дисконтированных денежных потоков
3.2 Оценка стоимости бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» методом экономической добавленной стоимости
3.3 Выводы по третьей главе
Список использованных источников
Приложение А Основные функции финансового менеджмента
Приложение Б Классификация основных задач оценки бизнеса в зависимости от добровольности проведения оценки ………….70
Приложение В Взаимосвязь между задачами оценки бизнеса и видами стоимости ………………………………………………………
Приложение Г Оценка структуры активов ОАО «Оренбургдорстрой» и источников их образования …………………………………
Приложение Д Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Оренбургдорстрой» ……………………………………………
Приложение Е Показатели финансовой устойчивости ОАО «Оренбургдорстрой» ……………………………………………
Приложение Ж Показатели эффективности деятельности ОАО «Оренбургдорстрой» ……………………………………………
Приложение И Оценка имущественного потенциала ОАО «Оренбургдорстрой»………………………………………
Приложение К Прогноз денежных потоков на период 2010-2013 гг. …………
Приложение Л Расчёт ставки дисконтирования методом кумулятивного построения ………………………………………………………
Приложение М Показатели отрасли дорожного строительства ………………
Приложение Н Оценка стоимости бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» с учетом реализации инвестиционного проекта ………………………
Приложение П Финансовая отчетность ОАО «Оренбургдорстрой» ………
Выдержка из текста
В современных условиях развития экономики способность компании выживать и укреплять свое конкурентное положение во многом обусловлена наличием эффективной системы управления, позволяющей непрерывно совершенствоваться и успешно адаптироваться к меняющимся условиям внешней среды. Залогом построения такой системы становится использование самых совершенных технологий и инструментов измерения результатов.
Опыт мировых компаний свидетельствует, что одной из наиболее прогрессивных концепций, удовлетворяющих современным рыночным условиям, является управление по стоимости (Value-Based Management).
Согласно её положениям, стоимость компании, учитывающая практически всю информацию, связанную с его деятельностью, становится интегрирующим критерием эффективности и позволяет установить целевой количественный ориентир деятельности и на этой основе согласовывать последствия всех принимаемых управленческих решений. В США концепция Value-Based Management стала одной из самых используемых на практике и единственно принимаемой в теории финансового менеджмента.
В последние годы к управлению по стоимости проявляют интерес и все большее число российских предприятий. Организация системы управления на основе стоимостных критериев является на сегодняшний день одной из актуальнейших тем, о чём свидетельствует значительное количество публикаций в экономической прессе.
Однако, несмотря на нарастающий интерес и большое количество переводной литературы по данному вопросу, руководство большинства российских предприятий далеко от понимания сути данной концепции. Таким образом, вопросы формирования системы поддержки принятия и реализации управленческих решений по критерию стоимости представляют на сегодняшний день значительный научный интерес.
В то же время, результаты разработки данной темы в приложении к конкретному предприятию ОАО «Оренбургдорстрой» могут быть использованы руководством последнего при принятии управленческих решений и будут способствовать повышению качества финансового менеджмента.
Предметом исследования данной работы стала совокупность методов оценки стоимости бизнеса. Объектом рассмотрения является финансовая политика ОАО «Оренбургдорстрой».
Цель работы заключается в выявлении возможностей использования в системе финансового менеджмента оценки стоимости бизнеса как процесса и стоимостных показателей как ее результатов.
Для реализации поставленной цели в работе сформулированы и решены следующие задачи:
определено место стоимости бизнеса среди критериев оценки управленческих решений;
рассмотрены подходы и методы оценки стоимости бизнеса;
охарактеризованы задачи финансового менеджмента, решаемые посредством оценки стоимости бизнеса;
проведен анализ деятельности ОАО «Оренбургдорстрой» с целью выявления финансовых проблем;
рассчитана стоимость бизнеса ОАО «Оренбургдорстрой» методами дисконтированных денежных потоков и экономической добавленной стоимости;
проведена оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта на основе стоимостных критериев;
предложены направления использования оценочных инструментов в принятии инвестиционных, финансовых решений и решений по операционной деятельности анализируемого предприятия;
сформулированы предложения по оптимизации отдельных элементов финансовой политики ОАО «Оренбургдорстрой» на основе критерия экономической добавленной стоимости.
Методологической базой исследования выступили учебные пособия в области финансового анализа и оценки бизнеса таких авторов, как: Ковалев В.В., Савицкая Г.В., Донцова Л.В, Валдайцев В.С., Грязнова А.Г., Рутгайзер В.М, и другие; публикации в экономической периодической печати – статьи журналов «Экономический анализ: теория и практика», «Аудит и финансовый анализ», «Финансовый менеджмент», «Вопросы оценки» и другие.
Информационной базой анализа послужили внутренние нормативные акты ОАО «Оренбургдорстрой», комплект бухгалтерской отчетности за 2006-2009 гг., данные бизнес-плана, а также сведения, собранные автором в ходе интервью с сотрудниками предприятия.
Методическим инструментарием исследования стали общенаучные методы познания (сравнительного и логического анализа), а также графические способы представления данных, экономико-статистические методы (коэффициентный, относительных величин и т.д.), а также методы экспертных оценок. Для математической и графической обработки данных был использован инструментарий приложения MS Excel пакета программ Microsoft Office
Список использованной литературы
Список использованных источников
1. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление = Valuation: Measuring Финансовая акад. при Правительстве РФ; Ин-т проф. оценки. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2004. – 736 с.
34. Иванов И.В., Баранов В.В. Оценка бизнеса: методы и модели оценки стоимости предприятий традиционных и наукоемких отраслей: учеб. пособие. – М.: 2007. – 168 с.
35. Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса).
– 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Омега — Л, 2009. – 299 с.
36. Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2009. – 256 с.
37. Официальный сайт Министерства экономики развития Российской Федерации. – Режим доступа: www.economy.gov.ru.
38. Официальный сайт Центрального банка России. – Режим доступа: www.cbr.ru.
39. Официальный сайт Росстата. – Режим доступа: www.gks.ru.
40. Официальный сайт раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг. – Режим доступа: http://www.scrin.ru.
41. Официальный сайт фондовой биржи. – Режим доступа: http://www.rts.ru.
42. Информационный портал по корпоративному менеджменту. – Режим доступа: www.cfin.ru.
43. Оценка стоимости бизнеса доходным подходом [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://www.9r.ru/part 13.html
Похожие работы
Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО «Компания «Сухой»)
Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО «Компания «Сухой») 3
Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО «Компания «Сухой») 2
оценка финансового состояния банка на примере ОАО Альфа Банк
Оценка финансовой деятельности предприятия на примере ОАО «Аэрофлот»
Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО»Группа Компаний ПИК»)
Оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО
Пути совершенствования финансового состояния предприятия (на примере ОАО»Компания Юнимилк»)
Оценка финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО «Хлебозавод 28»
Пути совершенствования финансового состояния предприятия (на примере ОАО Компания Юнимилк )
- Сочинения по литературе
- Краткие содержания
- Писатели
- Эпохи
- Контакты
- Подбор репетитора
Источник: referatbooks.ru